Memoire Online - Analyse de la situation financière d'entreprise publique : cas de la SMTP ( Société de Matériels de Travaux Publics)

La Faculté des Sciences Economiques et de Gestion (FASEG) n'entend donner aucune approbation ou improbation aux opinions émises dans ce mémoire. Ces opinions doivent être considérées comme propres à leurs auteurs.

DEDICACE

Ma maman Cécile LISSANOU et mon père Côme SOSSOU , ce travail constitue le fruit de vos efforts consentis au prix d'énormes sacrifices. Je vous garantis que toutes vos inlassables peines ne seront en aucun cas oubliées.

Mes oncles et mes tantes en l'occurrence Feu Grégoire Comlan LISSANOU, pour tous vos soutiens.

Mes soeurs Davicia et Ghislaine, cousins et cousines en particulier Marine Emma et Marine Ella, je vous assure de mes sentiments fraternels. Puisse le Seigneur nous unir dans l'amour et dans la paix profonde afin que nous tenons le même langage.

Tous mes amis en particulier mes amis étudiants en souvenir des moments de joies et de peines.

DEDICACE

affection et pour avoir joué le rôle de mère ù mon égard, que cette oeuvre soit pour toi une des preuves de ma gratitude et ù mon papa Pierre K. ASSEVI pour tes soutiens père.

Mes frères, mes soeurs, mes cousins et cousines, mes amis pour m'avoir soutenu de diverses manières.

Mes oncles en particulier Monsieur Pascal HOUNDENOU et mes tantes pour vos soutiens moral et financier.

Feu Robert S HOUNSOU, paix ù ton âme, même loin de nous que ce travail soit pour vous le fruit de ma reconnaissance.

Tous ceux qui de loin ou de près ont contribué ù la réalisation de cette oeuvre, que Dieu vous le rendre au centuple.

REMERCIEMENTS

Monsieur Thomas YEBA qui a accepté avec spontanéité et désintéressement de suivre et diriger ce mémoire malgré ses multiples occupations. Nous manquons d'expression pour vous témoigner notre profonde gratitude.

Nos membres de jury, c'est un honneur que vous nous faites en acceptant de juger notre travail. Nous restons persuader que vos remarques, critiques et suggestions constitueront un apport de qualité.

Nos valeureux professeurs, qui par leurs enseignements, ont réussi à faire de nous un cadre prêt à affronter les vicissitudes de la vie professionnelle.

Tous ceux que nous n'avons pas pu citer , ce n'est pas un oubli. Vous méritez votre part de reconnaissance et nos respectueuses gratitudes.

LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS

LISTE DES TABLEAUX

Tableau 2: Récapitulatif des indicateurs de vérification des hypothèses 22

Tableau 4 : Evolution des Ressources financières de la SMTP de 2006-2010 31

Tableau 5 : Bilan fonctionnel regroupé en masse de la SMTP de 2006 à 2010 45

Tableau 6 : Bilan financier regroupé en masse de la SMTP de 2006 à 2010 46

Tableau 14 : Evolution du CA, de la VAB et de l'EBE et de leur taux de variation

Tableau 19 : Evolution de la CAFG (méthode soustractive) de 2006 à 2010 61

LISTE DES GRAPHIQUES

SOMMAIRE

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

INTRODUCTION

Le développement économique d'une nation dépend de sa capacité à créer la richesse. La création de richesse d'une entreprise s'effectue dans le cadre où elle gère de façon efficace et efficiente les ressources dont elle dispose pour atteindre ses objectifs.

Comme tout système, l'entreprise au cours de son existence peut être confrontée à des difficultés liées à son exploitation, au financement de ses investissements, à la gestion de ses ressources humaines et financières etc. Il s'en suit qu'une mesure permanente de la performance économique et financière s'impose.

Les pays du tiers monde ont senti le besoin de se doter d'infrastructures économiques viables, capables d'offrir sur le marché international des biens et services compétitifs. Mais, pour que les entreprises contribuent de façon significative et remarquable au développement économique et social, il faudrait qu'elles soient performantes et dynamiques.

La plupart des entreprises publiques béninoises rencontrent des difficultés de gestion surtout en matière comptable et financière qui constituent un élément important pour la pérennité de l'entreprise. En fait, toute personne fait de la gestion depuis les foyers jusqu'aux entreprises colossales. Mais ce n'est pas de la gestion simple où il suffit de tenir une comptabilité sommaire et d'enregistrer simplement les opérations élémentaires. Il s'agit des prévisions et d'importantes sommes qui entrent en jeu. C'est à partir de là que naissent les difficultés au niveau de la gestion financière de ces entreprises.

De ce fait, pour améliorer leur performance et assurer leur pérennité, les dirigeants d'entreprise n'ont d'autre choix que d'accorder une attention particulière à la gestion financière des ressources générées par leurs activités.

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La Société de Matériel de Travaux Publics étant une entreprise publique commerciale prestataire de services, il serait nécessaire, voire indispensable de revoir la gestion qui est faite de ses ressources pour minimiser ses coûts. Vu le rôle primordial que cette société peut jouer sur le plan national par le développement de la route, elle doit être dotée d'une meilleure méthode de gestion comptable et financière dont dépendra sa survie. Il n'est pas exempt de critiques découlant de sa situation financière. D'où l'analyse financière reste un instrument fiable de suivi, et d'évaluation qui permet aux dirigeants d'assurer la viabilité de leur institution.

La Société de Matériel de Travaux Publics qui nous a servi de cadre de recherche rencontre d'énormes problèmes liés à la gestion optimale de ses ressources. Pour contribuer à la résolution de ces problèmes, nous nous sommes posés un certain nombre de questions afin de cerner ces différents aspects :

- qu'est ce qui explique les résultats déficitaires des activités de la société des années 2006, 2007, 2008 et 2010 ?

- l'exploitation de la société dégage-t-elle des ressources suffisantes pouvant lui permettre de faire face à ses besoins courants ?

Afin de contribuer modestement à l'amélioration de la situation financière de la Société de Matériel de Travaux Publics, nous avons décidé de réfléchir sur le thème «Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la Société de Matériel de Travaux Publics SA Unipersonnelle»

Notre démarche nous permettra donc d'apprécier la situation financière à travers l'analyse comptable et financière de la société. Elle s'articule essentiellement autour de trois (03) chapitres. Le premier sera consacré au cadre théorique qui sous-tend l'étude; le second portera sur la présentation générale de la Société de Matériel de Travaux Publics et les préalables à l'analyse des états financiers et le

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dernier s'appesantira sur le cadre empirique pour déboucher sur des recommandations et suggestions qui permettront d'insuffler un nouvel entrain à la société.

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CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIE DE L'ETUDE

Ce chapitre sera consacré au cadre théorique du problème et à la démarche méthodologique que nous avons suivie, pour l'aboutissement des travaux de recherche. Nous allons présenter d'abord la problématique et l'intérêt de l'étude

ensuite les objectifs, les hypothèses, la revue de littérature et enfin la
méthodologie de la recherche.

I-1 Problématique et intérêt de l'étude

I-1.1 Problématique

Les entreprises, tout comme les êtres vivants, « naissent, vivent et meurent» alors il faudra qu'elles «vivent» longtemps pour jouer le rôle important du poumon de l'économie. Comme toutes les activités d'une entreprise se traduisent en flux financiers, leur bonne gestion est une nécessité si non elle se prête à la liquidation.

Au centre de la disponibilité du matériel pour la réussite de l'entretien routier, la SMTP fait partir des entreprises prestataires de services de travaux publics qui s'imposent sur le marché national dont l'Etat béninois est le seul actionnaire. Sa mission est la location des engins de travaux publics, la réparation et la maintenance desdits engins et de tout véhicule administratif, le tournage des pièces d'usure et la formation des jeunes déscolarisés en génie mécanique.

La SMTP se trouve actuellement en difficultés économique et financière. En effet, une réduction d'activité s'y manifeste à travers la régression du chiffre d'affaires, des problèmes de rentabilité à travers la détérioration des résultats. A ces problèmes se sont ajoutés les difficultés de recouvrement tardif des créances et les forts décaissements salariaux.

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Les activités de l'analyse financière englobent la collecte des données significatives et leur interprétation afin de tirer des conclusions sur la santé financière d'une entreprise, sa politique d'endettement et de refinancement.

LAVAUD R, avait raison en précisant que « l'analyse financière a pour objectif de rechercher les conditions de l'équilibre financier de l'entreprise et de mesurer la rentabilité des capitaux investis. Elle vise à établir un diagnostic sur la situation actuelle pour servir de support à un pronostic»¹.

- si la situation financière de la SMTP lui permet-elle d'assurer de manière continue ses objectifs économique et social?

- la structure financière de la SMTP est-elle équilibrée pour lui permettre de faire aisément face, dans le temps, à ses besoins?

- la SMTP est-elle rentable commercialement, économiquement et financièrement ?

Eu égard à tout ce qui précède, nous jugeons utile d'apporter notre contribution à ces différentes préoccupations à travers le thème : « Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la Société de Matériel de Travaux Publics SA Unipersonnelle».

I-1.2 Intérêt de l'étude

Le choix de ce thème pourra être bénéfique à la SMTP étant donné qu'il permettra aux dirigeants d'atteindre leur objectif de réalisation de profit avec un minimum de moyens, d'accroître leur chiffre d'affaires, de réduire leurs charges afin de mesurer l'efficacité dans le cadre de sa fonction de commercialisation. L'étude présente de

¹ LAVAUD R, CONSO P. et COTTA A., Gestion financière de l'entreprise, éd. Bordas, Paris, 1981, p.172-173

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l'intérêt à toute entreprise commerciale soucieuse d'assurer sa pérennité car l'analyse financière est un instrument dynamique et indispensable à la gestion éclairée de toute entreprise par les renseignements qu'elle est susceptible de fournir.

C'est pour nous, un plaisir de traiter un sujet du domaine de l'analyse financière; nous estimons que les recherches sur le sujet contribueront à améliorer notre connaissance. A partir de ce sujet nous avons eu une occasion propice d'approfondir l'étude de l'analyse financière d'une entreprise qui est un outil indispensable à sa pérennité. Notons aussi que, notre étude peut ouvrir la porte à d'autres recherches en matière d'analyse financière.

I-2 Objectifs et hypothèses de recherche

I-2.1 Objectifs

Il s'agira ici, d'évoquer l'objectif général et les objectifs spécifiques de l'étude.

I-2.1.1 Objectif général

La présente étude a pour objectif général d'apprécier la situation financière de la SMTP. Pour atteindre cet objectif, il urge de procéder à une analyse approfondie et spécifique.

I-2.1.2 Objectifs spécifiques

Trois objectifs spécifiques se dégagent de cet objectif général à savoir : Objectif spécifique 1

Analyser la structure financière de la SMTP afin d'apprécier son équilibre financier.

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I-2.2- Hypothèses de recherche

L'évolution sans cesse croissante des dettes d'exploitation de la SMTP explique le non respect de la règle de l'équilibre financier minimal.

Les charges de personnel mettent en péril la rentabilité commerciale, économique et financière de la SMTP.

I-3 Revue de littérature

Nous allons passer en revue, les points de vue de certains auteurs qui ont eu à aborder tout ou une partie du thème de recherche à travers leurs différentes analyses et les conclusions auxquelles ils ont abouti.

I-3.1 Définition de l'analyse financière

Selon Elie COHEN, (1997), l'analyse financière constitue « un ensemble de concepts, de méthodes et d'instruments qui permettent de formuler une appréciation relative à la situation financière de l'entreprise, aux risques qui l'affectent, aux niveaux et à la qualité de ses performances»². En s'appuyant sur le

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traitement et l'interprétation d'informations comptables ou d'autres informations de gestion, cette discipline participe à des démarches de diagnostic, de contrôle et d'évaluation qui ont tout d'abord concerné les entreprises privées à caractère capitaliste, mais grâce à l'extension de son champ d'application, ses méthodes tendent à être utilisées de plus en plus largement et concernent aujourd'hui toutes les institutions dotées d'une certaine autonomie financière qu'il s'agisse des entreprises de toute forme, des associations, des coopératives, des mutuelles ou de la plupart des établissements publics.

I-3.2 Historique de l'analyse financière3

L'analyse financière prend véritablement son essor après la seconde guerre mondiale. Avant 1945, l'optique du risque bancaire reste privilégiée. Dans une économie où la concurrence est relativement réduite, les besoins des entreprises sont liés aux financements des décalages de trésorerie et sont fondamentalement ponctuels. L'actif, considéré comme une garantie pour le créancier, est analysé dans une optique liquidative. On se refuse à prévoir ce qui est inscrit dans le présent (c'est-à-dire au bilan). Les concepts de fonds de roulement, de capacité d'autofinancements appréhendés comme capacité de remboursement et les ratios de liquidité et d'autonomie financière répondent à ces préoccupations.

Dans les années 1970, elle est caractérisée par des taux d'intérêts réels extrêmement faibles et par une croissance des entreprises élevées, le risque de sous investissement lié à l'effritement (la dégradation) des positions concurrentielles prime sur le risque lié à l'endettement. Les outils d'analyses tendent donc à mettre en valeur la croissance de l'entreprise : besoin en fonds de roulement ; bilan fonctionnel centré sur le fonds de roulement et tableaux emplois ressources. Un nouveau concept se développe : l'excédent de trésorerie d'exploitation.

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Dès le début des années 1980, alors que les taux d'intérêts réels deviennent positifs et que l'essor de la concurrence fait découvrir le risque conjoncturel, on assiste à la montée du financement par les marchés de capitaux. L'accent est alors mis sur l'analyse du compte de résultat, conduisant au bénéfice par action et au cours boursier. L'excédent brut d'exploitation, le résultat d'exploitation, l'actif économique et la rentabilité économique font leur apparition.

Dans les années 1990, toutes les décisions financières sont désormais analysées en terme de valeur. Le développement des outils informatiques de simulation et la montée du rôle des actionnaires minoritaires convergent d'ailleurs dans cette direction. Les outils d'analyses correspondant à ces préoccupations sont le flux de trésorerie disponible, le tableau de flux et le taux de rentabilité exigé par les pourvoyeurs de fonds de l'entreprise, autrement dit le coût moyen pondéré.

I-3.3 Importance et étapes de l'analyse financière

L'analyse financière est un outil indispensable à la bonne marche de l'entreprise.

Son objectif consiste à utiliser les ressources limitées d'un agent économique de la

Ces trois types de décisions reviennent à la responsabilité du Directeur Financier

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Plusieurs agents économiques s'intéressent à l'information financière publiée par les entreprises. Il s'agit notamment des créanciers à court terme à long terme et à moyen terme ; principalement les banquiers, les actionnaires actuels et éventuels, les services gouvernementaux, les représentants syndicaux et les gestionnaires. Chacun de ces auteurs utilise ces informations pour ses propres intérêts. Le banquier étudie la demande de prêt à C.T et s'intéresse à déterminer si l'emprunteur sera en mesure de faire face à ces échéances à C.T. Le détenteur des obligations à long terme examine la structure du capital, la couverture des intérêts et ainsi que l'évaluation de la situation financière. Quant à l'actionnaire, il se préoccupe de la solvabilité ainsi que de la rentabilité de l'entreprise.

En tenant compte des intérêts divergents de tous ces acteurs, l'analyse financière demeure fondamentalement « un outil et une méthode permettant de définir l'entreprise à partir de quelques points clés»⁵. Pour être en mesure de porter un jugement sur la situation d'une entreprise, l'analyse doit tenir compte de l'ensemble d'information disponible, surtout celles publiées par la comptabilité ou par d'autres sources. Généralement plusieurs étapes doivent être suivies à savoir :

⁵ GEORGES DE PALLENS, Gestion financière de l'entreprise, 5^ème éd. Paris, 1974, p.192

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I-3.4 Synthèse des études antérieures

Nous allons passer en revue, les points de vue de certains auteurs sur l'analyse financière, le diagnostic financier, l'entreprise et la gestion.

I-3.4.1 Analyse financière

Etymologiquement, l'analyse vient d'un mot grec qui signifie «délier » ou « résoudre ». L'analyse c'est donc la décomposition d'un tout en ses parties

La vision première de toute entreprise quelle que soit sa nature est la rentabilité. Ainsi, son objectif principal est la recherche du profit à partir de la combinaison optimale de ses facteurs de productions (ressources humaines, matérielles et financières). Pour cela, elle doit accorder une place privilégiée à l'analyse financière, afin de réussir à assainir sa gestion et se hisser au rang des entreprises dont la « santé financière » est saine.

Parler donc de la santé financière d'une entreprise consiste d'abord à faire l'analyse financière de cette entreprise, qui se définit, selon EDDYBLOY (1982), comme « l'ensemble des techniques permettant d'apprécier la situation financière d'une entreprise. ».

La santé financière d'une entreprise repose sur certains thèmes majeurs à savoir :

Plusieurs auteurs se sont penchés sur cette fonction essentielle et toutes les définitions que chacun d'eux donne convergent vers le même objectif : réussir à satisfaire les attentes de la population (première bénéficiaire) d'une part, et celles de l'Etat d'autre part. La plupart des études s'accordent à reconnaître que l'objectif de la fonction financière est multiple. Ceci est d'ailleurs conforme au résultat

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obtenu par J. PEYRARD dans son étude sur « le comportement financier des grandes entreprises française en 1976 »⁶.

P. CONSO (1985) en parlant de l'importance de l'analyse financière montre que « l'analyse financière est un instrument essentiel de communication de l'entreprise avec son environnement, non seulement financier, mais également industriel et commercial. Elle établit un diagnostic sur la situation actuelle de l'entreprise pour servir de support à un pronostic ».

Pour BERZILE R., (1989), le champ d'application de l'analyse financière va au-delà des entreprises privées et s'étend à toutes les institutions dotées d'une certaine autonomie financière qu'il s'agisse des entreprises de toute forme, des associations, des coopératives, des mutuelles ou de la plupart des établissements publics.

Selon Elie COHEN (1997) : « l'analyse financière apprécie la façon dont l'entreprise intègre les contraintes majeures de performance, de solvabilité, d'autonomie et de flexibilité financière ».Il ajoute que l'analyse financière constitue « un ensemble de concepts, de méthodes et d'instruments qui permettent de formuler une appréciation relative à la situation financière de l'entreprise, aux risques qui l'affectent, aux niveaux et à la qualité de ses performances».

Il ressort de cette définition qu'en s'appuyant sur le traitement et l'interprétation d'informations comptables ou d'autres informations de gestion, l'analyse financière participe à des démarches de diagnostic, de contrôle et d'évaluation qui ont tout d'abord concerné les entreprises privées à caractère capitaliste. En somme, l'idée à la base de l'analyse financière est que l'on va procéder à l'examen des résultats et de la situation financière d'une entreprise en décomposant le compte de résultat et ses comptes de bilan en leurs principaux éléments.

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Aussi, Jean-Pierre JOBARD (1997), définissait l'analyse financière comme « un ensemble de réflexions et de travaux qui permettent à partir de l'étude de documents comptables et financiers, de caractériser la situation financière d'une entreprise, d'interpréter ses résultats et de prévoir son évolution à plus ou moins long terme afin de prendre les décisions qui découlent de ce travail de réflexion.»

Quant à Chantal BUISSART (1999), l'analyse financière vise à formuler un diagnostic sur l'entreprise : mesurer sa rentabilité, son niveau d'endettement, sa solvabilité, apprécier l'équilibre des masses présentes dans le bilan, toutes évolutions nécessaires à la survie de l'entreprise.

L'analyse financière doit donc se baser sur des informations économiques et comptables.En effet, pour Pierre VERNIMMEN, (2000) c'est à partir de l'exploitation d'informations économiques et comptables, que l'analyse financière vise à redécouvrir la réalité d'une société à partir de données codées. Elle permet ainsi de porter un jugement global sur la situation actuelle et future de l'entreprise analysée.

Sur le plan pratique, l'analyse financière replacera dans un premier temps l'entreprise dans son environnement économique : marché, filière, systèmes de production, réseaux de distribution, motivations des hommes qui la compose... Ensuite, l'analyse devra étudier successivement la création de richesse, la politique d'investissement et la politique de financement pour conclure sur la rentabilité de l'entreprise.

En conclusion, l'analyse financière apparaît comme un ensemble de démarches et d'outils spécialisés qui apportent une contribution décisive au diagnostic d'entreprise.A cet égard, elle participe à des efforts que plusieurs parties prenantes engagent afin d'assurer l'appréciation de l'activité des entreprises et de leurs dirigeants. L'analyse financière contribue ainsi aux mécanismes de contrôle et de gouvernement des entreprises.

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I-3.4.2 Aperçu sur le diagnostic financier

Le diagnostic financier est une analyse financière conduite en vue de rechercher les causes profondes d'un malaise financier suite à des symptômes le caractérisant. Ainsi, selon G. LANGROIS et M. MOLLET, (1994), il permet de:

- comprendre l'évolution passée d'une entreprise au travers des flux financiers;

- juger ses possibilités d'évaluation future au vu de sa situation financière ;

- prendre des décisions. Il faut aussi noter qu'un diagnostic financier peut déceler des dysfonctionnements dont les effets ne sont pas encore apparus.

CHARREAUX, G. (1996) quant à lui, explicite les objectifs du diagnostic financier en ces termes: « le diagnostic financier poursuit ainsi deux objectifs principaux :

- comprendre le processus de la formation de la valeur de façon à identifier les causes d'inefficacité ».

Pour SAUVAGEOT, G. (1997), le diagnostic financier a un sens plus étroit que l'analyse financière. Par analogie au diagnostic médical qui est l'action de déterminer une maladie d'après ses symptômes, le diagnostic financier a pour objet de rechercher des dysfonctionnements dans la situation ou les performances de l'entreprise, de trouver les causes de ses difficultés, de proposer des remèdes aux déséquilibres.

I-3.4.3 Gestion

Le concept de gestion a été défini par plusieurs auteurs de différentes manières. D'après J.MEYER (1969), « l'action de gestion apparaît comme l'utilisation optimale par un responsable des moyens à sa disposition pour atteindre les objectifs fixés. Cette action est intermédiaire entre l'action de direction qui a pouvoir sur les objectifs et sur les moyens et l'action d'exécution qui n'a pouvoir ni sur les objectifs ni sur les moyens ».

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Pour J.P. SIMERAY (1974), «gérer c'est conduire vers un objectif et d'abord le choisir. La finalité d'une entreprise étant économique, l'art de son gouvernement sera appelé "gestion". Son rôle sera d'assurer sa prospérité, c'est-à- dire l'expansion dans la rentabilité».

Quant à G. R. PERRY et S. FRANKLIN (1985), ils définissent la gestion comme étant «un processus spécifique consistant en activités de planification, d'organisation, d'impulsion et de contrôle visant à déterminer et à atteindre les objectifs définis grâce à l'emploi d'êtres humains et à la mise en oeuvre d'autres ressources». Cette définition a été plus précisée par Pierre G et Bergeron qui rappellent les principes fondamentaux du management en définissant la gestion comme étant «un processus par lequel on planifie, organise, dirige et contrôle les ressources d'une organisation afin d'atteindre les buts visés»

Selon P. LAUZER et R. FELLER (1989) «gérer une entreprise, c'est la conduire vers les objectifs qui lui ont été assignés dans le cadre d'une politique concertée, par les responsables en mettant en oeuvre les ressources qui leur sont confiées». De toutes ces définitions, nous retiendrons que la gestion consiste à :

? s'assurer de leur réalisation progressive en de rentabiliser le capital investi dans l'expansion de l'activité.

La rentabilité étant la capacité d'un capital placé ou investi en vue de produire un revenu, exprimé en termes financiers, elle doit être analysée et suivi pour une bonne évolution d'une entreprise.

I-3.4.4 Entreprise

En réalité le mot « entreprise » comporte plusieurs définitions selon les auteurs classés d'après les différents domaines de formation tels que les juristes, les spécialistes en sciences de gestion, en sciences humaines.

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En économie, l'entreprise est traditionnellement définie comme étant « une organisation économique, de forme juridique déterminée, réunissant des moyens humains, matériels, immatériels et financiers, pour produire des biens ou des services destinés à être vendus sur un marché pour réaliser un profit »(TOPDICO, Hachette éducation).

D'une manière générale, l'entreprise est «une structure économique et sociale, financièrement indépendante, produisant des biens et des services destinés à un marché concurrentiel ou monopolistique. Elle constitue l'unité fondamentale de l'économie de marché».

Selon Hugues ANGOT (1999), les définitions de l'entreprise sont multiples et souvent complexes, mais toutes peuvent finalement être réduites à une formulation très simple : « l'entreprise est constituée d'un groupe de personnes qui, au départ des capitaux, développe une activité destinée à accroître ceux-ci ».

Pour exister dans un environnement concurrentiel, une entreprise doit satisfaire ses clients et générer un profit (ou bénéfice), c'est-à-dire réaliser un chiffre d'affaires supérieur à la somme de ses coûts (salaires et charges, achats, frais de fonctionnement, amortissements des investissements, impôts et taxes, etc.)

L'entreprise suppose donc la réunion de trois éléments : le capital, le travail et les organes de décision. L'entreprise existe dans un but précis, généralement la production de biens et de services en vue de réaliser un profit. Mais dans tous les cas, l'entreprise doit exercer une activité de manière indépendante, habituelle et continue.

On distingue deux grandes sortes d'entreprises : les entreprises privées et les entreprises publiques. La deuxième catégorie d'entreprise retient ici notre attention.

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Selon CHEVALIER F. (1979), l'entreprise publique est une entreprise produisant des biens et services en vue de leur vente à un prix qui doit couvrir approximativement leur prix de revient, mais qui est la propriété de l'Etat ou placée sous son contrôle. ANASTASSOPOULOS J. P. (1980) pense que l'entreprise publique est une organisation ayant pour objet de produire et de vendre des biens et services et dont l'Etat à la responsabilité.

DURUPTY M. (1986) quant à lui propose une définition beaucoup plus large en partant de trois approches : l'approche normative confère à certaines entreprises publiques un caractère légal ou réglementaire et fonctionnent dans un but de contrôle. D'autres ont un caractère jurisprudentiel et correspondent à une tentative de légalisation des flux de passage alternatif du secteur public au secteur privé ou inversement. Enfin, les dernières ont un caractère plus économique, voire plus gestionnaire et s'efforcent de restituer les caractères spécifiques des entreprises publiques par rapport aux entreprises privées.

La multitude de définitions et d'approches de l'entreprise publique est révélatrice de la complexité du secteur dont elle relève (secteur public), notamment aux plans de sa gestion et de ses objectifs.

Somme toute, une entreprise qu'elle soit privée ou publique doit chercher à accroître ses capitaux.

I-4 Méthodologie de recherche

Dans ce volet, nous aborderons, la zone d'étude, les techniques de collecte des données, la méthode d'analyse des données et les difficultés rencontrées.

I-4.1 Zone d'étude et techniques de collecte des données

I-4.1.1 Zone d'étude

L'unité de recherche est la SMTP. La SMTP est une structure étatique prestataire de services de travaux publics. Sa mission est la location des engins de travaux

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publics, la réparation et la maintenance desdits engins et de tout véhicule administratif, le tournage des pièces d'usure, la formation des jeunes déscolarisés en génie mécanique. Mais actuellement, elle présente une situation financière peu reluisante; alors, elle mérite une attention particulière pour sa sauvegarde compte tenu de la place de choix qu'elle occupe dans le développement économique et social au Bénin. D'où après nos entretiens avec les dirigeants de la SMTP sur ses difficultés, nous avons jugé bon d'analyser sa situation financière.Signalons que notre recherche s'étend sur cinq ans (2006 à 2010).

I-4.1.2 Techniques de collecte des données

Elle consiste à recueillir au sein de l'entreprise, des données utiles à notre étude et des données dans les ouvrages existants dans le domaine de notre étude. Ainsi nous avons collecté des informations relatives à la structure financière, à l'exploitation et aux activités de l'entreprise. La collecte de ces informations a été rendue possible grâce aux deux techniques suivantes.

A- La recherche documentaire

Elle constitue l'une des techniques que nous avons la plus utilisée pour recueillir les informations nécessaires à la réalisation de la présente recherche. Nous avons consulté d'abord des ouvrages et certains mémoires traitant des thèmes similaires à notre thème de recherche. Après nous avons consulté des états financiers, d'autres documents administratifs et de gestion (organigramme, statut juridique, manuels de procédures) indispensables à notre étude. Pour plus d'éclaircissement sur les informations documentaires recueillies au sein de l'entreprise, nous avons eu des entretiens avec certains agents et responsables de la maison.

B - Entretien

Les entretiens avec certains agents de la SMTP, nous ont permis d'approfondir notre connaissance par rapport aux données documentaires recueillies et de mieux orienter notre recherche.

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I-4.2 Méthode d'analyse des données

Les données recueillies et traitées sont décrites, analysées et interprétées suivant des méthodes diverses.

I-4.2.1 Méthode d'analyse horizontale

Elle est une méthode d'analyse en tendance et consiste à examiner l'évolution des ratios ou indicateurs dans le temps. Elle nous a permis de suivre l'évolution de l'activité, de la structure financière et des performances de la SMTP sur la période d'étude.

I-4.2.2 Méthode d'analyse verticale

Elle consiste à examiner la part relative de chaque composante d'une masse en rapportant la composante sur la masse totale. Elle nous a permis, au niveau de la structure financière de suivre la contribution de chaque poste à la composition du patrimoine. Elle nous a également permis, de façon complémentaire, de peaufiner l'analyse horizontale en suivant dans le temps des parts relatives.

I-4.2.3 Méthode d'analyse normative

Elle est proche de l'analyse comparative. Elle consiste, en effet, à comparer les ratios ou les indicateurs à des normes communément admises. Ainsi, par exemple, les ratios de liquidité générale et d'autonomie financière sont comparés à 1. Elle permettra d'apprécier la structure de la SMTP eu égard aux normes ou à l'orthodoxie financière.

I-4.3 Outils d'analyse

Pour mener à bon port nos analyses, nous avons mis à contribution les outils d'analyse suivants: agrégats, ratios ou autres indicateurs.

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I-4.3.1 Agrégats

Les agrégats de l'équilibre du bilan permettent d'analyser les conséquences financières des différentes opérations effectuées par la SMTP : le FRNG, le BFR et la TN.

I-4.3.2 Ratio

Un ratio est un rapport de données chiffrées qui permettent d'analyser les performances de l'entreprise. Il s'exprime soit sous forme d'un quotient (ex : 0,72), soit sous forme d'un pourcentage (ex : 72%).

L'analyse financière d'une entreprise consiste à étudier et interpréter sa situation financière ; une bonne gestion doit être basée sur une bonne analyse, une bonne compréhension de l'entreprise et par la suite une détection rapide des problèmes. L'analyse financière a besoin de certains instruments de mesure pour atteindre son objectif recherché. L'analyse par la méthode des ratios constitue l'un de ces instruments les plus utilisés.

Toutefois, un ratio doit être significatif et répondre aux questions stratégiques de l'entreprise. Il doit être aussi comparable et ne doit pas être isolé pour qu'il donne un sens correct sur la situation et la performance financière d'une entreprise. Les ratios suivants sont utilisés afin d'analyser la situation financière de la SMTP.

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LIQUIDITE GENERALE	AE + TA	C'est un indicateur qui permet d'apprécier la capacité de la société à honorer ses obligations à courte terme.
	PE + TP
LIQUIDITE REDUITE	CREANCES + TA	Le ratio de liquidité réduite mesure la capacité immédiate d'une société à payer ses dettes à court terme sans devoir vendre ses stocks.
	PE + TP
LIQUIDITE IMMEDIATE	TA	Il mesure la solvabilité à vue des dettes à moins d'un an.
	PE + TP
AUTONOMIE FINANCIERE	CaPro	Il indique dans quelle mesure la société travaille avec ses fonds propres; il doit être supérieur à 1 pour traduire l'indépendance de la société vis-à-vis de ses créanciers.
	DF + PE + TP
SOLVABILITE GENERALE	ACTIF REEL	Le ratio de solvabilité est satisfaisant lorsqu'il est supérieur à 2. Il met en évidence la marque de sécurité financière dont jouissent les créanciers.
	DF + PE + TP
Source: Analyse financière, les outils de diagnostic financier, 7è édition

I-4.3.3 Les indicateurs

Dans le cadre de l'analyse de la situation financière de la SMTP, les indicateurs suivants, outre les agrégats et ratios, sont utilisés: CA, VAB, EBE, RE, EBIT...

I-4.3.4 Tableaux

Les tableaux sont des tracés linéaires organisés en lignes et en colonnes. Les tableaux utilisés pour cette étude comportent en lignes les ratios ou indicateurs et en colonnes les années (période).

I-4.3.5 Graphiques

Les graphiques sont des représentations linéaires. Les graphiques exploités à titre illustratifs sont des histogrammes et des courbes.

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I-4.4 Cadre opératoire de validation des hypothèses

Il s'agit ici de préciser les conditions de validation des hypothèses fixées dans le cadre de notre recherche. A cet effet nous allons nous référer au tableau récapitulatif présenté ci-dessous.

HYPOTHESES	Indicateurs de mesure	Indices d'appréciation
H1: L'évolution sans cesse croissante des dettes d'exploitation de la SMTP explique le non respect de la règle de l'équilibre financier minimal.	FRNG, BFR, TN	- FRNG < 0 - BFR < 0 - RFP < 1
	Ratio de financement permanant (RFP)
H2 : La vétusté des immobilisations favorise l'insolvabilité de la SMTP.	Ratio de vieillissement des immobilisations (RVI)	- RSG < 2 - RVI > 0,5
	Ratio de solvabilité générale (RSG)
H3 : Les charges de personnel mettent en péril la rentabilité commerciale, économique et financière de la SMTP.	Charges de personnel / VAB	- (Charges de personnel / VAB) > 0,75 - RCN < 0 - ROI < 0 - ROE < 0
	Ratio de rentabilité commerciale nette
	Ratio de rentabilité économique
	Ratio de rentabilité financière
Source : Résultat de nos investigations

L'hypothèse n°1 selon la quelle «l'évolution sans cesse croissante des dettes d'exploitation de la SMTP explique le non respect de la règle de l'équilibre financier minimal» sera donc confirmée, si simultanément le FRNG et le BFR sont négatifs sur la période de l'étude et que le ratio de financement permanant respecte la norme énumérée dans le tableau récapitulatif sur la même période.

L'hypothèse n° 2 selon la quelle «la vétusté des immobilisations favorise l'insolvabilité de la SMTP» sera confirmée lorsque les ratios de solvabilité

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générale et de vieillissement des immobilisations évolueront dans un sens contraire et seront conformes aux normes indiquées dans le tableau récapitulatif sur la période de l'étude.

L'hypothèse n°3 qui stipule que «les charges de personnel mettent en péril la rentabilité commerciale, économique et financière de la SMTP» sera confirmée lorsque les ratios de rentabilité seront négatifs et les charges du personnel / VAB seront supérieures à 0,75 sur la période de l'étude.

I-4.5 Difficultés rencontrées

La réalisation de toute étude ou recherche est subordonnée à certaines difficultés qui constituent des entraves à l'obtention des résultats escomptés. Dans le cadre de notre recherche, la non mise à notre disposition de certaines informations due d'une part à la réticence des entreprises béninoises surtout publiques à rendre disponible leurs données jugées confidentielles et d'autre part à la rareté des études sur la SMTP surtout en matière d'analyse financière.

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PRESENTATION DE LA SMTP ET LES PREALABLES A

Dans ce chapitre, il sera question de présenter dans un premier temps, la SMTP puis dans un second temps, nous allons passer en revue les préalables à l'analyse des états financiers.

II-1 Présentation de la SMTP

Toute organisation regroupant des hommes a forcement un objectif déterminé, une histoire et des activités. Ainsi, la présentation de la SMTP se fera à travers son évolution dans le temps et sa structure organisationnelle.

II-1.1 Historique, nature juridique et activités de la SMTP

L'historique et les activités de la SMTP constitueront l'objet de cette partie.

II-1.1.1 Historique

Nous ne saurions faire l'historique de la SMTP sans restituer les différentes mutations qui l'ont marquée. Créée en 1920 dans l'enceinte du Lycée technique COULIBALY, le garage pour l'entretien et la réparation des équipements des colons a été transféré sur les installations de la Direction de Matériel de Travaux Publics (DMTP) en 1952 sous l'appellation Subdivision des Techniques Industrielles (STI). Cette dernière fut chargée de la maintenance de matériel de tout le Ministère de Travaux et d'autres Ministères. Après une série de transformations structurelles de ce département ministériel, certaines subdivisions avaient été érigées en Directions Centrales. La STI devenue Service de l'Entretien de Matériel de Travaux Publics (SEM-TP) était alors rattachée à la Direction des Routes et Ponts (DRP) qui deviendra par la suite la Direction des Routes et Ouvrages d'Art

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Les travaux d'entretien routier étaient financés par la Direction du Fonds Routier qui mettait à la disposition du SEM-TP des crédits jugés nécessaires à l'entretien et la réparation du matériel. Comme les travaux d'entretien routier ont pris d'ampleur et ont nécessité un parc de matériels plus important, cette méthode de financement de la maintenance du parc matériel s'était révélée inefficace. Difficilement le matériel durement obtenu, avec des crédits de maintenance très insuffisants, a entraîné des immobilisations importantes pour raison de panne.

Face à cette situation qui, à la longue, immobiliserait tout le parc de matériel, il fallait confier la gestion du parc à une structure bien organisée. C'est ainsi que l'arrêté N°0021/MET/DGM du 12 Août 1985, portant attribution, organisation et fonctionnement de la DROA, a transformé le SEM-TP en Service du Matériel des Travaux Publics à qui fut confié la gestion de tout le parc matériel des engins de travaux publics sans être le propriétaire.

Tout en conservant la priorité de ses prestations aux structures de la DROA, le Service de Matériel de Travaux Publics pouvait effectuer des travaux aux tiers. IL pouvait également assurer la location du matériel aux entreprises privées sans perturber le programme d'entretien de la DROA. Les recettes de la location étaient versées au Fonds Routier. Cette situation a duré jusqu'en 1992 quand le Gouvernement béninois a pris la décision de transformer par un décret présidentiel, le Service de Matériel de Travaux Publics en Direction de Matériel de Travaux Publics (DMTP).

Le décret N°92-18 du 03 février 1992 confère à la DMTP l'autonomie financière de gestion et fait d'elle la seule propriétaire des engins de Travaux Publics. Il est important de signaler que parallèlement aux différentes mutations de la DMTP, diverses études relatives à sa transformation ont été financées par la Banque

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Après le dépôt du rapport définitif de l'étude faite par le consultant burkinabé Désiré ZAGRE dans le cadre du Programme Sectoriel des Transports (PST) au Bénin dont l'un des volets vise la privatisation de l'entretien routier, les dispositions ont été prises pour la transformation effective de la DMTP en SLMTP (Société de Location de Matériel de Travaux Publics). C'est ainsi que le 05 mai 2004, la transformation de la DMTP en Société de Matériel de Travaux Publics (SMTP) a été effective suivant le décret N°2004-264 du 05 mai 2004, portant autorisation de création de la Société de Matériel de Travaux Publics S.A Unipersonnelle et approbation de ses Statuts.

II-1.1.2 Nature juridique

La SMTP.SA, créée le 28 octobre 2004, est une société anonyme unipersonnelle dont le siège est à Cotonou, quartier Fifadji Houto C/04015 E au bord de la Route Inter-états N°2 Cotonou- Porto-Novo. Conformément aux dispositions de l'article 916 de l'Acte Uniforme du Traité de l'Organisation pour l'Harmonisation en Afrique du Droit des Affaires (OHADA) relatif aux droit des sociétés commerciales et du groupement d'Intérêts Economiques (GIE), la SMTP S.A est régie par les dispositions de la loi 88-005 du 26 Avril 1988 en ses dispositions non contraires à l'Acte Uniforme ainsi que par le droit commun de l'Acte Uniforme du Traité de l'OHADA relatif aux droits des sociétés commerciales et du GIE.

Son capital social est fixé à six cent vingt deux millions cinq cent quarante mille (622.540.000) Francs CFA. Il est divisé en 62.254 actions de 10.000 Francs CFA

comprend dix millions de Francs CFA d'apports en numéraire et le reste en nature.

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III-1.1.3 Activités de la SMTP

L'Arrêté Ministériel N°033/MTPT/DC/SGM/SMTP .SA du 4 avril 2006, détermine les attributions, l'organisation et le fonctionnement de cette société. Sa mission est la location des engins de travaux publics, la réparation et la maintenance desdits engins et de tout véhicule administratif, le tournage des pièces d'usure, la formation des jeunes déscolarisés en génie mécanique.

? la gestion et la mise à disposition de matériel de Travaux Publics pour la bonne exécution des travaux d'entretien du réseau routier national ;

En outre, elle entreprend toutes investigations pouvant lui permettre d'exploiter diverses opportunités d'implication dans des opérations commerciales, industrielles, financières, mobilières ou immobilières pouvant se rapporter directement ou indirectement à son objet social.

II-1.2 Structure organisationnelle et ressources de la SMTP

II-1.2.1 Structure organisationnelle de la SMTP

Une organisation dotée des ressources adéquates constitue un précieux atout pour le développement des activités de toute entreprise. La structure organisationnelle de la SMTP se présente comme suit :

A- Conseil d'Administration

Le Conseil d'Administration est composé de cinq membres : ? le représentant du Ministre chargé des Travaux Publics ; ? le représentant du Ministre chargé des Finances ;

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? le représentant des délégués du personnel de la société ; ? le représentant des consommateurs.

B- La Direction Générale

Elle est chargée du suivi et de la mise en application des décisions prises par le conseil d'Administration. Le Directeur Général peut se faire assister d'un Directeur Général Adjoint nommé par arrêté du Ministre de tutelle. Sont rattachés au Directeur Général de la SMTP les directions techniques et structures suivantes :

Il a pour mission, le traitement du courrier (ordinaire et/ou confidentiel) et assure sa distribution à l'intérieur et à l'extérieur de la société. Il assiste également le Directeur Général dans la saisie des documents administratifs émanant de ce dernier, le classement et l'archivage de documents de la Direction Générale.

Il a pour mission la saisie de tout document relatif aux fonctionnements de la société. Il s'agit des comptes rendus des travaux, des rapports d'activités périodiques des différentes directions, des états des salaires et du budget.

Elle est chargée d'assister le Directeur Général en matière d'Approvisionnement et d'investissement. Ainsi, elle contribue à l'élaboration de la politique et des orientations en la matière et sur leur mise en oeuvre conformément au respect des textes en vigueur. Il est rattaché à cette cellule :

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Elle a pour mission : la tenue à jour de toutes les informations relatives au coût d'entretien des engins, la programmation et le contrôle technique de l'exécution des travaux de réparation effectués dans les ateliers de réparation, le suivi de tous travaux de réparation dans les agences régionales, l'élaboration et le contrôle du programme de maintenance du matériel, la gestion des stock, la sensibilisation et l'éducation des ouvriers et conducteurs sur l'importance de la sécurité au travail dans les ateliers et sur les chantiers.

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Ce sont les représentations de la SMTP au niveau des départements de notre pays.

II-1.2.2 Ressources de la SMTP

Pour atteindre ses objectifs et satisfaire les attentes des clients, la SMTP dispose des ressources humaines, financières et matérielles.

A- Ressources humaines

C'est l'ensemble du personnel travaillant dans la société. Les travailleurs sont classés par catégories à savoir :

? les Agents Payés à la Tâche (à partir du 1^erjuillet 2008, les Agents Payés à la Tâche sont devenus des Contractuels).

Le tableau ci-après retrace l'évolution du personnel au cours des cinq années de l'étude.

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L'analyse des données du tableau montre que l'effectif du personnel de la SMTP est resté stationnaire de 2006 à 2008; et s'est sensiblement diminué en 2009 et 2010.

B - Ressources financières

Les ressources financières se composent essentiellement du capital social, des recettes issues de la location des engins et des prestations fournies à des tiers. Sur les trois dernières années, elles se présentent comme suit :

C- Ressources matérielles

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- les camions : 05 camions bernes, 04 camions citernes, 06 tracteurs routiers et 04 compacteurs ;

II-2 Préalables à l'analyse des états financiers de la SMTP

Les préalables à l'analyse des états financiers de la SMTP seront présentés afin d'apprêter les informations comptables à l'analyse financière.

II-2.1 Les retraitements des comptes du bilan

Il s'agit des reclassements, restructurations et des regroupements effectués au sein des bilans afin de faire ressortir les vraies réalités économiques et financières de la SMTP.

II-2.1.1 Bilan fonctionnel

Pour bien expliquer le fonctionnement et vérifier l'équilibre financier de la SMTP, les ressources et les emplois sont évalués à leur valeur d'origine et classés selon le cycle (investissement, financier ou exploitation) auquel ils appartiennent. Ces retraitements ont permis le calcul des FRNG, BFR, TN et les ratios de structure financière.

A- Reclassements

? les amortissements et les provisions pour dépréciation sont éliminés de l'actif et ajoutés aux ressources stables;

? les charges à répartir sur plusieurs exercices sont reclassées dans les emplois stables;

? les concours bancaires et soldes créditeurs sont reclassés en passifs de trésorerie;

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? les charges et produits constatés d'avance sont ventilés en exploitation et hors exploitation.

Les regroupements suivants sont effectués afin de faciliter l'analyse de la structure financière:

? les immobilisations brutes sont regroupées en emplois stables et les actifs circulants bruts en actif circulant;

? les capitaux propres, les amortissements et provisions (y compris les provisions pour risques et charges) sont regroupés en ressources stables et en passif circulant.

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II-2.1.2 Bilan financier

Dans le souci d'évaluer le patrimoine réel de la SMTP et d'apprécier, de façon complémentaire à l'analyse fonctionnelle, les postes du bilan comptable sont évalués à leurs valeurs nettes réelles et retraitées suivants les critères de liquidité à l'actif et d'exigibilité au passif. Ce bilan retraité a facilité la confrontation de liquidité et d'exigibilité avec le calcul des ratios de liquidité et de solvabilité.

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II-2.2 Les retraitements du compte de résultats

Comme pour le bilan les comptes de résultats seront restructurés et regroupés afin de dégager des agrégats plus significatifs sur le plan de l'analyse financière. Les comptes de résultats de la SMTP, établis dans une approche comptable, sont retraités avant d'être éléments d'analyse.

II-2.2.1 Restructurations

Les retraitements sont essentiellement portés sur trois éléments. ? Les subventions d'exploitation

Elles constituent une réduction des charges d'exploitation. La comptabilité générale inclut généralement les subventions d'exploitation dans les produits de l'exercice, au même titre que les ressources issues de l'activité normale de la société. Dans la réalité, il s'agit de revenus de transferts venant en atténuation de certains coûts d'exploitation et plus particulièrement des salaires. Lors de l'analyse financière. Il convient de faire une restructuration de ce compte de manière à ce que ces subventions ne figurent donc pas dans les produits d'exploitation pour lesquels la subvention a été accordée.

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Elles ont été retranchées des charges au niveau du résultat financier pour permettre le calcul de l'EBIT.

Ils constituent des charges non décaissées ou des produits non encaissés. Ainsi les différents résultats sont expurgés de toute incidence liée au montant de ces charges non décaissées ou produits non encaissés par le calcul des résultats avant amortissement et provision. Les résultats (d'exploitation, financier et exceptionnel) avant charges financières et impôts sont regroupés dans l'EBIT. Les EBIT précédemment obtenus sont diminués des comptes sur bénéfice pour donner naissance aux EBT.

II-2.3 Les soldes financiers

Nous allons étudier la capacité d'autofinancement, l'autofinancement et L'excédent de trésorerie d'exploitation.

II-2.3.1 La capacité d'autofinancement globale

La CAFG représente l'ensemble des ressources générées par l'activité de l'entreprise. Elle permet notamment de financer les nouveaux investissements de l'entreprise et de rémunérer les actionnaires. Elle présente un intérêt très important dans la gestion des financements. Elle détermine les possibilités de financements des investissements et de remboursement des emprunts. Elle constitue une information utile et complémentaire de celle fournie par le résultat comptable. La CAFG permet en outre d'apprécier l'aptitude de l'entreprise à secréter sur ses propres activités, une source de fonds supplémentaire qui pourra contribuer au financement de ses opérations futures.

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? la méthode soustractive qui consiste à déduire de l'EBE, les charges décaissables et à ajouter les produits encaissables ;

? la méthode additive qui consiste à ajouter au résultat les charges non décaissables et à déduire les produits non encaissables.

II-2.3.2 L'autofinancement

Il est le reliquat de la CAFG après paiement des dividendes. Il doit servir au financement des investissements de l'entreprise. Il se calcule de la manière suivante :

II-2.3.3 L'excédent de trésorerie d'exploitation

L'ETE correspond au surplus d'encaisse effective engendré par l'activité courante de l'entreprise. La trésorerie d'exploitation est la trésorerie effectivement secrétée par l'exploitation.

Il prend en compte non seulement les produits et les charges engagées au cours de la période, mais aussi les décalages intervenus dans leur circulation du fait des délais de stockage et des délais de règlement. Il intègre l'excédent brut d'exploitation, il traduit ainsi la capacité bénéficiaire de l'entreprise, c'est-à-dire son aptitude de dégager une performance satisfaisante sur son activité d'exploitation.

L'ETE permet donc, à partir d'un indicateur synthétique unique, d'associer l'analyse des performances et celle des équilibres financiers, alors que la plupart des instruments traditionnels de l'analyse financière ne permettent l'approche que d'un seul de ces aspects. Il se détermine par la formule ci-après :

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II-2.4 Clarification de quelques concepts clés

II-2.4.1 Bilan

Le bilan est la photographie de la situation patrimoniale d'une entreprise à un moment donné. Selon J.Y. EGLEM et C. RAULET (1997), «le bilan présente une image du patrimoine à un moment donné. Il donne un tableau des moyens de l'entreprise sous deux aspects: leur origine juridique ou ressource au passif et leur destination économique ou emploi à l'actif».

Le bilan se présente sous la forme d'un tableau à double colonne: la colonne de gauche appelée « actif » dont les éléments sont classés selon leur durée dans un ordre de liquidité croissante, c'est-à-dire en tenant compte de leur aptitude à être transformés plus ou moins rapidement en monnaie, et la colonne de droite appelée « passif » dont les éléments sont classés dans un ordre d'exigibilité croissante.

Le bilan apparaît comme un support de l'analyse statique et constitue un instrument pertinent pour la formulation d'un diagnostic orienté vers l'appréciation des conditions d'équilibre financier ou de solvabilité et plus largement encore, vers l'étude de la structure financière.

Le bilan comptable tel que présenté ne permet pas de passer directement à l'analyse proprement dite. Pour notre étude nous utiliserons le bilan fonctionnel et le bilan financier.

II-2.4.2 L'équilibre financier

La bonne gestion d'une entreprise impose à son gestionnaire de maintenir un équilibre entre les ressources financières de l'entreprise et les emplois qu'elle en fait. En effet, il faut que les ressources permanentes financent les emplois permanents.

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Le non respect de ce principe influencera la trésorerie de l'entreprise. Cet équilibre tant recherché par tout gestionnaire est dénommé équilibre financier. Il peut être apprécié à partir des agrégats ci-après :

Le FRNG est une marge de sécurité destinée à financer une partie du cycle d'exploitation c'est-à-dire une ressource durable pour financer des besoins d'exploitation. Il permet de vérifier l'équilibre financier selon lequel les emplois stables doivent être financés par des ressources stables. Son augmentation accroît les disponibilités et améliore la situation financière de l'entreprise si elle ne provient pas uniquement d'un endettement de long terme.

Généralement le fonds de roulement d'une entreprise se calcule de deux façons, sur base des postes du bilan arrêté à une date déterminée. Le fonds de roulement se calcule donc à partir des éléments du haut du bilan tout comme ceux du bas du bilan.

Pour mener à bien une analyse financière, après avoir retraité certains postes du bilan, il est nécessaire de présenter le bilan par grandes masses afin de voir l'origine des capitaux (ressources) et l'emploi qui en est fait.Dans le bilan, on distingue :

- deux types de ressources : ressources stables (capitaux propres + emprunts à long terme) et ressources de courte durée ;

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- deux types d'emplois : emplois stables (immobilisations) et actifs circulants.

Les emplois stables doivent être financés par des ressources stables ; en effet, il serait dangereux de financer une immobilisation avec un crédit remboursable à court terme, car une immobilisation secrète lentement les disponibilités qui permettent de rembourser les emprunts contractés pour son achat et de dégager un bénéfice. Il en découle une règle de l'équilibre financier minimal qui peut s'énoncer comme suit : les ressources utilisées par une entreprise pour financer une immobilisation ou une autre valeur d'actif doivent pouvoir rester à la disposition de l'entreprise pendant un temps qui correspond au moins à la durée de l'immobilisation ou de la valeur d'actif considérée. En résumé, les ressources permanentes (ou stables) doivent être au moins égales aux emplois stables. Mais on peut aller un peu plus loin et dire que, par mesure de sécurité, les ressources stables doivent être supérieures aux emplois stables.

Le BFR représente le besoin net de financement provenant des opérations liées au cycle d'exploitation. Il comprend deux parties à savoir: le BFRE et le BFRHE. Pour la majorité des entreprises, le BFR est positif en raison de leur cycle d'exploitation. Il leur faut financer les stocks de matières premières, de marchandises et de produits finis, ainsi que les créances commerciales. Plus le cycle d'exploitation est long, plus il faudra de temps pour récupérer les sommes investies dans la production et moins le délai accordé par les fournisseurs suffira. Le BFR peut être négatif ou positif. Un BFR négatif est appelé dégagement en fonds de roulement et est un excédent de financement de court terme.

Le BFR est un élément clé de la gestion financière du cycle d'exploitation. Il exprime le besoin net de financement provenant des opérations liées au cycle d'exploitation. En ce sens, il peut être défini comme la différence entre les actifs d'exploitation et les passifs d'exploitation. Il se calcule par la formule suivante:

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La trésorerie nette est la différence entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement, ou la différence entre les valeurs disponibles et les dettes à court terme. Si la trésorerie nette est positive, cela signifie que le fonds de roulement est supérieur au besoin en fonds de roulement, en d'autres termes, cela montre que l'entreprise dispose d'un excédent de liquidité. Néanmoins, cet excédent de liquidité, s'il est trop élevé, est le signe d'une mauvaise gestion ou d'un mauvais placement. Si la trésorerie est négative, cela signifie que l'entreprise est obligée de recourir au découvert bancaire ou au crédit bancaire à court terme. Elle est donnée par la formule

BFRG : Besoins nés du décalage entre la liquidité potentielle et l'exigibilité de certains engagements à court terme,

La relation fondamentale entre le FRNG et le BFR s'établit comme suit : FRNG - BFR = TN

FRNG < BFR : TN négative, déséquilibre financier de l'entreprise (cas valable pour les entreprises industrielles notamment)

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N.B : BFR < 0 : capacité de financement de l'exploitation (cas typique des entreprises du secteur de la grande distribution ou de négoce). Exemple : les supers marchés

II-2.4.3 La solvabilité

La solvabilité concerne la capacité de l'entreprise à faire face à l'ensemble de ses engagements financiers. Les ratios de solvabilité nous permettent de mesurer le degré d'endettement de l'entreprise et d'apprécier dans quelle mesure les engagements fixes résultant des emprunts sont couverts par les ressources financières de l'entreprise. Nous allons dans cette partie aborder le degré d'endettement de la SMTP.

II-2.4.4 La rentabilité

Par rentabilité, il faut entendre : " l'aptitude d'une entreprise à sécréter un résultat exprimé en unité monétaire". En d'autre terme, la rentabilité est cette propriété qu'ont des capitaux ou des biens de l'entreprise à générer un solde communément appelé profit, bénéfice ou surplus selon les auteurs. Ainsi la rentabilité reste un critère très sollicité de par la fréquence de son utilisation par les managers. En tant que mesure de l'efficacité économique, la rentabilité est indispensable au bon fonctionnement de l'organisation.

La rentabilité économique ou rentabilité des capitaux investis établit le rapport entre les résultats et les capitaux mis à la disposition de l'entreprise. Elle permet de faire une comparaison entre les entreprises qui ont une structure financière différente dans la mesure où l'on élimine les distorsions qui résulteraient de la rémunération différente attribuée aux fonds propres et aux fonds de tiers. Ainsi, son calcul nous amène à mettre en rapport le résultat avant charge financière et

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impôt appelé EBIT c'est-à-dire Earning Before Interets and Taxes des anglo-saxon, avec l'actif total. Donc on a :

La rentabilité financière exprime le rendement des seules ressources propres. Elle indique aux actionnaires ce qu'ils attendent de l'entreprise dans laquelle ils ont placé leurs fonds, si elle a réalisé un résultat acceptable au moyen du capital à risque dont elle dispose et s'il est possible de distribuer une dividende. Elle se calcule par le ratio :

Jusque là, la rentabilité financière a montré l'évolution du rendement des seuls capitaux propres tandis que la rentabilité économique nous a montré l'évolution du rendement global de tous les actifs. La rentabilité commerciale nette ou la marge nette a trait quant à elle, à la politique des prix pratiquée par l'entreprise.

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

Nous allons procéder dans ce chapitre à l'appréciation de la situation financière, à la vérification des hypothèses de recherche et à faire une analyse critique sur la situation financière de la SMTP afin de formuler des propositions comme solutions aux différents problèmes relevés.

III-1 Appréciation de la situation financière de la SMTP

Il est question de présenter et d'analyser les résultats du bilan et du compte de résultats.

III-1.1 Présentation et analyse des Résultats du bilan

Nous allons présenter les différents bilans utilisés et procéder à leurs analyses.

III-1.1.1 Présentation des bilans utilisés

Pour notre étude nous utiliserons le bilan fonctionnel et le bilan financier. A- Bilan fonctionnel

Nous utiliserons le bilan fonctionnel pour l'analyse de l'équilibre financier et pour le calcul des ratios de structure financière.

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Années Eléments	2006	2007	2008	2009	2010
ACTIF
Emplois Stables	764.935.305	767.885.869	952.180.978	1.459.590.628	1.465.650.628
Actif d'Exploitation	225.280.008	933.885.210	714.573.340	242.553.270	291.063.753
Trésorerie Actif	428.911	965.808	643.523	4.090.746	1.098.283
Total Actif	990.644.224	1.702.736.887	1.667.397.841	1.706.234.644	1.757.812.664
PASSIF
Ressources Stables	786.602.421	1.459.395.606	1.410.068.168	1.390.037.733	1.308.956.530
Passif d'Exploitation	203.713.313	243.258.038	257.329.673	316.196.911	448.856.134
Trésorerie Passif	328.490	83.243	0	0	0
Total Passif	990.644.224	1.702.736.887	1.667.397.841	1.706.234.644	1.757.812.664
Source : Résultat de nos investigations

B- Bilan financier

Le bilan financier ayant pour objet de calculer la valeur du patrimoine, les postes du bilan être évalués à leur valeur actuelle, c'est-à-dire, en pratique, à leur valeur vénale. Le terme de valeur actuelle employé ici signifie simplement valeur aux prix actuellement en vigueur. Il ne faut pas y voire une référence à la notion mathématique d'actualisation.

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

Années Eléments	2006	2007	2008	2009	2010
ACTIF
Actif Immobilisé	532.414.933	301.319.860	238.612.491	649.797.045	539.537.377
Stocks	43.277.887	845.951	76.298	104.662.142	154.976.579
Créances	182.002.121	933.039.259	714.497.042	125.101.852	108.116.579
Actif d'Exploitation	225.280.008	933.885.210	714.573.340	242.553.270	291.063.753
Trésorerie Actif	428.911	9.658.086	643.523	4.090.746	1.098.283
Total Actif	758.123.852	1.236.170.878	953.829.354	883.641.785	803.728.317
PASSIF
Capitaux Propres	554.082.049	992.829.597	696.499.681	567.454.874	354.872.183
Dettes financières	0	0	0	0	0
Ressources Stables	554.082.049	992.829.597	696.499.681	567.454.874	354.872.183
Passif Exploitation	203.713.313	243.258.038	257.329.673	316.196.911	448.856.134
Trésorerie Passif	328.490	83.243	0	0	0
Total Passif	758.123.852	1.236.170.878	953.829.354	883.641.785	803.728.317
Source : Résultat de nos investigations

III-1.1.2 Analyse de l'équilibre financier

L'équilibre financier encore qualifié d'équilibre fondamental est le fait qu'une entreprise arrive à financer ses emplois durables à partir de ses ressources stables et à dégager un excédent pouvant servir à financer d'autres besoins de l'entreprise, notamment le cycle d'exploitation. Ainsi les agrégats: FRNG, BFR et la TN vont permettre d'apprécier ce principe.

A- Le fonds de roulement net global

Il permet de vérifier l'équilibre financier selon lequel les emplois stables doivent être financés par des ressources stables. L'évolution du FRNG de la SMTP sur les cinq (05) années de l'étude se présente comme suit :

L'analyse du tableau et du graphique révèle que durant les trois premières années de notre étude, le FRNG est resté positif et connait une forte croissance en 2007 et 2008. Cela signifie que même après financement des immobilisations, la SMTP dispose des ressources de long terme pour financer son cycle d'exploitation. Pour ces périodes Nous pouvons donc dire que l'équilibre financier minimal est atteint.

en 20 0 7; à la reprise d'une partie de la subvention obtenue en 2007 et du résultat déficitaire de 20 10. Puisque la marge de sécurité financière, destinée à financer les besoin s du cycle d'exploitation ayant un caractère permanent est en pleine

Le besoin en fonds de roulement représente le décalag e de trésorerie provenant de l'activité courante de l'entreprise ( l'exploitation).

Années

Eléments

2006

2007

2008

2009

201 0

Actif d'Exploitation (1)

225.280.008

933.885.21 0

714.573.340

242.553.270

291.063.753

Passif d'Exploitation (2)

203.713.313

243.258.03 8

257.329.673

316.196.911

448.856.134

BFR = ( 1) - (2)

2 1.566.695

690.627.17 2

457.2 43.667

-73.643.641

-157.79 2.381

Source : A partir du tableau 5

Graphique 2 :

Evolution

du besoin

en fonds

de roulement de 20

06 à 201

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

Il ressort de l'analyse de ce tableau et du graphique que les BFR sont positifs de 2006 à 2008. Cela suppose que le cumul des délais de rotation des stocks et des crédits clients est supérieur au délai de règlement des fournisseurs. Il est à remarquer que le BFR a accru en 2007 et en 2008. Cette croissance est due à la montée de la valeur de l'actif d'exploitation.

Par contre les BFR sont négatifs en 2009 et 2010. Le cycle d'exploitation de la SMTP pourvoie des excédents de financement; ce qui est favorable à sa situation vue la mauvaise couverture des emplois stables par les ressources stables pendant ces périodes. De ce fait, et elle pourra utiliser les ressources de CT dégagées pour financer ses investissements. Par le calcul de ces deux agrégats, nous pouvons apprécier la TN.

C- La trésorerie nette

La trésorerie exprime le surplus ou l'insuffisance de marge de sécurité financière après le financement du besoin en fonds de roulement. Elle est la différence entre les disponibilités et les concours bancaires qui figurent au bilan. Elle permet d'assurer l'équilibre entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement.

Années Eléments			2006	2007		2008		2009		2010
FRNG (1)			21.667.116	691.509.737		457.887.190		-69.552.895		-156.694.098
BFR (2)			21.566.695	690.627.172		457.243.667		-73.643.641		-157.792.381
TN = (1) - (2)			100.421	882.565		643.523		4.090.746		1.098.283
Source : A partir du tableau 5
	Arnaud SOSSOU et Wilfrid Dogbéda ASSEVI 49
Analyse de la		situation financière d'une			entreprise publique : cas		de la SMTP S		A Unipersonnelle

e la politique de financement des emplois st a d'amortissement des immobilisations

Tablea		u 10: Evo		lution de			s ratios de			financem	ent et de		vieillissement
RATIOS					FORMULES				RESULTATS
									2006			2007		2008		2009	201 0
FINANCEMENT PER MANENT					RS				1,06			1,90		1,48		0,95	0,8 9
					ES
VIEILLISSEMENT Des IMMOBILISATIONS					? Amorts				0,3			0,61		0,75		0,56	0,6 5
					AI brut
Source : A partir du tableau 5
	Arnaud SO		SSOU et W			ilfrid Dogbé		da ASSEVI							50

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

De l'analyse de ce tableau, nous constatons que le ratio de financement permanant de la SMTP de 2006 à 2008 est supérieur à 1, ceci indique que la société dégage de ressources de long terme pour le financement de son cycle d'exploitation. Par contre de 2009 à 2010 l'équilibre fondamental n'est pas respecté car ce ratio est inférieur à 1. Par ailleurs, le ratio d'amortissement des immobilisations corporelles de la SMTP mise à part l'exercice 2006 est supérieur à 0,5 ; ce qui traduit la vétusté du matériel de travail.

III-1.1.3 Analyse des ratios de liquidité et de solvabilité

Les ratios de liquidité et de solvabilité seront analysés afin d'apprécier l'équilibre financier de la SMTP.

A- Analyse de la liquidité

L'analyse de la liquidité met en évidence l'aptitude de la SMTP à faire face à ses dettes à court terme par la vente des stocks et l'encaissement des créances à moins d'un an.

Le ratio de liquidité générale de la SMTP est satisfaisant les trois premières années. Mais de 2009 à 2010 nous constatons une dégradation de ce dernier qui

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

entraîne la non capacité de la société à honorer ses obligations à court terme car il est inférieur à 1. C'est seulement en 2007 et 2008 que la société dispose de liquidité réduite pour honorer ses engagements à court terme. Durant toute la période de l'étude la société ne dispose pas de liquidité pouvant lui permettre de faire face à ses dettes à court terme sans recourir à ses stocks et ses créances.

B- Analyse de la solvabilité

L'entreprise est solvable dans la mesure où l'actif réel est suffisant pour permettre de payer toutes les dettes. Autrement dit, la solvabilité est la capacité de l'entreprise à faire face à l'ensemble de ses dettes. Les ratios de solvabilité nous permettent d'apprécier la proportion de couverture des dettes totales par les ressources propres de l'entreprise et de mesurer le degré d'endettement de l'entreprise.

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

La SMTP dispose d'une bonne autonomie financière les quatre premières années de l'étude. C'est seulement en 2010 que cette autonomie est compromise. En effet les ressources propres ne font 79% des dettes totales.

Par ailleurs nous constatons de 2006 à 2009, que le ratio de solvabilité générale est satisfaisant. Cela montre que les créanciers de la SMTP jouissent d'une sécurité financière car la solvabilité d'une entreprise est sa capacité à faire face à ses engagements financiers. Signalons qu'à partir de 2008, la situation de la SMTP s'est aggravée un peu car le ratio de solvabilité générale passe de 5,07 en 2007 à 2,8 en 2009. Cette dégradation est due à la baisse remarquable de l'ensemble des postes de l'actif et à l'augmentation des capitaux étrangers. Cette situation s'est empirée en 2010 et a entraîné l'insolvabilité de la SMTP à cette année.

Comme l'appréciation de la situation financière d'une entreprise ne se limite pas seulement au niveau de l'analyse de son bilan, nous allons aborder à cet effet l'analyse du compte de résultats.

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

III-1.2 Présentation et analyse du compte de résultats

Nous allons utiliser les soldes intermédiaires de gestion retraités pour analyser l'activité de la SMTP.

III-1.2.1 Présentation du compte de résultats

Comme pour le bilan, les comptes de résultats seront restructurés et regroupés afin de dégager des agrégats plus significatifs sur le plan de l'analyse financière. Pour ce faire, on va dissocier clairement les trois catégories des comptes de résultats qui sont à l'origine du résultat total de l'entreprise.

Il s'agit du compte de l'excédent brut d'exploitation, du compte de résultat financier et du compte de résultat exceptionnel. La somme de ces trois résultats donne le résultat avant amortissement, charges financières et impôts. Ainsi après déduction des amortissements et provisions, on obtient le résultat avant charges financières et impôts appelé EBIT (Earning Before Interest and taxes). Lorsqu'on retranche de ce dernier résultat les charges financières, nous obtenons ainsi le résultat avant impôts EBT (Earning Before Taxes). Le résultat net de l'exercice est obtenu en soustrayant de ce dernier l'impôt sur le bénéfice des sociétés. Nous présentons ci-dessous le tableau des comptes de résultats restructurés.

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

Années Eléments		2006	2007	2008	2009	2010
Ventes et prestations		298.413.665	215.638.412	167.640.979	204.806.316	146.093.550
Autres produits d'exploitation		0	4.583.050	0	0	5.337.129
Chiffre d'affaires (CA)		298.413.665	220.221.462	167.640.979	204.806.316	151.430.679
-Variation de stocks		-43.277.887	42.431.936	769.653	-104.585.844	-50.314.437
-Transports		725.350	327.187	779.120	424.700	552.500
-Autres services consommés		213.972.459	181.362.693	78.382.623	180.467.382	101.566.703
=Valeur Ajoutée Brut		126.993.743	-3.900.354	87.709.583	128.500.079	99.625.913
(VAB)
-Charges de personnel		114.749.118	72.110.572	119.672.452	57.177.034	166.083.575
-Autres charges d'exploitation		765.000	1.672.491	14.828.758	8.557.265	29.300.166
A=Résultat Brut d'Exploitation ou EBE		11.479.625	-77.683.417	-46.791.627	62.765.780	-95.757.828
-Dotation aux amortissements
/ provisions		232.520.372	242.457.123	245.181.258	91.468.050	117.236.278
=Résultat d'Exploitation		-221.040.747	-324.723.592	291.972.885	-28.702.270	-212.994.106
Produits financiers		193.390	33.878	0	0	0
- Charges financières (sauf frais financiers)		5.899	87.788	16.181	0	0
B= Résultat financier avant amortissement financier		187.491	-53.910	-16.181	0	0
- Amortissement financier		0	0	0		0
=Résultat financier après amortissement financier		187.491	-53.910	-16.181	0	0
Produits HAO		28.340.372	44.418.952	62.212.329	88.667.348	112.596.309
-Charges HAO		0	2.660.840	30.287.314	110.002	0
C=Résultat HAO avant
	Arnaud SOSSOU et Wilfrid Dogbéda ASSEVI 55

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

amortissement HAO -Amortissement HAO	28.340.372 0	41.758.112 0	31.925.015 0	88.557.346 0	112.596.309 0
(A+B+C)= Résultat Total avant Amortissement.
Charges financières et impôt	40.007.488	-35.979.215	-14.882.793	151.323.126	16.838.481
-Amortissement et provisions	232.520.372	242.457.123	245.181.258	91.468.050	117.236.278
= Résultat avant charges financières et impôt ou
EBIT	-192.512.884	-278.436.338	-260.064.051	59.855.076	-100.397.797
-Charges financières	0	0	0	0	0
= Résultat avant Impôt ou
EBT	-192.512.884	-278.436.338	-260.064.051	59.855.076	-100.397.797
- Impôts sur le résultat	0	1.617.288	1.257.307	18.319.237	1.095.701
= Résultat Net (RN)	-192.512.884	-280.053.626	-261.321.358	41.535.839	-101.493.498
Source : Résultat de nos investigations

III-1.2.2 Analyse de l'activité

L'activité sera analysée à travers l'évolution du CA, de la VAB et de l'EBE.

A- Le chiffre d'affaires, la valeur ajoutée brute et l'excédent brut d'exploitation

Le CA, La VAB et l'EBE sont des indicateurs qui permettent de mesurer le volume d'activité de l'entreprise.

Arnaud SOSSOU et Wilfrid Dogbéda ASSEVI 56

Analyse de la

situation financière d'une

entreprise publique : cas

de la SMTP S

A Unipersonnelle

Tablea

u 14 : Evolution du

CA, de la VAB et

de l'EBE

et de leur taux de

variation

Années

Eléments

2006

200 7

2008

2009

201 0

298.413.66 5

220.22 1.462

167.640.979

204.806.316

151.43 0.679

T= (CA_n - CAn-1) / CAn-1

-0,2 6

-0,24

0,22

-0,2 6

VAB

126.993.743

-3.90 0.354

87.709.583

128.500.07 9

99.62 5.913

T= (VAB_n - VABn-1) / VABn-1

-1,0 3

-23,49

0,47

0,2 2

EBE

11.479.62 5

-77.68 3.417

-46.791.627

62.765.78 0

-95.75 7.828

T= (EBE_n - EBEn-1) / EBEn-1

-7,7 7

-0,40

2,34

-2,53

Source : A partir du tableau 13

Graph

ique 5 : Evolution

du CA, de la VAB

et de l'EBE

Le C A de la SMTP est en baisse; il a baissé de 26% en 2007, de 24 % en 2008 et de 26 % en 201 0. Cette te ndance des ventes, peut-être le résultat d'une mauvaise politique de vente ou d'une baisse conjoncturelle de la demande. En effet, certains matériels de production de la soc iété sont vétustes ou ne répondent plus aux

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

La VAB évolue en dent de scie. Elle a connu une baisse remarquable de 103% en 2007 parce que la société n'a pas créée de richesse en cette période car cela est dû au surplus de la consommation intermédiaire sur la production. Bien que le CA soit en baisse, la VAB s'améliore; alors il est nécessaire de maîtriser la consommation intermédiaire. La société a connu une insuffisance brute d'exploitation sur trois années de l'étude. Cette situation est créée par les charges du personnel qui pèsent lourdement dans la balance de la VAB et qui défavorisent dangereusement l'autofinancement de la société. L'avenir de SMTP est hypothéqué en matière d'auto développement.

B- La répartition de la valeur ajoutée brute au personnel

La répartition de la valeur ajoutée permet de mesurer la part de richesse qui sert à rémunérer les salaires.

De l'analyse de ce tableau, nous pouvons retenir que la VAB est totalement absorbée par les charges du personnel. En effet, le personnel consomme en moyenne 109,25% de la VAB.

III-1.2.3 Analyse de la rentabilité

Il s'agira, d'apprécier la rentabilité commerciale, économique et financière de la SMTP.

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

L'entreprise a besoin de l'ensemble de ses actifs pour générer ses bénéfices. Il est donc important de mesurer la rentabilité qu'elle génère sur ses investissements.

L'analyse du tableau nous révèle que le ROI est négatif pour les années 2006, 2007, 2008 et 2010. Cette situation est due à la négativité du Résultat avant

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

Charges Financières et Impôts. Cette négativité est générée par l'imputation des amortissements dont le montant est supérieur au montant du Résultat total avant Amortissements, Charges Financières et Impôts. Le ROI de l'exercice comptable 2009 est positif. Cette situation est due au Résultat généré par les activités non ordinaires de la société à cette période. Abordons à présent la rentabilité financière de la SMTP.

C- La rentabilité financière

La finalité de l'entreprise est d'offrir une bonne rentabilité à ses actionnaires; il convient d'évaluer cette rentabilité par rapport aux capitaux propres investis.

Les rentabilités financières obtenues de 2006 à 2008 et 2010 sont négatives puisque les résultats sont des pertes engendrées par la non maîtrise des charges d'exploitation. Ce qui voudra dire que sur 100 FCFA investis respectivement en 2006, 2007, 2008 et 2010 par le seul actionnaire qu'est l'Etat , la SMTP à perdu respectivement 35 FCFA, 28 FCFA, 38 FCFA et 29 FCFA. Par contre elle a connu une rentabilité financière bénéficiaire de 7% en 2009. Etudions à présent les soldes financiers de la SMTP.

III-1.3 Analyse des soldes financiers

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

III-1.3.1 La capacité d'autofinancement globale

Années Eléments	2006	2007	2008	2009	2010
EBE	11.479.625	-77.683.417	-46.791.627	62.765.780	-95.757.828
Revenus financiers	193.390	33.878	0	0	0
Produits HAO	0	6.320.126	23.907.471	1.114.707	590.506
Frais financiers	-5.899	-87.788	-16.181	0	0
Charges HAO	0	-2.660.840	-29.992.314	- 110.002	0
Impôts sur le résultat	0	-1.617.280	-1.257.307	-18.429.239	1.095.701
= CAFG	11.667.116	-75.695.321	-54.149.958	45.451.248	-96.263.023
Source : A partir du tableau 13

III-1.3.2 L'autofinancement

L'AF de la SMTP de la période d'étude se présente de la manière suivante : Tableau 20 : Evolution de l'autofinancement de 2006 à 2010

On constate que la CAFG et l'AF sont égaux, ce qui explique un non prélèvement de dividendes sur les cinq années d'étude.

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

III-1.3.3 L'excédent de trésorerie d'exploitation

L'évolution de l'ETE des cinq (05) années se présente de la manière suivante : Tableau 21 : Evolution de l'ETE de 2006 à 2010

Années Eléments	2006	2007	2008	2009	2010
EBE	11.479.625	-77.683.417	-46791627	62.765.780	-95.757.828
Variation du BFE (2)	21.566.695	-677.059.697	235659853	546.560.860	94.000.560
Production immobilisée	0	0	0	0	0
ETE : (1) #177; (2) - (1)	33.046.320	599.376.280	-282451480	-483.795.080	-189.758.388
Source : Résultat de nos investigations

L'observation de ce tableau montre la négativité de l'ETE de 2008 à 2010, cela signifie que la SMTP n'a dégagé aucun surplus d'encaisses, provenant de son exploitation pendant ces périodes.

III-2 Synthèse des résultats et vérification des hypothèses

Cette partie est consacrée à la synthèse des résultats et à la vérification des hypothèses.

III-2.1 Synthèse des résultats

Des analyses précédemment faites, on retient que le FRNG, le BFR et la TN sont positifs pour les années 2006, 2007, 2008.A partir de 2009, ces agrégats ne conservent plus l'uniformité de leur signe. C'est ainsi qu'en 2009 et 2010, le FRNG et le BFR sont négatifs tandis que la TN est positive. Le ratio de financement permanent est supérieur à l'unité sauf pour les deux dernières années.

Le ratio de solvabilité générale est supérieur à 2 sauf la dernière année de l'étude. Signalons qu'à partir de 2008, la situation de la SMTP s'est aggravée car le ratio de

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

solvabilité générale passe de 5,07 en 2007 à 2,8 en 2009. Cette dégradation est due à la baisse remarquable de l'ensemble des postes de l'actif. Cette situation s'est empirée en 2010 et a entraîné l'insolvabilité de la SMTP à cette année.

Par ailleurs, le ratio de vieillissement des immobilisations corporelles de la SMTP mise à part l'exercice 2006 est supérieur à 0,5 ce qui traduit la vétusté du matériel de travail. Il connaît une croissance sur la période de l'étude ; il passe de 0,3 en 2006 à 0,65 en 2010.

Durant toute la période de l'étude la SMTP a une rentabilité commerciale nette positive en 2008. De même elle a respectivement une rentabilité économique et financière positive en 2009. Cette situation est due à la non maîtrise des charges de fonctionnement en particulier les charges du personnel qui représentent en moyenne 109,25% de la richesse créée par la société c'est-à-dire de la valeur ajoutée brute.

III-2.2 Vérification des hypothèses

Suite aux outils précédemment énumérés au niveau du cadre opératoire de l'étude, nos hypothèses sont soit confirmées ou infirmées.

III-2.2.1 Vérification de l'hypothèse 1

Nous l'avons testée à partir du FRNG, du BFR et du ratio de financement permanent. L'analyse du tableau 7 et 10 montre pour les deux dernières années de l'étude que :

- le FRNG est négatif alors la société e finance une partie de ses immobilisations par des dettes à court terme c'est-à-dire que les ressources stables n'arrivent pas à couvrir les emplois stables ;

- le BFR est inférieur à zéro alors les dettes d'exploitation sont supérieur aux actifs d'exploitation ;

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

De tout ce qui précède l'hypothèse 1 selon laquelle : « l'évolution sans cesse croissante des dettes d'exploitation de la SMTP explique le non respect de la règle de l'équilibre financier minimal » est confirmée.

III-2.2.2 Vérification de l'hypothèse 2

De l'analyse des tableaux 10 et 12, nous constatons que le ratio de vieillissement des immobilisations corporelles de la SMTP mise à part l'exercice 2006 est supérieur à 0,5 ce qui traduit la vétusté du matériel de travail. Il connaît une croissance sur la période de l'étude ; il passe de 0,3 en 2006 à 0,65 en 2010. Le ratio de solvabilité générale passe de 5,07 en 2007 à 2,8 en 2009. Cette dégradation est due à la baisse remarquable de l'ensemble des postes de l'actif. Cette situation s'est empirée en 2010 et a entraîné l'insolvabilité de la SMTP car en cette année ce ratio est en dessous de la norme. A l'issue de ce développement, l'hypothèse 2 selon laquelle : « La vétusté des immobilisations favorise l'insolvabilité de la SMTP » est confirmée.

III-2.2.3 Vérification de l'hypothèse 3

L'analyse relative à la mesure de la rentabilité de la SMTP nous a permis de constater que durant toute la période de l'étude qu'elle a une rentabilité commerciale nette positive en 2008 ; une rentabilité économique et financière positive en 2009. Par contre la rentabilité commerciale nette, la rentabilité économique et la rentabilité financière sont respectivement négatives sur les autres années de l'étude. Par ailleurs, les charges du personnel représentent en moyenne 109,25% de la richesse créée par la société c'est-à-dire de la valeur ajoutée brute ; les résultats nets constatés sur la période de l'étude sont tous négatifs sauf celui de 2009. Ce qui explique la mauvaise performance financière de la société. En somme, l'hypothèse 3 selon laquelle « les charges de personnel mettent en péril la rentabilité commerciale, économique et financière de la SMTP » est donc confirmée.

Analyse de la situation financière d'une entreprise publique : cas de la SMTP SA Unipersonnelle

III-3 Analyse critique

Il s'agit de faire l'état des lieux des atouts et faiblesses de la situation de la SMTP.

III-3.1 Atouts

Malgré les difficultés actuelles de la SMTP, elle a des atouts non négligeables. Ces forces se répartissent sur plusieurs plans à savoir :

(c) le Chef Services Finances et Comptabilité, le Directeur de l'Administration et des Finances et le Directeur Général donnent leur accord pour tous les

(c) pour effectuer les opérations d'inventaire en fin d'année toutes les pièces justificatives des dépenses et des encaissements sont rangées dans les classeurs ; (c) contrôles minutieux de la qualité des données comptables saisies ;

(c) l'élaboration par la direction de l'administration et des finances d'un rapport d'exécution du budget à la fin de chaque trimestre ;

(c) une procédure qui consiste à avoir le quitus du directeur général avant l'engagement de toutes dépenses quelque soit sa nature.

La SMTP dispose des conducteurs de matériel de travaux publics qualifiés qui dispense ses clients d'un chef chantier sur le terrain.

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? pour une bonne exécution des travaux sur les chantiers, la société dispose divers ateliers de réparation d'engins au nombre desquels nous pouvons citer l'atelier forge soudure, l'atelier machines- outils, l'atelier moteur, l'atelier véhicule et l'atelier peinture ;

III-3.2 Faiblesses

Toutes les entreprises quelque soit leur taille ont des insuffisances; ces dernières peuvent entraîner la baisse de la rentabilité. Entre autre on peut citer :

? En 2009 et 2010, la société ne dispose pas d'une marge de sécurité pouvant lui permettre de financer son cycle d'exploitation et elle n'est pas liquide ni solvable ;

? on note globalement 2008 et 2010 que toute la richesse créée est utilisée pour couvrir les charges du personnel ;

? la non maîtrise des charges d'exploitation au cours des années 2006, 2007, 2008 et 2010 est à l'origine des résultats déficitaires observés ;

? l'inexistence de potentiel de l'entreprise a dégagé une capacité d'autofinancement.

? Conditions difficiles et dérisoires de création de la société c'est-à-dire sans fonds de roulement et sans mesure d'accompagnement de la part de l'actionnaire unique qu'est l'Etat ;

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? vétusté et l'obsolescence du parc matériel entrainant une baisse drastique de la

? retard dans le paiement des cotisations à la Caisse Nationale de la Sécurité

III-4 Suggestions

A la lumière des problèmes ci-dessus évoqués, nous pouvons proposer quelques approches de solutions pour une amélioration de la situation financière de la SMTP.

A redynamiser la politique de recouvrement des créances en développant la vente au comptant et/ou en réduisant les délais clients ;

A étudier les différents délais fournisseurs en vue d'y adapter une politique favorable ;

A maîtriser les charges de fonctionnement en les limitant afin d'augmenter les taux de marge brute d'exploitation.

A Mettre en place une force de vente de pointe avec une politique marketing efficace afin de donner une visibilité à la SMTP ;

Recycler le personnel en organisant des ateliers de formation pour accroître la

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A rechercher les financements privés nationaux ou étrangers en vue de la relance des activités de la jeune société ;

A oeuvrer pour la mise en application effective du plan d'accompagnement de la société en vue du renouvellement effectif de son parc matériel décidé par le Conseil des Ministres en sa séance du mercredi 27 février 2008.

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CONCLUSION

Au bout de notre travail de recherche, il importe de faire la revue des grandes lignes qui le composent et de présenter brièvement les résultats, auquel il a abouti.

Le choix de ce sujet a été motivé par le fait de confronter la théorie relative à la gestion financière, apprise au cours de notre formation académique, à la pratique sur le terrain. Il a été également pour nous, une occasion de rechercher les conditions de l'équilibre financier de la SMTP, d'apprécier la solvabilité et de mesurer le niveau de rentabilité des capitaux investis afin d'établir un diagnostic sur sa situation actuelle pour servir de support à un pronostic.

Pour arriver à cette fin trois questions ont été posées dans notre problématique :

- la structure financière de la SMTP est-elle équilibrée pour lui permettre de faire aisément face, dans le temps, à ses besoins?

- la SMTP est-elle rentable commercialement, économiquement et financièrement ?

Pour appréhender notre étude et répondre effectivement à nos questions de recherche, nous avons formulé trois hypothèses :

- hypothèse 1 : l'évolution sans cesse croissante des dettes d'exploitation de la

SMTP explique le non respect de la règle de l'équilibre financier minimal ; - hypothèse 2 : la vétusté des immobilisations favorise l'insolvabilité de la

- hypothèse 3 : les charges de personnel mettent en péril la rentabilité commerciale, économique et financière de la SMTP.

La vérification de ces hypothèses a nécessité l'utilisation des techniques et des méthodes. Ainsi, nous avons utilisé la technique documentaire et la technique d'interview. Quant aux méthodes, il a été employé la méthode d'analyse horizontale, verticale et normative.

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Nous avons délimité notre sujet dans le domaine, dans le temps et dans l'espace. Dans le domaine, le sujet se limite à l'analyse financière, plus spécifiquement l'analyse de la structure financière, l'étude de la solvabilité et de la rentabilité. Dans le temps, notre recherche s'étale sur une période de cinq ans allant de 2006 à 2010. Dans l'espace, notre étude s'est focalisée sur la SMTP.

L'analyse de la situation financière de la SMTP nous a permis de mettre en évidence son évolution structurelle, économique et financière. Ainsi, partant de nos observations, nous avons à partir des états financiers procédés à l'analyse de l'équilibre financier, de la solvabilité, de la rentabilité, de l'autofinancement et de quelques ratios significatifs pour apprécier ses performances, à travers son évolution dans le temps. Il ressort que la SMTP présente presque, tous les symptômes de la défaillance financière: réduction d'activité, détérioration des résultats, faible rendement, insécurité financière d'exploitation, incapacité de couverture des charges de dotations, taux d'insolvabilité. Le social (charges du personnel important) a pris le dessus sur l'économie (rentabilité). Ces problèmes sont lié à l'exploitation des ressources matérielles vétustes, obsolètes voire désuets qui ont des conséquences néfastes sur sa situation financière.

Face à ces problèmes, nous nous sommes consacrés à l'élaboration d'un certain nombre de suggestions qui loin d'être des panacées méritent quand même une certaine attention. Il s'agit de redynamiser la politique marketing, la maîtrise des charges de fonctionnement et d'amener l'Etat, unique actionnaire de la société à jouer effectivement sa partition en la dotant d'un fonds de roulement indispensable à la relance de ses activités et à améliorer les conditions de vie et de travail de ses employés.

Nous ne prétendons pas avoir étudié tous les aspects de l'analyse financière. Notre expérience encore limitée dans ce domaine en est la principale cause. C'est pourquoi nous souhaitons que les recherches ultérieures sur la SMTP tiennent compte de la notion de gestion prévisionnelle dans la conduite des affaires.

LANGROIS G. et MOLLET M., Analyse comptable et financière, Edition FOURCHET, Paris, 1994.

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II. MEMOIRES

ADANDE Grégoire et DEGNINOU Ernest, Analyse de l'équilibre financier et de l'effet de levier financier dans une entreprise publique : cas de la SBEE, FASEG/UAC, 2008.

ASSOUNDO Ibraïma, La viabilité financière des entreprises publiques béninoise : cas de la Poste du Bénin SA, FASEG/UAC, 2010

DEHA Jonas et SOGBADJI Jean, Diagnostic financier d'une entreprise en difficulté : cas de l'OCBN, FASEG/UAC, 2009

Analyse de la situation financière d'entreprise publique : cas de la SMTP ( Société de Matériels de Travaux Publics)

ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIERE D'UNEENTREPRISE PUBLIQUE : CAS DE LA SOCIETE DEMATERIEL DE TRAVAUX PUBLICS S.AUNIPERSONNELLE

DEDICACE

DEDICACE

REMERCIEMENTS

LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS

LISTE DES TABLEAUX

LISTE DES GRAPHIQUES

SOMMAIRE

INTRODUCTION

CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIE DE L'ETUDE

I-1 Problématique et intérêt de l'étude

I-1.1 Problématique

I-1.2 Intérêt de l'étude

I-2 Objectifs et hypothèses de recherche

I-2.1 Objectifs

Il s'agira ici, d'évoquer l'objectif général et les objectifs spécifiques de l'étude.

I-2.1.1 Objectif général

I-2.1.2 Objectifs spécifiques

I-2.2- Hypothèses de recherche

I-3 Revue de littérature

I-3.1 Définition de l'analyse financière

I-3.2 Historique de l'analyse financière3

I-3.3 Importance et étapes de l'analyse financière

I-3.4 Synthèse des études antérieures

I-3.4.1 Analyse financière

I-3.4.2 Aperçu sur le diagnostic financier

I-3.4.3 Gestion

I-3.4.4 Entreprise

I-4 Méthodologie de recherche

I-4.1 Zone d'étude et techniques de collecte des données

I-4.1.1 Zone d'étude

I-4.1.2 Techniques de collecte des données

A- La recherche documentaire

B - Entretien

I-4.2 Méthode d'analyse des données

I-4.2.1 Méthode d'analyse horizontale

I-4.2.2 Méthode d'analyse verticale

I-4.2.3 Méthode d'analyse normative

I-4.3 Outils d'analyse

I-4.3.1 Agrégats

I-4.3.2 Ratio

I-4.3.3 Les indicateurs

I-4.3.4 Tableaux

I-4.3.5 Graphiques

I-4.4 Cadre opératoire de validation des hypothèses

I-4.5 Difficultés rencontrées

PRESENTATION DE LA SMTP ET LES PREALABLES A

II-1 Présentation de la SMTP

II-1.1 Historique, nature juridique et activités de la SMTP

II-1.1.1 Historique

II-1.1.2 Nature juridique

III-1.1.3 Activités de la SMTP

II-1.2 Structure organisationnelle et ressources de la SMTP

II-1.2.1 Structure organisationnelle de la SMTP

A- Conseil d'Administration

B- La Direction Générale

II-1.2.2 Ressources de la SMTP

A- Ressources humaines

B - Ressources financières

C- Ressources matérielles

II-2 Préalables à l'analyse des états financiers de la SMTP

II-2.1 Les retraitements des comptes du bilan

II-2.1.1 Bilan fonctionnel

A- Reclassements

II-2.1.2 Bilan financier

II-2.2 Les retraitements du compte de résultats

II-2.2.1 Restructurations

II-2.3 Les soldes financiers

II-2.3.1 La capacité d'autofinancement globale

II-2.3.2 L'autofinancement

II-2.3.3 L'excédent de trésorerie d'exploitation

II-2.4 Clarification de quelques concepts clés

II-2.4.1 Bilan

II-2.4.2 L'équilibre financier

II-2.4.3 La solvabilité

II-2.4.4 La rentabilité

CADRE EMPIRIQUE DE L'ETUDE

III-1 Appréciation de la situation financière de la SMTP

III-1.1 Présentation et analyse des Résultats du bilan

ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIERE D'UNE
ENTREPRISE PUBLIQUE : CAS DE LA SOCIETE DE
MATERIEL DE TRAVAUX PUBLICS S.A
UNIPERSONNELLE