Nouvelles politiques monétaires: Quelle théorie monétaire ?

CONCLUSION

Tout au long de ce mémoire de recherche, nous sommes revenu sur les principaux concepts clés qui fondent la science économique. Nous avons pu comprendre avec précision comment les équilibres macroéconomiques se formaient, mais aussi, nous avons pu nous rendre compte de la difficulté de modéliser les comportements individuels. Et c'est là tout l'objet de cette science.

Dans le cadre spécifique du sujet que nous présentons ce jour, qui est celui de la capacité de la théorie de politique monétaire à atteindre les objectifs de stabilité économique et financière, nous avons pu rendre compte des principales critiques formulés à l'égard du ciblage stricte de l'inflation, de la construction de la règle de décision retenue, des hypothèses retenu dans les modèles DSGE de base servant à l'analyse économique des banques centrales ou encore de l'efficacité des politiques monétaires non-conventionnelles.

De nombreux éléments de réponse ont été apporté aux principales questions du moment qui sont celle de savoir si :

- Les banques centrales doivent intervenir sur les marchés financiers, i.e. intégrer l'objectif de stabilité financière dans leur mandat, et si oui, de quelle manière

- Les banques centrales doivent intervenir dans les programmes de désendettement des Etats et dans quelle mesure

- La théorie à la base de la politique monétaire actuelle n'est pas incomplète et trop « brute » en soulevant des questions telles que l'existence de non-linéarités et de mauvaises spécifications des modèles DSGE.

Ce qui semble évident, c'est que les discussions se feront de plus en plus nombreuses et engagées dans les années à venir et que les nombreuses ouvertures que permettent les travaux récents ne manqueront pas d'être exploité autant par les économistes - chercheurs que par les banques centrales.

« L'une des conclusions de mon étude de la Grande Dépression est que l'on a tendance à considérer que l'orthodoxie est une stratégie sûre. Mais la stratégie doit dépendre de la situation. En période de crise, l'orthodoxie peut s'avérer être une très mauvaise stratégie »

Ben Bernanke

87

BIBLIOGRAPHIE

Marie-Pierre Rippert (2012). Les différentes politiques monétaires non conventionnelles : la BCE et la Fed. Groupe BPCE - Natixis. Recherche économique - Flash 2012 N°. 524.

Mishkin, F. S. (2009). Is monetary policy effective during financial crises? (No. w14678). National Bureau of Economic Research.

Mohanty, M. S. (2014). BIS Papers.

Banque centrale européenne (2009). « why prices stability ? ». ISBN 978-92-899-0414-8

Aglietta, M. (2013). III/Politique monétaire: nouveaux territoires, nouveaux horizons. Repères, 41-59.

Patrick Arthus (2014). La BCE doit changer de philosophie de la politique monétaire : de la gestion de la liquidité des banques à la gestion du capital réglementaire des banques. Groupe BPCE - Natixis. Flash économie - recherche économique - Flash 2014 N°.460.

Couppey-Soubeyran, J. (2011). Les banques centrales au défi de l'après-crise. L'économie mondiale 2012, 52-67.

La politique monétaire: Objectifs, méthodes et nouveaux problèmes. Série : Études économiques. Les documents de travail du Sénat.

Mishkin, F. S. (1996). Les canaux de transmission monétaire: leçons pour la politique monétaire. Bulletin de la Banque de France, 27, 91-105.

Bordes, C., Couppey-Soubeyran, J., & Plihon, D. (2011). Banques centrales et stabilité financière. la Documentation française.

Aucremanne, L., & Ide, S. (2010). Leçons de la crise: politique monétaire et stabilité financière. Revue économique.

GOODHART, C. (2012). Politique monétaire et dette publique. RSF REVUE DE LA STABILITÉ FINANCIÈRE, 135.

MATHERON, J., MOJON, B., & SAHUC, J. G. (2012). La crise de la dette souveraine et la politique monétaire. RSF REVUE DE LA STABILITÉ FINANCIÈRE, 175.

OLIVIER JEANNE (2012). Domination monétaire dans la zone euro et défis budgétaires : une perspective théorique. RSF REVUE DE LA STABILITÉ FINANCIÈRE, 159.

TOMAS HELLEBRANDT, ADAM S. POSEN ET MARILYNE TOLLE (2012). La clé d'un assainissement budgétaire réussi : coopération ou confrontation avec la politique monétaire ? RSF REVUE DE LA STABILITÉ FINANCIÈRE, 145.

SHIRAKAWA, M. (2012). Soutenabilité de la dette publique: conditions préalables à la stabilité du système financier et des prix. RSF REVUE DE LA STABILITÉ FINANCIÈRE, 189.

PISANI-FERRY, J. ET MERLER S.(2012),«Une relation risquée: l'interdépendance entre dette bancaire et dette souveraine et la stabilité financière dans la zone euro», Banque de France. Revue de la stabilité financière, (16

Ravenna, F., & Walsh, C. E. (2011). Welfare-based optimal monetary policy with unemployment and sticky prices: a linear-quadratic framework. American Economic Journal: Macroeconomics, 3(2), 130-162.

Clarida, R., Gali, J., & Gertler, M. (1999). The science of monetary policy: a new Keynesian perspective (No. w7147). National bureau of economic research.

Walsh, C. E. (2014). Multiple Objectives and Central Bank Tradeoffs under Flexible Inflation Targeting.

Loisel, O. (2006). La crédibilité de la politique monétaire dans une perspective néo-keynésienne. Bulletin de la Banque de France
· n, 149, 21.

Arestis, P. (2009). New consensus macroeconomics: a critical appraisal. Levy Economics Institute, Working Paper, (564).

Pomeranets, A., Fontaine, J. S., Saiz, H. P., Slive, J., Paligorova, T., Jimenez, J. A. S., ... & Stuber, G. (2012). Revue de la Banque du Canada.

Hein, E., & Stockhammer, E. (Eds.). (2011). A modern guide to Keynesian macroeconomics and economic policies. Edward Elgar Publishing.

Gambacorta, L., & Marques-Ibanez, D. (2011). The bank lending channel: lessons from the crisis. Economic Policy, 26(66), 135-182.

Le Barbanchon, T., & Simon, O. (2012). Les marchés du travail français et américain face aux chocs conjoncturels des années 1986 à 2007: une modélisation dsge. Economie et statistique, 451(1), 69-90.

Ambler, S. (2009). Cible de niveau des prix et politique de stabilisation: tour d'horizon. Revue de la Banque du Canada, 21-33.

88

Stuckey, B. (2011). L'ABC du ciblage de l'inflation. Bibliothèque du Parlement.