1-1-1 La notion d'équilibre financier
Selon CHARREAUX (2003), l'analyse financire consiste à
étudier l'information comptable et financire relative à une
entreprise, afin d'émettre un diagnostic. L'analyse doit aboutir
à un diagnostic, donc conclure quant à la performance de
lèntreprise étudiée et permettre dèn comprendre les
déterminants; en particulier, si cette performance apparaît
médiocre. Une telle démarche suppose lèxistence de normes
et une définition préalable de la notion d'équilibre
financier. En effet selon CHARREAUX, l'équilibre financier est
réalisé si les apporteurs de capitaux, actionnaires et
créanciers financiers, sont rémunérés à
concurrence du risque qu'ils encourent.
La règle de l'équilibre financier minimum exige
que les emplois stables soient financés par les ressources durables. En
effet, le respect strict de cette
règle ne garantit pas totalement l'absence de
problème de trésorerie. Pour cela, une « marge de
sécurité » est nécessaire. Cette marge est le fonds
de roulement.
On distingue trois différentes conceptions de la notion
d'équilibre financier: la conception patrimoniale, celle fonctionnelle
et celle « pool de fonds »
- La conception patrimoniale : selon cette
conception, l'équilibre financier est centré sur la
solvabilité et la liquidité. Il est apprécié
à travers la capacité de l'entreprise à couvrir ses
engagements exigibles par ses actifs liquides. Pour apprécier
l'équilibre financier patrimonial, le fonds de roulement net (FRN) est
l'indicateur étudié. Il représente un volant de
sécurité, une marge financière que l'entreprise doit
constituer pour faire face à l'asymétrie des risques des actifs
et des dettes. Cet agrégat représente pour les banquiers la
garantie du remboursement du crédit accordé à court terme
(CT) lorsqu'il y a perte d'actif circulant. A cet agrégat s'ajoute le
Besoin en Fonds de Roulement puisque le FRN pris isolement n'a qu'une
signification relative. L'intérêt du FRN est qu'il constitue une
garantie de liquidité de l'entreprise. Plus il est important, plus
l'équilibre financier semble être assuré et plus la marge
de sécurité financière est grande. Dans le cas où
ce FRN est insuffisant, un concours bancaire est nécessaire.
- La conception fonctionnelle : en
s'intéressant à l'origine des difficultés de
trésorerie, l'analyse financière apprécie
l'équilibre financier à travers l'aptitude de l'entreprise
à financer ses emplois stables par ses ressources durables. L'outil
d'analyse dans ce cas est le Fonds de Roulement Net Global(FRNG) qui
contrairement au fonds de roulement financier ou patrimonial se calcule
à base du bilan avant répartition. Le FRNG est la partie des
ressources durables qui concourt au financement de l'actif circulant. Pour
appréhender ce fonds de roulement, un ratio dit «ratio de
couverture des capitaux investis(R) » est calculé selon la formule
:
€Éè ãOøxè
ãOOfø
R =
àOEçéà è çê
éç
Les capitaux investis selon la centrale de bilans de la banque
de France sont égaux à la somme des emplois stables et du besoin
en fonds de roulement d'exploitation.
Les équilibres fondamentaux de l'activité de
l'entreprise sont déterminés par les notions de FR et BFR. En
effet, le FR doit couvrir le BFR qui est dû au fait que les besoins et
les ressources induits par les opérations de l'entreprise ne sont pas
toujours équilibrés. Toute différence entre ces deux
agrégats est assurée par la trésorerie de l'entreprise et
rétablir l'équilibre du bilan.
Le schéma ci-dessous met en évidence la variation
du FR, du BFR et aussi la trésorerie qui en découle.
F
BFR > FR BFR = FR BFR < FR
T < 0 T = 0 T > 0
SOURCE : Gestion financière de
Jean BARREAU et Jacqueline DELAHAYE (2003 ; p.155)
La conception « pool de fonds » :
qui donne une place majeure à l'actionnaire dans le financement de la
croissance et met l'accent sur les préoccupations de la
rentabilité. L'analyse de la santé financière de
l'entreprise selon cette approche est basée sur les arbitrages
Rentabilité-
Risque. Ainsi, l'équilibre financier est atteint
lorsque le rendement du portefeuille d'actifs couvre le coût du capital.
Autrement dit, la rentabilité des actifs doit permettre de satisfaire
les actionnaires après avoir rémunéré les
prêteurs. Cette conception écarte le princje d'affectation des
ressources durables au financement des emplois stables, d'où son nom
d'approche "pool de fonds".
| 
