Memoire Online - Transmission des variations du taux de change sur les prix à la consommation: le cas de la tunisi

L'inflation est le problème économique le plus important de notre temps parce qu'elle touche à des degrés divers non seulement tous les pays du monde, mais aussi les catégories sociales et professionnelles d'une nation.

Nous pouvons définir l'inflation comme étant un processus de hausse de prix résultant de la diminution du pouvoir d'achat de la monnaie.

C'est un mouvement persistant à la hausse, au fil du temps, du prix moyen des biens et services, c'est-à-dire du « coût de la vie ». Plus précisément, l'inflation désigne le phénomène qui pousse l'ensemble des prix à la hausse.

Dans le lissage de plusieurs travaux théoriques ^12(*)portant sur la dynamique d'inflation, montrent que les déterminants à court et long termes de l'inflation sont différents.

Ils prouvent ainsi qu'à long terme, l'inflation est un phénomène monétaire lorsque les prix et les salaires sont flexibles et que la production et l'emploi sont toujours à leur taux naturel.

Alors qu'à court terme, l'inflation est également tributaire des chocs réels et nominaux qui affectent la demande globale par rapport à l'offre globale. Le financement monétaire des dépenses publiques contribue aussi l'inflation.

Pour une petite économie ouverte, l'inflation peut provenir des variations du taux de change nominal.

L'indice des prix à la consommation : C'est un indicateur général du coût de la vie. Il mesure l'évolution de l'ensemble des prix des biens et des services consommés par les ménages. Il sert au calcul des variations des paiements effectués par le gouvernement. L'IPC est le plus important et le plus largement utilisé.

L'indice de référence : Pour évaluer la tendance de l'inflation, la banque centrale juge très utile de se servir d'un indice de référence qui constitue une variance de l'indice des prix à la consommation. Cet indice représente 16% du panier de l'IPC les plus volatiles. Mais, à condition que les variations de ses huit composantes n'aient que des effets temporaires sur l'inflation, l'indice de référence et l'IPC global afficheront des profits d'évolution similaires à moyen terme.

Le déflateur de PIB : il fournit le prix moyen des biens dans le PIB et donc des biens finaux produits par l'économie. Cette mesure donne une image plus globale et plus exacte de l'inflation, mais ses délais d'établissement sont beaucoup plus longs.

Pour la Tunisie, comme pour d'autres pays, l'inflation se calcule sur la base de l'indice des prix à la consommation. L'IPC tunisien est complet du point de vue de couverture géographique et du nombre de produits inclus dans le panier.

Ce dernier comprend 952 produits répartis en 06 groupes. Mais, l'IPC est publié dans le bulletin mensuel de statistique (INS) avec un niveau de détail qui correspond à 06 groupes et 43 sous-groupes.

§ Les grands changements que subissent les habitudes de consommation ainsi que l'apparition de nouveaux produits et services. Etant donné qu'il est difficile de mesurer les changements des prix attribuables à des variations de la qualité des produits et à d'autres variables, l'IPC peut comporter un certain biais de mesure qui l'empêche de refléter parfaitement l'évolution.

§ La principale difficulté dans la réalisation de l'indice est l'innovation qui se traduit par l'apparition de nouveaux produits ou services ou d'une nouveauté dans un ancien produit.

§ L'indice des prix à la consommation peut indiquer une hausse des prix quand une personne au profit marginal constaterait une baisse.

§ Une limite de l'IPC comme instrument est qu'il se fonde sur le panier du consommateur moyen.

§ Une autre difficulté qui se pose et qui correspond au changement dans la répartition des achats des consommateurs. Lorsque le prix d'un bien augmente une année plus vite que les prix des autres biens et que sa part dans la consommation diminue, il y a une difficulté à faire un lien avec l'année précédente.

§ Le contenu du panier est adapté périodiquement, autrement « quand les prix montent, les ménages adaptent leurs achats aussi ». Ceci signifie que le ménage moyen défini ne peut pas dépenser plus qu'il gagne, l'augmentation du coût du panier est automatiquement limitée à l'augmentation de ses revenus. En effet, le ménage ne peut pas payer des prix plus élevés. Et dans ce cas, l'IPC devient une grande tromperie puisqu'il exprime l'évolution des revenus du ménage moyen plus que la montée des prix.

§ Nous ajoutons aussi que pour plusieurs pays et dans plus d'un marché, il y'a une différence notable entre prix réels et prix affichés, ce qui va influencer l'IPC qui ne reflète pas donc la réalité du marché. D'où, il y' a urgence à corriger cet indice des prix qui peut nous donner un faux taux d'inflation. Le panier de la ménagère doit tenir comte de l'inflation importée essentiellement par le fait de l'augmentation des prix des carburants, et donc donner plus de visibilité dans la composition de ce panier, aux coûts galopants et continus de l'énergie.

La construction de l'IPC se heurte à d'autres problèmes tels que la prise en compte de l'évolution de la qualité des biens, le changement des goûts de consommateurs et la fluctuation du taux de change.

Malgré les limites de l'IPC précédemment annoncées, il y'a peu de chance de remplacer l'IPC par une autre cible. L'IPC n'est peut être pas une mesure parfaite de l'inflation, mais c'est une notion comprise par une vaste public et c'est la mesure de l'inflation la plus familière. Le choix d'un indicateur bien connu comme cible facilite la tâche quand vient le temps de rendre des comptes à la population.

Pour étudier la dynamique de l'inflation en Tunisie, nous devons tout d'abord exposer les sources potentilles de l'inflation^14(*), tels que :

Les chocs externes : les fluctuations internationales des cours de matières premières et des carburants constituent la source principale d'inflation importée.

Pass-through du taux de change ^15(*): les mouvements nominaux de taux de change peuvent sensiblement affecter la quantité d'inflation importée.

Politiques monétaires et fiscales expansionnistes : l'augmentation de la demande globale traduisant des prix plus élevés peut contribuer à des élévations des dépenses publiques (politique fiscale ou des états plus lâches de crédits (politique monétaire).

Indicateur de libéralisation : des facteurs spécifiques de l'inflation peuvent être tracés aux programmes de libéralisation. Par exemple, la libéralisation commerciale tend à exercer des pressions inflationnistes puisque les producteurs domestiques cherchent à concurrencer les importations étrangères.

La Tunisie semble être une exception qui est probablement due aux conditions favorables (aucun choc externe, contrôle des prix et politiques monétaires et fiscales raisonnables.) en plus, la dynamique d'inflation peut être analysée à partir de l'exposition des ses différentes causes qui ne s'excluent pas :

§ Hausse des coûts de production qui se répercute sur les prix à la consommation (push inflation).

§ Hausse de la masse monétaire (la quantité de monnaie détermine le niveau général des prix, c'est-à-dire que le taux d'inflation dépend du taux de croissance de la masse monétaire (tous les prix varient dans la même proportion que la masse monétaire)

Nous pouvons aussi ajouter que, la dynamique d'inflation peut être illustrée à partir d'une analyse de six groupes^16(*) de l'indice de prix à la consommation.

Tableau1 : les pondérations des six groupes de l'IPC [1991-2006]^17(*) en % :

	Pondération
	Total	Administré
Indice général	100	32.2
Produits alimentaires	36.5	22.3
Logement	17.9	27.5
Santé	10.5	52.9
Transport	10.5	74.5
Habillement	11.7	0.0
Services et autres	12.9	44.6

A partir de ce tableau, nous constatons que les produits alimentaires demeurent un poste important de l'IPC total.

On peut conclure les composantes les plus volatiles, autrement qui ont un impact plus puissant sur l'inflation tels que les postes de l'énergie, du transport et surtout des produits alimentaires (les fluctuations de l'inflation sont principalement dues aux augmentations de ces trois postes.)

Les postes d'éducation et de santé sont deux groupes dont tous les prix sont administrés.

La maîtrise de l'inflation par le maintien inchangé des prix administrés peut entraîner une augmentation intensive des subventions.

Ainsi, la politique monétaire perd sa souplesse et son efficacité en présence d'une grande part des prix administrés surtout que l'inflation en Tunisie obéit en partie aux décisions administratives.

Pour cette raison, la part importante des prix administrés constitue un obstacle car cette grande part rend la banque centrale n'a aucune influence sur ce tiers du panier de l'IPC (c'est le gouvernement qui fixe ces prix)^18(*).

Enfin, pour faire une analyse du mouvement de l'inflation en Tunisie, nous allons procéder à un tableau qui illustre l'évolution de l'IPC (désignée inflation).

Tableau2 : évolution annuelle du taux d'inflation en Tunisie^19(*) [1998-2007]

Années	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007
Taux d'inflation (%)	3.1	2.7	2.9	2.0	2.7	2.7	3.6	2.0	4.7	2.1

A partir de ce tableau, nous remarquons que depuis 2000, l'inflation globale fluctue entre 2% et 5%.

Pendant plus de dix ans, la Tunisie a maintenu la stabilité des prix soutenue par la stratégie d'ouverture du gouvernement, notamment par une politique volontariste de libéralisation des prix, l'inflation a diminué de 10% au début des années 1990 à 2% en 2005.

Des politiques monétaire et budgétaire prudentes, combinées à des réformes structurelles, ont joué un rôle essentiel pour atteindre cet objectif.

Cette accélération est due, dans une large mesure et selon l'annuaire statistique de l'INS, à un accroissement du niveau des prix de carburants et des matériaux de construction, mais également à l'inflation importée avec la dépréciation de la monnaie nationale face au dollar et à l'euro. Face aux tensions inflationnistes et selon le rapport de la banque centrale (décembre 2006), la BCT a procédé à l'absorption de l'excédent de liquidités dans le système financier, en relevant en septembre 2006, son taux directeur de 5 pour cent à 5.25 pour cent et le taux des réserves obligatoires de 1.5 à 3.5 pour cent.

D'où, l'inflation a été maîtrisée après avoir connu ce sursaut du fait de la montée des cours internationaux du pétrole et de matières premières, des périodes d'excédents de liquidité et de la détérioration des termes de l'échange. Elle s'est cependant rapidement repliée suite au resserrement monétaire opéré par la banque centrale pour descendre à 2.1%, en glissement annuel, en 2007 après presque 5%en 2006. Ce qui met en relief l'importance d'une politique monétaire crédible en période d'inflation^20(*), qui consiste, en résumé, à :

§ Eponger le surplus de liquidité (la banque centrale détient le contrôle exclusif de la quantité de monnaie centrale émise. Cette dernière (BCT) intervient sur le marché monétaire pour injecter la liquidité sous diverses formes, tels que les appels d'offres, les opérations ponctuelles et les pensions de bons de trésor.

§ Augmenter le coût de l'argent et assurer la valeur de la monnaie nationale vis-à-vis de l'extérieur.

Ainsi et en dépit d'un environnement international défavorable et instable caractérisé notamment par la hausse des prix de l'énergie et de la plupart des autres produits de base et les fluctuations du taux de change des principales devises, l'économie tunisienne a enregistré des résultats positifs (inflation maîtrisée) grâce à un durcissement des conditions monétaires qui aide à maintenir l'inflation à un taux raisonnable.

Il est à noter que le niveau d'inflation enregistré demeure acceptable compte tenu de la hausse excessive et la persistance des prix mondiaux du pétrole, des matières premières, demi-produits et des denrées alimentaires ainsi que des tensions conjoncturelles sur le marché intérieur au niveau d'approvisionnement et de distribution des produits alimentaires.

Plus important, la maîtrise de la hausse des prix a été rendue possible grâce à la poursuite d'une politique monétaire rigoureuse, en plus du doublement des subventions de la caisse nationale de compensation (décélération des prix de la plupart des postes de dépenses ménagères).

A partir de ce premier chapitre, nous avons fait d'abord une analyse de la politique de change adoptée dans le cadre de l'économie tunisienne qui est en phase de pleine transition d'un régime de flottement administré à un régime de flottement pur ainsi qu'une exposition des principales réformes lancées pour amender ce passage d'une politique de change dirigée à une politique libre .

Ensuite, nous constatons d'abord que la description des fluctuations du panier de devises majeures de dinar est primordiale puisque ces dernières peuvent être très coûteuses pour la stabilité interne.

Enfin, nous avons montré que comme l'inflation en Tunisie a plusieurs causes, mesures et sources, elle a aussi de nombreux facteurs qui ont un impact puissant sur la dynamique d'inflation.

Pour bien illustrer cette dernière et en nous basant sur des données issues de l'annuaire statistique (rapport commerce intérieur), nous avons décrit les mouvements du taux d'inflation pendant la période [1998-2007].

A partir de cette description, nous pouvons conclure que pendant les dix derniers ans, ce pays a maintenu la stabilité des prix qui correspond à l'objectif principal des autorités monétaires (BCT).

Ainsi, il est primordial pour la banque centrale d'adopter des politiques monétaires et budgétaires prudentes et rigoureuses en période d'inflation.

* ¹² Travaux théoriques récentes tels que:Ara Volkan, Cem.S et L.Korap (2007): «Impact exchange rate changes on domestic inflation: the Turkish experience», p.2 - 11, Août et Arbati, E.C. (2003): «Exchange Rate pass-through in Turkey; looking of asymmetries», rapport de la banque centrale turque, vol 2, p.85 - 124.

* ¹³ L'inflation, en Tunisie, peut être mesurée par l'indice des prix à la consommation, indice de référence ou par le déflateur de PIB. Dans cette étude, nous nous intéressons uniquement à l'indice des prix intérieurs (IPC) car c'est le plus largement utilisé (voir annuaire statistique de la Tunisie : commerce intérieur ; rapport de l'INS).

* ¹⁴ Vincent .D et Nathalie .G (2004):»Exchange rate and inflation targeting in Morocco and Tunisia»,p.2-14,Septembre.

* ¹⁵ Le pass-through du taux de change désigne le degré de transmission ou de répercussion des mouvements du taux de change sur l'inflation.

* ¹⁶ L'analyse de six groupes de l'indice des prix à la consommation est primordiale pour faire une description précise et adéquate de la dynamique d'inflation vu l'impact de ces composantes sur l'inflation surtout les postes les plus volatils comme les produits alimentaires (en raison des variations climatiques) et l'énergie (en raison des chocs d'offre) ;(Voir rapport de l'INS).

* ¹⁷ Les pondérations de six groupes de l'IPC pour la période [1991-2006] sont disponibles en annuaire de l'INS et sur le rapport de FMI (Octobre 2007).

* ¹⁸ Voir Abdelhak S., Tahsin Saadi S. et Kagni K. (2007): «Prévisions de l'inflation et transmission des variations du taux de change aux prix à la consummation», FMI, document de travail n° 07/319, p.4 - 49.

* ¹⁹ Les données annuelles concernant le taux d'inflation sont disponibles sur la période ci-dessus présentée [1998-2007] sur l'annuaire statistique (commerce intérieur) de la Tunisie (INS).

* ²⁰ Voir Gagnon, J E et J. Ihrig (2004): «Monetary policy and exchange rate pass-through», Discussion Financière Internationale, document de travail n° 704.

Transmission des variations du taux de change sur les prix à la consommation: le cas de la tunisi

Section IV. Description de l'inflation en Tunisie :