I. NOTION SUR LE CASH-FLOW
Généralement, il existe une confusion entre la
notion de cash-flow et la notion d'autofinancement.
Pour BRADSTREET (2001), le cash-flow signifie « flux de
la trésorerie » donc la différence entre toutes les
entrées en trésorerie qu'on qualifie de « cash-flow in
» et toutes les sorties de trésorerie qu'on qualifie «
cash-flow out » pendant une période donnée. Le cash-flow est
le surplus monétaire sécrété par l'activité
déterminé par la sommation du résultat brut d'exploitation
et du résultat hors exploitation diminué de l'impôt sur les
revenus professionnels et locatif.
Cash = trésorerie Flow = flux
? Importance
L'étude et détermination du cash-flow permet :
D'identifier les ressources internes
générées par toutes les activités de l'entreprise
;
Ça représente le potentiel d'autofinancement de
l'entreprise avant toute décision d'affectation du
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L'autofinancement a comme base les bénéfices
réalisés par l'entreprise, on va prendre une quote-part pour
maintenir les avoirs et le patrimoine de l'entreprise par le mécanisme
d'amortissement et de provision et une autre quote-part mise en réserve
donc non distribué pas pour acquérir ou entendre les avoirs ou
patrimoines de l'entreprise. L'ensemble de ceux deux prélèvements
constituent l'autofinancement total ou brut de l'entreprise, quant au solde, il
est généralement distribué aux actionnaires.
En réalité, le cash-flow donne ou exprime la
variation de liquidité réelle d'une entreprise au cours d'une
période donnée ; pour bien comprendre cette notion on peut faire
la comparaison de la manière suivante :
Résultat comptable de l'exercice = Total des produits -
Total des charges
Tandis que le : Cash-flow de l'exercice = Total des produits
encaissés - Total des charges décaissées.
On peut comprendre le cash-flow de la manière suivante
:
Résultat net de
l'exercice
+ Charges non
décaissées
-Produits non encaissés
= Cash-flow
Or : - charges non décaissables = dotation aux
amortissements Produits non encaissables = reprise d'amortissement
Le cash-flow de l'exercice est égal la
différence entre ce dont l'entreprise peut disposer, quasiment sans
délai, comme liquidités à la fin de l'exercice et tout ce
dont, dans les mêmes conditions, elle pouvait disposer au début de
l'exercice (disponibilités, titres de placement).
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J. DIFFERENCE ENTRE MARGE D'AUTOFINANCEMENT (MBA),
CAPACITE
D'AUTOFINANCEMENT (CAF) ET CASH-FLOW (FLUX DE
TRESORERIE).
A l'inverse de la CAF, la MBA intègre de
résultat de cession d'actifs qui ne relèvent pas
réellement de l'activité de l'entreprise faisant ainsi le
résultat de la seule performance d'exploitation. La CAF est un terme qui
désigne la somme du bénéfice net et de ce qu'on appelle
les « charges non-décaissées » (dotation aux
amortissements et provisions pour risques et charges).
La CAF est utilisée pour investir, rembourser des
emprunts, épargner ou encore verser des dividendes aux actionnaires. La
CAF est différente du cash-flow ou flux de trésorerie pour des
raisons de temporalité c'est-à-dire lorsqu'il y a un retard de
payement des clients, par exemple la CAF n'est pas affecté au contraire
de la trésorerie.
La CAF ne tient pas compte des encaissements et
décaissements effectivement réalisés au cours de la
période. La confusion entre CAF et le flux de trésorerie est
fréquente, pour obtenir le flux de trésorerie issu de
l'activité d'exploitation, il faut retrancher à la CAF la
variation de besoin en fonds de roulement de la période.
En retranchant de la CAF le montant des dividendes
versé au cours de la période, on obtient l'autofinancement.
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