Financement de depenses de consommation des menages des retraites a goma

I.3. HYPOTHESE DU CYCLE DE VIE

La théorie du cycle de vie, initialement formulée par Ando-Modigliani [1963] et Modigliani-Richard Brumberg [1954] se situe, comme la théorie du revenu permanent, dans la tradition néoclassique de l'affectation inter temporelle des

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revenus. Elle se réfère donc également à la rationalité du consommateur, qui adopte un comportement prospectif d'optimisation. Néanmoins, l'approche est ici plus directement macroéconomique : au niveau agrégé, la théorie du cycle de vie affirme que le taux d'épargne moyen des ménages dépend avant tout des variables démographiques.³⁷

Dans sa formulation la plus simple, la théorie du cycle de vie ne prend pas en compte l'incertitude ni l'imperfection des marchés financiers. Les ménages connaissent leur durée de vie (finie) et leurs revenus futurs, ils peuvent emprunter et prêter à un taux unique, sans autre contrainte que leur solvabilité (c'est-à-dire leur capacité de remboursement). Dans ces conditions, les propensions moyenne et marginale à consommer sont toutes deux égales à l'unité. En effet, en l'absence d'héritage ou d'incertitude sur la date de leur décès, les ménages n'ont aucune raison de laisser un revenu inemployé, et ne vivent que pour consommer. Comme dans la théorie du revenu permanent, les flux d'endettement et d'épargne servent à obtenir un profil de consommation stable à partir d'un profil de revenu fluctuant : l'épargne permet de lisser la consommation dans le temps en reportant une partie de la consommation vers les périodes où les revenus escomptés sont plus faibles, la « jeunesse » (période de formation ou début de la vie active) et la « retraite ».³⁸

Voici le graphique représentatif du cycle de vie que son concepteur MODIGLIANI avait appelé « Diagramme du cycle de vie ».

Figure N° 1: Diagramme du cycle de vie

Source : www.numulog.com, cycle de vie/Ando, Modigliani et Brumberg/ , 2 Mars 2015, P.43.

37 ANDO-MUDIGLIANI-BRUMBERG, Cycle de vie/Ando, Modigliani et Miler/ P.43, www.numulog.com/cycle de vie, 2 Mars 2015, consulté le 14 Avril 2015.

³⁸ Op.cit. P.44 - 8.

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Le profil typique du cycle de vie fait ainsi apparaître trois périodes : « jeunesse », « activité » et « retraite ». Le comportement d'endettement et d'épargne est fortement relié à l'âge du consommateur : l'épargne est réalisée dans la période d'activité(B), et transmise pour la consommation durant la jeunesse (A) et la retraite (C), ce qui suppose l'absence de contrainte financière pour les jeunes. Au total, l'accumulation patrimoniale répond surtout au besoin d'épargne pour les vieux jours, et la richesse suit une évolution « en bosse » en fonction de l'âge.

KUZNETS a aussi apporté une pierre dans la construction de cette hypothèse.

Selon cet auteur la théorie du revenu courant de Keynes ignore le cycle de vie par lequel passe tout individu.

Nous pouvons représenter graphiquement la théorie du cycle de vie de KUZNETS comme suit :

Figure N° 2 : Théorie du cycle de vie de KUZNETS

Ct,

Yt

S > 0

C

S<0 S<0

0 T (Durée)

Source: Leila HAOUAOUI, Macroéconomie, 1^ère année LFSG, P. 17

Avec Yt = revenu total d'un individu et son evolution durant toute sa vie;

Ct= sa consommation totale au cours du temps.

Ce graphique montre que pour une consommation constante, l'épargne à la première période est inférieur à zéro dans la deuxième période l'épargne est supérieur à zéro et à la troisième période c.à.d. la retraite, l'épargne est encore égale à zéro.

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