Memoire Online - Analyse de l'équilibre financier minimum au sein de la Regideso.

A mes parents Papa KANKU Theodore et Maman TSHILEMBI Thérèse, pour votre affection et les sacrifices consenti en ma personne.

A toi l'Eternel Dieu, créateur des choses visibles et invisibles, spécialiste des oeuvres achevées, je te loue de m'avoir permis d'arriver à la fin de mon deuxième cycle de licence en Finance, Banque et Assurance ;que la gloire et l'honneur te soient rendu.

Cette oeuvre, que nous soumettons, ce jour, à l'attention et à la critique de la communauté scientifique, a bénéficié des concours de plusieurs.

Nous témoignons notre reconnaissance à tous les professeurs, chefs des Travaux et Assistants de la Faculté pour toute la formation qu'ils nous ont donnés durant notre parcours universitaire.

Nous exprimons à cette occasion nos sentiments de vive reconnaissance à l'endroit du Professeur ILASHI USHENGWO et le Chef de Travaux Bob NZOIMBENGENE qui ont acceptés de diriger ce travail avec rigueur et enthousiasme.

A ma future épouse Laeticia BILESI et Eliane KANKU, la famille LUVUNU et MUAKA : LUVUNU Matthieu, PONGO jeannette, MUAKA Simon, SASA Blandine, MUAKA Bardou, MUAKA Pancia, MUAKA Gemyma, MUAKA Jessica, pour leurs conseils et soutien, nous disons merci.

A mes cousins, cousines, neveux et nièces : KANKU David, MBUYI Dorcas, BWANYA Sandrine, BOMATA Deborah, KABUKOPE Peace, KABUKOPE Précieuse, KABUKOPE Willy-Samuel, KANKU Blessing, KANKU Winner, recevez nos sentiments les plus distingués.

Enfin à mes amis et connaissance : MUAKA Bardou, MUTUMBE Glody, Diolement SASA, MASELA Marilou, MASELA Ketsia, MASELA Marc, MASELA Abraham, PEMA Ruddy, PEMA Grace, TAMBULUKOKI Deborah, MAKIMA Chris, DOUMBIA Abboubakar, BAHINDWA Elie, KIMBENI Beni, KIULU Leslie, MBABU Gladys, DOMBASI Sarah, DOMBASI Epiphanie, MAWETE Eve, YONGO Stessy, TSHILEMBA Freeda, EBENGA Joseph, LUNGA Yannick, NYOTO Ornella, MONGA Noella, KAPINGA Sarah, NTAMBWA Patrick, LUTUMBA Elie, KOLA Arsène, MULUMBA Olivier, LUBOYA Remy, WETSHO Baby, BULATA Muriel, KABI Dorcas, MUTSHAYILA Marlyne, KIABUTA Marly, ELEMBO Marie-Paul, NGALULA Evodie.

Enfin à tous nos camarades étudiants de l'Université Protestante au Congo, particulièrement ceux de la promotion qui savent combien ils nous sont chers, nous exprimons notre reconnaissance.

Sigles et abréviations

INTRODUCTION GENERALE

0.1. PROBLEMATIQUE

Investir nécessite la recherche des ressources financières qui sont de fois immobilisées pendant longtemps, car en finance, investir c'est immobiliser ses capitaux aujourd'hui pour en tirer profit dans l'avenir. Une gestion rationnelle de ces ressources s'avère importante. Ainsi, pour bien assurer cette gestion, il est recommandé de l'aborder sous forme de cycles financiers, à savoir le cycle d'investissement, le cycle d'exploitation et le cycle de trésorerie. Par cycle financier, on entend l'ensemble de flux financiers par lesquels l'entreprise assure un arbitrage entre la création des actifs physiques d'une part et les liquidités d'autre part pour assurer son développement et son fonctionnement^1(*).

C'est de là que la fonction financière fonde son rôle de recherche et de gestion des capitaux nécessaires au financement des actifs acycliques (gestion financière à long terme) d'une part et à celui des actifs cycliques (gestion financière à court terme) d'autre part. Volet inséparable de la gestion financière, l'analyse financière porte un jugement de valeur sur cette gestion financière à long et à court terme, mais l'objectif poursuivi varie selon la nature de l'intérêt sous jacent cette analyse.

L'abondance et la qualité des informations nécessaires à l'analyse financière dépendent du caractère interne ou externe de l'analyste financier. Cette analyse peut être initiée à la suite d'une crise grave, mais aussi elle peut se faire tout simplement dans le cadre d'un contrôle routinier afin de prendre des décisions managériales appropriées ou d'une stratégie de communication financière interne ou externe.

Ne peuvent faire une analyse financière que les personnes directement ou indirectement intéressées à la vie de l'entreprise au premier rang desquelles se trouve la direction générale de l'entité concernée qui la fait dans le but de prendre certaines décisions de politique générale, de prévenir des difficultés ou de vérifier si les objectifs fixés ont été atteints ou non. En dehors de la direction générale, on peut noter parmi les partenaires intéressés à la vie de la firme les banquiers, les actionnaires et d'autres créanciers, qui se préoccupent particulièrement de sa solvabilité qui donne la mesure de sa capacité de remboursement à court et à long terme.

Voilà pourquoi l'étude de la rentabilité des investissements implique une maitrise constante de ses sources de financement sans risque de rupture pour son équilibre financier minimum, lequel préconise que les emplois fixes soient financés par les capitaux permanents, entrainant le fait que l'exploitation qui concerne le court terme pourrait être soutenu par les dettes d'exploitation.

Cependant, l'on réalise que dans les entreprises publiques congolaises, cette structure n'est pas toujours respectée. Ce qui détruit dans une certaine mesure la richesse des actionnaires (bénéfices).

Ainsi, nous avons opté d'étudier l'incidence d'une bonne structure financière sur la trésorerie de la REGIDESO.

De cette question principale, découle d'autres questions secondaires à savoir :

0.2. HYPOTHESES DE TRAVAIL

Il est vrai que la majorité des entreprises de la RDC en général et la REGIDESO en particulier sont taxées des « canards boiteux », caractérisées par une mégestion accentuée et l'absence de performance.

Ainsi, pour tenter de répondre anticipativement aux questions posées au niveau de la problématique, nous avons formulé les hypothèses suivantes :

- La REGIDESO ne respecterait pas la règle d'orthodoxie financière et son conseil d'administration devrait prendre les mesures idoines à proposer à l'actionnaire unique qui est l'Etat congolais, pour sauver cette entreprise qui évolue dans un marché monopolistique.

- La trésorerie de la REGIDESO ne serait pas aisée au cours de la période sous examen.

En répondant à ces interrogations, nous allons adresser des recommandations à cette société qui évolue dans un environnement presque monopolistique.

0.3. ETAT DE LA QUESTION

Le domaine scientifique, plus précisément celui de la recherche reste un domaine où complémentarité, reformulation et critique se succèdent. Ainsi, il nous a semblé judicieux de chercher si notre préoccupation n'aurait pas fait l'objet d'un autre travail.

Certes, plusieurs questions sur l'analyse financière en général et l'équilibre financier en particulier ont déjà été au coeur des préoccupations de certains auteurs comme KISTHIKIBWELA KANKU Elie^2(*) et 9 de ses collègues qui ont traités de la question sur l'appréciation de la trésorerie d'une entreprise industrielle : Cas de la MIDEMA dans le cadre du cours d'Analyse Financière dispensé en troisième graduat, le Travail de Fin de Cycle d'Olivier MATUVANGA^3(*) sur l'Analyse d'équilibre Financier minimum au sein d'une entreprise public : Cas de la S.N.E.L, le mémoire de Sarius DIZOLA BUKU^4(*) sur le diagnostique de l'Analyse Financière de la REGIDESO.

0.4. Séminaire de gestion Financière sur l'Appréciation de la trésorerie d'une entreprise industrielle. Cas de MIDEMA S.A.R.L de 2007-2009. Réalisé par Elie KITSHIKIBWELA KANKU et al.

Cette étude est partie d'un constat selon lequel, les entreprises industrielles généralement caractérisées par un cycle d'exploitation long, dégagerait un fort besoin en Fonds de roulement, ce qui affecterait négativement dans certain cas la trésorerie de l'entreprise. Partant de l'hypothèse selon laquelle la trésorerie de la MIDEMA serait aisée au cours de la période considérée, ce qui a été affirmée après analyse.

De ce qui précède, nous porterons une amélioration à cette étude dans la mesure où elle s'est réalisée selon le PCGC (plan comptable général Congolais) et qu'après différentes réformes réalisées dans le pays dans le but d'harmonisation des Affaires en général et la ténue de la comptabilité en particulier selon le SYSCOHADA, nous essayerons de mener notre analyse dans le même sens avec le nouveau plan comptable auquel est soumis toute entreprise oeuvrant dans le territoire congolais quelque soit sa forme ; mais aussi dans une entreprise publique contrairement à celle du séminaire.

0.5. Analyse de l'équilibre financier minimum au sein d'une entreprise public : Cas de la S.N.E.L de 2007 à 2009. Par Olivier MATUVANGA

Cette étude est née d'un constat selon lequel les entreprises de l'Etat souffriraient du problème de gestion financière alors qu'elles avaient un rôle majeur et central à jouer dans la reconstruction du pays dans tous les secteurs de la vie économique du pays, avec comme question de recherche, l'analyse de l'équilibre entre les ressources et les emplois de la S.N.E.L et comment évoluait les agrégats de cet équilibre.

L'étude part de l'hypothèse selon laquelle une entreprise publique, privée ou mixte bien financièrement gérée, serait celle dont les emplois stables seraient d'abord financés par des ressources durables et ensuite les emplois cycliques seraient financés à leur tour par les dettes à court terme.

Après analyse, il ressort de cette étude que la SNEL ne serait pas bien gérée financièrement au moment où l'acquisition des immobilisations était faite par une partie de ressources à court terme, alors que logiquement, ces immobilisations n'auront pas encore secrété de ressources en terme d'Amortissement que ces dettes envers fournisseurs seraient exigibles.

Ainsi, notre étude apporterait une pierre sur la présente dans la mesure où la REGIDESO qui est le cadre de notre recherche est une entreprise de l'Etat au même rang que la SNEL, ce qui nous permettra d'affirmer ou d'infirmer l'hypothèse selon laquelle les entreprises de l'Etat ne sont pas bien gérées financièrement après plusieurs reformes qui ont été formulées dans ces entreprises commerciales dont l'Etat congolais est le seul actionnaire.

0.6. Diagnostique de l'Analyse Financière d'une entreprise : Cas de la REGIDESO 2005-2007, réalisé par Sarius DIZOLA

La présente étude s'est préoccupée d'examiner la structure financière de la REGIDESO en vue de tirer des conclusions conséquentes sur son fonctionnement. Elle s'est assigné comme question de recherche de voir si l'entreprise disposait d'une trésorerie aisée au cours de la période sous examen.

Avec comme hypothèse, la REGIDESO disposerait d'un fonds de roulement positif qui lui permettrait d'assurer totalement une marge de sécurité dans le financement de son exploitation. Elle serait cependant capable de régler ses dettes à Court terme et aux échéances convenues.

Après analyse, il ressort de cette analyse que la conclusion resterait sans appel et que la présente étude s'est restreint à l'analyse financier minimum par l'approche des ratios et durant la période où le plan comptable congolais était en vigueur alors que dans notre étude, il sera question d'analyser en plus de l'équilibre financier minimum en mettant en avant ses indicateurs, à savoir le Fonds de roulement, le besoin en Fonds de roulement et la trésorerie au cours d'une période récente où le nouveau plan comptable « SYSCOHADA » est d'application.

0.7. CHOIX ET INTERET DU SUJET

Nous nous sommes intéressés particulièrement sur ce choix du fait que la structure financière d'une entreprise occupe une place de choix dans sa gestion pour évaluer ses indicateurs financiers afin de se rendre compte de son évolution si elle dispose d'une bonne structure financière à travers ses bilans financiers et de s'assurer de sa solidité financière durant la période sous examen.

Ainsi, l'intérêt que suscite ce sujet est au fait qu'une structure financière stable permet aux gestionnaires financiers de porter un jugement de valeur sur la santé financière de l'entreprise afin de dégager une bonne politique et de pouvoir suivre l'évolution de cette dernière.

0.8. METHODES ET TECHNIQUES DE RECHERCHE

Tout travail scientifique exige l'utilisation des méthodes et techniques pour mieux saisir le sujet d'étude, nous avons fait recours aux méthodes et techniques suivantes pour la notre:

a. Méthodes :

La méthode historique : elle nous a permis d'exploiter les faits par des situations liées au passé de l'entreprise (REGIDESO) en matière de l'évolution des paramètres financiers liés à la structure financière.

La méthode analytique ; nous a permis d'analyser de manière succincte les états financiers de la REGIDESO en vue de déterminer le niveau des indicateurs financiers pris en considération.

b. Techniques :

La technique documentaire : nous a aidés de rassembler les ouvrages scientifiques nécessaires à cette étude dans des différentes bibliothèques de la place, notes de cours et différentes publications en rapport avec notre sujet.

La technique d'interview libre, nous a permis d'interroger les agents et cadres de l'entreprise pour nous éclairer sur les notions relatives à notre étude pour approfondir notre approche pratique.

0.9. DELIMITATION DU SUJET

Comme indiqué dans les lignes précédentes, notre étude va porter sur une entreprise publique située dans la ville province de Kinshasa à savoir la REGIDESO, sur une période allant de 2012 à 2014, soit 3 ans.

0.10. CANEVAS DU TRAVAIL

Hormis l'introduction et la conclusion générale, notre travail dispose de trois chapitres :

- le premier chapitre traite des notions générales sur l'entreprise et l'Analyse Financière ;

- le troisième chapitre enfin est consacré à l'Analyse de l'équilibre Financier minimum de la REGIDESO.

Chapitre premier : CONSIDERATIONS GENERALES SUR L'ENTREPRISE ET L'ANALYSE FINANCIERE

Dans ce chapitre, il est question de prendre connaissance sur l'entreprise, l'Analyse financière et ses instruments pour analyser l'équilibre financier de l'entreprise.

Le présent chapitre comprend deux sections, la première porte sur les notions de l'entreprise et l'Analyse Financière ; et la deuxième porte sur l'équilibre financier de l'entreprise. Passons à présent à la première section.

Section1. Notions sur l'entreprise et l'analyse Financière

1.1. Notions sur l'entreprise

1.1.1. Définition de l'entreprise

L'entreprise est une entité économique autonome organisée pour la mise en oeuvre d'un ensemble de facteurs de production, en vue de produire des biens et services sur le marché.^5(*)

KALUM définit l'entreprise comme étant une structure organisée où les moyens matériels, humains et financiers sont combinés de manière à réaliser un ou plusieurs objectifs qui sont généralement de produire des biens et services pour le marché.^6(*)

L'entreprise est toute entité ou toute organisation qui dispose d'un patrimoine distinct et qui gère ce patrimoine pour produire des biens et services à vendre au marché^7(*).

Ainsi, nous définissons l'entreprise comme étant une entité combinant un certain nombre des ressources (humaines, matérielles et financières) en vue de réaliser une marge.

1.1.2. Formes de société selon l'Acte Uniforme OHADA

L'acte uniforme du 17 avril 1997 relatif au droit des sociétés commerciales et de groupement d'intérêt économique tel que modifié en 2014, stipule à son article 6 que « le caractère commercial d'une société est déterminé par sa forme ou par son objet.

Les différentes formes de sociétés commerciales sont : la société en Nom collectif (SNC), la société en commandite Simple (SCS), la société par action à responsabilité limitée (SARL), la société Anonyme (SA) et la société par action simplifiée(SAS).

La société en nom collectif est celle dans laquelle tous les associés sont commerçants et répondent indéfiniment et solidairement des dettes sociales^8(*).

Elle est appelée SNC du fait qu'à l'origine, la loi exigeait que son appellation soit composée de tous les noms des associés ou de certains d'entre eux. Désormais, une quelconque appellation suffit à condition qu'elle soit suivie la mention SNC.

La SNC revêt deux caractéristiques essentielles qui la distinguent des autres sociétés. D'abord, sa personnalité morale est atténuée et ensuite, elle est dominée par un fort intuitu personae.

La société en commandite simple est celle dans laquelle coexistent un ou plusieurs associés indéfiniment et solidairement responsables des dettes sociales dénommés « associés commandités », avec un ou plusieurs associés responsables des dettes sociales dans la limite de leurs apports dénommés « associés commanditaires » ou « associés en commandite », et dont le capital est divisé en parts sociales.

La société à responsabilité limitée est une société dans laquelle les associés ne sont responsables des dettes sociales qu'à concurrence de leurs apports et dont les droits sont représentés par des parts sociales.

Elle peut être constituée par une personne physique ou morale, ou entre deux ou plusieurs personnes physiques ou morales.

Elle est désignée par une dénomination sociale qui doit être immédiatement précédée ou suivie en caractères lisibles des mots : « société à responsabilité limitée » ou du sigle : « S.A.R.L. ».

La société anonyme est une société dans laquelle les actionnaires ne sont responsables des dettes sociales qu'à concurrence de leurs apports et dont les droits des actionnaires sont représentés par des actions.

La société anonyme est désignée par une dénomination sociale qui doit être immédiatement précédée ou suivie en caractères lisibles des mots : « société anonyme » ou du sigle : « S.A. » et du mode d'administration de la société tel que prévu à l'article 414.

La société par actions simplifiée (SAS) est une société commerciale offrant aux actionnaires une grande liberté d'organisation (définie par les statuts) en comparaison avec la Société Anonyme (SA) ou SARL. Cette société est constituée par une ou plusieurs personnes n'engageant leur responsabilité qu'à concurrence de leurs apports.

Elle est relativement peu soumise à des règles de fonctionnement encadrée par la loi : ses règles de fonctionnement sont principalement définies par les statuts de la société. En ce qui concerne sa constitution, la SAS est une société qui n'a pas de capitale minimum, admet la responsabilité limitée aux apports, les apports en industrie, émet des actions en contre partie des apports mais ne peut pas faire appel public à l'épargne.

1.1.3. Structure Organisationnel de la forme juridique d'une SA

Le capital social minimum est fixé à 10.000.000 FCFA. Il est divisé en actions dont le montant nominal ne peut être inférieur à 10.000 FCFA.

Le mode d'administration de chaque société anonyme est déterminé de manière non équivoque par les statuts qui choisissent entre : la société anonyme avec conseil d'administration ; et la société anonyme avec administrateur général. Mais, elle peut, en cours de vie sociale, changer à tout moment son mode d'administration et de direction. La décision est prise par l'assemblée générale extraordinaire qui modifie les statuts en conséquence.

La société anonyme avec Conseil d'Administration peut être administrée par un conseil d'administration composé de trois membres au moins et de douze membres au plus. Ce conseil peut comprendre des membres qui ne sont pas actionnaires de la société dans la limite du tiers des membres du conseil.

Les administrateurs non actionnaires sont soumis aux dispositions des articles 416 à 434 de l'Acte uniforme. Le nombre des administrateurs de la société anonyme peut être provisoirement dépassé, en cas de fusion avec une ou plusieurs sociétés, jusqu'à concurrence du nombre total des administrateurs en fonction depuis plus de six mois dans les sociétés fusionnées, sans pouvoir être supérieur à vingt-quatre.

Les administrateurs décédés, révoqués ou démissionnaires ne peuvent être remplacés, de même que de nouveaux administrateurs ne peuvent être nommés, sauf lors d'une nouvelle fusion, tant que le nombre d'administrateurs en fonction n'a pas été ramené à douze.

La durée du mandat des administrateurs est fixée librement par les statuts sans pouvoir excéder six ans en cas de nomination en cours de vie sociale et deux ans, en cas de désignation par les statuts ou par l'assemblée générale constitutive.

Les sociétés anonymes comprenant un nombre d'actionnaires égal ou inférieur à trois ont la faculté de ne pas constituer un conseil d'administration et peuvent désigner un administrateur général qui assume, sous sa responsabilité, les fonctions d'administration et de direction de la société. Dans ce cas, les dispositions de l'article 417, alinéa premier ne sont pas applicables. Le premier administrateur général est désigné dans les statuts ou par l'assemblée générale constitutive.

En cours de vie sociale, l'administrateur général est nommé par l'assemblée générale ordinaire. Il est choisi parmi les actionnaires ou en dehors d'eux avec une durée du mandat fixée librement par les statuts sans pouvoir excéder six ans en cas de nomination en cours de vie sociale et deux ans en cas de nomination par les statuts ou l'assemblée générale constitutive. Ce mandat est renouvelable.

Nul ne peut exercer simultanément plus de trois mandats d'administrateur général de sociétés anonymes ayant leur siège sur le territoire d'un même Etat partie. De même, le mandat d'administrateur général n'est pas cumulable avec plus de deux mandats de président directeur général ou de directeur général de sociétés anonymes ayant leur siège social sur le territoire d'un même Etat partie.

Sur la proposition de l'administrateur général, l'assemblée générale des actionnaires peut donner mandat à une ou plusieurs personnes physiques d'assister l'administrateur à titre d'administrateur général adjoint. L'assemblée fixe librement la durée des fonctions de l'administrateur général adjoint. Le mandat de ce dernier est renouvelable.

En accord avec l'administrateur général, l'assemblée générale détermine les pouvoirs qui sont délégués à l'administrateur général adjoint. Les 583clauses statutaires ou les décisions de l'assemblée générale limitant ses pouvoirs ne sont pas opposables aux tiers. Il peut être lié à la société par un contrat de travail à la condition que celui-ci soit effectif. Ce contrat de travail est soumis à l'autorisation préalable de l'assemblée générale ordinaire.

1.2. Analyse Financière

1.1.4. Définition de l'Analyse Financière

L'analyse financière est une technique de gestion qui a pour objectif de donner une vision synthétique de la situation de solvabilité d'une entreprise, d'en caractériser la rentabilité et les perspectives afin de faciliter l'investissement (analyse boursière ...), ou l'octroi de crédit. L'analyse financière utilise les comptes cash-flow du compte de trésorerie) afin de tirer des ratios clefs. Une analyse financière fondamentale vise à donner à une entreprise cotée en bourse une valorisation absolue en tenant compte de la situation de marche.^9(*)

D'après Michel REFAIT, c'est « l'ensemble de travaux qui permettent d'étudier la situation d'une entreprise, d'interpréter ses résultats et d'y prendre des décisions qui impliquent des flux monétaires »^10(*)

Pour Elie COHEN, c'est « l'ensemble des concepts, des méthodes et des instruments qui permettent de formuler une appréciation relative à la situation financière d'une entreprise, aux risques qui l'affectent, au niveau et à la qualité de ses performance »^11(*)

D'après Armand DAYAN : « L'analyse financière est un ensemble de concepts, méthodes et outils qui permettent de traiter des informations internes et externes, en vue de formuler des recommandations pertinentes concernant la situation d'un agent économique spécifique, le niveau et la qualité de ses performances, ainsi que le degré de risque dans un environnement fortement concurrentiel »^12(*)

De ce qui précède, nous pouvons définir l'Analyse Financière comme une étude méthodologique utilisant les instruments appropriés, des informations comptables et financières afin de dégager les risques présents et futurs que court une entreprise en vue de formuler des recommandations susceptibles d'en remédier.

1.1.5. Instruments d'Analyse Financière

Il nous sera question de parler des éléments permettant de conduire une analyse financière. Parmi ces éléments, nous pouvons citer les états financiers à savoir :

Le bilan est un document comptable de synthèse qui présente la situation patrimoniale de l'entreprise à une date donnée.

Les éléments du bilan en SYSCOHADA sont classés à l'actif comme au passif de manière fonctionnelle :

Ce compte décrit l'activité d'une entreprise pour une période donnée. Il comprend l'ensemble des charges consommées et produits réalisés ; la synthèse présente le résultat de l'entreprise pour la période considérée. Il est structuré en fonction du caractère des opérations^13(*).

En SYSCOHADA, le compte de résultat fait apparaitre des produits et des charges classées selon qu'ils concernent les opérations d'exploitation attachées aux activités ordinaires, les opérations financières et les opérations hors activités ordinaires. Ce qui permet d'établir 4 soldes de gestion ou niveaux d'analyse des résultats^14(*) :

· Autres opérations (impôts sur le résultat et participation des travailleurs)

La notion « hors activités ordinaires »doit être appréhendée de façon restrictive et utilisée uniquement pour notamment :

· Les autres événements (telles les catastrophes naturelles) par essence non prévisibles et dépourvus de caractère récurent.

Toute autre charge est ordinaire y compris, par exemple, les amendes fiscales ou pénales. Il en est de même des charges sur exercices liées aux activités courantes de l'entreprise.

Le calcul du résultat en SYSCOHADA comme en PCGC se fait par pallier : Marge brute, valeur ajoutée, Résultat brut d'exploitation et hors exploitation, Résultat avant impôt sur le résultat, Résultat de la période à affecter.

Ce tableau correspond au tableau de financement prévu par le PCGC et décrit comment les ressources dont a disposé l'entreprise pendant l'exercice comptable ont été utilisées pour calculer la variation du fonds de roulement pendant cette période. Ce tableau comprend deux parties : Tableau des emplois fixes de l'exercice - Ressources de financement de l'exercice et le Tableau de l'évolution du fonds de roulement^15(*).

a) Tableau des emplois fixes de l'exercice - Ressources de financement de l'exercice

A l'aide de ce tableau, il est calculé le Prélèvement sur le fonds de roulement net ou Excédent des emplois sur les ressources = Emplois fixes de l'exercice - Ressources de financement de l'exercice.

· Emplois en capitaux propres : Remboursement du capital et distribution des réserves

· Ressources de gestion : Résultat, les charges et Produits non décaissés et non encaissés ;

Ce tableau calcule, en utilisant les variations des actifs circulants comparés aux variations des dettes à court terme, le même résultat obtenu avec le premier tableau.

L'état annexé (Notes annexes en IFRS) complète et précise les informations des autres états financiers : Bilan et Compte de résultat. A cet effet :

Ø Il complète les informations relatives au bilan et compte de résultats sous forme de tableaux suivants :

o Répartition des résultats et autres éléments caractéristiques de 5 derniers exercices antérieurs

Section 2. Notions sur l'équilibre Financier minimum

2.1. Définition17(*)

L'équilibre financier peut être défini comme étant l'adéquation entre la structure en termes des emplois : ce principe conduit à énoncer que les emplois du cycle long également dite durable ou stable doivent être financés par les ressources stables et que l'exploitation doit être financée par les dettes à moins d'1 an.

- La cession ou leur mise en rebut (désinvestissement). Etant donné que la vitesse du cycle dépend de l'activité et l'entreprise.

- Stockage (des approvisionnements en matières premières aux produits finis) ;

Le cycle d'exploitation est la source essentielle des activités courantes de l'entreprise:

L'analyse de l'équilibre financier minimum s'effectue à partir du bilan fonctionnel qu'on dresse à partir du bilan comptable d'une entreprise car c'est l'outil le mieux indiqué pour faire ces analyses fonctionnelles horizontale et verticale.

Il sied de souligner que c'est l'analyse fonctionnelle horizontale du bilan qui fera l'objet ou au centre des analyses dans notre étude.

2.2. Restructuration du bilan comptable

Le bilan fonctionnel est constitué à partir du bilan comptable avant la répartition du résultat et après retraitements pour l'adapter aux exigences d'une analyse financière. Retraiter ou restructurer un bilan comptable, c'est identifier et valoriser, avec précision, les emplois et les ressources significatives utilisées par l'entreprise à la date de son établissement. Le retraitement consiste à :

Ø à éliminer les non valeurs : sont des postes qui figurent au bilan pour des raisons de techniques comptables et d'équilibre arithmétique mais qui n'ont aucune valeur vénale et ne représentent aucune réalité économique ;

Ø à intégrer au bilan certains éléments hors-bilan : des effets escomptés non échus (EENE), des créances et des effets de commerce cédés, des opérations de crédit-bail ;

Ø à reclasser certains postes du bilan comptable selon leur fonction :il s'agit de reclasser en ressources stables les amortissements des immobilisations et les provisions, en trésorerie passive les concours bancaires courant et les soldes créditeurs des comptes banques, en dettes et créances hors exploitation, les intérêts courus non encore échus sur emprunts et prêts, en actifs de trésorerie les valeurs mobiliers de placement, les charges et produits constatés d'avance en les éclatant en exploitation et hors exploitation.

Ø Autres ajustements :intégrer certains encours du bilan comptable, tels que : les plus ou moins values latentes sur immobilisations corporelles en ajustant leur valeur s'il s'avère que les amortissements ne suffisent pas ou sont participation et certains titres de placement cotés en bourse, la valeur de certaines composantes du stock à ajuster en cas de distorsion entre la valeur historique et leur valeur normale ;en compensation au passif, on ajoute aux fonds propres ou on soustrait selon le cas un montant égal.

2.3. Agrégats de l'équilibre financier

2.3.1 Le Fonds de roulement (FR)

Il convient de signaler qu'il y a plusieurs et différentes façons de définir le fonds de roulement selon les auteurs traitant de finance et de comptabilité.

De ce qui précède, nous allons nous attarder sur quelques définitions de différents auteurs et bien sûr essayer d'énoncer notre propre définition en nous référant à celles qui existent déjà.

- C'est un excédent des capitaux permanents (capitaux propres + dette à plus d'un an) sur l'actif immobilisé. En d'autres termes, c'est la part des capitaux permanents qui est affectée au financement du cycle d'exploitation.

- La partie des ressources durables qui concourent au financement de l'actif circulant.^20(*)

- On définit le fonds de roulement comme le montant des ressources longues disponibles pour financer des actifs court et renouvelés^21(*)

En sommes, nous pouvons définir le Fonds de roulement comme une enveloppe des capitaux durables qui n'a pas été affectée au financement des emplois durables d'une entreprise, et en conséquence affectée à l'exploitation.

Il y a deux modes de calcul du Fonds de roulement par le haut et par le bas du bilan.

Par le haut du bilan, le fonds de roulement est la différence entre les capitaux permanents et les immobilisations d'une entreprise

Par le bas du bilan, le Fonds de roulement est la différence entre les valeurs circulantes et les dettes à moins d'un an d'une entreprise.

Rappelons qu'en vertu de la règle de l'équilibre financier définie ci-dessus, le FRN devra financer au moins les stocks et les travaux en cours (valeur d'exploitation) pour que l'équilibre financier de l'entreprise soit assuré. Mais dans la pratique, en ce qui concerne l'appréciation du FRN nous nous trouverons en face de trois éventualités à savoir :

Selon son importance le FRN > 0 peut être équilibré, pléthorique ou insuffisant.

C'est lorsque FRN=VE c'est la structure financière idéale, parce que le FRN couvre les besoins permanents d'exploitation à l'aide des ressources financières à long terme. C'est la règle de sécurité financière.

C'est lorsque FRN >VE c'est certes, une stratégie de gestion très prudente pour faire éventuellement dans une augmentation inattendue des besoins d'exploitation. Toute fois, cet excédent représente une sur-immobilisation couteuse de ressources stables.

C'est le cas d'un FRN inférieur aux VE une partie de celles-ci est financée par des D < 1an. C'est une situation fragile, voire même dangereuse en cas de ralentissement du rythme de rotation des stocks.

Le principe de l'équilibre financier minimum est respecté. Les besoins permanents d'exploitation sont financés par des crédits de trésorerie (D<1an). Une telle politique de financement est risquée car, il subsiste une tension, et donc une certaine fragilité de l'entreprise en terme de solvabilité liée à l'incertitude de la liquidité des VC face à la certitude de l'exigibilité des éléments du passif. De fois, les crédits de trésorerie (découvert, escompte), ne sont pas forcement renouvelable de façon automatique, surtout dans une économie inflationniste.

Dans ce cas les D<1an financent, non seulement la totalité des VC, mais aussi une partie des VIN. C'est une situation de déséquilibre parfait car, l'entreprise ne respecte ni la règle de l'équilibre financier minimum, ni celle de sécurité financière.

2.2.2. Besoins en Fonds de roulement

Le besoin en Fonds de roulement (BFR) représente la différence entre le besoin né à la suite de l'exploitation et les ressources générées par ce cycle. Ce sont des besoins d'exploitation qui n'ont pas trouvés un financement à court terme et qui restent à la charge de l'entreprise.

De façon plus générale, le besoin en fonds de roulement se définit comme étant la différence entre l'actif d'exploitation et le passif d'exploitation.

Le BFRE représente la composante la plus importante de BFR supposé directement lier au chiffre d'affaires. Le BFRE est une variable de gestion primordiale, il est parfois appelé « besoin de financement du cycle d'exploitation » il est la différence entre l'actif circulant d'exploitation et dettes d'exploitation.

Celui-ci est une composante généralement mineure du BFR, il est très variable d'un exercice à l'autre.

En outre, d'une manière générale, le BFR est la différence entre les emplois cycliques et les ressources cycliques.

1. Le BFR est positif lorsque le BFR > 0 c.à.d. que les emplois cycliques sont supérieurs aux ressources cycliques. D'où l'entreprise doit donc financer ses besoins à court terme soit à l'aide de son excédent de ressources à long terme ou un concours bancaire.

2. Le BRF est nul si et seulement si le BFR=0. Dans ce cas, les emplois cycliques sont égaux aux ressources cycliques. Ceci est un cas exceptionnel où les besoins d'exploitation sont couverts sans reliquats.

3. Le BFR est négatif si et seulement si le BFR < 0. Dans ce cas, le cycle d'exploitation a été intégralement couvert par les ressources correspondantes et le surplus va servir de sorte à palier à l'insuffisance de fonds de roulement en vue de maintenir la solvabilité.

2.2.3. Trésorerie

La notion de la trésorerie s'avère très complexe dans la mesure où elle requiert plusieurs définitions de plusieurs hypothèses pour sa gestion efficace au sein de l'entreprise.

Cela étant, la trésorerie d'une entreprise correspond à la différence entre ses besoins et ses ressources de financement. Les besoins de l'entreprise peuvent être évalués à l'aide de BFR, alors que les ressources de l'entreprise disponible pour financer ces besoins s'appellent fonds de roulement(FR).

La trésorerie correspond alors au solde net entre ses besoins et ses ressources. Si les besoins excèdent les ressources, alors la trésorerie de l'entreprise sera négative (au passif du bilan). Par contre si les ressources sont supérieures aux besoins, la trésorerie sera positive (à l'actif du bilan).

Elle représente aussi l'ensemble des disponibilités de l'entreprise qui n'a pas financé ses dépenses à court terme.

Dans ce cas, la trésorerie nette d'une entreprise se calcule en faisant la différence entre sa trésorerie d'actif et sa trésorerie passive.

Elle représente également la somme de tous les avoirs et dettes à court terme. Du point de vue comptable, la trésorerie est la différence entre le fonds de roulement et le Besoins en Fonds de Roulement (BFR).

La trésorerie est la différence entre le Fonds de roulement et le Besoin en fonds de roulement de l'entreprise.

L'analyse du solde de la trésorerie permet de se faire une idée sur la situation financière de l'entreprise.

Dans ce cas, les ressources financières de l'entreprise sont suffisantes pour couvrir les besoins (soit FR > BFR), ce qui signifie que la situation de l'entreprise est saine et qu'elle est même en mesure de financer un surcroit de dépenses sans recourir à un emprunt.

Dans ce cas, les ressources financières de l'entreprise suffisent juste à satisfaire ses besoins (FR=BFR). La situation financière de l'entreprise est équilibrée mais celle-ci ne dispose d'aucune réserve pour financer un surplus de dépenses que ça soit en termes d'investissement ou d'exploitation.

Dans ce cas, l'entreprise ne dispose pas suffisamment des ressources financières pour combler ses besoins. Elle doit donc recourir à des financements supplémentaires à court terme (découvert bancaire) pour faire face à ses besoins de financement d'exploitation. Il y a donc un risque financier à court terme si l'entreprise ne parvient pas à accroitre rapidement ses ressources financières longues terme ou à limiter ses besoins d'exploitation à court terme.

2.3. Ratios du Bilan Fonctionnel

2.3.1. Ratio de financement des immobilisations par les capitaux permanents (RFICP)

Ce ratio se calcule en faisant le rapport entre les Capitaux permanents et les valeurs immobilisées. Il est trouvé par la formule suivante :

2.3.2. Ratio de financement des immobilisations par les Fonds propres (RFIFP)

2.3.3. Ratio de couverture des stocks ou Valeurs réalisables par le FRN

2.4. Autres Agrégats de l'Analyse Financière

Outre les agrégats de l'équilibre financier énoncé ci-haut, nous citons les suivants :

Chapitre deuxième : PRESENTATION DE LA REGIDESO

Ce chapitre parle de la présentation de la REGIDESO en précisant successivement son statut, son objet social, ses missions, ses moyens, son historique, ainsi que son cadre organique.

1. De la création

Depuis sa création en 1939 jusqu'à 2008, la REGIDESO était un établissement public à caractère technique, industriel et commercial doté de la personnalité juridique et placé sous la tutelle du ministère des ressources hydrauliques et électricité (tutelle technique) et du ministère du portefeuille (tutelle administrative et financière).

Le 30 décembre 1939 intervient le décret royal portant création d'une institution autonome revêtue de la personnalité civile : c'est la création de la Régie de Distribution d'Eau et d'Electricité du Congo Belge et du Ruanda-Urundi. Il s'agit en d'autres termes de la réunification au sein d'une entreprise nationale unique des principaux producteurs et distributeurs d'eau potable et d'électricité.

La REGIDESO, organisée par l'ordonnance-loi, numéro 66-460 du 25 Aout 1966 et du 1^er avril 1968, a connu la privatisation de sa gestion aux termes des contrats de gestion conclus avec la société Anonyme de droit belge, COMINIERE.

La REGIDESO, ancienne entreprise publique a été depuis 2009, transformée en société commerciale sur décision du Gouvernement central pour essayer de booster la gestion de cette entreprise qui battait de l'aile. L'objectif de l'Exécutif congolais était de relever le défi de carence ou mieux de déficit d'eau potable sur l'ensemble du territoire national où l'accès de la population à cette denrée vitale se situe encore à moins de 30 % sur la moyenne africaine de 48%.

2. De l'objet social

La REGIDESO a pour objet social : « la production et distribution d'eau potable à travers toute l'étendue de la RD Congo ». Signalons qu'elle a été transformée en entreprise commerciale précisément en Société par Action à Responsabilité Limitée « S.A.R.L » par décret n°09/11 du 21/04/2009 portant mesures transitoires relatives à la transformation des entreprises publiques et devenue par la suite une Société Anonyme « SA » à ce jour. Il sied de noter que même si la REGIDESO a été transformée en société commerciale, celle-ci n'a pas abandonné son caractère social.

3. DU RETROSPECTIF DE LA REGIDESO DE 1939 à 2014

Ø Instabilité politique qui a conduit à 5 Comités de gestion au sein de l'entreprise

Ø Renforcement des capacités dans certains centres dont Kinshasa (US N'djili - Module 3), Lubumbashi (forages) et autres : Bukavu, Goma, etc.

Ø Accroissement important d'effectifs (personnel) par rapport à la production.

Ø La modernisation de la Comptabilité publique avec une comptabilité en partie double, un système d'information généralisé à l'ensemble des postes comptables et un réseau de comptables publics restructuré et hiérarchisé. Pour concrétiser cette démarche, le Gouvernement a procédé à la révision des textes relatifs au Règlement Général de la comptabilité politique (RGPC), au nouveau plan Comptable public, un projet de décret portant réseau des comptables publics. Par ailleurs, le Gouvernement a procédé à l'élaboration et à la transmission au Parlement d'un projet de loi portant organisation et fonctionnement de la Cour des comptes ;

Ø Désengagement de l'Etat du capital des entreprises transformées en sociétés commerciales et dont les statuts ont déjà été adoptés et publiés en 2010. En vue de faire aboutir le processus de transformation économique, la REGIDESO devrait être soumise aux programmes de stabilisation et redressement avant leur restructuration profonde avec mise en oeuvre des Partenaires Public (PPP) ;

Ø Restructuration de l'entreprise par le Comité de pilotage de la réforme des entreprises publiques, COPIREP en sigle

Ainsi qu'on le voit, la REGIDESO, au cours de son histoire veille de 75 ans, et à la suite de facteurs tant endogènes, qu'exogènes, a connu des périodes de prospérité et celle de crise. Il apparait en outre que ces dernières sont généralement le contrecoup d'événements de l'Etat.

1.4. MISSIONS ESSENTIELLES DE LA REGIDESO

Dans le cadre de la politique nationale de développement, la REGIDESO est chargée « d'assurer, sur le territoire national, la mise en oeuvre de la politique nationale de l'eau potable à travers la prise e6+ en charge des activités de gestion des opérations de production, de transport, de stockage, d'adduction, de distribution et d'approvisionnement en eau potable ainsi que le renouvellement et développement des infrastructures s'y rapportant ».

o Le service public de l'eau visant à assurer la disponibilité de l'eau aux citoyens dans les conditions universellement admises et tendant à favoriser l'accès au minimum d'usagers aux réseaux publics.

o L'exploitation (gestion et maintenance) des systèmes et installations permettant la production, le traitement, le transfert, le stockage et la distribution de l'eau potable.

o La maitrise d'ouvrage pour son propre compte et/ou par délégation de l'Etat, dans le cadre du développement, du renouvellement et de la modernisation du réseau national de l'eau potable

§ L'amélioration de l'efficience des réseaux de transfert et de distribution.

§ La conception avec des services publics éducatifs, de programmes scolaires diffusant la culture de l'économie de l'eau.

§ L'étude et proposition à l'autorité de tutelle de toute mesure entrant dans le cadre de la politique de tarification.

1.5. OBJECTIFS DE LA REGIDESO

· L'amélioration de la desserte d'eau à la population par une meilleure maitrise de la gestion des réseaux et une lutte organisée contre le gaspillage de la ressource ;

· La réhabilitation de la valeur économique de l'eau par une révision progressive et adaptée des tarifs ;

· La mise en place d'une politique d'investissement pour accroitre la capacité de la production ;

· Le renforcement de capacité du personnel pour une mise à niveau technique et humain ;

· L'organisation de la normalisation des ouvrages et techniques de traitement d'eau.

1.6. DU CADRE INSTITUTIONNEL DE LA REGIDESO

La REGIDESO est régie conformément aux dispositions de la loi n°18-002 du 06 janvier 1978 portant dispositions générales applicables aux entreprises publiques et l'ordonnance n°78-197 du 05 mai 1978 portant statut de la REGIDESO par principaux organes statutaires suivants :

L'organe d'orientation d'action du Comité de gestion. Il est, aux termes de la loi, l'organe de conception et d'orientation de la politique de l'entreprise. Le Conseil d'Administration est composé de 9 membres nommés par le décret présidentiel :

Tout administrateur est réputé démissionnaire d'office lorsqu'il atteint l'âge de 60 ans ou lorsqu'il accomplit 30 ans de service.

Le comité de Gestion veille à l'exécution des décisions du Conseil d'Administration et assure dans les limites des pouvoirs qui lui sont conférés par ce dernier la gestion des affaires courantes de l'entreprise. Il prépare les comptes économiques et financiers de l'entreprise, dirige et surveille l'ensemble des services, il peut à son tour conférer des délégations des pouvoirs à un ou plusieurs agents de l'entreprise.

Sur le plan de la gestion, l'Administrateur Délégué gère l'entreprise. Il représente l'Etat au sein de l'entreprise.

L'Administrateur Directeur Général Adjoint est là pour l'aider et aussi en cas de l'absence de l'Administrateur Délégué, il peut décider à sa place.

Le plein pouvoir de s'adresser à l'extérieur par une signature ne revient qu'à l'Administrateur Délégué. Ce mode de fonctionnement de pouvoir commencé après la transformation de l'entreprise en S.A.R.L. Mais avant l'Administrateur Délégué Général et l'Administrateur Directeur Général Adjoint étaient revêtus de plein pouvoir pour prendre des décisions dans l'entreprise ou pour s'adresser à l'extérieur. Ils géraient au quotidien l'entreprise.

Ce collège s'occupe du contrôle des opérations financières de l'entreprise publique, travail exercé par le Collège de Commissaires aux comptes. Il est constitué de quatre commissaires nommés par décret Présidentiel pour un mandat de deux ans renouvelable et possède un pouvoir illimité de contrôle dans l'entreprise.

7. ORGANIGRAMME GENERAL DE LA REGIDESO

Le conseil d'Administration a examiné au cours de sa session extraordinaire du 12 Février 2013, la proposition lui soumise par la Direction Générale visant à réserver le cadre organique de la REGIDESO et de la Direction Générale pour l'adapter aux exigences du contrat de services notamment le renforcement du staff de la REGIDESO SARL par les cadres permanent provenant de l'opérateur privé.

A l'issu de cet examen, il a été décidé de maintenir le cadre organique actuel tout en y apportant les aménagements suivants :

Cette légère modification du cadre organique a pour objectif essentiel de l'adapter à l'environnement actuel de l'Entreprise et aux exigences de la nouvelle vision de la desserte en eau potable dans les petits centres.

Par ailleurs, en vue d'une utilisation rationnelle des ressources humaines dans les Directions à confier aux Experts de l'opérateur privé, il y est crée un niveau hiérarchique entre la Direction et la Division, à savoir le Département.

Le Directeur de Contrôle de Gestion, Organisation et Stratégies est chargé de la bonne application de la présente note de service qui entre en vigueur à la date de sa signature et annule toute disposition antérieure qi lui serait contraire.

8. DIRECTIONS FONCTIONNELLES

Ce sont des structures qui ont pour missions : l'organisation et la conception des procédures qui sous-tendent la réalisation des différents objectifs au niveau de structures opérationnelles.

Elles comprennent toutes les directions de la Direction Générale. Notons qu'à la suite de la restructuration, la REGIDESO possède actuellement douze (12) Directions Fonctionnelles, basées à la Direction Générale. Ces Directions sont regroupées en trois (3) catégories comme suit :

Ce sont toutes les Directions qui s'occupent de la production, la distribution et la commercialisation de l'eau potable. Elles sont au nombre de 21 sur l'ensemble du pays. Signalons toutefois que la Direction Provinciale de Kinshasa compte en son sein dix Directions Opérationnelles.

Chapitre Troisième : ANALYSE DE L'EQUILIBRE FINANCIER MINIMUM DE LA REGIDESO

Ce chapitre qui constitue le point focal de notre travail comprend deux sections dont la première porte sur la présentation des instruments d'analyse et la seconde section sur le traitement et l'exploitation des instruments d'analyse pour dégager les indicateurs financiers base de l'évaluation de la santé financière de la REGIDESO.

SECTION 1. PRESENTATION DES BILANS DE 2012 à 2014

1. SITUATIONS Nettes DE 2012 à 2014

Cette section est consacrée essentiellement à la présentation des bilans comptables de l'entreprise. Ainsi, pour atteindre l'objectif assigné à cette étude, nous allons recourir aux situations Nettes avant toute restructuration et cela de 2012 à 2014.

REF.	ACTIF	Années
REF.	ACTIF	2012	2013	2014
	ACTIF IMMOBILISE
AA	CHARGES IMMOBILISEES	0	0	0
AX	FRAIS D'ETABLISSEMENT
AD	IMMOBILISATIONS INCORPORELLES	0	0	2 577 163 568
AF	LOGICIELS		0	2 577 163 568
AI	IMMOBILISATIONS CORPORELLES	913 195 005 487	960 205 401 930	993 311 295 678
AJ	TERRAINS	0	128 180 356	556 745 356
AK	BATIMENTS	195 402 935 188	190 898 507 729	195 466 241 645
AL	INSTALLATIONS ET AGENCEMENTS	677 811 735 582	731 586 485 898	756 765 798 941
AM	MATERIEL	27 450 923 176	32 128 000 105	36 728 679 190
AN	MATERIEL DE TRANSPORT	5 964 049 385	2 570 957 269	1 879 055 684
AP	AVANCES ET ACOMPTES VERSES SUR IMMOBILISATIONS	6 565 362 156	2 893 270 573	1 914 774 862
AQ	IMMOBILISATIONS FINANCIERES	2 531 671 999	2 557 596 375	1 756 246 282
AR	TITRES DE PARTICIPATION	705 904 198	710 669 114	669 675 598
AS	AUTRES IMMOBILISATIONS FINANCIERES	1 825 767 801	1 846 927 261	1 086 570 684
	(1) dont H.A.O. : Brut .................................
	Net ..................................
AZ	TOTAL ACTIF IMMOBILISE (I)	915 726 677 485	962 762 998 305	997 644 705 529
	ACTIF CIRCULANT
BA	ACTIF CIRCULANT H.A.O.
BB	STOCKS	22 021 542 882	14 228 449 051	12 850 674 887
BD	AUTRES APPROVISIONNEMENTS ET STOCKS EN COURS	22 021 542 882	14 228 449 051	12 850 674 887
BE	PRODUITS ET SERVICES EN COURS
BG	CREANCES ET EMPLOIS ASSIMILES	0	0	0
BH	FOURNISSEURS, AVANCES VERSEES	307 914 791	732 984 107	735 256 425
BI	CLIENTS	96 414 336 271	124 886 469 386	145 619 555 804
BJ	AUTRES CREANCES	21 176 087 080	20 198 983 341	14 389 627 950
BK	TOTAL ACTIF CIRCULANT (II)	139 919 881 024	160 046 885 885	173 595 115 065
	TRESORERIE - ACTIF
BQ	TITRES DE PLACEMENT	4 564	4 564	4 564
BR	VALEURS A ENCAISSER	111 137 931	84 092 751	100 886 192
BS	BANQUES, CHEQUES POSTAUX, CAISSE	2 153 733 330	2 272 734 031	7 546 925 908
BT	TOTAL TRESORERIE - ACTIF (III)	2 264 875 825	2 356 831 346	7 647 816 664
BU	ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (IV) (perte probable de change)	775 409 001	635 808 004	334 300 687
BZ	TOTAL GENERAL (I + II + III + IV)	1 058 686 843 335	1 125 802 523 540	1 179 221 937 945

Le tableau ci-dessus indique la situation nette de l'Actif de la REGIDESO de 2012 à 2014.

REF.	PASSIF	2012	2013	2014
	CAPITAUX PROPRES ET RESSOURCES ASSIMILEES
CA	CAPITAL SOCIAL	735 622 152 573	735 622 152 573	735 622 150 000
CA	CAPITAL PAR DOTATION	31 982 063 116	157 904 845 215	159 530 948 471
CC	PRIMES ET RESERVES	0
CE	ECARTS DE REEVALUATION	128 951 312 323	128 951 312 323	128 951 312 323
CF	RESERVES INDISPONIBLES	0	0
CG	RESERVES LIBRES	0	0	2 573
CH	REPORT A NOUVEAU + ou -	-233 697 736 934	-267 882 439 511	-313 836 607 864
CI	RESULTAT NET DE L'EXERCICE (bénéfice + ou perte -)	-32 743 192 341	-45 437 582 034	-11 403 150 375
CK	AUTRES CAPITAUX PROPRES
CL	SUBVENTIONS D'INVESTISSEMENT	105 839 412 940	177 917 330 106	235 889 531 734
CM	PROVISIONS REGLEMENTEES ET FONDS ASSIMILES	811 792 146	0
CP	TOTAL CAPITAUX PROPRES (I)	736 765 803 823	887 075 618 671	934 754 186 862
	DETTES FINANCIERES ET RESSOURCES ASSIMILEES (1)
DA	EMPRUNTS	1 856 548 273	4 497 033 159	6 481 687 298
DB	DETTES DE CREDIT-BAIL ET CONTRATS ASSIMILES	0
DC	DETTES FINANCIERES DIVERSES	1 356 529 933	1 644 041 624	1 906 267 779
DD	PROVISIONS FINANCIERES POUR RISQUES ET CHARGES	75 233 919 678	90 324 654 507	83 553 162 839
DE	(1) dont H.A.O. ...................... / ...................................
DF	TOTAL DETTES FINANCIERES (II)	78 446 997 884	96 465 729 289	91 941 117 916
DG	TOTAL RESSOURCES STABLES (I + II)	815 212 801 706	983 541 347 960	1 026 695 304 778
	PASSIF CIRCULANT
DH	DETTES CIRCULANTES H.A.O. ET RESSOURCES ASSIMILEES	8 178 262 282	6 730 288 880	6 394 361 596
DI	CLIENTS, AVANCES RECUES	2 121 694 909	6 243 551 944	6 271 325 272
DJ	FOURNISSEURS D'EXPLOITATION	155 380 313 469	30 834 563 496	30 410 243 310
DK	DETTES FISCALES	48 550 332 918	67 350 623 680	81 785 906 946
DL	DETTES SOCIALES	14 767 671 598	16 524 850 298	15 268 687 847
DM	AUTRES DETTES	7 053 672 182	6 275 012 513	2 601 700 169
DN	RISQUES PROVISIONNES	775 409 001	603 751 731	874 907 956
DP	TOTAL PASSIF CIRCULANT (III)	236 827 356 359	134 562 642 543	143 607 133 097
	TRESORERIE - PASSIF
DQ	BANQUES, CREDITS D'ESCOMPTE
DR	BANQUES, CREDITS DE TRESORERIE	5 595 235 449	4 194 094 367	4 263 563 598
DS	BANQUES, DECOUVERTS	1 051 449 821	2 030 872 159	3 296 208 872
DT	TOTAL TRESORERIE - PASSIF (IV)	6 646 685 270	6 224 966 526	7 559 772 470
DU	ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (V) (gain probable de change)		1 473 566 510	1 359 727 600

Le tableau ci-dessus indique la situation nette du Passif de la REGIDESO de 2012 à 2014.

Il sied de signaler que les bilans mis à notre disposition par la REGIDESO de 2012 à 2014 sont présentés en situation nette que nous allons restructurer au point suivant afin d'avoir des valeurs brutes et commencer nos analyses.

2. Présentation des Bilans restructurés : Bilan Fonctionnel 2012-2014

Avant de procéder à l'Analyse d'équilibre financier minimum sur base des états financiers, l'analyste financier doit préalablement procéder au retraitement de ceux- ci, c'est- à- dire procéder à l'élimination de certains éléments notamment les actifs fictifs d'une part, à l'intégration de certains éléments hors bilan. Enfin, l'analyste devra procéder à d'autres ajustements selon le cas : cela est vrai pour l'actif. Au passif, la plupart des ajustements trouvent leur contrepartie dans les fonds propres, c'est- à- dire que les restructurations intervenues à l'actif viennent soit en augmentation soit en diminution des fonds propres.

De ce qui précède, les bilans fonctionnels de la REGIDESO sous étude se présentent de la manière suivante :

REF.	ACTIF	Années
REF.	ACTIF	2012	2013	2014
	ACTIF IMMOBILISE
AA	CHARGES IMMOBILISEES		0	0
AX	FRAIS D'ETABLISSEMENT
AD	IMMOBILISATIONS INCORPORELLES		0	2 580 392 481
AF	LOGICIELS			2 580 392 481
AI	IMMOBILISATIONS CORPORELLES	936 284 425 235	1 105 808 880 742	1 173 585 948 355
AJ	TERRAINS		128 180 356	556 745 356
AK	BATIMENTS	208 982 647 726	210 633 963 339	219 368 738 479
AL	INSTALLATIONS ET AGENCEMENTS	378 015 439 843	842 697 591 240	894 200 424 524
AM	MATERIEL	423 304 089 560	42 218 906 134	49 412 139 486
AN	MATERIEL DE TRANSPORT	4 786 136 294	5 387 324 102	6 196 792 573
AP	AVANCES ET ACOMPTES VERSES SUR IMMOBILISATIONS	*8 013 273 013,50*	4 742 915 572	3 851 107 938
AQ	IMMOBILISATIONS FINANCIERES	2 094 274 681	3 912 672 738	3 109 866 840
AR	TITRES DE PARTICIPATION	2 049 001 465	2 065 745 477	2 023 296 155
AS	AUTRES IMMOBILISATIONS FINANCIERES	45.273.216	1 846 927 261	1 086 570 684
	(1) dont H.A.O. : Brut .................................
	Net ..................................
AZ	TOTAL ACTIF IMMOBILISE (I)	1 025 251 323 359	1 109 721 553 480	1 179 276 207 676
	ACTIF CIRCULANT
BA	ACTIF CIRCULANT H.A.O.
BB	STOCKS	20 170 345 465	14 437 795 010	13 017 616 450
BD	AUTRES APPROVISIONNEMENTS ET STOCKS EN COURS	20 170 345 465	14 437 795 010	13 017 616 450
BE	PRODUITS ET SERVICES EN COURS
BG	CREANCES ET EMPLOIS ASSIMILES
BH	FOURNISSEURS, AVANCES VERSEES	684.147.511	2 106 966 698	2 303 041 180
BI	CLIENTS	162 410 268 973	206 078 870 260	251 096 182 837
BJ	AUTRES CREANCES	22 569 894 547	20 410 193 217	14 613 422 424
BK	TOTAL ACTIF CIRCULANT (II)	207 958 942 534	243 033 825 184	281 030 262 890
	TRESORERIE - ACTIF
BQ	TITRES DE PLACEMENT	4.564	4 564	4 564
BR	VALEURS A ENCAISSER	111.137.930	84 092 751	100 886 192
BS	BANQUES, CHEQUES POSTAUX, CAISSE	2 645 076 051	2 399 454 764	7 673 646 641
BT	TOTAL TRESORERIE - ACTIF (III)	2 756 223 109	2 483 552 079	7 774 537 397
BU	ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (IV) (perte probable de change)		635 808 004	334 300 687
BZ	TOTAL GENERAL (I + II + III + IV)	1 235 966 479 874	1 355 874 738 748	1 468 415 308 650

Source : Elaboré par nous même sur base des états financiers à notre disposition

Le tableau ci- haut présente l'actif brut du bilan retraité de la REGIDESO de 2012 à 2014.

REF.	PASSIF	2012	2013	2014
	CAPITAUX PROPRES ET RESSOURCES ASSIMILEES
CA	CAPITAL SOCIAL	735 622 152 573	735 622 152 573	735 622 150 000
CA	CAPITAL PAR DOTATION	31 982 063 116	157 904 845 215	159 530 948 471
CC	PRIMES ET RESERVES	0
CE	ECARTS DE REEVALUATION	128 951 312 323	128 951 312 323	128 951 312 323
CF	RESERVES INDISPONIBLES	0	0
CG	RESERVES LIBRES	0	0	2 573
CH	REPORT A NOUVEAU + ou -	-233 697 736 934	-267 882 439 511	-313 836 607 864
CI	RESULTAT NET DE L'EXERCICE (bénéfice + ou perte -)	-32 743 192 341	-45 437 582 034	-11 403 150 375
CK	AUTRES CAPITAUX PROPRES
CL	SUBVENTIONS D'INVESTISSEMENT	105 839 412 940	177 917 330 106	235 889 531 734
CM	PROVISIONS REGLEMENTEES ET FONDS ASSIMILES	811 792 146	0
	AMMORTISSEMENTS	111 620 184 843	146 958 555 175	181 631 502 148
CP	TOTAL CAPITAUX PROPRES (I)	848 385 988 666	1 034 034 173 846	1 116 385 689 010
	DETTES FINANCIERES ET RESSOURCES ASSIMILEES (1)
DA	EMPRUNTS	1 856 548 273	4 497 033 159	6 481 687 298
DB	DETTES DE CREDIT-BAIL ET CONTRATS ASSIMILES	0
DC	DETTES FINANCIERES DIVERSES	1 356 529 933	1 644 041 624	1 906 267 779
DD	PROVISIONS FINANCIERES POUR RISQUES ET CHARGES	75 233 919 678	90 324 654 507	83 553 162 839
DE	(1) dont H.A.O. ...................... / ...................................
DF	TOTAL DETTES FINANCIERES (II)	78 446 997 884	96 465 729 289	91 941 117 916
DG	TOTAL RESSOURCES STABLES (I + II)	926 832 986550	1 130 499 903 135	1 208 326 806 926
	PASSIF CIRCULANT
DH	DETTES CIRCULANTES H.A.O. ET RESSOURCES ASSIMILEES	8 178 262 282	6 730 288 880	6 394 361 596
DI	CLIENTS, AVANCES RECUES	2 121 694 909	6 243 551 944	6 271 325 272
DJ	FOURNISSEURS D'EXPLOITATION	155 380 313 469	30 834 563 496	30 410 243 310
DK	DETTES FISCALES	48 550 332 918	67 350 623 680	81 785 906 946
DL	DETTES SOCIALES	14 767 671 598	16 524 850 298	15 268 687 847
DM	AUTRES DETTES	7 053 672 182	6 275 012 513	2 601 700 169
DN	RISQUES PROVISIONNES	775 409 001	603 751 731	874 907 956
	PROVISIONS	70 735 808 204	82 986 939 300	83 113 660 033
DP	TOTAL PASSIF CIRCULANT (III)	302 486 808 054	217 549 581 843	226 720 793 130
	TRESORERIE - PASSIF
DQ	BANQUES, CREDITS D'ESCOMPTE
DR	BANQUES, CREDITS DE TRESORERIE	5 595 235 449	4 194 094 367	4 263 563 598
DS	BANQUES, DECOUVERTS	1 051 449 821	2 030 872 159	3 296 208 872
DT	TOTAL TRESORERIE - PASSIF (IV)	6 646 685 270	6 224 966 526	7 559 772 470
DU	ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (V) (gain probable de change)		1 473 566 510	1 359 727 600
DZ	TOTAL GENERAL (I + II + III + IV + V)	1 235 966 479 874	1 355 874 738 748	1 468 415 308 650

Source : Elaboré par nous même à partir des états financiers à notre disposition

Le tableau ci- dessus représente le passif brut du bilan de la REGIDESO après retraitement. Ce dernier a consisté à un ajustement des fonds propres et dettes à court terme en fonction des modifications réalisées à l'actif.

Section 2 : TRAITEMENT ET EXPLOITATION DES INSTRUMENTS D'ANALYSE

Il sera question de condenser et synthétiser les bilans fonctionnels avant de commencer notre analyse, qui consistera à apprécier le Fonds de Roulement, les Besoins en Fonds de Roulement et la trésorerie, puis nous calculerons quelques ratios des bilans fonctionnels.

1.1. Travaux préliminaires

Avant de procéder au calcul de différents indicateurs retenus dans le cadre de ce travail, nous allons procéder à l'établissement des bilans condensés de cette société.

Le tableau n°5 ci-dessus représente les bilans condensés non deflatés de la REGIDESO de 2012 à 2014.

Le tableau n°6 ci-dessus représente les bilans synthétiques non deflatés de la REGIDESO de 2012 à 2014.

Il ressort de la lecture des données du tableau n°5 et n°6, que l'actif immobilisé brut est en progression durant la période de notre étude. Ce qui produit l'accroissement des investissements durant cette période.

Quant au stock, il sied de constater qu'il est en régression durant la période d'étude. Cette régression est évidemment causée par autres approvisionnements et le stock à l'extérieur. Ce qui impacterait donc son besoin en fonds de roulement.

Aussi, nous notons un accroissement des actifs circulants, expliqué par la faiblesse du taux de recouvrement des créances. Ces dernières sont constituées essentiellement des créances sur l'Etat et certaines sociétés publiques.

Par ailleurs, ses capitaux sont en augmentation au cours de la période d'étude suite à une augmentation continue du capital par dotation et des subventions d'investissement dont a bénéficié la REGIDESO mais aussi de la diminution continue de la perte à reporter d'une part et des dettes financières d'autre part.

1.2. Calcul des coefficients des déflateurs

Afin d'avoir la constance dans les chiffres contenus dans les bilans ci-dessus qui sont en francs congolais courants, nous allons pouvoir deflater les données avant de passer à l'analyse en considérant l'année 2012 comme celle de base. Nous calculerons le coefficient de déflation en divisant les différents taux de change par le taux de l'année de référence. Ensuite nous allons multiplier à chaque masse bilantaire par le coefficient pour obtenir les données en francs constants.

Ce coefficient se calcule par la formule suivante : CD= Taux d'inflation de l'année de base/taux de change de l'année considérée pour l'année de base, (1+tx₁)^-1 pour l'année suivante, (1+tx₂)^-1(1+tx₁)^-1pour la troisième année, etc.

Source : Banque Centrale du Congo et Institut de Recherches Economiques et Sociales « IRES », p.83

Pour 2012 la base égale à 1 ; (1+tx₁)^-1 pour 2013 et (1+tx₂)^-1(1+tx₁)^-1 pour 2014.

2.2.1. Bilans condensés déflatés

Le tableau n°8 ci-dessus représente les bilans condensés deflatés de la REGIDESO de 2012 à 2014.

2.2.2. Bilans synthétiques déflatés

Le tableau n°8 ci-dessus représente les bilans synthétiques deflatés de la REGIDESO de 2012 à 2014.

1.3. Détermination du Fonds de Roulement de 2012-2014

Le fonds de roulement est la différence entre les capitaux permanents et les valeurs immobilisées par le haut du bilan et la différence entre les valeurs circulantes et les dettes à moins d'1 an par le bas du bilan.

Il ressort de la lecture du tableau n°6 que le Fonds de roulement est négatif en 2012, soit -98 418 336 809 FC dû par le fait que les investissements ont largement augmentés que les ressources stables mais s'est amélioré en 2013 et 2014, devenant ainsi positif de 20 570 566 129FC et 28 469 587 266FC respectivement, soit un accroissement de 6% et 27% suite à une large augmentation des ressources stables sur les immobilisations.

Cependant, la REGIDESO n'a pas respectée la règle d'équilibre Financier Minimum en 2012 parce que ses ressources stables n'ont pas pu financées l'entièreté de ses immobilisations alors qu'en 2013 et 2014 cette règle a été respectée parce que les ressources stables ont pu financées la totalité de ses immobilisations.

D'où la gestion de la structure financière de la REGIDESO est jugée inefficace en 2012 parce que ses ressources cycliques ont financées une partie de ses immobilisations, ce qui n'est pas logique et que cette gestion s'est améliorée en 2013 et 2014 permettant ainsi à l'entreprise d'avoir une gestion financière saine et efficace parce que la règle d'équilibre financier minimum et de la marge de sécurité financière ont été respectées au cours des deux dernières années d'étude.

1.4. Détermination du Besoin en Fonds de roulement

Le besoin en Fonds de roulement est la différence entre les emplois cycliques et les ressources cycliques.

Il ressort du tableau ci-dessus que la REGIDESO a couvert la totalité de ses emplois en 2012, soit un excédent des ressources cycliques de 102 123 100 969 FC alors qu'elle a dégagée des forts besoins de financement dans son cycle d'exploitation en 2013 et 2014, soient des besoins non couverts de 39 313 271 805 FC et de 23 819 134 816FC respectivement.

En effet, ces besoins ont été financés par les fonds de roulement favorables dégagés au cours de deux dernières années d'étude.

1.5. Détermination de la Trésorerie

Il sied de signaler que le FRN et le BFR demeure au centre de la détermination de la trésorerie. Cette dernière est trouvée par la différence entre le Fonds de roulement et le Besoin en Fonds de roulement.

Le tableau n°12 ci-dessus renseigne que la trésorerie de la REGIDESO est demeurée aisée au cours de la première et dernière année et est serrée en 2013, avec une allure de dent de scie parce que l'excédent des ressources cycliques dégagé en 2012 a permis de couvrir le déficit né du cycle d'investissement au cours de cette année et en 2014 le Fonds de roulement dégagé a couvert la totalité des besoins du cycle d'exploitation durant cette année alors que les forts besoins nés en 2013 ont influencés négativement la trésorerie de la REGIDESO jusqu'à devenir serrée.

1.6. Détermination des Ratios

Il ressort de la lecture du tableau n°13 que les ratios de financement des immobilisations par les capitaux permanents sont tous restés supérieurs et proches de 1 durant la période sous examen. Ce qui signifie que les capitaux permanents ont financés la totalité de l'Actif immobilisé au cours de la période d'étude.

Il ressort de la lecture du tableau n°14 que les ratios de financement des immobilisations par les capitaux permanents sont tous restés proches de 1 durant la période sous examen. Ce qui signifie que les capitaux propres ont financés la totalité des valeurs immobilisées au cours de la période d'étude.

Il ressort du tableau n°15 ci-dessus que les Fonds de Roulement n'arrivent pas à financer les stocks et l'actif réalisable de la REGIDESO au cours de la période sous examen.

CONCLUSION

Passant successivement du cadre conceptuel de l'étude à l'approche pratique, nous tenions à porter un jugement sur l'équilibre financier minimum de la REGIDESO partant de l'hypothèse selon laquelle elle ne respecterait pas la règle d'orthodoxie financière et sa trésorerie ne serait pas aisée au cours de la période d'étude.

Les investigations menées entre 2012-2014 sur les états financiers à notre disposition par les biais des certains indicateurs choisis, nous ont permis d'établir le diagnostic suivant sur la santé financière de la REGIDESO :

Ø Le FRN indicateur d'appréciation d'équilibre, est négatif en 2012 et est demeuré positif durant les deux dernières années (2013 et 2014). La REGIDESO s'est révélée capable de couvrir les besoins nés de son cycle d'exploitation à l'aide des ressources financières stables. Ce qui suppose que son cycle d'exploitation a pu tourner grâce à cet excédent de ressources stables de l'entreprise. Donc l'équilibre financier est respecté et sa structure financière est saine sauf en 2012 où il n'a pas été respecté. Les immobilisations nettes sont inférieurs aux capitaux permanents ou ce qui revient au même, que l'exigible à court terme est inférieur à tout actif circulant en 2013 et 2014. Cette situation d'équilibre financier montre que l'entreprise est en position de force durant les deux dernières années.

Ø Le BFR reste positif, durant les deux dernières années. Le signe positif de BFR, dans ce cas, montre que l'entreprise dégage des forts besoins d'exploitation dû notamment par le fait des crédits que la société accorde aux abonnés.

Ø La trésorerie nette de la REGIDESO s'est avérée très aisée sauf en 2013. Durant l'année 2012 et 2014 ses disponibilités se sont révélées suffisantes pour lui permettre de faire face aux exigences de court terme. Elle se trouve donc dans une position de force face à ses créanciers sauf en 2013. Dans l'ensemble cette situation est la résultante de deux agrégats à savoir FRN et BFR. Elle est la conséquence d'une bonne répartition des ressources de financement.

Après l'examen des indicateurs précités, nous constatons qu'ils sont presque tous au vert, tendance à la bonne gestion et par conséquent, l'hypothèse de travail est infirmée d'autant plus que la structure financière de la REGIDESO est saine et la règle d'équilibre financier minimum est respectée en 2013 à 2014 et est affirmée en 2012.

Notre étude n'a pas la prétention d'être exhaustive et achevée mais un support sur la gestion financière par le biais de la structure financière. Car toute analyse sectorielle n'est que partielle et la validité des conclusions qu'on peut retirer du point de vue ensemble est forcément tributaire en grande partie de la réalisation des conditions de son insertion dans l'ensemble. Aussi, toute critique dans le sens de l'amélioration de l'étude sera la bienvenue.

- présenter ses bilans en Valeurs Brutes avant de présenter leurs situations nettes ;

- Procéder à la conquête de l'autonomie financière en augmentant le capital social par la souscription en numéraire ou par des apports des actifs autre que les immobilisations.

ANNEXES

EXERCICE PRECEDENT	CPTE	A C T I F	MONTANTS BRUTS	AMORTIS PROVISIONS	MONTANTS NETS	NOTES
		IMMOBILISATIONS
805 615 035 035	22	IMMOBILISATIONS	936 284 425 235	108 458 738 998	827 825 686 237	B.1.1
65 410 963 087	23	IMMOB.CORP.EN COURS	78 803 888 187		78 803 888 187	B.1.2
4 033 286 037	24	AV.&AC S/Cde IMMO. EN COURS	8 013 273 014	1 818 348 578	6 194 924 436	B.1.3
702 180 754	25	TITRES ET VALEURS ENG.	2 049 001 465	1 343 097 267	705 904 198	B.1.4
33 749 541	26	PRETS & AUTRES CREANCES A LONG TERME	55 462 242		55 462 242	B.1.5
55 001 472	27	PRETS&AUTRES CREANCES A MOYEN TERME	45 273 216		45 273 216	B.1.6
875 850 215 925		TOTAL VAL.IMMOBILISEES	1 025 251 323 359	111 620 184 843	913 631 138 516

		FR.:
		VALEURS D'EXPLOITATION
15 022 809 652	31	MAT.ET FOURNITURES	16 275 673 072	881 408	16 274 791 664	B.1.7
14 879 533	32	EMBALLAGES COMMERC.	16 020 928		16 020 928	B.1.8
0	34	PRODUITS FINIS			0
0	35	PRODUITS ET TRAV. EN C.			0
4 917 570 461	36	STOCKS A L'EXTERIEUR	3 878 651 465	2 434 097 317	1 444 554 148	B.1.9
19 955 259 646		TOTAL VAL.D'EXPLOITATION	20 170 345 465	2 434 978 725	17 735 366 740
		VALEURS REALISABLES
1 675 411 690	40	FOURN.ET AC.VERSES	2 808 428 990	2 124 281 479	684 147 511	B.1.10
334 560 614 347	41	CLIENTS	162 410 268 968	65 995 932 696	96 414 336 272	B.1.11
3 178 364 912	42	PERSONNEL	2 847 084 256		2 847 084 256	B.1.12
7 040 390 725	43	ETAT	10 858 791 568		10 858 791 568	B.1.13
1 283 283 093	44	PROPRIETAIRE	0		0	B.1.14
309 744 475	46	DEBITEURS DIVERS	1 922 601 783	180 615 304	1 741 986 479	B.1.15
2 717 425 162	47	REGULARISATION D'ACTIF	6 941 416 940		6 941 416 940	B.1.16
4 564	52	TITRES A COURT TERME	4 564		4 564	B.1.17
260 932 583	55	CHEQUES EN CAISSE ET A L'	111 137 930		111 137 930	B.1.18
351 026 171 551		TOTAL VAL.REALISABLES	187 899 734 999	68 300 829 479	119 598 905 520

		VALEURS DISPONIBLES
1 988 703 366	56	BANQUES	2 439 333 857		2 439 333 857	B.1.19
182 999 728	57	CAISSES	205 742 194		205 742 194	B.1.19

2 171 703 094		TOTAL VAL.DISPONIBLES	2 645 076 051	0	2 645 076 051

1 249 003 350 216		TOTAL GENERAL	1 235 966 479 874	182 355 993 047	1 053 610 486 827

EXERCICE PRECEDENT	CPTE	P A S S I F	MONTANTS NETS	NOTES

		FONDS PROPRES ET AUTRES CAPITAUX

596 454 223 555	10	CAPITAL	735 622 152 573	B.2.1
-192 181 624 063	10	CAPITAL QUASI DEBIT	-192 181 624 063	B.2.1.1
223 461 559 539	10	CAPITAL QUASI CREDIT	223 461 559 539	B.2.1.2
406 186 873	10	FINANCEMENT ETAT	471 238 660	B.2.2
143 833 349	10	FONDS DE REDEVANCES	230 888 980	B.2.3
	10	REPRISE MATERIELS DIVERS
	11	RESERVES LEGALES
	11	AUTRES RESERVES
-42 567 780 125	12	REPORT A NOUVEAU	-74 580 408 590	B.2.4
	12	REPORT A NOUVEAU PASSIFS NON ASSURABLES	-159 117 328 344	B.2.5
-32 012 628 465	13	RESULTAT DE L'EXERCICE	-32 743 192 341	B.2.6
2 462 198 779	14	PLUS-VALUE DE REVALORISATION STOCK	811 792 146	B.2.7
103 453 178 929	14	PLUS-VALUE DE REEVALUATION IMMOS	128 951 312 322

659 619 148 371		TOTAL SITUATION NETTE	630 926 390 882

72 522 185 822	15	SUBVENTION D'EQUIPEMENT	105 675 251 063	B.2.8
59 857 969 955	16	EMPRUNTS ET DETTES A LONG TERME	8 926 687 112	B.2.9
9 510 580 749	17	EMPRUNTS ET DETTES A MOYEN TERME	0,00
70 312 061 210	18	PROVISIONS POUR PERTES ET CHARGES	75 233 919 678	B.2.10

871 821 946 108		TOTAL DES CAPITAUX PERMANENTS	820 762 248 735

		DETTES A COURT TERME

144 918 389 005	40	FOURNISSEURS	155 807 645 168	B.2.11
4 073 417 418	41	CLIENTS	2 121 694 909	B.2.12
5 073 408 841	42	PERSONNEL	4 860 162 883	B.2.13
127 501 581 932	43	ETAT	49 191 656 655	B.2.14
83 423 960 999	46	CREDITEURS DIVERS	9 392 024 026	B.2.15
5 924 748 726	47	REGULARISATION DE PASSIF	3 958 158 454	B.2.16
2 095 123 872	50	EMPRUNT A MOINS D'UN AN	5 595 235 449	B.2.17
66 035 526	53	EFFETS A PAYER	174 883 392	B.2.18
3 936 481 209	56	BANQUES (DECOUVERTS)	1 514 276 150	B.2.19
168 256 578	56	REGLEMENTS EN COURS	232 501 006	B.2.20

377 181 404 107		TOTAL DETTES A COURT TERME	232 848 238 092

1 249 003 350 216		TOTAL GENERAL	1 053 610 486 827

REF.	ACTIF	Lignes	2013			2012
REF.	ACTIF	Lignes	BRUT	AMORT./PROV.	NET	NET
	ACTIF IMMOBILISE	01
AA	CHARGES IMMOBILISEES	02	0	0	0	0
AX	FRAIS D'ETABLISSEMENT	03
AD	IMMOBILISATIONS INCORPORELLES	04	0	0	0	0
AF	LOGICIELS	05			0
AI	IMMOBILISATIONS CORPORELLES	06	1 105 808 880 742	145 603 478 812	960 205 401 930	913 195 005 487
AJ	TERRAINS	07	128 180 356		128 180 356	0
AK	BATIMENTS	08	210 633 963 339	19 735 455 610	190 898 507 729	195 402 935 188
AL	INSTALLATIONS ET AGENCEMENTS	09	842 697 591 240	111 111 105 342	731 586 485 898	677 811 735 582
AM	MATERIEL	10	42 218 906 134	10 090 906 029	32 128 000 105	27 450 923 176
AN	MATERIEL DE TRANSPORT	11	5 387 324 102	2 816 366 833	2 570 957 269	5 964 049 385
AP	AVANCES ET ACOMPTES VERSES SUR IMMOBILISATIONS	12	4 742 915 572	1 849 644 999	2 893 270 573	6 565 362 156
AQ	IMMOBILISATIONS FINANCIERES	13	3 912 672 738	1 355 076 363	2 557 596 375	2 531 671 999
AR	TITRES DE PARTICIPATION	14	2 065 745 477	1 355 076 363	710 669 114	705 904 198
AS	AUTRES IMMOBILISATIONS FINANCIERES	15	1 846 927 261		1 846 927 261	1 825 767 801
	(1) dont H.A.O. : Brut .................................	16
	Net ..................................	17
AZ	TOTAL ACTIF IMMOBILISE (I)	18	1 109 721 553 480	146 958 555 175	962 762 998 305	915 726 677 485
	ACTIF CIRCULANT	19
BA	ACTIF CIRCULANT H.A.O.	20
BB	STOCKS	21	14 437 795 010	209 345 959	14 228 449 051	22 021 542 882
BD	AUTRES APPROVISIONNEMENTS ET STOCKS EN COURS	22	14 437 795 010	209 345 959	14 228 449 051	22 021 542 882
BE	PRODUITS ET SERVICES EN COURS	23
BG	CREANCES ET EMPLOIS ASSIMILES	24			0	0
BH	FOURNISSEURS, AVANCES VERSEES	25	2 106 966 698	1 373 982 591	732 984 107	307 914 791
BI	CLIENTS	26	206 078 870 260	81 192 400 874	124 886 469 386	96 414 336 271
BJ	AUTRES CREANCES	27	20 410 193 217	211 209 875	20 198 983 341	21 176 087 080
BK	TOTAL ACTIF CIRCULANT (II)	28	243 033 825 184	82 986 939 300	160 046 885 885	139 919 881 024
	TRESORERIE - ACTIF	29
BQ	TITRES DE PLACEMENT	30	4 564		4 564	4 564
BR	VALEURS A ENCAISSER	31	84 092 751		84 092 751	111 137 931
BS	BANQUES, CHEQUES POSTAUX, CAISSE	32	2 399 454 764	126 720 733	2 272 734 031	2 153 733 330
BT	TOTAL TRESORERIE - ACTIF (III)	33	2 483 552 079	126 720 733	2 356 831 346	2 264 875 825
BU	ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (IV) (perte probable de change)	34	635 808 004		635 808 004	775 409 001
BZ	TOTAL GENERAL (I + II + III + IV)	35	1 355 874 738 748	230 072 215 208	1 125 802 523 540	1 058 686 843 335

REF.	PASSIF	Lignes	2013	2012
	CAPITAUX PROPRES ET RESSOURCES ASSIMILEES	01
CA	CAPITAL SOCIAL	02	735 622 152 573	735 622 152 573
CA	CAPITAL PAR DOTATION	03	157 904 845 215	31 982 063 116
CC	PRIMES ET RESERVES	04		0
CE	ECARTS DE REEVALUATION	05	128 951 312 323	128 951 312 323
CF	RESERVES INDISPONIBLES	06	0	0
CG	RESERVES LIBRES	07	0	0
CH	REPORT A NOUVEAU + ou -	08	-267 882 439 511	-233 697 736 934
CI	RESULTAT NET DE L'EXERCICE (bénéfice + ou perte -)	09	-45 437 582 034	-32 743 192 341
CK	AUTRES CAPITAUX PROPRES	10
CL	SUBVENTIONS D'INVESTISSEMENT	11	177 917 330 106	105 839 412 940
CM	PROVISIONS REGLEMENTEES ET FONDS ASSIMILES	12	0	811 792 146
CP	TOTAL CAPITAUX PROPRES (I)	13	887 075 618 671	736 765 803 823
	DETTES FINANCIERES ET RESSOURCES ASSIMILEES (1)	14
DA	EMPRUNTS	15	4 497 033 159	1 856 548 273
DB	DETTES DE CREDIT-BAIL ET CONTRATS ASSIMILES	16		0
DC	DETTES FINANCIERES DIVERSES	17	1 644 041 624	1 356 529 933
DD	PROVISIONS FINANCIERES POUR RISQUES ET CHARGES	18	90 324 654 507	75 233 919 678
DE	(1) dont H.A.O. ...................... / ...................................	19
DF	TOTAL DETTES FINANCIERES (II)	20	96 465 729 289	78 446 997 884
DG	TOTAL RESSOURCES STABLES (I + II)	21	983 541 347 960	815 212 801 706
	PASSIF CIRCULANT	22
DH	DETTES CIRCULANTES H.A.O. ET RESSOURCES ASSIMILEES	23	6 730 288 880	8 178 262 282
DI	CLIENTS, AVANCES RECUES	24	6 243 551 944	2 121 694 909
DJ	FOURNISSEURS D'EXPLOITATION	25	30 834 563 496	155 380 313 469
DK	DETTES FISCALES	26	67 350 623 680	48 550 332 918
DL	DETTES SOCIALES	27	16 524 850 298	14 767 671 598
DM	AUTRES DETTES	28	6 275 012 513	7 053 672 182
DN	RISQUES PROVISIONNES	29	603 751 731	775 409 001
DP	TOTAL PASSIF CIRCULANT (III)	30	134 562 642 543	236 827 356 359
	TRESORERIE - PASSIF	31
DQ	BANQUES, CREDITS D'ESCOMPTE	32
DR	BANQUES, CREDITS DE TRESORERIE	33	4 194 094 367	5 595 235 449
DS	BANQUES, DECOUVERTS	34	2 030 872 159	1 051 449 821
DT	TOTAL TRESORERIE - PASSIF (IV)	35	6 224 966 526	6 646 685 270
DU	ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (V) (gain probable de change)	36	1 473 566 510
DZ	TOTAL GENERAL (I + II + III + IV + V)	37	1 125 802 523 540	1 058 686 843 335

REF.	PRODUITS	2013	2012	Lignes	2013	2012
	ACTIVITE D'EXPLOITATION			01
TD	TRAVAUX FACTURES			02	1 653 481 979,46	1 500 119 569
TD	SERVICES VENDUS			03	119 554 042 539,54	117 122 343 399
TF	PRODUCTION IMMOBILISEE			04	1 050 040 087,12	738 459 410
TG	MARGE BRUTE SUR MATIERES	122 257 564 606	119 360 922 378	05
TH	PRODUITS ACCESSOIRES			06	528 719 109	554 406 683
TI	CHIFFRE D'AFFAIRES ⁽¹⁾ (TA + TC + TD + TH)	121 736 243 628	119 176 869 650	07
TJ	⁽¹⁾ dont l'exportation			08
TK	SUBVENTIONS D'EXPLOITATION			09	0	0
TL	AUTRES PRODUITS			10	9 329 479 453	9 060 104 754
TN	VALEUR AJOUTEE	55 416 455 823	62 918 687 501	11
TQ	EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION	4 680 612 057	14 872 658 879	12
TS	REPRISES DE PROVISIONS			13	3 438 488 464	4 452 213 589
TT	TRANSFERTS DE CHARGES			14	0	203 084 999
TW	Total des produits d'exploitation			15	135 554 251 632	133 630 732 402
TX	RESULTAT D'EXPLOITATION Bénéfice (+) : Perte (-)	-45 067 005 264	-31 103 171 824	16

	ACTIVITE FINANCIERE			17
UA	REVENUS FINANCIERS ET PRODUITS ASSIMILES			18	4 371 347	261 062 213
UC	GAINS DE CHANGE			19	157 195 098	85 000 878
UD	REPRISES DE PROVISIONS			20		0
UE	TRANSFERTS DE CHARGES			21
UF	Total des produits financiers			22	161 566 445	346 063 091
UG	RESULTAT FINANCIER (+ ou -)	-2 424 820 214	-3 138 821 441	23
UN	Total des produits des activités ordinaires			24	135 715 818 077	133 976 795 494

UI	RESULTAT DES ACTIVITES ORDINAIRES ⁽¹⁾ (+ ou -)	-47 491 825 477	-34 241 993 266	25
W	⁽¹⁾ dont impôt correspondant			26
	HORS ACTIVITES ORDINAIRES (H.A.O)			27
UK	PRODUITS DES CESSIONS D'IMMOBILISATIONS			28		0
UL	PRODUITS HORS ACTIVITES ORDINAIRES			29		20 867 600
UM	REPRISES HORS ACTIVITES ORDINAIRES			30	1 296 012 335	449 078 096
UN	TRANSFERTS DE CHARGES			31		0
UO	Total des produits H.A.O.			32	1 296 012 335	469 945 696
UP	RESULTAT H.A.O. (+ ou -)	1 294 315 993	-526 879 161	33

UT	TOTAL GENERAL DES PRODUITS			34	137 011 830 412	134 446 741 189

UZ	RESULTAT NET Bénéfice (+) : Perte (-)	-46 879 092 270	-34 888 949 049	35

REF.	CHARGES	Lignes	2013	2012

	ACTIVITE D'EXPLOITATION	01

RE	AUTRES ACHATS	02	26 680 536 097	23 795 110 276
RH	VARIATION DES STOCKS (- ou +)	03	6 315 717 020	4 416 504 144
RI	TRANSPORTS	04	3 063 236 885	2 948 274 368
RJ	SERVICES EXTERIERS A	05	2 160 731 733	2 314 346 622
RJ	SERVICES EXTERIERS B	06	7 480 836 302	7 357 902 584
RK	IMPOTS ET TAXES	07	9 111 664 982	6 223 200 014
RL	AUTRES CHARGES	08	21 886 584 327	19 001 408 306
	(Valeur ajoutée voir TN)	09
RP	CHARGES DE PERSONNEL ⁽¹⁾	10	50 735 843 766	48 046 028 621
	⁽¹⁾ dont personnel extérieur ........................./ ....................	11
RQ	(Excédent brut d'exploitation voir TQ)	12
RS	DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS ET AUX PROVISIONS	13	53 186 105 785	50 631 129 291
RW	Total des charges d'exploitation	14	180 621 256 896	164 733 904 227
	(Résultat d'exploitation voir TX)	15

	ACTIVITE FINANCIERE	16
SA	FRAIS FINANCIERS	17	2 246 453 036	3 312 410 271
SC	PERTES DE CHANGE	18	339 933 623	172 474 262
SD	DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS ET AUX PROVISIONS	19	0	0
SF	Total des charges financières	20	2 586 386 659	3 484 884 532
	(Résultat financier voir UG)	21
SH	Total des charges des activités ordinaires	22	183 207 643 555	168 218 788 759
	(Résultat des activités ordinaires voir UI)	23

	HORS ACTIVITES ORDINAIRES (H.A.O)	24
SK	VALEURS COMPTABLES DES CESSIONS D'IMMOBILISATIONS	25	1 696 342	996 824 857
SL	CHARGES HORS ACTIVITES ORDINAIRES	26
SM	DOTATIONS HORS ACTIVITES ORDINAIRES	27
SO	Total des charges H.A.O.	28	1 696 342	996 824 857
	(Résultat H.A.O. voir UP)	29
SQ	PARTICIPATION DES TRAVAILLEURS	30
SR	IMPOTS SUR LE RESULTAT	31	681 582 786	120 076 623
SS	Total participations et impôts	32	681 582 786	120 076 623

ST	TOTAL GENERAL DES CHARGES	33	183 890 922 683	169 335 690 238
	(Résultat net voir UZ	34

REF.	ACTIF	Lignes	2014			2013
REF.	ACTIF	Lignes	BRUT	AMORT./PROV.	NET	NET
	ACTIF IMMOBILISE	01
AA	CHARGES IMMOBILISEES	02	0	0	0	0
AX	FRAIS D'ETABLISSEMENT	03
AD	IMMOBILISATIONS INCORPORELLES	04	2 580 392 481	3 228 913	2 577 163 568	0
AF	LOGICIELS	05	2 580 392 481	3 228 913	2 577 163 568	0
AI	IMMOBILISATIONS CORPORELLES	06	1 173 585 948 355	180 274 652 677	993 311 295 678	960 205 401 930
AJ	TERRAINS	07	556 745 356		556 745 356	128 180 356
AK	BATIMENTS	08	219 368 738 479	23 902 496 835	195 466 241 645	190 898 507 729
AL	INSTALLATIONS ET AGENCEMENTS	09	894 200 424 524	137 434 625 583	756 765 798 941	731 586 485 898
AM	MATERIEL	10	49 412 139 486	12 683 460 295	36 728 679 190	32 128 000 105
AN	MATERIEL DE TRANSPORT	11	6 196 792 573	4 317 736 888	1 879 055 684	2 570 957 269
AP	AVANCES ET ACOMPTES VERSES SUR IMMOBILISATIONS	12	3 851 107 938	1 936 333 076	1 914 774 862	2 893 270 573
AQ	IMMOBILISATIONS FINANCIERES	13	3 109 866 840	1 353 620 558	1 756 246 282	2 557 596 375
AR	TITRES DE PARTICIPATION	14	2 023 296 155	1 353 620 558	669 675 598	710 669 114
AS	AUTRES IMMOBILISATIONS FINANCIERES	15	1 086 570 684		1 086 570 684	1 846 927 261
	(1) dont H.A.O. : Brut ...........................	16
	Net ...........................	17
AZ	TOTAL ACTIF IMMOBILISE (I)	18	1 179 276 207 676	181 631 502 148	997 644 705 529	962 762 998 305
	ACTIF CIRCULANT	19
BA	ACTIF CIRCULANT H.A.O.	20
BB	STOCKS	21	13 017 616 450	166 941 563	12 850 674 887	14 228 449 051
BD	AUTRES APPROVISIONNEMENTS ET STOCKS EN COURS	22	13 017 616 450	166 941 563	12 850 674 887	14 228 449 051
BE	PRODUITS ET SERVICES EN COURS	23
BG	CREANCES ET EMPLOIS ASSIMILES	24			0	0
BH	FOURNISSEURS, AVANCES VERSEES	25	2 303 041 180	1 567 784 755	735 256 425	732 984 107
BI	CLIENTS	26	251 096 182 837	105 476 627 033	145 619 555 804	124 886 469 386
BJ	AUTRES CREANCES	27	14 613 422 424	223 794 474	14 389 627 950	20 198 983 341
BK	TOTAL ACTIF CIRCULANT (II)	28	281 030 262 890	107 435 147 824	173 595 115 065	160 046 885 885
	TRESORERIE - ACTIF	29
BQ	TITRES DE PLACEMENT	30	4 564		4 564	4 564
BR	VALEURS A ENCAISSER	31	100 886 192		100 886 192	84 092 751
BS	BANQUES, CHEQUES POSTAUX, CAISSE	32	7 673 646 641	126 720 733	7 546 925 908	2 272 734 031
BT	TOTAL TRESORERIE - ACTIF (III)	33	7 774 537 397	126 720 733	7 647 816 664	2 356 831 346
BU	ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (IV) (perte probable de change)	34	334 300 687		334 300 687	635 808 004
BZ	TOTAL GENERAL (I + II + III + IV)	35	1 468 415 308 650	289 193 370 705	1 179 221 937 945	1 125 802 523 540

REF.	PASSIF	Lignes	2014	2013
	CAPITAUX PROPRES ET RESSOURCES ASSIMILEES	01
CA	CAPITAL SOCIAL	02	735 622 150 000	735 622 152 573
CA	CAPITAL PAR DOTATION	03	159 530 948 471	157 904 845 215
CC	PRIMES ET RESERVES	04
CE	ECARTS DE REEVALUATION	05	128 951 312 323	128 951 312 323
CF	RESERVES INDISPONIBLES	06		0
CG	RESERVES LIBRES	07	2 573	0
CH	REPORT A NOUVEAU + ou -	08	-313 836 607 864	-267 882 439 511
CI	RESULTAT NET DE L'EXERCICE (bénéfice + ou perte -)	09	-11 403 150 375	-45 437 582 034
CK	AUTRES CAPITAUX PROPRES	10
CL	SUBVENTIONS D'INVESTISSEMENT	11	235 889 531 734	177 917 330 106
CM	PROVISIONS REGLEMENTEES ET FONDS ASSIMILES	12		0
CP	TOTAL CAPITAUX PROPRES (I)	13	934 754 186 862	887 075 618 671
	DETTES FINANCIERES ET RESSOURCES ASSIMILEES (1)	14
DA	EMPRUNTS	15	6 481 687 298	4 497 033 159
DB	DETTES DE CREDIT-BAIL ET CONTRATS ASSIMILES	16
DC	DETTES FINANCIERES DIVERSES	17	1 906 267 779	1 644 041 624
DD	PROVISIONS FINANCIERES POUR RISQUES ET CHARGES	18	83 553 162 839	90 324 654 507
DE	(1) dont H.A.O. ...................... / ...................................	19
DF	TOTAL DETTES FINANCIERES (II)	20	91 941 117 916	96 465 729 289
DG	TOTAL RESSOURCES STABLES (I + II)	21	1 026 695 304 778	983 541 347 960
	PASSIF CIRCULANT	22
DH	DETTES CIRCULANTES H.A.O. ET RESSOURCES ASSIMILEES	23	6 394 361 596	6 730 288 880
DI	CLIENTS, AVANCES RECUES	24	6 271 325 272	6 243 551 944
DJ	FOURNISSEURS D'EXPLOITATION	25	30 410 243 310	30 834 563 496
DK	DETTES FISCALES	26	81 785 906 946	67 350 623 680
DL	DETTES SOCIALES	27	15 268 687 847	16 524 850 298
DM	AUTRES DETTES	28	2 601 700 169	6 275 012 513
DN	RISQUES PROVISIONNES	29	874 907 956	603 751 731
DP	TOTAL PASSIF CIRCULANT (III)	30	143 607 133 097	134 562 642 543
	TRESORERIE - PASSIF	31
DQ	BANQUES, CREDITS D'ESCOMPTE	32
DR	BANQUES, CREDITS DE TRESORERIE	33	4 263 563 598	4 194 094 367
DS	BANQUES, DECOUVERTS	34	3 296 208 872	2 030 872 159
DT	TOTAL TRESORERIE - PASSIF (IV)	35	7 559 772 470	6 224 966 526
DU	ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (V) (gain probable de change)	36	1 359 727 600	1 473 566 510
DZ	TOTAL GENERAL (I + II + III + IV + V)	37	1 179 221 937 945	1 125 802 523 540

REF.	CHARGES	Lignes	2013	2012

	ACTIVITE D'EXPLOITATION	01

RE	AUTRES ACHATS	02	26 680 536 097	23 795 110 276
RH	VARIATION DES STOCKS (- ou +)	03	6 315 717 020	4 416 504 144
RI	TRANSPORTS	04	3 063 236 885	2 948 274 368
RJ	SERVICES EXTERIERS A	05	2 160 731 733	2 314 346 622
RJ	SERVICES EXTERIERS B	06	7 480 836 302	7 357 902 584
RK	IMPOTS ET TAXES	07	9 111 664 982	6 223 200 014
RL	AUTRES CHARGES	08	21 886 584 327	19 001 408 306
	(Valeur ajoutée voir TN)	09
RP	CHARGES DE PERSONNEL ⁽¹⁾	10	50 735 843 766	48 046 028 621
	⁽¹⁾ dont personnel extérieur ........................./ ....................	11
RQ	(Excédent brut d'exploitation voir TQ)	12
RS	DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS ET AUX PROVISIONS	13	53 186 105 785	50 631 129 291
RW	Total des charges d'exploitation	14	180 621 256 896	164 733 904 227
	(Résultat d'exploitation voir TX)	15

	ACTIVITE FINANCIERE	16
SA	FRAIS FINANCIERS	17	2 246 453 036	3 312 410 271
SC	PERTES DE CHANGE	18	339 933 623	172 474 262
SD	DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS ET AUX PROVISIONS	19	0	0
SF	Total des charges financières	20	2 586 386 659	3 484 884 532
	(Résultat financier voir UG)	21
SH	Total des charges des activités ordinaires	22	183 207 643 555	168 218 788 759
	(Résultat des activités ordinaires voir UI)	23

	HORS ACTIVITES ORDINAIRES (H.A.O)	24
SK	VALEURS COMPTABLES DES CESSIONS D'IMMOBILISATIONS	25	1 696 342	996 824 857
SL	CHARGES HORS ACTIVITES ORDINAIRES	26
SM	DOTATIONS HORS ACTIVITES ORDINAIRES	27
SO	Total des charges H.A.O.	28	1 696 342	996 824 857
	(Résultat H.A.O. voir UP)	29
SQ	PARTICIPATION DES TRAVAILLEURS	30
SR	IMPOTS SUR LE RESULTAT	31	681 582 786	120 076 623
SS	Total participations et impôts	32	681 582 786	120 076 623

ST	TOTAL GENERAL DES CHARGES	33	183 890 922 683	169 335 690 238
	(Résultat net voir UZ	34

REF.	CHARGES	Lignes	2014	2013

	ACTIVITE D'EXPLOITATION	01

RE	AUTRES ACHATS	02	29 030 493 872	26 680 536 097
RH	VARIATION DES STOCKS (- ou +)	03	1 821 220 366	6 315 717 020
RI	TRANSPORTS	04	2 875 523 656	3 063 236 885
RJ	SERVICES EXTERIERUS A	05	2 267 751 337	2 160 731 733
RJ	SERVICES EXTERIERUS B	06	8 171 465 122	7 480 836 302
RK	IMPOTS ET TAXES	07	5 887 452 338	9 111 664 982
RL	AUTRES CHARGES	08	27 633 198 841	21 886 584 327
	(Valeur ajoutée voir TN)	09
RP	CHARGES DE PERSONNEL ⁽¹⁾	10	50 871 478 807	50 735 843 766
	⁽¹⁾ dont personnel extérieur 639.390.593/ .............................	11
RQ	(Excédent brut d'exploitation voir TQ)	12
RS	DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS ET AUX PROVISIONS	13	45 233 527 563	53 186 105 785
RW	Total des charges d'exploitation	14	173 792 111 901	180 621 256 896
	(Résultat d'exploitation voir TX)	15

	ACTIVITE FINANCIERE	16
SA	FRAIS FINANCIERS	17	1 642 582 549	2 246 453 036
SC	PERTES DE CHANGE	18	756 067 565	339 933 623
SD	DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS ET AUX PROVISIONS	19	0	0
SF	Total des charges financières	20	2 398 650 114	2 586 386 659
	(Résultat financier voir UG)	21
SH	Total des charges des activités ordinaires	22	176 190 762 016	183 207 643 555
	(Résultat des activités ordinaires voir UI)	23

	HORS ACTIVITES ORDINAIRES (H.A.O)	24
SK	VALEURS COMPTABLES DES CESSIONS D'IMMOBILISATIONS	25	501 980 738	1 696 342
SL	CHARGES HORS ACTIVITES ORDINAIRES	26	126 196 347
SM	DOTATIONS HORS ACTIVITES ORDINAIRES	27	1 853 222
SO	Total des charges H.A.O.	28	630 030 307	1 696 342
	(Résultat H.A.O. voir UP)	29
SQ	PARTICIPATION DES TRAVAILLEURS	30
SR	IMPOTS SUR LE RESULTAT	31	1 002 168 293	681 582 786
SS	Total participations et impôts	32	1 002 168 293	681 582 786

ST	TOTAL GENERAL DES CHARGES	33	177 822 960 616	183 890 922 683
	(Résultat net voir UZ	34

BIBLIOGRAPHIE

8. Michel Salva, Comprendre l'analyse Financière, 4^ème édition, Ed. Vuibert, Paris, 2014

2. KITSHIKIBWELLA KANKU et al, séminaire Appréciation de la trésorerie d'une entreprise industrielle, UPC, 2013

TABLE DE MATIERES

* ¹ Ilashi Ushengwo, Analyse Fiancière, UPC, Kinshasa, G3 FASE, 2013-2014, p.13

* ² KITSHIKIBWELLA KANKU et al, séminaire Appréciation de la trésorerie d'une entreprise industrielle, UPC, 2013

* ³ MATUVANGA Olivier, l'analyse de l'équilibre financier de la SNEL de 2007 à 2009, mémoire en FASE, UPC, 2010

* ⁴ DIZOLA sarius, le diagnostique de l'analyse financière de la REGIDESO, TFC, UCCM, 2009

* ⁵ Bernard Yves, Dictionnaire économique et financier, éd.dunod, Paris, 1996, p175

* ⁷ Musenga Tshimpangila, comptabilité des sociétés, UPC, KINSHASA, 2013-2014, p.2

* ⁹ Un article de wikipedia, l'encyclopédie libre, windows internet l'analyse financière.pdf 20.03.09

* ¹¹ Elie Cohen, L'analyse financière, 4^e éd, Edition Economica, paris, 1997, p.7

* ¹² Dayan A, manuel de gestion financière, éd. Marketing, volume 2, 1999, p.59

* ¹³ Michel Salva, Comprendre l'analyse Financière, 4^ème édition, Ed.Vuibert, Paris, 2014, p.29

* ¹⁴ Ilashi Ushengwo, Analyse Fiancière, UPC, Kinshasa, G3 FASE, 2013-2014, p.255, inédit

* ¹⁸ Ilashi Ushengwo, Analyse Fiancière, UPC, Kinshasa, G3 FASE, 2013-2014, p.37, inédit

* ¹⁹ Langlois G, Analyse comptable et financière, édition Foucher, paris, 1996, p.2

* ²⁰ J. Barreaux & J. Delahaye, Gestion financière, 12^ème Ed Dunod, paris, 2003, p.256

Analyse de l'équilibre financier minimum au sein de la Regideso.

Epigraphe

Dédicace