SECTION II. CADRE D'ANALYSE ET DE MISE EN OEUVRE DE
LA
POLITIQUE MONETAIRE DE LA BCC
Dans cette section il sera question de relever les
différents objectifs de la politique monétaire, notamment
objectif final, intermédiaire et opératoire, tout en indiquant
son mode de fonctionnement.
2.1. Définitions des objectifs de la politique
monétaire
Le législateur congolais a confié à la
politique monétaire l'objectif principal de la stabilité du
niveau général des prix. Pour l'atteindre, la Banque Centrale
s'est fixée des cibles intermédiaires, d'une part, et a mis en
place un cadre analytique approprié afin de faciliter la
réalisation de ces objectifs.
Les objectifs de la politique monétaire poursuivis par
la Banque Centrale peuvent être déclinés en trois niveaux,
à savoir : final, intermédiaire et opérationnel.
2.1.1. Objectif final
Comme souligné ci-dessus, le maintien de la
stabilité des prix est l'objectif principal de la politique
monétaire de la BCC. Le choix de cet objectif par le législateur
tient compte des réalités économiques spécifiques
du pays et des leçons tirées de la douloureuse expérience
l'hyperinflation de la décennie 1990.
Le stock monétaire est composé des billets en
circulation en dehors du système bancaire et des dépôts
à vues n francs congolais.
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Au regard notamment des couts économiques et sociaux
d'une variation importante du niveau général des prix, un
consensus national s'est dégagé sur l'importance d'assurer
à l'économie nationale une stabilité durable des prix
intérieurs. C'est dans ce cadre que la réforme de la loi a
été initiée en 2002 afin de conférer à la
politique monétaire l'objectif prioritaire de la stabilité du
niveau général des prix.
En effet, l'histoire a démontré la pertinence de
préserver la stabilité du niveau général des prix,
et partant, de la stabilité macroéconomique pour favoriser
l'émergence des conditions de développement des activités
économiques et financières.
2.1.2. Objectif intermédiaire
Une cible intermédiaire est un indicateur
économique lié à l'objectif ultime de la politique
monétaire. Elle est un chainon du mécanisme de transmission entre
les instruments et l'objectif final. Pour être choisie comme cible
intermédiaire, une variable doit être liée de façon
étroite et stable tant à l'instrument de politique
économique qu'à l'objectif final.
Pour la Banque Centrale du Congo, le stock monétaire
(M1) est l'objectif intermédiaire. Il comprend la circulation fiduciaire
et le dépôt à vue en monnaie nationale dans les banques
commerciales. Le choix du stock monétaire comme objectif
intermédiaire est également justifié par :
- le lien assez étroit entre les fluctuations de la
monnaie au sens strict et celles de l'indice des prix à la consommation
à long terme ;
- le contexte de la RDC qui est une économie
d'endettement avec un financement bancaire dominant ;
- la faible substitution entre la monnaie et les titres ;
- la facilité d'obtenir les informations
financières sur cet agrégat ;
- le contexte de dollarisation qui affecte une fraction
importante de la masse monétaire.
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Par ailleurs, la BCC suit surveille également la masse
monétaire globale qui comprend, en sus du stock monétaire, les
dépôts à terme en francs congolais lesquels sont marginaux
et les dépôts en devises des résidents à vue et
à terme.
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