Conclusion
L'objectif poursuivi de ce mémoire consistait à
analyser théoriquement et examiner empiriquement les incidences des
variations du taux de change sur l'inflation en décrivant la nature,
l'intensité et le sens de la relation entre le taux de change effectif
nominal et l'indice des prix à la consommation dans le cadre de
l'économie tunisienne.
L'étude de cette relation a suscité une
attention particulière des théoriciens et des autorités
monétaires qui ont tenté d'identifier un mécanisme de
transmission des variations du taux de change sur les prix à la
consommation.
Une première étape de ce travail s'est
consacrée d'abord à tester la stationnarité des variables
du modèle.
Ensuite, une estimation par MCO a été
menée à partir de la relation liant les deux variables
clés du modèle à leurs déterminants et ceci pour le
panier de devises majeures de dinar (euro et dollar) sur la base de
données statistiques mensuelles établies sur la période
1999-2007.
Les résultats dégagés
révèlent l'existence robuste d'un lien significatif entre
l'inflation locale et le taux de change effectif nominal, mais montrant que le
taux de change reflète les prix domestiques alors que le sens
réciproque n'est pas toujours exact.
Ce test nous a permis de constater que la relation entre ces
deux variables est bidirectionnelle avec la prépondérance du sens
de l'impact du taux de change sur les prix à la consommation. Cette
hypothèse est semblable à la théorie économique
confirmant le premier sens indiquant qu'une dépréciation
(appréciation) du taux de change induit à une diminution
(augmentation) des prix à la consommation, mais contradictoire à
la théorie en ce qui concerne la relation réciproque en nous
basant pour ce second sens sur la loi de rigidité nominale.
Ce test de causalité peut être confirmé
par une analyse de réponses aux chocs de Cholesky pour décrire
d'une façon précise l'impact de l'évolution du taux de
change sur le niveau de l'indice de prix à la consommation.
Conclusion
Ainsi, nous remarquons une complémentarité du
concept de causalité de Granger et de l'analyse impulsionnelle pour
identifier le processus de répercussion.
Ces résultats indiquent de plus que pour
l'économie tunisienne, des variables comme l'agrégat
monétaire M4, les valeurs des importations et des
exportations semblent particulièrement importantes pour approfondir la
description du mécanisme de transmission des variations du taux de
change sur l'inflation.
Compte tenu des résultats obtenus par des
théoriciens tels que Choudhri et Hakura (2001), Gagnon et Ihrig (2004)
et Kara et Ogunc (2005) ainsi ceux dégagés dans la
présente étude, il serait important de contrôler les
variations du taux de change dans un cadre de gestion et de conduite d'une
politique de change crédible surtout avec la transition marquée
de la Tunisie vers un régime de flottement libre.
Une telle condition de crédibilité pourrait
réduire la probabilité et la gravité des fluctuations de
change et donc induire à des effets bénéfiques en ce qui
concerne les incidences de l'évolution du taux de change sur les niveaux
d'inflation.
A l'issue des résultats dégagés indiquant
un lien fort entre l'inflation domestique et le taux de change effectif
nominal, il serait bon dans les études ultérieures s'interrogeant
sur les déterminants de l'inflation et qui étudient le
mécanisme de transmission des variations du taux de change sur les prix
à la consommation, d'utiliser d'autres méthodes et techniques
économétriques pour déterminer la contribution du taux de
change effectif nominal pour le panier de devises majeures de dinar,
l'inflation locale ainsi que d'autres fondamentaux économiques.
Tableau 8: Base de données
[Janvier1999-Août2007]
|
Variables
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Description
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Unités
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Sources
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IPC
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Indice de prix à la consommation
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Base 100 en 2000
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Institut National de Statistiques(INS)
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Commerce intérieur
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PM
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Valeur des importations
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en dinars(DT)
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Commerce extérieur
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XP
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Valeur des exportations
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en dinars(DT)
|
|
TCEN1 ou TCEN2
|
Taux de change effectif nominal
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en dinars(DT)
|
Banque centrale (BCT)
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Service de change
|
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M4
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Agrégat monétaire
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en dinars(DT)
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Manuel statistiques financières
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Glossaire français -anglais
Les principaux termes utilisés dans ce
travail
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Flottement dirigé
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Dirty floating
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Flottement libre (pur)
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Pur floating
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Peur du flottement
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Fear of floating
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Régime de change
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Exchange rate arrangement
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Taux de change nominal
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Nominal exchange rate
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Taux d'inflation
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Inflation rate
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Indice de prix à la consommation
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Consumer prices index
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devises
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Foreign exchange
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Monnaie nationale
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Local currency
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Transmission des variations du taux de change
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Exchange rate pass-through
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Contrôle d'inflation
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Inflation control
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|
Ciblage d'inflation
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Inflation targeting
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Test de causalité de Granger
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Granger causality test
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Modèle VAR (vectoriel autorégressif)
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Vector autoregressive model
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Réponses impulsionnelles de Cholesky
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Impulse responses of Cholesky
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Bibliographie
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