Perspectives régionales de création d'un marché financier

Section II. Les caractéristiques du marché boursier français

Le marché boursier français est composé de quatre segments sur lesquels sont cotées les entreprises. Le choix du marché dépend de la dimension des entreprises et de leurs profils. Les plus grandes accèdent au premier marché^3(*), tandis que les entreprises moyennes sont introduites sur le second marché. Le nouveau marché, créé en 1996, s'adresse à des sociétés entrepreneuriales à fort potentiel de croissance. Ces trois compartiments sont des marchés réglementés alors que le marché libre ouvert en 1996 est un marché non réglementé au sens de la directive européenne sur les services d'investissement, mais organisé.

1.2.1. Les indicateurs du marché boursier français et leur évolution

La structure de la bourse et son évolution sont retracées dans le tableau.3 qui présente les principaux indicateurs relatifs au marché secondaire. Un large éventail de valeurs inscrites à la cote anime le marché boursier et détermine l'importance de sa capitalisation. Une place financière se caractérise aussi par le volume des transactions et par ses indices boursiers.

Tableau 1.3 : Les indicateurs du marché boursier^4(*)

	1980	1990	1991	1992	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999
Sociétéseuropéennes(1) Premier marché Second marché Nouveau marché	794 794	873 578 295	839 551 288	784 513 271	726 472 254	724 459 265	710 444 266	702 406 280 16	717 376 307 34	784 345 364 75	846 372 368 106
Sociétés internationales	175	214	219	206	210	204	194	189	178	172	169
Capitalisation Boursière (2) Actions Obligations	128 39 89	638 244 395	725 283 442	761 276 486	1000 410 590	931 368 563	1003 373 630	1171 469 702	1333 620 713	1604 844 760	2262 1499 793
Transactions (2) Actions Obligations	18 9 10	571 101 470	585 97 488	757 98 659	1248 146 1102	1214 171 1043	1019 161 859	1209 221 982	1147 371 776	932 527 405	794 733 61
Indices CAC 40 (3) SBF 80 (4) SBF 120 (4) SBF 250 (4) MID CAC (4)			1766 1161 1161	1858 1211 1140	2268 1594 1506	1881 1287 1251	1972 1284 1233 999	2316 1856 1618 1562 1356	2999 2197 2052 1945 1588	3943 2659 2656 2500 1648	5958 4718 4053 3811 2283

(1) A partir de 1999, les statistiques distinguent les sociétés européennes et internationales.

(2) En milliards d'euros

(3) Base 1000au 31.12.1987

(4) Base 1000 au 31.12.1990

1.2.1.1. Les valeurs inscrites à la cote

Le nombre de sociétés inscrites à la cote est le résultat d'un double mouvement, celui des introductions diminuées des radiations. La place de Paris a toujours été accueillante pour des sociétés étrangères. La présence d'actions étrangères est un palliatif à l'étroitesse du marché français, jadis, des actions dû à l'importance relative du secteur public.

1.2.1.2. La capitalisation boursière

1. Définition

La capitalisation boursière est égale au produit du cours d'un titre par le nombre de titre émis.

Avec  : la capitalisation boursière

= x N

Avec : la capitalisation boursière

 : Le cours d'un titre

N: nombre de titres émis

La capitalisation totale est la valeur boursière de tous les titres inscrits à la cote d'une place financière.

t = ? x N

Avec  t : la capitalisation

? x N : La somme de tous les titres inscrits à la cote d'une place financière.

La capitalisation flottante

Le flottant ou la capitalisation flottante est une notion qui permet de caractériser la liquidité du marché d'une action. Il correspond à la proportion de titres détenus par des actionnaires dont l'objectif n'est pas de contrôler l'entreprise, mais de gérer un portefeuille d'actions de façon à obtenir la meilleure rentabilité tout en minimisant le risque. Un flottant élevé garantit une bonne liquidité sur le marché secondaire.

Par opposition, la capitalisation bloquée correspond à la partie du capital détenue par des personnes physiques et morales dont l'objectif est de contrôler l'entreprise. Lorsqu'ils sont détenus par une personne morale (la société mère par exemple), ces titres sont inscrits en immobilisations financières dans le bilan de celle-ci. Ils ne sont pas offerts sur le marché secondaire, si ce n'est à l'occasion d'un changement dans les structures de pouvoir. L'acquisition ou la cession des titres de participation se réalise par le biais d'offres publiques ou par la négation de blocs de titres.

Comparaisons internationales

Depuis la seconde guerre mondiale, New York occupait la première place, d'après le critère de la capitalisation des valeurs à revenu variable (actions et titres assimilables). En 1999, le Nasdaq détenait la deuxième place mondiale, du fait des nombreuses introductions en bourse des valeurs liées à la nouvelle économie et de la croissance exceptionnelle de leurs cours boursiers. Fin 2000, malgré une baisse de 31%, le Nasdaq conserve la deuxième place mondiale.

On peut signaler la croissance régulière de l'Italie qui fait partie du groupe des dix premières places mondiales depuis 1998. Alors que la bourse de Paris se situe depuis plusieurs années au cinquième rang, avant les bourses allemandes.

Tableau 1. 4. -Classement mondial des places financières

Rang Fin 2000	Places financières	31.12.96	31.12.97	31.12.98	31.12.99	31.12.2000	2000/1999
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13	NYSE Nasdaq Tokyo Londres Paris Deutsche Börse Suisse Toronto Italie Amsterdam Hong Kong Madrid Australie	6842 1512 3011 1643 587 665 400 487 257 375 449 241 312	8880 1737 2161 1996 676 825 575 568 345 469 413 290 295	10278 2244 2439 2373 985 1087 689 543 566 600 344 400 329	11438 5205 4435 2855 1503 1432 693 789 728 695 609 432 428	11442 3579 3157 2577 1447 1270 792 770 768 640 623 504 373	0% -31% -29% -13% -4% -11% +17% -2% +5% +8% +3% +17% -13%

Source : Rapport FIBV. Capitalisation boursière en fin d'année des Actions nationales (Unité : milliards de dollars US ou d'USD)

* ³ Jusqu'en septembre 2000, le premier marché comprenait le marché à règlement mensuel (RM) ui a été remplacé par le service de règlement différé (SRD) et le marché au comptant.

* ⁴ Op. Cit. 27.