Memoire Online - Etude de la performance financière de la régie nationale des postes, 2000-2009

La création de toute entreprise de biens ou de services vise la réalisation des profits. Pour atteindre cet objectif, la mise en place d'une bonne organisation est un préalable. Cela demande également la recherche des ressources humaines compétentes car ce qui différencie les entreprises, c'est la qualité de la main d'oeuvre.

Le sujet de ce travail est intitulé « Etude de la performance financière de la Régie Nationale des Postes, 2000-2009 »

L'intérêt du choix de ce sujet se justifie par rapport aux différentes missions de la RNP notamment celle de favoriser le développement socio-économique des populations par la constitution des canaux permettant l'accès universel à la communication par l'intermédiaire du réseau mondial, l'accroissement de l'offre des services financiers de proximité aux populations habituellement exclues du système bancaire classique. L'analyse du niveau de la performance financière pour la période considérée constitue une problématique à laquelle nous allons tenter de trouver une réponse. Pour y arriver, le choix des hypothèses de recherche s'impose.

2. La RNP dispose des moyens financiers lui permettant de faire face à ses engagements ;

3. La RNP dispose de liquidités suffisantes lui permettant d'assurer en permanence sa solvabilité ;

4. La RNP est capable de s'autofinancer et offre un matelas de sécurité aux prêteurs.

La vérification de ces hypothèses va nous permettre de confirmer ou infirmer la bonne santé financière ; ce qui est à notre avis un indicateur de la performance sur la période considérée. Cela va également apporter une réponse à la problématique de notre sujet.

Notre attention a été focalisée sur la recherche et l'analyse des états financiers de la RNP sans oublier de penser à une approche théorique financière y afférente.

Pour bien aborder le sujet, nous avons opté de subdiviser le travail en trois chapitres:

Le premier chapitre intitulé « Approche sur la théorie financière » aborde les concepts clés relatifs à l'analyse financière.

Le deuxième chapitre « Analyse de la performance de la Régie Nationale des Postes par analyse de ses états financiers (2000-2009) : » présente d'abord de la RNP avant de passer à l'analyse approfondie des bilans. Dans ce chapitre, notre attention sera focalisée sur l'analyse financière en tant que technique de gestion qui a pour objectif de donner une vision synthétique de la situation de solvabilité d'une entreprise, d'en caractériser la rentabilité et les perspectives afin de faciliter l'investissement ou l'octroi de crédit.

Le troisième chapitre intitulé« Analyse de la situation de la Régie Nationale des Postes par relation « capitaux propres-endettement » et « charges d'emprunt-autofinancement » jette un regard sur le niveau des capitaux propres et de l'endettement d'une part et des charges d'emprunt-autofinancement d'autre part, en vue de porter un jugement sur la solvabilité de la RNP. Dans ce chapitre, nous allons analyser la relation entre les ressources internes et externes tout en considérant l'analyse financière comme étant une étude ayant pour objectif, d'une part, de formuler un diagnostic sur la capacité présente ou futur d'une entreprise, de rentabilité des capitaux qui lui sont nécessaires ; d'autre part, de mettre en évidence les emplois financiers et les ressources que l'entreprise peut se procurer soit par elle même soit par l'extérieur.

Nous terminerons notre travail par une conclusion générale et des recommandations.

CHAP 1.APPROCHE SUR LA THEORIE FINANCIERE

1. 1. Définition et objet de l'analyse financière1(*)

La finalité de l'analyse financière est d'établir un diagnostic financier qui consiste à recenser les forces et les faiblesses de l'entreprise afin de porter un jugement sur la performance et sa situation financière.

L'analyse financière est l'étude de l'activité, de la rentabilité et de la structure financière de l'entreprise :

- soit a posteriori (données historiques et présentes) ; - soit a priori (prévisions).

(i) de dégager des résultats, des indicateurs caractéristiques, des ratios et de les apprécier

(ii) de donner des informations sur l'évolution de l'activité, de la structure financière et de performances réalisées ;

(iv) d'effectuer des comparaisons entre le passé, le présent et l'avenir de l'entreprise ainsi qu'avec d'autres entreprises du même secteur d'activité.

L'analyse financière est une aide à la prise de décision ; elle permet d'améliorer la gestion de l'entreprise et de répondre aux questions suivantes :

- quels sont les points forts, les points faibles et les potentialités de l'entreprise ?

L'analyse financière intéresse particulièrement les dirigeants, les associés, les salariés, les prêteurs, les investisseurs ainsi que les concurrents.

1.2. Définition des concepts clés

1.2.1. Le bilan2(*)

Le bilan est un document comptable qui montre à un moment donné la liste des ressources ou encore le passif de l'entreprise et la façon dont celle-ci les emploie (l'actif).Une ressource indique l'origine des fonds : un emploi constitue une dépense d'argent.

Le bilan donne, à une date donnée, la photocopie ou l'image de la situation patrimoniale de l'entreprise en répertoriant l'ensemble de ce qu'elle possède et de tout ce qu'elle doit aux autres agents économiques.

C'est un document obligatoire élaboré suivant certaines règles qui rendent compte des mouvements de valeur dans l'entreprise. Le bilan est élaboré en enregistrant des opérations au fur et à mesure de leur apparition selon le principe de la comptabilité au coût historique. Il obéit au principe de prudence pour refléter une image fidèle de la situation de l'entreprise. Ce principe est appelé principe de coût historique car la comptabilité ne tient pas compte de l'inflation, l'unité monétaire garde toujours sa valeur attribuée au moment de l'enregistrement comptable de l'opération : c'est-à-dire que sa valeur ne change pas même si elle se déprécie dans le temps, d'où le principe de coût historique.

1.2.2. La situation nette

Les capitaux propres correspondent à l'actif d'une entreprise sous déduction de l'ensemble de ses passifs.

L'origine de ces fonds sont essentiellement de deux ordres :
- origine externe : les apports en capital réalisés par les actionnaires notamment lors de la constitution de la société mais aussi à la suite d'augmentation ou de réduction de capital au cours de la vie de l'entreprise,
- origine interne : les bénéfices et les pertes accumulées de l'entreprise depuis son origine sous déduction des bénéfices distribués : les dividendes.
L'ensemble de ces fonds correspond à la situation nette de l'entreprise.

Toutefois, les capitaux propres comprennent aussi certaines provisions constituées en vertu de dispositions purement fiscales (provisions réglementées, subventions d'investissement,...) permettant une imposition différée. Ce faisant, ces provisions ont le caractère de réserves et sont assimilées à une ressource disponible pour l'entreprise.

1.2.3. Le fonds de roulement

Par définition^3(*), le fonds de roulement correspond à l'excédent des capitaux permanents sur des actifs immobilisés mais il peut aussi être calculé par la soustraction entre les actifs circulants et les dettes à court termes

Dans le calcul du fonds de roulement, trois cas de figure peuvent se présenter :

Le Fonds de roulement est positif :

Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise sont supérieures à l'actif immobilisé constitué, c'est- à- dire que les ressources stables couvrent les besoins à long terme de l'entreprise. L'équilibre financier est donc respecté et l'entreprise dispose grâce au fonds de roulement d'un excédent de ressources stables qui lui permettra de financer ses autres besoins de financement à court terme.

Le Fonds de roulement est nul :

Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise sont égales à l'actif immobilisé constitué, c'est- à -dire que les ressources stables couvrent les besoins à long terme de l'entreprise. Mais, même si l'équilibre de l'entreprise semble atteint, celle ci ne dispose d'aucun excédent de ressources à long terme pour financer son cycle d'exploitation ce qui rend son équilibre financier précaire.

Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise sont inférieures à l'actif immobilisé constitué, c'est- à- dire que les ressources stables ne couvrent pas les besoins à long terme de l'entreprise. La règle prudentielle de l'équilibre financier n'est donc pas respectée. Elle doit donc financer une partie de ses emplois à long terme à l'aide de ressources à court terme ce qui lui fait courir un risque important d'insolvabilité. Une telle situation entraîne généralement une action rapide de la part de l'entreprise pour accroître ses ressources à long terme et retrouver un fonds de roulement excédentaire.

1.2.4. Le ratio

Un ratio peut être défini comme un rapport établi entre deux grandeurs. Ces grandeurs recouvrent des données brutes des postes comptables par exemple ou des données déterminées par un calcul complexe.

Les ratios peuvent se présenter sous la forme de valeurs absolues (délais en jours, francs), de pourcentage ou de taux. Ces différentes formes sont susceptibles à rendre compte de la situation d'une entreprise sous l'un ou l'autre de ses aspects : activités, structure financière, rendement économique, rentabilité.

L'intérêt de ces indicateurs repose principalement sur trois de leurs propriétés spécifiques :

- ils mesurent de manière directe et synthétique les performances de l'entreprise, les conséquences des décisions d'investissement et de financement et les principaux traits de la structure financière ;

- ils autorisent des comparaisons cohérentes dans le temps et facilitent de la sorte l'analyse de l'évolution de l'entreprise dans les différents aspects de son fonctionnement ;

- ils permettent une mise en situation de l'entreprise dans son environnement professionnel, en rapprochant les résultats individuels des valeurs centrales observées dans les ensembles de référence constitués d'entreprises réalisant la même activité.

Les différents ratios ainsi calculés forment une série d'indicateurs de gestion et d'outils de comparaison qui constituent autant de critères d'appréciation des performances réalisées et des situations constatées et dont certains, en cas d'orientation défavorable, peuvent jouer un rôle de signaux d'alerte.

Le choix des ratios à utiliser dépend principalement du but poursuivi par l'utilisateur. Pour la RNP nous allons calculer pour chaque bilan le ratio de liquidité générale, le ratio de liquidité réduite, le ratio de liquidité immédiate et en fin le ratio d'endettement.

Le ratio de liquidité générale ou quick ratio détermine si une entreprise est dans la capacité d'honorer ses dettes à court terme. Si l'entreprise peut honorer celles-ci, alors aucun problème ne se pose sinon, celle-ci va devoir encore emprunter de l'argent de manière à rembourser celle-ci.

Le ratio se calcul donc en divisant l'actif circulant, c'est-à-dire tout ce qui dépend de l'exploitation, c'est-à-dire les stocks, les marchandises, les créances clients, par les dettes remboursables à court terme.

Le ratio de liquidité réduite est le rapport de l'actif circulant (à moins d'un an) hors stocks à l'exigible à court terme, il exprime la liquidité de l'entreprise en excluant les stocks. Il suppose d'une part qu'une partie de ceux-ci, correspondant à la valeur minimale indispensable à l'activité, représente une véritable immobilisation, d'autre part que le volant de stocks conservé par l'entreprise peut s'avérer insuffisamment liquide.

Le ratio de liquidité immédiate est égal au rapport entre les actifs à court terme desquels sont déduits les stocks et le passif à court terme d'une entreprise.

Le ratio de liquidité immédiate est un indicateur qui permet d'apprécier à partir de ses actifs de placement la capacité d'une entreprise à faire face à ses obligations financières à court terme.

Ce ratio mesure la part que représentent toutes les dettes par rapport au total des actifs de l'entreprise (ou au total de ses ressources puisque l'actif du bilan est égal au passif).

Plus ce ratio est élevé, plus l'entreprise est endettée. On estime qu'un ratio à plus de 80 % signifie que l'entreprise est très endettée. La lecture inverse de ce ratio, soit total actifs / total dettes, mesure l'autonomie de l'entreprise.

1.3. L'organisation de l'analyse financière4(*)

L'analyse financière est une méthode de compréhension de l'entreprise à travers ses états comptables, qui a pour objet de porter un jugement global sur le niveau de performance de l'entreprise et sur sa situation financière

Ainsi, il existe des méthodes permettant d'apprécier ou de suivre l'évolution de la situation financière d'une entreprise. Ces méthodes consistent à faire des rapports existants entre les postes du bilan ou groupe des postes du bilan ou encore entre ces postes et les résultats. Cette démarche regroupe les deux pôles de l'analyse financière : l'équilibre financier d'une part, la rentabilité et l'évaluation d'autre part.

1.3.1. Le Principe de l'équilibre financier

L'analyse des équilibres financiers permet de porter un premier jugement sur la liquidité et la solvabilité de l'entreprise. Ces équilibres sont étudiés à partir des bilans de l'entreprise. Il s'agit donc de comparer les ressources aux emplois (actifs) et de savoir comment à un instant donné, les actifs sont financés. Les principaux indicateurs de l'équilibre financier sont : le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette.

Par définition le fonds de roulement correspond à l'excédent des capitaux permanents sur des actifs immobilisés mais il peut aussi être calculé par la soustraction entre les actifs circulants et les dettes à court termes

Les fonds de roulement sont les ressources financières qu'une société doit gérer lors de ses opérations quotidiennes. Pour déterminer le besoin en fonds de roulement, il faut d'abord savoir comment calculer les fonds de roulement.

Une société a deux genres d'actifs. Les actifs immobilisés telles que le patrimoine, les machines et les actifs circulants. Les actifs circulants d'une société sont ceux qui seront utilisés pendant un seul exercice comptable. Ils incluent l'argent liquide en caisse, la liquidité à la banque, les créances, l'inventaire, les stocks et les investissements à court terme. Les fonds de roulement sont la différence entre les actifs circulants et le passif exigible.

La gestion des fonds de roulement est très importante pour s'assurer que la société détient assez de fonds pour réaliser ses opérations courantes. Les entreprises doivent rapidement obtenir de la liquidité. Un cycle de conversion de ressources liquides mesure la période de temps où une entreprise reste privée de fonds, si elle augmente ses investissements par stratégie de croissance.

Pour réduire ce cycle, la société doit prendre certaines mesures comme réduire l'échéance de crédit des clients, négocier avec les fournisseurs pour augmenter son propre délai de crédit avec eux, ce qui réduira les coûts des matières premières. Si ces mesures sont suivies, les besoins en fonds de roulement diminuent automatiquement

Pour calculer le besoin en fonds de roulement, il faut additionner les actifs circulants (liquidité, titres négociables, inventaire actuel). Ensuite, il faut déterminer le passif exigible (comptes à payer, charges à payer, effet à payer, dette à long terme). Enfin de compte, il suffit de faire une soustraction entre les actifs circulants et le passif exigible pour trouver le besoin en fonds de roulement.

Si le passif exigible d'une société est supérieur aux actifs circulants, il y aura une insuffisance en fonds de roulement et cela peut parfois mener à des endettements. Un déficit en fonds de roulement aura un impact négatif sur l'image de marque de la société. Cela montre que la société fait face à des problèmes de liquidité et ne peut pas rembourser ses dettes à court terme.

La trésorerie est le montant des disponibilités à vue facilement mobilisable possédés par une personne morale de manière à couvrir sans difficulté les dettes qui arrivent à échéance.

1.3.2. La rentabilité

L'étude de la rentabilité a pour objet de déterminer la rentabilité des capitaux engagés dans l'entreprise. La rentabilité s'appréhende habituellement à deux niveaux: la rentabilité économique qui traduit l'efficacité de l'entreprise dans la mise en oeuvre de son capital économique et la rentabilité financière qui mesure le rendement des capitaux investis.

La rentabilité économique est une mesure de la performance économique de l'entreprise dans l'utilisation de l'ensemble de son capital « employé », c'est-à-dire de l'ensemble de son actif financé par les "capitaux stables".

Le revenu généré est mesuré par l'indicateur financier que constitue le résultat d'exploitation auquel on soustrait les impôts sur les bénéfices .L'ensemble des capitaux « employés » est égal à la somme des fonds propres apportés par les apporteurs de capitaux, plus les capitaux acquis grâce à l'endettement.

La rentabilité financière mesure le rapport entre le revenu courant après paiement des intérêts et des impôts et les capitaux propres. Cette dernière rentabilité est essentielle pour les apporteurs de capitaux puisqu'elle mesure la performance des ressources qu'ils ont investies dans l'entreprise.

1.3.3. Les outils nécessaires au diagnostic financier

L'analyste financier a besoin de quelques outils pour exercer son travail. Il s'agit des états financiers (bilan, compte de résultat, et le tableau financier des ressources et des emplois) principaux moyens de communication et d'information comptable à des personnes situées en dehors d'une entreprise.

Etablir un diagnostic financier, c'est analyser la situation - passée, présente et future -d'une association, d'un établissement ou d'un service. Le diagnostic est également un outil d'analyse dynamique permettant l'élaboration de divers documents d'anticipation des besoins de financement futurs de l'association, établissement ou service.

Ainsi, le diagnostic financier ne se réduit pas à une étude exclusivement budgétaire et comptable- dans un secteur largement réglementé - mais bien à une analyse économique globale faisant appel à des données contextuelles sectorielles, économiques et de gestion.

Le diagnostic de l'entreprise évoque l'idée que l'entreprise ait dans sa structure et dans son fonctionnement comparable à un organisme vivant des anomalies, il vise donc à déceler les points faibles et les points forts de l'entreprise afin de corriger les premiers et d'exploiter à fond les seconds.

L'analyse financière a pour but d'établir un diagnostic sur la situation financière, sa solvabilité, sur sa rentabilité et son autonomie. Un tel diagnostic intéresse plusieurs catégories d'agents : les créanciers actionnaires, les dirigeants de l'entreprise, les concurrents, les fournisseurs, les experts comptables etc.

1.3.4. La démarche du diagnostic financier

Tout diagnostic s'appuie nécessairement sur une méthodologie qui comporte deux étapes préalables :

(i) Le traitement des informations disponibles dans la perspective du diagnostic ;

L'étude de ces indicateurs doit permettre une synthèse sur la situation de l'entreprise, qui pourra constituer le support de prévision ou d'évaluation.

L'analyse financière est menée essentiellement à partir de l'information comptable et particulièrement à l'aide des comptes annuels : compte de résultat, bilan, annexe .Ils font l'objet de retraitements et de reclassements, selon la finalité de l'analyse à effectuer pour permettre de dégager des informations pertinentes sur la réalité économique et financière de l'entreprise.

- le rapport de gestion établi par les dirigeants de l'entreprise. Il fournit des informations sur la vie économique, juridique et sociale de la société ainsi que sa politique en matière d'environnement.

- Le rapport de gestion est complété, dans les sociétés anonymes faisant appel public à l'épargne, par le rapport sur le contrôle interne dont l'un des objectifs est de prévenir et de maîtriser les risques résultant de l'activité économique et financière de l'entreprise. ;

- le rapport général du commissaire aux comptes sur les comptes annuels communiqué à l'assemblée générale des associés .Il comporte deux parties :

§ la vérification du rapport de gestion et la communication des inexactitudes, des irrégularités et des infractions relevées.

- la procédure d'alerte déclenchée par le commissaire aux comptes dans l'objectif de prévenir les difficultés des entreprises, d'attirer l'attention des dirigeants sur les faits compromettant l'avenir de la société et d'inciter les décideurs à prendre les dispositions nécessaires.

1.4.1. L'information financière et gouvernement d'entreprise5(*)

On entend par gouvernement d'entreprise l'ensemble des moyens mis en oeuvre pour contrôler l'action des dirigeants. Les préoccupations liées au gouvernement d'entreprise sont apparues à partir du moment où les actionnaires se sont rendus compte que les dirigeants, vu leur position centrale au sein de l'entreprise, géraient cette dernière dans une optique non conforme aux intérêts des actionnaires mais à leur profit, tout en adoptant des stratégies personnelles.

Le gouvernement d'entreprise s'inscrit dans la lecture contractuelle de la firme .Les dirigeants et actionnaires sont deux acteurs liés par un contrat .Chacun a sa propre fonction d'utilité qu'il va chercher de maximiser.

1.4.1 .1.Les actionnaires

Les actionnaires sont titulaires d'actions qui représentent des titres de propreté de l'entreprise. Ils assument un risque lié au caractère aléatoire de leur rémunération (liée au résultat de l'entreprise).Créanciers résiduels, ils sont les seuls acteurs dont la rémunération ne soit pas fixée contractuellement. Lors des assemblées générales, les actionnaires par leur vote approuvent où récusent la politique menée par les dirigeants. De même les actionnaires peuvent sanctionner les dirigeants, par exemple, en acceptant de vendre leurs titres lors d'une offre publique d'achat .Ils élisent des administrateurs qui composent le conseil d'administration .Le conseil d'administration est un moyen de contrôler l'action des dirigeants. Il a pour fonction de recruter, de surveiller, et si nécessaire, de congédier les dirigeants.

1.4.1.2. Les dirigeants

Les dirigeants ont pour mission de gérer, c'est-dire prendre les décisions .Dans la Petite et Moyenne Entreprise, le dirigeant est souvent le propriétaire de l'entreprise. Cet élément explique en partie pourquoi dans ce type d'entreprise, d'une part, les distributions de dividendes sont relativement faibles et d'autre part, les pratiques de communication financière sont limitées.

Les grandes entreprises sont généralement caractérisées par une séparation des fonctions de propriété et de décision. Le dirigeant est le mandataire des actionnaires. Il doit gérer l'entreprise en fonction des intérêts des actionnaires. Cette situation peut mener des conflits d'intérêt entre actionnaires et dirigeants qui sont principalement liés à une gestion qui ne permet pas de maximiser la valeur de l'entreprise.

Des moyens existent pour d'une part, contrôler l'action du dirigeant (développement d'une politique de communication financière, mise en place d'un conseil d'administration) et d'autre part, inciter les dirigeants à prendre des décisions conformes aux intérêts des actionnaires et à répartir la richesse créée de manière plus équitable pour une meilleure efficacité des firmes. L'ensemble de ces dispositifs représente le gouvernement d'entreprise. Sa performance est liée à sa capacité à limiter les conflits.

1.5. Les principaux outils d'analyse financière6(*)

L'analyse financière d'une entreprise consiste en l'étude et l'interprétation de sa situation financière. Une bonne gestion financière a comme préalable une bonne compréhension de l'état de l'entreprise et la détection rapide des problèmes éventuels en s'appuyant sur ses documents comptables et sur des informations économiques et financières relatives à l'entreprise ou à son secteur d'activité.

1.5.1. Utilité de l'analyse

La santé financière de l'entreprise : est-elle solide ? Dispose-t-elle d'une structure financière adaptée ? Quel est la situation de son endettement ?

La gestion et la rentabilité de l'entreprise : sa pérennité est-elle assurée? Présente-t-elle des risques de dépôt de bilan ? Quelle est l'état de sa performance ? Est-elle rentable ?

Les perspectives de développement : l'entreprise est-elle en phase de croissance, de stabilité ou de déclin ? Le secteur est-il porteur ? Existe-t-il des concurrents sérieux ?

1.5.2. Outils de l'analyse financière

L'étude financière s'appuie sur des informations financières récentes qui se trouvent dans la comptabilité de l'entreprise.

Il s'agit de faire parler les chiffres et de comprendre la réalité qui se cache à travers ceux-ci. Ces derniers reflètent la situation de l'entreprise à un moment donné.

Après avoir mené une analyse rigoureuse des documents comptables (le bilan et le compte de résultat) et des informations complémentaires obtenues auprès de différentes sources il est possible de porter un jugement d'ensemble sur une entreprise

L'analyse financière consiste donc à étudier une entreprise sur le plan financier en s'appuyant sur des documents comptables et sur des informations économiques et financières relatives à l'entreprise ou à son marché. Une fois effectuée, elle permet de porter un jugement d'ensemble sur la santé financière d'une société, la gestion et la rentabilité, et ses perspectives de développement.

1.5.3. Les étapes à respecter

Pour procéder à l'analyse financière d'une entreprise, il convient d'agir méthodiquement par étapes :

1. Etudiez l'environnement de l'entreprise : son secteur d'activité, la convention collective à laquelle elle doit se référer, la concurrence, la répartition de son capital ;

2. Réunissez les documents comptables utiles à l'analyse : avoir à sa disposition les dernières liasses fiscales (bilans et comptes de résultat) mais aussi les rapports des commissaires aux comptes (selon la forme juridique de l'entreprise), connaître les méthodes comptables retenues (politique d'amortissements, méthode de comptabilisation des stocks) ;

3. Etudiez le bilan , dans ses grandes masses obtenues après quelques retraitements : Haut de bilan, Bas de bilan, calcul des « grands équilibres » du bilan ;

4. Analysez le compte de résultat et calculez les "soldes intermédiaires de gestion" pour expliquer la formation du résultat ;

5. Calculez les différentes formes du résultat : résultat net après impôt, résultat intégrant les amortissements ;

1.6. Les marchés des capitaux

Les marchés des capitaux ont pour fonction d'assurer la confrontation des offres et des demandes de capitaux à court, moyen et long terme. Ils représentent un ensemble de trois compartiments : le marché monétaire, le marché financier et les marchés à dérivés.

1.6.1. Le marché monétaire

Le marché monétaire fait partie du marché des capitaux. C'est le marché des capitaux à court terme, à la différence du marché financier qui est le marché sur lequel sont émis et échangés les titres à moyen ou à long terme, comme les actions et les obligations.

Le moteur de la création monétaire est le crédit, qui alimente l'expansion économique. Le marché monétaire contribue au contrôle de l'inflation, puisque les prix dépendent de vitesse relative de la création de monnaie et de la création de richesse (biens et services).

C'est le marché sur lequel sont fixés les taux d'intérêt à court terme. Il comprend deux marchés qui se juxtaposent partiellement, le marché interbancaire et le marché des titres de créances négociables.

L'accès au marché monétaire est réglementé. Deux types d'intermédiaires interviennent sur le marché monétaire, les agents du marché interbancaire et les organisateurs principaux du marché.

C'est sur ce marché que les institutions financières - Trésors nationaux, Banques Centrales, banques commerciales, gestionnaires de fonds, assureurs, etc. et les grandes entreprises se procurent des financements courts.

1.6.1.1. Le marché interbancaire

Le marché interbancaire est le marché des prêts interbancaires. Le marché interbancaire est comme le marché des titres de créance une composante du marché monétaire. Le marché interbancaire est réservé aux établissements de crédit qui peuvent réaliser toutes les opérations qui les intéressent.

Les taux d'intérêt à court terme se forment sur ce marché ou se rencontrent l'offre et la demande de liquidités bancaires. Les établissements de crédit qui ont des excédents de trésorerie interviennent sur le marché interbancaire en tant que « prêteurs » alors que ceux qui sont déficitaires interviennent en tant qu'«emprunteurs». Le Trésor public intervient essentiellement en tant qu'emprunteur pour financer l'Etat. Pour ce faire, il émet des Bons du Trésor à Taux Variables (BTV) dont la durée est généralement comprise entre zéro et deux ans et dont les principaux bénéficiaires sont les intervenants du marché interbancaire.

Le marché interbancaire permet la redistribution des liquidités entre les banques. La régulation de la liquidité bancaire est assurée par la banque centrale.

1.6.1.2. Le marché des titres négociables

Le marché des titres négociables de créances permet un accès facile des opérateurs aux marchés financiers. Il est ouvert à tous les opérateurs économiques

Les titres de créances négociables sont des titres émis au gré des émetteurs, négociables, représentant un droit de créance pour une durée déterminée. Les titres de créances négociables sont dématérialisés et transmissibles. Ils ne sont pas cotés. Les principaux titres sont :

- billets de trésorerie ;
- certificat de dépôt négociable ;
- bon du trésor en compte courant ;
- bon des sociétés financières ;
- bon à moyen terme négociables.

Ce sont les billets de trésorerie qui concernent surtout les grandes entreprises. Il s'agit d'un moyen de financement et de placement pour les grandes entreprises.

Sur le marché des titres négociables, le Trésor public émet des bons du trésor, à taux fixes, négociables et leur souscription est également ouverte à tous les agents économiques, contrairement au marché interbancaire.

Les titres de créances négociables sont de ce fait des produits financiers bien adaptés aux besoins des émetteurs et des investisseurs. Ils sont émis en continu contrairement aux obligations.

1.6.2. Marché financier

Le marché financier est le marché sur lequel sont émis et échangés les titres à moyen ou à long terme, comme les actions et les obligations, à la différence du marché monétaire, où sont émis les titres à court ou très court terme.

La loi définit le "marché financier" comme un lieu où s'échangent des "instruments financiers», c'est à dire en particulier des actions et des obligations. C'est un lieu où se rencontrent l'offre et la demande de capitaux à long terme qui sont matérialisés par des titres dont l'échéance est longue (supérieure à 3 ans). Ces titres sont appelés des valeurs immobilières et peuvent être de deux types : les actions et les obligations.

Le marché financier joue un rôle essentiel dans le financement des investissements. Il permet de drainer les excédents de capitaux assurés par les agents économiques qui épargnent plus qu'ils investissent et de les mettre à la disposition des agents économiques qui ont des besoins de financement. Il constitue donc un circuit de financement par la mobilisation de l'épargne qui se transforme en ressources longues pour les investisseurs (les entreprises).

En contrepartie, les entreprises émettent des actifs financiers ou valeurs mobilières (actions, obligations) qui matérialisent les droits des épargnants.

Le marché financier assure également la liquidité qui permet à l'épargnant, à tout moment de faire des arbitrages nécessaires et s'orienter vers les actifs les plus attrayants.

1.6.3. Les marchés dérivés.

Les marchés dérivés sont des marchés financiers. On désigne par l'expression "marchés dérivés" l'ensemble des marchés réglementés ou de gré à gré sur lesquels se traitent des produits dérivés d'autres produits financiers existants, dits sous-jacents, tels que des actions, des taux d'intérêt, des taux de changes etc.

Les marchés de dérivés sont la transposition en tant que marchés monétaires et financiers des marchés à terme sur matières premières et marchandises.

Le sujet de notre travail s'intitule « Etude de la performance financière de la Régie Nationale des Postes, 2000-2009 ». Le choix de ce sujet a été motivé par le rôle que doit jouer la RNP dans le développement socio-économique des populations par la constitution des canaux permettant l'accès universel à la communication par l'intermédiaire du réseau postal mondial, l'accroissement de l'offre des services financiers de proximité aux populations habituellement exclues du système bancaire classique.

Pour bien analyser la performance financière de la RNP, nous avons jugé utile de jeter un regard sur une approche théorique relative aux outils de l'analyse financière dans toute sa forme. Sans prétendre avoir été exhaustif, nous osons espérer que les notions développées dans ce premier chapitre vont nous permettre d'aborder à l'aise le sujet de notre travail.

CHAP 2. ANALYSE DE LA PERFORMANCE DE LA REGIE NATIONALE DES POSTES PAR ANALYSE DE SES ETATS FINANCIERS (2000-2009)

2.1. Historique7(*)

Existant au Burundi deux ans après l'arrivée des belges, c'est-à-dire en 1920, le département des postes du Burundi fût relié à l'administration postale des pays limitrophes et à la Belgique.

C'est au lendemain de l'indépendance, en date du 10 octobre 1962, que fût promulguée la loi régissant la Poste.

A partir de ce jour jusqu'au 7 mars 1991, la Poste est restée un Département sous tutelle du Ministère des Transports, Postes et Télécommunications. Son budget était prévu et contrôlé au niveau du Ministère des Finances. Depuis le 29 Août 2010, la RNP est sous la tutelle du Ministère du Commerce, de l'Industrie, des Postes et du Tourisme.

2.1 .2. Missions9(*)

- favoriser le développement socio-économique des populations par la constitution des canaux permettant l'accès universel à la communication par l'intermédiaire du réseau postal mondial, l'accroissement de l'offre des services financiers de proximité aux populations habituellement exclues du système bancaire ;

- répondre aux exigences accrues des clients avec une gamme élargie de produits et services à valeur ajoutée ;

- l'organisation, la gestion et l'exploitation du réseau de collecte et des échanges des envois de la poste aux lettres et des colis postaux sur le territoire national et entre les opérateurs postaux désignés membres de l'Union Postale Universelle ;

- assurer la gestion d'un réseau de comptes courants postaux des particuliers, des établissements publics et privés ainsi que des comptes du Trésor ;

- effectuer toutes opérations relatives à l'émission et au paiement des mandats- postes, au transfert de fonds de toute nature au niveau national et international, et à la paie des agents de l'Etat ;

- être le dépositaire des timbre-poste et autres valeurs destinées à la vente sur les guichets ou à la vente pour la collection ;

- utiliser et exploiter toutes opportunités offertes par les nouvelles technologies de la communication et de l'information suivant le rythme des changements sur le marché des communications notamment l'e-banking, l'e-administration, l'e-commerce, les cybers café et autres produits apparentés ;

- octroyer des découverts postaux au titre d'avance en faveur des fonctionnaires et autres titulaires de comptes en ses livres moyennant perception d'une commission pour la couverture des charges liées à cette activité ;

- effectuer des opérations de change à travers les bureaux de change et guichets constitués en agences postales ;

- exploiter les produits relevant de la poste finance notamment l'octroi des crédits à court et moyen terme, la mobilisation de l'épargne par l'ouverture d'une caisse y afférente, la fourniture des produits d'assurance, les cartes de paiement électroniques la vente et la livraison des fleurs de la poste ;

- servir d'intermédiaire entre les clients postaux et les banques ou institutions financières ou sociales dans un cadre de partenariat négocié ;

- assurer la formation et le perfectionnement en cours d'emploi par le biais du Centre de Formation Postale

- vulgariser le métier des facteurs pour assurer la distribution dans les boîtes postales et à domicile des factures d'eau, d'électricité, du courrier des services de l'administration centrale, du courrier diplomatique et tout autre courrier moyennant perception d'une commission ;

- assurer la collecte, l'acheminement et la distribution du courrier ultra rapide ou Express Mail Service(EMS)

- initier toute autre opération commerciale et financière en rapport avec son objet.

Pour bien répercuter son objectif jusqu'à l'intérieur du pays, la RNP a ouvert et continue à ouvrir jusqu'à présent des perceptions postales, aussi bien en Mairie de Bujumbura jusqu'à l'intérieur du pays. On dénombre à présent 105 perceptions postales sur tout le territoire national.

La RNP, comme tous les autres secteurs, n'a pas été épargné par la crise qui a secoué notre pays depuis 1993. En effet, certaines perceptions ont été fermées suite à cette crise. Il s'agit de Mutaho, Bwambarangwe et Bukirasazi. Cela n'a pas découragé la RNP qui vient d'ouvrir très récemment les postes de Gatumba, Tangara, Giteranyi, Buyengero, Gishubi et Kamenge.

Par l'intermédiaire des Comptes Chèques Postaux(CCP) en sigle, la Poste facilite la cohésion dans le fonctionnement des institutions financières. Cela se concrétise par le fait qu'elle effectue des opérations financières pour le compte du trésor de certaines entreprises privées et des particuliers.

En tant que moyen de communication, la Poste facilite le commerce et l'industrie, les relations clients-fournisseurs mais aussi les échanges internationaux, c'est-à-dire en facilitant les exportations et les importations.

2.1.3. Statut juridique

La caractérisation des entreprises tiens compte de plusieurs critères selon leur taille. On distingue :

On peut dire que la Régie Nationale des Postes se situe dans les catégories des entreprises de grande taille parce qu'elle a un grand personnel et utilise beaucoup d'équipements et matériels.

2 .1.4. Organisation Administrative

La Régie Nationale des Postes(RNP) est placée sous la tutelle du Ministère du Ministère du Commerce, de l'Industrie, des Postes et du Tourisme qui est chargé de l'application du décret-loi n°100/621du 7 mars 1991 portant création de la RNP. Ce décret-loi fixe les conditions d'ouverture et du fonctionnement d'un bureau, la nature de ses prestations ainsi que d'importantes décisions qui engagent la Poste.

2.1. 5. La Direction Générale

L'exécution des décisions du Conseil d'Administration et la gestion quotidienne de la Régie sont confiées à un Directeur Général, assisté de trois Directeurs, tous nommés par le Président de la République pour un mandat de quatre ans renouvelable une fois sur proposition du Ministre ayant les Postes dans ses attributions.

Le Directeur Général représente la Régie en justice, auprès de l'administration et des tiers .Il assure la bonne marche de la Régie dans le cadre des orientations fixées par le Conseil d'Administration et approuvées par le Ministre de tutelle.

La Régie Nationale des Postes comprend une Direction Générale et trois Directions, à savoir :

Les services rattachés à la Direction Générale et aux Directions sont déterminés par le Conseil d'Administration et approuvés par le Ministre ayant les Postes dans ses attributions.

Le Centre de Formation Postale est un service rattaché à la Direction Générale, dirigé par un Chef de Service ayant rang et avantages de Directeur.

Il est nommé par ordonnance du Ministre ayant les Postes dans ses attributions.

2.1.6. Conseil d'administration

La Régie Nationale des Postes est gérée par un Conseil d'Administration composé de sept(7) membres choisis sur base de leurs compétences personnelles dont :

- Le Directeur Général de la Régie Nationale des Postes en sa qualité de Secrétaire du Conseil d'Administration.

Ils sont nommés par décret sur proposition du Ministre ayant les Postes dans ses attributions.

Le Conseil d'Administration dispose des pouvoirs les plus étendus d'administration et de gestion dans les limites de l'objet social de la Régie. Il définit les objectifs annuels de la Régie et donne à la Direction Générale les moyens de les atteindre à travers le vote du budget annuel.

2.1.7. Les services de la RNP

Les trois Directions ont chacune des services qui lui sont rattachés. En effet, la Direction de la Production est composée de 14 services à savoir :

La Direction de l'Administration et des Finances est composée de 15 services à savoir :

2.1.8. Organisation financière et comptable

- Les biens meuble et immeubles appartenant à l'Etat et affectés par lui au service public des postes ;

- l'ensemble des droits patrimoniaux dérivant de l'exploitation des Postes et des contrats conclus pour cette exploitation

- le produit des placements éventuels et des souscriptions aux bons du Trésor ;

- les financements des organismes publics ou privés, nationaux ou étrangers destinés à la promotion des activités postales ;

- les revenus provenant d'autres capitaux gérés par la Régie pour le compte des tiers ;

La Régie Nationale des Postes peut gérer des sommes d'argent ou des valeurs pour le compte de l'Etat, des établissements publics ou privés, des particuliers ou des bailleurs de fonds.

Elle peut jouer le rôle de Caissier de l'Etat en recevant les fonds provenant ou destinés à ses services publics.

Les fonds et valeurs gérés pour le compte des tiers sont enregistrés dans des comptes spéciaux ouverts dans les livres de la Régie.

Des comptes séparés doivent être tenus pour les diverses tranches d'activités de la Régie ou pour la réalisation des projets bénéficiant d'un financement provenant de l'aide intérieure et/ou extérieure.

Les soldes de ces comptes doivent figurer dans le compte général de la Régie Nationale des postes.

Tout acte d'engagement des dépenses de la Régie est de la compétence du Directeur Général et du Directeur ayant les finances dans ses attributions.

Les autres modalités et procédures de gestion sont fixées par le Conseil d'Administration dans le règlement comptable et financier.

En cas d'empêchement motivé du Directeur Général ou du Directeur chargé de l'Administration et des finances, le Directeur de la production est autorisé à contresigner les engagements des dépenses de la Régie.

Tout paiement par chèque, virement ou en espèce doit revêtir deux signatures régulièrement autorisées.

Les actes d'engagement du budget d'investissement de la Régie sont approuvés par le Conseil d'Administration

Le Chef comptable délivre aux tiers les actes de paiement tels que visés par le Directeur Général et le Directeur ayant les finances dans ses attributions ou, le cas échéant, le Directeur de la Production.

L'analyse de l'organisation et le fonctionnement de la RNP nous a permis de constater des faiblesses qui, à notre avis, peuvent constituer un handicap dans la réussite de la politique de cette entreprise. C'est notamment :

- l'absence d'un manuel des procédures de gestion. Cela constitue un problème car les gestionnaires font des opérations à l'improviste. Le contrôle et l'évaluation des opérations dans la plupart des services deviennent pratiquement impossible ;

- les lacunes constatées dans l'élaboration des états financiers montrent que services qui s'occupent de ce travail ne maitrisent pas les principes comptables. Des recommandations à se sujet vont être formulées à la fin de ce travail.

Nous constatons que cette entreprise a une part de marché assez faible en ce qui concerne surtout les dépôts des clients par rapport aux autres banques commerciales du pays. A notre avis, cela s'explique par :

La RNP est une entreprise de l'Etat. A ce titre, l'Administrateur Directeur est un représentant du Gouvernement, ce qui fait qu'à chaque remaniement au niveau du Gouvernement, il s'en suit une nouvelle nomination à la tête de la Régie.

En outre, comme le Directeur est mandaté par le Gouvernement, ce dernier peut le démettre de ses fonctions avant la fin de son mandat. Cela pour dire que même si le responsable avait une expérience confirmée, il n'aura pas assez de temps pour mettre en oeuvre son expérience.

Quand il ya un changement de régime, il arrive que le Gouvernement nomme d'autres membres du Conseil d'Administration. Cette instabilité perturbe la gestion de la RNP.

A notre avis, cette instabilité de la Direction et du Conseil d'Administration est à la base de la part de marché assez faible de la RNP. Pour pallier cette lacune, il faudrait au moins laisser aux membres de ces deux organes terminer leur mandat. Cela permettrait aux décideurs de la RNP à travailler à l'aise en écoutant les plaintes des clients, des employeurs, des fournisseurs et des actionnaires.

2.2. Présentation des bilans10(*)

Un bilan comptable est un document qui synthétise à un moment donné ce que l'entreprise possède, appelé " actif" et ses ressources, appelé " passif".

On peut également dire que le bilan est une « photographie » du patrimoine de l'entreprise qui permet de réaliser une évaluation d'entreprise, et plus précisément de savoir après retraitement combien elle vaut et si elle est solvable.

Pour les petites entreprises le bilan sert surtout aux tiers (banques, administrations...) qui peuvent ainsi contrôler si l'entreprise est solvable par une analyse des ratios ou de la trésorerie notamment et pour évaluer les impôts et taxes dus.

Pour les grandes entreprises, il peut aussi être utile d'établir un bilan plus d'une fois durant l' exercice (4 fois par an par exemple). Le bilan forme un tout indissociable avec le compte de résultat et les annexes (et d'autres documents selon les normes suivies) pour former les comptes annuels. En effet, le montant du résultat de l'exercice trouvé au bilan est toujours égal au montant du résultat trouvé en compte de résultat. En association avec le compte de résultat, le bilan donne aussi des informations sur la performance et la rentabilité.

Pour le cas de la RNP, nous allons analyser les bilans sur la période de 2000-2009. Pour y arriver, nous allons calculer la situation nette, le fonds de roulement par la méthode du haut et du bas du bilan. Nous allons également faire une analyse financière par la méthode des ratios.

2.2.1. Bilan de l'Exercice 2000

ACTIF

PASSIF

Terrains

Constructions

Matériel de transport

Mobilier

Matériel de bureau

Equipement informatique

Autres matériel

Agencement et installation

Amortissement

Dépôt et cautionnement à plus d'un an

Avance et acomptes commandes immobilisation

stock

Clients ordinaires

Débiteurs client CCP

Débiteurs personnel/RNB

Débiteur MBBB

Avance sur salaire et autres

Etat

Bonification à recevoir

Autres à recevoir

Virements internes

Caisse

Banque

Prêt au jour le jour^11(*)

3629690

353276693

51101917

46532883

65258488

151601709

66984794

2770663

245370321

40350000

7728844

117309777

50252603

206871309

430698481

233427244

40249849

28664973

53526415

11575932

361604

371827535

299100803

320550000

Capital social

Report à nouveau

Résultat à affecter

Subvention

Provisions pour risques et charges

Dépôt et emprunt

Dépôt client CCP

Fournisseur

Etat et organismes

Autres créances

Régularisation

48.645.891 -242977698 73548669 6657012

143717711

70937345 1187748928 72420041 1360591926 43284310 189078071

Total

2953652206

Total

2953652206

Pour une meilleure compréhension nous allons condenser les rubriques des bilans présentés en grandes masses. Cela nous permettra de faire à l'aise les calculs.

2.2.1.1. Calcul de la situation nette

La situation nette d'une entreprise correspond aux actifs de cette dernière auxquels on soustrait les différentes dettes. Pour la RNP, nous allons calculer la situation nette pour tous les bilans de la période considérée et ensuite les situations nettes trouvées seront commentées dans un tableau de synthèse.

Une situation nette positive montre que la RNP dispose de fonds propres suffisants, ce qui est un indicateur de bonne santé financière.

Actif		Passif
Valeur immobilisations	789235681	Capitaux permanents	29591585
Valeurs circulantes:		Dettes à court terme	2924060621
Valeurs d'exploitation (VE)	117309777
Valeurs réalisables (VR)	1055266806
Valeurs disponibles (VD)	991839942
Total	2953652206	Total	2953652206

La situation financière d'une entreprise est définie par son aptitude à maintenir un degré de liquidité suffisant pour assurer en permanence sa solvabilité. L'équilibre financier résulte de l'opposition entre la liquidité des actifs que l'entreprise détient et l'exigibilité de sont endettement.

L'étude du fonds de roulement va nous permettre de savoir si la RNP a disposé sur la période considérée d'un fonds de roulement positif et suffisant pour couvrir aisément ses besoins en fonds de roulement et si, partant, elle a pu dégager une trésorerie pouvant lui permettre de faire face à ses engagements.

En d'autre terme, nous allons faire une analyse financière qui nous permet d'évaluer la capacité de cette entreprise à faire face à ses besoins financiers. Pour ce faire, nous allons voir si elle a disposé de ressources propres pouvant lui procurer une certaine marge de manoeuvre notamment pour satisfaire ces besoins financiers à long terme, mais aussi pour satisfaire ses besoins à court terme.

Nous rappelons que dans une étude du fonds de roulement, trois cas de figure peuvent se présenter :

Le Fonds de roulement est positif :

Le Fonds de roulement est nul :

Pour la RNP nous allons déterminer le Fonds de roulement en utilisant la formule du haut et du bas du bilan

2.2.1.2. Calcul du fonds de roulement

Fonds de Roulement =Capitaux Permanents-Actifs immobilisés =29.591.585-789.235.681 = -759.644.096

Fonds de Roulement =Actif Circulant (AC)-Dettes à Court Terme (DCT) =2.164.416.525-2.924.060.621 = -759.644.096

Les deux formules aboutissent au même résultat. Un résultat négatif révèle un déficit en fonds de roulement. Cela montre que la société fait face à des problèmes de liquidité et ne peut pas rembourser ses dettes à court terme.

2.2.1.3. Analyse financière par la méthode des ratios

Dans le premier chapitre relatif à l'approche sur la théorie financière nous avons défini le ratio comme un rapport établi entre deux grandeurs. Ces grandeurs recouvrent des données brutes des postes comptables par exemple ou des données déterminées par un calcul complexe.

Mais, le choix des ratios à utiliser dépend principalement du but poursuivi par l'utilisateur .Pour la RNP, nous allons calculer pour chaque bilan le ratio de liquidité générale, le ratio de liquidité réduite, le ratio de liquidité immédiate et en fin le ratio d'endettement.

a. Ratio de liquidité générale : (VE+VR+VD)/ DCT = (117309777 +1055266806+991839942)/292406062 = 0,74

Un ratio de liquidité générale inférieur à 1montre que la RNP ne dispose pas de liquidités suffisantes pour faire face aux dettes à court terme.

c. Ratio de liquidité réduite : (VR+VD)/ DCT = (1055266806+991839942)/292406062 =0,70

Un ratio de liquidité réduite inférieur à 1montre que la RNP ne dispose pas de liquidités suffisantes pour faire face aux dettes à court terme.

Ce ratio est inférieur à 1 mais il n'en est pas proche .Cela signifie que la RNP ne dispose pas de liquidités suffisantes pour faire face à ses obligations financières à court terme.

e. Ratio d'endettement : Capitaux propres /Capitaux permanents^14(*) =29591585/29591585 =1

Ce ratio devrait être supérieur à 1.Cette situation montre que la RNP n'est pas loin d'un déséquilibre financier. C'est un indicateur qui n'inspire pas confiance.

2.2.2. Bilan de l'Exercice 2001

Actif		Passif
Immobilisations corporelles	192315569	Capitaux propres	148698378
Terrains	907422	Capital social	12161473
Autres immobilisations corporelles	191058147	Report à nouveau	44803962
Prêt et autres créances à long et moyen terme	350000	Résultat net de la période à affecter	85626911
Valeurs d'exploitation	83123235	Subvention d'équipement	6106032
Valeurs réalisables	546739274	Dettes à long et moyen terme	193408950
Client	56501854	Emprunt et dettes à moyen termes	25234336
Autres débiteurs	418175224	Provisions pour charges et pertes	168174614
Comptes de régularisation	72062196	Dettes à court terme	822915456
Les disponibles	342844706	Fournisseur	9865762
Banques et Chèques postaux	298178936	Clients avance et acomptes reçus	47295005
Caisses	43984555	Etat et organismes africains ou internationaux	88055183
Virements internes	681215	Autres créanciers	545091923
		Comptes de régularisation	11856750
		Comptes d'attente	4489872
		Banque-avances reçues à moins d'un an	116260961
Total	1165022784	Total	1165022784

2.2.2.1. Calcul de la situation nette

Situation nette =Actif- Dettes (DLT+DCT) = 1165022784-(193408950+82291545) = 148698378

Actif		Passif
Valeurs immobilisées	192315569	Capitaux permanents	342107328
Valeurs circulantes:		Dettes à court terme	822915456
Valeurs d'exploitation	83123235
Valeurs réalisables	546739274
Valeurs disponibles	342844706
Total	1165022784	Total	1165022784

2.2.2.2. Calcul du fonds de roulement

Fonds de Roulement =Capitaux Permanents-Actifs immobilisés =342107328-192315569 = 149791759

Fonds de Roulement =Actif circulant-Dettes à Court terme =972707215-822915456 = 149791759

Les deux formules aboutissent au même résultat. Le fonds de roulement est positif. Cela montre que la RNP n'a pas de problèmes de liquidité et peut rembourser ses dettes à court terme. Par rapport à l'exercice 2000, la santé financière s'est améliorée.

2.2.2.3. Calcul des ratios

a. Ratio de liquidité générale = (VE+VR+VD)/DCT = (83123235+546739274+342844706)/822915456 = 1,18

Le ratio de liquidité générale est supérieur à 1.Cela montre que la RNP disposait des liquidités suffisantes pour faire face aux dettes à court terme en 2001.

Un ratio de liquidité réduite supérieur à 1montre que la RNP dispose de liquidités suffisantes pour faire face aux dettes à court terme.

Ce ratio est inférieur à 1 mais il n'en est pas proche .Cela signifie que la RNP ne dispose pas de liquidités suffisantes pour faire face à ses obligations financières à court terme. Mais, il ya eu une petite amélioration par rapport à l'exercice 2000.

d. Ratio d'endettement : Capitaux propres /Capitaux permanents = 63071467/342107328 = 0,18

Ce ratio devrait être supérieur à 1.Cette situation montre que la RNP n'est pas loin d'un déséquilibre financier. C'est un indicateur qui n'inspire pas confiance. Par rapport à l'exercice 2000, il ya eu diminution des capitaux propres.

2.2.3. Bilan de l'Exercice 2002

Actif		Passif
Immobilisations corporelles	175104595	Capitaux propres	167544552
Terrains	907422	Capital social	12161473
Autres immobilisations corporelles	171178220	Report à nouveau	130430873
Autres immobilisations corporelles en cours	1170000	Subvention d'équipement	6106032
Avance et acompte sur commande d'immobilisation en cours	1498953	Résultat net de la période à affecter	18846174



Prêt et autres créances à long et moyen terme	350000	Dettes à long et moyens termes	199864354
Valeurs d'exploitation	44601993	Emprunt et dettes à moyen termes	25234336
Valeurs réalisables	609304568	Provisions pour charges et pertes	174630018
Fournisseurs- avance et acomptes versés	424235	Dettes à court terme	964766686
Client	67958668	Fournisseur	14568420
Autres débiteurs	447915371	Clients avance et acomptes reçus	106156230
Comptes de régularisation	93006294	Etat et organismes africains ou internationaux	42624636
Les disponibles	503164436	Autres créanciers	608304538
Banques et Chèques postaux	434609636	Comptes de régularisation	17217982
Caisses	66095930	Comptes d'attente	910324
Virements internes	2458870	Banque-avances reçues à moins d'un an	174984556
Total	1332175592	Total	1332175592

2.2.3.1. Calcul de la situation nette

Situation nette =Actif- Dettes (DLT+DCT) =1332175592-(199864354+964766686) =167544552

Actif		Passif
Valeurs immobilisées	175104595	Cap. Permanents	367408906
Valeurs circulantes :		Dettes à court terme	964766686
Valeurs d'exploitation	44601993
Valeurs réalisables	609304568
Valeurs disponibles	503164436
Total	1332175592	Total	1332175592

2.2.3.2. Calcul du fonds de roulement

Fonds de Roulement =Capitaux Permanents-Actifs immobilisés =367408906-175104595 = 192304311

Fonds de Roulement =Actif circulant-Dettes à Court terme =1157070997- 964766686 =192304311

2.2.3.3. Calcul des ratios

a. Ratio de liquidité générale = (VE+VR+VD)/ DCT = (44601993+609304568+503164436)/964766686 =1,19

Le ratio de liquidité générale est supérieur à 1.Cela montre que la RNP disposait des liquidités suffisantes pour faire face aux dettes à court terme en 2002.

b. Ratio de liquidité réduite : (VR+VD)/ DCT = (609304568+503164436)/964766686

Un ratio de liquidité réduite supérieur à 1montre que la RNP dispose de liquidités suffisantes pour faire face aux dettes à court terme.

Ce ratio est inférieur à 1 mais il n'en est pas proche .Cela signifie que la RNP ne dispose pas de liquidités suffisantes pour faire face à ses obligations financières à court terme. Mais il ya eu une petite amélioration par rapport à l'exercice 2001.

e. Ratio d'endettement : Capitaux propres /Capitaux permanents^15(*) =167544552/367408906 = 0,45

2.2.4. Bilan de l'Exercice 2003

Actif		Passif
Valeurs immobilisées	243481870	Capitaux propres	240657084
Terrains	907422	Capital social	12161473
Autres immobilisations, corporelles	358944945	Report à nouveau	149277047
Amortissement	119086497	Résultat de la période à affecter	56667398
Autres immobilisation, corporelles en cours	1170000	Subvention d'équipement	22551166
Avance et acomptes sur commande d'immobilisations en cours	236000	Dette à long et moyen terme	167827436
Prêt et autres créances à long et moyens termes	1310000	Provision pour charges et pertes	167827436
Valeurs exploitation	37887149	Dettes à court terme	497034919
Valeurs réalisables	506569470	Fournisseurs	10896341
Fournisseurs avances et acomptes versés	2197280	Clients avances et acomptes reçus	107041637
Clients	45262789	Etat et organismes africains ou internationaux	30918238
Comptes de régularisation	343765798	Autres créanciers	148169058
Compte d'attente	115343603	Compte d'attente	931687
Valeurs disponibles	117580950	Banque avance reçues	198923893
Banques et chèques postaux régies d'avance, accréditif	19644465	Virements internes	154065
Caisse	90788579
Virements internes	7147906
Total	905519439	Total	905519439

2.2.4.1. Calcul de la situation nette

Situation nette : Actif- Dettes (DLT+DCT) =905519439-(167827436+497034919) =664862355

Actif		Passif
Valeurs immobilisées	243481870	Capitaux Permanents	408484520
Valeurs circulantes :		Dettes à court terme	497034919
Valeurs d'exploitation	37887149
Valeurs réalisables	506569470
Valeurs disponibles	117580950
Total	905519439	Total	905519439

2.2.4.2. Calcul du fonds de roulement

Fonds de Roulement =Capitaux Permanents-Actifs immobilisés = 408484520- 243481870

Fonds de Roulement =Actif circulant-Dettes à Court terme = 662037569- 497034919 =165002650

2.2.4.3. Calcul des ratios

a. Ratio de liquidité générale : (VE+VR+VD)/ DCT = (37887149+ 506569470 +117580950)/ 497034919 =1,33

b. Ratio de liquidité réduite : (VR+VD)/ DCT = (506569470 +117580950)/ 497034919 =1,25

d. Ratio d'endettement : Capitaux propres /Capitaux permanents = 240657084/ 408484520 = 0,58

2.2.5. Bilan de l'Exercice 2004

Actif

Passif

Valeurs immobilisées

Dépôt et cautionnements

Terrains

Immobilisations corporelles

Valeurs d'exploitation

Valeurs réalisables

Clients ordinaires locaux et étrangers

Débiteurs divers

Compte d'attente

Compte de régularisation

Valeurs disponibles

Caisse

Banque

Autres valeurs à recevoir

Virements internes

701588277

6610633

3870671

691106973

193387012

929723722

334812268

440931286

55913

153924255

4097385072

465268863

2411785311

797850000

422480898

Capitaux propres

Capital social

Subvention d'équipement

Report à nouveau

Résultat à affecter

Dettes à long et moyen terme

Crédit-bail

Provision pour pertes et charges

Dettes à court terme

Clients CCP

Clients avances et fournisseurs étrangers

Fournisseurs ordinaires

Etat et organismes internationaux

Autres créanciers

Compte d'attente

Comptes de régularisation

Banque et CCP

Virements internes

432443567

48487875

83834762

-44932320

345053250

129770540

94450867

35319673

5359869976

3423911806

125504627

19020632

26458555

287039644

51338743

751052068

654970090

20573811

Total

5922084083

Total

5922084083

2.2.5.1. Calcul de la situation nette

Situation nette =Actif- Dettes (DLT+DCT) =5922084083-(129770540+5359869976) =432443567

Actif		Passif
Valeurs immobilisées	701588277	Cap. Permanents	562214107
Valeurs circulantes :		Dettes à court terme	5359869976
Valeurs d'exploitation	193387012
Valeurs réalisables	929723722
Valeurs disponibles	4097385072
Total	5922084083	Total	5922084083

2.2.5.2. Calcul du fonds de roulement

Fonds de Roulement =Capitaux Permanents-Actifs immobilisés = 562214107-701588277

Fonds de Roulement =Actif circulant-Dettes à Court terme = 5220495806-5359869976 = -139374170

2.2.5.3. Calcul des ratios

a. Ratio de liquidité générale : (VE+VR+VD)/ DCT = (193387012+929723722+4097385072)/ 5359869976

b. Ratio de liquidité réduite : (VR+VD)/ DCT = (929723722+4097385072)/ 5359869976 = 0,93

d. Ratio d'endettement : Capitaux propres /Capitaux permanents = 432443567/562214107 = 0,76

2.2.6. Bilan de l'Exercice 2005

Actif		Passif
Valeurs immobilisées	340422286	Capitaux propres	253753148
Terrains	907422	Capital social	12161473
Autres immobilisations corporelles	545273408	Report à nouveau	306040730
Autres immobilisation, corporelles en cours	1170000	Résultat de la période à affecter	-117380652
Amortissement&Provision pour dépréciation	-208561744	Subvention d'équipement	52931597
Prêt et autres créances à long et moyens termes	1633200	Dette à long et moyen terme	168498095
Valeurs exploitation	23880176	Provision pour charges et pertes	168498095
Marchandises	19099067	Dettes à court terme	825554694
Matières et fournitures	4781109	Fournisseurs	22619323
Valeurs réalisables	650741426	Clients avances et acomptes reçus	181859883
Fournisseurs avances et acomptes versés	559280	Etat et organismes africains ou internationaux	23339278
Clients	297905651	Autres créanciers	149329071
Autres débiteurs	221200537	Comptes de régularisation	28086817
Compte de régularisation	131075958	Compte d'attente	846837
Valeurs disponibles	232762049	Banque avance reçues avance reçus à moins d'un an	419395715
Banques et chèques postaux régies d'avance, accréditif	90071154	Virements internes	77770
Caisse	134436964
Virements internes	8253931
Total	1247805937	Total	1247805937

2.2.6.1. Calcul de la situation nette

Situation nette =Actif- Dettes (DLT+DCT) = 1247805937 - (168498095+825554694) =253753148

Actif		Passif
Valeurs immobilisées	340422286	Capitaux Permanents	422251243
Valeurs circulantes :		Dettes à court terme	825554694
Valeurs d'exploitation	23880176
Valeurs réalisables	650741426
Valeurs disponibles	232762049
Total	1247805937	Total	1247805937

2.2.6.2. Calcul du fonds de roulement

Fonds de Roulement =Capitaux Permanents-Actifs immobilisés = 422251243-340422286

Fonds de Roulement =Actif circulant-Dettes à Court terme = 907383651-825554694 =81828957

2.2.6.3. Calcul des ratios

a. Ratio de liquidité générale : (VE+VR+VD)/ DCT = (23880176+650741426+232762049)/ 825554694

b. Ratio de liquidité réduite : (VR+VD)/ DCT = (650741426+232762049)/ 825554694 = 1,07

d. Ratio d'endettement : Capitaux propres /Capitaux permanents = 253753148/422251243 =0, 60

2.2.7. Bilan de l'Exercice 2006

Actif

Passif

Valeurs immobilisées

Dépôt et cautionnements

Terrains

Immobilisations corporelles

Valeurs d'exploitation

Valeurs réalisables

Clients ordinaires locaux et étrangers

Débiteurs divers

Compte d'attente

Compte de régularisation

Valeurs disponibles

Caisse

Banque

Autres valeurs à recevoir

Virements internes

771173356

6633200

3876353

760663803

197359712

941576085

338162268

440991286

55920

162366611

4101705901

465361547

2413285311

800000000

423059043

Capitaux propres

Capital social

Subvention d'équipement

Report à nouveau

Résultat à affecter

Dettes à long et moyen terme

Crédit-bail

Provision pour pertes et charges

Dettes à court terme

Clients CCP

Clients avances et fournisseurs étrangers

Fournisseurs ordinaires

Etat et organismes internationaux

Autres créanciers

Compte d'attente

Comptes de régularisation

Banque et CCP

Virements internes

434212606

48646131

83838414

-44929774

346657835

183497908

94519812

88978096

5394104540

3424597042

125530240

19026114

26458591

287065288

51344637

751064913

688441340

20576375

Total

6011815054

Total

6011815054

2.2.7.1. Calcul de la situation nette

Situation nette =Actif- Dettes (DLT+DCT) = 6011815054- (183497908+5394104540) = 434212606

Actif		Passif
Valeurs immobilisées	771173356	Capitaux Permanents	617710514
Valeurs circulantes :		Dettes à court terme	5394104540
Valeurs d'exploitation	197359712
Valeurs réalisables	941576085
Valeurs disponibles	4101705901
Total	6011815054	Total	6011815054

2.2.7.2. Calcul du fonds de roulement

Fonds de Roulement =Capitaux Permanents-Actifs immobilisés = 617710514- 77117335

Fonds de Roulement =Actif circulant-Dettes à Court terme = 5240641698-539410454 =- 153462842

2.1.7.3. Calcul des ratios

a. Ratio de liquidité générale : (VE+VR+VD)/ DCT = (197359712+941576085+4101705901)/ 5394104540 =0,97 b. Ratio de liquidité réduite : (VR+VD)/ DCT = (941576085+4101705901)/ 5394104540 = 0,93

d. Ratio d'endettement : Capitaux propres /Capitaux permanents = 434212606/617710514 = 0,70

2.2.8. Bilan de l'Exercice 2007

Actif

Passif

Valeurs immobilisées

Dépôt et cautionnements

Terrains

Immobilisations corporelles

Valeurs d'exploitation

Valeurs réalisables

Fournisseurs-avances et acomptes accordés

Clients ordinaires locaux et étrangers

Débiteurs divers

Compte d'attente

Compte de régularisation

Valeurs disponibles

Caisse

Banque

Autres valeurs à recevoir

Virements internes

2755717038

6633200

210017320

2539066518

345652818

778683706

5292070

327687170

310193239

204019

135307208

5471727540

655443306

2555040798

1500000000

761243436

Capitaux propres

Capital social

Subvention d'équipement

Report à nouveau

Réserves libres

Résultat à affecter

Dettes à long et moyen terme

Dettes IPR Forces Armées

Crédit-bail

Provision pour pertes et charges

Dettes à court terme

Clients CCP

Clients avances et fournisseurs étrangers

Fournisseurs ordinaires

Etat et organismes internationaux

Autres créanciers

Compte d'attente

Comptes de régularisation

Banque et CCP

Virements internes

2113208295

1478712698

83838414

94236569

16841576

439579038

946626733

655064913

200904376

90657444

6291946074

4757370188

158228298

5793917

4525177

396140377

10792361

54752265

893202896

11140595

Total

9351781102

Total

9351781102

2.2.8.1. Calcul de la situation nette

Situation nette =Actif- Dettes (DLT+DCT) = 9351781102- (946626733+6291946074) = 2113208295

Actif		Passif
Valeurs immobilisées	2755717038	Capitaux Permanents	3059835028
Valeurs circulantes :		Dettes à court terme	6291946074
Valeurs d'exploitation	345652818
Valeurs réalisables	778683706
Valeurs disponibles	5471727540
Total	9351781102	Total	9351781102

2.2.8.2. Calcul du fonds de roulement

Fonds de Roulement =Capitaux Permanents-Actifs immobilisés =3 059 835 028 - 2 755 717 038

Fonds de Roulement =Actif circulant-Dettes à Court terme =6 596 064 064-629 194 607 =304117990

2.2.8.3. Calcul des ratios

a. Ratio de liquidité générale : (VE+VR+VD)/ DCT = (345 652 818+778 683 706+5 471 727 540)/ 629 194 607 =0,30

b. Ratio de liquidité réduite : (VR+VD)/ DCT = (778 683 706+5 471 727 540)/ 629 194 607 = 0,24

c. Ratio de liquidité immédiate : VD/ DCT = 5 471 727 540)/ 629 194 607 = 0,12

d. Ratio d'endettement : Capitaux propres /Capitaux permanents =2 113 208 295/3 059 835 028 = 0,69

2.2.9. Bilan de l'Exercice 2008

Actif

Passif

Valeurs immobilisées

Dépôt et cautionnements

Terrains

Immobilisations corporelles

Avance et acomptes sur commande

Valeurs d'exploitation

Valeurs réalisables

Fournisseurs-avances et acomptes accordés

Clients ordinaires locaux et étrangers

Débiteurs divers

Compte d'attente

Compte de régularisation

Valeurs disponibles

Caisse

Banque et CCP

Autres valeurs à recevoir

Virements internes

3025410194

6633200

221333020

2743561954

53882020

515261390

1403753618

14757405

378708195

423479410

132089959

454718649

8879483803

2063275321

3736731630

2250000000

829476852

Capitaux propres

Capital social

Subvention d'équipement

Report à nouveau

Réserves libres

Résultat à affecter

Dettes à long et moyen terme

Dettes IPR Forces Armées

Crédit-bail

Provision pour pertes et charges

Dettes à court terme

Clients CCP

Clients avances et fournisseurs étrangers

Fournisseurs ordinaires

Etat et organismes internationaux

Autres créanciers

Compte d'attente

Comptes de régularisation

Virements internes

2485757471

1478712698

208907786

94236569

246080586

457819832

747846157

747846157

631064913

90657444

10590305377

10029129472

139897128

18092813

8615671

338938062

1127827

53848619

655785

Total

13823909005

Total

13823909005

2.2.9.1. Calcul de la situation nette

Situation nette =Actif- Dettes (DLT+DCT) = 13 823 909 005- (747 846 157+10 590 305 377) = 2 485 757 471

Actif		Passif
Actif		Passif
Valeurs immobilisées	3 025 410 194	Cap. Permanents	3 233 603 628
Valeurs circulantes :		Dettes à court terme	10 590 305 377
Valeurs d'exploitation	515 261 390
Valeurs réalisables	1 403 753 618
Valeurs disponibles	8 879 483 803
Total	13 823 909 005	Total	13 823 909 005

2.2.9.2. Calcul du fonds de roulement

Fonds de Roulement = Capitaux Permanents-Actifs immobilisés = 3 233 603 628-3 025 410 194

Fonds de Roulement = Actif circulant-Dettes à Court terme = 10 798 498 811- 10 590 305 377 = 208 193 434

2.2.9.3. Calcul des ratios

a. Ratio de liquidité générale : (VE+VR+VD)/ DCT = (515 261 390+1 403 753 618+8 879 483 803)/ 10 590 305 377 =1,01

b. Ratio de liquidité réduite : (VR+VD)/ DCT = (1 403 753 618+8 879 483 803)/ 10 590 305 377 = 0,97

c. Ratio de liquidité immédiate : VD/ DCT = 8 879 483 803/ 10 590 305 377 = 0,83

d. Ratio d'endettement : Capitaux propres /Capitaux permanents =2 485 757 471 / 3 233 603 628 = 0,77

2.2.10. Bilan de l'Exercice 2009

Actif

Passif

Valeurs immobilisées

-Dépôt et caution à plus d'un an

-Terrains

-Bâtiments

-Autres immobilisations corporelles

Immobilisations corporelles en cours (acompte/commande)

-Mobilier, Matériel de bureau et aménagement divers

-Installation technique, matériel informatique

-Matériel de transport

Valeurs d'exploitation (stock)

-Imprimés

-Matières et fournitures consommables

-Marchandises

Valeurs réalisables

-Compte de régularisation

-Débiteur divers

-Personnel-débiteur

-Clients et comptes rattachés

-Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes

- Cession entre ETS même entreprise

Valeurs disponibles

-Caisses et accréditifs

-Banques et débiteurs

- BRB

-Virements internes

-Placement à CT

5250479832

6658200

221333020

1970343620

79553483

235721378

373864358

457980518

905025255

580.955.356

23798011

46620701

510536644

4361479151

305184185

8469049

1440912671

283234975

2267995937

55682334

11409261564

3176687291

5436472098

548682880

647419295

1600000000

Capitaux propres -Capital social -Subvention d'équipement -Ecart/réévaluation -Report à Nouveau - Réserves légales -Bénéfices reportés -Résultats net -Provisions pour risques et charges -Amortissements -Dettes à MLT(passif circulant) -Compte d'attente -Personnel -créditeur -Client créditeur, avances et acomptes -Fournisseurs et comptes rattachés -Emprunt à LMT Dettes à CT -Banque (soldes créditeurs) Client CCP

5460008742

48646131

175868572 1430066567 139166343 492654159 44929774 669846610

822619163 1636211423

3808055069

1685702 2535386000 1099599952

9416415 161967000 12334112092

527322412 11806789680

Total

21602175903

Total

21602175903

2.2.10.1. Calcul de la situation nette

Situation nette =Actif- Dettes (DLT+DCT) = 21602175903-(3808055069+12 334 112 092) = 5460008742

Actif

Passif

Valeurs immobilisées

Valeur circulantes :

Valeur d'exploitation.

Valeurs réalisables

Valeurs Disponibles

5.250.479.832

580955356

4361479151

11409261564

Capitaux Permanents

Dettes à CT

9268063811

12 334 112092

Total

21602175903

Total

21602175903

2.2.10.2. Calcul du fonds de roulement

Fonds de Roulement =Capitaux Permanents-Actifs immobilisés = 9268063811- 5250479832 =4 017 583 979

Fonds de Roulement =Actif circulant-Dettes à Court terme = 16351696071- 12 334 112092 =4 017 583 979

2.2.10.3. Calcul des ratios

a. Ratio de liquidité générale : (VE+VR+VD)/ DCT = (580955356+4361479151+11409261564)/ 12334112092 =1,32

b. Ratio de liquidité réduite : (VR+VD)/ DCT = (4361479151+11409261564)/ 12334112092 = 1,27

c. Ratio de liquidité immédiate : VD/ DCT = (11409261564)/ 12334112092 =0.92 d. Ratio d'endettement : Capitaux propres /Capitaux permanents =5460008742/ 9268063811 = 0,58

2.3. Interprétation des situations nettes

Année	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
S.N	29.591.585	148.698.378	167.544.552	66.486.2.355	432.443.567	253.753.148	434.212.606	2.113.208.295	2.485.757.471	5.460.008.742

Le bilan d'une entreprise s'interprète en première analyse comme l'inventaire de tout ce qu'elle possède et de tout ce qu'elle doit à des tiers autres que les actionnaires. La différence entre ce qu'elle possède et ce qu'elle doit, c'est-à-dire son patrimoine net, constitue sa situation nette.

La situation nette est la partie la plus stable des capitaux propres mesurant un montant des droits à la valeur de l'entreprise des apporteurs de capitaux.

La situation nette donne une indication sur la valeur de l'entreprise qui revient de manière stable aux apporteurs de capitaux (actionnaires et associés). Cette donnée, combinée à d'autres modes d' évaluation d'entreprise est utile pour le calcul d'une valeur mathématique lors de mouvements des capitaux propres.

Le tableau ci-haut montre que le montant de la valeur mathématique de RNP a toujours augmenté, sauf en 2003.La valeur mathématique la plus élevée a été enregistrée en 2009 (5.460.008.742). Cette situation constitue un indicateur de bonne santé financière, ce qui nous permet de confirmer la 1^ère hypothèse selon laquelle : « la RNP dispose d'une valeur comptable pérenne ».

2.4. Interprétation des fonds de roulements17(*)

Année	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
FR	-759644096	149791759	192304311	165002650	-139374170	81828957	-153462842	304117990	208193434	4 017 583 979

L'analyse des bilans des exercices 2000,2004 et 2006 montre que les capitaux permanents sont de loin inférieurs aux valeurs immobilisées. La différence trouvée avec la méthode du haut du bilan donne un fonds de roulement négatif .Cela signifie qu'une partie des immobilisations est financée par des dettes à court terme auprès des fournisseurs ou des établissements de crédits.

La méthode du bas du bilan conduit aux mêmes résultats numériques .Cela signifie que la valeur des capitaux circulants est inferieure à celle des dettes à court terme .Dans ce cas, la RNP ne peut pas faire face aux dettes à court terme échéant aux mêmes époques. Cette situation constitue un indicateur de mauvaise santé financière de la RNP pour l'Exercice 2000 ,2004 et 2006 et la performance n'est pas envisageable au cours de cette période.

L'analyse des bilans des exerces 2001, 2002, 2003, 2005, 2007,2008 et 2009 montre que le fonds de roulement trouvé par la méthode du bas et du haut du bilan est positif. Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise sont supérieures à l'actif immobilisé constitué, c'est- à- dire que les ressources stables couvrent les besoins à long terme de l'entreprise. L'équilibre financier est donc respecté et l'entreprise dispose grâce au fonds de roulement d'un excédent de ressources stables qui lui permettra de financer ses autres besoins de financement à court terme.

Le graphique ci-haut montre l'évolution du fonds de roulement. Comme le graphique le montre, les fonds de roulement négatifs (Exercices 2000,2004 et 2006) sont en dessous de zéro, ce qui traduit une mauvaise santé financière.

Les fonds de roulements positifs sont au dessus de zéro ce qui signifie que la RNP a disposé sur la période considérée (Exercice 2001, 2002, 2003, 2005,2007 ,2008 et 2009) d'un fonds de roulement positif et suffisant pour couvrir aisément ses besoins en fonds de roulement. Comme le graphique le montre la RNP enregistre un fonds de roulement le plus important en 2009(4 017 583 979).

2.5. Interprétation des ratios

Année	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
RLG	0.74	1.18	1.19	1.33	0.97	1.09	0.97	0.30	1.01	1.32
RLR	0.70	1.08	1.15	1.25	0.93	1.07	0.93	0.24	0.97	1.27
RLI	0.33	0.41	0.52	0.23	0.76	0.28	0.76	0.12	0.83	0.92

Le tableau ci-dessus nous montre que pour la RNP les ratios de liquidité générale et réduite pour les exercices 2000, 2004,2006 ,2007 et 2008 sont tous inférieurs à 1 .Cette situation explique que la RNP ne dispose pas de moyens nécessaires pour faire face aux dettes à court termes échéant aux mêmes époques. Mais pour les autres années, les ratios de liquidité générale et réduite sont supérieurs à 1, ce qui est un signe de bonne santé financière.

Quant aux les ratios de liquidité immédiate, nous constatons qu'ils sont tous inférieurs à 1mais ils n'en sont pas proches ce qui nous amène à affirmer que la trésorerie n'est pas suffisante pour cette entreprise pour faire faces aux échéances immédiates. Au regard de ces résultats, nous pouvons dire que la RNP disposait d'une manière générale des liquidités suffisantes sur la période 2000-2009, ce qui nous permet de confirmer la 3^ème hypothèse qui s'intéresse de savoir si la RNP dispose de liquidités suffisantes lui permettant d'assurer en permanence sa solvabilité.

2.6. Analyse des résultats

Année	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
Résultats	73548669	85626911	18846174	56667398	345053250	-117380652	346657835	439579038	457819832	669846610

Le résultat de l'exercice est souvent considéré comme l'indicateur privilégié de la performance de l'entreprise.

Pour le cas de la RNP, nous remarquons qu'en général cette entreprise a enregistré des résultats positifs sur la période considérée (2000-2009). Même si en 2005, le résultat de l'exercice est négatif (- 117.380.652), nous pouvons confirmer que la RNP a réalisé une performance financière sur la période considérée, ce qui confirme la 2^ème l'hypothèse : la RNP dispose des moyens financiers lui permettant de faire face à ses engagements.

Le graphique ci-haut montre que la RNP a réalisé un résultat négatif en 2005 de 117380652. Mais après cette année, la RNP a bien amélioré sa gestion. Cela est traduit par le résultat positif le plus élevé enregistré en 2009.

Dans ce deuxième chapitre de notre travail, une attention particulière a porté sur l'analyse des états financiers notamment les bilans en vue de vérifier si la RNP a disposé des moyens financiers lui permettant de faire face à ses engagements.

Pour y arriver, nous avons procédé notamment à l'étude de la situation nette, du fonds de roulement par la méthode du haut et du bas du bilan. Cette étude a été complétée par l'appréciation des ratios financiers et des résultats réalisés en vue de vérifier si la RNP a disposé des liquidités suffisantes pour assurer en permanence sa solvabilité.

Concernant la situation nette, nous avons constaté que le montant de la valeur mathématique de RNP a toujours augmenté, sauf en 2003.La valeur mathématique la plus élevée a été enregistrée en 2009 (5.460.008.742). Le niveau considérable de la situation nette pour la période considérée nous a permis de constater que la RNP a disposé d'une santé financière au cours de la période considérée, 2000-2009.

Concernant l'étude du fonds de roulement, l'analyse des bilans des Exerces 2001, 2002, 2003, 2005, 2007,2008 et 2009 a montré que le fonds de roulement trouvé par la méthode du bas et du haut du bilan est positif. Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise sont supérieures à l'actif immobilisé constitué, c'est- à- dire que les ressources stables couvrent les besoins à long terme de l'entreprise. L'équilibre financier est donc respecté et par conséquent la RNP a disposé au cours de ces exercices considéré d'un excédent de ressources stables qui lui a permis de financer ses autres besoins de financement à court terme.

L'étude de la situation nette et du fonds de roulement a été complétée par le calcul et l'interprétation des ratios de liquidité sans négliger l'interprétation des résultats pour la période considérée. En effet, les ratios de liquidité générale et réduite pour les exercices 2000, 2004,2006 ,2007 et 2008 sont tous inférieurs à 1 .Cette situation explique que la RNP ne dispose pas de moyens nécessaires pour faire face aux dettes à court termes échéant aux mêmes époques. Mais pour les autres années, les ratios de liquidité générale et réduite sont supérieurs à 1, ce qui est un signe de bonne santé financière.

Quant aux les ratios de liquidité immédiate, nous avons constaté qu'ils sont tous inférieurs à 1mais ils n'en sont pas proches ce qui nous amène à affirmer que la trésorerie n'est pas suffisante pour cette entreprise pour faire faces aux échéances immédiates. Au regard de ces résultats, nous pouvons dire que la RNP disposait d'une manière générale des liquidités suffisantes sur la période 2000-2009, ce qui est un indicateur d'une performance financière de la RNP sur la période 2000-2009.

CHAP 3. ANALYSE DE LA SITUATION DE LA REGIE NATIONALE

DES POSTES PAR LA RELATION : « CAPITAUX

PROPRES-ENDETTEMENT » ET « CHARGES

D'EMPRUNT-AUTOFINANCEMENT »

L'analyse de la situation de la RNP par la relation « Capitaux propres-endettement » et « charges d'emprunt-autofinancement » nous conduit à la vérification de son équilibre financier.

La définition de l'équilibre financier d'une entreprise peut être cernée par référence à des normes elles-mêmes déterminées par le contexte et les objectifs de l'analyse financière.

Ces normes renvoient à des visions différentes de l'entreprise qui ont évolué au fil du temps. La conception patrimoniale de l'équilibre financier est la plus ancienne et a constitué l'approche dominante de l'analyse financière jusqu'au début des années soixante-dix. Selon cette conception, le bilan est un inventaire à un instant donné des biens physiques ou financiers et des dettes de l'entreprise réalisées afin d'évaluer le patrimoine des actionnaires ou associés. Celui-ci est mesuré par l'actif net ou les capitaux propres, différence entre les actifs et les dettes externes.

Compte tenu de leur nature, il apparaît nécessaire de financer la totalité des emplois stables par des ressources durables. Cependant, pour certains, cet équilibre financier minimum est insuffisant. L'exploitation de l'entreprise nécessite la couverture des besoins de financement qui d'une part sont la conséquence des décalages temporels liés aux délais de règlements des charges et des produits (crédits obtenus des fournisseurs et crédits consentis aux clients) et d'autre part sont liés à l'existence de stocks. Il existe donc un besoin permanent de ressources pour financer le cycle d'exploitation : le Besoin en Fonds de Roulement (BFR). Ce besoin nécessite l'utilisation de ressources durables pour assurer son financement. Selon le type d'analyse réalisée, deux concepts de fonds de roulement sont retenus :

(i) Le fonds de roulement net global qui résulte d'une analyse fonctionnelle du bilan et qui représente la part des ressources durables qui n'est pas utilisée au financement des emplois stables ;

(ii) Le fonds de roulement permanent qui résulte d'une analyse financière du bilan et qui représente la part des capitaux permanents (à long terme) qui n'est pas utilisée au financement des immobilisations.

- L'équilibre parfait : la situation de rêve. Le fonds de roulement couvre non seulement la totalité du BFR mais dégage en plus une trésorerie excédentaire.

- L'équilibre normal : le fonds de roulement couvre presque totalement le BFR, le reste est couvert par le découvert bancaire ou le crédit de trésorerie comme l'escompte d'effets de commerce, etc.

- Le déséquilibre : La situation est inconfortable. Il y a risque important de cessation de paiements en cas des suppressions des découverts par les banques. En règle générale, cette situation ne pourra pas durer longtemps car elle conduit directement à la cessation de paiements. Il faut donc trouver des fonds nécessaires pour combler le déficit : apport en espèces, crédit à long ou moyen terme afin de renforcer les capitaux propres.

Avant d'émettre une opinion générale sur l'équilibre financier de la RNP, il convient de compléter l'analyse du fonds de roulement par l'étude du niveau des capitaux propres et de l'endettement, d'une part et de l'autofinancement d'autre part.

3.1. Capitaux propres-endettement

Le chapitre précédent nous a permis d'avoir une idée sur la santé financière de la RNP .Dans la même logique, nous allons analyser le niveau des capitaux propres par rapport aux dettes.

3.1.1. Les capitaux propres23(*)

Les capitaux propres sont des ressources qui sont laissées de façon permanente à la disposition de l'entreprise. Ils sont constitués du capital, du report à nouveau, du résultat et ils se déterminent par la différence entre le total de l'actif et l'ensemble des dettes.

Les capitaux propres (ou fonds propres) désignent les ressources financières de l'entreprise apportées ou laissées par ses actionnaires. C'est l'argent mis au pot lors de la création de l'entreprise, ou plus tard lors d' augmentation de capital.

Les actionnaires peuvent aussi augmenter les capitaux propres au fil du temps, progressivement, en acceptant la mise en réserve d'une partie des bénéfices, plutôt que de les distribuer sous forme de dividende. C'est le cas des entreprises en forte croissance.

Sur le plan comptable, on appelle capitaux propres la valeur totale des actifs (terrains, usines, machines, marques rachetées, trésorerie, etc..) diminué du total des dettes. On les appelle aussi « actif net ».

Leur utilité est de participer au financement de l' entreprise, pour limiter son endettement, en offrant un matelas de sécurité aux prêteurs.

En cas de perte financière, les capitaux propres sont mécaniquement diminués. En cas de grave difficultés financières, les chances de survie de l'entreprise sont proportionnelles à l'importance des capitaux propres, plus qu'à sa taille. Une grande entreprise avec peu de capitaux propres peut disparaître très facilement.

Si la perte est tellement importante que les capitaux propres deviennent négatifs, les créanciers ne sont plus sûrs d'être payés, car la dette dépasse alors la valeur des actifs de l'entreprise (immeubles, matériel, etc.) mis en gage auprès des créanciers.

Plus les capitaux propres sont importants, plus l'entreprise est sûre de pouvoir résister à des difficultés passagères. Et plus, elle peut garantir sa pérennité, ce qui permet de sécuriser ses relations à long terme avec tous ses partenaires: fournisseurs, client, et salariés. Lorsque les capitaux propres sont insuffisants, on parle de sous-capitalisation, qui peut se traduire par une crise de solvabilité.

3.1.2. L'endettement

L'endettement constitue un des plus graves problèmes de la gestion des entreprises. Presque toutes les entreprises ont des dettes, et plus particulièrement à long terme, c'est- à- dire à plus d'un an, pour financer leurs investissements dans la mesure où généralement leurs capitaux propres ne suffisent pas à couvrir leurs besoins.

Bien que ces dettes constituent un ballon d'oxygène quand des difficultés de trésorerie se font sentir, il convient de souligner que ces dettes financières ne doivent pas dépasser certaines limites, par rapport aux capitaux propres. Le ratio d'endettement (Total dettes /Total actif) permet d'étudier ce problème. Ce ratio mesure la part que représentent toutes les dettes par rapport au total des actifs de l'entreprise (ou au total de ses ressources puisque l'actif du bilan est égal au passif). Plus ce ratio est élevé, plus l'entreprise est endettée. On estime qu'un ratio à plus de 80 % signifie que l'entreprise est très endettée.

La lecture inverse de ce ratio, soit Total actifs / Total dettes, mesure l'autonomie de l'entreprise. Toutefois, il est nécessaire de rester prudent sur la valorisation réelle des actifs. En effet, le contrôle de la vraisemblance des éléments d'actifs permet de corriger éventuellement leur valeur comptable pour les rapprocher de leur valeur économique. Ainsi, par exemple, une valorisation patrimoniale surestimée conduirait à surévaluer la solvabilité de l'entreprise.

3.1.3. Appréciations des capitaux propres et de l'endettement

Pour bien réaliser le travail d'appréciation des capitaux et de l'endettement, nous avons jugé bon de calculer d'une part le ratio de structure financière : Dettes/ Capitaux propres et le ratio d'endettement : Total dettes/Total actif d'autre part. L'interprétation de ces deux ratios va nous permettre d'exprimer notre opinion sur l'endettement de la RNP et le niveau des capitaux propres.

3.1.3 .1. Le ratio financier

Année	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
Dettes(1)	2924060621	1016324406	1164631040	664862355	5489640516	994052789	5577602448	2113208295	11338151534	16142167161
C.Pr(2)	29591585	148698378	167544552	240657084	432443567	253753148	434212606	2113208295	2485757471	5460008742
R.F (1/2)	98.8	6.8	6.9	2.7	12.6	3.9	12.8	3.4	4.5	2.9

Dans le tableau ci-dessus le ratio financier montre que les dettes sont considérables par rapport aux capitaux propres .Un endettement vertigineux est enregistré en 2000 .Cela est traduit par un ratio financier le plus élevé (98.8) .Nous allons illustrer cela par le graphique suivant :

Sur ce graphique, il est évident que les capitaux propres sont insuffisants par rapport aux dettes. Cela montre qu'une crise de solvabilité a toujours plané sur la RNP au cours de la période considérée.

N.B. Nous n'avons pas mis les ratios sur ce graphique car leurs valeurs sont trop petites par rapport à celles des dettes et des capitaux propres. Il faut aussi noter que nous n'avons pas mis toutes les valeurs (dettes et capitaux propres) sur le graphique et cela pour éviter de surcharger le graphique.

3.1.3.2. Le ratio d'endettement25(*)

Année	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
T.D	2924060621	1016324406	1164631040	664862355	5489640516	994052789	5577602448	7238572807	11338 151534	16142167161
T.A	2953652206	1165022784	1332175592	905519439	5922084083	1247805937	6011815054	9351781102	13823 909005	21602175903
T.D/T.A	98.9	87.2	87.4	73.4	92.6	79.6	92.7	77.4	82.	74.7

Le tableau ci-dessus montre que le ratio d'endettement est de plus de 80% en 2000, 2001, 2002, 2004,2006 et 2008.Cela signifie que la RNP est très endettée par rapport aux autre années.

Ce graphique met en évidence l'endettement de la RNP. En 2000 le ratio d'endettement atteint 98.9.L'entreprise est moins endettée en 2003(73.4).On estime qu'un ratio à plus de 80 % signifie que l'entreprise est très endettée.

3.2. Charges d'emprunt-autofinancement.

3.2.1. Les charges

Les charges d'emprunt sont les intérêts et autres charges supportés par une entreprise dans le cadre d'un emprunt de fonds.

a) les intérêts sur découverts bancaires et emprunts à court terme et long terme ;

c) l'amortissement des coûts accessoires entraînés par la réalisation d'emprunts ;

d) les charges financières en rapport avec les contrats de location-financement ;

e) les différences de change résultant des emprunts de devises, dans la mesure où elles sont assimilées à un complément des charges d'intérêt.

Nous avons constaté après analyse des comptes d'exploitation de la RNP que les charges d'emprunt c'est -à -dire que les intérêts ne figurent pas sur les comptes d'exploitation. Cette situation nous a semblé anormale. A notre avis, cela est une lacune qui doit faire objet de recommandation.

3.2.2. L'autofinancement

Dans le deuxième chapitre, nous avons étudié le fonds de roulement. Il serait aussi intéressant de passer à l'étude de l'autofinancement ce qui nous permettra de vérifier si la RNP s'est créée des ressources. Pour bien comprendre cette notion, nous tenons à souligner que l'autofinancement est le fait pour l'entreprise de se financer elle même sans recourir aux ressources extérieures. Il faut pour cela qu'elle dispose de disponibilités importantes qui lui permettant d'investir dans des projets normalement rentables et qui la protègent de charges financières trop importantes qu'elle aurait eues en cas de recours à la dette.

Nous avons cherché à savoir l'autofinancement de la RNP en appliquant la formule ci-après :

Autofinancement=Amortissement+Réserves+ Provisions à caractère de réserves^27(*)+ Résultats

Année	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
Autofinancement	73548669	85626911	18846174	56667398	345053250	-117380652	346657835	456420614	703900418	2798712192

Le tableau ci-haut montre que la RNP s'est créée au cours de la période considérée des ressources lui permettant de se financer en cas de besoin. Néanmoins, il faut souligner que l'autofinancement est négatif pour l'exercice 2005.Il faut aussi noter que la situation s'est beaucoup améliorée en 2009.Cela nous permet de confirmer la 4^ème hypothèse : la RNP est capable de s'autofinancer et offre un matelas de sécurité aux prêteurs.

Sur ce graphique, nous remarquons le niveau de l'autofinancement n'est pas suffisant pour les exercices 2000, 2001, 2002, 2003, 2004. La situation s'est empirée en 2005 où l'on observe un autofinancement négatif. Cela montre également que la RNP ne disposait pas au cours de ces périodes d'une ressource interne qui pouvait être utilisée notamment pour financer la croissance de l'activité, financer de nouveaux investissements et rembourser des emprunts ou des dettes, ce qui conduit à un déséquilibre financier

Pour les autres années la situation financière de la RNP s'est nettement améliorée.

L'analyse de la situation de la RNP par la relation « Capitaux propres-endettement » et « charges d'emprunt-autofinancement » nous conduit à la vérification de son équilibre financier. Pour y arriver, nous avons successivent calculé les ratios financiers et d'endettement.

L'analyse de l'évolution des ratios financiers montre que les dettes sont considérables par rapport aux capitaux propres .Un endettement vertigineux est enregistré en 2000 .Cela est traduit par un ratio financier le plus élevé

L'analyse de l'évolution des ratios d'endettement est de plus de 80% en 2000, 2001, 2002, 2004,2006 et 2008.Cela signifie que la RNP est très endettée par rapport aux autre années.

L'analyse des ratios financiers et de l'endettement a été complétée par l'analyse de l'autofinacement. L'analyse de l'évolution des ratios de l'autofinancement a révélé que la RNP ne dispose pas d'autofinancement suffisant pour les exercices 2000, 2001, 2002, 2003, 2004. La situation s'est empirée en 2005 où l'on observe un autofinancement négatif.

Cela montre également que la RNP ne disposait pas au cours de ces périodes d'une ressource interne qui pouvait être utilisée notamment pour financer la croissance de l'activité, financer de nouveaux investissements et rembourser des emprunts ou des dettes, ce qui conduit à un déséquilibre financier.Toutefois,pour les autres années la situation financière de la RNP s'est nettement améliorée .

Cela nous autorise à confirmer notre 5^ème hypothèse formulée en vue de vérifier si la RNP est, d'une part, capable de s'autofinancer mais également que cette entreprise offre un matelas de sécurité aux prêteurs d'autre part.

CONCLUSION GENERALE ET RECOMMANDATIONS

En guise de conclusion de notre travail, nous avons au premier chapitre jeté un regard sur une approche théorique relative aux outils de l'analyse financière dans toute sa forme.

Aujourd'hui comme hier, la gestion d'une entreprise exige un sens élevé d'organisation. Pour atteindre ses objectifs, le manager doit se doter de moyens techniques, matériels et financiers sans oublier des ressources humaines qualifiées car ce qui différencie les entreprises, ce sont les ressources humaines.

Dans ce travail, notre objectif était de mener une « Etude de la performance financière de la Régie Nationale des Postes, 2000-2009 ».

L'intérêt du choix de ce sujet se justifie par rapport aux différentes missions de la RNP notamment celle de favoriser le développement socio-économique des populations par la constitution des canaux permettant l'accès universel à la communication par l'intermédiaire du réseau mondial et l'accroissement de l'offre des services financiers de proximité aux populations habituellement exclues du système bancaire classique. L'analyse de la performance de cette entreprise pourrait nous montrer que la RNP est capable d'accomplir cette mission.

Pour montrer la performance de la RNP sur la période 2000-2009, nous avons notamment analysé, sur base des états financiers, la situation nette, le fonds de roulement, le niveau des capitaux propres, les charges d'emprunt et l'autofinancement. Cette analyse a été complétée par l'interprétation des résultats réalisés pour la période considérée.

A partir de ces éléments nous avons formulé une série d'hypothèses de recherche à vérifier. Ces hypothèses sont les suivantes :

2. La RNP dispose des moyens financiers lui permettant de faire face à ses engagements ;

3. La RNP dispose de liquidités suffisantes lui permettant d'assurer en permanence sa solvabilité ;

4. La RNP est capable de s'autofinancer et offre un matelas de sécurité aux prêteurs.

Ces hypothèses ont été vérifiées et confirmées au cours du deuxième et troisième chapitre. Sur toute la période considérée, 2000-2009, nous avons constaté que pour quelques années la RNP a connu des difficultés financières. En effet, pour l'année 2004 et 2005, la méthode du haut et du bas du bilan montrent que la RNP enregistre un fonds de roulement négatif, ce qui signifie que cette entreprise n'était pas capable, à cette époque là, de faire face à ses engagements à court et long terme. Pour l'année 2005, l'aboutissement au résultat et à l'autofinancement négatif révèlent que la RNP n'avait pas de solidité financière.

Néanmoins, pour les autres années, l'analyse rigoureuse des états financiers (le bilan et le compte des résultats) nous a permis de nous rendre compte que la RNP enregistre dans l'ensemble des résultats positifs ce qui est un indicateur important, à notre avis, d'une bonne santé financière. Cela nous amène à porter un jugement sur la gestion de cette entreprise et confirmer que la RNP a enregistré une performance financière sur la période considérée, 2000-2009.

Cependant, pour maintenir sa performance et maximiser davantage ses profits, la RNP doit attirer son attention sur ces recommandations:

- Mettre en place un manuel de procédures de gestion et veiller à son application ;

- Respecter la règle du décuple, c'est-à-dire que le total des crédits octroyés par la RNP ne doit pas dépasser dix fois ses fonds propres ;

- Respecter des instructions de la Banque Centrale notamment en ce qui concerne la constitution des réserves ;

- Organiser une assistance technique et/ou une formation continue pour le service de comptabilité et de contrôle interne en vue de maitriser les principes de l'orthodoxie comptable ;

- Identifier les créances dont le recouvrement est impossible pour les passer en charges et pertes diverses mais aussi de procéder au recouvrement intégral de celles qui s'avèrent recouvrables.

Nous osons espérer que toutes ces constatations et recommandations que nous avons soulevées devront attirer l'attention de la RNP et que cette dernière pourra s'y référer dans sa gestion quotidienne.

Enfin, nous pensons et espérons que les recherches ultérieures nous compléteront et arriveront là où nos recherches n'ont pas atteint.

Dédicace

Remerciements

Nous tenons à remercier et à exprimer notre profonde gratitude à Monsieur Bernard NIFASHA, Directeur de ce mémoire d'avoir accepté de diriger ce travail : ses corrections/orientation et remarques pertinentes, son courage, ses conseils ont été bénéfiques pour la réalisation de ce travail.

Nous adressons également nos vifs remerciements, à tous les autres professeurs de l'Université Ntare Rugamba, qui ont également assuré notre formation durant le cursus universitaire, sans oublier tous ceux qui ont contribué de près ou de loin pour la réalisation de ce travail.

Nous exprimons aussi nos sentiments de reconnaissance à la Direction de la Régie Nationale des Postes qui a bien voulu mettre à notre disposition la documentation nécessaire.

Aux membres du jury, vous nous avez fait un grand honneur en acceptant spontanément de lire et d'approuver ce travail. C'est une grande joie de vous compter comme nos maîtres et nos juges.

A tous ceux, de près ou de loin, qui ont contribué à la réalisation de ce travail, nous disons merci.

TABLE DES MATIERES

Dédicace.........................................................................i

Dédicace............................................................................ii

Remerciements................................................................iii

Table des matières...............................................................iv

Liste des graphiques.............................................................x

Liste des tableaux.............................................................xi

Référence bibliographique..................................................xiv

Introduction.....................................................................1

1.2. Définition des concepts clés..............................................4

1.2.1. Le bilan................................................................4

1.3.2. La rentabilité.........................................................10

1.4.1. L'Information financière et gouvernement de d'entreprise.................................................................................12

CHAP 2. ANALYSE DE LA PERFORMANCE DE LA REGIE NATIONALE DES POSTES PAR ANALYSE DE SES ETATS FINANCIERS (2000-2009)........................20

2.1. Hisorique.................................................................20

2.2. Présentation des bilans.................................................30

2.3. Interprétation des situations nettes....................................60

2.5. Interprétation des ratios................................................63

2.6. Analyse des résultats...................................................65

CHAP.3 : ANALYSE DE LA SITUATION DE LA REGIE NATIONALE DES POSTES PAR RELATION « CAPITAUX PROPRES-ENDETTEMENT » ET « CHARGES D'EMPRUNT-AUTOFINANCEMENT ..................................................69

ANNEXES....................................................................81

Graphique 3 : Evolution des résultats.......................................66

LISTE DES TABLEAUX

Tableau N°1 : Présentation du bilan, Exercice 2000 ......................31

Tableau N°23 : Evolution des ratios de liquidité. ......................63

Tableau N°24 : Evolution des résultats...................................65

Tableau N°25 : Evolution des ratios financiers.........................72