II.2. LES TAUX DIRECTEURS ET LES TAUX
DÉBITEURS.
II.2.1. LES TAUX DIRECTEURS DE LA BCEAO.
ü Le taux d'escompte.
Depuis 1973, la BCEAO utilisait deux taux
d'escompte : le taux d'escompte préférentiel et le taux
d'escompte normal. Mais à partir de 1980, compte tenu de
l'évolution de l'environnement défavorable, (deuxième choc
pétrolier, la détérioration des termes de l'échange
de l'union etc.), la gestion du marché monétaire avec les taux
d'escompte préférentiel et normal n'était plus
adaptée. Ainsi en 1989, les deux taux d'escompte ont-ils
été remplacés par un taux d'escompte unique qui
prévaut jusqu'à nos jours.
Graphique4: évolution du taux d'escompte
de 2002 à 2009.
%
Source : Auteur sur la base des
données de la BCEAO.
De 2002 à 2006, on note une décroissance de la
courbe. Le pic observé en 2008 peut s'expliquer par l'évolution
de la conjoncture économique (crise financière de 2008) qui a
conduit la BCEAO à relever ce taux pour une éventuelle
atténuation des effets pervers.
ü Le taux de pension.
C'est en 1993 que ce taux directeur a vu le jour à la
BCEAO. Il s'agit d'un taux intermédiaire entre le taux du marché
monétaire et le taux d'escompte.
Graphique5: évolution du taux de pension
de 2002 à 2009.
%
Source : Auteur sur la base des
données de la BCEAO.
On remarque une décroissance de la courbe de 2002
jusqu'à 2008 mettant en évidence les politiques d'assouplissement
des conditions de financement de l'économie mises en place par la BCEAO.
Mais avec les problèmes économiques de 2008, un relèvement
de ce taux a été observé dans le but de maintenir
l'inflation dans « une fourchette raisonnable ».
Ces deux taux directeurs représentés
graphiquement sont des taux nominaux. Il en est également de même
pour les autres taux directeurs ainsi que les taux débiteurs de base
étudiés dans le cadre de la présente étude.
ü Les autres taux directeurs de la
BCEAO.
Il existe encore deux taux directeurs utilisés par la
BCEAO. Il s'agit du taux moyen mensuel du marché monétaire et le
taux marginal des appels d'offres.
Graphique6: Evolution des autres taux directeurs
de la BCEAO.
Source : BCEAO.
Le graphique montre l'évolution du taux interbancaire,
du taux du guichet de prêt marginal, du taux minimum de soumission et du
taux marginal des appels d'offres. Le taux interbancaire et celui marginal des
appels d'offres connaissent de fortes variations par rapport aux deux autres
(taux du guichet de prêt marginal et taux minimum de soumission).
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