Analyse empirique de l'impact de la politique monétaire sur l'inflation en RDC de 1998 à 2012

I.1.3.2.2. Les objectifs de taux d'intérêts

Etant donné que le taux d'intérêt est la variable d'ajustement des marches de capitaux, les autorités monétaires ne peuvent que les orientes selon les préférences de leur politique monétaire.

On distingue généralement le taux d'intérêt des marches de capitaux ; le taux de crédit et les taux administrés.

1. les taux d'intérêt des marches de capitaux

Ces taux sont de deux groupes

- Les taux du marché monétaire, qui comprend le taux de l'argent du jour le jour (call money rate), le taux de l'argent à échéance et le taux d'émission des titres négociables ;

- Le taux de marche financier, qui comprend le taux obligataire et le taux de marche hypothécaire.

2. les taux de crédit

Ces taux sont fixe par les banques de façon unilatérale, elles déterminent librement leur taux de base, qui est le taux minimum qu'elles appliquent à la clientèle.

3. les taux administrés

Ce sont des taux qui font l'objet d'une réglementation et qui sont directement fixes par les autorités monétaires ; on distingue ici les taux débiteurs (qui sont appliques par les institutions financières en rémunération des crédits accordés à leur clientèle) et les taux créditeur (qui sont consenti par les institutions financières à leur clientèle et sont fixes par l'autorité de tutelle).

I.1.3.2.3. Les objectifs de taux de change

Ici on parle de la politique de ciblage de change lorsque l'objectif intermédiaire est le taux de change, les autorités monétaires s'engagent en faveur d'une cible monétaire, il s'agira de maintenir un taux de change fixe avec la monnaie d'un grand pays à forte réputation anti inflationniste.

Pour comprendre le mécanisme de fonctionnement d'une économie de ciblage de taux de change et la condition de sa mise en oeuvre, on peut d'abord se tourner vers le model de Robert MUNELL et Marcus FLEMMING sur la politique économique dans les années 1960, appelé communément le modèle Mandel-Flemming, et le cadre d'analyse du « triangle d'incompatibilité » offert dans ce modèle.

Figure 4 : Triangle d'incompatibilité de MUNDELL-FLEMMING^13(*)

Source : M-B NKOO MABANTULA, politique monétaire, cours inédit, FSEG/UNIKIS, première licence, 2012-2014 P 36.

Le triangle d'incompatibilité est d'abord définit graphiquement par ses trois graphiques :

- Un premier sommet représente la dépendance de la politique monétaire c'est à dire l'impossibilité d'utiliser celle-ci a des fins d'ajustement macroéconomiques interne (lutte contre l'inflation, soutien à la croissance) l'axe est oriente vers une indépendance oui autonomie croissante ;

- Un deuxième sommet représente un taux de change flottant, c'est-à-dire détermine sur le marché des changes ; l'axe qui part de ce sommet s'oriente vers une rigidité croissante donc vers une fixité du taux de change ;

- Un troisième sommet caractérise l'autarcie financière ; l'axe qui part de ce sommet s'oriente vers une libéralisation et une mobilité croissante des capitaux financiers.

A travers le triangle d'incompatibilité, MUNDELL a démontré qu'un système ne peut durablement cumuler les trois objectifs de politique monétaire désirables par le gouvernement ; par contre si l'un de ces objectifs est abandonné, les deux autres deviennent réalisables^14(*).

* ¹³M-B NKOO MABANTULA, op cit, P39-40.

* ¹⁴M-B, NKOO MABANTULA, op cit, P 38.