III. 3. COMPORTEMENT DES FACTEURS DE LIQUIDITÉ
BANCAIRE
En 2013, les facteurs autonomes ont induit un accroissement de
liquidité de 209,3 milliards de CDF, soit un dépassement de 14,3
milliards par rapport à la programmation.
Ce dépassement est expliqué par l'augmentation
des avoir intérieurs nets de 30,0 milliards en deçà de
leur cible.
L'évolution des facteurs autonomes laisse entrevoir
deux périodes distinctes. La première, caractérisée
par des reprises de la liquidité et, la seconde, marquée par des
injections, mais à des rythmes variés. En effet, de fin
décembre 2012 à fin juin 2013, les facteurs autonomes de la
liquidité ont induit une ponction de la liquidité de 57,2
milliards de CDF. Au cours de cette période, les avoirs
intérieurs net hors billets de trésorerie ont induit la
liquidité bancaire de 17,3 milliards localisé aux niveaux du
crédit du Trésor réalisés à la grande
échéance du mois de mars entrainant également une hausse
des avoirs extérieurs net de 28,4 milliards.
Au second semestre, les facteurs autonomes ont connu une forte
montée atteignant 193,5 milliards de CDF contre une programmation de
121,9 milliards. Cet accroissement est expliqué par le rachat des
recettes publiques en devises entrainant une expansion des avoirs
extérieurs nets.
De 2014 à 2018, l'expansion de la liquidité via
les facteurs autonomes n'a été que de 26,6 milliards de CDF
contre un volume attendu de 144,6 milliards. Le gap ainsi observé est
principalement occasionné par le comportement des avoirs
extérieurs nets qui ont asséché la liquidité
bancaire de 28,4 milliards alors qu'ils devaient injecter 207,4 milliards de
CDF.
L'analyse, sous les périodes des années 2014-2018,
relève que :
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essentiellement occasionné par le comportement des
avoir intérieurs nets à travers le crédit net à
l'Etat.
? De 2016-2018 bien qu'en deçà du niveau
programmé, les facteurs autonomes ont pu réaliser une injection
de liquidité de l'ordre de 96,3 milliards de CDF. L'afflux de la
liquidité aux six derniers mois de l'année est du ressort des
avoirs intérieurs nets où toutes ses composantes renseignent des
niveaux de réalisation bien supérieurs à ceux
programmés.
? A fin octobre 2018, les facteurs autonomes ont
contribué à une ponction de la liquidité de 12,1 milliards
de CDF contre une injection programmée de 158,1 milliards. Cette
évolution est intérieur nets ont injecté 135,0 milliards
de CDF.
Facteurs institutionnels de la liquidité
bancaire
Au cours des années 2013-2018 et en réaction au
dépassement observé au niveau des facteurs autonomes et en
égard à la nécessité d'en endiguer les effets sur
le marché, les facteurs institutionnels ne pouvaient que ponctionner
plus que prévu. Dans ces conditions, ils ont ponctionné 430,4
milliards de CDF sur une programmation de 300,4 milliards.
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