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ANLYSE DU DEFICIT DU MARCHE INTERBANCAIRE
MAROCAIN
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Année universitaire : 2010/2011
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Faculté des sciences juridiques, économiques et
sociales FES
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ABDELWAHED BOUKHLOUF
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09/06/2011
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MEMOIRE DE FIN
D'ETUDE :
ANALYSE DU DEFICIT DU MARCHE
INTERBANCAIRE MAROCAIN
2010/2011
ECONOMIE
ET
GESTION
Préparé par
encadré par
ABDELWAHED BOUKHLOUF
Mme AMINA
HAOUDI
Je tiens à présenter mes remerciements avec une
profonde reconnaissance et gratitude à Mme. AMINA
HAOUDI pour avoir accepté de diriger ce travail malgré
ses nombreuses occupations.
Ses conseils, ses remarques si pertinentes, et l'extrême
richesse de son enseignement m'a guidés dans
l'élaboration de ce travail.
Mes remerciements s'adressent ensuite à tous les
enseignants, administrateurs et à tout le personnel de notre
faculté, qui ont donnés tout leurs efforts pour nous aider durant
cette formation.
Sans oublier ceux qui ont participés de prêt ou de
loin à la préparation de ce modeste travail.
LISTE DES ABRÉVIATIONS ET SIGLES
UTILISÉS
AEN: avoirs extérieurs nets
AV 7J: avances à 7 jours
AV 24h: avances à 24 heures
BAM: Bank-almaghrib
(a) B.C: banque centrale
CCG: la caisse centrale de garantie
CDG: la caisse de dépôt et
gestion
CMI: central monétique interbancaire
CMM: la caisse marocaine des marchés
DEPF: la direction des études et
prévisions financiers
GPBM: groupement professionnel des banques
marocaines
MDH: millions de dirhams
MMDH: milliards de dirhams
PSLB: position structurelle de liquidité
bancaire
R.O: réserves obligatoires
Taux jj: Taux au jour le jour
TMP: Taux moyen pondéré
SIMT: système interbancaire Marocain de
télécompensation
SRBM: système de règlements bruts
du Maroc
LISTE DES SCHEMAS, GRAPHIQUES ET TABLEAUX
Schéma 1 : architecture du SIMT
Schéma 2 : architecture du SRBM
Schéma 3 : architecture du CMI
Graphique 1: Position de liquidité (MDH)
et TMP du marché interbancaire pour l'année 2007
Graphique 2: Position de liquidité (MDH)
et TMP du marché interbancaire pour l'année 2008
Graphique 3: Position de liquidité (MDH)
et TMP du marché interbancaire pour l'année 2009
Graphique 4: Position de liquidité (MDH)
et TMP du marché interbancaire aux 1er et 2ème
trimestres 2010
Graphique 5: Position de liquidité (MDH)
et TMP du marché interbancaire aux 3ème et
4ème trimestres 2010
Graphique 6 : évolution du taux JJ
interbancaire durant 2006 et 2007
Graphique 7 : évolution du taux JJ
interbancaire durant 2009 et 2010
Graphique 8 : interventions de BAM sur le
marché interbancaire(en MDH) durant 2007
Graphique 9 : interventions de BAM sur le
marché interbancaire(en MDH) durant 2008
Graphique 10 : interventions de BAM sur le
marché interbancaire(en MDH) durant 2009
Graphique 11 : interventions de BAM sur le
marché interbancaire(en MDH) durant les 2 premiers trimestres 2010
Graphique 12 : interventions de BAM sur le
marché interbancaire(en MDH) durant les 2 derniers trimestres 2010
Graphique 13 : évolution de la
liquidité du système bancaire(en MDH)
Graphique 14 : évolution de la
liquidité de l'économie
Graphique 15 : évolution de l'effet
des facteurs de liquidité(en MDH) durant 2006 et 2007
Graphique 16 : évolution de l'effet
des facteurs de liquidité(en MDH) durant 2008
Graphique 17 : évolution de l'effet
des facteurs de liquidité(en MDH) durant 2009
Graphique 18 : évolution de l'effet
des facteurs de liquidité(en MDH) durant 2010
Graphique 19 : variation des R.O(en MDH)
durant 2007
Graphique 20 : variation des R.O(en MDH)
durant 2008
Graphique 21 : variation des R.O(en MDH)
durant 2009
Graphique 22 : variation des R.O(en MDH)
durant 2010
Tableau 1 : agrégats de la
liquidité de l'économie (glissements annuels en %)
Introduction
La crise financière et économique 2007-2010 a remis
au centre des débats économiques l'importance de la prise en
compte des marchés monétaires et financiers dans la conduite de
la politique monétaire et de la régulation des
déséquilibres macroéconomiques.
Considéré comme le marché de
liquidité, le marché interbancaire est traditionnellement
défini comme un marché d'instrument de crédit à
court terme sur lequel les intermédiaires financiers échangent,
à des taux librement déterminés, leur disponibilité
en monnaie centrale contre effets publics ou privés et où la B.C
exerce sa fonction de régulation monétaire.
Dans la littérature théorique économique,
plusieurs auteurs lient la croissance économique au niveau de
liquidité sur le marché interbancaire. En effet, une
liquidité renforcée facilite l'investissement dans les projets de
long terme, dont la rentabilité est plus élevée et stimule
la croissance économique. Cette liquidité s'explique par le fait
que les agents économiques pourraient être amenés à
garder moins d'épargne sous forme de biens métalliques,
financiers ou de consommation durable au profit d'autres biens tels que :
les titres de créances négociables et les autres titres. De ce
fait, le marché interbancaire revêt une grande importance dans le
dessin de la conjoncture économique et la maitrise de certaines
grandeurs représentatives de la situation économique du pays.
La surliquidité du marché bancaire marocain :
un constat qui a caractérisé le paysage monétaire depuis
la fin des années 90, Puis vin le 25 décembre 2007.ce jour
là, lors de son conseil, BAM annonce une situation de resserrement de la
liquidité dans les prémices remontent en fait à
février 2007.
Dans ce contexte international difficile, BAM a pris un ensemble
de mesures afin d'assurer au secteur bancaire un niveau de liquidité
suffisant et, par conséquent, de soutenir l'activité
économique. En effet, dés que la situation est devenue difficile,
BAM a procédé à l'injection de liquidités
essentiellement sous forme des opérations sur appel d'offres (avances
à 7 jours). La banque centrale s'est ainsi engagée à
mettre à la disposition du marché interbancaire tous les moyens
nécessaires aux établissements bancaires pour leur permettre de
financer de manière saine et rigoureuse l'activité
économique. Dans le même temps, BAM a recommandé aux
banques d'assouplir les conditions d'octroi des crédits aux
opérateurs économiques, en particulier à l'égard
des secteurs touchés par la crise.-
Par ailleurs, en vue d'améliorer la liquidité
bancaire, le conseil de BAM a procédé à 5 reprises
à la réduction du taux de la réserve monétaire. A
travers cet instrument monétaire qui vise à atténuer le
besoin en liquidité des banques, la B.C contribue ainsi à
augmenter la capacité d'offre des crédits du système
bancaire national et par conséquent la croissance économique du
pays.
De l'observation de la situation actuelle du marché
interbancaire, nous pouvons envisager deux hypothèses pour
étudier ce phénomène de déficit :
1. Le déficit est d'origine extérieur plutôt
qu'intérieur surtout que le déficit n'a commencé que dans
un contexte international difficile marqué par une crise
financière qui a touchée l'ensemble de l'économie
mondiale.
2. Les mesures d'intervention des autorités
monétaires ont été moins efficaces pour atténuer le
déficit du marché interbancaire et pour offrir une
liquidité suffisante au système bancaire.
La vérification de ces hypothèses de travail,
consiste en 1er lieu à étudier l'évolution du
déficit depuis le début de l'année 2007 et sa tendance sur
le court terme, en second lieu à étudier l'importance des
interventions de BAM sur le marché pour la poursuite des objectifs de la
politique monétaire via la stabilité des taux interbancaires et
finalement l'étude de l'importance de la contribution des facteurs de
liquidité bancaire dans l'élargissement des besoins des banques
en monnaie banque centrale.
Avant d'entamer le vif du sujet, il est nécessaire de
commencer par une analyse du fonctionnement et de l'organisation du
marché interbancaire, ainsi que les opérations d'échange
de liquidités et de titres au sein des différents circuits
interbancaires de règlement.
CH I : PRESENTATION GENERALE DU MARCHE
INTERBANCAIRE MAROCAIN
Sur le marché monétaire, on
rencontre deux compartiments d'échange de liquidités à
court terme :le premier est le marché des titres de créances
négociables (TCN) ouvert à l'ensemble des agents
économiques, réservé comme son nom l'indique à la
circulation des titres négociables (certificats de dépôts,
billets de trésorerie, bons de trésor négociables) ;
le second marché très restreint réservé aux seuls
établissements de crédits et quelques autres institutions
financières ,c'est le marché interbancaire sur lequel se font les
échanges de liquidités entre les banques ou entre ces
dernières et la B.C
Le marché interbancaire est le seul que nous
venons de présenter dans ce chapitre, tout en étudiant dans un
premier temps les objectifs de ce marché, ainsi que les
établissements autorisés à intervenir dans son cadre. Dans
un deuxième temps les différentes transactions et les circuits de
règlement de ces transactions entre les différents
intervenants.
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