Rentabilité des banques commerciales en R.D. Congo. Une analyse économétrique en données de panel.

ANNEE ACADEMIQUE 2012-2013

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FACULTÉ DES SCIENCES ÉCONOMIQUES ET DE GESTION

DÉPARTEMENT DES SCIENCES DE GESTION

B.P. 832 KINSHASA XI

DETERMINANTS DE LA RENTABILITE DES

BANQUES COMMERCIALES EN RD CONGO : une

analyse économétrique en données de panel

Par

KOLI MBO Rolly

Gradué en sciences économiques et de Gestion

Mémoire présenté et défendu en vue de l'obtention du titre de licencié en sciences de Gestion.

Option : Gestion Financière

Directeur: KALONJI NSENGA Joseph, Professeur

Rapporteur : MBATIKA MAMBU Jerry, Assistant

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DEDICACES

A mes chers parents KOLI MBO François et MUMBANDA MPIMPA Marie Josée et mes frères et soeur (Ornella, Jonathan, Francis, Christian, Merdi).

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EPIGRAPHE

« Méfiez-vous des a priori théoriques. Laissez parler les

données »

(Christopher Sims, 1996).

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Avant-propos

Nos remerciements s'adressent à notre seigneur Jésus-Christ qui a permis à ce que nous puissions vivre des moments chaleureux au sein de l'Université.

A la fin de ce travail qui a été une expérience très enrichissante pour nous, tenons à adresser nos remerciements à Monsieur le professeur KALONJI NSENGA Joseph pour avoir accepté d'assurer la direction de ce mémoire. Ses remarques et commentaires nous ont permis d'améliorer le contenu de notre étude.

Nos remerciements s'adressent aussi à Monsieur l'assistant MBATIKA MAMBU Jerry, rapporteur du présent mémoire, pour sa rigueur d'analyse et son concours si précieux et qui a été une référence pour nous tout au long de ce travail.

Nous tenons également à remercier tous ceux qui ont participé, implicitement ou explicitement, à la réalisation de cette oeuvre, particulièrement au Professeur Noel K. TSHIANI (Georges Washington university), au Docteur BOLITO LOSEMBE Remy, au Doctorant Blaise NLEMFU (Sherbrooke university), à l'Assistant Jonas KIBALA KUMA pour ses orientations dans la partie économétrique de ce travail.

Une attention particulière est aussi accordée à Lucie MPIMPA, Blessing MWINDA pour ses orientations spirituelles et aux membres de l'église évangélique assurance du salut ainsi qu'au berger Gommaire KEBOBINA.

Nos vifs remerciements vont également à l'endroit de notre famille : à nos tantes et oncles (Thérèse, Marie et Julienne, Louis, Raph), à la famille BOYO et plus particulièrement à José BOYO, à la famille MPIMPA et spécifiquement à Mélanie MPIMPA, Maitre Aimé, Pélagie KAMBAMBA, Yvette MONINGA et Roger MOKUBA, Rosette EZOKA, Jean KUADI.

Nous adressons aussi nos sincères remerciements à nos camarades de la faculté des sciences économiques et de gestion ainsi que nos compagnons de lutte. (Patrick BASUME, Christian FURE, Chadrack MANDA, Trésor MAPHANA, Paulin MALANGO, Sylvie AMISI, Géoclanie KUKANINA, Ben KONSO, Franck DUNDA, Sapiens DEDE, Marlène MOMOTI, Patrick SEKE, Hessien NSIMBA, Junior KAZADI, Nancy TSHAMA, Doms MADABA, Kevin NGUNZA, Yvette KAPELA, Ernest MALANGU, Génie IPONO, Justin MUTOMBO, Libère MANGALA, Christelle MUSEKU et les autres).

Une attention particulière est aussi accordée à nos amis Olphy MOZ, Fiston MANIATA, Papy KAPITA, Petit dieu ZUMBU, Carla KAZADI, Alain MBALA, Dan KALANGI, Walter NSONGOLO, Dieu merci MBALA, Djanny MUNDWENI, Hervé MOKE pour leur soutien et leur amitié aux jours de doute et aux heures d'incertitude.

¹ BARAJAS A., CHAMI R. et SEYED R., Des impulsions différentes, finance et développement, fond monétaire international, Washington, septembre 2011.

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INTRODUCTION GENERALE

I. PROBLEMATIQUE

L

es pays en développement et plus particulièrement les pays africains connaissent un sous-développement économique couplé avec le sous-développement financier. Ces deux concepts sont inextricablement liés.¹ La théorie de l'industrie bancaire souligne la nécessité de modéliser les comportements des banques pour une meilleure compréhension de la formation des marges optimales. Dans ces conditions, il apparait que la banque n'agit plus comme un agent économique essentiellement passif (LAVIGNE & POLLIN, 1998).

Les ratios traditionnels de l'analyse financière s'avèrent insuffisants pour évaluer la solidité financière du système bancaire et sa performance face à l'émergence de chocs macroéconomiques dont la nature est par définition aléatoire et imprévisible ; l'adoption de modèles macroéconomiques ou mésoéconomiques, permettant la réalisation de simulations basées sur différents scénarios serait un complément utile et incontestable à la batterie d'indicateurs financiers traditionnels (ROUABAH, 2008).

Le système financier congolais dominé par le secteur bancaire, fut depuis quelques années paralysé, faisant de la RDC un des pays ayant un faible niveau de couverture bancaire au monde avec un taux de bancarisation de 5% (Noel K. TSHIANI, 2013).

Les faillites de la plus part des banques ont négativement affecté le circuit bancaire, ce qui a engendré un fort sentiment de méfiance des agents économiques qui ne leur apparait pas fiable, accentuant ainsi le développement de la thésaurisation.

Le secteur bancaire s'améliore mais en rupture avec la société car la majeure partie de la population est exclue du système. Les institutions officielles souffrent d'une crise de légitimité et d'un manque d'enracinement dans les populations. Les projets d'investissement à moyen et long terme sont pour l'essentiel financés hors du secteur bancaire, surtout par autofinancement.

La rentabilité des banques s'est également accompagnée d'une concentration vers les activités les moins risquées et plus particulièrement auprès de la population bancable et solvable.

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Etant donné que les taux d'intérêts très élevés, rendent coûteux le recours au crédit et en contrepartie, les dépôts sont faiblement rémunérés car la nature des dépôts (en majorité de courte durée) oblige les banques à ne pas prendre le risque de s'engager dans des financements à moyen et à long terme.

C'est ce qui justifie le comportement court-termiste et une surliquidité des banques. (Forum pour l'Afrique et al. 2006 ; PricewaterhouseCoopers, 2007).²

En outre, les entrepreneurs sont réticents vis-à-vis de la sélection et de la surveillance des projets par les banques. Ce processus est consommateur de temps, d'où la perte d'opportunités de profits pour les firmes et de même, souvent les entrepreneurs ne veulent pas révéler la vraie solvabilité de leurs projets.³ En plus, L'environnement juridique, institutionnel et règlementaire justifie l'aversion à la prise de risque des banques qui ne facilite pas le bon dénouement des contentieux. Les garanties sont difficilement réalisables et les supports ne sont pas protégés par des lois claires (HUGON, 2007). D'après la banque mondiale⁴, la raison principale pour laquelle les particuliers et certaines entreprises se voient refuser un prêt ou s'abstiennent d'en demander est l'insuffisance des garanties qu'elles peuvent fournir, l'inefficacité du système d'enregistrement des biens meubles et effets mobiliers et à l'absence de documents prouvant le bien fondé des revendications de propriété.

A en croire la banque africaine du développement⁵, le niveau des garanties exigées est de 137% de la valeur du prêt, ce qui est extrêmement élevé.

Il existe donc une corrélation manifeste entre les progrès de l'intermédiation financière et la qualité juridique et règlementaire⁶.

Le système bancaire a connu une prolifération des établissements de crédit de 2002 à nos jours. Des progrès ont toutefois été accomplis à savoir : l'augmentation du taux de bancarisation dû au paiement des fonctionnaires de l'Etat par voie bancaire. Plusieurs banques se sont engagées dans des stratégies d'ouverture d'agences bancaires à Kinshasa comme en provinces, ciblant les zones les plus prometteuses comme les centres commerciaux en cours de construction par les groupes de distribution.

² HUGON Philippe, Rentabilité du secteur bancaire et défaillances du financement du développement : le cas de la CEMAC, Revue Tiers Monde, 2007/4 n^° 192, p. 771-788.

³ idem

⁴ Making finance work for Africa, 2006

http : // siteresources.worldbank.org/AFRICAEXT/Resources/Africafinancereport.pdf

⁵ Rapport sur la compétitivité en Afrique 2009, Banque africaine du développement, worldeconomicforum http://www.afbd.org/fileadmin/uploads/documents/publications/africa%20competitiveness %20report%20209.pdf.

⁶ Selon le FMI, l'intermédiation financière a progressé dans les pays dotés d'institutions juridiques solides : Mc donald, calvin et Liliana SCHUMACHER, Financial deepening in sub-saharian africa : empirical evidence on the role of creditor rights protection and information sharing, document de travail n°230, Washington.

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Certaines banques de la RDC se lancent dans des projets de diversification de leurs activités. C'est le cas de la banque internationale pour l'Afrique au Congo (BIAC) qui a ouvert une agence à Paris.

Ainsi, pour le compte de l'exercice 2008, La banque commerciale du Congo (BCDC), filiale du groupe français BNP-Paribas, affichait une rentabilité des fonds propres (ROE) de 17,4%. A titre de comparaison, en 2005, soit bien avant la crise financière, le ROE moyen des grandes banques américaines et françaises étaient respectivement de 15,5% et 13,9%. En outre, pour l'année 2009 et 2010, le ratio de rentabilité économique ROA, a été de 0,3 et 0,6 respectivement⁷.

Si les performances de ces banques, largement orientées vers une clientèle de grands comptes « corporate » ou publics sont dans la lignée de ce que l'on pourrait attendre de tel établissement, certains acteurs opérant aussi bien sur ces marchés traditionnels qu'auprès de clientèles marginalisés (financement des micros, petites et moyennes entreprises, par exemple) témoignent aussi d'une excellente rentabilité financière à l'instar de Procredit Congo (filiale du groupe allemand Procredit Holding), dont le ROE 2008 a atteint 48% et qui détient la moitié des comptes bancaires.⁸

Apres assainissement, le paysage bancaire congolais se joint à la prolifération des banques commerciales. Elle compte 20 banques en 2013 et qui s'accompagne d'une forte concentration de l'activité bancaire entre un nombre réduit de grandes banques ainsi qu'un renforcement du caractère oligopolistique du marché bancaire. Or, un marché bancaire fortement concentré peut être une source de coût de crédit élevé.

Cependant suivant l'orthodoxie microéconomique, un secteur rentable attire plus des entrants potentiels. Les banques opérant en RDC sont globalement rentables et en position de surliquidité. Les filiales des banques étrangères en Afrique et plus particulièrement en RDC semblent rentables que leurs homologues dans d'autres continents (PFISHER M., 2009). MVOGO J.P. (2005) qualifie dans sa thèse de doctorat « le paradoxe des institutions financières », c'est-à-dire fortes rentabilités mais faible efficacité⁹.

Dans un tel contexte, ce présent travail se propose d'examiner la question suivante :

⁷ Rapport sur la supervision des intermédiaires financiers, BCC, 2010

⁸ Jean Paul MVOGO (2009), dynamiques et perspectives du secteur de la finance en RDC, Capafrique, P7

⁹ Lire à ce propos MVOGO pour plus d'explication. Jean Paul MVOGO, les politiques de développement financier en Afrique subsaharienne : Définition- Enjeux- Réalités et propositions, Université paris dauphine, 349 p

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« Etant donné qu'en RDC, les banques évoluent dans une situation de concurrence, quels seraient les principaux déterminants de leur rentabilité? »

II. HYPOTHESES

Au regard de la problématique soulevée, nous formulons les hypothèses suivantes :

? Les caractéristiques de la banque et du secteur bancaire seraient les principaux facteurs explicatifs de la rentabilité des banques.

? L'environnement économique serait déterminant de la rentabilité des banques.

III. CHOIX ET INTERET DU SUJET

L'intérêt de ce sujet est double (théorique et pratique). Sur le plan théorique, le choix et l'intérêt de ce sujet ont été motivés par notre goût pour l'exploration scientifique. Car jusque-là, il n'y a peu d'étude empirique portant sur les déterminants de la rentabilité des banques en RDC.

En fait, Dans le cadre de cette étude, mesurer l'activité des banques en tant qu'acteur de premier ordre revêt d'une importance capitale. Elles méritent une attention particulière, car les problèmes bancaires qui y surviennent sont de nature à générer des risques systémiques importants qui auront des répercussions non seulement sur l'environnement économique local mais également dans d'autres pays et cela du fait de l'intégration croissante des marchés financiers (TUMER et GOLDSTEIN, 1995).

Sur le plan pratique, cette étude peut servir de guide aux dirigeants des banques pour discerner les déterminants de la rentabilité de leurs institutions en vue de les rendre de plus en plus rentables.

IV. OBJECTIF DU TRAVAIL

L'objectif principal de notre étude est de déterminer les facteurs explicatifs de la rentabilité des banques commerciales. Pour y arriver, nous formulons les objectifs spécifiques suivants :

Primo, Une meilleure connaissance des déterminants de la rentabilité des banques qui constitue l'objectif de toute banque et mettre en exergue les facteurs pouvant l'influencer.

Secundo, une meilleure compréhension des politiques bancaires nécessite une connaissance approfondie des déterminants de rentabilités des banques.

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Si l'étude de l'influence de certains indicateurs sur les résultats bancaires occupe depuis longtemps une place importante dans la littérature économique et financière, un nouvel éclairage de la question est nécessaire d'appréhender les conséquences des variations de ces indicateurs sur les résultats des banques commerciales en RDC.

V. METHODOLOGIE

La présente étude consiste en une démarche empirique visant à établir les relations existant entre différents facteurs d'une banque susceptibles d'influer sur sa rentabilité.

Pour arriver à ses fins, les méthodes descriptive et analytique afin d'inventorier les déterminants de la rentabilité des banques commerciales seront utilisées. Nous faisons appel à la technique documentaire et la technique empirique, plus particulièrement la méthode économétrique de panel.

VI. DELIMITATION SPATIO-TEMPORELLE

Notre étude porte sur les banques commerciales congolaises et L'étude va couvrir la période allant de 2006 à 2012 sur des données annualisées.

VII. CANEVAS DU TRAVAIL

Outre l'introduction et de la conclusion générale, ce travail est constitué de trois chapitres.

Le premier chapitre abordera le cadre conceptuel et la revue de la littérature théorique et empirique sur les déterminants de la rentabilité des banques.

Le deuxième chapitre quant à lui, fera un état de lieu sur le marché bancaire congolais et présentera le cadre théorique de l'étude.

Et enfin, le troisième chapitre procédera à l'analyse empirique des déterminants de la rentabilité des banques.

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Chapitre premier : CADRE CONCEPTUEL ET

REVUE DE LA LITTERATURE

L

es travaux de JUGLAR (1860), Summer WILLIAM (1896), AUREUS (1939), GERSCHENKRON (1962), COLLING (1962), RONDO Cameron (1967), Hubert BONIN (1992) constituent une référence dans l'histoire des banques et de la finance.

Pour RONDO (1967), la prolifération du nombre et de la variété des institutions financières, et la croissance du ratio monétaire mais aussi des actifs bancaires sur l'output total seraient une caractéristique universelle du processus de développement économique.¹⁰

Sur ce, nous allons d'abord présenter le cadre conceptuel en vue de bien situer le système bancaire et mieux cerner le concept de la banque, ensuite nous allons évoquer la littérature théorique et empirique sur la rentabilité des banques.

SECTION I. CADRE CONCEPTUEL

I.I. DEFINITIONS DES CONCEPTS

I.I.1. Une vue d'ensemble du système financier11

Le système financier englobe les marchés, intermédiaires, sociétés, et toutes les autres institutions qui mettent en oeuvre les décisions financières des ménages, des entreprises et des gouvernements.¹²

Ross LEVINE (2005) montre que le système financier met essentiellement en jeu le traitement de l'information et la baisse des coûts de transaction et identifie cinq fonctions majeures des systèmes financiers¹³ :

¹⁰ Cité par PASCAL DE LIMA, Économie bancaire et croissance économique, Dunod, Paris, 2012,

¹¹ Christian BIALÈS, l'intermédiation financière, P4 Voir www.Christian-Biales.net

¹² BODIE ZVI et MERTON Robert, Finance, Edition Nouveaux Horizons, Paris, 2008, P27

¹³ LEVINE cité par Pierre JACQUET, Jean-Paul POLLIN, Systèmes financiers et croissance, Document de Recherche n^° 2007-23, laboratoire d'économie d'Orléans, P86.

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1. La facilitation des échanges de biens et services

2. La mobilisation et la collecte de l'épargne

3. La production d'information sur les investissements envisageables et l'allocation de l'épargne

4. La répartition, la diversification et la gestion du risque

5. le suivi des investissements en exécution et le contrôle de la gouvernance

1.1. La facilitation des échanges de biens et services

Le système financier facilite les échanges de biens et services en réduisant les coûts de transaction et d'accès à l'information associés à ces échanges.

Son rôle se compare à celui de la monnaie, qu'il approfondit, notamment en facilitant les paiements et en apportant une dimension inter-temporelle par l'accès au crédit.

1.2. La mobilisation et la collecte de l'épargne

Le rôle du système financier dans la mobilisation et la collecte de l'épargne se comprend aisément car il permet en effet de constituer un stock de ressources financières à partir de la contribution non coordonnée d'un grand nombre d'épargnants, Il assure aussi une fonction essentielle de garant de la confiance nécessaire pour que chaque épargnant soit prêt à confier son épargne.

1.3. La production d'information sur les investissements envisageables et l'allocation de l'épargne

Le problème d'asymétrie de l'information est ici déterminant, car seul le débiteur potentiel connaît a priori sa capacité à rembourser un emprunt. L'acquisition de cette information de la part des créanciers est coûteuse. Elle est essentielle pour que le système financier soit capable d'orienter l'épargne vers les utilisations les plus rentables.

1.4. La répartition, la diversification et la gestion du risque

Les systèmes financiers facilitent également la gestion et la diversification du risque en permettant aux épargnants de détenir des portefeuilles d'actifs diversifiés¹⁴. Cela permet à des agents averses au risque d'être prêt à investir dans des projets plus risqués, dont la rentabilité est plus forte.

¹⁴ Cette diversification consiste en général à investir simultanément dans des secteurs différents faisant face à des chocs non corrélés. LEVINE (2005) souligne aussi la possibilité de diversification inter-temporelle du risque.

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La gestion du risque est appréhendée en fonction de la liquidité, c'est-à-dire de la possibilité de convertir des instruments financiers en pouvoir d'achat prévisible dans des délais brefs.

1.5. le suivi des investissements en exécution et le contrôle de la gouvernance

Le système financier exerce également une fonction de contrôle de la gouvernance des entreprises. Cette fonction, cependant, butte sur le traitement d'une information très asymétrique.

Ce phénomène d'asymétrie d'information est un obstacle sérieux à la conclusion des opérations de financement parce qu'il engendre deux types de difficultés : L'asymétrie de l'information entraîne deux types de problèmes : l'anti sélection qui survient avant la transaction, et le risque moral qui se produit après la transaction. L'anti-sélection renvoie au fait que les mauvais risques de crédit sont ceux qui ont le plus de chance d'être financés par des prêts, et le risque moral renvoie à la situation où l'emprunteur s'engage dans des activités indésirables du point de vue du prêteur.

L'une des fonctions essentielles de tout système financier consiste donc à apporter des solutions à ces problèmes. Cela passe par un cadre juridique qui préserve au mieux les apporteurs de capitaux; par des règles qui garantissent la qualité et la bonne diffusion des informations utiles aux investisseurs ; par une organisation des marchés de capitaux qui assure des échanges équitables.

2. Finance directe et indirecte

La fonction d'intermédiation peut être réalisée de deux manières principales. La première manière de relier prêteurs et emprunteurs est appelé finance directe ; dans la finance directe, les emprunteurs obtiennent directement des capitaux de la part des prêteurs en leur vendant des titres (ou instruments financiers) sur le marché financier.

La seconde manière de relier prêteurs et emprunteurs est appelée finance indirecte ou finance intermédiée. Dans ce cas, les emprunteurs obtiennent des fonds en s'adressant à des intermédiaires financiers (en particulier les banques) qui leur consentent des prêts.

Les prêteurs quant à eux prêtent leur argent non pas directement aux agents à besoin de financement mais aux intermédiaires financiers, spécialement sous forme de dépôts.

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Source : F. MISHKIN et al. Monnaies, banques et marchés financiers, 7ème éd., Ed. Pearson Education, Paris, 2004, P 112

Figure 1.1. Finance directe et indirecte

.

Le financement intermédié ou finance indirecte, fait intervenir par définition des institutions ad hoc pour servir d'intermédiaire entre les agents à besoin de financement et ceux à capacité de financement.

3. Le système bancaire

Etant donné les relations financières qu'entretiennent les banques au sein du système bancaire, la faillite d'une banque peut entraîner par effet d'entraînement ou de dominos, celles d'autres banques qui, faute d'avoir été remboursées par la banque défaillante, seraient à leur tour incapables de faire face à leurs engagements.

Ce scénario, catastrophe pour le système bancaire, aussi appelé risque systémique, entraînerait une contraction immédiate des crédits et une entrée en crise économique du pays faute de financements. Les banques sont obligées donc à respecter certains ratios financiers afin de limiter ce risque. Le plus connu est le ratio d'adéquation des fonds propres, le ratio Mac Donought (anciennement ratio Cooke), récemment remis à jour dans le cadre des directives Bâle II, qui oblige les banquiers à détenir un niveau de fonds propres minimum pour assurer leurs engagements.

Pour pallier ce risque, certains pays organisent un fonds interbancaire de garantie, permettant de rembourser les clients de la banque.

L'industrie bancaire présente aujourd'hui un visage radicalement différent. Cette mutation s'explique par trois facteurs essentiels¹⁵.

¹⁵ Laurence SCIALOM, Economie Bancaire, la découverte & syros, Paris, 2004, p5

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Tout d'abord, les innovations majeures dans le domaine des traitements et la circulation de l'information ont été un vecteur puissant d'évolution des métiers bancaires. Deuxièmement, la dérèglementation et le développement corrélatif des marchés financiers ont fortement conditionné la transformation de l'activité des banques. Et Enfin, la globalisation financière a poussé à l'internationalisation des banques. L'ensemble de ces facteurs doit s'interpréter comme un accroissement de la concurrence dans le secteur bancaire.

L'éventail des produits financiers disponibles sur le marché, s'est considérablement élargi. Ainsi en 1980, une poignée des pays seulement, dont les anglo-saxon avait créé des marché des titres à court terme « Bon de trésor négociable émis par le trésor public, le certificat de dépôt émis par les banques et le billet de trésorerie émis par les entreprises ». Dix ans plus tard, les pays ne disposant pas d'un tel marché de titres monétaires font figure d'exception.

La possibilité pour les banques d'engager des opérations sur titres a été considérablement élargie dans la plupart des pays. Ces réformes ont favorisé un développement considérable des marchés financiers. Cette évolution reflète des fortes modifications des comportements des agents non financiers tant en matière de placement de la part des ménages que de financement de la part des entreprises. Ces transformations ont évidemment un impact majeur sur l'activité des banques.

La Banque

Une banque est un intermédiaire financier spécifique. Elle est un intermédiaire financier dans la mesure où sa fonction traditionnelle est d'octroyer des crédits et de collecter des dépôts.

Elle prête à moyen et long terme et emprunte à court terme. Mais sa spécificité tient à son pouvoir de création monétaire. L'octroi de crédit par une banque ne se fait pas sur la base des ressources préexistantes. La banque ne se contente pas de transformer les caractéristiques d'une épargne préformée. Elle crée par le crédit un dépôt bancaire au bénéfice de l'emprunteur. Les banques ne se contentent de recycler des ressources qu'elles ont préalablement collectées.

Elles prêtent des sommes qui viendront ensuite se déposer dans leurs comptes. Les banques font ainsi des paris sur des projets industriels, elles anticipent sur des profits à venir. Ces paris sont fondés sur une évaluation de la qualité des projets.

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Le risque de non remboursement d'un crédit repose sur des paramètres non maitrisables par l'emprunteur comme l'état de la conjoncture présente et future, mais également sur les qualités intrinsèques du projet qui souvent ne sont pas quantifiables et sur la solvabilité présente et à venir de l'emprunteur lui-même. La collecte des informations sur l'ensemble de ces paramètres est coûteuse pour l'intermédiaire financier.

L'émergence des institutions financières peut alors être présentée comme, le fruit de leur capacité supérieure à celle du marché à réduire ces asymétries d'information. La banque dispose d'un avantage additionnel du fait de la multiplicité des services financiers qu'elles rendent à leurs clients et qui est source de recoupement d'information en particulier. Leur fonction de tenue des comptes et d'appréciation fondamentale de la qualité spécifique de l'emprunteur. Le passé de la relation de crédit, les mouvements et soldes des différents comptes que la banque gère, les éventuels accidents de paiement constituent autant d'information internes à la banque et non transmissibles au marché. L'information acquise par les banques sur les débiteurs est donc privative alors que l'information qui véhicule sur les marchés financiers est collective au sens d'accessible à tous.

3.1. Rôles de la banque :

3.1.1. La gestion des moyens de paiement

- Les banques enregistrent les flux monétaires entre les agents et gèrent le système Comptable.

- Elles servent d'intermédiaires pour les opérations de change.

- Elles assurent la gestion des dépôts à vue et mettent à la disposition toutes sortes de modalités de règlement : chèques, virements, cartes de crédit, etc. Ces moyens de paiement rapides et fiables sont autant d'instruments qui facilitent les transactions et favorisent l'activité économique.

- Elles remplissent le rôle de conservation des valeurs (or, titres, etc.).

3.1.2. La transformation des échéances

- Mobiliser des ressources auprès des agents à capacité de financement et accorder des financements aux agents à besoin de financement, par l'octroi de crédits ou l'achat de titres.

- Convertir des dépôts à court terme et liquides collectés auprès d'une multitude d'épargnants en financements à long terme pour la réalisation de projets d'investissement d'envergure.

- Participer à la mutualisation et à la diversification des risques. En centralisant les transactions, permet d'économiser aux agents non financiers les coûts de transaction.

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3.1.3. Le conseil et l'expertise

Parmi tous les métiers de la banque, les activités de conseil sont celles qui connaissent aujourd'hui l'essor le plus important, en particulier du fait de la complexité croissante des opérations financières.

Ces conseils s'exercent dans des domaines très variés qui touchent à la gestion de trésorerie, à la gestion des risques, en passant par l'assurance, la fiscalité et l'ingénierie financière.

L'expertise sur l'activité de prêts : sélection des emprunteurs et surveillance de leur comportement notamment en cas de défaillance (réduction des asymétries d'information).

3.1.4. Le relais de la politique monétaire

La politique monétaire passe par le contrôle des taux directeurs, taux que les banques répercutent sur le coût des financements. Par ailleurs, les banques interviennent de façon directe dans la mise en oeuvre de la politique économique en étant parmi les plus importants souscripteurs d'emprunts d'État.

Les banques créent de la monnaie scripturale à l'occasion d'une opération de crédit à court et moyen terme.

3.1.5. La diversification des risques

Pour la diversification des risques, Les banques assurent des rendements sûrs aux déposants en mutualisant les risques productifs des entreprises. La diversification des risques est intéressante non seulement pour l'épargnant qui en règle générale n'aime pas le risque mais également pour l'économie tout entière.

3.1.6. Le Recyclage des liquidités

Les banques non seulement exercent le « commerce de l'argent », mais sont également les organismes qui produisent de la monnaie, selon l'adage « les crédits font les dépôts » contrairement à d'autres intermédiaires financiers où « les dépôts font des crédits ». Donc, tout crédit accordé par une banque augmente la masse monétaire en créant un dépôt bancaire (monnaie scripturale) de montant équivalent, et tout crédit remboursé réduit la monnaie en circulation. Les banques jouent un rôle économique très important.

Elles contribuent (de même que les marchés financiers) à orienter l'argent de ceux qui en ont momentanément de trop vers ceux qui en ont besoin et présentent des garanties suffisantes. Elles ont un grand rôle dans la sélection des projets en fonction de leurs perspectives économiques.

¹⁶ SPINDLER Jacques, Contrôle des activités bancaires et risques financiers, Edition Economica, Paris, 1998, P67.

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Leur rôle peut être comparé à celui du coeur dans un corps humain qui distribue le sang riche en oxygène vers les organes.

3.1.7. La résolution des problèmes d'asymétrie d'information

Si on laisse un instant de côté la fonction de production de moyens de paiement, le rôle d'une banque ne peut donc se comprendre qu'en réponse aux imperfections de marché, et notamment aux asymétries d'information qui caractérisent le marché du crédit.

Dans cet ordre d'idées, une première justification provient de la production d'information sur les emprunteurs. Le prêt est une opération complexe qui nécessite un recueil, traitement et transfert d'informations entre les parties.

Or, comme pour la majorité des activités de production d'information, des rendements croissants existent (économies d'échelle) poussant à la spécialisation de certains prêteurs (banque) qui collectent l'épargne des autres et opèrent une sélection des emprunteurs pour leurs comptes.

Une seconde raison des banques découle de l'existence de coûts associés à l'observation des résultats d'un projet. Il est difficile pour un particulier de vérifier les dires d'un emprunteur qui se déclarerait dans l'incapacité de rembourser un emprunt.

Cette opération est plus facile pour une banque qui dispose (parfois simplement comme une menace) de la possibilité de mettre en oeuvre une procédure de faillite coûteuse pour l'entreprise.

3.1.8. L'effet de levier

Les banques empruntent parfois de l'argent pour acheter des actifs fixes afin d'amplifier les plus-values (ou moins-values) potentielles d'un investissement.

3.2. Typologie des banques

Dix à quinze ans plus tard, face à la globalisation financière et au développement des marchés financiers, l'inflation de vocabulaire n'a d'égale quelquefois que son imprécision : banque universelle ou spécialisée, banque de gros ou de détail, banque d'entreprise ou de particulier, banque de réseaux ou de marché, banque de proximité, mais aussi banque globale, banque généraliste, banque universelle productrice ou distributrice, banque à guichets ou sans guichet, à distance par correspondance directe, voir cyberbanque, banque multimédia, banque digitale ou virtuelle, etc.¹⁶

¹⁷ DHAFER Saidane, la nouvelle banque : métiers et stratégies, revue banque édition, PARIS, 2006, P77.

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Il existe divers types des banques à savoir :

1. La banque centrale

2. La banque universelle

3. Banque commerciale

4. banque de financement et d'investissement

5. Autres types des banques

A. La banque centrale

Appelée aussi la banque des banques, qui a pour rôle de réglementer et de superviser les opérations de différentes banques, en veillant notamment à leur solvabilité à l'égard des déposants de manière générale ; de superviser la production de la monnaie par ces banques et d'en réguler l'usage par le biais de taux d'intérêt directeurs. La théorie économique y voit un moyen de réguler la croissance, via l'incitation à l'épargne ou à la consommation, et d'agir sur l'inflation.

B. La banque universelle

Adjectif constamment employé mais rarement précisé. Banque apte à accomplir toutes les activités, tant au niveau national qu'international, liées au métier de la finance, en anglais fuel service bank dont l'activité est le global banking.

Il désigne un intermédiaire financier bancaire pouvant offrir l'intégralité de l'éventail des services financiers : collecte de dépôts, octroi de crédit, opération sur titres, prise de participation dans les entreprises y compris non financiers au système des banques spécialisées.

C. Banque commerciale ou banque de détail¹⁷ :

Appelée aussi banque de dépôts, Il s'agit de l'activité de base de la plupart des établissements de crédit. Elle recouvre la collecte de dépôts de la clientèle au travers des produits d'épargne, l'octroi de crédits, la vente de produits d'assurance classique et la gestion des moyens de paiements.

La base traditionnelle de clientèle est constituée de particuliers, de professionnels (professions libérales et de petites entreprises). Elle correspond également à la banque de réseau et de proximité (retail banking). Dans les grandes banques, son périmètre géographique est très vaste. Il concerne l'activité domestique mais aussi l'activité internationale.

On parle de banque de détail dans la mesure où les opérations portant sur des faibles montants unitaires.

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Son activité repose sur des back offices.¹⁸ Le réseau s'appuie sur une segmentation de la clientèle : particuliers et entreprises. Pour mieux répondre à ses besoins, la stratégie commerciale repose sur le marketing et commercial de proximité.

Elles évoluent grâces aux guichets traditionnels : se rendre aux agences pour effectuer ses transactions. Elle a l'avantage que la banque à distance « on line » n'a pas. L'une d'elles correspond à son incapacité à commercialiser tous les produits et tous les services bancaires. La vente de certains produits bancaires exige un contact personnalisé fondé sur une relation de proximité réelle et non virtuelle. On a également :

a. Banque multicanal et la banque en ligne (e-banking)

Avec la généralisation des micro-ordinateurs, des nouvelles technologies et d'internet, les clients des banques ont désormais les moyens de s'informer rapidement et de comparer les prix et la qualité des services financiers proposés ; les banques utilisent l'internet comme vitrine exposant l'offre de produits sans réelle interactivité.

La banque multicanal est source de création de valeur et d'amélioration de la productivité. Elle améliore aussi la qualité, l'efficacité et la rapidité des opérations courantes à faible valeur ajouté. Elle vise également le développement d'outils de contrôle de gestion permettant une meilleure évaluation du prix de service, un meilleur calcul de sa rentabilité aussi une meilleure évaluation de la valeur futur du client.

b. banque en ligne

Elle utilise le mode de gestion externalisée : une banque « classique » de mettre à la disposition de ses clients un certain nombre de sévices bancaires. Ces services peuvent constituer en des opérations bancaires de base : consultation de compte, commande de chéquier, ordre de bourse, ordre de virement, etc.

Du point de vue actionnarial, on a :

? Une banque mutualiste est un système très développé en Europe continentale. Elle est possédée par des sociétaires qui sont souvent ses clients. C'est un régime qui provient de l'esprit coopératif initié notamment par le milieu agricole (voir coopérative et mutualité, voir également caisse d'épargne).

? Il existe néanmoins des systèmes mixtes de banques mutualistes ayant une partie de leur capital sous forme d'actions cotées en bourse.

¹⁸ Plates-formes de production centralisées et standardisées au niveau du siège et au service de tout le réseau de la banque (front office). Ces plates-formes traitent par exemple de la gestion des crédits ou des moyens de paiement et des stratégies commerciales et marketing.

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? C'est le cas en France du crédit agricole, lequel par ailleurs

est propriétaire du LCL (crédit lyonnais)

? Les banques des Landesbanken est d'origine Allemande du fait de la nature particulièrement fédérale de l'Etat, l'actionnaire principal est un land, et dont le statut est en train de changer pour se conformer aux règles de la concurrence en Europe.

D. Banque de financement et d'investissement

La banque de gros ou « wholesale bank » ou encore « haute banque » porte sur les opérations interdépendantes de grandes envergures destinées à des grands clients.

La banque de gros concerne aussi dans une certaine mesure, la gestion d'actif, des titres et d'assurances dont les produits sont au croisement de la banque de gros et de la banque de détail. Les banques d'affaires sont des banques qui se financent sur les marchés de capitaux. Elles se consacrent traditionnellement à deux activités complémentaires : des opérations de financement et de prestation de services (ingénierie financière, rapprochement d'entreprise, etc.) pour une clientèle de grandes entreprises industrielles et commerciales , et la gestion pour le compte d'un portefeuille de participation.

Leur champ d'application porte sur le financement, l'investissement et le conseil dans trois domaines : haut de bilan, investissement sur le marché financier et le financement du commerce international.

Au niveau mondial, elle enregistre un ROE compris entre 15 et 20%, très rentable. Elles interviennent en :

V' Haut du bilan : conseil et corporate finance¹⁹ correspond à l'activité dévolue au « global investment banking » : des opérations d'expertise et de conseil à forte valeur ajoutée pour une clientèle corporate de grandes entreprises et pour clientèle d'institutionnelles. Rassemble la fusion acquisition, mandat de conseil à l'achat ou à la vente, conseil en privatisation, il s'agit ensuite de structuration d'opération de marché ou « equity capital market », introduction en bourse, augmentation de capital, émission d'obligation ;

V' Prestation via le marché de capital : répondent aux besoins des

clients émetteurs et investisseur en produits d'obligations et actions.

¹⁹ Opérations liée à la stratégie de l'entreprise portant sur la mobilisation du capital. Elles relèvent d'un processus qui met en réalité les financements. L'acquisition et l'investissement.

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Ces opérations concernent la création de produits sur mesure comme les obligations, les titrisations, les services de notation, les crédits syndiqués propose à ses clients la solution d'optimisation des structures de bilan, la levée sur le marchés de capitaux, la gestion des risques de marché et divers produits d'investissement.

? Financement : correspond au montage à la structuration et à la distribution de financement complexes et innovants : financement avec LBO, financement d'optimisation et d'actifs, leasing²⁰. Il peut porter sur des financements sectoriels spécifiques : media, télécom, projets maritime et aéronautique. Ce métier regroupe aussi au niveau mondial toutes les activités liées aux échanges internationaux aussi bien en matière de financement (crédit à l'exportation offert par les trades centers) que de services (conseil, appui technique documentaire, émission de garanties internationales).

Actuellement, on remarque de plus en plus que les banques de détail, et d'investissement sont des simples filiales de groupes bancaires diversifiés, qui souvent s'occupent aussi d'assurance et d'autres activités financières. Fréquemment, ceux-ci rattachent à la filiale banque d'investissement les activités dites de banque d'affaires.

Par banque de développement, il faut entendre une institution de crédits à moyen et long terme. L'activité principale de ce type d'institution est l'octroi des prêts dont le terme est de deux ans minimum.

Ces prêts concernent généralement le financement de l'équipement industriel ou rural, le financement de la recherche et développement, etc.²¹

E. Autres types des banques

i. Banque parallèle : ce terme désigne essentiellement les établissements
financiers non bancaires qui pratiquent ce que les économistes appellent la transformation des échéances. Pour les banques commerciales, cela consiste à utiliser des dépôts, normalement à court terme, pour financer des prêts à plus longue échéance. Les banques parallèles font à peu près la même chose.

²⁰ Leverage buy-out : financement avec effet de levier d'acquisition d'une entreprise par ses dirigeants (buy in) ou par des financiers (buy out) moyennant un apport en capital et en emprunt.

²¹ KABUYA KALALA, Cours d'Economie bancaire, notes de cours, L1 économie monétaire, FASEG, Université de Kinshasa, , juin 2007, p29

²² LAURA E. KODRES, Qu'entend-on par banques parallèle ?, finance et développement, Washington, juin 2008, p42

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Elles mobilisent (ou empruntent pour l'essentiel) des fonds à court terme sur le marché monétaire et les utilisent pour acheter des actifs à plus longue échéance. Mais comme elles ne sont pas soumises à la règlementation bancaire traditionnelle. ²²

Du point de vue de la spécialisation dans un segment d'activité, il y a lieu ici de remarquer qu'il existe des banques spécialisées dans un segment d'activité spécifique :

ii. banques spécialistes du crédit à la consommation ;

iii. banques spécialisées dans la gestion de fortune,

iv. banque spécialisée dans le crédit immobilier,

v. banques spécialisées dans le crédit-bail aux entreprises,

vi. banques spécialisées dans le financement d'une activité économique particulière (agriculture, restaurants, commerce de l'art, pétrole, etc.)

SECTION II. DETERMINANTS DE LA RENTABILITE DES BANQUES

La gestion de la banque s'apparente ainsi à celle d'une entreprise où les préoccupations de rentabilité et de croissance prédominent. La rentabilité d'un établissement de crédit représente son aptitude à dégager de son exploitation des gains suffisants, après déduction des coûts nécessaires à cette exploitation, pour poursuivre durablement son activité.

Elle est issue du processus de transformation au sens large (tels que sur les contreparties, les taux d'intérêt, les devises ou les échéances) mis en oeuvre par les établissements de crédit dans le cadre de leur fonction d'intermédiation.

Les banques ont un comportement d'entreprise à la recherche d'un profit dans un environnement concurrentiel. L'encours de crédit accordé n'est pour elles qu'un moyen dans la poursuite de cet objectif, et la création monétaire un sous-produit de leur activité. L'analyse du compte d'exploitation permet de mieux comprendre comment se forme le profit bancaire.

2.1. NOTION SUR LA RENTABILITE

La rentabilité des fonds propres est devenue l'objectif stratégique central des banques. En effet, la mise en oeuvre du ratio Cooke conduit les banques à privilégier les activités qui génèrent en elles-mêmes leur propre rentabilité ainsi que leur couverture. La rentabilité est désormais une stratégie des banques qui a beaucoup plus d'importance que la croissance du total du bilan.

²³ MAMOGHLI Chokri et RAOUDHA Dhouibi, Quel est l'impact de la propriété publique sur la rentabilité des banques ? Cas des banques tunisiennes, 2010, Université de Marseille, P12.

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Toutefois, et pour se développer, la banque doit avoir une rentabilité suffisante, un bénéfice stable d'un exercice à l'autre et des actionnaires peu exigeants en matière de dividendes. Cependant, la rentabilité de la banque a toujours un rôle important pour la collecte des fonds propres. L'analyse comparative entre la prime de risque affectée par la banque et la prime exigée par le marché a permis de définir les conditions d'appel au marché (comme la différence entre un taux de rendement et un taux de placement sans risque)²³.

Pour ce, la rentabilité est un rapport entre un résultat et les moyens mis en oeuvre pour l'obtenir. Une rentabilité seule n'est pas très utile pour une analyse. Il faut toujours étudier son évolution dans le temps et la comparer à celles des entreprises de taille comparable et du même secteur d'activité.

La rentabilité économique est le rapport entre le résultat d'exploitation et les moyens investis dans l'activité de l'entreprise pour l'obtenir. Elle est utilisée par les dirigeants et les prêteurs pour évaluer et comparer la performance de l'activité de l'entreprise.

Rentabilité économique = Résultat d'exploitation/capitaux investis

La rentabilité financière est le rapport entre le résultat d'une entreprise et ses capitaux propres.

Les propriétaires de l'entreprise utilisent ce ratio pour connaitre la rentabilité de l'argent qu'ils ont placé dans l'entreprise. Ils peuvent ensuite comparer la rentabilité financière de différentes entreprises pour choisir dans laquelle ils investiront en achetant des actions.

Les dirigeants des entreprises ont intérêt à améliorer la rentabilité financière de l'entreprise, car ils sont élus par les actionnaires.

Rentabilité financière=Résultat de l'exercice/capitaux propres

2.1.1. Mesure de la rentabilité

Pour NOUY D. (1992), Les autorités prudentielles utilisent plusieurs instruments d'appréciation de la rentabilité. Ces derniers se répartissent en trois grandes catégories. La première approche consiste à mettre en évidence les soldes intermédiaires de gestion. Cela permet d'identifier les éléments ayant concouru à l'obtention du résultat final.

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Ces soldes sont globalement le produit net bancaire, le produit global d'exploitation, le résultat brut d'exploitation, le résultat d'exploitation et le résultat net.

La seconde approche de mesure de rentabilité consiste à analyser les coûts, les rendements et les marges. Cela est essentiellement motivé par la nécessité de prendre en compte l'ensemble de l'activité bancaire, y compris les activités de service et de hors-bilan, et le souci de calculer un indicateur simple et facilement utilisable dans les comparaisons internationales.

La troisième approche comprend l'ensemble des ratios d'exploitation calculés afin de mettre en évidence les structures d'exploitation. Il s'agit notamment du coefficient global d'exploitation qui montre de façon synthétique la part des gains réalisés qui est absorbée par les coûts fixes; Le coefficient de rentabilité (return on equity, ROE) qui exprime le rendement du point de vue de l'actionnaire et ne recoupe pas forcément les besoins de l'analyse financière; le coefficient de rendement (return on assets, ROA) qui exprime de façon assez globale le rendement des actifs. L'inconvénient de sa référence au total de bilan, est qu'elle ne fait aucune différence entre les actifs malgré les risques non convergents; L'indicateur de fragilité financière qui doit être relativisé comme indicateur de poids des risques; et, du ratio de solvabilité (Ratio de Cooke) qui est un ratio prudentiel destiné à mesurer la solvabilité.

2.1.2. LES PRINCIPAUX RESULTATS DE L'ACTIVITE BANCAIRE

2.1.2.1. Le produit Net Bancaire PNB

Le produit net bancaire (PNB) est un indicateur qui rend compte de l'ensemble des activités de la banque (dans ses différentes fonctions, d'intermédiation, de marché, etc.) et détermine sa marge brute. Le PNB s'obtient donc en soustrayant à la somme des produits d'exploitation la somme des charges d'exploitation.

PNB = produits d'exploitation - charges d'exploitation

Pour exprimer l'évolution de la rentabilité, deux critères sont les plus souvent utilisés : le coefficient de rentabilité financière (Return on equity ROE) et le coefficient de rentabilité économique (Return on Asset (ROA).

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2.1.2.2. Le retour sur fonds propres (Return on Equity, ROE)

Le retour sur fonds propres est un ratio qui mesure la rentabilité des fonds propres de la banque. C'est le résultat net rapporté aux fonds propres.

ROE = Résultat Net / fonds propres

Le ROE exprime la rentabilité du point de vue des actionnaires puisqu'il met en évidence le rendement de leurs investissements. Cependant cet indicateur, peut donner une fausse image de la rentabilité, car un fort coefficient de rentabilité financière peut provenir d'un faible niveau de fonds propres.

2.1.2.3. Le retour sur actifs (Return on Assets, ROA)

Le retour sur actifs est l'expression de la rentabilité des actifs de la banque. Il rapporte le résultat net au total du bilan.

ROA = Résultat Net / total bilan

L'inconvénient de cet indicateur est, d'une part qu'il place la totalité des actifs sur un même plan, alors que les risques correspondant sont différents. D'autre part, il néglige les activités hors bilan qui prennent de plus en plus de l'ampleur ces dernières années.

2.2. THEORIE SUR LES DETERMINANTS DE LA RENTABILITE DES BANQUES

Il existe divers déterminants de la rentabilité des banques qui se scindent en deux catégories. La profitabilité des banques en fonction de déterminants à la fois internes, et externes.

Les déterminants internes sont issus des documents comptables de la banque, tels que le compte de pertes et profits, le bilan et le hors bilan. Ils peuvent être qualifiés de variables managériales, organisationnelles ou microéconomiques tandis que les déterminants externes reflètent les environnements économiques, financiers et légaux susceptibles d'affecter les performances des établissements bancaires [(Abdelaziz ROUABAH (2006)]

S'agissant des facteurs externes, ils sont composés de deux volets. Le premier inclut les variables reflétant les caractéristiques du marché tels que les degrés de concentration et de concurrence et la nature publique ou privée des capitaux propres des établissements bancaires. Ce volet est également appelé environnement macro-financier.

Le second volet consiste en des variables dites de contrôle dont l'objectif est de décrire l'environnement macroéconomique qui n'est pas sous le contrôle direct de la gestion mais sous celui d'autres institutions.

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Dans ce cadre, une batterie de variables explicatives de nature interne, mais aussi externe, est proposée dans la littérature pour expliquer la variabilité de certains agrégats de performances bancaires. Les facteurs internes incluent le degré de risque pris, les stratégies opérationnelles et l'expertise managériale. De ce fait, plusieurs variables sont proposées dans la revue de la littérature telle que régulation [JORDAN (1972)], la taille de la banque et les économies d'échelle [BENSTON et al. (1982), SHORT (1979)], les charges d'exploitations bancaires, les capitaux propres, les crédits accordés, les provisions etc. Cependant, dans un autre domaine de recherche, des auteurs tel que [HERMALIN et WEISBACH, (2003)] ; [FOURGON et al. (2002)] ; [SPONG et al. (2001)], expliquent la rentabilité des banques par d'autres variables ; les variables liées à l'organisation interne de celles-ci et à la manière pour laquelle elles sont gouvernées.

Tandis que, les facteurs macroéconomiques sont constitués des variables proposées dans la littérature. Les principaux restent les facteurs de la concurrence [TSCHOEGL (1982)], la concentration [SCHUSTER(1984), BOURKE (1989)], la part de marché [SHORT (1979)], les taux d'intérêt comme indicateur de faiblesse de capital [SHORT (1979)], la participation de l'Etat [SHORT (1979)], L'inflation et la demande de monnaie [BOURKE (1989)], le taux de croissance du PIB réel [KABLAN, (2009) ; MANSOURI et AFROUKH, (2008) ; CLERC et KEMPF, (2006); EL MOUSSAWI, (2004)], la cyclicité de l'activité économique, le taux de chômage, etc.

SECTION III. ETUDES EMPIRIQUES SUR LES DETERMINANTS DE

LA RENTABILITE DES BANQUES

Cependant, les résultats empiriques issus de ces études divergent de manière significative. Cette discordance est souvent attribuée à la pluralité des environnements légaux et économiques dans lesquels les banques opèrent.

Certains chercheurs se sont sur la relation entre la structure financière du pays et la performance de la banque. DEMIRGÜÇ-KUNT et HUIZINGA (2000) prêtent une attention particulière aux effets des structures financières sur les performances bancaires. Ils en concluent que les niveaux de la profitabilité et de la rentabilité des banques sont subordonnés à la qualité des structures financières du pays dans lequel les établissements bancaires opèrent.

DEMIRGUÇ-KUNT et HUIZINGA (1999)²⁴, leurs résultats montrent que le ratio de concentration bancaire est lié positivement à la profitabilité des banques. Le développement du marché de capitaux, à son tour, a un effet positif sur l'augmentation des profits bancaires.

²⁴ Cité par N. A. TANIMOUNE, les déterminants de la profitabilité des banques dans l'UEMOA : une analyse sur données de panel, Notes d'information et Statistiques - N° 539 - Août/Septembre 2003 - Etudes et Recherche, Clermont-Ferrand (France)

²⁵ ENGLISH, W. B. (2002), Interest rate risk and bank net interest margins, BIS Quarterly Review, pp.67-82, December

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ENGLISH (2002) examine l'impact du risque qui résulte des variations des taux d'intérêt sur la rentabilité des banques. Les résultats obtenus pour un panel de banques internationales, composé de dix pays industrialisés, semblent indiquer que les banques commerciales sont parvenues à gérer leurs expositions à la volatilité de la courbe des taux d'intérêt. Par conséquent, les variations des taux ont été sans conséquences pour le niveau des marges d'intérêt bancaires²⁵.

L'introduction de la taille dans les estimations est souvent justifiée par la problématique relative à l'existence ou à l'inexistence des économies d'échelle. Dans ce cadre, AKHAVEIN et al. (1997) obtiennent une relation positive et statistiquement significative entre la taille et la profitabilité. En effectuant des régressions sur des données en panel et en exprimant les profits et/ou les ratios de profitabilité en fonction d'un ensemble de variables internes et externes aux établissements bancaires, [BOURKE (1989), MOLYNEUX et THORNTON (1992), BIKKER et HU (2002) et GODDARD et al. (2004)] corroborent le postulat selon lequel la profitabilité est corrélée positivement à la taille. Toutefois, cette conclusion ne coïncide pas exactement avec celles de BERGER et al. (1987) et de ROUABAH (2002) pour qui, la taille n'est nullement une source d'économie de coûts. Ce fait est d'autant plus vrai que les plus grandes banques sont sujettes à des inefficacités d'échelle (scale inefficiency).

Concernant l'impact des capitaux propres sur la rentabilité des actifs bancaires, Plusieurs études empiriques ont révélé que les capitaux propres exercent un effet stimulant sur la profitabilité des banques [(BASHIR, 2000 ; ABREU et MENDES, 2002 ; Ben NACEUR, 2003)] mais l'excès du ratio de capital est considéré comme nuisible à la rentabilité des actifs puisque, en élevant ce ratio, les banques tendent à réaliser une fructification minime des capitaux disponibles. MAMOGHLI Chokri et RAOUDHA Dhouibi ( ?), la structure des fonds propres a une relation positive avec la rentabilité économique des banques tunisiennes.

Ce résultat corrobore celui de BERGER (1995) qui précise que les banques bien capitalisées sont considérées comme moins risquées et peuvent par conséquent accéder aux fonds à de meilleures conditions. Il corrobore aussi les résultats de DEMIRGUÇ.K, HUIZINGA 1999 ; GADANEEZ 1998 et BOURKE 1989.

Pour ce qui est des variables macroéconomiques, Chokri MAMOGHLI et RAOUDHA Dhouibi ( ?), la relation entre l'inflation et la rentabilité économique des banques tunisiennes est positive et significative, mais bien faible. Ce résultat confirme la conclusion de DEMIRGUÇ-K et H.HUIZINGA (1999) qui précisent qu'une augmentation de l'inflation doit avoir une répercussion positive sur la profitabilité des banques. Les travaux de MOLYNEUX et THORNTHON (1992), GURU et al. (2002), ABREU et MENDES (2002) trouvent également les mêmes résultats.

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Mais, pour Pascal H. DANNON, l'inflation n'a pas d'effet sur l'efficience des banques.

La richesse nationale profite à toute l'activité économique du pays, affecte positivement l'évolution du secteur bancaire et incite les banques à innover et à rénover leurs techniques et technologies de gestion. L'inflation affecte le secteur bancaire à travers son influence sur le marché de crédit bancaire. En effet, un accroissement dans le taux d'inflation engendre une diminution du taux de rendement réel, ce qui va par conséquent affecter le marché de crédit et donc la rentabilité bancaire, car avec une inflation élevée, les banques vont accorder moins de crédits. MAMOGHLI Chokri et RAOUDHA Dhouibi ( ?), la croissance du secteur réel de l'économie tunisienne n'a pas un impact significativement positif sur la rentabilité des banques tunisiennes. Ce résultat est surprenant, car si l'économie est performante, il y a plus de demande de crédits que ceux soient pour l'investissement ou pour la consommation. Et par la suite une amélioration de la performance des banques suite à cette demande élevée doit paraître.

Le renforcement de la politique de crédit élève les profits bancaires. Autrement dit, plus la banque octroie des crédits, plus les revenus augmentent et donc les profits [(BASHIR, 2000 ; BEN NACEUR, 2003)].

La propriété de la banque est corrélée négativement avec la performance de la banque. Ceci peut être expliqué par le fait que les banques publiques sont plus efficientes que celles privées en termes d'organisation, de management et aussi en termes de maîtrise des coûts (MAMOGHLI Chokri et al.).

Ces auteurs expliquent ce contre-performance par le fait que l'objectif des banques publiques n'est pas toujours la maximisation du bénéfice, mais plutôt, le financement des secteurs stratégiques et présentant un niveau de risque relativement élevé.

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Chapitre deuxième : ETAT DES LIEUX DU SYSTEME

BANCAIRE CONGOLAIS

Pour étudier la composition du système bancaire congolais, il convient d'abord de faire une étude historique de ce secteur afin de voir son évolution. Ceci nous permettra de mieux comprendre sa structure actuelle²⁶.

SECTION I. HISTORIQUE DU SYSTEME BANCAIRE CONGOLAIS

1.1. La première implantation bancaire en RDC

Pendant la période précoloniale (avant 1885), on ne peut parler de l'existence d'une Banque pas plus que celle d'une activité bancaire au sens où on l'entend aujourd'hui. Néanmoins, à côté du troc qui était le moyen d'échange le plus répandu, on pouvait noter la présence de certains métaux comme le cuivre travaillé, utilisé comme monnaie.

En 1908, lorsque les territoires composant l'Etat indépendant du Congo sont cédés à la Belgique, il n'existe aucune banque sur place. Dans le milieu des affaires coloniales, ces perspectives d'un avenir économique en rapide progrès plaident en faveur de la création d'une banque au Congo. Selon certaines considérations, cette banque pourrait, dès le début, compter sur la clientèle de diverses sociétés, dont notamment la Compagnie du Chemin de Fer du Congo et sur l'essor de la région minière du Katanga. D'autres personnes soutenaient qu'une telle banque rendrait, en outre, de précieux services à l'Etat et au progrès économique du pays en assurant la diffusion de la monnaie sur tout le territoire. « Mais en cette année-là, tous ces arguments ne reposaient en somme que sur des hypothèses et la plupart des hommes d'affaires estimaient qu'il n'y avait encore aucune place au Congo pour des opérations bancaires ».

En 1909, la Belgique prend part, avec toutes les grandes banques belges, à la fondation de la banque du Congo Belge une société anonyme de droit belge.²⁷

S'implantant progressivement dans les principaux centres économiques, elle va contribuer, petit à petit, à la diffusion de la monnaie étatique. La première agence est ouverte le 1er juin à Matadi, qui est déjà un centre commercial relativement actif abritant le port le plus important du pays et une bonne clientèle de la Compagnie du Chemin de Fer du Congo.

²⁶ MBATIKA MAMBU Jerry, « Causes et effets du faible taux de bancarisation de l'économie. Cas de la RDC », mémoire de DEA-NPTCI, FASEG, UNIKIN, Juin 2013, P36.

²⁷ R.J. LEMOINE cité par JOYE Pierre et LEWIN Rosine, les trusts au Congo, société populaire d'édition, Bruxelles, 1961, P45.

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En octobre 1909, s'ouvre l'agence d'Elisabethville (actuel Lubumbashi) qui réunira ses premiers clients à l'Union Minière du Haut Katanga et parmi des recruteurs de main-d'oeuvre locale ainsi que des commerçants venus de la Rhodésie voisine (actuellement, la Zambie). En août 1910, l'agence de Léopoldville (actuelle Kinshasa), future capitale du pays, ouvre ses portes profitant justement du régime du commerce libre et de l'obligation se conformant aux clauses de son mandat ultérieur d'institut d'émission et de caissier colonial, la Banque du Congo Belge établit deux nouvelles agences : à Boma le 1^er octobre 1911 et à Stanley ville en janvier 1912. En 1912, près de 1.800 comptes ouverts à ses guichets. Elle poursuit sur cette lancée lorsque survient la première guerre mondiale de 1914-1918.

La Banque du Congo Belge va résister avec bonheur autant à la première guerre mondiale et à la grande déflation de 1920 qu'à la dépression économique et financière d'après 1929. Si, au début de la guerre, le caoutchouc, le copal, l'huile de palme et l'ivoire se vendaient mal, faute de preneurs, ces mêmes produits ont aussitôt bénéficié de la raréfaction des produits concurrents sur les marchés européens et, aussi, de l'ouverture de nouveaux débouchés en Amérique et au Japon. Les cours mondiaux du cuivre de l'Union Minière du Haut Katanga se sont également améliorés.

L'Etat a accru ses dépenses d'infrastructure, le pouvoir d'achat des populations s'est nettement amélioré, et l'activité bancaire a profité de cette expansion économique générale.

1.1.2. La Banque du Congo Belge : la banque d'émission monétaire » (19111952)

Après un décret du 18 juillet 1911, l'autorisation d'émettre des billets fut accordé à la Banque du Congo Belge pour une période de 25 ans ; le jour même où la Banque du Congo Belge se donnait de nouveaux statuts conformes à son mandat d'Institut d'Emission, une autre banque, la « Banque Commerciale du Congo » (BCDC), se constituait à son initiative afin de reprendre les opérations auxquelles son aînée devait renoncer. Le décret du 27 juillet 1935 confirma le privilège d'émission monétaire reconnu à la Banque du Congo Belge, non seulement sur les billets mais aussi sur les monnaies métalliques dont le Gouvernement de la colonie s'était réservé jusque-là le monopole.

Les monnaies frappées par l'Etat Indépendant du Congo étaient progressivement retirées de la circulation au profit du franc congolais émis par la Banque du Congo Belge. Le privilège d'émission qui lui était accordé fut prorogé jusqu'au 30 juin 1952.

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1.1.3. L'avènement de la « Banque Centrale du Congo Belge et du Ruanda-Urundi 1951-1960 »

Bien avant que n'expire la convention signée entre le Gouvernement et la Banque du Congo Belge, il est apparu qu'une réforme bancaire s'imposait dans le pays au regard de l'accroissement des établissements de banque. Il y avait déjà, à côté de la Banque du Congo Belge, six autres banques commerciales disposant d'une multitude d'agences et de succursales tel est le cas de la banque belge d'Afrique, B.B.A (1927) et la société Congolaise de Banque (1950) qui se sont installées au Congo.

Elles deviendront respectivement l'U.B.C et la B.C.C.E. Les fonctions de Banque Centrale ne pouvaient donc rester concentrées entre les mains d'une banque privée, de surcroît, concurrente des autres banques qu'elle aurait dû superviser.

En outre, la politique monétaire faisant partie de la politique économique, il convenait de la placer sous le contrôle direct de l'autorité publique. C'est dans ce contexte que le décret royal du 30 juillet 1951 créa la « Banque Centrale du Congo Belge et du Ruanda-Urundi ».

Une association de droit public, appelée à reprendre les charges de l'émission monétaire au lendemain de l'expiration du privilège accordé à la Banque du Congo Belge. A sa création formelle en juillet 1951, l'Institut d'Emission s'appelait Banque Centrale du Congo Belge et du Ruanda-Urundi (BCCBRU).

Fin août 1960, soit deux mois après la proclamation de l'indépendance du Congo, une convention discutée à Genève admettait, le principe de la liquidation de la BCCBRU et de la création d'Instituts d'Emission distincts pour le Congo et pour le Ruanda-Urundi.

En octobre 1960, un décret-loi institua le Conseil Monétaire de la République du Congo dont la mission était de concevoir et de soumettre au gouvernement les propositions relatives à la création d'une Banque Centrale et à l'organisation d'un système bancaire approprié au nouveau contexte.

En février 1961, fut promulgué le décret-loi relatif à la création et aux statuts de la Banque Nationale du Congo (BNC). Toutefois, le Conseil Monétaire se substitua à la BNC et exerça temporairement ses attributions jusqu'au 22 juin 1964, date d'entrée en fonction de cette dernière. En raison du changement intervenu en octobre 1971 dans la dénomination du pays, la BNC fut rebaptisée Banque Nationale du Zaïre (BNZ), aux termes de l'ordre de service n^°218 du 4 novembre 1971. Une rectification apportée par l'ordre de service n^°219 du 25 novembre 1971 transforma cette nouvelle dénomination en Banque du Zaïre (BZ).

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Le changement de régime politique survenu le 17 mai 1997 entraîna en même temps le changement du nom du pays de la République du Zaïre en République Démocratique du Congo, ainsi que la transformation de la Banque du Zaïre en Banque Nationale du Congo (BNC) puis en Banque Centrale du Congo (BCC). Tout au long de ces modifications, l'unité monétaire elle-même a revêtu différentes appellations allant d'abord de « franc congolais » hérité de l'époque coloniale, ensuite au « Zaïre » en 1967, puis au « nouveau zaïre » en 1993 et enfin à nouveau au « franc congolais » à partir de 1998.

1.2. La crise bancaire des années 90

La crise bancaire peut être définie comme une rupture dans le processus d'intermédiation bancaire, rupture provoquée soit par des retraits massifs des dépôts (course aux guichets), soit par l'insolvabilité d'une ou de plusieurs établissements suite à l'excès de risque.²⁸

A. Les manifestations de la crise bancaire

En effet, depuis 1992, la monnaie scripturale est convertie en espèces avec décote dans les banques congolaises. Ce phénomène a résulté des paiements effectués par l'Etat en faveur de ses fournisseurs au moyen des virements non couverts en comptes bancaires. Ces paiements se faisant par écriture comptable ont fini par générer un gap important entre les dépôts bancaires et leur couverture en espèces.

Il s'est ainsi créé au sein du système bancaire une offre excédentaire de monnaie scripturale dont la persistance a fini par placer les banques commerciales dans l'incapacité de faire face à la demande d'espèces formulée par le public.

Cette faiblesse a fait que les demandeurs d'argent reportaient leurs pressions sur un marché parallèle plus liquide. C'est ce qui explique la décote ou l'inconvertibilité au pair de la monnaie scripturale en monnaie fiduciaire.

Concrètement, cela signifie que si la décote se fait dans une proportion de 1 à 10, le détenteur d'un dépôt bancaire évalué à 1.000.000 NZ (9,5 USD au taux de fin décembre 1997) ne peut recevoir que 100.000 NZ (0,95 USD) comme contrepartie en espèces.

²⁸ KABUYA KALALA Cité par MBATIKA MAMBU Jerry, op cit, P28

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B) causes de la crise bancaire29

La crise bancaire au Congo, provenait de plusieurs causes lointaines : les distorsions structurelles, les comportements pervers des groupes sociaux, ainsi que l'inorthodoxie des politiques gouvernementales, qui ont provoqué la crise économique.

Parmi les causes immédiates de la crise bancaire, il y a lieu de relever l'interaction de plusieurs comportements dont celui de :

? L'Etat en matière de politique budgétaire ;

? La Banque Centrale en matière de financement des opérations financières

du Trésor public ;

? Les banques commerciales dans leurs politiques d'octroi des crédits ;

? Le public en matière de détention de richesses sous forme de dépôts...

SECTION II. EVOLUTION DU SYSTEME BANCAIRE CONGOLAIS

2.1. Evolution du paysage bancaire Congolais

Le nombre d'établissements de crédit est en constante progression en RDC ; le paysage bancaire comptait 11 banques en 2006, et en 2012, il se compose de 20 banques cette croissance peut être justifiée par l'expansion des groupes bancaires africains, l'amélioration du climat des affaires, la stabilité du cadre macroéconomique, et la volonté de l'autorité monétaire d'étendre le marché bancaire congolais³⁰.

Tableau 2.1. Evolution des banques commerciales en RDC

Années	nombres des banques
2006	11
2007	12
2008	18
2009	19
2010	23
2011	20

²⁹ Firmin KOTO EY'OLANGA Cité par KABUYA KALALA, op cit, P20

³⁰ MBATIKA MAMBU Jerry, op cit, P43

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2012 20

Source : rapports annuels de la banque centrale du Congo de 2006 à 2012



Vingt banques opèrent désormais sur le territoire de la RDC, contre seulement onze en 2005, et le nombre de comptes en banque a fortement augmenté, passant de 30 000 en 2005 à plus de 1 million en 2011, coopératives comprises.

Avec la création de nombreuses PME (notamment dans les activités commerciales du au raccourcissement de la durée de la création d'une entreprise) observées ces dernières années, il n'est guère étonnant que les groupes étrangers aient voulu être présents en RD Congo afin de capter cette clientèle en plein essor de « corporate » (entreprises, institutions...) et de particuliers.

Pour être à même de remplir ces différents objectifs, les banques innovent dans tous les domaines. Par conséquent, toutes les banques ont introduit la monétique dans leur gestion (installations de nombreux distributeurs automatiques des billets, affiliation aux grandes franchises internationales de cartes que ce soit visa ou MasterCard), mise en oeuvre de solutions e-banking) pour mieux servir leurs clients.

Il y a de ce fait une amélioration mais qui demeure jusque-là faible avec un taux de bancarisation de 5% en 2013 (Noel K. TSHIANI) en terme de l'immensité du pays qui regorge plus de 70 millions d'habitants.

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2.2. Evolution du taux d'intermédiation bancaire

Le taux d'intermédiation bancaire traduit la capacité du système bancaire à favoriser les dépôts à partir des crédits, et à entretenir un processus cumulatif de l'intermédiation.³¹

Tableau 2.2. Evolution du taux de l'intermédiation bancaire en milliards de CDF

Années total dépôt (D) total des crédits (L) Ratio D/L Ratio D/L en %

2006	270,8	183,5	1,4757	147,5749
2007	431,6	278,4	1,5503	155,0287
2008	747,1	598,4	1,2485	124,8496
2009	2095,9	546,7	3,8337	383,3730
2010	1172	815,4	1,4373	143,7331
2011	1804,8	1217,9	1,4819	148,1895
2012	2471,5	1661,6	1,4874	148,7422

source : rapports annuels de la banque centrale du Congo de 2006 à 2012

Le tableau ci-haut nous renseigne que durant la période sous étude, les crédits bancaires ont favorisé les dépôts pour soutenir l'intermédiation bancaire.

2.3. Evolution du taux de circulation fiduciaire hors banques

Le taux de circulation fiduciaire hors banques représente la part de la base monétaire qui circule hors circuit bancaire par rapport à la base monétaire globale.

Tableau 2.3. Evolution du taux de circulation fiduciaire hors banques (en millions de CDF)

Années	circulation fiduciaire hors banques (1)	base monétaire (2)	Taux=(1)/(2)*100
2006	182 234	204 072	89,29887491%
2007	233 254	283 557	82,26000416%

³¹ KABUYA KALALA, op cit, P 20

			Page 36
2008	304 568	378 098	80,55266095%
2009	381 486	471 722	80,8709367%
2010	489 377	612 155	79,94331501%
2011	615 345	798 520	77,06068727%
2012	595 164	849 236	70,08228573%

source : L'auteur sur base des rapports annuels de la banque centrale du Congo

Au regard du tableau précédent, nous constatons que la grande partie de la monnaie fiduciaire circule hors banques c'est-à-dire que la structure de la base monétaire indique que la circulation fiduciaire hors banques représente la principale composante de cette dernière, avec une moyenne annuelle de 80%.

Très commodes pour les règlements de faibles montants, les paiements en espèces, présentent l'avantage d'être anonymes et gratuits pour les particuliers.

Mais, les risques encourus par la population, en raison de cette utilisation de la monnaie fiduciaire, se retrouvent au niveau de la sécurité (vols, pertes, faux billets...), à la difficulté d'établir la preuve des transactions effectuées en espèces, et au coût d'entretien de la circulation fiduciaire.

2.4. Répartition des crédits par terme

Tableau 2.4. Répartition des crédits par terme : arbitrage entre court et moyen terme en (%)

Années	crédits à court terme	crédits à long terme	Total
2006	97,471928%	2,53807107%	100%
2007	84,312749%	15,687251%	100%
2008	84,0570846%	15,9429154%	100%
2009	76,419214%	23,580786%	100%
2010	67,4749035%	32,5250965%	100%
2011	70,6944877%	29,3055123%	100%
2012	69,4235215%	30,5764765%	100%

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source : Elaboré par l'auteur sur base des rapports annuels de la banque centrale du Congo



Comme l'illustre le tableau et le graphique ci-haut, les banques oeuvrant en RDC privilégient les crédits à court terme, au détriment de ceux à moyen terme.



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SECTION III. STRUCTRURE ACTUELLE DU SYSTEME BANCAIRE

CONGOLAIS

3. Organisation du système bancaire congolais

En RDC, la régulation des institutions bancaires et non bancaires est régie par les textes suivants la loi n^°003/2002 du 02 février 2002 « relative à l'activité et au contrôle des établissements de crédit » remplace l'Ordonnance-Loi n^°72-004 du 14 janvier 1972 relative à la protection de l'épargne et au contrôle des intermédiaires financiers dite « Loi Bancaire».

Elle est censée tenir compte du contexte nouveau ayant marqué la profession bancaire, à savoir : la mondialisation des activités financières, l'interconnexion des marchés et l'informatisation de plus en plus poussée de la gestion³².

3.1. Organe de contrôle

Le contrôle du système bancaire s'organise autour des organes suivants :

A. Le comité de la règlementation bancaire

Le comité de la règlementation bancaire supervisé par le ministre des finances qui en assure la présidence et coordonné par le gouverneur de la B.C.C., il se charge des règles générales applicables aux établissements de crédit, notamment le montant du capital, les conditions d'implantation des réseaux, les opérations avec la clientèle, les règles de liquidité et de solvabilité, etc.

B. La commission bancaire

La commission bancaire contrôle la situation financière des institutions bancaires. Elle est investie du pouvoir disciplinaire lui permettant de sanctionner.

C. Le conseil national de crédit

C'est un organe consultatif permettant à la B.C.C. et au gouvernement d'orienter la politique monétaire et de crédit au niveau national.

3.2. Mécanisme de contrôle

Le contrôle s'effectue par la régulation de l'émission de monnaie et de la distribution du crédit d'une part et des ressources et emplois des banques

³² KABUYA KALALA, op cit P20

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d'autre part. Cette régulation mise en oeuvre par la BCC permet aux banques de se refinancer auprès d'autres banques ayant des ressources excédentaires.

Par ailleurs, cette régulation entraîne une fluctuation pouvant provoquer des besoins de trésorerie très temporaire. Dans ce contexte, une action se fait sur le taux d'intérêt directeur sur appel d'offre planchée. Ainsi, la BCC provoque et centralise les appels d'offre des banques qui souhaitent se refinancer. Elle n'accorde son concours qu'à celles qui proposent un taux au moins égal à celui annoncé.

A. La banque centrale du Congo

Comme nous venons de le souligner dans les sections précédentes, depuis le 17 mai 1997, date de l'avènement du nouveau pouvoir politique, des changements se sont opérés dans les secteurs de la vie nationale. L'Institut d'émission n'a pas dérogé à ce vent et à, d'emblée, repris son ancienne appellation de l'époque où elle fut créée en une association congolaise de droit public sous la dénomination de la « Banque Centrale du Congo ».

A.1. Statut

La Banque Centrale du Congo (BCC) est une institution de droit public, dotée de la personnalité Juridique. Elle est régie par les dispositions de la loi n° 00512002 du 07 mai 2002, relative à la constitution et au fonctionnement de la Banque Centrale du Congo.

Ce faisant, elle a la capacité de contracter, de transiger, de compromettre, d'ester en justice, d'acquérir des biens et d'en disposer. De ce qui est de son capital, l'article 5 stipule que celui - ci est détenu en totalité par l'État congolais.

A.2. Objet principal

La Banque Centrale du Congo a pour objectif la définition et la mise en oeuvre de la politique monétaire du pays dont la finalité est d'assurer la stabilité du niveau général des prix. Elle est indépendante dans la réalisation de cette charge. (Disposition de la loi, article 3). De ceci, elle doit veiller à la variation des prix des biens et services sur le marché. De ce fait, elle a pour fonction :

? institut d'émission

La Banque Centrale est seule habilitée, sur le territoire national, à émettre des billets et pièces de monnaie ayant cours légal, libellés dans l'unité monétaire de la RDC, le Franc Congolais ou dans ses sous - unités. Elle assure la stabilité interne et externe de monnaie nationale

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? banque des banques

La B.C.C contrôle le système bancaire et la distribution du crédit par les institutions financières bancaires et non bancaires.

? Caissier de l'Etat

La BCC accepte et effectue les paiements pour le compte de l'État. Elle peut, à cette fin, désigner les établissements de crédit habilités à agir en son nom et pour compte dans les localités où elle n'est pas représentée.

Assure le service de la dette publique, administre tout compte

spécial de l'État, en accord avec le ministère intéressé.

? Conseiller de l'Etat

En sa qualité de conseiller du gouvernement en matière économique, monétaire et financière ; la BCC peut d'office ou à la demande du gouvernement émettre des avis ou des conseils sur toute politique ou mesure que le gouvernement envisage de prendre.

? Gestionnaire des réserves officielles en or et en devises

La Banque Centrale détient et gère les réserves en or et devises de la République Démocratique du Congo (article 6 alinéa 2).

De ce fait, La nouvelle « Loi Bancaire », la loi n^° 003/2002 du 02 février 2002 relative à l'activité et au contrôle des Etablissements de Crédit regroupe toutes les entreprises concernées sous le vocable « Etablissements de Crédit ».

Il s'agit de :

1. Banques de dépôt ;

2. Coopératives d'Epargne et de Crédit ;

3. Caisses d'Epargne ;

4. Institutions Financières spécialisées ;

5. Sociétés Financières.

B. Banques commerciales B.1. Localisation des banques

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En RDC, il y a une implantation asymétrique des banques. Il est évident que plusieurs banques ont connu des pertes considérables suite aux coûts de démarrage et de développement.

Il existe cependant une multitude d'obstacles, à commencer par l'énergie électrique, ce qui implique de coûts élevés en terme d'équipements aux substituts électrique³³.

C'est ce qui explique une forte concentration des activités bancaires à Kinshasa car la plupart des sièges d'exploitation des banques sont dans la capitale pour minimiser certains couts en vue de maximiser leurs rentabilités.

Tableau 2.5. Localisation des banques commerciales en RDC

N^°	BANQUES	ABREVIATION	SIEGE
1	Banque commerciale du Congo	B.C.D.C.	Kinshasa
2	Afriland First Bank Congo Démocratique	First Bank CD	Kinshasa
3	Banque Internationale pour l'Afrique au Congo	B.I.A.C.	Kinshasa
4	Citi Group	C.B.	Kinshasa
5	Stanbic Bank Congo	S.B.C.	Kinshasa
6	Access Bank	A.B.	Goma, Nord Kivu
7	Banque Internationale de Crédit	B.I.C.	Kinshasa
8	Procredit Bank Congo	PCB	Kinshasa
9	RawBank		Kinshasa
10	Trust Merchant Bank	T.M.B	Lubumbashi, KATANGA
11	Ecobank	EC	Kinshasa
12	Mining Bank Congo	MBC	Kinshasa

³³ A titre d'illustration, la TMB dépense 1 million de dollars par an pour faire tourner ses groupes électrogènes dans les différentes provinces.

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13	First International Bank	FIBank	Kinshasa
14	Sofibanque		Kinshasa
15	La Cruche Banque		Goma, Nord Kivu
16	Advans Banque Congo		Kinshasa
17	Bank of Africa	B.O.A.	Kinshasa
18	Banque Gabonaise Française Internationale	BGFIBANK	Kinshasa
19	United Bank for Africa	U.B.A.	Kinshasa
20	Byblos Bank Congo		Kinshasa

Source : Rapport annuel de la banque centrale du Congo, 2012

B.2. Performance des banques commerciales

En dépit du ralentissement de l'activité économique observée fin 2008 suite à l'effondrement de la demande internationale dû à la crise économico-financière de subprime, les principaux groupes bancaires congolais ont présenté bons résultats. Sur l'ensemble de l'année, le PNB de l'ensemble du secteur a progressé de 33% et les crédits de 87% en 2008.

Selon la Banque mondiale, le total de bilan du secteur bancaire en RD Congo en 2011, affichait une croissance annuelle supérieure à 30 %, pour atteindre

2,8 milliards de dollars d'actifs, soit 23 % du produit intérieur brut (PIB),
la moyenne sur le continent étant de 32 %.

Prises individuellement, les performances de certains grands acteurs laissent encore plus rêveur. Ainsi pour le compte de l'exercice 2008, la BCDC (banque commerciale du Congo), filiale du groupe français BNP-PARIBAS, affichait une rentabilité des fonds propres (ROE) de 17%³⁴. Ces performances suscitent

³⁴ BCDC (2009), rapport annuel 2008 : perspective, Kinshasa

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des vocations car plusieurs établissements se sont ajoutés et obtenus l'agréement auprès de la banque centrale du Congo.

B.3. Introduction des nouvelles banques commerciales en RDC

Ces arrivées structurent le paysage économique congolais autour de deux catégories d'acteurs : les « anciens )) qui sont des établissements qui ont vécu les hauts et les bas de l'économie congolaise. Ici, on retrouve la BCDC, présente depuis 1909 en RDC et les banques opérant en RDC depuis au moins deux décennies telles que Citigroup, la banque internationale de l'Afrique au Congo (BIAC), héritière de l'ex banque internationale pour l'Afrique de l'ouest, BIAO) et la Stanbic Bank Congo.

De l'autre côté, on retrouve des acteurs en quête de diversification comme la Rawbank (filiale du groupe rawji, un des grands conglomérats de l'économie congolaise), des Banques à vocation panafricaine (Ecobank, Afriland, Fibank) ou ciblant des clientèles souvent marginalisées par les banques traditionnelles comme les PME ou la classe moyenne (Advans Bank ou Procredit).

Par ailleurs, depuis quelques années, des institutions financières spécialisées dans les opérations de transfert de l'argent ont rejoint le groupe des « nouveaux )) en optant pour le statut bancaire (à l'instar de la solidarité Banque ou sofibanque).

Cette multiplication d'acteurs, source de concurrence et de l'innovation, ne peut que stimuler un système bancaire que l'association des banques congolaises juge encore peu profond³⁵.

Créées dans un contexte politique, économique et social particulièrement délétère, ces banques ont, quant à elles, rivalisé d'imagination pour essayer d'attirer une population devenue méfiante à leur égard en misant sur des mots en lingala Compte Ekonzo (épargne), compte Elikia (espoir), compte Bomoyi (la vie), compte Ma famille, compte Ezo futa (ça paie), pour toucher la corde sensible de la population qui reste méfiante au secteur bancaire surtout ceux qui évoluent dans le secteur informel.

3.3. Structure des capitaux des banques en RDC

Le secteur bancaire est certes en évolution depuis quelques années. Il sied de souligner que les Congolais sont mis à l'écart de cette forte expansion de l'activité bancaire en termes de l'entrepreneuriat.

³⁵ ACB (2008), la crise financière et les banques congolaises, association congolaise des banques, conférence institut des reviseurs comptables, banque centrale du Congo, Kinshasa

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Certains Congolais se sont quand bien même lancé à l'assaut de ce secteur avec la création de la Banque de Kinshasa (BK) transformé ensuite par la création de la Nouvelle Banque de Kinshasa (NBK), qui sont liquidée et cédée respectivement.

Actuellement, le secteur bancaire congolais est entièrement contrôlé par des capitaux étrangers. Elle contrôle environ 70% du marché bancaire de la RDC :

- la BCDC reste toujours la première banque de la RDC, dont la création remonte en 1909. Elle n'est plus néanmoins sous l'entier contrôle du Groupe FORTIS. Désormais, le capital social de la BCDC est à majorité détenu par l'Entreprise générale Malta Forrest (EGMF)

- A côté des Forrest, une autre famille possède presqu'un empire bancaire en RDC. Il s'agit de la famille BLATTNER, Dans le secteur bancaire congolais, la famille trône sur la Banque internationale pour l'Afrique au Congo(BIAC), dont elle détient la majorité des parts.

-la RawBank, un autre empire contrôle par la grande famille RAWJI ; la même qui trône depuis 1922.

-la Trust Merchant Bank (TMB), une institution entièrement contrôlée par la famille LEVI. Créée au départ de Lubumbashi, capitale de la province du Katanga, la TMB a pris le temps de s'enraciner dans le secteur minier, avant d'envisager son expansion dans d'autres secteurs.

Le reste des parts du marché est partagé entre divers groupes internationaux et panafricains opérant en RDC. C'est le cas de l'Américain Citi pour CITI GROUP, du Sud-africain Standard, des groupes panafricains Ecobank et Afriland First Bank, (Cameroun), BGFI (Gabon), Standard Bank (Afrique du Sud) et UBA (Nigeria).

3.4. Perspectives du secteur bancaire congolais

Le secteur bancaire congolais est en pleine expansion en RDC, mais un long chemin est à faire car selon certaines études, 67% des congolais constituent des épargnes informelles de manières diverses : 40,2% thésaurisent et 19,43% procèdent par la tontine. Par ailleurs, 4,02% constituent leur épargne en achetant des biens supérieurs (précieux) alors que 3,35% confient leur épargne monétaire auprès d'une personne de confiance (BAD 2013).

En outre, L'épargne qui est la différence entre le revenu disponible et la consommation, demeure incertain du fait de la faiblesse des revenus des pauvres, ils n'épargnent pas et donc n'investissent pas.

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Elles doivent aussi partir à la conquête du continent africain (à l'instar de nombreuses banques de l'Afrique) voire, d'ouvrir des agences au sein de pays de l'OCDE afin de proposer des services à une clientèle solvable en particulier la diaspora congolaise du fait de son potentiel économique qui représente environ 8% du PIB en 2011.

Le secteur du crédit à l'économie réelle est encore très concentré. Il est dominé par cinq établissements : la BCDC, RAWBANK, BIAC, la TMB, et la BIC. Ensemble, ils réalisent 80 % d'un encours de crédit.³⁶

Chapitre troisième : ANALYSE ECONOMETRIQUE DES DETERMINANTS DE LA RENTABILITE DES BANQUES

COMMERCIALES

L

a théorie économique et financière accorde une attention particulière à la sensibilité de la profitabilité des banques aux facteurs aussi bien endogènes qu'exogènes. Ce dernier chapitre consiste en une démarche empirique visant à déterminer les facteurs susceptibles d'influer sur la rentabilité des banques commerciales en RDC.

Il est subdivisé en trois sections. La première section est consacrée à la modélisation empirique ; la deuxième section aux résultats de l'estimation ; tandis que la troisième section est destinée à l'interprétation des résultats et à la validation des hypothèses.

SECTION I. MODELISATION EMPIRIQUE

La modélisation consiste à choisir un modèle adapté aux informations à traiter sur base d'un ou plusieurs modèles théoriques et des variables explicatives retenues.

³⁶ Banque africaine du développement, rapport sur l'Environnement de l'investissement privé en RDC, 2013

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1.1. SPECIFICATION DU MODELE

1.1.1. Modèle théorique

Dans la revue de la littérature théorique et empirique évoquée dans le premier chapitre, nous avons mis en exergue les principaux facteurs ou déterminants de la rentabilité des banques. Ainsi, pour appréhender les différents facteurs affectant la rentabilité des banques commerciales en RDC, nous avons retenu le modèle linéaire de BOURKE (1989). Ainsi, notre étude se situe dans le cadre du modèle choisi dans la lignée des travaux de DEMIRGUC-KUNT A., HUIZINGA H., (1999) ; BOURKE (1989) ; MANSOURI et AFROUKH (2008) ; ATHANASOGLOU P.P., BRISSIMIS, S.N., DELIS M. (2008) etc.

Le modèle de référence utilisé ici pour estimer le degré d'influence des déterminants sélectionnés sur la rentabilité bancaire peut être formulé comme suit:



est la rentabilité de la banque i à l'instant t, mesurée par ROA, avec i=1...N ;

t=1...T

c étant un terme constant fixe pour toutes les banques et à travers toutes les périodes,

est le vecteur de coefficients constants à travers les banques,

est le vecteur des variables explicatives,

k est le nombre des variables explicatives pour (la banque i à l'instant t), représente le résidu d'explication pour la banque i à l'instant t.

Cependant, les variables se décomposent comme suit :

ROA= f ( , )

Où

représente le vecteur des variables organisationnelles ou managériales

propre à chaque banque. il est composé de trois variables (taille de la banque, capitaux propres et crédits accordés).

représente le vecteur des variables macroéconomiques affectant toutes

les banques de la même façon à l'instant t. Il est composé de deux variables (croissance économique et inflation).

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constitue le vecteur des indicateurs des variables macro-financières

à l'instant t. Il est composé de deux variables (taille du secteur bancaire et concentration bancaire).

reflète l'interaction des sources non observées de la variation individuelle et temporelle tels que :



E( )=E( = l'espérance mathématique de l'erreur est nulle



E(



E( ) i et si i , la variance de l'erreur est constante et les erreurs

sont non corrélées (ou indépendant)

E( ) i et t=s et si i et t s

L'effet spécifique individuel est intégré dans le modèle explicatif

de la rentabilité bancaire afin de traiter explicitement le biais d'hétérogénéité à travers les banques.

1.1.2. Modèle retenu

En nous inspirant du modèle théorique et tenant compte de la particularité des informations à traiter, la structure du modèle retenu pour analyser les déterminants de la rentabilité des banques en RDC de 2006 à 2012 est la suivante :



= + + + + + + + +

1.2. DESCRIPTION DES VARIABLES

L'analyse empirique porte sur un échantillon composé de six banques commerciales opérant en RDC et les données recueillies couvrent la période 2006-2012.³⁷

³⁷ (BIAC, BCDC, BIAC, RAWBANK, TMB, PROCREDIT et BIC). Ces banques constituent l'essentiel du tissu bancaire (rapport de la BAD, 2012). C'est ce qu'a guidé le choix porté sur ces banques et de la disponibilité des données.

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Nous utilisons dans ce travail les données individuelles (6 banques) et temporelles (7 années), des données de Panel à double dimension (soit 6 × 7 = 42 observations).

Tableau 3.1. Les variables utilisées

Variables Descriptions

ROA Return on equity

TB Taille de la banque

RCP Ratio capitaux propres

RCA Ratio crédits accordés

TI Taux d'inflation

LPIBH PIB réel par habitant

RTSB Ratio de la taille du secteur bancaire

RCB Ratio de la concentration bancaire

Source des données : Notons ce qui suit :

? Pour ce qui est des variables managériales (le ROA, la taille de la banque, le ratio capitaux propres et le ratio crédit accordé), elles sont calculées sur base des informations fournies dans les rapports annuels des différentes banques et les rapports des différents cabinets d'audits (KPMG, Pricecoopershouse, NKV Strong ) ;

? Les variables macroéconomiques (le taux d'inflation et la croissance économique) sont tirées dans le rapport annuel de la BCC (2012) ;

? Les variables macro-financières (la taille du secteur bancaire et la concentration bancaire) sont déterminées sur base de données fournies par le rapport de la banque centrale sur la supervision des intermédiaires financiers (2011).

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Tableau 3.2. Prédiction Théorique des signes attendus

Types des variables	variables	Mesure	signe attendu	Explication
variable endogène	ROA	ROA définie par le bénéfice après impôt divisé par le total des actifs.
variables exogènes	TB	Logarithme népérien du total actif.	+/-	Plus la taille de la banque augmente, celle-ci bénéficie des économies d'échelle ou Plus la taille de la banque augmente, cela entraine des déséconomies d'échelle c'est-à-dire une augmentation des charges et in fine la dégradation de la rentabilité des banques ou
	RCP	Ratios des capitaux propres divisés par le total actif de la banque. mesure le poids du capital de la banque.	-	Plus ce ratio augmente, plus la banque est moins risquée en termes de l'endettement et le lien entre la rentabilité est négatif
	RCA	Ratio de Crédit accordé divisé par le total actif de la banque	+	Plus la banque octroie des crédits, plus les revenus augmentent et donc les profits
	TI	Taux d'inflation	+	Plus l'inflation augmente, plus les charges bancaires augmente qui seront répercutées sur les clients, et donc plus de revenus d'intérêts et par ricochet de la rentabilité
	LPIBH	Logarithme népérien du PIB réel par habitant	+	Plus il y a la croissance économique, plus le revenu par habitant augmente, plus l'accès à la banque via l'épargne devient fréquent et augmente la rentabilité de la banque
	RTSB	Total actif du secteur bancaire sur PIB	-	Plus la taille du secteur bancaire qui reflète également la concurrence augmente, cela limité la rentabilité des banques
	RCB	Total actif de grandes banques divisé par le total actif su secteur bancaire	+	Plus la concentration bancaire augmente (L'occupation de la part majeure du marché bancaire par un nombre restreint d'acteurs bancaires), plus la rentabilité des banques augmentent

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SECTION II. PRESENTATION DES RESULTATS

Le traitement des données se fait à l'aide du logiciel E-views 6 et Stata 11. 2.1. STATISTIQUES DESCRIPTIVES

Tableau 3.3. Statistiques descriptives

Variables	Obs.	Moyenne	Ecart-type	Minimum	Maximum
ROA	42	1.346623	1.705477	0.0279251	10.26532
TB	42	25.67214	0.8797342	23.04978	27.12935
RCP	42	0.1055604	0.0395871	0.0480444	0.1947059
RCA	42	0.4039151	0 .1279691	0.2039009	0.8252997
TI	42	19.22143	7.701033	9.3	34.59
LPIBH	42	5.151307	0.0504834	5.077958	5.231206
RTSB	42	4.150651	2.81951	1.479542	9.981854
RCB	42	0.5701738	0.1184107	0.336123	0.6931543

Au regard du tableau ci-haut, nous remarquons que le ROA a été en moyenne positif avec un pic de 10.26532 réalisé par la BCDC en 2009 et un creux de 0.0279251 réalisé par la BIC en 2006.

En moyenne, la taille des banques est presque la même à quelques exceptions près. La RAWBANK est la banque qui détient la plus grande taille avec un score de 27.129 en 2012 et la PROCREDIT BANK détient la plus faible note de 23.04978 en 2006.

Les ratios capitaux propres ont été trop volatiles avec un pic de 0.1947 et un creux de 0.048.

Le ratio crédit accordé a été très volatile et son écart type le prouve bien avec une valeur maximale de 0.048 et un pic de 0.2039

Les restes des variables n'ont visiblement pas trop changé durant la période sous étude.

Egalement pour ce qui est de l'analyse de corrélation, il sied de signaler une absence de la multicolinéraité entre les variables.



^BIC

^BCDC

^BIC

^BIC



^TMB

^BIC

^RAWBANK

^TMB

^BIC

^BCDC

^PROCREDIT

^TMB

^BIAC

^BCDC

^RAWBANK

Page 52

Le graphique ci-après permet de visualiser le comportement tendanciel de la rentabilité des banques exprimée en ROA.

Figure 3.1. Evolution de la rentabilité des banques

^BCDC



^{2006 2008 2010 2012}

^annee

^{ROA Fitted values}

^BCDC

^{PROCREDIT BCDC}

^TMB

^BCDC PROCREDIT RAWBANK

^{PROCREDIT RAWBANK RAWBANK}

BIAC BIAC ^RAWBANK RAWBANK BIC

BIAC BIAC

^PROCREDIT

^BIC

L'évolution de la rentabilité a été presque la même dans toutes les banques excepté la BCDC qui a connu une évolution spectaculaire durant la période 2008 et 2010 pendant la crise financière de subprime.

2.2. RESULTAT DE L'ESTIMATION38

2.2.1. Investigation

L'investigation permet de nous rassurer que nos séries sont stationnaires et de déterminer l'ordre d'intégration. Ainsi, les données collectées doivent être testées avant de les soumettre à l'estimation.

BALTAGI (2001) et HSIAO (1986) indiquent que la méthodologie des données de Panel contrôle l'hétérogénéité individuelle, réduit les problèmes associés avec la multicolinéraité et les biais des estimations, comme elle spécifie une relation variable dans le temps entre les variables indépendantes et celle dépendante³⁹.

³⁸ Notons que les estimations ont été effectuées avec le logiciel E-views 6 et STATA 11, et les outputs des estimations sont placés en annexe.

³⁹ MAMOGHLI C., DHOUIBI R., op cit, P26

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L'estimation par les moindres carrés ordinaires (MCO) sur des données de panel présuppose l'homogénéité des individus qui composent l'échantillon, sinon les estimateurs seront biaisés.

L'hétérogénéité des valeurs moyennes des variables explicatives et de leurs écarts-types entre les différentes banques de l'échantillon, montre la nécessité de tests complémentaires afin de pouvoir choisir l'estimateur approprié.

A. Test d'homogénéité⁴⁰

L'idée du test d'homogénéité est de vérifier si les données de Panel sont homogènes ou hétérogènes.

L'hypothèse de recherche (H1) stipule que la structure modèle de panel est hétérogène ou présence d'effets par contre l'hypothèse nulle (H0) stipule la structure du modèle de panel est homogène ou absence d'effet.

Puisque la statistique de Fisher calculée est supérieure au Fisher lue dans la table (autrement La probabilité critique de la statistique de Fisher (0.0000) est inférieure au seuil de signification), nous pouvons conclure que la structure du modèle de données panel est hétérogène.

B. test de la bonne spécification du modèle Nous formulons comme hypothèse :

H0 : le modèle est bien spécifié ( =0) H1 : le modèle est mal spécifié ( ?0)

La probabilité associée à la statistique de RAMSEY est supérieure à 0,05 (prob?F=0,0822). (Voir annexes A.2.2.)

⁴⁰ Ce test est également appelé test de la structure de panel. Si la structure est hétérogène, il est recommandé d'abandonner la spécification du modèle de donnée panel et d'estimer, pour chaque groupe d'individus, un modèle de MCO.

La statistique du test d'homogénéité suit une distribution de Fisher à (N-1, NT-N-K) degré de liberté et se calcule comme suit :



= ;

Avec R carré du modèle à effets fixes (MCO dummy variable) =R carré du

modèle pooled (MCO empilé), m=le nombre de variables explicatives du modèle LSDV, k : le nombre de variables explicatives du modèle à effets fixes (LSDV), T est la taille de l'échantillon.

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C. Le test de HAUSMAN⁴¹

Le test de HAUSMAN nous permet de discriminer les effets fixes des effets aléatoires.

Le test de spécification de Hausman (1978) repose sur le corps d'hypothèses suivant :

H0 : E ( ) = 0 (les estimateurs du modèle à erreurs composées sont efficaces.)

H1 : E ( ) 0 (les estimateurs du modèle à erreurs composées sont biaisées.)

La statistique du test est la suivante : H=

Où MEF et MEC désignent respectivement le modèle à effet fixes et les modèle à erreurs composées.

Etant donné que la probabilité critique (p-value) de la statistique chi-carré (0.9191) est supérieure au seuil de significativité de 5%, nous acceptons l'hypothèse nulle selon laquelle il n'y a pas de différence significative entre les coefficients estimés du modèle à effets fixes et ceux du modèle à effets aléatoires.

Nous pouvons choisir entre le modèle à effets fixes ou aléatoires). D'où il est intéressant de faire le test de Breusch-Pagan pour faire discriminer entre les deux modèles.



Ho : H1 :

Où désigne la variance de l'erreur spécifique à l'individu, )

Le test de Breusch-Pagan ou test du multiplicateur de Lagrange permet de valider empiriquement le choix d'une structure à erreurs composées. Le corps d'hypothèses à tester est le suivant :

⁴¹ Cette statistique est asymptotiquement distribuée selon une chi-deux à K degrés de liberté, soit le nombre de facteurs variables dans le temps, introduits dans le modèle.

Si le test est significatif (p-value < 5%), on retient les estimateurs du Modèle à effets fixes qui sont non biaisés. Dans le cas contraire on peut choisir soit le modèle à effets fixes ou le modèle à effets aléatoires.

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La statistique du test est basée sur les résidus estimés par les MCO. Elle prend la forme suivante :

LM=

Comme la probabilité du test est 0.0749 0.05, on accepte l'hypothèse nulle.

Le test rejette la spécification d'une structure à erreurs composées. Donc, le modèle retenu est à effets fixes ou Last squares dummy variables.

C'est à ce titre que les tests de diagnostic concernant la stationnarité ou test de racine unitaire seront appliqués. Apres application des tests de racine unitaire, le tableau suivant résume les différents résultats obtenus après la mise en application du test de racine unitaire sur chaque variable.

Tableau 3.4. Test de la racine unitaire en données de panel

VARIABLES		TESTS UTILISES		ORDRE D'INTEGRATION	CONCLUSION
	ADF	PP	Levin, Lin & Chu
ROA	0.0047	0.0346	0.0000	I(0)	Stationnaire à niveau
TB	0.0007	0.0000	0.0000	I(0)	Stationnaire à niveau
RCP	0.3468	0.9407	0.0000	I(0)	Stationnaire à niveau
RCA	0.0004	0.0000	0.0000	I(0)	Stationnaire à niveau
TI	0.8232	0.7622	0.6256	I(1)	Non stationnaire
LPIBH	1.0000	1.0000	0.9931	I(1)	Non stationnaire
RTSB	1.0000	0.9190	1.0000	I(1)	Non stationnaire
RCB	0.0018	0.0000	0.0000	I(0)	Stationnaire à niveau

Le tableau suivant résume les différents résultats obtenus après la mise en application du test de la stationnarité en données de panel portant sur le test de Augmented Duckey-Fuller, Fisher et Khi carré (ADF - Fisher Chi-square), Phillip Perron, Fisher et Khi carré (PP - Fisher Chi-square) ; Fisher, Levin, Lin & Chu ; Breitung ; Im, Pesaran and Shin ; Hadri sur chaque variable.

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Tableau 3.5. Résultat de l'estimation
Méthodes d'estimation
Moindres carrés ordinaires (OLS)				Moindres carrés généralisés (GLS)
Modèle	(I)	(II)	(III)	(IV)
Régresseurs
Constante	-10.54	-211.80	-71.03	-231.35
	(-0.08)	(-1.32)**	(-0.54)	(-6.44)***
Taille de la banque	0.49	-2.67	-0.44	-2.69
	(0.78)*	(-1.48)**	(-0.41)	(-10.07)***
Capitaux propres	-4.94	-10.62	-4.85	-10.61
	(-0.72)	(-0.99)*	(-0.56)	(-6.64)***
Crédits accordés	-1.55	-2.26	-1.46	-2.09
	(-0.69)	(-0.78)*	(-0.57)	(-6.13)***
Taux d'inflation	0.07	0.17	0.09	0.18
	(1.10)*	(2.29)***	(1.62)**	(8.93)***
Croissance économique	0.28	55.33	16.66	59.34
	(0.01)	(1.43)**	(0.56)	(7.11)***
Taille du secteur bancaire	0.20	-0.34	-0.25	-0.43
	(-0.37)	(-0.71)*	(-0.52)	(-4.34)***
concentration bancaire	-2.41	-5.55	-3.33	-6.61
	(-0.29)	(-0.74	(-0.46)	(-4.58)***

Obs. 42 42 42 42

Note : les valeurs entre parenthèses renvoient aux statistiques de t de Student. * seuil de signification : 10% ;** seuil de signification : 5% ; *** seuil de signification : 1%. I et II représente respectivement l'estimation du modèle sans effet, à effets fixes et aléatoires. IV représente l'estimation du modèle à effets fixes sur GLS ou la methode SUR (Seemingly Unrelated Regression connu également sous le nom de la régression multi variée ou la méthode de Zellner).

2.2.2. Validation du modèle A. Validation économique

En observant le résultat de la régression, on remarque que cinq variables explicatives (les capitaux propres, les crédits accordés, le taux d'inflation, la croissance économique et la taille du secteur bancaire) respectent les signes attendus, confirmant ainsi la théorie économique et financière.

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A l'inverse, les signes prévus de la taille de la banque et la concentration bancaire ne sont pas conformes aux prédictions de la théorie économique et financière. Cela peut être dû à la taille de l'échantillon.

B. Validation statistique

Ho : contre l'alternative H1 : , Les valeurs prises par la statistique

du test de t de Student avec les valeur-p correspondantes.

Celles-ci sont inférieures à tous les seuils de signification pour le coefficient de la constante, la taille de la banque, les capitaux propres, les crédits accordés, le taux d'inflation, la croissance économique, la taille du secteur bancaire et la concentration bancaire. On rejette donc l'hypothèse nulle : ces huit coefficients sont donc significativement différents de zéro.

Globalement tous les coefficients sont significatifs puisque la probabilité associée à la statistique de Fisher (0.000) est inférieure à tous les seuils de signification.

C. Validation économétrique

1. test d'autocorrélation et héteroscedasticité

E( )=0 ? t, s, i, j, i ?j : les erreurs ne sont ni autocorrélées ni corrélées entre

des individus différents. Nous posons comme hypothèse :

H0 : =0(absence d'autocorrélation des erreurs)

H1 : 0(presence d'autocorrélation des erreurs)

La statistique de Durbin Watson qui mesure l'autocorrélation des erreurs du modèle estimé est de 1.866495. Selon la loi de pouce, si la valeur de DW est inférieure à 2, il y a évidence d'autocorrélation des erreurs. En appliquant la méthode des moindres carrés généralisés qui constitue la solution aux problèmes des erreurs sphériques, la statistique de DW devient 2.270032.

2. Test d'héteroscedasticité

La probabilité associée au test de Khi carré sur le test d'héteroscedasticité de Breusch-Pagan est supérieur au seuil de 5% (0.0749 0.05). Nous concluons que

les erreurs sont homoscédastique (voir annexe A.2.3) E( ?X)= ? i, t : l'erreur est homoscédastique

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3. Test de Normalité

Le test de Skewness - kurtosis est théoriquement semblable au test de Jarque-Bera. L'hypothèse nulle de ce test est l'absence de normalité des erreurs contre l'hypothèse alternative de normalité des erreurs.

La conclusion du test est que les résidus issus de l'estimation du modèle à effets fixes sont normalement distribués. Etant donné que la probabilité est inférieure au seuil de signification de 5%(0.0076 0.05). (Voir annexe A.2.10)

SECTION III. INTERPRETATION DES RESULTATS ET VALIDATION DES

HYPOTHESES

3.1. Interprétation des résultats

L'investigation économétrique nous a permis de mettre en évidence les facteurs favorables et défavorables à la rentabilité des banques.

Nos résultats économétriques indiquent qu'il existe une relation négative entre la taille de la banque (TB), et la rentabilité des banques (ROA). Une hausse de la valeur des actifs de 1% entraînerait une dégradation des rendements bancaires d'environ 0, 0269 point de pourcentage des actifs ou 2,69%.

La tendance à améliorer le niveau d'économies d'échelle est source de charges et à tendance à diminuer les profits. Les économies d'échelle ont des effets stimulants sur les profits des petites banques et un impact négatif sur la profitabilité des banques à grande taille comme celles qui composent notre échantillon⁴².

La rentabilité des banques (ROA) est affectée négativement par les capitaux propres (RCP). Selon nos estimations le ratio RCP a un effet statistiquement négatif sur la rentabilité des actifs (ROA). Toute augmentation des capitaux propres d'un point de pourcentage des actifs induirait une baisse de la rentabilité bancaire d'environ 0,1061 point de pourcentage des actifs (soit 10,61%).

La réglementation prudentielle internationale qui oblige les banques commerciales à augmenter leurs volumes des capitaux pour prévenir le risque de l'insolvabilité a dégradé le volume des crédits accordés aux agents économiques et donc la marge des intérêts perçue et par ricochet la rentabilité des banques.

⁴² D'autres auteurs (voir par exemple, ROUABAH, 2006) estiment cependant que la taille n'est pas une source d'économie des coûts, soutenant ainsi que les grandes banques sont sujettes à des inefficacités d'échelle.

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La théorie financière associe le risque de faillite aux banques moins capitalisées. Théoriquement, les banques les mieux capitalisées accèdent facilement aux fonds de financement sur le marché parce qu'elles sont moins risquées et plus solvables (MANSOURI et al, 2008).

En fait, la réglementation prudentielle impose aux banques un niveau minimum de couverture des emplois par des ressources stables.

Cependant, la politique de surcapitalisation a provoqué une dégradation de la rentabilité des banques de notre échantillon.

Les résultats de notre modèle empirique montrent que le volume des crédits accordés (RCA) est négativement favorable à la rentabilité des banques.

Toute augmentation des crédits accordés d'un point de pourcentage des actifs induirait une baisse de la rentabilité bancaire d'environ 0,02090 point de pourcentage des actifs soit 2,09%.

Comme les banques sont obligées de détenir des fonds en vue de subvenir à la rescousse d'elles même en cas d'une crise. Cela freinent la croissance du crédit pour reconstituer des volants de fonds propres (FMI, 2012) et cela impacte négativement la rentabilité des banques. Cela peut être également dû à la qualité des actifs (crédits non performants) ce qui confirme le rapport du FMI que les crédits non performants ont négativement affecté la rentabilité des banques de l'Afrique subsaharienne. (FMI, 2012)

Par ailleurs, le ratio de liquidité, calculé en rapportant les dépôts aux crédits (dépôts/crédits), reste toujours supérieur à 100%, ce qui montre que les banques opérant en RDC ont pu faire face aux demandes de remboursement des déposants.

Les banques hésitent à distribuer des crédits par crainte de ne pas recouvrir les fonds distribués et tomber ainsi dans la crise d'illiquidité. La nature des dépôts à majorité de courte durée oblige les banques à ne pas prendre le risque de s'engager dans des financements à moyen et à long terme et à assurer des fonds de garantie afin de pouvoir faire face à d'éventuelles faillites.

En ce qui concerne les variables macro-économiques, la croissance économique et l'inflation semblent affecter positivement le rendement sur actifs des banques composant notre échantillon.

Une augmentation de la croissance du PIB réel par tête de 1% induirait une amélioration de la rentabilité bancaire de 0,59 point de pourcentage des actifs soit 5,93%. La croissance économique (LPIBH) du pays a d'importantes incidences positives, sur la performance des secteurs d'activité, y compris le secteur bancaire.

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Quant à la variable taux d'intérêt, une hausse du taux d'inflation d'un point de pourcentage entraînerait une amélioration du rendement bancaire de 0,00177 point de pourcentage des actifs soit 0,18%.

Les tensions inflationnistes produisent une extension et une surévaluation des charges bancaires, mais ce sont les déposants et les emprunteurs qui supportent de telles charges en dernier ressort. L'inflation entraîne plus de charges d'investissement mais également des taux de crédit élevés et donc plus de revenus d'intérêt et de profits.

L'étude empirique de l'impact de l'environnement macro-financier sur la rentabilité des actifs des banques commerciales congolaises de notre échantillon a également induit des résultats suivants :

Par rapport à nos estimations, la taille du secteur bancaire (RTSB) n'est pas favorable à l'augmentation des profits bancaires, Comme on peut le comprendre, une hausse de l'actif consolidé des banques commerciales d'un point de pourcentage du PIB entraînerait une baisse de la rentabilité (ROA) d'environ 0,00426621 point de pourcentage des actifs soit 0,427%.

La concurrence qui reflète en d'autres termes la taille du secteur bancaire, pousse aussi à rechercher des niveaux d'efficience, ce qui limite la montée de rentabilité des banques.

Pour ce qui est de la concentration bancaire (RCB), en effet, selon nos estimations empiriques, une intensification de la concentration d'un point de pourcentage du total des actifs du système bancaire entraînerait une dégradation de la rentabilité des banques d'environ 0,605267 point de pourcentage des actifs.

L'occupation de la part majeure du marché bancaire par un nombre restreint d'acteurs bancaires a donc un effet négatif sur les profits bancaires en RDC.

Tableau 3.6.Classement des banques selon le critère de la performance structurelle (fixed effets cross

Effets spécifiques fixes
BIAC	-0.925375
BCDC	2.995038
Rawbank	0.962881
Trust Merchant Bank	-0.500639
BIC	-0.221506
Procredit bank	-2.310400

En ce qui concerne l'activité bancaire en RDC, pour l'échantillon considéré, nous constatons dans ce tableau que la BCDC est plus efficace en termes de la contribution structurelle de la rentabilité car son coefficient spécifique est

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positif de 2,9950 suivi de la RAWBANK avec un coefficient de 0.962881, le reste des banques (BIAC, TMB, BIC et PCB) sous études n'est pas efficace en termes de la rentabilité car leurs coefficients sont négatifs.

3.2. Validation des hypothèses de travail

3.2.1. Première hypothèse (H01)

L'investigation empirique a donné les résultats suivants :

? la contribution négative de la taille de la banque à l'augmentation de la rentabilité des banques commerciales.

? la contribution négative des capitaux propres à l'élévation de la rentabilité des banques commerciales.

? la contribution négative des crédits accordés à l'accroissement de la rentabilité des banques commerciales.

? l'apport négatif de la taille du secteur bancaire à la progression de rentabilité des banques commerciales.

? la contribution négative de la concentration bancaire à l'expansion de la rentabilité des banques commerciales.

Nous acceptons donc l'hypothèse H01 que les caractéristiques de la banque et du secteur bancaire seraient les principaux facteurs explicatifs de la rentabilité des banques.

3.2.2. Deuxième hypothèse (H02)

L'analyse économétrique a montré la contribution positive de la croissance économique et de l'inflation.

Ainsi, nous confirmons donc l'hypothèse H02 que l'environnement économique serait déterminant de la rentabilité des banques.

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CONCLUSION GENERALE ET RECOMMANDATIONS

N

otre étude a porté sur l'activité bancaire en RDC au sein de laquelle nous nous sommes proposé d'analyser les déterminants de la rentabilité des banques commerciales. Nous avons analysé six banques commerciales (de 2006 à 2012). Nous avons effectué l'analyse économétrique en données de panel qui nous a permis d'estimer les relations entre la rentabilité bancaire (mesurée par les rendements sur actifs) et une variété de facteurs potentiellement explicatifs classés en variables organisationnelles, macro-financières et macroéconomiques, pour un échantillon cylindré corroborant tantôt contredisant les prédictions de la théorie économique et financière en la matière.

Les résultats des estimations de ces modèles attestent du côté des variables managériales, trois variables ont été utilisées, il s'agit de la taille de la banque, les capitaux propres et les crédits accordés. La taille de la banque impacte négativement la rentabilité qui constitue une source des charges élevées pour la banque et a des effets pervers à la rentabilité des banques.

Quant aux capitaux propres, les normes internationales en matière de solvabilité et de liquidité en vue de lutter contre les crises bancaires, sous l'impulsion du comité de Bale, a provoqué des effets négatifs sur la rentabilité bancaire.

La politique de l'octroi de crédit a également un effet négatif à la rentabilité des banques du fait de la surliquidité des banques due au respect des normes supranationales a provoqué l'accès difficile au crédit des agents économiques.

Du côté des déterminants macroéconomiques, deux variables ont été retenues, il s'agit de la croissance économique et du taux d'inflation. La rentabilité des banques congolaises, répond positivement à la croissance économique et au climat inflationniste.

Le PIB affiche des effets stimulants de la rentabilité des banques congolaises, confirmant ainsi les éclairages théoriques.

L'analyse de l'impact des variables macro-financières sur la rentabilité bancaire en RDC en utilisant deux indicateurs (la taille du secteur bancaire et la concentration bancaire) démontre que les banques ont souffert, par la suite, d'une augmentation de la taille du secteur bancaire qui a affecté négativement la rentabilité des banques et de même pour la concentration bancaire.

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Partant des résultats trouvés, nous formulons les recommandations suivantes à l'endroit des dirigeants des banques et aux autorités de la régulation bancaire ce qui suit : aux banques :

(1) Les banques doivent mettre en place des mécanismes pour accorder les crédits aux agents économiques et surtout les crédits à moyen et long terme en ciblant les domaines d'activité et les services les plus rentables car les crédits constituent alors une source importante des profits à l'ère de l'intermédiation.

(2) Elles doivent diversifier des produits bancaires en vue d'élargir les domaines et les segments d'intervention de la banque surtout dans les milieux non couverts par la banque afin d'augmenter les parts de marché et même des revenus d'intérêt. Identifier les services et les produits adaptés aux caractéristiques de la clientèle congolaise, et améliorer leur qualité, adapter leurs prix au niveau de vie des particuliers et répondre aux attentes des investisseurs, des épargnants et d'autres partenaires.

(3) Elles doivent rechercher une taille optimale c'est-à-dire qui permet de maitriser les coûts de production lié à l'effet des déséconomies d'échelle en optant pour le recrutement et la formation d'une main d'oeuvre qualifiée répondant aux spécificités du secteur bancaire congolais.

(4) Nous suggérons le marketing bancaire puisque les produits offerts par les banques ne sont pas connus du grand public. les banques doivent suivre l'exemple des sociétés de télécommunication c'est-à-dire la diffusion des informations de la banque via les medias pour permettre aux clients de connaitre l'état de la banque et de renforcer l'image de la banque pour attirer la confiance des clients ; et aux analystes qui veulent réaliser des études approfondies en vue de connaitre la solidité ou l'efficience du système bancaire et réagir à tout mouvement de spéculation qui pourrait porter préjudice au système.

Les variables externes ne sont pas sous le contrôle des banques, le gouvernement doit intensifier la croissance économique et de limiter des tensions inflationnistes en vue de permettre aux banques de profiter pleinement de la performance économique que connait le pays.

L'Etat doit mettre en place des mécanismes incitatifs pour permettre à la population de renouer la confiance sur le secteur bancaire tels que l'assurance dépôts.

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ANNEXES

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ANNEXES 1. DONNEES

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^id	^BANQUES	^annee	^ROA	^TB	^RCP	^RCA	^TI	^LPIBH	^RTSB	^RCB	^ROE
^1	^BIAC	^2006	^0.945539454302962	^24.4558508328473	^0.0741483622182215	^0.467704942470208	^13.02	^5.07795828968086	^1.48191083527871	^0.480040466185554	^12.75199378673
^1	^BIAC	^2007	^0.837560339478288	^24.7615792101366	^0.0727526917872134	^0.428564968981314	^19.14	^5.10431786737639	^1.47954218516035	^0.648915188648122	^11.5124309342117
^1	^BIAC	^2008	^0.648114273507452	^25.3017865841798	^0.0777182872482312	^0.619460825035961	^19.41	^5.13025938517414	^2.55049992335416	^0.54948003412381	^8.3392763332185
^1	^BIAC	^2009	^0.292753637369752	^26.0295067511312	^0.0579387408410878	^0.45713536132681	^34.59	^5.14214020719248	^3.34066855529898	^0.693154274987857	^5.0528132493025
^1	^BIAC	^2010	^0.154075385518014	^26.1956971891748	^0.0528428415516812	^0.495156436707943	^23.54	^5.17213242423533	^4.40110475996965	^0.620448473639884	^2.91572862082607
^1	^BIAC	^2011	^0.526280913886915	^26.6418391648968	^0.054657330639166	^0.446276018154514	^15.55	^5.2011329711068	^9.98185468673428	^0.336123056973938	^9.62873429295861
^1	^BIAC	^2012	^0.125830557171898	^26.7404023587765	^0.0555200876670141	^0.581951899256858	^9.3	^5.23120597728745	^5.81897993526878	^0.663054803695277	^2.26639694675153
^2	^BCDC	^2006	^2.7510895936792	^25.2472130297897	^0.0755403516953202	^0.300209957759741	^13.02	^5.07795828968086	^1.48191083527871	^0.480040466185554	^36.4188083843622
^2	^BCDC	^2007	^2.07350545289102	^25.5770781838874	^0.06114258232055	^0.305704723083382	^19.14	^5.10431786737639	^1.47954218516035	^0.648915188648122	^33.912624789387
^2	^BCDC	^2008	^1.41574734423651	^25.9858124145034	^0.0614989401198208	^0.380883710839616	^19.41	^5.13025938517414	^2.55049992335416	^0.54948003412381	^23.020678754433
^2	^BCDC	^2009	^10.265319108369	^26.311462914369	^0.0935437159707724	^0.357338834909563	^34.59	^5.14214020719248	^3.34066855529898	^0.693154274987857	^109.738201030804
^2	^BCDC	^2010	^1.70252472930499	^26.5200124112087	^0.141658838296958	^0.353039409157764	^23.54	^5.17213242423533	^4.40110475996965	^0.620448473639884	^12.0184857490925
^2	^BCDC	^2011	^1.97371318783899	^26.655862705253	^0.146883088260783	^0.377851178484813	^15.55	^5.2011329711068	^9.98185468673428	^0.336123056973938	^13.4373072571485
^2	^BCDC	^2012	^1.91611413096192	^26.9004525875062	^0.12782655667349	^0.390129382786726	^9.3	^5.23120597728745	^5.81897993526878	^0.663054803695277	^14.9899534245946
^3	^RAWBANK	^2006	^1.8385500428348	^24.8524850472323	^0.07511438144721	^0.254817405751616	^13.02	^5.07795828968086	^1.48191083527871	^0.480040466185554	^24.4766715429444
^3	^RAWBANK	^2007	^1.20798912485208	^25.2409826137176	^0.0880312495047811	^0.321816480001627	^19.14	^5.10431786737639	^1.47954218516035	^0.648915188648122	^13.7222762558479
^3	^RAWBANK	^2008	^0.959343631470865	^25.6722249273411	^0.10441830418323	^0.354205853599804	^19.41	^5.13025938517414	^2.55049992335416	^0.54948003412381	^9.18750442247592
^3	^RAWBANK	^2009	^1.01825603826491	^26.3375049500255	^0.116479219623689	^0.322182901171703	^34.59	^5.14214020719248	^3.34066855529898	^0.693154274987857	^8.74195450102257
^3	^RAWBANK	^2010	^1.48386336773491	^26.5791343329172	^0.130081055894384	^0.253238497350457	^23.54	^5.17213242423533	^4.40110475996965	^0.620448473639884	^11.407221117114
^3	^RAWBANK	^2011	^1.30109112660077	^26.8983571387069	^0.123254912504856	^0.293666022075202	^15.55	^5.2011329711068	^9.98185468673428	^0.336123056973938	^10.5560995514033
^3	^RAWBANK	^2012	^1.22072696184003	^27.1293472203891	^0.150941112661157	^0.331287702539572	^9.3	^5.23120597728745	^5.81897993526878	^0.663054803695277	^8.08743847397234
^4	^TMB	^2006	^0.158355175500232	^24.4815285030212	^0.178525384047978	^0.326227895192585	^13.02	^5.07795828968086	^1.48191083527871	^0.480040466185554	^0.887017699722043
^4	^TMB	^2007	^0.115923112983309	^24.8666940758145	^0.190144340802559	^0.344634862267575	^19.14	^5.10431786737639	^1.47954218516035	^0.648915188648122	^0.609658496771571
^4	^TMB	^2008	^1.50655642782964	^25.2433597179394	^0.194705861729785	^0.604505411445598	^19.41	^5.13025938517414	^2.55049992335416	^0.54948003412381	^7.73760180841631
^4	^TMB	^2009	^0.0620333309295997	^25.8272358761115	^0.191262738965914	^0.450369840480645	^34.59	^5.14214020719248	^3.34066855529898	^0.693154274987857	^0.324335682239995
^4	^TMB	^2010	^0.0799266923184488	^26.0829186878823	^0.146474381003942	^0.3337642128107	^23.54	^5.17213242423533	^4.40110475996965	^0.620448473639884	^0.545670114941791
^4	^TMB	^2011	^0.280801550448136	^26.3739009345533	^0.126257728016862	^0.402172942978066	^15.55	^5.2011329711068	^9.98185468673428	^0.336123056973938	^2.22403455898268
^4	^TMB	^2012	^0.295546811207425	^26.6128127958252	^0.0958799317653319	^0.33092233925778	^9.3	^5.23120597728745	^5.81897993526878	^0.663054803695277	^3.08246789255943
^5	^BIC	^2006	^0.027925148853885	^24.3033654501952	^0.093873278619735	^0.825299694318324	^13.02	^5.07795828968086	^1.48191083527871	^0.480040466185554	^29.7477080426743
^5	^BIC	^2007	^0.0363468806520352	^24.7229141934868	^0.0825676000145214	^0.64291926399704	^19.14	^5.10431786737639	^1.47954218516035	^0.648915188648122	^44.0207546854247
^5	^BIC	^2008	^3.53162468397025	^25.1958952131322	^0.0714786001427595	^0.482882999641648	^19.41	^5.13025938517414	^2.55049992335416	^0.54948003412381	^49.4081400155678
^5	^BIC	^2009	^4.08584930788467	^25.586116292946	^0.0889796981673363	^0.429947331708727	^34.59	^5.14214020719248	^3.34066855529898	^0.693154274987857	^45.9188937705854
^5	^BIC	^2010	^2.61929689145211	^25.9239237763532	^0.0985506774766705	^0.416725459971319	^23.54	^5.17213242423533	^4.40110475996965	^0.620448473639884	^26.5781723527184
^5	^BIC	^2011	^0.788868729205378	^26.0578617234323	^0.118698353072921 ^0.423741869598951		^15.55	^5.2011329711068	^9.98185468673428	^0.336123056973938	^6.64599557435093
^5	^BIC	^2012	^0.40813835210987	^26.2947412530152	^0.0942724369437999	^0.413224521019864	^9.3	^5.23120597728745	^5.81897993526878	^0.663054803695277	^4.3293497584366
^6	^PROCREDIT	^2006	^1.19049902700196	^23.0497829797177	^0.150146347434831	^0.662920164934234	^13.02	^5.07795828968086	^1.48191083527871	^0.480040466185554	^7.92892432843682
^6	^PROCREDIT	^2007	^1.63970425588764	^24.1788057493461	^0.0990953519438302 0.433410525500775		^19.14	^5.10431786737639	^1.47954218516035	^0.648915188648122
^6	^PROCREDIT	^2008	^2.08890948477331	^24.9350097464111	^0.0480443564528295	^0.203900886067316	^19.41	^5.13025938517414	^2.55049992335416	^0.54948003412381
^6	^PROCREDIT	^2009	^1.36821111007755	^25.4052220244002	^0.0827110985304853	^0.276475423255832	^34.59	^5.14214020719248	^3.34066855529898	^0.693154274987857

⁶

^PROCREDIT

²⁰¹⁰

^{0.32248502854074}

^{25.6270308204104}

^{0.109551749683371}

^{0.258772112108988}

^23.54

⁶

^PROCREDIT

²⁰¹¹

^{0.137342019947781}

^{25.6663236851467}

^{0.115385719197792}

^{0.278556064181375}

^15.55

⁶

^PROCREDIT

²⁰¹²

^{1.15583010027151}

^{25.7599296101984}

^{0.114937442985098}

^{0.330438235228524}

^9.3

ANNEXE 2. OUTPUTS DES TESTS ECONOMETRIQUES

Page 74

A.2.1. Test d'homogeneité de Fisher

Redundant Fixed Effects Tests Pool: Rolly KOLI Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d.f.	Prob.
Cross-section F 3.187574 (5,29)	0.0205
Cross-section Chi-square 18.395373 5	0.0025
Cross-section fixed effects test equation:
Dependent Variable: ROA?
Method: Panel Least Squares
Sample: 2006 2012
Included observations: 7
Cross-sections included: 6
Total pool (balanced) observations: 42
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic	Prob.
C -10.54049 135.9915 -0.077508	0.9387
TB? 0.487144 0.625703 0.778555	0.4416
RCP? -4.933355 6.832534 -0.722039	0.4752
RCA? -1.553097 2.264444 -0.685862	0.4975
TI? 0.067115 0.061201 1.096635	0.2805
LPIBH? 0.283181 28.56385 0.009914	0.9921
RTSB? -0.203734 0.549001 -0.371100	0.7129
RCB? -2.409812 8.351570 -0.288546	0.7747
R-squared 0.170286 Mean dependent var	1.346623
Adjusted R-squared -0.000538 S.D. dependent var	1.705477
S.E. of regression 1.705935 Akaike info criterion	4.075748
Sum squared resid 98.94733 Schwarz criterion	4.406732
Log likelihood -77.59070 Hannan-Quinn criter.	4.197067
F-statistic 0.996853 Durbin-Watson stat	1.867143
Prob(F-statistic) 0.450345

A.2.2. Test De Spécification du modèle (Test de RAMSEY) SUR STATA 11

Ramsey RESET test using powers of the fitted values of roa Ho: model has no omitted variables

F(3, 31) = 2.45

Prob > F = 0.0822

A.2.3. Analyse de la corrélation

Page 75

| roa +		tb	rcp	rca	ti	lpibh	rtsb	rcb
roa	| 1.0000
tb	| 0.0770	1.0000
rcp	| -0.1400	0.0075	1.0000
rca	| -0.1672	-0.3533	-0.0309	1.0000
ti	| 0.3334	0.0475	-0.0150	-0.1160	1.0000
lpibh	| -0.1030	0.8279	0.0789	-0.2134	-0.2153	1.0000
rtsb	| -0.1267	0.6788	0.1125	-0.1910	-0.2215	0.8137	1.0000
rcb	| 0.1640	0.0434	-0.0644	-0.0427	0.4162	-0.0239	-0.5407	1.0000

A.2.3. Test de BREUSCH PAGAN ou LM Test

Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects

roa[id,t] = Xb + u[id] + e[id,t] Estimated results:
	|	Var	sd	= sqrt(Var)
+
roa	|	2.908652		1.705477
e	|	2.201868		1.483869
u	|	1.480116		1.2166
Test: Var(u) =	0

chi2(1) = 3.17

Prob > chi2 = 0.0749

A.2.4. Estimation du modèle à effets fixes par le MCO

Random-effects GLS regression Number of obs = 42

Page 76

Dependent Variable: ROA? Method: Pooled Least Squares Sample: 2006 2012 Included observations: 7 Cross-sections included: 6 Total pool (balanced) observations: 42
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic	Prob.
C -211.7987 160.5048 -1.319579	0.1973
TB? -2.668928 1.800402 -1.482407	0.1490
RCP? -10.61655 10.77024 -0.985731	0.3324
RCA? -2.257855 2.903153 -0.777725	0.4430
TI? 0.168828 0.076082 2.219030	0.0345
LPIBH? 55.33397 38.81283 1.425662	0.1646
RTSB? -0.344191 0.488009 -0.705297	0.4863
RCB? -5.548531 7.504047 -0.739405	0.4656
Fixed Effects (Cross)
_BIAC--C -0.910708
_BCDC--C 2.978393
_RWB--C 0.939462
_TMB--C -0.500502
_BIC--C -0.198631
_PCB--C -2.308015
Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.464556 Mean dependent var	1.346623
Adjusted R-squared 0.242993 S.D. dependent var	1.705477
S.E. of regression 1.483870 Akaike info criterion	3.875858
Sum squared resid 63.85422 Schwarz criterion	4.413708
Log likelihood -68.39301 Hannan-Quinn criter.	4.073001
F-statistic 2.096722 Durbin-Watson stat	2.666558
Prob(F-statistic) 0.050840

A.2.5. Estimation du modèle à effets aléatoires par le MCO

Page 77

Group variable:	id			Number of groups =	6
R-sq: within	= 0.1946			Obs per group: min =	7
between	= 0.0074			avg =	7.0
overall	= 0.1119			max =	7
Random effects	u_i ~ Gaussian			Wald chi2(7) =	7.20
corr(u_i, X)	= 0 (assumed)			Prob > chi2 =	0.4082
roa |	Coef.	Std. Err.	z	P>|z| [95% Conf.	Interval]
+ tb |	-.4403834	1.073774	-0.41	0.682 -2.544942	1.664175
rcp |	-4.849975	8.587162	-0.56	0.572 -21.6805	11.98055
rca |	-1.456095	2.557827	-0.57	0.569 -6.469343	3.557153
ti |	.0978091	.0605215	1.62	0.106 -.0208109	.2164291
lpibh |	16.66222	29.56551	0.56	0.573 -41.28511	74.60955
rtsb |	-.2476096	.4798028	-0.52	0.606 -1.188006	.6927867
rcb |	-3.333568	7.314115	-0.46	0.649 -17.66897	11.00183
_ cons |	-71.03148	131.7169	-0.54	0.590 -329.1919	187.1289
+ sigma_u |	1.2166003
sigma_e |	1.4838694
rho |	.40198872	(fraction	of variance due to u_i)

A.2.6. Test d'HAUSMAN

		---- Coefficients ---- (b) (B) fixed random		(b-B) Difference	sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E.
tb	|	-2.668933	-.4403834	-2.228549	1.445147
rcp	|	-10.61655	-4.849975	-5.766578	6.500655
rca	|	-2.257859	-1.456095	-.8017642	1.37325
ti	|	.168827	.0978091	.071018	.0461028
lpibh	|	55.33359	16.66222	38.67136	25.14527
rtsb	|	-.3441824	-.2476096	-.0965728	.0890871
rcb	|	-5.548435	-3.333568	-2.214867	1.677316

b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg

Test: Ho: difference in coefficients not systematic

chi2(7) = (b-B)'[(V_b-V_B)^{^}(-1)](b-B)

= 2.60

Prob>chi2 = 0.9191

A.2.7. Estimation du modèle à effets fixes par le MCG (Correction de
l'autocorrélation et héteroscedasticité.

Page 78

Dependent Variable: ROA? Method: Pooled EGLS (Cross-section SUR) Sample: 2006 2012 Included observations: 7 Cross-sections included: 6 Total pool (balanced) observations: 42 Linear estimation after one-step weighting matrix
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic	Prob.
C -231.3448 36.06339 -6.414949	0.0000
TB? -2.684853 0.266667 -10.06818	0.0000
RCP? -10.60787 1.596660 -6.643783	0.0000
RCA? -2.090505 0.340971 -6.131025	0.0000
TI? 0.177883 0.019899 8.939463	0.0000
LPIBH? 59.34402 8.352353 7.105066	0.0000
RTSB? -0.426621 0.098407 -4.335271	0.0002
RCB? -6.605267 1.441235 -4.583059	0.0001
Fixed Effects
(Cross)
_BIAC--C -0.925375
_BCDC--C 2.995038
_RWB--C 0.962881
_TMB--C -0.500639
_BIC--C -0.221506
_PCB--C -2.310400
Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)
Weighted Statistics
R-squared 0.982214 Mean dependent var	4.013215
Adjusted R-squared 0.974855 S.D. dependent var	8.413233
S.E. of regression 1.102910 Sum squared resid	35.27589
F-statistic 133.4611 Durbin-Watson stat	2.270032
Prob(F-statistic) 0.000000
Unweighted Statistics
R-squared 0.463572 Mean dependent var	1.346623
Sum squared resid 63.97153 Durbin-Watson stat	2.665958

A.2.8. Test de stationnarité sur les données de PANEL

3. Taille de la banque

Page 79

1. sur la variable expliquée ROA

Pool unit root test: Summary Sample: 2006 2012 Series: ROA_BIAC, ROA_BCDC, ROA_RWB, ROA_TMB, ROA_BIC, ROA_PCB Exogenous variables: Individual effects Automatic selection of maximum lags Automatic selection of lags based on SIC: 0 to 1 Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel
Cross- Method Statistic Prob.** sections	Obs
Null: Unit root (assumes common unit root process)
Levin, Lin & Chu t* -9.18470 0.0000 6 Breitung t-stat -2.79449 0.0026 6 Null: Unit root (assumes individual unit root process)	33 27
Im, Pesaran and Shin W-stat -2.37411 0.0088 6 ADF - Fisher Chi-square 28.4763 0.0047 6 PP - Fisher Chi-square 22.2705 0.0346 6 Null: No unit root (assumes common unit root process)	33 33 36
Hadri Z-stat 1.73150 0.0417 6	42
** Probabilities for Fisher tests are computed using an asympotic Chi -square distribution. All other tests assume asymptotic normality .

4. Capitaux propres

Page 80

Pool unit root test: Summary Sample: 2006 2012 Series: TB_BIAC, TB_BCDC, TB_RWB, TB_TMB, TB_BIC, TB_PCB Exogenous variables: Individual effects Automatic selection of maximum lags Automatic selection of lags based on SIC: 0 Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel Balanced observations for each test
Method Statistic Prob.**	Cross- sections	Obs
Null: Unit root (assumes common unit root process)
Levin, Lin & Chu t* -10.4248 0.0000 Breitung t-stat 2.01084 0.9778 Null: Unit root (assumes individual unit root process)	6 6	36 30
Im, Pesaran and Shin W-stat -4.17364 0.0000 ADF - Fisher Chi-square 34.0742 0.0007 PP - Fisher Chi-square 53.6759 0.0000 Null: No unit root (assumes common unit root process)	6 6 6	36 36 36
Hadri Z-stat 4.43915 0.0000	6	42
** Probabilities for Fisher tests are computed using an asympotic Chi -square distribution. All other tests assume asymptotic normality.

5. Crédits accordés

Page 81

Pool unit root test: Summary Sample: 2006 2012 Series: RCP_BIAC, RCP_BCDC, RCP_RWB, RCP_TMB, RCP_BIC, RCP_PCB
Exogenous variables: Individual effects
Automatic selection of maximum lags
Automatic selection of lags based on SIC: 0 to 1
Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel
		Cross-
Method Statistic	Prob.**	sections	Obs
Null: Unit root (assumes common unit root process)
Levin, Lin & Chu t* -3.91961	0.0000	6	32
Breitung t-stat -0.75047	0.2265	6	26
Null: Unit root (assumes individual unit root process)
Im, Pesaran and Shin W-stat 0.00817	0.5033	6	32
ADF - Fisher Chi-square 13.3115	0.3468	6	32
PP - Fisher Chi-square 5.46231	0.9407	6	36
Null: No unit root (assumes common unit root process)
Hadri Z-stat 3.52212	0.0002	6	42
** Probabilities for Fisher tests are computed using an asympotic Chi
-square distribution. All other tests assume asymptotic normality.

6. Taux d'inflation (integré d'ordre 1)

Page 82

Pool unit root test: Summary Sample: 2006 2012 Series: RCA_BIAC, RCA_BCDC, RCA_RWB, RCA_TMB, RCA_BIC, RCA_PCB
Exogenous variables: Individual effects
Automatic selection of maximum lags
Automatic selection of lags based on SIC: 0 to 1
Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel
		Cross-
Method Statistic	Prob.**	sections	Obs
Null: Unit root (assumes common unit root process)
Levin, Lin & Chu t* -7.71594	0.0000	6	34
Breitung t-stat 0.05190	0.5207	6	28
Null: Unit root (assumes individual unit root process)
Im, Pesaran and Shin W-stat -3.26956	0.0005	6	34
ADF - Fisher Chi-square 35.5322	0.0004	6	34
PP - Fisher Chi-square 47.9115	0.0000	6	36
Null: No unit root (assumes common unit root process)
Hadri Z-stat 3.53892	0.0002	6	42
** Probabilities for Fisher tests are computed using an asympotic Chi
-square distribution. All other tests assume asymptotic normality.

7. La croissance économique

Page 83

Pool unit root test: Summary Sample: 2006 2012 Series: TI_BIAC, TI_BCDC, TI_RWB, TI_TMB, TI_BIC, TI_PCB Exogenous variables: Individual effects Automatic selection of maximum lags Automatic selection of lags based on SIC: 0 Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel
Balanced observations for each test
		Cross-
Method Statistic	Prob.**	sections	Obs
Null: Unit root (assumes common unit root process)
Levin, Lin & Chu t* -4.57215	0.0000	6	30
Breitung t-stat -3.22802	0.0006	6	24
Null: Unit root (assumes individual unit root process)
Im, Pesaran and Shin W-stat -0.42347	0.3360	6	30
ADF - Fisher Chi-square 13.3803	0.3420	6	30
PP - Fisher Chi-square 12.9979	0.3692	6	30
Null: No unit root (assumes common unit root process)
Hadri Z-stat 2.02412	0.0215	6	36
** Probabilities for Fisher tests are computed using an asympotic Chi
-square distribution. All other tests assume asymptotic normality.

8. Taille du secteur bancaire (intégré d'ordre 1)

Page 84

Pool unit root test: Summary Sample: 2006 2012 Series: LPIBH_BIAC, LPIBH_BCDC, LPIBH_RWB, LPIBH_TMB, LPIBH_BIC, LPIBH_PCB Exogenous variables: Individual effects Automatic selection of maximum lags Automatic selection of lags based on SIC: 0 Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel Balanced observations for each test
Cross- Method Statistic Prob.** sections	Obs
Null: Unit root (assumes common unit root process)
Levin, Lin & Chu t* 2.46385 0.9931 6 Breitung t-stat -2.55050 0.0054 6 Null: Unit root (assumes individual unit root process)	36 30
Im, Pesaran and Shin W-stat 3.49520 0.9998 6 ADF - Fisher Chi-square 0.32658 1.0000 6 PP - Fisher Chi-square 0.03753 1.0000 6 Null: No unit root (assumes common unit root process)	36 36 36
Hadri Z-stat 4.75030 0.0000 6	42
** Probabilities for Fisher tests are computed using an asympotic Chi -square distribution. All other tests assume asymptotic normality.

9. Concentration bancaire

Page 85

Pool unit root test: Summary Sample: 2006 2012 Series: RTSB_BIAC, RTSB_BCDC, RTSB_RWB, RTSB_TMB, RTSB_BIC, RTSB_PCB Exogenous variables: Individual effects Automatic selection of maximum lags Automatic selection of lags based on SIC: 0 Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel
Balanced observations for each test
		Cross-
Method Statistic	Prob.**	sections	Obs
Null: Unit root (assumes common unit root process)
Levin, Lin & Chu t* -7.88567	0.0000	6	30
Breitung t-stat 5.79252	1.0000	6	24
Null: Unit root (assumes individual unit root process)
Im, Pesaran and Shin W-stat -3.18627	0.0007	6	30
ADF - Fisher Chi-square 35.7306	0.0004	6	30
PP - Fisher Chi-square 37.1537	0.0002	6	30
Null: No unit root (assumes common unit root process)
Hadri Z-stat 5.47723	0.0000	6	36
** Probabilities for Fisher tests are computed using an asympotic Chi
-square distribution. All other tests assume asymptotic normality.

A.2.10. Test de Normalité

Page 86

Pool unit root test: Summary Sample: 2006 2012 Series: RCB_BIAC, RCB_BCDC, RCB_RWB, RCB_TMB, RCB_BIC, RCB_PCB Exogenous variables: Individual effects Automatic selection of maximum lags Automatic selection of lags based on SIC: 0 Newey-West bandwidth selection using Bartlett kernel Balanced observations for each test
Cross- Method Statistic Prob.** sections		Obs
Null: Unit root (assumes common unit root process)
Levin, Lin & Chu t* -7.85328 0.0000 Breitung t-stat -3.69398 0.0001 Null: Unit root (assumes individual unit root process)	6 6	36 30
Im, Pesaran and Shin W-stat -2.60201 0.0046 ADF - Fisher Chi-square 31.3199 0.0018 PP - Fisher Chi-square 42.5336 0.0000 Null: No unit root (assumes common unit root process)	6 6 6	36 36 36
Hadri Z-stat 5.47723 0.0000	6	42
** Probabilities for Fisher tests are computed using an asympotic Chi -square distribution. All other tests assume asymptotic normality.

A.2.9. Correlation ROA ROE

| ROA ROE

+

ROA | 1.0000

ROE | 0.8729 1.0000



Page 87

A.3. Les Graphiques

^{2006 2008 2010 2012}

^annee

^{2006 2008 2010 2012}

^annee

^id = ^{BCDC id} = ^BIAC

^id = ^{BIC id} = ^PROCREDIT

^id = ^{RAWBANK id} = ^TMB

^id = ^{BCDC id} = ^BIAC

^id = ^{BIC id} = ^PROCREDIT

^id = ^{RAWBANK id} = ^TMB

^{2006 2008 2010 2012}

^annee

^{2006 2008 2010 2012}

^annee

^id = ^{BCDC id} = ^BIAC

^id = ^{BIC id} = ^PROCREDIT

^id = ^{RAWBANK id} = ^TMB

^id = ^{BCDC id} = ^BIAC

^id = ^{BIC id} = ^PROCREDIT

^id = ^{RAWBANK id} = ^TMB

^{2006 2008 2010 2012}

^annee

^id = ^{BCDC id} = ^BIAC

^id = ^{BIC id} = ^PROCREDIT

^id = ^{RAWBANK id} = TMB

Skewness/Kurtosis tests for Normality

joint

Variable | Pr(Skewness) Pr(Kurtosis) adj chi2(2) Prob>chi2

+

id | 1.000 0.001 9.76 0.0076

Page 88

DONNEES ET LISTES DES

TABLEAUX, GRAPHIQUES

ET ABREVIATIONS

? LISTE DES GRAPHIQUES

Page 89

Graphique 1.1.	Finance directe et indirecte
Graphique 2.1.	Evolution de nombre des banques commerciales en RDC
Graphique 2.2.	Répartition des crédits par terme
Graphique 2.3.	Evolution des dépôts et crédits
Graphique 3.1.	Evolution de la rentabilité exprimée en ROA
Graphique 3.2.	Evolutions des différentes variables

? LISTE DES TABLEAUX

Tableau 2.1.	Evolution des banques commerciales en RDC
Tableau 2.2.	Evolution du taux d'intermédiation bancaire
Tableau 2.3.	Evolution du taux de circulation fiduciaire hors banques
Tableau 2.4.	Répartition des crédits par terme
Tableau 2.5.	Évolution des dépôts et crédits du système bancaire (en milliards de CDF)
Tableau 2.6.	Localisation des banques
Tableau 3.1.	Tableau des variables utilisées
Tableau 3.2.	Prédiction Théorique des signes attendus
Tableau 3.3.	Statistiques descriptives
Tableau 3.4.	Test de la stationnarité en données de panel
Tableau 3.5.	Résultat de L'estimation
Tableau 3.6.	Classement des banques selon le critère de la performance [Fixed Effects (Cross)]

? LISTES DES SIGLES ET ABREVIATIONS

ADF	Augmented Dickey Fuller
BCC	banque centrale du Congo
CDF	Franc congolais
FASEG	Faculté des sciences économiques et de gestion
MCG	Moindres carrées généralisées
MCO	Moindres carrées ordinaires
NZ	Nouveau Zaïre
PME	Petites et moyennes entreprises
RDC	République Démocratique du Congo
ROA	return on asset
ROE	return on equity

TABLE DES MATIERES

Page 90

DEDICACES..........................................................................................1

EPIGRAPHE....................................................................................... .2

Avant-propos......................................................................................3

INTRODUCTION GENERALE.....................................................................4

I. PROBLEMATIQUE....................................................................4

II. HYPOTHESES..........................................................................7

III. CHOIX ET INTERET DU SUJET.......................................................7

IV. OBJECTIF DU TRAVAIL................................................... .......7

V. METHODOLOGIE............................................................ ....8

VI. DELIMITATION SPATIO-TEMPORELLE...........................................8

VII. CANEVAS DU TRAVAIL..............................................................8

CHAPITRE PREMIER : CADRE CONCEPTUEL ET REVUE DE LA LITTERATURE... 9

SECTION I. CADRE CONCEPTUEL..................................... .....................9

I.I. DEFINITION DES CONCEPTS............... ........................................... 9

I.I.1. Une vue d'ensemble du système financier

..........................................

.9

SECTION II. EVOLUTION DU SYSTEME BANCAIRE CONGOLAIS.........................32

2. Finance directe et indirecte

........................ ............................... 11

3. le système bancaire .................................................................. 12

3.1.	la Banque.............................................................................13
3.1.1.	Rôles de la banque..................................................................14
3.1.2.	Typologie des banques ............................................................16

SECTION II. DETERMINANTS DE LA RENTABILITE DES BANQUES......................21

2.1.1. NOTION SUR LA RENTABILITE.......................................... ...........21

2.1.2. Mesure de la rentabilité.................................................................22

2.1.3. LES PRINCIPAUX RESULTATS DE L'ACTIVITE BANCAIRE............. ........23

2.2. THEORIE SUR LES DETERMINANTS DE LA RENTABILITE DES

BANQUE..................... ................................................... ........24

SECTION III. ETUDES EMPIRIQUES SUR LES DETERMINANTS DE LA RENTABILITE

DESBANQUES ....................................................................................25

Chapitre deuxième : ETAT DES LIEUX DU SYSTEME BANCAIRECONGOLAIS... 28

SECTION I. HISTORIQUE DU SYSTEME BANCAIRE CONGOLAIS.........................28

1.1. La première implantation bancaire en RDC 28

1.2. La crise bancaire des années 90 31

Page 91

2.1. Evolution du paysage bancaire Congolais...........................................32

2.2. Evolution du taux d'intermédiation bancaire .....................................34

2.3. Evolution du taux de circulation fiduciaire hors banques........................34

2.4. Répartition des crédits par terme ...................................................35

SECTION III. STRUCTRURE ACTUELLE DU SYSTEME BANCAIRE CONGOLAIS........37

3.1. Organisation du système bancaire congolais......................................37

3.2. Organe de contrôle............ ....................................................37

3.3. Mécanisme de contrôle................................................................37

3.4. Structure des capitaux des banques en RDC.......................................42

3.5. Perspectives du secteur bancaire Congolais.......................................42

Chapitre troisième ANALYSE ECONOMETRIQUE DES DETERMINANTS DE LA

RENTABILITE DES BANQUES COMMERCIALES...........................................44

SECTION I. MODELISATION EMPIRIQUE ............................................. 44

1.1. SPECIFICATION DU MODELE .........................................................44

1.2. DESCRIPTION DES VARIABLES.......................................................46

SECTION II. PRESENTATION DES RESULTATS............................................ 49

2.1. STATISTIQUES DESCRIPTIVES ..................................... ..................49

2.2. RESULTAT DE L'ESTIMATION............................................................50

SECTION III. INTERPRETATION DES RESULTATS ET VALIDATION DES

HYPOTHESES ............56

3.3. Interprétation des résultats................................................... .......56

3.4. Validation des hypothèses de travail................................................59

CONCLUSION GENERALE ET RECOMMANDATIONS.....................................60

BIBLIOGRAPHIE..................................................................................62

WEBOGRAPHIE............................................................................ ..68

ANNEXES.........................................................................................69

DONNEES ET LISTES DES TABLEAUX, GRAPHIQUES ET ABREVIATIONS..............85

TABLE DES MATIERES..........................................................................87