Le risque de crédit: évaluation à partir des engagements des banques auprés des grands groupes tunisiens

I-2- Méthodologie :

Pour évaluer le risque de défaut lié aux groupes, on a choisis le modèle CreditRisk+, du groupe Credit Suisse First Boston, qui procède à une approche actuarielle basée sur la notation^32(*). L'objectif essentiel de ce modèle c'est la détermination de la probabilité de défaut en se basant sur l'équation (9) :

 : L'espérance du taux de défaut pour une période du temps données.

 : Le nombre de défaut.

La probabilité recherchée se base sur l'attribution d'une notation à chaque contrepartie^33(*) ainsi que la détermination du taux de défaut qui convient à chaque notation, afin de calculer la moyenne, avec l'estimation du nombre de défaut en se basant sur les types de notation. Sans oublier que ce nombre de défaut à survenir suit une loi de poisson du paramètre.

· La notation :

La notation financière ou encore le rating (terme anglais) est une méthode d'analyse permettant d'évaluer le risque de non paiement en temps et en heure de la totalité du principale et des intérêts relatifs à une obligation financière. Elle analyse à la fois la capacité et la volonté de l'emprunteur de remplir ses obligations contractuelles. La notation concerne à la fois des émetteurs (entreprises, établissements de crédit, établissements publics, collectivités locales , compagnies d'assurance et pays), des opérations de titrisation, tous les types de dette financière (certificats de dépôt, billets de trésorerie, etc...) et des prêts bancaires. Les notes peuvent être obtenus par une analyse statistique de données historiques de défaillance ou de défaut par un suivi des différentiels de taux pour les prêts aux entreprises.

Aux Etats-Unis dans la première moitié du siècle, cette notation financière à connu un développement rapide favorisé par l'importance du marché obligataire américain, alors que pour l'Europe, au cour des dix dernières années, les totalités des émetteurs bancaires et la majorité des émetteurs industriels et commerciaux ont recours à la notation, cet indicateur contribue fortement à la détection du risque de défaut d'un émetteur.

Standard et Poor's qui comptent parmi les agences de notation les plus renommées, proposent un échelle de rating qui utilise des majuscules, AAA correspondent à la meilleure évaluation et D à la moins bonne. Le travail de ces agences consiste à donner un repère suffisamment stable aux investisseurs pour leur permettre de décider d'acheter ou non un emprunt en évaluant leurs chances d'être remboursés à l'échéance.

Tableau 11 : Echelle de notation

Note Standard et Poor's, et autres	Note Mood's	Signification
AAA AA+ AA AA-	Aaa Aa1 Aa2 Aa3	Meilleur et haute qualité, très forte capacité à faire face aux obligations de paiement et risque faible.
A+ A A-	A1 A2 A3	Catégorie supérieure, des obligations de qualité moyenne, forte capacité de l'emprunteur à faire face à ses obligations.
BBB+ BBB BBB-	Baa1 Baa2 Baa3	Qualité moyenne avec une capacité satisfaisante de l'emprunteur à faire face à ses obligations.
BB+ BB BB-	Ba1 Ba2 Ba3	Capacité incertaine à terme de l'emprunteur à faire face à ses obligations.
B+ B B-	B1 B2 B3	Faible capacité de l'emprunteur à faire face à ces obligations.
CCC+ CCC CCC-	Caa1 Caa2 Caa3	Qualité médiocre, danger quant aux paiement des intérêts et aux remboursement du capital.
CC	Ca	Proche de la défaillance.
C D	C -	Proche du dépôt de bilan, en faillite.

Source : CreditMetrics, technical document JP Morgan (1997).

Pour notre échantillon on a fait recours à la répartition des groupes selon leurs secteurs d'activité pour attribuer la notation qui lui convient, en se basant sur l'échelle de notation sectorielle établie par Coface^34(*), cette dernière à déterminer la notation à partir de l'étude d'un nombre important d'entreprises appartenant à 151 pays dans le monde afin de préciser comment un secteur d'activité donnée, les perspectives conjoncturelles ainsi que la situation financière des entreprises, influencent négativement sur le comportement de remboursement.

· La matrice de défaut :

Cette matrice consiste à donner pour chaque niveau de notation la probabilité de passer dans chacune des autres notes existantes. Les agences de notations publient régulièrement des informations relatives à l'évolution de la notation des émetteurs dans le temps.

Les tableaux décrivent l'évolution dans le temps de la notation d'un panel d'émetteurs, sont appelés matrices de transition et constituent un outil d'estimation des probabilités conditionnelles de défaut. La matrice annuelle de défaut présente le taux de défaut sur un horizon d'un an, comme l'indique le tableau suivant :

Tableau 12 : Matrice de taux de défaut par notation

Notation	Taux de défaut (en %)
A BBB BB B C	0.06 0.18 1.06 5.20 19.79

Source : CreditMetrics, technical document JP Morgan (1997).

* ³² Le modèle bien détailler dans le chapitre II section 2.

* ³³ Dans notre échantillon les contreparties se sont les groupes d'entreprises.

* ³⁴ Notation sectorielle mises à jour sur le site www.cofacerating.com