2.1.3.3 Les options sur : Futures / Strips futures
2.1.3.3.1 Présentations
Des options (call ou put) portent sur les contrats à
terme (futurs / strips futurs). Ces options auront des « strike »
correspondants à une certaine valeur du contrat à terme.
11 Ratio de couverture future = Valeur à couvrir /
Nominal du futur
Les options sur les contrats à terme sont du type
européenne, ce qui signifie qu'elles ne sont exerçables
qu'à l'échéance.
Chaque contrat future ou strip future va donner naissance
à des options qui sont traitées, sur GLOBEX ainsi que sur le
« floor12 » du lundi au vendredi de 8h30 à 15h15,
heures de Chicago.
Ainsi, les entreprises vont avoir la possibilité de
mettre en place des stratégies avec l'achat ou la vente de put ou de
call, le choix des « strike » correspondants, le choix des
échéances...
Toute entité désirant se protéger contre le
risque climatique pourra ainsi se construire des protections en fonction de
leur aversion au risque que de leur politique de couverture.
Ainsi, la couverture du risque climatique par les options sur
futures permet de mettre en place des stratégies qui permettront
parallèlement de bénéficier de l'évolution
favorable des marchés.
Par ailleurs, les options sur futures ont un effet de levier
plus important que les futures. Elles donnent ainsi la possibilité de
prendre des positions sur des montants très importants par rapport aux
liquidités de l'acteur désirant prendre une position. Ainsi,
spéculateurs et « hedgers » pourront utiliser ces produits en
fonction de leurs différents objectifs.
2.1.3.3.2 Strategies sur la volatilité
Les acteurs désirant prendre des positions sur les
options sur futures vont effectuer des stratégies sur la
volatilité (non directionnel) ou sur le prix du sous jacent
(directionnel). Pour les acteurs longs sur des stratégies non
directionnelles, l'essentiel est que la volatilité augmente. Ils sont
donc short de volatilité, et toute augmentation de cette dernière
augmentera leur P&L.
L'acheteur d'une stratégie espère une hausse de la
volatilité et le vendeur une baisse.
12 A la criée
· Le straddle : Achat du call et du put aux
mêmes prix d'exercice.
· Le strangle : Equivalent du straddle sauf que le
prix d'exercice du put est inférieur à celui du call.
· Le butterfly : L'achat du butterfly correspond
à l'achat d'un strangle et à la vente simultanée d'un
straddle de même échéance et de même nominal.
· Le condor : L'achat d'un condor correspond
à l'achat d'un strangle et à la vente simultané d'un autre
strangle, de même échéance, et de même nominal, mais
avec des prix d'exercice différents.
· Le Seagull
| 
