2.1.3.3 L'Impact du développement financier sur
l'accumulation du capital, la productivité des facteurs et
l'intensité des échanges commerciaux
Déjà en 191222, Schumpeter avait mis
l'accent sur le rôle primordial des banquiers, qui par leur ciblage et
financement des entrepreneurs, encouragent l'innovation technologique,
l'accumulation de capital et stimulent ainsi la croissance économique.
Ainsi le développement financier stimule la croissance économique
à travers l'accroissement du taux d'investissement, l'allocation du
capitale aux projets les plus productifs et l'intensification des
échanges commerciaux.
Pour arriver à cette fin, les intermédiaires
financiers assurent 5 fonctions principales recensées par Levine
(2004)23 :
- acquérir des informations sur le projet et favoriser
l'allocation optimale des ressources;
- faciliter des transactions financières et commerciales,
la gestion des risques et la diversification des actifs;
- assurer la surveillance des investissements, exercer un
contrôle sur la gestion des entreprises après le financement des
projets;
21 J.C. Barthélemy et A. Varoudakis « politique de
développement financier et croissance ».
22 Voir Ramona Jimborean « la croissance
économique et le développement financier : cas des pays d'Europe
orientale » p. 6.
23 Voir Pierre Jacquet, J. P. Pullin «Le système
financier et croissance économique».
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- assurer la mobilisation de l'épargne;
- faciliter l'échange des biens et services.
Les intermédiaires financiers grâce à leur
fonction de recherche d'information sur le projet, de facilitation des
transactions, de gestion de risques, de contrôle des entrepreneurs, de
mobilisation de l'épargne et de facilité les échanges des
biens et services, stimulent la croissance principalement à travers le
taux d'investissement, la productivité du capital et les échanges
commerciaux. Alors que tous les systèmes financiers remplissent ces
fonctions, il existe de grand différence dans la façon dans
chacun les assure. C'est ce qui détermine l'impact du
développement financier sur la croissance économique.
2.1.3.4 Le Dualisme financier et la croissance
économique
Dans la plupart des pays en développement, le
système financier est caractérisé par la coexistence de 2
secteurs financiers, l'un formel et l'autre informel; situation
désignée par le terme «dualisme
financier»24. En général, le secteur formel est
un secteur organisé, institutionnalisé, axé sur les zones
urbaines tandis que le secteur informel inorganisé et non
institutionnaliser, se retrouve en grande partie en milieu rural. Ce dualisme
financier peut affecter la croissance économique à travers ses
effets sur la répartition de crédit. En effet, selon Gremidis,
Kessler, et Meghir (1991)25, le dualisme financier introduit des
distorsions régionales et sectorielles entre la collecte de
l'épargne et son affectation. Il entraîne donc un
développement inégal des diverses activités, selon
l'accès qu'elles ont aux différentes sources de crédit.
Entre autre le secteur informel est considéré par les tenants de
la libération financière comme un signe de répression
financière et nuisible à la croissance économique. Par
conséquent suite à la libération financière, le
secteur financier informel devrait faire face à la concurrence accrue du
secteur financier organisé et la concurrence de ce dernier conduirait
à la disparition du premier. Néanmoins, selon l'école
néo-structuraliste, le secteur informel est un secteur de croissance
économique au lieu d'être un handicap. En effet selon cette
école, le secteur financier informel est plus efficace que les banques
dans l'allocation des ressources puisque ces derniers doivent détenir
des réserves obligatoires. Dans ce cas, des politiques
financières visant à développer le système
financier formel peuvent réduire la croissance car le fonds disponible
sur le secteur productif diminue, étant donné qu'une partie de
l'accroissement de dépôt va venir alimenter les réserves
obligatoires. Ce point de vue des néo-structuralistes est discutable
puisque le système financier ne se limite pas au secteur bancaire.
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