Memoire Online - Effets de débordement des politiques budgétaires en union monétaire hétérogène. Cas de l’union économique et monétaire ouest africaine (UEMOA).

Les résultats montrent que les effets de débordement dans les différents pays sont très variés. Un des facteurs explicatifs à cela reste le profil économique de chaque pays. Nous concluons alors que l'hypothèse1 de la thèse est bien vérifiée dans la recherche ; c'est- à-dire que l'ampleur des effets de débordement des chocs de politiques budgétaires est tributaire du degré d'hétérogénéité des structures économiques. On voit également de façon très nette que l'effet d'un choc de dépenses publiques est plus important que celui d'un choc de recettes fiscales sur la croissance économique des pays. Cela revient à affirmer l'hypothèse 2 de la recherche. Cette différence d'amplitudes résulte d'une harmonisation de plus en plus poussée en matière de politiques fiscales dans l'UEMOA. Alors que les dépenses publiques jusque-là sont propres à chaque Etat et définies de manière unilatérale. Nous avons identifié aussi trois canaux de transmission dans l'UEMOA contrairement aux quatre trouvés en zone euro. Aussi, l'hypothèse 3 de la thèse est bien vérifiée dans le cadre de ce travail.

Ces résultats issus de nos travaux soulignent encore quelques difficultés pour les politiques budgétaires à assurer leur fonction de stabilisation. C'est pourquoi, nous formulons les implications de politiques économiques suivantes à l'endroit des autorités budgétaires :

- Accroître la capacité de réaction des politiques budgétaires nationales face aux chocs asymétriques (fonction de stabilisation)

Une diversification des ressources financières dans les économies de l'UEMOA apparaît comme une condition sine qua non. Cela suppose que les Etats doivent miser davantage sur la réforme du secteur informel pour améliorer leurs assiettes fiscales. Ainsi, des gains importants en bien-être des agents économiques peuvent en découler et favoriser une mobilisation de l'épargne domestique. Au plan macroéconomique, il faut également des réformes structurelles relatives à l'amélioration de la flexibilité des marchés et de certaines branches d'activité

comme l'agriculture et les industries agroalimentaires, pour atténuer les répercussions négatives des chocs budgétaires sur les indicateurs économiques et sociaux tels que le taux de croissance ou de chômage. Cette flexibilité des marchés demeure entre autres, un gage de protection contre les chocs ; eu égard à la contrainte de fixité du taux de change. Donc, il est impératif de diversifier les économies, de constituer des stocks qui permettent d'absorber les chocs.

- Asseoir un processus de coordination plus coopératif des politiques budgétaires nationales (comme le fédéralisme budgétaire)

L'interdépendance croissante des économies dans une union monétaire nécessite également un degré de discipline de nature à protéger les Etats des conséquences négatives de certains choix de politiques économiques. Cela conduit à deux conceptions antinomiques de la coordination des politiques budgétaires : (i) celle qui est envisagée comme un ensemble de règles coercitives visant à limiter les biais des dépenses publiques ; (ii) et celle qui est mise en place par des mesures discrétionnaires et dont l'objectif est la stabilisation macroéconomique.

Parmi les sources d'hétérogénéité dans l'UEMOA, figurent en bonne place les marchés. Une analyse plus poussée des comportements économiques des agents (approche microéconomique), exige à ce que les Etats aillent vraiment vers une suppression des barrières non tarifaire pour développer plus d'échanges commerciaux. Les diversités linguistiques, les croyances traditionnelles et les préférences individuelles demeurent encore une entrave à la libre circulation des biens et des personnes. Une grande connectivité entre les pays de l'UEMOA serait bénéfique. Car le développement des infrastructures contribue par ailleurs au renforcement et à l'approfondissement de l'intégration régionale. Elle stimule l'intégration des secteurs productifs, puisqu'elle rapproche des espaces économiques, réduit ou élimine les barrières au commerce et les coûts de transport donc facilement au commerce international.

Au sein d'un espace intégré, les questions portant sur les effets de débordement budgétaires se posent avec acuité. Depuis l'adoption du Pacte de Stabilité et de Croissance, les marges de manoeuvres pour l'instrument budgétaire sont sérieusement limitées par des critères déjà prédéfinis. Cette thèse met en avant les externalités budgétaires et leur transmission dans l'UEMOA considère comme union hétérogène. A ce titre, elle constitue un prolongement des études effectuées jusque-là sur les politiques budgétaires et leur fonction de stabilisation. Etant donné que les Etats jouent un rôle important dans la vie économique et sociale, il serait intéressant d'apprécier l'impact de leurs actions via les dépenses publiques et les recettes fiscales sur les performances économiques ; en l'occurrence le taux croissance réel.

L'objectif principal de ce travail est d'analyser la propagation et l'ampleur des chocs de politiques budgétaires d'un pays donné sur les économies des pays de l'union. Trois objectifs spécifiques ont orienté ce travail de recherche, il s'agit notamment de vérifier si un choc de politiques budgétaires dans un pays donné produit des effets identiques sur les autres pays de l'UEMOA ; Mesurer l'ampleur des effets de débordement des chocs de politiques dans l'UEMOA (chocs de dépenses publiques et chocs de recettes fiscales) ; Identifier les canaux de transmission des chocs budgétaires dans l'UEMOA.

Pour faire ce travail, nous l'avons structuré en trois (03) chapitres. Dans le premier chapitre, il était question d'expliquer les comportements économiques des pays et les facteurs susceptibles d'être à l'origine des effets de débordement. En union monétaire, les économies sont interdépendantes ; de sorte que les perturbations affectant un pays auront des répercussions sur ses voisins. Le deuxième chapitre passe en revue les arguments théoriques et empiriques portant sur les politiques budgétaires et leurs effets sur l'économie. A ce niveau, les controverses théoriques ont essentiellement porté sur la macroéconomie traditionnelle, l'économie géographique, les finances publiques et l'économie

internationale. Le troisième chapitre fait une évaluation de l'ampleur des effets de débordement et une identification des canaux de transmission.

Pour cela, il est utilisé un modèle VAR en Panel dynamique et les estimations effectuées par la méthode GMM. Les données utilisées couvent la période de 1980 à 2014. Les variables ayant permis d'analyser l'effet des chocs budgétaires sont : le taux de croissance réel ; le taux d'inflation ; la dette publique ; les crédits à l'économie ; les dépenses et recettes publiques ; l'investissement privé ; et les importations. En dehors des taux d'inflation et de croissance réel, toutes les autres variables sont rapportées au PIB, puis loguées pour capter les élasticités.

Les premiers résultats issus de l'analyse descriptive montrent une hétérogénéité des taux de croissance réels entre les pays sur la période observée. Ils sont ainsi, de (2,65%) pour le Togo ; (3,12%) au Sénégal ; (2,58%) au Niger ; (3,86%) au Mali ; (1,57%) en Côte d'Ivoire ; (4,93%) pour le Burkina et (4,19%) au Bénin. Les pays comme la Côte d'Ivoire, le Niger et le Togo, de loin les plus endettés (en moyenne 1008,42 milliards, 560,29 milliards et 822,57 milliards) ont enregistré pourtant les taux de croissance les plus faibles durant cette période. De tels résultats justifient l'inefficacité de l'endettement à partir d'un certain seuil. Par contre pour les autres pays, le niveau d'endettement a permis de relancer les taux de croissance économique. Ce caractère hétérogène des économies favorise des réactions variées face aux chocs asymétriques. En plus, les pays de l'union sont encore exportateurs de produits de base, alors qu'ils importent des produits manufacturés. Ce phénomène les rend très vulnérables avec la volatilité des prix (inflation importée) malgré les politiques de stabilisation.

Les résultats économétriques nous ont permis d'aller plus loin dans nos analyses. Les fonctions de réponses impulsionnelles et de la décomposition de la variance, nous ont permis de voir que les délais de transmission des chocs de politique budgétaire sur les variables sont très courts et que l'activité économique est très élastique aux fluctuations des instruments budgétaires. Un choc positif de dépenses publiques se traduit par une amélioration significative de la

croissance économique durant toute la période. Par contre pour les importations, il se traduit par une baisse significative de celles-ci durant toute la période, en raison des subventions à la consommation. Les tests de causalité à la manière de Granger révèlent le caractère exogène des politiques budgétaires. Ainsi, l'absence de relation de co-intégration justifie que les effets réels des politiques budgétaires sur l'activité économique demeurent soumis à des sources d'incertitude liées aux chocs imprévisibles émanant de l'extérieur, cela, du fait de la faiblesse des stabilisateurs automatiques. Les résultats montrent que les effets de débordement dans les différents pays sont très variés. Un des facteurs explicatifs à cela reste le profil économique de chaque pays. Nous concluons alors que l'hypothèse1 de la thèse est bien vérifiée dans la recherche ; c'est- à-dire que les signes des effets de débordement des chocs de politiques budgétaires sont tributaires de la structure économique des pays de la zone. On voit également de façon très nette que l'effet d'un choc de dépenses publiques est plus important que celui d'un choc de recettes fiscales sur la croissance économique des pays. Cela revient à affirmer l'hypothèse 2 de la recherche. Cette différence d'amplitudes résulte d'une harmonisation de plus en plus poussée en matière de législations fiscales dans l'UEMOA. Alors que les dépenses publiques jusque-là sont propres à chaque Etat et définies de manière unilatérale. Nous avons identifié aussi trois canaux de transmission dans l'UEMOA contrairement aux quatre trouvés en zone euro. Il s'agit : (i) le canal du crédit en raison d'un endettement assez significatif pour financer le déficit budgétaire ; (ii) le canal de la fiscalité puisqu'au niveau national, on note une concurrence fiscale qui souvent est source d'attraction ou de désincitation pour les agents économiques (entreprises et mobilité des facteurs) ; (iii) et enfin le canal du commerce, malgré le faible taux d'échanges, les politiques budgétaires génèrent des externalités entre pays partenaires.

Les résultats principaux issus de nos travaux ont permis de formuler deux (02) implications de politiques économiques à l'endroit des autorités budgétaires :

La réponse à notre question centrale de recherche posée initialement, est que les pays entretiennent une corrélation spatiale des chocs de dépenses publiques et de recettes fiscales. Pour cette raison, les chocs budgétaires peuvent bel et bien impacter l'économie des pays voisins dans l'UEMOA. Cette thèse semble utile parce qu'elle évalue les effets de débordement qui, jusque-là faisaient l'objet d'analyse qualitative (signe positif ou négatif de l'effet). Les résultats issus de ces travaux serviront à alimenter à recherche pour des questions semblables à celle que nous venons de traiter. Malgré ce travail effectué sur la question, cette thèse n'est pas exhaustive. De futures recherches pourront s'intéresser au changement de régime des effets de débordement budgétaires.

Nonobstant les résultats obtenus, ce travail admet des limites. Une critique qui peut être faite à l'encontre du modèle est de n'avoir pas désagrégé les dépenses publiques totales en dépenses de consommation (réaction spontanée sur les autres variables macroéconomique) et en dépenses d'investissement (réaction long terme sur les variables) pour mieux capter l'impact des chocs budgétaires sur l'activité économique réelle des Etats. Autre limite de ce travail est que le modèle manque aussi de dérivation explicite des comportements macroéconomiques à partir de fondements microéconomiques. Mais, l'absence d'un bloc décrivant les équations de comportements microéconomiques n'implique pas que ces derniers soient ignorés : ils sont d'ailleurs utiles en cas de choc (par exemple le comportement des consommateurs). Pour des futures recherches, on pourrait intégrer ces variables en vue d'atteindre d'autres résultats plus consistants dans le cadre des articles et autres travaux de recherche.

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DETTE PUB	0,65	0,30	1,40	195,93	0,90	0,67	0,70	1,03	25,20
SOLDE PIMAIRE	-0,05	-0,04	-0,09	-59,87	-0,03	-0,05	-0,03	-0,06	-7,53
INFLATION	2,62	3,89	6,93	51,09	6,50	5,15	6,31	6,47	11,12
CREDIT ECO	0,23	0,11	0,43	104,17	0,21	0,17	0,37	0,25	13,24
IMPORT	0,01	0,04	0,00	24,60	0,05	0,01	0,01	0,02	3,09
1995-1999
TCREL	5,08	7,54	5,03	-0,91	5,22	3,73	4,55	6,25	4,56
DETTE PUB	0,60	0,52	1,38	4,59	1,07	0,83	0,79	0,99	1,35
SOLDE PIMAIRE	0,00	-0,02	-0,02	0,01	-0,03	-0,03	0,01	-0,05	-0,02
INFLATION	5,78	4,21	5,33	27,70	7,55	3,65	3,37	5,84	7,93
CREDIT ECO	0,08	0,11	0,25	0,08	0,11	0,09	0,22	0,24	0,15
IMPORT	0,02	0,05	0,00	0,07	0,09	0,02	0,01	0,02	0,03
2000-2008
TCREL	4,47	5,55	0,42	2,55	5,40	4,13	4,19	1,50	3,53
DETTE PUB	0,33	0,36	0,59	1,77	0,50	0,49	0,44	0,79	0,66
SOLDE PIMAIRE	-0,01	-0,04	-0,01	-0,08	0,00	0,03	-0,02	-0,01	-0,02
INFLATION	3,49	2,47	3,63	11,49	3,00	3,50	3,06	3,01	4,21
CREDIT ECO	0,09	0,15	0,19	0,07	0,13	0,09	0,23	0,19	0,14
IMPORT	0,03	0,07	0,00	0,05	0,10	0,04	0,01	0,04	0,04
2009-2014
TCREL	4,29	5,70	4,83	3,11	3,64	5,68	3,43	4,51	4,40
DETTE PUB	0,16	0,23	0,35	0,47	0,21	0,17	0,28	0,22	0,26
SOLDE PIMAIRE	-0,02	-0,03	-0,02	-0,14	-0,03	-0,03	-0,05	-0,03	-0,04
INFLATION	2,30	2,60	2,84	2,99	4,31	3,31	0,54	3,15	2,75
CREDIT ECO	0,19	0,22	0,25	0,12	0,15	0,12	0,31	0,35	0,21
IMPORT	0,04	0,07	0,01	0,02	0,10	0,03	0,01	0,05	0,04

Equation/Excluded	Chi2	Df	Pro > chi2
Tcrel detpubpib	1.169	2	0.557
depubpib	15.486	2	0.000
recpubpib	2.403	2	0.301
importpib	6.677	2	0.035
All	29.004	8	0.000
Equation/Excluded	Chi2	Df	Pro > chi2
Detpupib tcrel	12.237	2	0.02
depubpib	16.632	2	0.000
recpubpib	1.521	2	0.468
importpib	7.936	2	0.019
All	52.467	8	0.000
Equation/Excluded	Chi2	Df	Pro > chi2
depupib tcrel	12.324	2	0.02
detpubpib	6.044	2	0.049
recpubpib	9.674	2	0.008
importpib	3.185	2	0.203
All	34.123	8	0.000
Equation/Excluded	Chi2	Df	Pro > chi2
recpubpib tcrel	10.418	2	0.005
detpubpib	3.514	2	0.173
depupib	22.156	2	0.000
importpib	2.391	2	0.303
All	32.694	8	0.000
Equation/Excluded	Chi2	Df	Pro > chi2
importpib tcrel	3.646	2	0.162
detpubpib	18.748	2	0.000
depupib	13.598	2	0.001
recpubpib	3.985	2	0.136
All	45.893	8	0.000

Figure 6 : Effet d'un choc de politiques budgétaires au Bénin sur la croissance économique des pays de l'UEMOA

Figure 7 : Effet d'un choc de politiques budgétaires au Burkina Faso sur la croissance économique des pays de l'UEMOA

0,400 0,300 0,200			0,195			0,355


				0,135
0,100

0,000
	-0,009 B EN -0,029	CI			MLI	NIG	SEN	TGO
-0,100		-0,050						-0,054
							-0,096
-0,200								-0,158
-0,300		-0,258

		-0,302
-0,400
		-0,416
-0,500

Figure 8 : Effet d'un choc de politiques budgétaires en Côte d'Ivoire sur la croissance économique des pays de l'UEMOA

Figure 9 : Effet d'un choc de politiques budgétaires au Mali sur la croissance économique des pays de l'UEMOA

Figure 10 : Effet d'un choc de politiques budgétaires au Niger sur la croissance économique des pays de l'UEMOA

Figure 12 : Effet d'un choc de politiques budgétaires au Togo sur la croissance économique des pays de l'UEMOA


0,300					0,261

0,200	0,087		0,091
0,100						0,024
0,000	BEN -0,067	BFA -0,031 -0,040	-0,017CI		MLI NIG -0,052		SEN
-0,100
				-0,148

-0,200								0,173
-0,300
							-0,364
-0,400

Effets de débordement des politiques budgétaires en union monétaire hétérogène. Cas de l’union économique et monétaire ouest africaine (UEMOA).

CONCLUSION

CONCLUSION GENENRALE

BIBLIOGRAPHIE

ANNEXES