L'analyse des ratios et son impact dans la gestion d'une entreprise publique. Cas de la REGIDESO

I.2.3. Intérêt et but de l'analyse financière

2.3.1. Intérêt

L'analyse financière nous permet de prévoir sur un horizon à court terme, les conséquences de décisions administratives sur la santé financière de l'entreprise.

Elle donne des réponses aux différents groupes intéressés par la situation de l'entreprise tels que : les actionnaires, les créanciers (fournisseurs et Institutions financières), les gestionnaires et autres (clients, gouvernements).^16(*)

2.3.2. But

Le but de l'analyse financière est de fournir, à partir d'informations chiffrées d'origines divers, une vision synthétique qui fait ressortir la réalité de la situation et qui doit aider le dirigeant, l'investisseur et le prêteur dans leur prise de décision. Les aspects les plus souvent étudiés sont la profitabilité, la solvabilité et la liquidité de l'activité considérée.

Elle permet donc de réaliser une évaluation d'entreprise rapide et souvent à des fins tactiques selon le cas :

ü Soit pour évaluer la solvabilité de l'entreprise (pour lui consentir un crédit par exemple, et plus généralement, pour nouer des relations d'affaires avec elle) : analyse crédit ;

ü Soit pour estimer la valeur de l'entreprise dans une optique de session de participation ou d'achat ou de vente d'actions en bourse : évaluation d'action.

Dans le cas d'une analyse boursière, elle peut côtoyer d'autres types d'analyse : analyse comportementale, analyse technique et analyse quantitative, en ce sens qu'elle porte directement sur les fondamentaux économiques et comptables de l'entreprise elle-même, sans faire référence aux comportements du marché boursier. C'est pour faire cette distinction que les investisseurs l'appellent souvent « analyse fondamentale ».

I.2.4. Les types d'analyse financière

Il y a cinq types d'analyse financière, à savoir :

ï Analyse verticale ;

ï Analyse horizontale ;

ï Analyse par ratios ;

ï Analyse des flux de trésorerie ;

ï Analyse de la structure de coût.

Dans le cadre de notre étude, nous allons nous atteler sur les trois premières.

1°) Analyse verticale

L'analyse verticale consiste à représenter pour un exercice financier les

postes du bilan en pourcentage de l'actif total et ceux de l'état des résultats en pourcentage des ventes.

Elle nous permet de comparer des entreprises de tailles différentes. Par exemple, une micro-brasserie peut utiliser l'analyse verticale pour se comparer avec une brasserie ou encore un dépanneur utilisera l'analyse verticale pour se comparer avec une épicerie.

2°) Analyse horizontale

Il s'agit d'observer l'évolution temporelle de ratios financiers ou de postes d'états financiers exprimés en pourcentage. Habituellement, les analyses horizontales portent sur un horizon d'au moins trois ans. L'utilisation de graphique est particulièrement utile pour discerner les tendances.

3°) Analyse par ratios

Un ratio est le résultat obtenu d'un rapport ou d'une fraction entre deux chiffres. La majorité des ratios utilisent des postes du bilan et de l'état des résultats. Seule une vingtaine de ratios sont significatifs.

2.4.1 Les normes de comparaison

Les comparaisons peuvent se faire de quatre différentes manières en considérant :

ü toutes les entreprises d'un même pays ;

ü toutes les entreprises d'un même secteur industriel ;

ü un sous-ensemble d'entreprises du même secteur ;

ü l'entreprise avec elle-même.

Ces comparaisons se font habituellement sur un horizon temporel de trois ans.

1°) Toutes les entreprises d'un même pays

L'entreprise peut être comparée à la moyenne de l'ensemble d'entreprises d'un pays.

Ce type de comparaison beaucoup trop général n'est pas suffisamment éclairant puisque celui-ci inclut des entreprises de tailles différentes provenant de secteurs industriels différents.

2°) Toutes les entreprises d'un même secteur industriel

La comparaison avec les entreprises d'un même secteur industriel comprend toujours un échantillonnage d'entreprises dont la taille diffère.

Dun and Bradstreet propose des données financières étalées sur trois ans qui nous indiquent les médianes de secteur par quartile (minimum, médian et maximum).^17(*) Malheureusement, il demeure toujours difficile d'évaluer le degré de diversification des entreprises considérées dans le calcul de la médiane.

3°) Sous - ensemble d'entreprises du même secteur

Il s'agit d'inclure dans l'échantillonnage, des entreprises qui peuvent faire aisément l'objet d'une comparaison sur les points suivants : 

ü les conventions comptables ;

ü la date de fin d'exercice ;

ü le degré de diversification des activités ;

ü la gamme de produits ;

ü le montant des actifs détenus ;

ü le marché visé ;

ü la taille et l'âge de l'entreprise.

4°) L'entreprise avec elle-même

Ce type d'analyse nous permet d'observer les tendances de l'entreprise et fournit les résultats de ce qu'on appelle l'analyse horizontale et verticale.

2.4.2 L'usage des normes de l'industrie

Le but poursuivi par l'analyse financière est de mettre en lumière les faiblesses et d'en trouver les causes en examinant la situation actuelle.

Les données peuvent être examinées sous deux angles soit, l'analyse de tendance et l'analyse comparative. Ces analyses portent habituellement sur un horizon de trois ans et utilisent dans la mesure du possible les graphiques pour déceler les tendances.

a) L'analyse de tendance

Le progrès ou le recul d'un secteur d'industrie peut se mesurer en examinant l'évolution des postes des états financiers ou des ratios d'une année à l'autre.

b) L'analyse comparative

L'analyse comparative consiste simplement à comparer les résultats d'un type d'analyse (verticale, horizontale, par ratios, etc.) pour une entreprise avec ceux obtenus avec une autre entreprise.

Le succès de l'analyse repose sur la similarité des caractéristiques des entreprises comparées, c'est-à-dire :

ü le secteur d'industrie ;

ü la taille et l'âge ;

ü le degré de diversification ;

ü les pratiques comptables...

* ¹⁶ Claude THOMASSIS & Robin GAGNON, Finance corporative, 3^ème éd., Saint-Nicolas, Québec, Canada, 2004, p. 9.

* ¹⁷ DUN AND BRADSTREET, Cité par Claude THOMASSIS & Robin GAGNON, Op. Cit., p. 16