3. Projet d'investissement
Le projet est élaboré autour d'un produit (dans
sa globalité) pour un ou plusieurs acteurs qui a (ont) une
finalité ou des objectifs. Plusieurs projets (incompatibles) restent
possibles à partir d'un même produit, il faudra donc les comparer
et choisir.
Les différents acteurs peuvent intervenir sur le
même produit (projet compatible) sur la chaine (ou filière) de
création de valeurs, de fabrication ou de l'achat de matière
à la distribution finale. Il existe donc une réflexion de
cohérence et de pertinence.
Le projet ne se limite pas à la fabrication d'un bien
ou à l'exécution d'un service. Il représente une
complexité comportant souvent de nombreuse implication qu'il faudra
intégrer. Sous l'aspect financier, un projet d'investissement
représente l'acquisition d'un ensemble d'immobilisations permettant de
réaliser ou de développer une activité donnée. Dans
son aspect commun il correspond à une dépense immédiate
dont on attend des avantages futurs.
4. Les paramètres d'un projet d'investissement.
1) Le capital investi
C'est la dépense que doit supporter l'investissement
pour réaliser le projet. Le capital investi désigne « le
montant total des dépenses initiales d'investissement que le promoteur
engage jusqu'au démarrage effectif de l'exploitation de son projet
».
L'investissement comprend le prix d'achat hors taxes (ou cout
de fabrication) ; les frais accessoires (frais de transport,
l'installation,...) ; l'augmentation du besoin en fond de roulement (en
général tout projet d'investissement accroit l'activité de
l'entreprise, ce qui a pour conséquence d'augmenter la différence
(stock +créances d'exploitation) - dettes d'exploitation. Cette
différence doit être positive, son augmentation représente
un besoin nouveau qui appelle un financement nouveau.
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2) La durée de vie du projet
La durée de vie du projet est la durée de vie
économique de l'investissement, c'est-à- dire la période
pendant laquelle l'investissement est réalisé et permet d'obtenir
les revenues financiers. Si la durée de vie du projet est difficile
à prévoir, on lui substitue la durée d'amortissement de
l'équipement principal du projet. Par exemple, pour déterminer la
durée du projet d'atelier de couture, on doit se référer
à la durée de vie technique de l'équipement principal (la
machine à coudre).
3) Flux de trésorerie généré par le
projet
L'entreprise attend d'un projet d'investissement : soit qu'il
apporte des entrées nettes d'argent (recettes-dépenses) ; ou soit
qu'il permette de réaliser des économies au niveau de certains
couts d'exploitation. Ces entrées des fonds des économies sont
désignées par le cash-flow qui est la différence entre les
recettes imputables au projet et les dépenses imputables au projet.
4) Valeur résiduelle de l'investissement
Chaque élément investi du projet doit avoir une
vie, ceci constitue la vie dite vie économique d'un projet et ces
éléments doivent avoir aussi une valeur résiduelle en
tenant compte du capital investi et du revenue de l'investissement.
A ce niveau, la valeur résiduelle est définie
comme : « la valeur probable de négociation ou la valeur
vénale à la fin de la durée de vie économique des
différents éléments investis lors de la réalisation
du projet. Cette valeur résiduelle viendra ainsi en augmentation des
flux financiers attendus au cours de la période d'exploitation du projet
».
5) La rentabilité d'un projet
Selon le Dictionnaire petit Larousse, la rentabilité
d'un projet est une aptitude à produire un bénéfice. Elle
est aussi un rapport entre les profits tirés d'une entreprise et les
capitaux engagés. La rentabilité est le point central de
l'évaluation d'un projet d'investissement.
Calculer la rentabilité d'un projet d'investissement
consiste à apprécier la capacité à engager une
valeur ajouté par rapport au capital investi. On distingue la
rentabilité économique qui met en rapport un résultat
économique avec des capitaux économique et la rentabilité
financière qui met en rapport un résultat
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net avec des capitaux propres. Evaluer la rentabilité
d'un projet, c'est comparer les gains futurs du projet au coût initial de
l'investissement.
Flux Figure. 6. Rentabilité d'un
projet
Gains futurs
+
I
1 2 3 4 5 6 n Années
Investissement (Source : Expertise sur le projet de
liaison ferroviaire, Lyon-Turin)
+
+
Un projet rentable est celui dont la somme des gains est
supérieure à l'investissement initial. Pour les projets ayant une
durée de vie supérieure à trois ou quatre ans, la
comparaison entre flux annuels nécessite une actualisation.
Actualiser c'est déterminer la valeur actuelle
(à l'année 0) d'un gain futur. Plus le gain est
éloigné dans le temps plus sa valeur actuelle diminue.
L'actualisation d'un gain futur est souvent assimilée à
l'opération inverse de la
capitalisation. Ainsi une somme de X fc
placée aujourd'hui à Y% au bout de n
années représentera :
Capital + intérêts composés = X fc x
(1 + Y%).??
Figure. 7. La capitalisation
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Future année n
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Aujourd'hui année 0
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Capitalisation
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X f
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De même une somme de X fc promise pour l'année
n représente aujourd'hui une valeur inférieure
selon la formule inverse :
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Figure. 8. L'actualisation
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Aujourd'hui année 0
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Actualisation
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Future année n X fc
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