L'introduction en Bourse - cas de BVC

Paragraphe 2 : Contraintes et facteurs de réticence

Malgré, les avantages non négligeable qu'elle présente, l'introduction en bourse engendre pour les dirigeants d'une société un certain nombre de contraintes dont l'importance ne doit pas être sous estimée et qui peut même être considérés comme des obstacles à l'introduction en bourse.

L'introduction en bourse oblige l'entreprise à se soumettre à un certain nombre de contraintes dont on énuméra les principales :

D'abord, une introduction en bourse est synonymes de dilution de capital c'est-à-dire que le capital sera entre les mains d'une multitude d'actionnaires ce qui conduit d'une part à une perte de contrôle, et d'autre part au risque de voir s'inviter quelques indésirables (des concurrents ou des repreneurs potentiels par exemple).

Ensuite, les entreprises cotées doivent tout dévoiler^1(*) notamment les informations sur les ventes, les marges, les salaires, les projets d'avenir..., cela signifie que leurs concurrents clients, fournisseurs et employés auraient accès des informations sur le fonctionnement interne de l'entreprise, les problèmes potentiels qui pourraient découler de cette situation sont nombreux.

Par ailleurs, la société dont les titres sont cotés à la bourse des valeurs est obligée de rendre la gestion de l'entreprise totalement transparente vis-à-vis de l'extérieur et de tenir une comptabilité rigoureuse et conforme aux normes définies par la loi.

Aussi, elle est tenue de publier toute information commerciale, technique ou financière susceptible d'avoir une influence significative sur les cours en bourse de leurs titres.

Enfin, l'entreprise doit publier sa valorisation réelle vis- à- vis du fiscalité ce qui peut gêner les actionnaires.

En plus de la contrainte de transparence, l'entreprise cotée est soumise à une contrainte de performance, c'est-à-dire la société cotée doit en permanence lui donner le signal d'une entreprise performante, commercialement et financièrement. En outre, une introduction coûte chère en temps et en argent.

§ Analyse des facteurs de réticence des sociétés de la cote

Dans notre étude on va se ramener à analyser les facteurs de réticence en deux parties : les facteurs de réticence spécifiques au PME et les facteurs de réticence communs, d'où :

a. Les facteurs spécifiques au PME

Les PME représentent des besoins particuliers vis-à-vis de l'intégration de l'environnement dans leur fonctionnement, dus à leur petite taille et au manque

de moyens associés, et plus généralement à une culture environnementale faible, par conséquent elles présentent des besoins spécifiques et d'autres généraux :

1/ Besoins spécifiques :

Ces besoins touchent essentiellement la sensibilisation, l'information et la formation :

Ø La sensibilisation : prise de conscience des enjeux environnementaux pour l'entreprise.

Ø L'information : connaissances des contraintes auxquelles est soumise l'entreprise des facteurs d'impact d'associés à l'activité.

Ø La formation : capacité à maîtriser les facteurs d'impact, directes et indirectes, de l'entreprise, ce qui implique : la réalisation du bilan, la mise en place de corrections, la mise en place d'un système de gestion d'information.

2/ Besoins généraux

Il s'agit de l'acquisition de compétences environnementales, la disponibilité d'un responsable pour gérer l'entreprise, le changement de culture, tant de la direction que du personnel, structure financière adaptée.

En plus, au niveau de l'évaluation, les PME rencontrent d'importants problèmes dus au manque de personnel, le manque de temps, et le coût de l'opération qui s'avère insupportable à couvrir par ces petits moyens financiers.

b. les facteurs communs

1. Manque de culture boursière

L'un des facteurs déterminants qui expliquent les réticences des entreprises marocaines de la place est le manque et même l'absence d'une culture boursière chez les dirigeants ou les chefs d'entreprises marocaines.^7(*)

Par ailleurs, la plus part des dirigeants ne sont pas conscients de tous les avantages que peut procurer une introduction en bourse.

* ¹ Livengtone (JL) : « MBA Fiance », Maxima 1993 ; p : 339.

* ⁷ Ilham RHAZI : `la problématique d'introduction des entreprises marocaines en bourse'; mémoire DESA