3.4.3 Produits
traités sur le marché monétaire
Les produits traités sur le marché
monétaire sont nombreux et varient en fonction de l'utilisation dont
fait l'objet chaque pays. Pour ce qui est de notre étude, nous en
retiendrons essentiellement : les produits au comptant et les produits
dérivés.
§ Les produits au comptant :
Dans la catégorie des produits au comptant, nous
retrouvons des instruments directs de refinancement ou de placement de
numéraire dont :
- les prêts interbancaires "en blancs" ou non
gagés : ils sont à la fois l'opération la plus
risquée, la plus encadrée et pourtant, la plus fréquente
du marché monétaire ;
- les prêts interbancaires gagés ou pensions sur
des actifs identifiés mais non livrés à la
contrepartie : cession de titres limitées dans le temps avec
engagement de rachat de ces titres par un établissement de
crédit ;
- la pension livrée ou repo : également
appelé "réméré sur obligation", c'est un
contrat par lequel un investisseur institutionnel ou une entreprise peut
échanger pour une durée déterminée, ses
liquidités contre des titres financiers;
- les titres de créance négociables à
court terme : parmi lesquels on retrouve les Bons du Trésor
émis par le Trésor national ; les certificats de
dépôts émis par les banques et les billets de
trésorerie émis par les grandes entreprises ;
- les valeurs mobilières uniquement accessibles aux
particuliers : dans lesquelles nous retrouvons les emprunts à court
terme de l'Etat, les obligations courtes émises par les
collectivités locales ou les entreprises ;
- les dépôts en devises :
- etc.
§ Les produits dérivés
Les produits dérivés sont moins
nombreux et divers. Plus liquides généralement que les
instruments au comptant équivalents, ils permettent aux intervenants
d'ajuster leurs risques de taux d'intérêt sans avoir à
sortir des actifs de leur bilan ou sans augmenter leurs risques de
contrepartie.
Parmi les produits dérivés du
marché monétaire qu'on retrouve dans les pays émergents,
nous avons :
- le change à terme : engagement de deux
contreparties pour s'échanger dans le futur une quantité de
devise contre une quantité de valeur équivalente sur une autre
devise ;
- Forward Rate Agreement (FRA) : contrat passé
entre deux parties ayant comme objet l'échange du différentiel de
taux entre le taux fixé et le taux d'alors du marché pour un
montant donné et à une date future précisée.
Ensuite, sur les marchés monétaires les plus
importants, qui sont celui de la zone Euro et le marché monétaire
américain, nous trouvons :
- les swaps de taux d'intérêt : le principe
d'un swap de taux d'intérêt est de comparer un taux variable et un
taux garanti, et de se verser mutuellement les différentiels de taux
d'intérêt sans échange en capital :
· Soit sur des taux au jour le jour constatés
et publiés par une banque centrale ou un organisme
professionnel ;
· Soit sur les taux des prêts interbancaires en
blanc également constatés et publiés par une banque
centrale ou un organisme professionnel;
- les contrats à terme et options sur contrats à
terme sur des marchés organisés ;
- les options sur swaps de gré à gré ou
swaptions : qui permet d'acquérir le droit, et non l'obligation de
procéder à une date donnée, un swap d'intérêt
dont les caractéristiques sont fixées à l'avance.
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