Le comportement psychologique de l'investisseur

SECTION 1 : METHODOLOGIE DE RECHERCHE

L'objectif de notre recherche est de tester l'existence de quatre biais individuels chez un groupe d'étudiants de l'ISCAE. Il s'agit des biais d'aversion à la perte, la confiance excessive, l'ancrage mentale et la comptabilité mentale.

Pour notre cas empirique, nous avons procédé ainsi :

I. Préparation de l'échantillonnage

I.1. Définition de la population :

Dans notre cas, l'échantillon cible est constituée par des étudiants de 3^ème année Sciences Comptables et 4^ème année Techniques Comptables et Financières de l'ISCAE. Ces derniers ont une formation en finance et en particulier en gestion de portefeuille.

I.2. Taille de l'échantillon :

Notre échantillon est limité à 20 personnes. En effet, suite à une simulation faite par 47 étudiants, 20 seulement ont répondu.

II. L'élaboration du questionnaire

II.1. Structure du questionnaire :

Le questionnaire est structuré en quatre grands axes :

Axe1 : Représente le biais d'aversion à la perte : questions de 1 à 4

Axe2 : Représente le biais de la confiance excessive : questions de 5 à 8

Axe3 : Représente le biais le l'ancrage mental : questions de 9 à 12

Axe4 : Représente le biais de la comptabilité mentale : questions de 13 à 16

II.2. L'organisation du questionnaire :

Nous avons présenté chaque biais par quatre questions ; chaque question comprend une réponse asymptomatique du biais exposé.

III. Traitement des données

Une fois les données fournies nous avons procédé à l'exploitation du questionnaire à l'aide du logiciel « SAS » afin de calculer les différentes statistiques.

III.1. Codification des données :

La codification est une sorte de dictionnaire qui permet de passer du langage des personnes interrogées au langage numérique.

III.2. Méthodes de dépouillement du questionnaire :

Nous avons fait une analyse par tri simple appliquée à toutes les questions ; elle nous donne une analyse des résultats. Elle permet d'obtenir une synthèse facile à lire.

SECTION 2 : ANALYSE ET INTERPRETATION DES RESULTATS

Notre échantillon est composé de 20 individus ; 30% sont des hommes et 70% des femmes. 55% de notre population sont des étudiants de 3^ème année Sciences Comptables tandis que 45% sont des étudiants de 4^ème année Techniques Comptables et Financières.

	Fréquence		Pourcentage
hommes	6		30
femmes	14		70
TOTAL	20		100
		Fréquence		Pourcentage
3^ème SC		11		55
4ème TCF		9		45
TOTAL		20		100

Dans notre questionnaire, chaque biais est étudié à travers quatre questions, à chaque question on propose trois réponses dont une seule est symptomatique du biais objet de l'étude. On s'intéresse donc au pourcentage des réponses symptomatiques.

Une meilleure mesure de chaque biais est obtenue en calculant la moyenne des pourcentages des réponses symptomatiques.

I. Statistiques

I.1. L'aversion aux pertes :

Le biais d'aversion à la perte est déterminé par les quatre questions suivantes : (les réponses symptomatiques de ce biais sont écrites en caractère gras)

Question 1 : Quelles sommes êtes-vous prêt à mettre pour acquérir une action qui peut gagner 200 euros avec une probabilité de 50% et perdre 100 euros avec la même probabilité de 50% ?

a) 0 euro

b) 100 euros

c) 50 euros

Question 2 : Vous vendez vos titres...

a) Quand vous considérez qu'ils n'ont plus leur place dans votre portefeuille

b) Dès qu'ils ont perdu 10% de leur valeur

c) Jamais vous attendez qu'ils remontent

Question 3 : Si un de vos titres baisse sensiblement sans raison apparente, vous...

a) Prenez très rapidement votre perte

b) Vous renforcez pour revenir à l'équilibre sur la ligne plus rapidement

c) Vous faites l'autruche et attendez que le vent tourne

Question 4 : Selon vous, le meilleur investisseur est celui qui...

a) A le portefeuille qui affiche la meilleure performance

b) N'a jamais perdu d'argent sur une ligne

c) Ne rate jamais un titre qui flambe

Les tableaux suivants nous informent sur les pourcentages relatifs aux réponses symptomatiques par question (ces derniers sont écrites en caractère gras) :

Pour tout l'échantillon

	a	b	c
Q1	15%	30%	55%
Q2	30%	25%	45%
Q3	25%	55%	20%
Q4	65%	20%	15%

33,75% de notre échantillon (c'est la moyenne des pourcentages des réponses symptomatiques de ce biais) est sujet au biais d'aversion aux pertes.

Pour les hommes

	a	b	c
Q1	22,22	22,22	55,56
Q2	22,22	22,22	55,56
Q3	11,11	55,56	33,33
Q4	77,77	0	22,23

33,335% des hommes de notre échantillon (c'est la moyenne des pourcentages des réponses symptomatiques de ce biais) est sujet au biais d'aversion aux pertes.

Pour les femmes

	a	b	c
Q1	9,1	36,36	54,54
Q2	36,36	27,28	36,36
Q3	36,36	54,54	9,1
Q4	54,54	36,36	9,1

34,09% des femmes de notre échantillon (c'est la moyenne des pourcentages des réponses symptomatiques de ce biais) est sujet au biais d'aversion aux pertes.

Pour les étudiants de 4^éme année

	a	b	c
Q1	16,67	33,33	50
Q2	25	25	50
Q3	8,33	58,33	33,34
Q4	66,66	16,67	16,67

35,417% des étudiants de 4éme année de notre échantillon (c'est la moyenne des pourcentages des réponses symptomatiques de ce biais) est sujet au biais d'aversion aux pertes.

Pour les étudiants de 3^ème année

	a	b	c
Q1	12,5	25	62,5
Q2	37,5	25	37,5
Q3	50	50	0
Q4	62,5	25	12,5

31,25% des étudiants de 3^ème année de notre échantillon (c'est la moyenne des pourcentages des réponses symptomatiques de ce biais) est sujet au biais d'aversion aux pertes.

I.2. La confiance excessive :

Le biais de la confiance excessive est déterminé par les quatre questions suivantes : (les réponses symptomatiques de ce biais sont écrites en caractère gras)

Question 5 : En moyenne, vous conservez une ligne plutôt...

a) un mois

b) un an

c) cinq ans

Question 6 : Vous gérez vous-même votre portefeuille parce que...

a) C'est plus amusant

b) Vous avez confiance dans vos intuitions

c) Les commissions des sociétés de gestion sont trop importantes

Question 7 : Combien de sources d'information utilisez-vous pour sélectionner vos titres ?

a) Une seule. Il ne faut pas s'éparpiller et l'information, cela coûte cher

b) Quelques unes. Cela n'est pas très fixé

c) Une multitude car on est jamais trop bien informé

Question 8 : Diriez-vous qu'au quotidien vous avez...

a) Plutôt de la chance

b) Plutôt pas de chance

c) Aucun des deux

Les pourcentages relatifs aux réponses symptomatiques par question (sont écrites en caractère gras) sont donnés dans les tableaux suivants :

Pour tout l'échantillon

	a	b	c
Q5	55%	40%	5%
Q6	20%	55%	25%
Q7	10%	55%	35%
Q8	50%	15%	35%

42,5% de notre échantillon (c'est la moyenne des pourcentages des réponses symptomatiques de ce biais) représente des personnes sujets au biais de confiance excessive.

Pour les hommes

	a	b	c
Q5	44,44	44,44	11,12
Q6	0	66,66	33,34
Q7	11,11	55,56	33,33
Q8	44,44	0	55,56

41,662% des hommes de notre échantillon (c'est la moyenne des pourcentages des réponses symptomatiques de ce biais) est sujet au biais de confiance excessive.

Pour les femmes

	a	b	c
Q5	63,64	36,36	0
Q6	36,36	45,45	18,19
Q7	9,1	54,54	36,36
Q8	54,54	27,27	18,19

43,182% des femmes de notre échantillon (c'est la moyenne des pourcentages des réponses symptomatiques de ce biais) est sujet au biais de confiance excessive.

Pour les étudiants de 4^ème année

	a	b	c
Q5	50	41,67	8,33
Q6	0	66,66	33,34
Q7	16,67	58,33	25
Q8	58,33	8,33	33,34

47,915% des étudiants de 4éme année de notre échantillon (c'est la moyenne des pourcentages des réponses symptomatiques de ce biais) est sujet au biais de confiance excessive.

Pour les étudiants de 3^ème année

	a	b	c
Q5	62,5	37,5	0
Q6	50	37,5	12,5
Q7	0	50	50
Q8	37,5	25	37,5

34,375% des étudiants de 3^ème année de notre échantillon (c'est la moyenne des pourcentages des réponses symptomatiques de ce biais) est sujet au biais de confiance excessive.