Memoire Online - L'analyse des ratios et son impact dans la gestion d'une entreprise publique (cas de la REGIDESO )

Notre sujet d'étude porte sur « L'analyse des ratios et son impact dans la gestion d'une entreprise publique, cas de la REGIDESO ». Ce sujet relève du domaine comptable, plus précisément de la gestion financière de l'entreprise.

Les entreprises congolaises en général, et la REGIDESO en particulier connaissent le déséquilibre financier et ne semblent guère compétitives sur le plan national qu'international.

Le manque d'une véritable analyse des ratios de cette entreprise publique, est la raison qu'invoquent invariablement bon nombre d'observateurs que cette entreprise ne peut espérer à une gestion saine, moins encore à sa modernisation.

La vie de toute entreprise est semblable à celle de l'homme. L'entreprise naît, s'accroît et se dissout. Elle est sujette à des nombreuses secousses durant son existence pour assurer son épanouissement. Il faut alors à celle-ci des examens au contrôle, l'identification de qualité financière afin de surveiller les capitaux qui constituent le point moteur de son fonctionnement. Ces difficultés son inhérentes à toute entreprise.

Il convient de relever que spécialistes et économistes sont tous d'accord que l'analyse de ratios est l'un des indicateurs fiables dont on se sert pour juger la performance de la gestion saine d'une entreprise. Par ailleurs, l'organisation des colloques, des séminaires sur la gestion de la REGIDESO, prouve effectivement de la volonté de gestionnaire de redonner l'image de cette dernière. Comme nous l'avons soutenu, l'analyse financière des ratios nous permet sans doute de porter un jugement sur les performances financières de cette entité publique.

Loin de nous d'activer la polémique sur les méthodes de gestion de cette entreprise, nous nous efforçons d'analyser objectivement, si l'analyse de ratios de celle-ci est prise en compte pour son bon fonctionnement et pour son accroissement. Ainsi, nous démontrerons le bien fondé de l'analyse de ratios pour une gestion saine d'une entreprise.

0.2. Etat de la littérature

Certes, tout travail scientifique est conditionné par une synthèse critique des écrits existants qui permet au chercheur de se démarquer de ceux-ci.

A la lumière de cette philosophie, nous avons lu le travail d'Idriss HALIKI TIDE, qui a porté sur l'analyse financière d'une entreprise via l'ESG et les ratios (Cas de la LESIEUR CRISTAL)^1(*), qui constituent notre état de littérature.

Notre prédécesseur avait émis les hypothèses selon lesquelles, la structure financière de la LESIEUR CRISTAL est saine et permet à celle-ci d'être financièrement équilibré et, la rentabilité de la LESIEUR CRISTAL est suffisante pour son autofinancement.

L'analyse de la première hypothèse a abouti au résultat selon lequel la structure financière de cette entreprise est bonne et lui permet de garder un équilibre financier malgré qu'il existe encore certains points qui nécessitent d'être modifiés tels que le taux de marge nette sur chiffre d'affaires, l'autonomie financière et la liquidité immédiate.

Quant à la deuxième hypothèse, il donne le résultat selon lequel, cette entreprise présente des bonnes rentabilités économiques, financières et commerciales. Néanmoins, la CAF a été très, large et même les ratios calculés à ce sujet l'indiquent. Les ratios de rotation de capitaux ont témoigné que les activités de la LESIEUR CRISTAL sont en pleine croissance.

Mais nous, nous démontrons comment l'analyse de ratios est nécessaire dans la gestion d'une entreprise pour l'évaluation de ses performances. L'aspect que notre prédécesseur n'a pas démontré tout au long de ses investigations.

0.3. Problématique

De tout ce qui précède, notre préoccupation majeure s'articule autour des questions ci-dessous que nous allons chercher à répondre :

0.4. Hypothèse du travail

Les réponses à cette problématique peuvent être diverses, mais dans le cadre de notre étude, nous prenons les hypothèses selon lesquelles :

1. la REGIDESO procéderait par un diagnostic financier pour analyser ses ratios afin de dégager les points forts et les points faibles de l'entreprise qui serviraient des clignotants pouvant l'aider à porter un jugement sur sa gestion ;

2. Son impact serait de rétablir l'équilibre pour assurer une gestion adéquate et saine.

0.5. Choix et intérêt du sujet

La recherche des moyens pour ressortir les entreprises des problèmes aboutissant à leur faillite, voir à leur fermeture, se fait remarquer par le tâtonnement de leurs dirigeants qui semblent méconnaître le bien fondé de l'analyse des ratios, indicateurs efficace de gestion dans une entreprise.

Le choix du sujet traité dans ce travail a été motivé par le fait que la REGIDESO contribue beaucoup dans la production et la distribution de l'eau dans la République Démocratique du Congo. Par conséquent, une entreprise oeuvrant dans ce domaine doit être financièrement équilibrée et rentable pour assurer régulièrement son activité.

0.5.1. Intérêt personnel

C'est pour nous un plaisir de traiter un sujet du domaine de l'analyse financière ; car nous estimons que les recherches sur le sujet contribueront à améliorer notre expérience surtout au travail. Ceci nous a permis de démontrer l'importance de l'analyse des ratios dans une entreprise.

A partir de ce sujet, nous avons eu une occasion propice d'approfondir l'étude et la pratique de l'analyse financière d'une entreprise qui est un outil indispensable à sa pérennité.

0.5.2. Intérêt pour la REGIDESO et la collectivité

Cette étude pourra être bénéfique à la REGIDESO étant donné qu'elle va dégager sa santé financière. Elle pourra aussi intéresser les partenaires de cette Institution qui suivent de près sa gestion. Enfin, l'étude présente de l'intérêt à toute entreprise commerciale soucieuse d'assurer sa pérennité car l'analyse des ratios est un instrument dynamique et indispensable pour une gestion éclairée de toute entreprise par les renseignements qu'elle est susceptible de fournir.

Sur ce, cette étude doit éveiller l'esprit des chefs d'entreprises en général et de la REGIDESO en particulier, sur la nécessité de l'analyse des ratios pour atteindre les objectifs assignés.

0.5.3. Intérêt scientifique

Etant donné que notre travail est celui de recherche orientée dans le domaine de gestion, il constitue un document qui met en évidence des données réelles, qualitatives et vérifiables pouvant servir à d'autres recherches ultérieures. Cette étude reste un outil que les chercheurs peuvent se servir car, elle met à leur portée quelques informations relatives à la gestion financière d'une entreprise.

0.6. Méthodologie

Tout travail qui se veut scientifique doit obligatoirement obéir ou recourir à un certain nombre de méthodes et techniques afin de mieux appréhender la vérité qu'il veut démontrer ou vérifier.

0.6.1. Méthodes

Cependant, les méthodes sur lesquelles nous avons porté notre travail sont les suivantes :

Cette méthode a isolé momentanément les différents éléments de leur ensemble père pour connaître les types de rapports internes et externes de chacun des éléments. Cette méthode nous a permis à décrire l'ensemble de réalités comptables et également de dégager, d'analyser et d'établir les composantes pour une période retenue afin d'en tirer les conclusions.

Dans le but de notre travail, celle-ci nous a permis de mettre sous examen l'analyse de ratios des trois périodes successives pour en dégager les critères d'appréciation.

0.6.2. Techniques

Celle-ci nous a mis en présence de documents écrits supposés contenir les informations recherchées. Nous avons constitué, analysé, consulté et interprété les documents qui intéressent le sujet de notre étude tels que : archives, rapports, états financiers, mémoires, ouvrages et notes des cours.

Celle-ci nous a aidé de trouver réponses aux interrogations posées à certains responsables de la REGIDESO.

0.7. Délimitation du sujet

Notre étude est délimitée aussi bien dans le temps que dans l'espace. Dans le temps, elle porte sur la période allant de 2006 à 2008. Et dans l'espace, elle n'évoque que le cas de la REGIDESO en République Démocratique du Congo. Du point de vue monétaire, il est question des francs congolais.

Notons que les bilans des entreprises congolaises ne sont plus véridiques car les dévaluations se font en cascade.

0.8. Structure du travail

Hormis l'introduction et la conclusion générale, cette étude comporte deux parties subdivisées chacune en deux chapitres. La première partie est consacrée au cadre conceptuel et théorique, dont son premier chapitre porte sur la conceptualisation et le deuxième chapitre étale les généralités sur les rations.

La deuxième partie quant à elle, est basée sur le cadre d'analyse. Elle regorge en son sein deux chapitres aussi, dont le premier traite de la présentation du milieu d'étude, et le second, qui est le dernier et pivot de notre étude, est axé sur l'analyse de ratios et son impact dans la gestion de la REGIDESO.

Avant d'entrer dans le vif de notre étude, il est plus impeccable de pouvoir distinguer les expressions, afin de ne pas nous confronter contre quelconque difficulté et être dans un même esprit avec nos lecteurs. Ceci nous amène à présent à parler de la conceptualisation.

PREMIERE PARTIE : CADRE CONCEPTUEL ET THEORIQUE

Dans cette partie de notre travail, il est question de pouvoir étaler une théorie sur la conceptualisation et les généralités sur les ratios.

CHAPITRE I : LA CONCEPTUALISATION

Une recherche scientifique de ses besoins, ne peut passer outre la nécessité de clarifier ses concepts. Car une exigence essentielle de la recherche est que les concepts soient définis avec une clarté suffisante pour lui permettre de progresser.

Sur ce, pour éviter les interprétations erronées et pour une meilleure compréhension, nous nous sommes efforcés de définir les concepts qui interviennent dans la formulation de notre sujet. Quant aux autres termes, ils seront définis au fur et à mesure qu'on en aura fait usage.

I.1. CADRE CONCEPTUEL ET DEFINITIONNEL

Il serait donc nécessaire de préciser l'étendue de mots clés à définir dans notre sujet d'étude, il s'agit de : analyse, ratio, impact, gestion et entreprise.

1.1. Analyse

Une analyse est une méthode ou une étude comportant un examen discursif en vue de discerner les éléments.^2(*)

Dans le cadre de notre sujet, ce terme est employé dans le sens d'étude ou phénomène de son contenu, de ses concours, de ses limites et de toutes ses facettes pour en saisir quelques sens.

1.2. Ratio

Le ratio est un rapport entre deux grandeurs exprimées soit sous forme d'un pourcentage, soit sous forme d'un quotient, en comparant les éléments du bilan ou ceux du tableau de formation de résultat.^3(*)

Les ratios constituent un instrument d'observation de l'entreprise. Ce sont de rapports caractéristiques entre deux grandeurs, ils sont choisis de telle manière qu'ils aient une signification rationnelle pour étudier une situation ou une évolution.^4(*)

A ce qui nous concerne, un ratio est le résultat obtenu d'un rapport entre deux chiffres.

Nous ne pouvons tirer d'un ratio une conclusion intéressante que si nous connaissons suffisamment la nature et la signification de la relation qu'il exprime : « Le calcul de quotients, fait à tort et à travers, a causé tant de dégâts à tant de domaines, que nous en sommes venus à considérer comme une règle impérieuse de s'abstenir de diviser l'un par deux chiffres que nous avons à comparer, tant que nous n'avons pas au préalable, établi la signification de ce quotient. »^5(*)

ü Les compare à la moyenne du secteur d'appartenance de l'entreprise étudiée.

1.3. Impact

Selon le Dictionnaire Micro Robert, l'impact est un effet produit, action exercée.^6(*)

Dans le cadre de notre étude, nous avons employé ce terme pour démontrer les effets favorables que produit l'analyse de ratios dans la gestion d'une entreprise.

1.4. Gestion

C'est une action d'administrer, d'assurer la rentabilité d'une entreprise. C'est aussi une discipline qui étudie l'organisation et le fonctionnement des unités économiques.

Comme nous venons de le dire, gérer c'est administrer ; tout individu qui entend par administrer, se place en un point de vue particulier pour ordonner les connaissances des diverses natures et d'origines différentes afin de réaliser dans les meilleures conditions de rendement, une oeuvre déterminée.^7(*)

Dans le cadre de notre travail, la gestion est le fait de gérer une entreprise pour assurer sa prospérité, ou porter le poids de sa destinée et par extension, utiliser au mieux l'ensemble de moyens mis à sa disposition.

1.5. Entreprise

L'entreprise est un substantif ou un mot qui dérive du verbe « Entreprendre » qui signifie : faire réaliser, mettre en oeuvre.

L'entreprise est toute oeuvre réalisée par l'homme. Toute oeuvre est une organisation où il y a la division du travail, des tâches, le circuit des documents, un système de communication et le système de rétribution.

Une entreprise c'est d'abord une organisation, un groupement humain où il y a coordination d'activités soit lucratif.

A ce point, plusieurs définitions peuvent être avancées, mais retenons celles qui suivent :

ü Pour Joseph ANTOINE et Jean - Paul CORNIL, une entreprise est une unité économique de production des biens destinés à la vente ;^9(*)

ü Pour Jean - Pierre JAMARD, l'entreprise est une cellule économique où sont combinés à l'initiative et sous la responsabilité de l'employeur, les facteurs nature, travail et capital en vue de produire les biens et services dans un but lucratif.^10(*)

En effet, plusieurs définitions de l'entreprise sont proposées souvent selon divers et différents points de vue de ceux qui les adoptent.

De ce qui nous concerne, nous retiendrons la définition la plus générale, proche de celle que retient la comptabilité nationale :

Ainsi, pour une meilleure classification de la REGIDESO, notre lieu d'investigation, selon divers critères, nous pouvons de ce fait classer les entreprises en se plaçant à des points de vue très variés.^11(*)

Si nous considérons les personnes à qui appartient l'entreprise, nous distinguons :

· Les entreprises privées : Sont celles qui appartiennent à des particuliers ; il s'agit d'entreprises :

o Individuelles ou familiales : Propriété d'un seul individu, l'exploitant. La majorité de petits commerces et des entreprises artisanales sont des entreprises individuelles ;

· Les entreprises publiques ou semi-publiques : Qui appartiennent soit en totalité, soit en partie à l'Etat. Bien que le fonctionnement de certaines d'entre elles est différent de celui des entreprises privées, nous considérons depuis la promulgation de la loi cadre sur les entreprises n° 78/002 du 06 janvier 1978 que les entreprises publiques jouent un rôle analogue à celui des entreprises privées dans l'activité économique.

C'est pourquoi nous classons la REGIDESO dans cette catégorie d'entreprises publiques, parce qu'elle appartient en totalité à l'Etat congolais.

En se fondant soit sur l'effectif du personnel employé, soit sur le montant des ventes, soit sur l'importance des capitaux utilisés, nous pouvons distinguer :

Dans un cadre précis, la REGIDESO est une grande entreprise par rapport à la SAVONNERIE KN suivant l'effectif du personnel employé, du montant des ventes et de l'importance des capitaux utilisés.

Nous pouvons regrouper les différents secteurs en trois grandes catégories, à savoir :

· Les entreprises primaires : Sont celles qui exploitent un élément naturel tel que l'agriculture, la pêche, l'extraction forestière, d'hydrocarbure, carrière, mines, barrages, de l'eau, ... ;

· Les entreprises secondaires : Sont celles qui, au départ, ont des matières premières et grâce à un processus de transformation, livrent un produit fini à la clientèle ;

· Les entreprises tertiaires : Ce sont des entreprises qui sont purement administratives ou qui produisent des services (administration publique, banques, cabinets comptables, d'avocats).

Pour être précis, la REGIDESO est une entreprise primaire du point de vue secteur suite à l'exploitation d'un élément naturel qui est « l'eau ».

I.2. CADRE OPERATIONNEL DE L'ANALYSE FINANCIERE

I.2.1. Définition

L'analyse financière est la discipline qui englobe les méthodes permettant d'apprécier les équilibres et les performances des entreprises.^12(*)

L'analyse financière se rapporte à l'évaluation méthodique de la situation d'une entreprise, d'une personne ou d'un projet.^13(*)

En effet, qu'il s'agisse d'une analyse financière interne ou externe, l'analyste doit s'efforcer d'étudier l'entreprise selon une approche systématique, afin d'élaborer un diagnostic des politiques suivies et de leurs résultats. L'analyste est amené à reconstituer les politiques menées par l'entreprise dans la mesure où sa situation financière est la sanction (positive ou négative) de son management et sa stratégie.

I.2.2. Historique

A la veille de la crise de 1929 qui devrait introduire une profonde mutation des habitudes, le métier des banquiers consistait essentiellement à assurer les mouvements des comptes et à octroyer des facilités des caisses occasionnelles. Le problème était celui d'assurer le financement d'industries naissantes (charbon, textile, construction, mécanique, ...).

Des crédits d'exploitation étaient consentis moyennant des solides garanties destinées à éviter une confusion entre le risque du banquier et celui de l'entreprise. Les garanties permettent en effet au banquier de s'assurer du remboursement du sort de l'entreprise débitrice. Des telles garanties reposaient sur des biens faisant partie du patrimoine de l'entreprise, mais non directement affectés par son exploitation ou tout simplement sur le patrimoine personnel du (des) propriétaire(s) de l'entreprise.

Le patrimoine était essentiellement constitué aux yeux des gens de l'époque, comme depuis toujours en France, par des biens fonciers et immobiliers.

Il en résulte que le risque du crédit bancaire était alors lié aux modalités juridiques de la prise de garantie. Encore fallait-il vérifier que le bien donné en garantie avait une valeur indépendante de l'évolution de l'entreprise, et ensuite, évaluer ces biens ainsi que les risques des moins-values liées.

L'incertitude quant à la valeur réelle de l'actif net en cas de liquidation, joint à la difficulté d'évaluer les biens donnés en garantie et à déterminer l'indépendance à l'égard de l'exploitation de l'entreprise, montreront aux banquiers que la simple optique de la recherche de la solvabilité était insuffisante pour déterminer rationnellement la décision d'octroi d'un crédit.^14(*)

L'analyse financière prend véritablement son essor après la seconde guerre mondiale. Avant 1945, l'optique du risque bancaire reste privilégiée. Dans une économie où la concurrence est relativement réduite, les besoins des entreprises sont liés aux financements des décalages de trésorerie et sont fondamentalement ponctuels.

L'actif considéré comme une garantie pour le créancier, est analysé dans une optique liquidative. On se refuse à prévoir ce qui est inscrit dans le présent (c'est-à-dire au bilan).

Les concepts de fonds de roulement, de capacité d'autofinancement appréhendée comme capacité de remboursement et les ratios de liquidité et d'autonomie financière répondant à ces préoccupations.

Dans les années 1970, elle est caractérisée par des taux d'intérêts réels extrêmement faibles et par une croissance des entreprises élevée, le risque de sous investissement lié à l'effritement des positions concurrentielles prime sur le risque lié à l'endettement.^15(*)

I.2.3. Intérêt et but de l'analyse financière

L'analyse financière nous permet de prévoir sur un horizon à court terme, les conséquences de décisions administratives sur la santé financière de l'entreprise.

Elle donne des réponses aux différents groupes intéressés par la situation de l'entreprise tels que : les actionnaires, les créanciers (fournisseurs et Institutions financières), les gestionnaires et autres (clients, gouvernements).^16(*)

Le but de l'analyse financière est de fournir, à partir d'informations chiffrées d'origines divers, une vision synthétique qui fait ressortir la réalité de la situation et qui doit aider le dirigeant, l'investisseur et le prêteur dans leur prise de décision. Les aspects les plus souvent étudiés sont la profitabilité, la solvabilité et la liquidité de l'activité considérée.

Elle permet donc de réaliser une évaluation d'entreprise rapide et souvent à des fins tactiques selon le cas :

ü Soit pour évaluer la solvabilité de l'entreprise (pour lui consentir un crédit par exemple, et plus généralement, pour nouer des relations d'affaires avec elle) : analyse crédit ;

ü Soit pour estimer la valeur de l'entreprise dans une optique de session de participation ou d'achat ou de vente d'actions en bourse : évaluation d'action.

Dans le cas d'une analyse boursière, elle peut côtoyer d'autres types d'analyse : analyse comportementale, analyse technique et analyse quantitative, en ce sens qu'elle porte directement sur les fondamentaux économiques et comptables de l'entreprise elle-même, sans faire référence aux comportements du marché boursier. C'est pour faire cette distinction que les investisseurs l'appellent souvent « analyse fondamentale ».

I.2.4. Les types d'analyse financière

Dans le cadre de notre étude, nous allons nous atteler sur les trois premières.

postes du bilan en pourcentage de l'actif total et ceux de l'état des résultats en pourcentage des ventes.

Elle nous permet de comparer des entreprises de tailles différentes. Par exemple, une micro-brasserie peut utiliser l'analyse verticale pour se comparer avec une brasserie ou encore un dépanneur utilisera l'analyse verticale pour se comparer avec une épicerie.

Il s'agit d'observer l'évolution temporelle de ratios financiers ou de postes d'états financiers exprimés en pourcentage. Habituellement, les analyses horizontales portent sur un horizon d'au moins trois ans. L'utilisation de graphique est particulièrement utile pour discerner les tendances.

Un ratio est le résultat obtenu d'un rapport ou d'une fraction entre deux chiffres. La majorité des ratios utilisent des postes du bilan et de l'état des résultats. Seule une vingtaine de ratios sont significatifs.

2.4.1 Les normes de comparaison

Les comparaisons peuvent se faire de quatre différentes manières en considérant :

L'entreprise peut être comparée à la moyenne de l'ensemble d'entreprises d'un pays.

Ce type de comparaison beaucoup trop général n'est pas suffisamment éclairant puisque celui-ci inclut des entreprises de tailles différentes provenant de secteurs industriels différents.

La comparaison avec les entreprises d'un même secteur industriel comprend toujours un échantillonnage d'entreprises dont la taille diffère.

Dun and Bradstreet propose des données financières étalées sur trois ans qui nous indiquent les médianes de secteur par quartile (minimum, médian et maximum).^17(*) Malheureusement, il demeure toujours difficile d'évaluer le degré de diversification des entreprises considérées dans le calcul de la médiane.

Il s'agit d'inclure dans l'échantillonnage, des entreprises qui peuvent faire aisément l'objet d'une comparaison sur les points suivants :

Ce type d'analyse nous permet d'observer les tendances de l'entreprise et fournit les résultats de ce qu'on appelle l'analyse horizontale et verticale.

2.4.2 L'usage des normes de l'industrie

Le but poursuivi par l'analyse financière est de mettre en lumière les faiblesses et d'en trouver les causes en examinant la situation actuelle.

Les données peuvent être examinées sous deux angles soit, l'analyse de tendance et l'analyse comparative. Ces analyses portent habituellement sur un horizon de trois ans et utilisent dans la mesure du possible les graphiques pour déceler les tendances.

Le progrès ou le recul d'un secteur d'industrie peut se mesurer en examinant l'évolution des postes des états financiers ou des ratios d'une année à l'autre.

L'analyse comparative consiste simplement à comparer les résultats d'un type d'analyse (verticale, horizontale, par ratios, etc.) pour une entreprise avec ceux obtenus avec une autre entreprise.

Le succès de l'analyse repose sur la similarité des caractéristiques des entreprises comparées, c'est-à-dire :

I.2.5. Les méthodes d'analyse financière

L'analyse financière, au sens d'analyse fondamentale, ne se limite pas à un simple examen plus ou moins approfondi et critique des comptes. Elle suppose aussi des comparaisons (dans le temps et par rapport au secteur d'activité), et surtout une étude des perspectives de l'entreprise en fonction des caractéristiques de l'entreprise et de son environnement économique (c'est-à-dire dans le cadre de la stratégie d'entreprise).

2.5.1. L'analyse comptable

Il s'agit d'analyser les comptes d'une entreprise : bilan, compte de résultat (ou tableau de formation de résultat), flux de trésorerie, hors bilan et annexes pour détecter ses performances financières et dégager les points forts, les points faibles et les points douteux à éclaircir.

L'analyse de l'excédent brut d'exploitation (EBE) est fondamentale pour fournir un crédit à l'entreprise. En effet, une part de celui-ci représente le montant maximum d'échéance du crédit que peut supporter l'entreprise.

Cash flow réel (flux de trésorerie réel) = Excédent de trésorerie d'exploitation (ETE) = EBE - Variation bu besoin en fonds de roulement.

EBE = (Valeur ajoutée + subvention d'exploitation) - (Impôts et taxes + Charges du personnel).

2.5.2. L'analyse comparative

Telle que nous l'avions déjà dit plus haut, ajoutons que cette analyse consiste essentiellement à tirer des ratios (de solvabilité, de rentabilité, ...) entre diverses séries de postes comptables et à comparer leur évolution dans le temps et par rapport à ceux d'autres entreprises ayant une activité similaire.

L'analyse des comparables explique notamment les décotes de holding que subissent les groupes diversifiés. Il n'existe pas de bons comparables pour les évaluer (en plus du problème de la remontée des dividendes).

2.5.3. L'analyse extracomptable ou économique

Celle-ci vise à déterminer les perspectives d'évolution de l'entreprise et leur indice sur ses comptes prévisionnels pour vérifier l'opportunité d'un crédit (capacité future de remboursement) ou d'un placement ou rachat (rentabilité attendue, et notamment l'évolution prévisionnelle du bénéfice par action).

Ce point fait ressortir qu'une analyse fondamentale, qu'elle vise à évaluer le risque de crédit propre à une entreprise ou à obtenir sa valorisation (cours de bourse potentiel, valeur d'achat en cas de reprise), exige une connaissance de l'environnement économique général, du secteur d'activité considéré, du fonctionnement et du positionnement de l'entreprise dans le secteur, de ses projets, et naturellement des concurrents et de leurs projets.

Une étude qui se bornerait à aligner les chiffres passés de l'entreprise et, concernant le futur, à prendre des taux de croissance plus ou moins extrapolés de l'historique comptable, ne constituerait en aucune façon une analyse. C'est une facilité à laquelle certains analystes peuvent se laisser aller en délaissant cette partie de l'analyse.

I.2.6. Méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie

La principale méthode repose sur l'analyse fondamentale (à distinguer d'autres méthodes d'analyse financière), autrement dit l'étude :

Pour ce qui est de l'analyse des comptes à fin d'évaluation, elle comporte deux principaux volets qui se complètent :

A partir de l'analyse des actifs et des dettes au bilan, pour déterminer par différence la situation nette réelle.

ü puis établit, en fonction de prévisions économiques et stratégiques, des scénarios probabilisés (espérance mathématique) de résultats futurs (bénéfices, capacité d'autofinancement) ;

ü applique à ces prévisions un taux de rendement espéré, en général le taux risqué observé couramment sur les marchés financiers,

o i : est le taux d'actualisation (généralement le taux dit « non risqué » de l'emprunt sans risque, e.g. obligataire d'un Etat solvable, auquel on ajoute une prime de risque propre aux entreprises privées) ;

o N : est le nombre d'années sur lesquelles on a établi des prévisions ;

o Valeur terminale : c'est la valeur à laquelle on prévoit que la société sera évaluée à l'année N (c'est généralement ce terme difficile à évaluer, qui a la plus forte valeur dans la somme ; c'est pourquoi cette méthode ne donne qu'un résultat indicatif).

Les méthodes dynamiques permettent de déterminer la valeur de l'entreprise. En soustrayant le montant des dettes nettes figurant au bilan, (ou en ajoutant la trésorerie nette si la société est en trésorerie positive), on obtient la valeur du capital.^18(*)

La difficulté majeure est la détermination du taux d'actualisation. Celui-ci évolue et, il dépend de la prime de risque et du taux sans risque. Ces paramètres changent en fonction de l'endettement de la société (la dette est remboursée en premier), de la taille de la société (les grosses supportent mieux les aléas), du secteur, et la liquidité (les sociétés non cotées sont moins facilement vendables).

Il n'y a pas vraiment de formule donnant un taux stable et invariable, ce qui explique l'existence d'un marché des valeurs. En pratique, le taux d'actualisation évolue actuellement autour de 4% pour le taux sans risque, autour de 7% pour un marché non coté, de 15% pour les plus risqués des sociétés cotées et jusqu'à plus de 25% pour les sociétés dépendantes d'une problématique de type capital risque.^19(*)

Notons que la méthode d'actualisation s'applique soit aux cash flows libres opérationnels (actualisés par le coût moyen pondéré du capital, y compris la dette), soit aux dividendes (actualisés par le coût moyen pondéré des fonds propres).

Tel que nous l'avions dit plus haut, l'analyse financière consiste à étudier une entreprise sur le plan financier en s'appuyant sur des documents comptables et sur des informations économiques et financières relatives à l'entreprise ou à son marché. Une fois effectuée, elle permet de porter un jugement d'ensemble sur la santé financière de la société, la gestion et la rentabilité, et ses perspectives de développement.

Pour réaliser l'analyse financière d'une entreprise, il faut procéder avec méthode en étudiant les points suivants :^20(*)

Il est important de connaître l'historique de l'entreprise, ses créateurs, l'évolution du capital social, de savoir si le secteur d'activité est dynamique, ... Les comptes présentent d'ailleurs des spécificités selon leur secteur d'activité :

ü une entreprise industrielle dispose d'actifs immobilisés conséquents (usines, ateliers, équipements), des stocks de matières premières et de produits finis, d'un endettement à long terme élevé ;

ü une entreprise de conseils a peu d'immobilisations, pas de stocks et peu de dettes aux fournisseurs ;

ü une négoce dispose de stocks de marchandises et éventuellement de bureaux et de bâtiments de stockages à l'actif, ses dettes fournisseurs sont importantes.

Etudier la concurrence (est-elle nombreuse, les prix sont-ils orientés à la baisse ?), les fournisseurs (sont-ils fiables, sont-ils exclusifs ?), les banques (une ou plusieurs, quels sont les prêts en cours, les crédits ?) et la clientèle (particuliers ou entreprises, quelle répartition, quels délais de paiement ?).

Deux documents sont essentiels : le bilan et le compte de résultats. L'analyse doit porter sur les comptes des deux ou trois derniers exercices. Il ne s'agit pas d'étudier tous les chiffres et tous les comptes, cela serait fastidieux. Regrouper plusieurs comptes en les additionnant (par exemple, les capitaux propres regroupent le capital social et les réserves, l'actif immobilisé totalise les immobilisations corporelles et financières).

La présentation comptable du bilan comporte une série de comptes ; ce qui ne rend pas facile et claire l'analyse de la structure financière de l'entreprise. C'est pourquoi la nécessité de l'établissement d'un bilan financier par l'analyste financier.

Le bilan ainsi élaboré, regroupe les différents comptes en grandes masses bilantaires ; ce qui permettra à ce dernier de bien appréhender la structure financière de l'entreprise à étudier.^21(*)

Cette représentation comprend sept masses du bilan dont quatre à l'actif et trois au passif. A l'actif nous avons les valeurs : immobilisées, d'exploitation, réalisables et disponibles. Au passif par contre, nous avons les fonds propres, les dettes à long et moyen terme ainsi que les dettes à court terme.

Cette représentation du bilan regroupe les postes du bilan en quatre masses bilantaires dont deux à l'actif et deux autres au passif.

Ainsi, à l'actif on retrouve les actifs immobilisés et les actifs circulants ; tandis qu'au passif nous avons les capitaux permanents et les dettes à court terme.

Pour chaque ligne du compte de résultat, comparer le montant de l'exercice à celui de l'exercice précédent et rechercher l'explication des variations importantes ou de leur stabilité d'une année sur l'autre. Examiner ainsi : les ventes de marchandises, la production vendue, les variations de stocks, les salaires et charges fiscales, les charges et produits financiers et le résultat net après impôt.

Pour affiner l'analyse du compte de résultat, il est recommandé d'utiliser des indicateurs pertinents, les soldes intermédiaires de gestion (SIG), qui correspondent à un retraitement du compte de résultat. Ils permettent une analyse fonctionnelle de la formation du résultat de l'entreprise. Le calcul de SIG s'effectue en cascade de l'amont (on part du chiffre d'affaires) vers l'aval (on débouche sur le résultat) et dégage neuf (9) soldes pertinents que ne dégage pas le compte de résultat.

La centrale de bilans propose certains retraitements aux SIG, ceci afin de les rendre comparables entre différentes entreprises. Voici la signification des SIG à utiliser :^22(*)

1) La marge commerciale ou brute : est particulièrement étudiée dans les entreprises commerciales ou de négoce ;

2) La production : sert à analyser la productivité de l'entreprise en comparant son montant à l'actif immobilisé ou à l'effectif ;

3) La valeur ajoutée : richesse créée par l'entreprise, montre ce que l'entreprise a réellement ajouté à l'économie grâce à son savoir-faire ;

4) L'excédent brut d'exploitation (EBE) : indique la rentabilité d'exploitation ;

5) Le résultat d'exploitation : intègre la politique d'amortissement et la politique de provisions de l'entreprise ;

6) Le résultat financier : est la différence entre les produits financiers et les charges financières ;

7) Le résultat exceptionnel : est enregistré par exemple lors d'une cession d'actif immobilisé (vente d'un bâtiment) ;

8) Le résultat net : correspond à la dernière ligne du compte de résultat ; il est calculé après impôt et participations des salariés ;

9) La capacité d'autofinancement (CAF) : constitue une ressource interne de l'entreprise dégagée grâce à son activité. Il s'agit d'une sorte d'épargne pour le développement de l'entreprise.

Notons que hormis ces deux documents essentiels, à savoir : le bilan et le compte de résultats, on peut trouver d'autres qui peuvent être éléments de l'analyse financière d'une entreprise tel est le cas du tableau de financement.

Appelé aussi « tableau emplois et ressources », permet d'affiner l'analyse financière en prenant en compte plusieurs bilans successifs. En effet, la comparaison des différents postes du bilan dans le temps, va faire ressortir l'évolution du financement de l'entreprise : quelles nouvelles ressources financières ont été mises à la disposition de l'entreprise, et quelles utilisations en ont été faites ?

D'une manière générale, le tableau de financement offre un grand nombre d'informations très utiles sur la rentabilité de l'exploitation, le niveau d'endettement et les stratégies mises en oeuvre.

Comme ce point fait l'objet même de notre étude, nous avons souhaité le traiter dans le chapitre suivant de notre Mémoire. Si nous l'avons inséré à ce premier chapitre, c'est juste pour raison de pouvoir démontrer les différents points qui emboîtent le pas de la marche de l'analyste financier d'une entreprise. En effet, ce point nous amène à présent à aborder notre deuxième chapitre qui passera en revu les généralités sur les ratios.

CHAPITRE II : GENERALITES SUR LES RATIOS

Le bilan et l'état des résultats sont essentiels, mais ne sont que le point de départ pour la gestion financière réussie. Appliquer l'analyse des ratios aux états financiers pour analyser le succès, l'échec et le progrès de l'entreprise.

II.1. DEFINITION

Le ratio est le rapport expressif entre deux grandeurs caractéristiques (significatives de la situation du potentiel de l'activité ou de rendement de l'entreprise. Ce rapport est dit expressif car à partir de deux données l'on peut établir une nouvelle information de nature différente.^23(*)

Ce rapport permet à l'analyste de raisonner sur la situation sur la situation financière, d'une entreprise. Il peut être exprimé soit sous forme d'un quotient, soit sous forme d'un pourcentage.

II.2. ORIGINE ET HISTORIQUE DES RATIOS

2.1. Origine

Etymologiquement, le mot « ratio » vient du latin « ratus », qui signifie : calculer, estimer, supputation, évaluation ; ensuite, il passe en anglais. L'analyse de l'entreprise par la méthode des ratios est d'importation anglo-saxonne.

2.2. Historique

Les premières études systématiques des ratios peuvent être datées de la crise économique qui suivit la première guerre mondiale.

Le Federal Reserve Board est le premier à utiliser et à recommander cette méthode en 1919 puis en 1929. En 1925, se crée l'entreprise de renseignements commerciaux « Dun and Bradstreet » dont les méthodes d'indication se fondent sur cette technique.

Après la seconde guerre mondiale en 1947, la « Securities echange commission » et le « Federal trade commission » entreprennent la publication périodique de ratios caractéristiques d'une trentaine d'activités industrielles.

La centrale des bilans de la banque de France, les banques, les sociétés d'analyse ont mis au point les batteries de ratios qui servent à indiquer les risques bancaires ou à orienter les placements.

II.3. UTILITE DE L'ANALYSE DES RATIOS

L'analyse des ratios permet au propriétaire d'entreprise ou le gestionnaire de repérer les tendances dans une entreprise et de comparer ses performances et l'état de la performance moyenne des entreprises similaires dans le même secteur. Pour ce faire, il faut comparer les ratios de l'entreprise étudiée, à la moyenne des entreprises similaires et de comparer les ratios de ladite entreprise de plusieurs années successives, en particulier pour dégager des tendances défavorables, qui peuvent être de départ. L'analyse des ratios peut fournir les indications importantes et le début d'alerte tout ce qui permet de résoudre les problèmes de l'entreprise.

Les ratios peuvent servir à mesurer les relations qui existent entre les éléments de la structure de l'actif et du passif ou pour apprécier l'équilibre entre le degré de liquidité et le degré d'exigibilité.^24(*)

Il est possible de juger valablement une entreprise par la simple comparaison de ses ratios (ratio standard purement intime) d'une année à l'autre et l'on peut ainsi indiquer si la gestion s'améliore ou périclite.

La méthode de ratios est un moyen de preuve et permet d'effectuer des études d'évolution et d'études comparatives inter entreprise ou par référence à une seule entreprise.

La réussite d'une gestion financière repose essentiellement sur la moralité, l'aptitude qu'ont les gestionnaires à prévoir les événements, car la prévision est la clé du succès. Il est donc impératif de connaître les forces afin de les exploitent correctement, ainsi que les faiblesses pour les remédier.

Les ratios permettent aux responsables financiers de suivre le progrès de leur entreprise et situent l'image qu'elle offre aux tiers intéressés. Il s'agit donc d'une vision à posteriori. En effet, le fait d'avoir de bons ratios à la clôture de l'exercice n'implique pas un avenir immédiatement favorable de l'entreprise. Ils ne sont qu'une première étape et leur donnent ne fut-ce qu'un fragment de l'information dont ils ont besoin pour décider.

II.4. UTILISATION DES RATIOS

Les ratios peuvent être utilisés dans le but de mieux suivre l'évolution économique de l'entreprise. Dans ce cas, le responsable financier établira à la clôture des comptes de chaque exercice un ensemble de ratios qui seront comparés à ceux des exercices antérieurs généralement sur les graphiques.

L'utilisation de la méthode rationnelle consiste à prendre certaines précautions :

ü Avant d'étudier un ratio, il faut déterminer la batterie de ratios utilisés.

En effet, si certains ratios peuvent être utilisés directement pour apprécier la santé financière d'une entreprise, ils comportent un certain nombre d'inconvénients parmi lesquels nous pouvons citer :

ü La méthode des ratios s'applique sur une analyse de l'évolution de plusieurs bilans successifs ;

ü Le calcul des ratios ne permet pas de prédire l'avenir, c'est pourquoi doit-il être renforcé par d'autres outils permettant de convertir le passé au futur.

Pour donner ainsi du sens, ils sont toujours employés en comparaison avec les ratios des années précédentes de l'entreprise et les ratios du même secteur d'activité.

II.4.1. Eléments de synthèse

Voici les points qui peuvent être considérés comme négatifs ou à améliorer :

Après avoir mené une analyse rigoureuse des documents comptables et des informations complémentaires, il sera possible de porter un jugement d'ensemble sur l'entreprise.

II.4.2. Les indicateurs de performance

L'évolution de la performance se fait à l'aide d'indicateurs. Les indicateurs utilisés diffèrent selon le type d'organisation : écoles, hôpitaux, gouvernements, entreprises.

1) Définir des critères à évaluer, qui doivent être observables (qualité du produit ou satisfaction de la clientèle) ;

2) Détermination des indicateurs pour chacun des critères retenus (ex : nombre de retours) ;

3) Cueillette des informations nécessaires et des indicateurs dans les états financiers, statistiques de ventes, dossiers des employés, ... ;

II.5. LES FAMILLES DE RATIOS

Retenons que chaque famille se caractérise par une fonction précise et compte parmi elle plusieurs ratios.

II.5.1. Les ratios de liquidité

Ces ratios évaluent la capacité qu'a une entreprise à faire face à ses engagements à court terme.

Ils mesurent la solvabilité de l'entreprise et permettent de juger de la qualité de la gestion du fonds de roulement. En effet, un fonds de roulement insuffisant et l'impossibilité de réaliser rapidement ses actifs à court terme sont souvent les causes de la faillite de l'entreprise.

Les ratios de liquidité intéressent plus particulièrement les créanciers à court terme (les fournisseurs et institutions financières). Ces derniers calculent les ratios de liquidité afin de connaître le niveau de risque qu'ils encourent et d'évaluer la limite de crédit que l'on doit accorder à un futur client.

Notons que ces ratios utilisent les éléments du fonds de roulement comme argument (numérateur sur dénominateur) dans leur calcul.

Ce ratio permet de voir si l'entreprise étudiée est à même de faire face à ses obligations à court terme à l'aide des actifs circulants.

1) Si R 1, la solvabilité de l'entreprise est très bonne grâce à son actif d'échange, l'entreprise est capable de payer toutes ses dettes à court terme (DCT) ;

2) Si R = 1, il est évident que le fonds de roulement (F.R) est nul, le gestionnaire doit surveiller la liquidité de certaines valeurs réalisables et la notation de stock car toute perturbation risquerait de provoquer une impasse c'est-à-dire rendre incapable à l'entreprise de payer toutes ses DCT ;

3) Si R < 1, le F.R. est négatif et l'entreprise n'est pas capable de faire face à ses engagements à court terme pour autant que les délais soient les mêmes.

La trésorerie est une capacité qu'a une entreprise de faire face à ses dettes à court terme en ne comptant que sur les valeurs disponibles.

Ce ratio apprécie cette solvabilité de l'entreprise en tenant compte de ce qui se trouve en banque et en caisse.

1) Si R 0,75 c'est-à-dire (VD DCT), la trésorerie est pléthorique c'est-à-dire qu'il y a en banque et en caisse beaucoup d'argent ;

3) Si 0,50 < R < 0,75 c'est-à-dire (V.R+VD = 0), la trésorerie est aisée c'est-à-dire qu'il y a des avantages ; la possibilité d'achat et l'incapacité de payer ses dettes quotidiennement ;

4) Si R est sensiblement inférieur à 0,50, la trésorerie est serrée ou tendue c'est-à-dire insolvable de ne pas payer ses dettes à court terme, danger de faillite, perte de confiance et demande des reculs auprès des fournisseurs.

Celui-ci exclut les stocks de l'analyse. Ce faisant, nous considérons que les stocks peuvent se révéler insuffisamment liquides en cas de besoin urgent de réalisation (certaines marchandises n'ayant de valeurs que si elles s'intègrent dans le processus de production). Il mesure la capacité de remboursement des dettes à court terme en éliminant les stocks et les frais payés d'avance (fausses créances) comme éléments les moins liquides de l'actif à court terme.

Il permet de déterminer la proportion dans laquelle l'entreprise est capable de faire face assez rapidement à l'exigible à court terme sans pour autant qu'il n'y ait pas de disparité trop importante sur les délais entre les crédits accordés aux clients et les crédits obtenus des fournisseurs.

2) Si R < 1, l'entreprise est obligée de vendre les stocks pour payer ses DCT ;

3) Si R = 1, ce qui s'affirme rarement, puisqu'il est probable que les dettes à court terme soient toutes exigibles immédiatement. Mais s'il arrivait ainsi, cela mérite une surveillance des réalisables.

Il indique pendant combien de jours les éléments les plus liquides de l'actif à court terme nous permettent de faire face aux déboursés quotidiens.

Nous avons remarqué qu'il ne faut pas oublier lors de l'interprétation des ratios de liquidité, l'hypothèse sous jacente à la méthode de calcul de ces ratios qui place l'entreprise en situation de liquidation. Ils permettent en effet, de répondre à la question : « Si l'entreprise cessait toutes ses activités, serait-elle en mesure de faire face à son endettement à court terme à l'aide de ses actifs circulants et dans quelle mesure ? »

II.5.2. Les ratios d'équilibre ou de structure financière

Ces ratios ont pour objectif de mesurer la manière dont l'entreprise finance son immobilisation.

L'étude de la structure financière de l'entreprise consiste à mettre en parallèle les sources des fonds dont elle dispose et les différentes utilisations qui sont faites.

L'analyse du passif, qui groupe les différentes sources de capitaux, nous éclairera sur l'autonomie financière de l'entreprise qui découle de la répartition entre les capitaux propres et les ressources extérieures.

L'analyse de l'actif qui groupe les différents biens que possède l'entreprise, nous éclairera sur l'utilisation des capitaux dont dispose l'entreprise.

1) Si R 1, l'entreprise a totalement financé ses immobilisations et dégage un F.R. positif. Elle se trouve dans la capacité de financement ;

2) Si R < 1, l'entreprise n'a pas financé la totalité de ses immobilisations et pour ce faire, elle recourt aux dettes à court terme. C'est une situation anormale, car le F.R est négatif. Elle se trouve alors dans le besoin de financement des valeurs immobilisées.

3) Si R = 1, les immobilisations ont totalement absorbé les capitaux permanents. Dans ce cas, le F.R. est nul.

1) Si R 1, l'entreprise est capable de financer son programme d'investissement sans faire recours à l'extérieur et elle est dotée d'une autonomie financière. Dans ce cas, elle dégage un F.R. propre positif ;

3) Si R = 1, la situation de l'entreprise est idéale. Les fonds propres (FP) suffisent juste pour financer les VIN. Dans le cas pareil, l'entreprise constituera son F.R. en recourent aux emprunts.

Grâce à ce ratio, l'analyste financier peut se rendre compte si l'entreprise dégage un fondes de roulement suffisant ou non.

1) Si R 1, l'entreprise dégage un F.R. pléthorique. C'est une mauvaise affectation car il y a des capitaux immobilisés ;

2) Si R < 1, le F.R. est positif mais insuffisant c'est-à-dire qu'il ne permet pas de couvrir toute la zone de risque ;

3) Si R = 1, la situation est idéale, c'est-à-dire que le F.R. sert à couvrir les stocks.

Ce ratio permet à l'analyste financier de s'assurer à la solvabilité de l'entreprise par de dettes à court terme.

1) Si R 1, l'entreprise dégage une capacité de financement. Elle est solvable à court terme. Ce ratio intéresse plus les banquiers, ceux qui prêtent à court terme. Certains auteurs l'appellent « ratio du risque encouru par le prêt à court terme ;

3) Si R = 1, l'entreprise paie toutes ses dettes à court terme et le F.R. est nul.

Ces ratios ont pour but d'analyser l'origine des ressources de financement mises à la disposition de l'entreprise ainsi que la durée pendant laquelle elle peut en disposer.

Cet aspect des choses est aussi important pour les créances éventuelles que pour les dirigeants. Il constitue une donnée fondamentale dans le diagnostic porté sur une entreprise.

En effet, le montant des fonds propres constitue le gage des créances et ceux-ci veilleront à ce que le total des dettes reste en rapport avec les capitaux propres de l'entreprise. Le dirigeant quant à lui, à l'examen de ces ratios, non seulement la valeur et l'importance de son indépendance financière, mais aussi estimer ses possibilités de recourir aux capitaux étrangers.

Les ratios d'équilibre et solvabilité indiquent dans quelle proportion l'entreprise utilise la dette pour se financer et renseignent l'aptitude qu'a l'entreprise à respecter ses engagements. Le suivi des ratios d'endettement est d'un grand intérêt pour les institutions financières et les créanciers de toutes sortes ainsi que pour les investisseurs.

Ce ratio ne peut jamais atteindre 1, parce que cela marquerait une dépendance totale, le passif étant égal au capital crédit. Plus ce ratio est petit, plus petite sera la dépendance.

Son évolution montre si les ressources mises à la disposition de l'entreprise à plus d'un an sont en augmentation ou si par contre, c'est le court terme qui prend le pas dans le financement de l'entreprise.

Suivant l'importance des capitaux propres dans l'ensemble de ressources financières de l'entreprise, nous pourrons déterminer le pourcentage d'indépendance financière. Il est évident qu'au fur et à mesure que l'entreprise fait appel aux tiers, son indépendance diminue. Il faut cependant être prudent dans l'interprétation de ce ratio qui variera d'une entreprise à l'autre.

En étudiant ce ratio, l'entreprise peut se retrouver dans les zones suivantes :

1) Si R = 0,33, l'entreprise est dans la zone dangereuse et elle risque de perdre son indépendance financière en vivant à la merci de ses créanciers. Par conséquent, ces derniers risquent de s'ingérer dans la gestion de cette entreprise, car elle s'est suffisamment endettée ;

2) Si 0,34 R 0,55, entreprise est dans la zone d'alerte. Il est recommandé à celle-ci de disposer d'une trésorerie suffisante pour faire face aux échéances. Cela signifie qu'elle est relativement endettée. Par conséquent, il faut :

3) Si 0,56 R 0,66, l'entreprise est dans la zone favorable parce que n'étant pas très endettée, elle a confiance à la part de ses fournisseurs et ceux-ci peuvent facilement lui accorder des crédits car, dit-on, « On ne prête qu'au riche » ;

4) Si R > 0,66, l'entreprise est dans la zone d'expansion. Sur ce, elle peut solliciter sans crainte un nouvel endettement.

R/ Elle peut emprunter à long et moyen terme chaque fois qu'elle veut obtenir des nouvelles immobilisations.

Elle doit emprunter en compte courant à long terme si elle ne parvient pas à rééquilibrer sa trésorerie par ses propres moyens et éventuellement après avoir épuisé tous les moyens externes et internes que voici :

R/ Elle peut emprunter si son coefficient d'indépendance le lui permet c'est-à-dire doit au moins être égal à 0,55. Si l'indice est faible, que peut faire l'entreprise pour accroître son coefficient ? Elle doit alors dans ce cas :

La solvabilité est la capacité ou l'aptitude qu'a une entreprise à faire face à toutes ses dettes. Autrement dit, c'est la capacité d'apurer l'exigible total avec la réalisation de l'actif.

Cette capacité dépend de la valeur de liquidité de l'entreprise. Plus le coefficient est élevé, meilleur est la solvabilité de l'entreprise.

La solvabilité intéresse surtout les créanciers et les organismes de crédit.

2) Si R < 1, l'entreprise est insolvable car les dettes dépassent les avoirs (actif) ;

3) Si R = 1, l'entreprise est solvable mais le solde est nul ; c'est-à-dire que les dettes ont absorbé tout l'actif. L'actif net est nul.

Ce ratio nous indique dans quelle proportion on utilise les dettes pour financer les acquisitions d'actif. C'est une mesure du risque encouru par les créanciers.

Il nous fournit de l'information sur la proportion que représentent les deux formes de financement auxquels on a eu recours, à savoir : le financement externe (dettes totales) et le financement interne (avoir ou fonds propres).

Celui-ci mesure l'importance du financement interne (actionnaires) et du financement externe (créanciers) et son impact sur le rendement de l'investissement fourni par les actionnaires.

Il indique si les bénéfices générés par l'exploitation suffisent à rencontrer les dépenses liées à l'utilisation des actifs qu'ils soient détenus ou loués par l'entreprise.

Ce ratio indique si les bénéfices générés par l'exploitation suffisent à rencontrer les dépenses liées à l'utilisation des actifs qu'ils soient détenus ou loués par l'entreprise.

II.5.3. Les ratios de gestion ou d'activité

Ils mesurent l'efficacité avec laquelle les gestionnaires gèrent les éléments d'actif. Chaque ratio de gestion indique le nombre de francs congolais investis dans un élément d'actif particulier. Ils sont surtout utilisés par les gestionnaires.

3.1. Le ratio de rotation de l'actif total

C'est un indicateur de l'efficacité générale de la gestion de l'actif total. Etant donné que l'actif total se compose entre autres, des comptes clients, des stocks et des immobilisations, la rotation des actifs doit être considérée comme une mesure globale de la gestion des actifs.

3.2. Le délai moyen de recouvrement des comptes clients

Le délai moyen de recouvrement des créances correspond au temps requis pour percevoir le montant d'une vente à crédit. C'est une mesure de l'efficacité et du contrôle de gestion des comptes clients.

3.3. Le délai de paiement des comptes fournisseurs

Le délai moyen de paiement correspond au temps requis pour payer les montants dus à la suite des achats à crédit. C'est une mesure de l'efficacité et du contrôle de la gestion des comptes fournisseurs.

3.4. Le ratio de rotation des stocks

Le ratio de rotation des stocks mesure la liquidité des stocks et la vitesse avec laquelle l'entreprise renouvelle ses stocks pour répondre aux besoins de ses clients. Il indique dans quelle mesure l'inventaire est géré.

3.5. Le ratio de l'âge des stocks

3.6. Le ratio de rotation des immobilisations

Ce ratio nous indique l'efficacité avec laquelle on utilise les immobilisations pour réaliser des ventes.

II.5.4. Les ratios de rentabilité

La rentabilité est le résultat de la politique générale de l'entreprise. Les ratios de rentabilité mesurent la performance générale de l'entreprise et, par conséquent, les résultats des différentes décisions prises par les gestionnaires. Ces ratios intéressent particulièrement les investisseurs et les gestionnaires.

Ils permettent de mesurer ou de juger l'efficacité de la gestion menée par les dirigeants de l'entreprise soit, à partir des résultats secrétés par l'agent économique, soit à partir du cash flow brut ou net et le chiffre d'affaires réalisé par l'entreprise.

4.1. Rentabilité économique

Appelée aussi « rentabilité de l'actif », elle exprime la rentabilité de l'ensemble de capitaux engagés (total actif). Elle mesure l'efficacité de l'ensemble de capitaux utilisés par l'entreprise dans le cadre de son activité. Elle s'apprécie de la manière suivante.

Ce ratio permet de rechercher l'accroissement du bénéfice par produit, soit par l'augmentation du prix de vente, soir la diminution du prix de revient.

4.2. La rentabilité financière

Ce ratio intéresse l'actionnaire qui veut connaître le pourcentage que lui rapporte une action. Elle exprime la rentabilité des ressources propres.

*Le résultat net à distribuer = résultat net après contribution - la part de bénéfice non distribuée.

4.3. La rentabilité du capital propre initial

Ce ratio répond à la question que se posent les actionnaires : « Combien nous rapportent nos actions de l'entreprise dans laquelle nous avons investi ? »

4.4. La rentabilité des capitaux propres de l'entreprise

Appelée aussi « rentabilité de rendement effectif de l'entreprise », elle mesure l'efficacité avec laquelle l'entreprise utilise les capitaux qui lui sont confiés par les actionnaires.

Il appartient au chef d'entreprise de dire si cette rentabilité lui parait suffisante compte tenu de la marge nette habituellement obtenue ; sinon, le chef devra s'arranger avec attention sur les raisons de rendement faible. Cette insuffisance peut provenir :

Ce ratio mesure la performance de grandes sociétés. Il est une variante d'autofinancement sur les capitaux propres. Il doit être calculé sur longue période et il est calculé d'une façon générale, une fois l'an au niveau global de l'entreprise.

4.5. La rentabilité des capitaux permanents

4.6. La rentabilité d'exploitation ou commerciale

Appelé aussi « taux de marge nette », ce ratio permet de mesurer les conséquences et les risques d'une baisse de prix de ou d'une hausse des coûts.

Ce taux est fort classique et parfois dangereux dans ses conclusions pour au moins une courte durée. En effet, les opérations hors exploitation peuvent être à l'origine du résultat. Le rapport au chiffre d'affaires qui représente la seule opération commerciale, peut fausser l'image de l'évolution. Il faut donc, une interprétation prudente.

Ce ratio indique la rentabilité en fonction de l'activité propre de l'entreprise. C'est l'un des ratios les plus caractéristiques de la rentabilité globale de l'entreprise ; mais il nécessite de bien définir le terme « valeur ajoutée ». Une fois définie, elle doit être constante et précise.

Notons que, si sur de nombreux exercices, le niveau et l'évolution des résultats seront des indicateurs très intéressants de la rentabilité de l'entreprise, ils peuvent toutefois induire en erreur. Les résultats (bénéfices ou pertes) peuvent ne pas être réels car, ils tiendront compte des produits et charges internes.

Le bénéfice net déclaré ajuster ou non, ne constituera pas cependant un élément d'information satisfaisant pour juger de la gestion d'une entreprise. D'une part, il ne reflètera souvent que très imparfaitement l'ampleur de gains réalisés, en raison du jeu des amortissements et des prévisions. Cela apparaît d'autant plus vrai dans notre pays longtemps marqué par une tradition de secret dans les affaires ou de surcroît, le profit a été et est encore l'objet de nombreuses contestations et ou enfin, les règles comptables relatives à l'établissement des comptes et à leur certification, se relèvent moins rigoureuses.

Signalons que les ratios sont tirés du bilan et des comptes des résultats (tableau de formation du résultat) ; cependant ces ratios n'ont pas un caractère de conformité pour toutes les entreprises. Il est évident qu'une entreprise peut utiliser d'autres ratios non mentionnés ici. Il est parfaitement possible qu'elle peut utiliser une liste suivant ses besoins personnels.

Rappelons également qu'il est nécessaire d'examiner les variations du numérateur et du dénominateur, car chacun peut varier différemment alors que le ratio reste constant. Ceci justifie le fondement de l'interprétation du résultat obtenu à partir d'un quelconque ratio.

Après cette revue sur les généralités sur les ratios qui apportent des éclaircissements sur les éléments clés de notre sujet de recherche, nous allons à présent passer à la présentation de la REGIDESO, notre champ d'investigation, dans le troisième chapitre de la deuxième partie.

DEUXIEME PARTIE : CADRE D'ANALYSE

Dans cette partie de notre travail, il est question de présenter l'entreprise qui fait l'objet de notre étude afin de pouvoir bien effectuer le diagnostic financier de ladite entreprise.

CHAPITRE III : PRESENTATION DE LA REGIDESO

La REGIDESO est une entreprise publique à caractère technique, industriel et commercial s'occupant de la production de l'eau potable dans toute l'étendue du Territoire national. Elle est dotée de la personnalité juridique et soumise au contrôle des Ministères de l'Energie et du Portefeuille.

La présentation de l'entreprise portera sur la localisation, l'aperçu historique, mécanisme de fonctionnement ainsi que l'organisation structuro - fonctionnelle.

3.1. LOCALISATION

La régie de distribution de l'eau, REGIDESO en sigle, dont le siège social et administratif se trouve à Kinshasa, sise le croisement des avenues des Huileries et Boulevard du 30 Juin, n° 57/61, à côté de la Direction Générale des Migrations (DGM), dans la Commune de Gombe, Province de Kinshasa-Ouest. Elle a des diverses Directions et des Bureaux à travers la République Démocratique du Congo.

Elle est placée sous double tutelle, tel que nous l'avons dis ci-haut, du Ministère de l'Energie et celui du Portefeuille, qui est régie par l'Ordonnance-loi n° 71-003 du 26 janvier 1971 portant dispositions générales applicables aux entreprises publiques, appartenant intégralement à l'Etat.^26(*)

3.2. APERCU HISTORIQUE27(*)

Avant de parler de l'évolution du secteur d'eau dans la République Démocratique du Congo, nous voulons cerner comment cette entreprise à vu le jour.

3.2.1. Genèse

L'historique d'eau dans notre pays n'a pas de commencement en elle ; elle débute avec la première forme de vie sur la terre et évolue en s'adaptant à la croissance démographique, l'organisation de la vie et l'expansion industrielle, etc.

Depuis la nuit des temps, notre dense réseau hydrographique mettait à la disposition de la population l'eau nécessaire à son service.

A l'arrivée des premiers explorateurs venus d'outremer, et par la suite des colonisateurs, l'approvisionnement en eau potable revêt un caractère rudimentaire, celui-ci étant privée, conservée et utilisée en fonction des besoins domestiques.

Peu après, s'établit un modèle de vie nouveau, prémices du développement. Les villages s'agrandissent, d'autres se forment ou se transforment en villes, des industries voient le jour. Cette lente mais profonde mutation, fait naître la nécessité d'organiser une grande échelle de l'approvisionnement en eau d'une population qui, sans parler de spectaculaire, explosion démographique est une constante augmentation.

3.2.2. Evolution

Le 18 novembre 1929, voit apparaître la société de distribution d'eau de Léopoldville, société congolaise à responsabilité limité, établie dans cette ville mais dont le siège se trouvait à Bruxelles.

D'autres grandes agglomérations urbaines de l'époque et les grandes sociétés comme l'ex-Union Minière de Katanga, possédait des équipements de production et de distribution d'eau potable.

Dans le monde rural par ailleurs, l'initiative revient aux propriétaires des petites et moyennes industries naissantes de grandes plantations et de fermes agro-pastorales ainsi qu'aux missions catholiques et protestantes. Cependant, les uns comme les autres offrent un niveau de service extrêmement limité à leurs intérêts propres. Un point commun les caractérise : les villages et les centres extra-coutumiers de même que les missions et les propriétés privées exploitaient à l'époque des infrastructures insuffisantes, éparpillées et implantées sans plan directeur, se développant biens que mal au rythme de la demande.

Dès mars 1930, le Ministère Belge de colonie institue la première ébauche de ce qu'allait devenir la REGIDESO en constituant une régie de distribution d'eau de la colonie à qui elle confie l'exploitation, le développement et la modernisation de distribution d'eau potable de Boma, Matadi, Mbandaka et Kisangani, avec en prolongation de cette mission, l'étude et l'établissement des nouvelles usines de traitement d'eau.

Le 1^er septembre 1934, la régie de distribution d'eau de la colonie reprend pour son compte la société de distribution d'eau de Léopoldville dont questions ci-dessous. En ordre général, son champ d'action demeure limité à quelques principales agglomérations au plan démographique et social rendant impérieux la mise sur pieds d'un organisme chargé d'assurer un développement plus rationnel et plus provisionnel des équipements de production et de distribution d'eau potable.

Le 30 décembre 1939 intervient le décret royal portant création de la « Régie de distribution d'eau et d'électricité du Congo Belge et du Rwanda - Urundi », une institution publique autonome revêtue de la personnalité civile ayant pour objet :

ü L'exploitation au Congo-Belge et au Rwanda - Urundi des services de distribution d'eau et d'électricité ;

ü Les études et travaux nécessaires à l'établissement et à l'extension de ces services.

Le 27 février 1942, le Gouvernement général du Congo-Belge et Rwanda-Urundi est habilité à prendre également par voie d'ordonnance les mesures qui, au terme de décret du 30 décembre 1939 devaient faire l'objet d'un arrêté ministériel. Cette ouverture au partage de l'autonomie des décisions et d'actions autorise dès lors l'autorité coloniale à affermir la mission assignée à la jeune entreprise par des actes juridiques.

Le 25 août 1966, l'Ordonnance-loi présidentiel n° 66-460 porte création de la régie de distribution d'eau et d'électricité de la RDC qui se voit chargée de :

ü L'exploitation au pays pour le compte de l'Etat qui lui confie la gestion d'adduction, de pompage et de stérilisation ;

ü L'exploitation et de la gestion des centrales électriques et des réseaux de distribution d'électricité ;

ü L'étude de la réalisation d'exploitation et la gestion pour le compte de la République, des nouvelles installations existantes de production et de distribution d'eau et d'électricité.

Dans le souci de rationaliser les activités des entreprises publiques, le comité exécutif notifie à la REGIDESO le 24 avril 1978, la décision de transférer à la SNEL l'ensemble de ses exploitations de production d'énergie électrique et de distribution de l'énergie électrique et de distribution de l'énergie électrique avec prise d'effet au 1^er janvier 1979.

3.3. Mécanisme de fonctionnement28(*)

Avant d'appréhender l'activité de la REGIDESO, nous allons analyser la façon dont cette entreprise est organisée.

3.3.1. Objectif social et secteur d'activités

La REGIDESO est une entreprise autonome d'intérêt public à caractère technique, industriel et commercial régie par les dispositions de la loi n° 78-002 portant dispositions applicables aux entreprises publiques et par des ordonnances particulières n° 17-019 et 78-197 portant respectivement sur le cahier des charges et ses statuts, telles que revues et complétées à ce jour, la Régie a pour objet :

ü L'exploitation des distributions d'eau et des installations annexes, du captage, d'adduction et de traitement des eaux à distribuer ;

ü L'étude et l'exécution de distribution d'eau et des installations annexes (établissement des distributions nouvelles, ou extension des distributions existantes) ;

ü Elle peut également effectuer toutes les opérations se rattachant directement ou indirectement à l'objet mentionné ci-dessus.

Et des directions sous-régionales, à savoir : Gbadolite, Kikwit, Isiro et enfin compte 92 Centres d'exploitation répartis sur l'étendue de la République.

La REGIDESO assure la production et la distribution d'eau dans différentes directions réparties sur toute l'étendue du pays comme nous l'avons cité ci-haut. Elle est représentée dans chaque Province du pays par une direction provinciale ayant son siège dans le Chef lieu de chaque Province.

3.3.2. Capital social

Comme nous l'avons dit précédemment, la REGIDESO est une entreprise publique à caractère technique, industriel et commercial dotée d'une personnalité juridique. Elle fait partie du patrimoine de l'Etat, patrimoine unique qui détient intégralement le capital social.

Compte tenu de la reforme monétaire d'octobre 1963 et de l'inflation qui détériore l'espace économique congolais, la haute direction a sollicité l'augmentation du capital par incorporation de certains éléments du passif tels que : les réserves, les plus-values, les provisions pour les charges afin de ramener le capital à un niveau acceptable traduisant la réelle richesse patrimoniale et économique de l'entreprise.

3.4. Organisation structuro - fonctionnelle

3.4.1. Organisation structurelle

1) Le Conseil d'Administration

Au terme du décret n° 05/066 du 03 août 2005, portant nomination des membres de Conseil d'Administration de quelques entreprises publiques, le Conseil d'Administration de la REGIDESO comprend : le président, l'Administrateur Délégué Général (ADG), son Adjoint (ADGA), l'Administrateur Directeur Technique (ADT), l'Administrateur Directeur Financier (ADF) et quatre Administrateurs externes.

Etant l'organe de conception, de décisions et de contrôles, le Conseil d'Administration est nanti des pouvoirs les plus étendus pour poser tous les actes d'administration et de position, en rapport avec l'objet social de l'entreprise. Ainsi, le conseil d'administration établit chaque année à venir. A la fin de chaque exercice, il fait élaborer après inventaire, un état de l'exécution du budget, un tableau de formation de résultat et un bilan.

2) Le Comité de Gestion

Le Comité de Gestion veille à l'application des décisions du Conseil d'Administration ; se charge de la gestion des affaires courantes de l'entreprise, notamment par la préparation des comptes économiques et financiers sur délégation du Conseil d'Administration.

Il est présidé par l'Administrateur Délégué Général, qui veille à l'exécution des décisions du Conseil d'Administration et qui assure dans les limites lui conférées par les pouvoirs de gestion qui lui ont été délégués.

Excepté ce dernier, les autres membres sont nommés par le président de la République pour un mandat de 5 ans renouvelables. Il s'agit des dispositions statutaires telles que prévues par les textes organisant la REGIDESO.

3) Les Commissaires aux comptes

Ils ont pour mission de certifier la sincérité des comptes. Ils usent de tous les moyens propres à satisfaire une réserve ou le refus pur et simple de certification.

3.4.2. Organisation fonctionnelle

3.5. Apport de la REGIDESO au développement socio - économique de la République Démocratique du Congo

C'est à travers les réalisations d'une entreprise que l'on s'aperçoit de sa contribution au développement socio-économique d'un pays. La REGIDESO en tant qu'entreprise à caractère technique, industriel et commercial, a pour but la production et la distribution de l'eau potable aux robinets des abonnés dans ses usines éparpillées à travers tout le pays.

Le service qu'elle rend à la population congolaise est la vente de l'eau potable à crédit. Nul n'ignore le rôle économique de ce précieux bien à savoir de « l'eau ». C'est pourquoi la plupart des gens soutiennent que « l'eau c'est la vie » et la REGIDESO en a fait sa devise. Dans cette optique, nous ajoutons pour dire que ka REGIDESO est une entreprise à caractère social et cet aspect se caractérise à travers sa contribution au bien être de la population. Elle offre de l'emploi aux congolais, ce qui résorbe le chômage.

En assurant les soins de santé à ses travailleurs ainsi qu'aux membres de leurs familles, la REGIDESO contribue de ce fait à l'amélioration du niveau de vie des citoyens et à la chute du taux de mortalité.

Son Centre de formation dispense un enseignement de qualité et assure l'encadrement du personnel des autres sociétés.

Enfin, la REGIDESO participe au financement du budget de l'Etat par ses différentes contributions et taxes.

Ce point met fin à notre ronde des services de la REGIDESO pour connaître son fonctionnement et nous a permis d'entamer les à présent l'analyse des ratios et son impact dans la gestion de ladite entreprise telles que décrit au chapitre quatrième de notre travail qui suit.

CHAPITRE IV : ANALYSE DES RATIOS ET SON IMPACT DANS LA

GESTION DE LA REGIDESO

L'analyste financier se servira alors des états financiers (bilans et tableaux de formation de résultats) pour analyser les ratios de l'entreprise sous étude, afin de pouvoir porter un jugement sur la gestion de ladite entreprise.

C'est ainsi que nous présentons les états financiers de la REGIDESO de nos trois années d'études dans la section ci-après de notre travail.

IV.1. PRESENTATION DES ETATS FINANCIERS DE LA REGIDESO

*Cpte*	*ACTIF*	*Années et montants nets*
*Cpte*	*ACTIF*	*2006*	*2007*	*2008*
*Valeurs immobilisées*
22	Immobilisations	80.125.308.704	92.037.834.516	109.374.046.992
23	Immobilisations corp. en cours	19.210.893.172	26.046.485.631	45.920.495.212
24	Av. & com. Immob. en cours	1.255.678.486	954.045.599	1.608.750.530
25	Titres et valeurs engagées	184.274.335	104	0
26	Prêts et autres créances à L.T	18.670.082	18.661.678	23.712.055
27	Prêts et autres créances à M.T	1.066.666	1.353.000	3.068.201
*Total valeurs immobilisées*		*100.795.891.445*	*119.058.380.528*	*156.930.072.990*
*Valeurs circulantes*
*Valeurs d'exploitation*
31	Matières et fournitures	5.839.916.764	7.907.796.280	7.181.796.667
32	Emballages commerciaux	9.051.488	12.032.553	11.758.769
34	Produits finis	0	0	0
35	Produits & travaux en cours	0	0	0
36	Stocks à l'extérieur	2.996.996.554	2.640.989.911	3.341.088.102
*Total valeurs d'exploitation*		*8.845.964.806*	*10.560.818.744*	*10.534.643.538*
*Valeurs réalisables*
40	Fournisseurs & Acomptes versés	979.765.717	1.771.157.981	1.928.774.428
41	Clients	67.823.542.866	90.592.281.557	115.484.181.338
42	Personnel	659.433.421	751.764.162	1.048.909.481
43	Etat	465.756.912	756.994.256	2.047.858.389
44	Propriétaire	337.030.278	469.530.278	734.530.278
46	Débiteurs divers	68.987.976	99.654.245	141.676.953
47	Régularisation d'actif	67.258.390	230.724.587	733.910.253
52	Titres à court terme	4.564	4.564	4.564
55	Chèques à encaisser	81.693.428	125.626.689	68.504.390
*Total valeurs réalisables*		*70.483.473.552*	*94.797.738.589*	*122.188.350.074*
*Valeurs disponibles*
56	Banque	545.583.198	367.894.013	437.915.588
57	Caisse	62.697.793	60.338.139	97.606.432
*Total valeurs disponibles*		*608.280.991*	*428.232.152*	*535.522.020*
Total général		180.733.610.794	224.845.170.013	290.188.588.622

*Cpte*	*PASSIF*	*Années et montants nets*
*Cpte*	*PASSIF*	*2006*	*2007*	*2008*
*Fonds propres et autres capitaux*
10	Capital	91.947.687.585	99.696.492.124	117.182.907.846
10	Financement Etat	1.955.281.440	2.762.711.540	2.762.711.540
10	Fonds de redevances	83.646.493	111.023.519	145.103.147
10	Reprise matériels divers	27.013	27.013	27.013
11	Réserves légales	0	0	0
11	Autres réserves	1.809.382	1.809.383	1.809.382
12	Report à nouveau	-121.057.898.521	-134.229.158.418	-158.417.165.754
13	Résultat de l'exercice	-13.171.259.896	-24.188.007.337	-18.308.092.780
14	Plus-value réévaluation stock	2.536.883.008	2.000.341.195	3.034.927.648
*Total situation nette*		*-37.703.823.496*	*-53.844.760.981*	*-53.597.771.958*
15	Subvention d'équipement	19.757.070.460	31.383.135.002	52.159.024.513
16	Emprunts et dettes à L.T.	47.176.923.217	51.122.876.490	46.763.722.931
17	Emprunts et dettes à M.T.	41.155.818.996	6.594.289.316	7.808.469.750
18	Provis. Pour pertes et charges	13.591.137.297	18.010.246.221	27.023.251.586
*Total capitaux permanents*		*83.977.126.474*	*53.265.786.068*	*80.156.696.822*
*Dettes à court terme*
40	Fournisseurs	57.454.636.452	60.634.841.337	71.472.397.032
41	Clients (avances/commande)	15.319.124	77.879.170	835.480.820
42	Personnel	3.510.252.485	3.454.217.176	4.171.799.328
43	Etat	29.785.302.543	63.826.708.275	75.656.711.616
46	Débiteurs divers	2.556.575.857	39.719.855.419	53.321.598.252
47	Régularisation de passif	2.266.953.898	3.343.766.985	3.159.285.240
50	Emprunts à moins d'un an	478.182.892	278.684.951	1.267.695.260
53	Effets à pays	0	0	80.849.903
56	Banque (découverts)	604.882.060	28.687.545	6.207.130
56	Règlements en cours	84.379.009	214.743.087	59.867.219
*Total dettes à court terme*		*96.756.484.320*	*171.579.383.945*	*210.031.891.800*
Total général		180.733.610.794	224.845.170.013	290.188.588.622

*Cpte*	*Désignation des comptes*	*D/C*	*Années et Montants*
*Cpte*	*Désignation des comptes*	*D/C*	*2006*	*2007*	*2008*
70	Ventes diverses	C	14.625.285	17.909.717	20.146.533
60	Stocks vendus	D	-6.893.502	-7.624.386	-5.069.809
80	*Marge brute*	C	*7.758.783*	*10.285.331*	*15.076.724*
80	Marge brute	C	7.758.783	10.285.331	15.076.724
71	Production stockée	C	46.220.635.937	55.536.265.067	58.632.159.077
72	Production vendue	C	0	0	0
73	Travaux faits par nous-mêmes	C	2.745.783.197	1.934.476.396	1.757.585.086
61	Matières fournitures consom.	D	-12.452.788.846	-14.425.392.169	-16.935.466.019
62	Transports consommés	D	-1.628.783.804	-1.482.840.218	-1.958.443.737
63	Autres services consommés	D	-2.655.935.150	-2.477.132.545	-.2848.385.286
81	*Valeur ajoutée*	C	*32.236.670.117*	*39.095.661.862*	*38.662.525.845*
81	Valeur ajoutée	C	32.236.670.117	39.095.661.862	38.662.525.845
74	Produits et profits divers	C	10.948.949.627	7.694.604.566	17.582.376.267
77	Intérêts reçus	C	0	0	154.335
78	Reprise s/provisions exigibles	C	8.924.374.248	1.310.012.824	480.688.079
64	Charges et pertes diverses	D	-6.012.766.862	-28.697.354.396	-7.115.538.171
65	Charges du personnel	D	-16.081.322.451	-17.890.452.334	-21.251.277.156
66	Contributions et taxes	D	2.111.012.111	-2.639.707.723	-1.098.096.996
67	Intérêts locaux payés	D	-261.667.738	-119.661.964	-130.635.876
67	Intérêts sur emprunts payés	D	-1.594.981.160	-1.651.756.110	-1.018.736.136
68	Dotations aux provis. exigigles	D	-2.588.692.089	-5.894.603.460	-8.030.432.115
82	*Résultat brut d'exploitation*	C	*23.459.551.581*	*-8.793.256.735*	*18.081.028.076*
82	Résultat brut d'exploitation	C	23.459.551.581	-8.793.256.735	18.081.028.076
78	Reprise sur amortissement	C	1.088.977	1.573.081	0
78	Reprise s/provis. non exigibles	C	298.267.056	461.597.247	1.246.931.190
68	Dotations aux amortissements	D	-4.320.332.223	-4.038.027.012	-5.065.182.631
68	Dotation aux prov. non exigles	D	-30.402.735.707	-7.759.685.223	-42.548.975.731
83	*Résultat net d'exploitation*	C	*-10.964.160.316*	*-20.127.798.642*	*-28.286.299.096*
83	Résultat net d'exploitation	C	-10.964.160.316	-20.127.798.642	-28.286.299.096
84	Résultat sur cession d'immob.
	- Plus-value de cession	C	0	3.545.577	0
	- Moins value de cession	D	-23.993.784	0	-3.443.425
74	Boni de change	C	21.483.048.325	811.007.911	37.413.591.098
64	Perte de change	D	23.666.154.121	-4.874.762.183	-27.431.941.353
85	*Résultat net avant contribution*	C	*-13.171.259.896*	*-24.188.007.337*	*-18.308.092.780*
87	*Résultat de la période*	C	*-13.171.259.896*	*-24.188.007.337*	*-18.308.092.780*

IV.2. PRESENTATION FINANCIERE DES BILANS

La méthode visuelle est beaucoup utilisée dans l'entreprise et surtout par le chef de cette dernière. Cette méthode présente des avantages de ne plus faire recourt aux calculs complexes. Elle peut être utilisée par les profanes car, elle ne nécessite pas les connaissances en la matière. La présentation comptable du bilan comporte une série de comptes ; ce qui ne rend pas facile et claire l'analyse de la structure financière de l'entreprise. C'est pourquoi, la nécessité de l'établissement d'un bilan financier par l'analyste financier.

Le bilan ainsi élaboré, regroupe les différents postes par masses significatives homogènes ; ce qui permettra à l'analyste de bien appréhender la structure financière de l'entreprise à étudier.

Quant à la véracité du bilan, disons que les bilans sont rarement véridiques. Les fautes proviennent surtout des dévaluations successives et constantes de la monnaie. Ce qui a pour effet l'évaluation des valeurs du bilan suivant les unités monétaires des valeurs différentes. Alors que le bilan doit présenter une situation claire et véridique de l'entreprise.

Notons qu'il n'y a pas un bilan véridique étant donné qu'un franc d'aujourd'hui n'est pas égal à celui du hier.

La présentation financière consiste à présenter les bilans selon les masses bilantaires.

Ainsi, nous pouvons financièrement présenter le bilan sous deux formes : le bilan condensé et le bilan synthétique. Et pour visualiser les postes, il convient de les cristalliser par :

IV.2.1. Le bilan financier condensé

Cette présentation comporte sept masses bilantaires dont quatre à l'actif et trois autres au passif.

*Exercices* *Rubriques*	*2006*	*2007*	*2008*
*Actif*	*Valeur absolue*
Valeurs immobilisées	100.795.891.445	119.058.380.528	156.930.072.990
Valeurs d'exploitation	8.845.964.806	10.560.818.744	10.534.643.538
Valeurs réalisables	70.483.473.552	94.797.738.589	122.188.350.074
Valeurs disponibles	608.280.991	428.232.152	535.522.020
*Total actif*	*180.733.610.794*	*224.845.170.013*	*290.188.588.622*
*Passif*
Fonds propres	37.703.823.496	53.844.760.981	53.591.771.958
Dettes à L/M.T.	46.273.302.978	-578.974.913	26.558.924.864
Dettes à court terme	96.756.484.320	171.579.383.945	210.031.891.800
*Total passif*	*180.733.610.794*	*224.845.170.013*	*290.188.588.622*

Source : Tableau conçu par nous-mêmes à partir des données des tableaux n° 01 et 02

IV.2.2. Le bilan financier synthétique

Dans ce type de bilan, les postes sont regroupés en quatre masses bilantaires dont deux à l'actif et deux autres au passif. Dans l'actif, nous avons :

Source : Tableau conçu par nous-mêmes à partir des données des tableaux n° 04

IV.2.3. Tableau de cristallisation

La cristallisation d'un bilan est la représentation de ses postes en valeur absolue c'est-à-dire en pourcentage, en vue de dégager l'importance de chacun de ces postes.

Cette représentation permet de se faire une idée sur la structure de l'actif et du passif du bilan afin de voir si les capitaux sont de trop ou de moins.

*Exercices* *Rubriques*	*2006*		*2007*		*2008*
*Actif*	*Val. absolue*	%	*Val. absolue*	%	*Val. absolue*	%
Valeurs immobilisées	100.795.891.445	55,8	119.058.380.528	52,9	156.930.072.990	54,1
Valeurs d'exploitation	8.845.964.806	4,9	10.560.818.744	4,7	10.534.643.538	3,6
Valeurs réalisables	70.483.473.552	39,0	94.797.738.589	42,2	122.188.350.074	42,1
Valeurs disponibles	608.280.991	0,3	428.232.152	0,2	535.522.020	0,2
*Total actif*	*180.733.610.794*	*100*	*224.845.170.013*	*100*	*290.188.588.622*	*100*
*Passif*
Fonds propres	37.703.823.496	20,9	53.844.760.981	24,0	53.591.771.958	18,5
Dettes à L/M.T.	46.273.302.978	25,6	-578.974.913	-0,3	26.558.924.864	9,2
Dettes à court terme	96.756.484.320	53,5	171.579.383.945	76,3	210.031.891.800	72,3
*Total passif*	*180.733.610.794*	*100*	*224.845.170.013*	*100*	*290.188.588.622*	*100*

Source : Tableau conçu par nous-mêmes à partir des données des tableaux n° 04

*Exercices* *Rubriques*	*2006*		*2007*		*2008*
*Actif*	*Val. absolue*	%	*Val. absolue*	%	*Val. absolue*	%
Valeurs immobilisées	100.795.891.445	55,8	119.058.380.528	52,9	156.930.072.990	54,1
Valeurs circulantes	19.937.719.349	44,2	105.786.789.485	47,1	133.258.515.632	45,9
*Total actif*	*180.733.610.794*	*100*	*224.845.170.013*	*100*	*290.188.588.622*	*100*
*Passif*
Capitaux permanents	83.977.126.474	46,5	53.265.786.068	23,7	80.156.696.822	27,6
Dettes à court terme	96.756.484.320	53,5	171.579.383.945	76,3	210.031.891.800	72,3
*Total passif*	*180.733.610.794*	*100*	*224.845.170.013*	*100*	*290.188.588.622*	*100*

Source : Tableau conçu par nous-mêmes à partir des données des tableaux n° 05

IV.2.4. Le graphique de visualisation

L'analyse d'un tableau ne comprenant que les chiffres peut quelque fois être difficile. C'est dans ce cadre que nous présentons autrement la visualisation du tableau de cristallisation des bilans condensés de nos trois exercices comptables sous étude.

Cette représentation outre que celle chiffrée, soit un graphique de visualisation étant donné que ce dernier nous présente les variations des postes des bilans.

Source : Graphique conçu par nous-mêmes à partir des données des tableaux n° 06

Pour toutes les années sous étude, les capitaux permanents sont largement inférieurs aux immobilisations nettes et l'entreprise dégage des fonds de roulement négatifs respectivement de -16.818.764.971, soit -9,3% pour l'année 2006, -113.731.801.917, soit -29,3% pour l'année 2007 et -76.773.376.168, soit -26,5% pour l'année 2008 ; (voir son calcul sur le ratio de couverture de la zone de risque à la page 56 de notre travail).

Les immobilisations nettes sont financées aussi par une partie des dettes à court terme car ces dernières dépassent les actifs circulants. Ce qui est une mauvaise affectation des capitaux.

Comme les capitaux permanents sont inférieurs aux valeurs immobilisées nettes, et les actifs circulants inférieurs aux dettes à court terme, ceci dénote que l'entreprise se trouve dans le besoin de financement de ses immobilisations car le fonds de roulement de toutes les trois années d'analyse est négatif. D'où, l'entreprise se trouve dans un état virtuel de faillite.

IV.3. ANALYSE DES RATIOS DE LA REGIDESO

L'analyse de ratios est un moyen de preuve et permet d'effectuer des études d'évolution et des études comparatives interentreprises ou par référence à une seule entreprise.

Il est donc possible de juger valablement une entreprise par la simple comparaison de ses ratios (ratios standards purement intime) d'une année à l'autre et l'on peut indiquer si la gestion de celle-ci s'améliore ou se dégrade.

La réussite d'une gestion financière repose essentiellement sur la moralité, l'aptitude qu'on les gestionnaires à prévoir les événements, car la prévision est la clé du succès. Il est donc impératif de connaître les forces afin de les exploitent correctement, ainsi que les faiblesses pour les remédier.

Ainsi, cette brève littérature nous conduit droit à analyser les ratios de la REGIDESO de trois années d'investigation.

IV.3.1. Les ratios de liquidité

Pour toutes les années sous examen, nous constatons que leurs ratios sont tous inférieurs à 1. Ceci dénote que le fonds de roulement de cette entreprise est négatif et l'entreprise n'est pas à mesure de faire face à ses engagements à court terme.

Les ratios de ces trois années sont très sensiblement inférieurs à 0,50, d'où la trésorerie de la REGIDESO est serrée ou tendue ; ceci veut dire que la REGIDESO est insolvable c'est-à-dire qu'elle n'est pas capable de payer ses dettes à court terme et il y a danger qu'elle tombe en faillite, et il y a aussi perte de confiance de cette entreprise auprès de ses créanciers et fournisseur, qu'elle doit demander des reculs.

La REGIDESO est obligée d'écouler ses stocks afin de faire face à ses dettes à court terme, car les ratios de toute notre période d'analyse sont inférieurs à 1.

La REGIDESO n'a pas financé la totalité de ses immobilisations, et pour se faire, elle a fait recourt aux dettes à court terme. Cette situation est anormale car, le F.R.N. de celle-ci est négatif. L'entreprise se trouve alors dans le besoin de financement de ses valeurs immobilisations et dans un état virtuel de faillite.

Durant toutes ces années d'étude, les ratios sont inférieurs à 1. L'entreprise n'est pas dotée d'une autonomie financière. Elle ne recourt qu'à l'extérieur pour financer ses immobilisés.

Le FRN étant négatif, les ratios de toutes les années d'étude de 2006 à 2008 ont été inférieurs à zéro (R < 0). Cela montre que ces fonds de roulement n'ont pas couvert les valeurs d'exploitation.

Les ratios de ces trois années sont inférieurs à 1, ceci montre que l'entreprise se trouve dans le besoin de financement et elle est insolvable à payer ses dettes à court terme. En plus, le fonds de roulement est négatif.

3.2.2. Les ratios d'équilibres et de solvabilité

Les ratios de cette période considérée ont une valeur élevée qui entraîne les lourdes charges financières qui pèsent non seulement sur les résultats de l'entreprise, mais aussi sur sa capacité d'autofinancement. De plus, cette situation risque de mettre en péril le recours à des nouveaux crédits qui risquent d'être négociés dans des mauvaises conditions. D'où, l'entreprise peut même se voir privée des moyens financiers indispensables.

L'évaluation de ces ratios montre que les ressources mises à la disposition de l'entreprise à plus d'un an ont augmenté en dents de scie pour l'année 2006 ; tandis que pour les deux autres années, elles sont à la baisse par rapport aux capitaux propres.

Durant ces trois années de recherche, les ratios sont inférieurs à 0,33. Ceci démontre que l'entreprise se trouve dans la zone dangereuse de perdre son indépendance financière et elle ne vit qu'à la merci de ses créanciers qui risqueraient de s'ingérer dans sa gestion.

De ce fait, nous avons constaté que l'entreprise peut emprunter parce que son coefficient d'indépendance lui permet suite à son indice qui est faible. Pour accroître son coefficient, elle doit recourir à l'autofinancement et apporter à l'intérieur de l'intérieur de l'entreprise des espèces.

Les ratios de la période sous examen sont tous supérieurs à 1. Alors l'entreprise est solvable face à ses exigibles.

IV.3.3. Les ratios de gestion ou d'activité

A ce point, nous disons que nous n'avons pas pu déterminer ces ratios par manque des données nécessaires pouvant nous permettre à les calculer tels que : le stock initial, le stock final, les achats de la période et autres.

IV.3.4. Les ratios de rentabilité

Ce ratio montre que, durant notre période d'investigation de 2006 à 2008, les rentabilités économiques sont toutes largement négatives. Cette situation s'explique par la hausse des charges d'exploitation par rapport aux ventes.

Etant donné que l'entreprise n'a réalisé que des pertes pendant toute la période d'analyse, ceci explique pourquoi nous n'avons pas pu calculer ce ratio suite aux fiascos successifs réalisés par la REGIDESO. Dans ce cas, les propriétaires ne se sont rien partagés toutes les trois années.

Ces ratios sont tous mauvais pour toutes les années sous études ; ce qui est une très mauvaise évolution de la rentabilité car, les propriétaires ne bénéficient absolument rien des capitaux qu'ils ont investi dans la REGIDESO.

Pendant notre période d'étude, ces ratios indiquent que les résultats de toutes les trois années sont largement négatifs. Comparativement à d'autres entreprises de la même branche professionnelle, et la REGIDESO étant une entreprise monopoliste, nous n'allons pas la comparer car elle est seule dans ce domaine.

Ce ratio montre que l'entreprise a perdu 34,9% de ses capitaux propres en 2006, 44,9% en 2007 et 34,2% en 2008.

Durant notre période d'étude, les rentabilités de cette entreprise sont toutes fausses dans les trois années suite à la hausse des charges d'exploitation et la baisse du chiffre d'affaires. Les ratios trouvés ne sont pas tolérables.

IV.4. LA CONSTRUCTION DU TABLEAU DE BORD FINANCIER

Le tableau de bord est une organisation d'informations permanentes destinées à faciliter ses responsabilités dans l'entreprise.^29(*) Il regroupe les informations les plus significatives relatives aux différents aspects du fonctionnement d'une entreprise et destinées à éclairer sa surveillance et sa conduite. Ces informations sont les plus souvent chiffrées et certaines d'entre elles sont combinées sous la forme des ratios, d'autres sont présentées graphiquement.

Compte tenu de notre domaine de recherche, ces informations ont un caractère financier c'est-à-dire une batterie de ratios mettant en lumière des éléments relatifs à la structure financière et à la solvabilité, des besoins prévisibles en trésorerie, évolution des engagements.

Raison, pour laquelle nous présentons le tableau de bord financier après avoir mené notre étude sur les ratios durant les trois années considérées.

Signalons que les ratios marqués en rouge dénotent une situation défavorable et appellent une décision urgente des responsables de l'entreprise ; tandis que ceux en noir montrent une situation favorable pour l'entreprise.

IV.5. L'IMPACT DE L'ANALYSE DES RATIOS DANS LA GESTION DE

LA REGIDESO

Il est possible de juger valablement une entreprise par la simple comparaison de ses ratios d'une année à l'autre et l'on peut ainsi indiquer si la gestion s'améliore ou périclite. L'analyse des ratios peut fournir les indications importantes et le début d'alerte tout ce qui permet de résoudre les problèmes de l'entreprise.

L'analyse des ratios d'une entreprise est un moyen de preuve et permet d'effectuer des études d'évolution et d'études comparatives inter entreprise ou par référence à une seule entreprise.

Les ratios permettent aux responsables financiers de suivre le progrès de leur entreprise et situent l'image qu'elle offre aux tiers intéressés.

Pour sa survie, l'entreprise doit disposer un ensemble d'informations suffisantes (information disponible, pertinente, fiable, précise et récente) pour pouvoir agir avec efficacité dans sa prise des décisions au moment opportun. La mise en place d'un système d'information est dans ce cas d'une importance capitale.

L'information est un élément de connaissance susceptible d'être codé pour être conservé, traité ou communiqué.^30(*)

Pour l'entreprise, ce terme fait allusion à un ensemble de connaissances de natures différentes dont le rôle est essentiel aux différentes phases de la prise de décision.

Ce type d'informations donnent une idée sur la situation patrimoniale d'une entreprise (ensemble de ses avoirs et dettes), sur sa capacité à dégager un profit (compte de résultat) et permettent aussi à calculer ses coûts de production (comptabilité analytique) et fournissent une idée sur ses marges de manoeuvres futures (analyse financières).

Provenant du réseau de vente de l'entreprise, elles permettent de mesurer le niveau d'adéquation entre la production et la demande qui lui est adressé, pour évaluer l'impact d'une politique de prix ou de fournir des informations quant aux évolutions des modes de consommation (évolution de la part du marché, ...).

Permettent à l'entreprise de définir son mode de production en tenant compte des comptes qui y sont associées (planification des tâches, ...).

La maîtrise de ses informations techniques est indispensable pour définir un processus productif le plus efficace possible. De plus, le suivi des innovations techniques permet de modifier le plus rapidement possible l'organisation du système productif de manière à pouvoir conserver un avantage compétitif dans ce domaine.

La collecte d'information doit être la plus complète possible pour prendre une décision opérationnelle ou stratégique, et permet de définir le plus précisément possible les choix qui se présentent à l'entreprise lors de sa prise de décision.

L'entreprise doit être à mesure de transmettre la décision prise à l'ensemble de membres de l'organisation de manière à ce qu'elle soit comprise, acceptée et appliquée par tous en conformité avec l'objectif défini.

Pour clore, la collection des informations va permettre à l'entreprise de mesurer l'efficacité des décisions prises dans le passé. Ce qui nécessité la détermination des critères d'évaluation de la pertinence d'une décision, soit sur la santé financière de l'entreprise (amélioration des bénéfices), soit sur l'amélioration de sa compétitivité (variation du chiffre d'affaires, de sa part du marché, ...).

Pour ce faire, la prise de décision dans l'entreprise en tant que structure socialement organisée, suppose que soient définies les modalités de la prise de décision. Cette action repose sur les informations détenues par les décideurs. Elles permettent de prendre des décisions en adéquation avec les objectifs poursuivis par l'entreprise.

Pour étudier comment une entreprise prend une décision, il faut se poser un certain nombre de questions relatives à la définition même de la notion de décision.

La décision peut être définie comme étant un acte par lequel un ou les décideurs opèrent un choix entre plusieurs options permettant d'opérer une solution satisfaisante à un problème donné.^31(*)

Dans son approche plus moderne, la prise de décision apparaît comme un processus d'engagement progressif connecté à d'autres, marqué par l'existence reconnue de plusieurs chemins pour parvenir au même et unique but.

Traditionnellement, on distingue trois grands types de décisions qui doivent être prises dans une entreprise.

Sont celles qui engagent l'entreprise sur une longue période car, elles conditionnent la manière dont l'entreprise va se positionner sur un marché de manière à retirer le maximum de profit des ressources qu'elle mobilise.

Elles servent à organiser la collecte et l'affectation des ressources matérielles, humaines, financières et technologiques au sein de l'entreprise.

Ce sont des décisions qui s'appliquent dans le cadre de la gestion courante de l'entreprise et concernent l'utilisation optimale des ressources allouées dans le cadre du processus productif de l'entreprise.

La classification par l'entreprise des différentes sortes de décisions est importante, car elle conditionne l'élaboration des processus interne de prise de celles-ci adaptées à leurs spécialités. Le processus interne de prise de décisions suit en général différentes étapes ci-après :

Cette étape permet de définir de manière précise et formulable l'objet de la prise de décision future.

L'analyse de l'information permet de définir un ensemble de décisions susceptibles de fournir une réponse au problème posé.

Dans le processus de décisions, il est nécessaire de pouvoir comparer les différentes options possibles. Ce qui nécessite l'évaluation des coûts et gains probables.

La décision proprement dite consiste à choisir une option de manière rationnelle c'est-à-dire choisir celle qui permet à l'entreprise d'optimiser l'utilisation de ses ressources.

Ø Tous les ratios de liquidité générale de la REGIDESO sont inférieurs à 1. ceci montre que l'entreprise n'est pas capable de payer ses dettes à court terme, car les actifs circulants étant inférieurs aux dettes à court terme. D'où, la REGIDESO doit demander un rééchelonnement auprès de ses créanciers et presser ses débiteurs ;

Ø Même décision pour le ratio de liquidité immédiate ou trésorerie car ses ratios sont tous inférieurs à 0,50 d'où, sa trésorerie est serrée. Hormis les décisions ci-haut, l'entreprise doit facturer ses encours et recourir aux emprunts à long et moyen terme ;

Ø Concernant la liquidité réduite, la REGIDESO est obligée d'écouler ses stocks afin de faire face à ses dettes à court terme. Car tous les ratios sont inférieurs à 1 ;

Ø Pour ce qui est de ratio de financement des capitaux permanents, l'entreprise n'a pas totalement financé ses VIN comme le démontrent ses ratios qui sont tous inférieurs à 1. D'où, elle doit recourir aux emprunts à long et moyen terme ;

Ø Ses ratios de financement des fonds propres de toutes les années d'étude sont inférieurs à 1. ceci dénote que, outre ses fonds propres, l'entreprise doit recourir aux emprunts à L/M.T. pour financer ses immobilisations nettes ;

Ø Quant au ratio de couverture de la zone de risque, cette zone n'est pas couverte durant toutes les trois années. Comme remèdes, l'entreprise doit solliciter les crédits à L/M.T. et céder les immobilisations si c'est possible ;

Ø Le fonds de roulement est négatif durant toute la période d'analyse. L'entreprise dégage alors un besoin de financement de l'ordre de 16.818.764.971 pour l'année 2006, 113.731.801.917 pour l'année 2007 et de 76.773.376.168 pour l'année 2008. comme remèdes, l'entreprise doit solliciter des crédits à L/M.T. et céder les immobilisations s'il y a faisabilité ;

Ø Les ratios d'indépendance financière de toute la période d'analyse sont inférieurs à 0,33 et l'entreprise se trouve dans la zone dangereuse. La REGIDESO est recommandée de disposer d'une trésorerie suffisante pour faire face aux échéances, facturer les encours, presser les débiteurs, solliciter les crédits à L/M.T. et enfin, céder les immobilisations si c'est possible ;

Ø Pour ce qui est des ratios de solvabilité, ils sont tous supérieurs à 1. L'entreprise est solvable pour faire face à ses exigibles ;

Ø Enfin, quant aux ratios de rentabilité de toutes les trois années, nous disons que la REGIDESO n'est pas rentables suite à la hausse des charges d'exploitation et à la baisse de prix de ventes ; ajoutons aussi un facteur externe qui la conjoncture économique de la RDC. Comme décisions, la REGIDESO doit, recourir aux emprunts à L/M.T., réduire les charges d'exploitation et maintenir par conséquent les prix de ventes des produits si c'est possible.

CONCLUSION GENERALE

Au terme de notre étude qui a porté sur l'analyse des ratios et son impact dans la gestion d'une entreprise publique (cas de la REGIDESO), nous a permis à comprendre que l'analyse des ratios d'une entreprise permet aux responsables financiers de suivre le progrès de celle-ci et situer l'image qu'elle offre aux tiers intéressés.

Pour répondre à cette problématique, nous avons émis les hypothèses selon lesquelles :

2. Son impact serait de rétablir l'équilibre pour assurer une gestion adéquate et saine.

Nous avons structuré notre travail en deux parties dont la première basée sur le cadre conceptuel et théorique, comporte deux chapitres dont le premier porte sur la conceptualisation et le second chapitre a aligné les généralités sur les ratios. On y retiendra que les ratios constituent un instrument d'observation de l'entreprise pour juger de son évolution.

La deuxième partie qui traite du cadre d'analyse, s'est appesantie sur l'analyse des ratios de la REGIDESO. Comprenant également deux chapitres, le premier à présenté l'entreprise sous étude, qui est le cas pratique de cette analyse, et le second à fait l'analyse des ratios et son impact dans la gestion de ladite entreprise.

A l'issue de cette analyse, nous sommes arrivés à la conclusion selon laquelle la REGIDESO ne procède pas par un diagnostic financier pour analyser ses ratios afin de dégager ses points forts et ses points faibles qui lui serviraient de clignotants pouvant lui permettre d'établir l'équilibre pour s'assurer d'une gestion adéquate et saine.

D'où, nos hypothèses sont infirmées. Ceci s'explique par les ratios négatifs trouvés durant notre période considérée. Elle se trouve par ailleurs dans un état critique susceptible à conduire à une faillite.

Au regard de nos observations, nous suggérons aux dirigeants de cette entreprise ces quelques pistes de solutions :

ü réduire les charges d'exploitation et maintenir par conséquent les prix de ventes des produits si c'est possible;

ü Exiger les délais de remboursement plus longs auprès des créanciers (rééchelonnements) ;

Enfin, comme tout travail scientifique, le nôtre n'a pas la prétention d'être parfait. D'autres chercheurs pourront nous compléter sur d'autres points.

BIBLIOGRAPHIE

I. Ouvrages

2) BRUNO, S., Nouvelle trésorerie d'entreprise, 5^ème éd., Dunod, Paris, 1977 ;

6) J.P. JAMARD, Les sciences de l'économie, éd. Hachette-littérature, Paris.

II. Dictionnaires et Encyclopédies

III. Mémoire

1) Idriss HALIKI TIDE, L'analyse financière d'une entreprise via l'ESG et les

ratios (Cas de la LESIEUR CRISTAL), Mémoire, Sciences Comptables et Financières, Université Mohammed 1^er d'Oujda/Maroc, 2009.

2) H. BILALI B., Le diagnostic financier au sein d'une entreprise publique, cas

IV. Cours

1) F. NZUNDU K., Analyse des états financiers, G3, SCF, ISC/Ibo, Inédit, 2005-

V. Annuaires

VI. Sites Web

TABLE DES MATIERES

Epigraphe......................................................................................... I

Oraison funèbre................................................................................ II

Dédicace......................................................................................... III

Remerciements ................................................................................. IV

Index des abréviations..................................................................... V

0. Introduction générale.................................................................... 1

0.1. Le sujet et l'Objet ............................................................... 1

0.2. Etat de la littérature.............................................................. 1

0.3. Problématique.................................................................... 2

0.4. Hypothèse du travail............................................................ 2

0.5. Choix et intérêt du sujet...................................................... 3

0.6. Méthodologie...................................................................... 4

0.7. Délimitation du sujet............................................................. 4

0.8. Structure du travail............................................................... 5

Première partie : Cadre conceptuel et théorique.................................. 6

Chapitre I : La conceptualisation......................................................... 6

I.1. Cadre conceptuel et définitionnel........................................ 6

I.2. Cadre opérationnel de l'analyse financière............................ 10

I.2.1. Définition................................................................. 10

I.2.2. Historique................................................................ 10

Chapitre II : Généralités sur les ratios................................................... 21

II.1. Définition............................................................................. 21

II.2. Origine et historique des ratios.............................................. 21

II.3. Utilité de l'analyse des ratios ................................................ 22

II.4. Utilisation des ratios.............................................................. 23

II.5. Les familles de ratios............................................................. 24

II.5.1. Les ratios de liquidité................................................ 24

II.5.4. Les ratios de rentabilité.............................................. 34

Deuxième partie : Cadre d'analyse..................................................... 38

Chapitre III : Présentation de la REGIDESO........................................... 38

3.1. Localisation.......................................................................... 38

3.2. Aperçu historique................................................................ 38

3.3. Mécanisme de fonctionnement.................................................... 40

3.4. Organisation structuro - fonctionnelle .................................. 43

économique de la RDC......................................................... 44

Chapitre IV : Analyse des ratios et son impact dans la gestion

IV.2. Présentation financière des bilans........................................ 49

IV.3. Analyse des ratios de la REGIDESO...................................... 53

la REGIDESO....................................................................... 66

5.1. La prise des décisions.................................................. 66

5.2. Notion de décision..................................................... 68

Conclusion générale........................................................................... 71

Bibliographie...................................................................................... 73

Table des matières.............................................................................. 75

* ¹ Idriss HALIKI TIDE, l'analyse financière d'une entreprise via l'ESG et les ratios (Cas de la LESIEUR CRISTAL), Mémoire, Université Mohammed 1er d'Oujda- Maroc, 2009.

* ² Micro Robert, Dictionnaire du français primordial, Tome I, Paris, 1985, p. 37

* ³ ROBERT LAVAUD, Comment mener une analyse financière ?, Dunod, Paris, 1982, p. 98.

* ⁴ P. LAUZEL - A. CIBERT, Des ratios au tableau de bord, éd. de l'entreprise moderne, Paris, p. 21

* ⁷ INGAMA, M., Cours de management, G2 SCF, ISC/Ilebo, 2001 - 2002, Inédit.

* ⁸ P.A. VERHULST, Manuel de l'économie de l'entreprise, CRP, Kinshasa, 1984, p. 77.

* ⁹ J. ANTOINE & J.P. CORNIL, Lexique thématique de la comptabilité, 8^ème édition, p. 113.

* ¹⁰ J.P. JAMARD, Les sciences de l'économie, Hachette Littérature, Paris, p. 506.

* ¹² Mme SAMIRA RIFKI, M. ABDESSADEQ SADQI, Analyse financière : Manuel pratique des fondement et méthodes, Oujda, CHEMS, 2007, p. 14

* ¹⁵ www.AcaDemonBoostez, Mémoire ou thèse sur l'essai d'analyse des performances financières d'une entreprise, consulté le 14/10/2010.

* ¹⁶ Claude THOMASSIS & Robin GAGNON, Finance corporative, 3^ème éd., Saint-Nicolas, Québec, Canada, 2004, p. 9.

* ¹⁷ DUN AND BRADSTREET, Cité par Claude THOMASSIS & Robin GAGNON, Op. Cit., p. 16

* ²¹ F. NZUNDU K., Cours d'analyse des états financiers, G3 SCF, ISC - Ilebo, 2005-2006, inédit.

* ²³ BRUNO, S., Nouvelle trésorerie d'entreprise, 5^ème éd., Dunod, Paris, 1977, p. 38

* ²⁴ CONSO, P., & COTTA, A., Gestion financière de l'entreprise, éd. Dunod, Paris, 1998, p. 214

* ²⁶ REGIDESO, 50 ans de développement de service au service du pays, pp. 7-75

* ²⁸ H. BILALI B., Le diagnostic financier au sein d'une entreprise publique, cas de la REGIDESO, UPN, Mémoire, 2008, p. 17

L'analyse des ratios et son impact dans la gestion d'une entreprise publique (cas de la REGIDESO )

0. INTRODUCTION GENERALE

0.1. Le sujet et l'Objet