La problématique du financement des PME/ PMI en Côte d'Ivoire

C. LA COTATION

La BRVM est un marché au comptant dirigé par les ordres boursiers. Elle fonctionne avec un système de cotation quotidienne depuis le 12 novembre 2001. Aujourd'hui, elle tient cinq (5) séances de cotation toutes les semaines, sauf les jours fériés en Côte d'Ivoire (pays où siège la BRVM). Pourtant, lors du démarrage de ses activités le 16 septembre 1998, il n'y avait que trois (3) séances de cotation dans la semaine (Lundi, Mardi, Mercredi) avec un système de Cotation Electronique Centralisé (CEC). Les SGI devaient acheminer les ordres de bourse vers les ANB qui se trouvent dans leurs pays. Ces antennes se chargeaient à leur tour d'acheminer les ordres au site central de la BRVM où s'effectuait la saisie. Depuis le 24 Mars 1999, c'est la Cotation Electronique Décentralisée (CED) qui est pratiquée. Dès lors, chaque SGI se rend à l'ANB de son pays pour effectuer les saisies et suivre l'évolution du marché dans toute la sous-région. La méthode de détermination des cours des titres retenue est le « fixing ». Il s'agit d'un processus visant à déterminer le cours coté d'une valeur donnée. Il se traduit par une confrontation de tous les ordres préalablement enregistrés, en vue de la détermination d'un cours unique pour chaque valeur. Il y a un (1) seul fixing à la BRVM et il a lieu tous les jours de cotation à 10h45 (GMT). Quant au dénouement des transactions, il intervient trois (3) jours ouvrables après le jour de la cotation.

Figure 2 : Fonctionnement d'une séance de bourse 

Source : BRVM

D. LA COMPENSATION

Le marché financier est un marché au comptant, avec un dénouement glissant des transactions sur trois (3) jours. Cela permet aux opérateurs de connaitre avec précision la date à laquelle ils devront faire face à leurs engagements.

Les dénouements sont garantis, grâce à la mise en oeuvre de Fonds de Garantie constitué par les SGI. Ce qui permet de couvrir d'éventuelles défaillances de contrepartie dans le marché. Cette option fondamentale minimise le  « risque systémique ». Les titres circulent exclusivement sous la forme dématérialisée. Ils sont conservés chez un Dépositaire Central unique et les règlements s'opèrent exclusivement dans les livres d'une Banque de Règlement unique (DC/BR).

E. LA TARIFICATION9(*)

L'adhésion au marché financier régional en qualité d'intermédiaire agrée, teneur de comptes titres et Émetteur entraine la perception de commissions. Leur montant est fixé par les structures centrales du marché (BRVM et DC/BR). Une partie représentant 5% est rétrocédée au CREPMF afin de contribuer à son financement. Les tarifs de la BRVM et du DC/BR sont publiés par avis au Bulletin Officiel de la Cote (BOC).

* 9 ^_ Cf. annexe VI, page 179.