ANNEXES
ANNEXE1 : Tests de stationnarité
à niveau
dfuller tcrois, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 34
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -3.466 -4.297 -3.564
-3.218
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0432
------------------------------------------------------------------------------
D.tcrois | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
tcrois |
L1. | -.5339577 .1540567 -3.47 0.002
-.8481584 -.219757
_trend | .0239623 .0144044 1.66 0.106
-.0054157 .0533403
_cons | 2.504501 .7218 3.47 0.002
1.03238 3.976622
------------------------------------------------------------------------------
. dfuller vte, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 34
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -3.181 -4.297 -3.564
-3.218
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0884
------------------------------------------------------------------------------
D.vte | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
vte |
L1. | -.4434751 .1394349 -3.18 0.003
-.7278544 -.1590958
_trend | .0049282 .0031975 1.54 0.133
-.0015931 .0114494
_cons | .3058393 .0971523 3.15 0.004
.1076958 .5039827
------------------------------------------------------------------------------
. dfuller lapd, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 34
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -3.523 -4.297 -3.564
-3.218
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0370
------------------------------------------------------------------------------
D.lapd | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
lapd |
L1. | -.5767529 .163695 -3.52 0.001
-.9106111 -.2428947
_trend | .2343087 .074363 3.15 0.004
.0826443 .3859731
_cons | 12.67027 3.534187 3.59 0.001
5.462245 19.87829
------------------------------------------------------------------------------
dfuller tinvp, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 34
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -2.402 -4.297 -3.564
-3.218
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.3786
------------------------------------------------------------------------------
D.tinvp | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
tinvp |
L1. | -.2723672 .1133948 -2.40 0.022
-.5036374 -.0410969
_trend | -.0035376 .0326201 -0.11 0.914
-.0700667 .0629915
_cons | 2.338044 .9880679 2.37 0.024
.3228664 4.353222
------------------------------------------------------------------------------
dfuller ouvc, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 34
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -3.151 -4.297 -3.564
-3.218
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0946
------------------------------------------------------------------------------
D.ouvc | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
ouvc |
L1. | -.4972463 .1577948 -3.15 0.004
-.8190709 -.1754217
_trend | -.0006249 .0010225 -0.61 0.546
-.0027104 .0014606
_cons | .2462275 .0804949 3.06 0.005
.0820571 .4103979
------------------------------------------------------------------------------
dfuller tdb, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 34
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -3.053 -4.297 -3.564
-3.218
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.1178
------------------------------------------------------------------------------
D.tdb | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
tdb |
L1. | -.4586971 .1502261 -3.05 0.005
-.7650852 -.152309
_trend | .0007774 .0005569 1.40 0.173
-.0003584 .0019131
_cons | .0190392 .0102063 1.87 0.072
-.0017768 .0398552
------------------------------------------------------------------------------
.
dfuller servdet, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 33
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -3.870 -4.306 -3.568
-3.221
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0134
------------------------------------------------------------------------------
D.servdet | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
servdet |
L1. | -.6412988 .165727 -3.87 0.001
-.9797586 -.3028391
_trend | -.5675391 .2417785 -2.35 0.026
-1.061317 -.0737617
_cons | 19.80546 6.300136 3.14 0.004
6.938867 32.67206
------------------------------------------------------------------------------
. dfuller encdett, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 34
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -1.573 -4.297 -3.564
-3.218
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.8030
------------------------------------------------------------------------------
D.encdett | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
encdett |
L1. | -.0975375 .0620234 -1.57 0.126
-.2240352 .0289601
_trend | -.0571975 .1419054 -0.40 0.690
-.3466155 .2322206
_cons | 8.088104 3.17635 2.55 0.016
1.609895 14.56631
------------------------------------------------------------------------------
. dfuller encdett², trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 34
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -1.383 -4.297 -3.564
-3.218
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.8657
------------------------------------------------------------------------------
D.encdett² | Coef. Std. Err. t P>|t|
[95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
encdett² |
L1. | -.0986656 .0713207 -1.38 0.176
-.2441251 .0467939
_trend | -2.015023 15.65691 -0.13 0.898
-33.9475 29.91746
_cons | 510.8089 314.3877 1.62 0.114
-130.389 1152.007
------------------------------------------------------------------------------
ANNEXE2: Tests de stationnarité en
différence première
dfuller dptcrois, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 33
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -7.277 -4.306 -3.568
-3.221
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000
------------------------------------------------------------------------------
D.dptcrois | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
dptcrois |
L1. | -1.274135 .1750937 -7.28 0.000
-1.631724 -.9165463
_trend | -.0016587 .0146166 -0.11 0.910
-.0315098 .0281924
_cons | .1478498 .2858346 0.52 0.609
-.4359025 .731602
------------------------------------------------------------------------------
. dfuller dpvte, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 33
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -7.577 -4.306 -3.568
-3.221
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000
------------------------------------------------------------------------------
D.dpvte | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
dpvte |
L1. | -1.318312 .1739968 -7.58 0.000
-1.673661 -.9629636
_trend | -.0006816 .0030229 -0.23 0.823
-.0068551 .005492
_cons | .0484891 .0592664 0.82 0.420
-.0725491 .1695273
------------------------------------------------------------------------------
. dfuller dplapd, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 33
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -8.040 -4.306 -3.568
-3.221
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000
------------------------------------------------------------------------------
D.dplapd | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
dplapd |
L1. | -1.351905 .1681505 -8.04 0.000
-1.695314 -1.008496
_trend | .005486 .0362528 0.15 0.881
-.0685521 .0795241
_cons | .3277615 .7100149 0.46 0.648
-1.122282 1.777805
------------------------------------------------------------------------------
.
. dfuller dptinvp, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 33
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -5.267 -4.306 -3.568
-3.221
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0001
------------------------------------------------------------------------------
D.dptinvp | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
dptinvp |
L1. | -.9638382 .1829839 -5.27 0.000
-1.337541 -.5901352
_trend | -.0137288 .0371715 -0.37 0.714
-.0896431 .0621854
_cons | .3902765 .7270637 0.54 0.595
-1.094586 1.875139
------------------------------------------------------------------------------
dfuller dpouvc, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 33
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -6.886 -4.306 -3.568
-3.221
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000
------------------------------------------------------------------------------
D.dpouvc | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
dpouvc |
L1. | -1.253399 .1820113 -6.89 0.000
-1.625116 -.8816826
_trend | .0005252 .0011742 0.45 0.658
-.0018729 .0029233
_cons | -.0062179 .0227909 -0.27 0.787
-.0527631 .0403273
------------------------------------------------------------------------------
. dfuller dptdb, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 33
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -6.272 -4.306 -3.568
-3.221
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000
------------------------------------------------------------------------------
D.dptdb | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
dptdb |
L1. | -1.123031 .1790488 -6.27 0.000
-1.488697 -.7573643
_trend | -.0000549 .0005439 -0.10 0.920
-.0011657 .0010559
_cons | .0025599 .0106232 0.24 0.811
-.0191355 .0242554
------------------------------------------------------------------------------
dfuller dpencdett, trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 33
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -5.385 -4.306 -3.568
-3.221
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000
------------------------------------------------------------------------------
D.dpencdett | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
dpencdett |
L1. | -.9886825 .1836107 -5.38 0.000
-1.363666 -.6136994
_trend | -.1896649 .1383881 -1.37 0.181
-.4722912 .0929614
_cons | 5.050212 2.767774 1.82 0.078
-.6023376 10.70276
------------------------------------------------------------------------------
dfuller dpencdett², trend regress
Dickey-Fuller test for unit root Number of obs
= 33
---------- Interpolated
Dickey-Fuller ---------
Test 1% Critical 5% Critical
10% Critical
Statistic Value Value
Value
------------------------------------------------------------------------------
Z(t) -5.721 -4.306 -3.568
-3.221
------------------------------------------------------------------------------
MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000
------------------------------------------------------------------------------
D.dpencdett² | Coef. Std. Err. t P>|t|
[95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
dpencdett² |
L1. | -1.050537 .1836125 -5.72 0.000
-1.425524 -.6755507
_trend | -13.34935 15.79515 -0.85 0.405
-45.60735 18.90865
_cons | 376.5896 311.0065 1.21 0.235
-258.5703 1011.75
------------------------------------------------------------------------------
ANNEXE3 : Modèle de long
terme
. regress tcrois vte lapd tinvp ouvc tdb servdet encdett
encdett²
Source | SS df MS Number of
obs = 34
-------------+------------------------------ F( 8,
25) = 4.53
Model | 16.9230591 8 2.11538238 Prob >
F = 0.0017
Residual | 11.6864111 25 .467456446 R-squared
= 0.5915
-------------+------------------------------ Adj
R-squared = 0.4608
Total | 28.6094702 33 .866953643 Root MSE
= .68371
------------------------------------------------------------------------------
tcrois | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
vte | .5648021 .8595086 0.66 0.517
-1.205389 2.334993
lapd | -.0303342 .0517799 -0.59 0.563
-.1369768 .0763084
tinvp | -.1193653 .0664251 -1.80 0.084
-.2561703 .0174396
ouvc | 1.728575 2.462694 0.70 0.489
-3.343438 6.800588
tdb | 6.124295 5.096422 1.20 0.241
-4.371982 16.62057
servdet | -.0129936 .0129419 -1.00 0.325
-.0396481 .0136608
encdett | .148995 .0466723 3.19 0.004
.0528717 .2451183
encdett² | -.0015455 .0004539 -3.41 0.002
-.0024803 -.0006108
_cons | 2.826782 1.624928 1.74 0.094
-.5198197 6.173384
------------------------------------------------------------------------------
ANNEXE 4 : Test de cointégration de
Johansen
vecrank tcrois vte lapd tinvp ouvc tdb servdet encdett
encdett², trend(constan
> t) lags(1)
Johansen tests for cointegration
Trend: constant Number of
obs = 33
Sample: 1975 2007
Lags = 1
-------------------------------------------------------------------------------
5%
maximum trace critical
rank parms LL eigenvalue statistic value
0 90 -427.40489 . 351.0047 192.89
1 107 -364.71524 0.98012 225.6254 156.00
2 122 -332.01736 0.87044 160.2297 124.24
3 135 -302.4472 0.84247 101.0893 94.15
4 146 -287.7157 0.60177 71.6263 68.52
5 155 -275.30134 0.53971 46.7976* 47.21
6 162 -263.65662 0.51703 23.5082 29.68
7 167 -255.9647 0.38168 8.1244 15.41
8 170 -252.19997 0.20966 0.5949 3.76
9 171 -251.90252 0.01842
-------------------------------------------------------------------------------
.
ANNEXE 4 : Modèle à correction
d'erreur
. regress dptcrois dpvte dplapd dptinvp dpouvc dptdb dpencdett
dpencdett² servde
> t l.tcrois l.vte l.lapd l.tinvp l.ouvc l.tdb l.servdet
l.encdett l.encdett²
Source | SS df MS Number of
obs = 33
-------------+------------------------------ F( 17,
15) = 2.21
Model | 14.903214 17 .876659646 Prob >
F = 0.0646
Residual | 5.94711054 15 .396474036 R-squared
= 0.7148
-------------+------------------------------ Adj
R-squared = 0.3915
Total | 20.8503245 32 .651572641 Root MSE
= .62966
------------------------------------------------------------------------------
dptcrois | Coef. Std. Err. t P>|t| [95%
Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
dpvte | 1.143617 .9855568 1.16 0.264
-.9570476 3.244281
dplapd | -.1044405 .0789723 -1.32 0.206
-.2727661 .0638851
dptinvp | .0094331 .1094023 0.09 0.932
-.2237524 .2426186
dpouvc | -3.134803 3.202293 -0.98 0.343
-9.960329 3.690724
dptdb | 7.095054 5.775497 1.23 0.238
-5.215126 19.40523
dpencdett | .0519774 .093225 0.56 0.585
-.146727 .2506817
dpencdett² | -.0006331 .0008139 -0.78 0.449
-.0023678 .0011017
servdet | -.022688 .0151595 -1.50 0.155
-.0549997 .0096236
tcrois |
L1. | -.9403815 .2058711 -4.57 0.000
-1.379185 -.5015777
vte |
L1. | .6798841 1.105251 0.62 0.548
-1.675902 3.035671
lapd |
L1. | -.1688116 .0730575 -2.31 0.035
-.3245299 -.0130933
tinvp |
L1. | -.2501841 .0928907 -2.69 0.017
-.4481761 -.0521922
ouvc |
L1. | 2.894864 4.054944 0.71 0.486
-5.748044 11.53777
tdb |
L1. | 9.190106 7.171187 1.28 0.219
-6.094918 24.47513
servdet |
L1. | -.0382998 .0141607 -2.70 0.016
-.0684826 -.008117
encdett |
L1. | .2333002 .0677277 3.44 0.004
.088942 .3776584
encdett² |
L1. | -.0024236 .0006673 -3.63 0.002
-.003846 -.0010012
_cons | 5.905153 2.681278 2.20 0.044
.1901445 11.62016
------------------------------------------------------------------------------
ANNEXE 5 : Tests sur le modèle
à correction d'erreur
. dwstat
Durbin-Watson d-statistic( 18, 33) = 2.389006
. bgodfrey, lags(1) small
Breusch-Godfrey LM test for autocorrelation
---------------------------------------------------------------------------
lags(p) | F df
Prob > F
-------------+-------------------------------------------------------------
1 | 3.767 ( 1, 14 )
0.0727
---------------------------------------------------------------------------
H0: no serial correlation
. hettest
Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity
Ho: Constant variance
Variables: fitted values of dptcrois
chi2(1) = 0.24
Prob > chi2 = 0.6257
. sktest residu
Skewness/Kurtosis tests for Normality
------- joint
------
Variable | Pr(Skewness) Pr(Kurtosis) adj chi2(2)
Prob>chi2
-------------+-------------------------------------------------------
residu | 0.853 0.901 0.05
0.9754
. archlm , lags(1)
LM test for autoregressive conditional heteroskedasticity
(ARCH)
---------------------------------------------------------------------------
lags(p) | chi2 df
Prob > chi2
-------------+-------------------------------------------------------------
1 | 0.002 1
0.9616
---------------------------------------------------------------------------
H0: no ARCH effects vs. H1: ARCH(p) disturbance
ovtest
Ramsey RESET test using powers of the fitted values of
dptcrois
Ho: model has no omitted variables
F(3, 12) = 0.95
Prob > F = 0.4492
ANNEXE 6 : Base de données
|
Annee
|
tcrois
|
servdet
|
vte
|
tinvp
|
encdett
|
ouvc
|
lapd
|
encdett²
|
tdb
|
|
1974
|
3.34
|
14.44
|
.25
|
2.54
|
6.89
|
.4365672
|
22.24037
|
47.4721
|
.012
|
|
1975
|
3.8
|
18.94
|
.36
|
3.85
|
8.34
|
.48
|
24.53966
|
69.5556
|
.0436
|
|
1976
|
3.9
|
14.8
|
.58
|
4.43
|
10.31
|
.4341317
|
24.79246
|
106.2961
|
.052
|
|
1977
|
4.81
|
12.54
|
.63
|
3.88
|
15.37
|
.5103261
|
24.76807
|
236.2369
|
.03654
|
|
1978
|
5.1
|
11.9
|
.54
|
5.18
|
21.23
|
.5095238
|
24.62403
|
450.7129
|
.05666
|
|
1979
|
6.53
|
49.5
|
.87
|
5.47
|
34.36
|
.5460312
|
24.43391
|
1180.61
|
.087
|
|
1980
|
6.78
|
14.9
|
.8
|
5.22
|
33.81
|
.5319865
|
24.29392
|
1143.116
|
.05478
|
|
1981
|
5.99
|
58.4
|
.86
|
5.55
|
35.73
|
.5980057
|
24.39805
|
1276.633
|
.0199
|
|
1982
|
4.89
|
58.6
|
.86
|
10.6
|
50.25
|
.5779377
|
24.36584
|
2525.063
|
.00209
|
|
1983
|
4.35
|
35.8
|
.93
|
12.63
|
55.33
|
.4544365
|
24.44219
|
3061.409
|
.0059
|
|
1984
|
5.1
|
23.4
|
.96
|
14.53
|
48.91
|
.5052288
|
24.80705
|
2392.188
|
.0419
|
|
1985
|
4.9
|
8.5
|
.69
|
12.31
|
54.58
|
.3895745
|
24.78319
|
2978.977
|
.0389
|
|
1986
|
4.6
|
18.6
|
.85
|
9.71
|
75.83
|
.4928726
|
24.96258
|
5750.189
|
.0176
|
|
1987
|
5
|
21.8
|
.98
|
12.09
|
68.38
|
.4610638
|
24.95549
|
4675.824
|
.0147
|
|
1988
|
5.2
|
14.8
|
.87
|
8.47
|
78.55
|
.4587992
|
20.82853
|
6170.103
|
.0626
|
|
1989
|
5.4
|
14.7
|
.9
|
9.28
|
79.15
|
.3835073
|
26.84488
|
6264.723
|
.0648
|
|
1990
|
3.5
|
7.8
|
.89
|
7.17
|
77.98
|
.4250996
|
27.85895
|
6080.881
|
.1364
|
|
1991
|
4.72
|
10.1
|
.83
|
8.27
|
77.23
|
.4762264
|
27.85816
|
5964.474
|
.1016
|
|
1992
|
5.01
|
9.3
|
.83
|
4.48
|
78.64
|
.4068421
|
29.14812
|
6184.25
|
.081
|
|
1993
|
5.847
|
10.8
|
.71
|
4.11
|
82.64
|
.3872483
|
28.93908
|
6829.37
|
.0968
|
|
1994
|
4.37
|
10.5
|
.67
|
5.09
|
80.33
|
.5193743
|
27.84371
|
6452.909
|
.06665
|
|
1995
|
6.2
|
8.9
|
.83
|
8.91
|
75.08
|
.533
|
31.44256
|
5637.007
|
.1137
|
|
1996
|
5.55
|
12
|
.85
|
9.52
|
72.56
|
.4522124
|
33.75505
|
5264.953
|
.1484
|
|
1997
|
5.71
|
11.9
|
.87
|
8.13
|
70.39
|
.4492063
|
31.45239
|
4954.752
|
.1062
|
|
1998
|
4.6
|
14.8
|
.86
|
7.03
|
68.68
|
.4449275
|
33.75964
|
4716.942
|
.09994
|
|
1999
|
4.7
|
11.5
|
.72
|
7.11
|
61.61
|
.4496599
|
32.46651
|
3795.792
|
.047
|
|
2000
|
5.8
|
6.8
|
.66
|
8.15
|
61.04
|
.4258466
|
31.99844
|
3725.882
|
.0608
|
|
2001
|
6
|
6.3
|
.82
|
10.09
|
46.84
|
.4304598
|
34.30128
|
2193.986
|
.0838
|
|
2002
|
6.1
|
3.8
|
.79
|
10.34
|
41.22
|
.4012674
|
30.11676
|
1699.089
|
.0511
|
|
2003
|
6.2
|
3.6
|
.78
|
8
|
38.77
|
.3822007
|
33.76007
|
1503.113
|
.0724
|
|
2004
|
6.5
|
3.1
|
.78
|
6.86
|
45.45
|
.347366
|
36.062
|
2065.703
|
.085
|
|
2005
|
6.1
|
8.9
|
1.458
|
6.21
|
56.23
|
.4523
|
36.43354
|
3161.813
|
.0987
|
|
2006
|
6.3
|
9.5
|
1.233
|
6.12
|
54.25
|
.545875
|
36.56495
|
2943.063
|
.0978
|
|
2007
|
6.8
|
2.547
|
1.33
|
8.23
|
65.12
|
.6111
|
33.74492
|
4240.615
|
.09874
|
|
2008
|
6.8
|
nd
|
1.234
|
9.233
|
69.254
|
.525222
|
34.38493
|
4796.116
|
.086597
|
ANNEXE 7 : Schéma de Ponzi
Une chaîne de Ponzi, dynamique de Ponzi, ou jeu de
Ponzi, est un système de vente pyramidale, une forme d'escroquerie par
cavalerie, fonctionnant par effet boule de neige, consistant en la promesse de
profits très intéressants, financés par l'afflux de
capitaux investis progressivement, jusqu'à l'explosion de la bulle
spéculative ainsi créée. Ce système tient son nom
de Charles Ponzi qui est devenu célèbre après avoir mis en
place une opération immobilière frauduleuse en Californie
fondée sur ce principe.
Charles Ponzi utilisa ce système en 1920 à
Boston , ce qui fit de lui, personne anonyme, un millionnaire en six mois. Les
profits étaient censés provenir d'une spéculation sur les
International postal reply coupons (« Coupons-réponse
internationaux »), avec un rendement de 50 % en 90 jours. Environ
40 000 personnes investirent 15 millions de dollars, dont seulement un
tiers leur fut redistribué.
Mise en situation
Imaginons que quelqu'un propose un investissement à
100 % d'intérêts : vous lui donnez 10 euros, il
vous en rend 20 en utilisant l'argent déposé par les clients
suivants (il lui suffit d'ailleurs de proposer un rendement double des
rendements connus du marché pour s'attirer de la clientèle et
pour durer). Le système est viable tant que la clientèle afflue,
attirée en masse par les promesses financières (et d'autant plus
tentantes que les premiers investisseurs sont satisfaits et font une formidable
publicité au placement). Les premiers clients, trop heureux de ce
formidable placement, reviennent dans la chaîne eux aussi, s'ajoutant
à tous ceux auxquels ils ont prêché.
Le phénomène fait alors boule de neige,
entretenu tant que l'argent rentre et permet de payer à 100 % les
nouveaux investisseurs. L'organisateur prend une commission, bien
compréhensible lorsque l'on voit les promesses qu'il fait, et qu'il
tient. La chaîne peut durer tant que les clients arrivent par 2, 4, 8,
16, 32, etc. Lorsque la chaîne se coupe, la bulle éclate :
tous les derniers investisseurs sont spoliés. Sont gagnants ceux qui ont
quitté le navire à temps et, surtout, l'organisateur qui est
très rarement un banquier.
En novembre 2008, 500 000 Colombiens ont
été victimes de la société d'investissement
Proyecciones DRFE Dinero rapido, facil y en efectivo (argent facile, rapide et
en liquide) qui reposaient sur un système de Ponzi
L'homme d'affaires américain Bernard Madoff, qui n'est
pas banquier mais président-fondateur d'une société
d'investissements et très actif dans le NASD et NASDAQ, a
créé un schéma de Ponzi qui a fonctionné pendant 48
ans, de 1960 à la crise financière de 2008. C'était un
gérant de hedge fund qui promettait des retours sur investissements
relativement élevés, de l'ordre de 8 à 12% par an. Mais ce
qui sortait le plus de l'ordinaire avec les performances qu'affichaient ses
fonds était l'absence de retours négatifs sur de très
longues périodes et une volatilité (l'équivalent du risque
de l'investissement) très faible. Autre indice alarmant, à la
clôture de chaque exercice, Madoff déclarait être liquide,
c'est-à-dire détenir tous ses avoirs en liquidités, et
ainsi ne publia jamais de relevés indiquant la quelconque possession de
titres financiers. Enfin, les titres sur lesquels il disait investir, notamment
des options sur indices, n'étaient pas assez liquides pour "absorber"
les volumes qu'un fonds de la taille de celui de Madoff aurait
engendrés. L'utilisation de modèles mathématiques
financiers, des clients réputés, des postes élevés
dans l'administration, l'assurait d'un prestige important. Lorsque de nombreux
clients ont souhaité retirer leurs avoirs de sa société
d'investissement lors de la crise financière de 2008, ils se rendirent
compte que les caisses étaient vides et qu'ils avaient perdu tout leur
argent. Avant son arrestation, Bernard Madoff gérait officiellement 17
milliards USD.
ANNEXE7 : Encours de la
dette extérieure ventilée par bailleurs
|
DESIGNATION
|
1985
|
1986
|
1987
|
1988
|
1989
|
1990
|
1991
|
1992
|
|
Dette bilatérale
Allemagne
Arabie Saoudite
Chine
Etats-Unis
France
Grande Bretagne
Italie
Japon
Koweith
Norvège
Taiwan
Autres pays
Dette multilatérale
Banque Mondiale
Fonds Monétaire International
Fonds Européen de D développement
Banque Européenne d'Investissement
Banque Africaine de Développement
Banque Ouest Africaine de Développement
Fonds International de Développement Agricole
Fonds de la CEDEAO
Fonds de l''OPEP
Autres
|
|
165,7
101,56
|
165,7
1,23
6,88
7,55
50,55
12,92
4
3,72
24,96
53,89
100,03
55,9
0
1,18
20,41
4,38
4,93
0,69
4,29
8,25
|
174,16
1,23
7,73
8,89
51,78
15,03
4
4,23
23,74
57,53
111,52
62,46
1,23
21,82
5,3
5,89
0,79
4,8
9,23
|
94,23
137,71
83,1
3,5
22
5,8
7,51
0,76
4,6
10,44
|
106,19
136,32
87,18
3,72
23,73
4,85
7,22
0,57
3,35
5,7
|
110,49
171,45
102,47
4,4
30,35
7,21
7,34
0,39
3,49
15,8
|
108,63
172,75
111,2
4,79
29,38
7,46
8,34
0,42
3,42
7,74
|
|
Total
|
266,02
|
267
|
265,73
|
285,68
|
231,94
|
242,51
|
281,94
|
281,38
|
|
DESIGNATION
|
1993
|
1994
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
|
Dette bilatérale
Allemagne
Arabie Saoudite
Chine
Etats-Unis
France
Grande Bretagne
Italie
Japon
Koweith
Norvège
Taiwan
Autres pays
Dette multilatérale
Banque Mondiale
Fonds Monétaire International
Fonds Européen de D développement
Banque Européenne d'Investissement
Banque Africaine de Développement
Banque Ouest Africaine de Développement
Fonds International de Développement Agricole
Fonds de la CEDEAO
Fonds de l''OPEP
Autres
|
117,09
204,27
|
228,89
2,31
462,15
255,42
20,5
101,65
8,92
19,61
2,38
6,31
47,36
|
248,72
13,04
1,02
148,79
2,91
13,27
10,83
23,22
35,64
454,34
279,37
28,98
19,86
101,47
12,3
18,81
3,49
5,87
14,19
|
189,3
529,96
279,86
51,92
20,24
113,76
13,99
19,91
4,17
6,89
19,22
|
173,31
1,7
20,1
37,2
2,7
17,7
8,7
15,1
18,4
51,71
574,9
302,1
56,8
19,8
133,5
13,7
21,1
4,2
6,9
16,8
|
171,31
599,9
|
191,1
1,69
19,7
1,27
41,76
2,73
24,68
21,9
14,46
18,41
44,5
656,5
340,53
53,21
18,91
142,8
21,9
22,97
4,04
4,54
47,6
|
190,3
1,69
19,51
39,87
2,84
23,06
25,36
13,19
20,01
44,77
720,1
395,04
59,15
18,6
169,12
25,76
27,12
4,24
4,69
16,86
|
|
Total
|
321,36
|
691,04
|
703,06
|
719,26
|
748,21
|
771,5
|
847,6
|
910,4
|
|
DESIGNATION
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
|
Dette bilatérale
Allemagne
Arabie Saoudite
Chine
Etats-Unis
France
Grande Bretagne
Italie
Japon
Koweith
Norvège
Taiwan
Autres pays
Dette multilatérale
Banque Mondiale
Fonds Monétaire International
Fonds Européen de D développement
Banque Européenne d'Investissement
Banque Africaine de Développement
Banque Ouest Africaine de Développement
Fonds International de Développement Agricole
Fonds de la CEDEAO
Fonds de l''OPEP
Autres
|
184,7
1,69
32,57
39,86
2 ,91
23,05
21,07
13,93
20,96
28,66
786,9
438,5
54,2
18,24
165,14
28,73
19,51
6,35
6,23
50
|
167,34
1,69
11,47
42,97
2,78
20
20,13
14,01
20,14
34,14
774,3
429,4
48
17,4
171,12
30,85
27,2
6,87
12,09
31,37
|
144,54
1,55
20,36
1,3
35,06
2,5
15,77
18,28
14,13
16,58
20,56
688,06
374,2
34,18
16,64
155,77
35,57
26 ,53
5,93
9,94
29,3
|
137,48
1,62
16,77
0
34,29
2,5
14,45
17 ,68
11,95
15,99
22,23
688,77
381,06
24,25
16
155,02
39,17
30,12
5,72
8,52
28,91
|
219,63
1,43
25,32
3,9
50,45
1,75
26 ,25
21,79
32,24
36,55
19,95
699,87
401,83
42,35
35,31
109,81
40, 12
20 ,11
3,12
6,24
47,22
|
216,86
1,33
32,14
1,45
60,1
0,9
30,15
23,45
17,33
35,15
14,89
302,91
211,12
30,41
11,20
61,33
10,83
5,20
1,20
0,45
26,18
|
98,49
0,43
26,25
0,45
30,20
0,83
11,20
8,15
7,83
10,25
2,29
201,21
150,14
10,21
4,89
13,56
8,43
1,25
3,83
4,5
4,44
|
110
1,81
16,22
0,93
31,25
1,83
12,51
8,93
10,22
11,73
14,57
189,7
133 ,6
10,22
1,47
3,58
8,22
0,57
2,42
1,23
18,30
|
|
Total
|
971,6
|
941,64
|
832,06
|
826,25
|
919,5
|
519,8
|
299,77
|
289,77
|
| 
