Rôle des cantons.
L'étude sur les cantons 2005 («Kredithandbuch
Schweizer Kantone 2005») publiée par le Credit Suisse donne un
aperçu de la qualité de crédit et du marché
obligataire des cantons. A fin janvier 2005, 21.9 milliards de CHF soit presque
9 % du volume des emprunts en cours dans le segment suisse du marché CHF
des capitaux échoyaient aux cantons. Ainsi, les cantons comptent parmi
les acteurs les plus importants en matière d'emprunts après la
Confédération, les banques, sociétés
financières et centrales de lettre de gage.
Alors qu'au niveau de la Confédération, le
budget 2005 laisse prévoir une diminution de moitié du
déficit par rapport à 2004, les besoins financiers des cantons
sont toujours élevés. Le déficit de financement inscrit au
budget 2005 pour tous les cantons s'établit au total à 2,7
milliards de CHF (2004: 2,9 milliards de CHF). Par conséquent,
l'endettement global des cantons continue d'augmenter. Les recettes fiscales se
ressentent encore du manque d'élan de la conjoncture, et les rappels
d'impôts de périodes fiscales précédentes sont
également moins élevés que prévu jusqu'ici. Les
cantons constituent une catégorie de débiteurs importante sur le
marché suisse des capitaux.
Mais les 26 cantons ne sont de loin pas tous actifs sur le
marché obligataire suisse. Fin janvier 2005, seuls 15 d'entre eux
avaient des emprunts en cours. Les cinq cantons Bâle Ville, Berne,
Genève, Vaud et Zurich totalisaient à eux seuls CHF 16.8
milliards d'emprunts, soit trois quarts du volume total. Leur taille (nombre
d'habitants, volume budgétaire), leurs déficits, soit d'ordre
conjoncturel et/ou structurel, ainsi que les problèmes des banques
cantonales de Berne, Genève et Vaud dans les années 90, sont les
raisons principales de la forte présence des cinq cantons sur le
marché.
Plusieurs cantons sont notés par l'agence de notation
américaine Standard and Poor's (rating) en matière de
solvabilité. Zurich et Bâle- Campagne obtiennent la meilleure note
possible avec AAA. Quelques cantons comme Argovie, Schwyz et Grisons sont
notés AA-. Les cotes de crédit les plus faibles reviennent
à Vaud et Genève avec un single A. De tels ratings sont le
résultat d'un processus d'évaluation au moyen duquel les
spécialistes du rating analysent toute une série de facteurs (par
exemple, le revenu par habitant, la diversification de l'économie,
l'endettement du canton ou les engagements conditionnels).
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