2. La capacité
d'autofinancement (CAF)
La CAF est aussi appelée Marge Brute d'Autofinancement
(MBA) ou Cash-flow.
La CAF d'une entreprise est son aptitude à
dégager elle-même, par son activité des fonds
nécessaires à l'accomplissement de certaines obligations, telles
que le financement de ses investissements, de son cycle d'exploitation ainsi
que la rémunération versée aux apporteurs de capitaux
(distribution des dividendes).
La CAF est donc un indicateur qui permet d'apprécier la
capacité de l'entreprise à dégager les ressources internes
de financement de sa propre activité et constitue de ce fait
l'autofinancement potentiel. La CAF représente la part de la VA qui n'a
pas été distribuée aux tiers.
Tableau n°18 : Evolution de la CAF (montants
en FBU)
|
Années
Libellés
|
2004
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2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
|
RN(1)
|
568 626 024
|
1 877 619 992
|
1 988 295 233
|
2 620 249 236
|
3 972 444 889
|
|
Dotation aux amortissements et provisions(2)
|
2 152 232 467
|
3254207854
|
3941301747
|
3651638082
|
3815038984
|
|
Reprise sur amortissement et provision(3)
|
495 877 048
|
2209715755
|
425563026
|
283108167
|
1223593783
|
|
Quote-part des subventions d'équipement virée au
compte de résultat(4)
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Valeur nette comptable d'éléments d'actif
cédés(5)
|
3269706
|
15905000
|
-
|
-
|
-
|
|
Résultat sur cession d'actif(6)
|
4912500
|
1813500
|
5617538
|
-
|
-
|
|
CAF (1+2-3-4+5-6)
|
2 223 338 649
|
2 936 203 591
|
5 498 416 416
|
5 988 779 151
|
6 563 890 090
|
Source : Calculé par les
auteurs à partir des tableaux des SIG
Nous constatons d'une manière générale
à travers ce tableau que la CAF de l'Office est restée positive
sur toutes les années de l'étude. Ceci signifie que l'ONATEL est
capable de faire face aux échéances de remboursement, de financer
ses différentes activités, bref de financer sa croissance.
Section 2. Analyse de la
rentabilité par la méthode des ratios
Un investissement au sein d'une entreprise est rentable
lorsqu'il dégage un flux de revenu. Le rapport entre les flux
dégagés par les investissements et flux de revenu permet de
mesurer la rentabilité.
Selon VIZZAVONA, P. (1992), « L'analyse
financière par ratio permet au responsable financier de suivre les
progrès de son entreprise et de situer l'image qu'elle offre aux tiers
intéressés tels que les actionnaires, les banquiers, les clients,
les fournisseurs et le personnel ».
Il existe une infinité de ratios, nous ne tiendrons
compte que des plus significatifs compte tenu des spécificités de
l'activité de l'ONATEL.
Il s'agit : - Des ratios de marge
- Des ratios de rentabilité
2.1. Les ratios de marge
Les ratios de marge expriment le profit que l'entreprise
retire par franc de vente. « Le ratio de marge exprime le
caractère plus ou moins profitable des ventes de l'entreprise,
c'est-à-dire son efficacité commerciale. Le chiffre d'affaires
est en quelque sorte un «Capital» commercial tiré des
clients ; le ratio de marge d'exploitation permet de suivre si
l'entreprise l'utilise bien » (DE LA BRUSLERIE, H., 1999).
Tableau n°19: Evolution des ratios de marge
(montants en FBU)
|
Années
Libellés
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
|
RCAI(1)
|
1 629 618 023
|
3 330 160 883
|
3 836 920 301
|
4 986 122 001
|
7 153 718 671
|
|
RN(2)
|
568 626 024
|
1 877 619 992
|
1 988 295 233
|
2 620 249 236
|
3 972 444 889
|
|
Chiffre d'affaires(3)
|
9 482 959 150
|
11 463 857 301
|
16 308 492 864
|
18 4 83 870 135
|
19 326 400 396
|
|
Taux de marge économique (1/3)
|
17,18%
|
29,04%
|
23,52%
|
26,97%
|
37,01%
|
|
Taux de marge nette (2/3)
|
5,99%
|
16,37%
|
12,19%
|
14,17%
|
20,55%
|
Source : Etabli par les auteurs
à partir des tableaux des SIG
« L'évolution de ces deux ratios permet de
savoir s'il ya eu croissance harmonieuse, une stagnation ou une
régression au niveau des ventes. Une autre information importante est de
savoir comment est-ce que le niveau des ventes couvre bien, moins bien ou mieux
d'année en année les principaux postes des charges.
Affinés par le calcul des variations relatives, ces ratios apportent des
éclaircissements nécessaires sur la variation de marge
économique et de marge nette sur le chiffre d'affaire »
(GAHUNGU, D., 2004-2005).
A travers ce tableau, nous remarquons que les ratios de marge
ont affiché une évolution positive. Cela s'explique par le fait
que le RCAI et le RN ont évolué d'une manière importante
par rapport au chiffre d'affaire.
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