CHAPITRE 2 : CADRE METHODOLOGIQUE
Dans ce chapitre il sera question d'aborder la
méthodologie proprement dite à travers la première section
et la revue de la littérature dans la seconde section.
SECTION 1 : Méthodologie de
recherche
Cette partie de notre étude va nous permettre d'exposer
les démarches afférentes à notre travail.
Paragraphe 1 : Choix du domaine, de la période,
de l'espace, recherches documentaires et entretiens
Choix du domaine, de la période et de
l'espace
Dans le domaine, le sujet se limite
à l'analyse financière, plus spécifiquement à
l'analyse de la structure financière et celle de la rentabilité.
La période d'étude s'étend de 2005 à 2009. Dans
l'espace, notre étude s'est focalisée sur la SONACOP à sa
Direction Générale sise à Cotonou Avenue Jean Paul II.
Recherches documentaires
Nos recherches ont été faites dans quelques
bibliothèques de la place ; notamment à l'école
doctorale de la FASEG, à l'Ecole Nationale Economie Appliquée et
de Management de Gbégamey et à l'Ecole Nationale d'Administration
et de Magistrature d'Abomey-Calavi. Aussi avons nous parcouru quelques
mémoires antérieurs qui se rapportent à notre
thème. Enfin les recherches sur l'internet nous ont permis d'avoir aussi
beaucoup d'informations sur notre thème.
Entretiens
Les entretiens semi directifs ont été
réalisés auprès de certains responsables de la
société notamment les chefs services comptable et commercial, le
chef service personnel ainsi que d'autres personnes ressources. Ces entretiens
nous ont permis de recueillir certaines données qualitatives.
Paragraphe 2 : Limites de l'étude
Les limites des données recueillies sont liées
à la qualité et au degré de fiabilité des
informations obtenues et contenues dans les états financiers : le
bilan et le compte de résultat. Vu le délai qui nous est imparti
et les moyens dont nous disposons, nos entretiens se sont
déroulés à Cotonou à la direction
générale malgré que la société
possède des antennes dans d'autres localités. Le secret
professionnel et la sensibilité des données financières
constituent également les limites des informations recueillies sans
oublier qu'elles ne sont que secondaires.
Paragraphe 3 : Les outils d'analyse des
données.
Il s'agit de tester chaque hypothèse
élaborée lors de la phase de préparation de la recherche,
qui exprime des relations que l'on pense correcte que devrait confirmer ou non
l'observation des faits et leur analyse. C'est en comparant les
résultats observés avec ceux résultant des
hypothèses que l'on pourrait tirer une conclusion.
S'il y a divergence entre les résultats
observés et attendus, ce qui n'est pas rare, l'hypothèse est
rejetée ; si par contre l'écart est nul ou très
faible, on pourra conclure que l'hypothèse est acceptée ;
ainsi pour chaque hypothèse nous aurons à :
Ü définir de façon opérationnelle
les indicateurs pertinents ;
Ü recourir si possible à une formule
mathématique ;
Ü donner la démarche de
vérification ;
Ü donner la règle de décision.
Hypothèse 1 :
Les ressources stables de la SONACOP ne financent pas son actif
immobilisé.
Nous allons mettre en évidence trois agrégats
tels que :
v Le fonds de roulement net
(FRN) : mesure la liquidité de l'entreprise
Formule : FRN = Ressources stables - Actif
immobilisé
- Si FRN > 0 alors, il y a un
excédent de ressources de longue durée à la disposition de
l'entreprise après financement des actifs fixes, pouvant être
utilisé pour financer d'autres besoins de l'entreprise tels que son
cycle d'exploitation.
- Si FRN = 0 : l'entreprise n'a pas de
marge de sécurité.
v Si FRN < 0, il y a alors manque de
ressources de longue durée pour financer les actifs fixes qui sont
financés en partie par les ressources de courte durée. Ceci n'est
pas nécessairement désastreux.
v Le besoin de fonds de roulement (BFR) :
reflète la capacité de l'entreprise à
générer les ressources nécessaires au financement de son
cycle d'exploitation sans devoir recourir au financement externe.
Formule : BFR = Actif circulant - Passif
circulant
- Si BFR > 0 : on a un besoin
à financer
- Si BFR < 0 : on a un
excédent de financement d'exploitation
v La trésorerie nette
(TN) : résulte de la comparaison entre le FRN et le
BFR
Formule : TN= FRN - BFR
- Si FRN > BFR : le BFR est
entièrement financé par le FRN. Il y a même un
excédent de trésorerie.
- Si FRN < BFR : le BFR n'est pas
totalement couvert pas le FRN et la trésorerie est en déficit.
L'entreprise doit chercher un autre moyen de financement.
Règle de décision :
- Si FRN > BFR donc par suite TN > 0
alors nous conclurons que l'équilibre financier minimum de la SONACOP
est respecté et l'H1 sera rejetée.
- Si FRN < BFR avec BFR > 0 et donc
par suite TN < 0 alors nous conclurons que l'équilibre financier
minimum de la SONACOP n'est pas respecté l'H1 sera acceptée.
Comme le but de l'analyse financière est de connaitre
le passé, le présent et de faire des prévisions, il est
donc indispensable de se retirer du cadre statique dans lequel nous
étions pour faire une étude dynamique à travers la
détermination du fonds de roulement normatif.
v Le Besoin en fonds de roulement normatif
(BFR Normatif) : c'est le fonds nécessaire au financement
du BFR ; il s'agit d'un concept dynamique.
L'obtention du BFR Normatif est le résultat d'une
suite de calcul prenant en considération des comptes clés de
l'actif circulant comme du passif circulant ainsi donc nous ne saurions
proposer une formule préétablie.
Hypothèse 2 : La politique
d'endettement de la SONACOP joue de façon défavorable sur sa
rentabilité financière.
Nous allons exploiter les agrégats suivants :
v Effet de levier financier à travers la
rentabilité financière : il mesure l'impact de la
structure financière de l'entreprise sur la rentabilité des
capitaux propres.
Formule : ROE = RN/Capitaux propres
RN= (Rex- intérêt) (1- T)
Avec ROI= RNE / AT d'où RNE = ROI X AT
ROE = RN/Capitaux propres = (« ROI X AT »
- « i x D ») (1-T) / C, en se fondant sur
l'équilibre entre le passif et l'actif on peut écrire ; A= P
= C + D et en l'intégrant on a finalement:
ROE = « ROI + (ROI- i)
D/C » « 1-T »
Cette formule montre que la ROE dépend de deux
facteurs :
- un facteur purement économique qui est la ROI
- un facteur financier qui se traduit par « ROI -
i » D/C
Règle de décision :
- Si ROI- i > 0 ; on dira que une
élévation du ratio d'endettement augmente la rentabilité
des capitaux propres, traduction d'un effet de levier ainsi donc notre
hypothèse H2 sera rejetée.
- Si ROI- i < 0 ; on dira qu'une
élévation du ratio d'endettement diminue la rentabilité
des capitaux propres, traduction d'un effet de massue ainsi donc notre
Hypothèse H2 sera acceptée.
Hypothèse 3 : La part des
capitaux étrangers de la SONACOP dans l'actif de son bilan financier est
inférieure à 1.
Les ratios suivants seront utilisés :
Le ratio de solvabilité
(RSG) : mesure la capacité de l'entreprise à
payer l'ensemble de ses dettes en utilisant l'ensemble des actifs. Ce ratio
doit être supérieur à 1 pour que l'entreprise arrive
à être solvable.
Formule : RSG = Actif du bilan /Capitaux
étrangers
v Ratio d'autonomie
financière : l'autonomie financière compare
l'endettement aux ressources propres de l'entreprise. Elle exprime une
règle de prudence pour les banques qui, en cas de faillite, seront
remboursées sur les ressources propres. Ce ratio doit être
supérieur à 1.
Formule : RAF =
Capitaux propres /Capitaux
étrangers
 Règle de décision :
- Si RSG > 1, RAF< 1,
on pourra dire que la SONACOP est solvable et l'H 3 sera
acceptée.
- Si RSG < 1, RAF>
1, on pourra dire que la SONACOP n'est pas solvable et l'H3 sera
rejetée.
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