Le diagnostic financier

DEDICACES

Dédié avec amour et reconnaissance de tout mon illustre parent,

Pour toute la patience et le courage qu'ils ont fait montre durant mon absence pour ma

formation.

REMERCEMENTS

Mes remerciements vont à l'endroit:

Mlle ERRABIH ZAKIA, professeur d'Environnement financier pour avoir suivi, avec patience, l'élaboration de ce travail et avoir bien voulu le corrige, régulièrement durant cette étude.

Du Directrice de l'Institut Supérieur des Etudes Comptables et Financières (I.E.C.F), Dr. HABBANI SOUAD, et l'ensemble du corps professoral du H.E.C.F, et I.E.C.F -Fès

Le Secrétaire de l'Institut supérieur des Etudes comptables et Financières (IECF) Mme. AICHA GOURAB, directrice de mémoire, pour son entière disponibilité dans le suivi de ce travail,

Du mon oncle Mr LUIS MENDES qui a bien voulu prendre en charge de frais de la formation mais aussi qui n'a ménagé aucun effort pour moi mettre en bonne condition pour suivre correctement la formation,

De mes condisciples, pour l'amitié et le soutien qu'ils m'ont témoignés tout au long de

cette formation,

De tous ceux qui ont contribué de prés ou de loin à la réalisation de ce travail:

DEDICACES

REMERCEMENTS

SIGLES ET ABREVIATIONS. 4

Ø I- JUSTIFICATIONS DU CHOIX DU THEME. 5

Ø II- POSITION DU PROBLEME ET HYPOTHESES DE RECHERCHE. 5

Ø III- OBJECTIFS DE LA RECHERCHE ET CHAMP D'ETUDE. 6

Ø IV- METHODES D'ANALYSE. 6

Ø V-DIFFICULTES RENCONTREES LORS DE LA RECHERCHE. 6

INTRODUTION. 7

CHAPITRE I. LE DIAGNOSTIC FINANCIER. 9

1. L'examen du contexte. 9

2. L'analyse des documents comptables et financiers. 10

3. Le calcul des ratios. 11

4. L'analyse. 12

5. Objectifs du diagnostic financier. 13

SECTION I : COMPTABILITE FINANCIERE ET LES COMPTES ANNUEL. 18

1.1. La comptabilité financière. 18

1.2. Les comptes annuels. 18

1.3. Les principes comptables à respecter. 18

SECTION II : ANALYSE FINANCIERE. 18

2.1. Objet. 18

2.2. Préalables à l'analyse et au diagnostic. 19

2.3. Prolongements possibles à l'analyse. 19

SECTION III. DESTINATAIRES DE L'INFORMATION FINANCIERE. 19

 3.1. Le chef d'entreprise et les dirigeants. 19

3.2. L'actionnaire et l'associé. 19

3.3. Le prêteur. 19

3.4. L'administration fiscale. 19

3.5. La société de crédit-bail. 19

3.6. Autres tiers et partenaires. 20

SECTION IV. ELEMENTS DU DIAGNOSTIC FINANCIER. 20

  4.1. L'étude de la croissance. 20

4.2. L'analyse de la rentabilité et de l'évolution. 20

4.3. L'évaluation de la capacité d'autofinancement de l'exercice. 20

4.4. La détermination de la variation de trésorerie d'exploitation. 21

4.5. L'analyse statique de la structure du bilan. 21

4.6. L'analyse dynamique. 21

4.7. La formulation du diagnostic financier. 21

4.8. Les différentes étapes du diagnostic. 21

4.9. La démarche prévisionnelle. 22

SECTION V. PREVENTION DES DIFFICULTES DES ENTREPRISES. 22

SECTION VI. DIFFICULTES ET DEFAILLANCES DES ENTREPRISES. 23

CHAPITRE II : REDRESSEMENT. 24

1. Le règlement amiable. 24

2. Le redressement judiciaire. 24

SECTION I : SYNTHESES. 25

1. Le cycle du diagnostic financier. 25

2. La méthodologie du diagnostic financier. 26

SECTION II : ANALYSE DE SITUATIONS. 27

1. Cas n° 1. 27

2. Cas n° 2. 27

3. Cas n° 3. 28

4. Cas n° 4. 28

5. Cas n° 5. 29

6. Cas n° 6. 29

7. Cas n° 7. 30

8. Cas n° 8. 30

SECTION III : INDICATEURS A SUIVRE. 31

SECTION IV : L'EQUILIBRE FINANCIER. 32

4.1. A. Étude du FRNG. 32

4.2. B. Étude du BFR. 32

SECTION V : LES PERFORMANCES DE L'ENTREPRISE. 34

5.1. A. Analyse de l'exploitation. 35

5.2. B. Analyse du résultat financier. 35

SECTION VI : LA RENTABILITE DE L'ENTREPRISE. 36

6.1. A. Rentabilité financière. 36

6.2 .B. Rentabilité économique. 36

GUIDES DE TRAVAUX PRATIQUES. 37

Cas n° 1 Cas BETA. 37

Cas n° 2 Cas SREMAP. 38

Cas n° 3 Cas MADIPLAS. 39

Cas n° 4 Cas SMMC. 43

Cas n° 5 Cas TEXTIM. 45

Cas n° 6 Cas BATIMA. 49

Cas n° 7 Cas TALI. 54

Cas n° 8 Cas ZEHRI. 58

Cas n° 9 Cas MALUM SA. 61

Cas n° 10 Cas MARCO SA. 65

CONCLUSION : 71

Bibliographie : 72

SIGLES ET ABREVIATION

AF : Autofinancement

BFR : Besoin de fonds de roulement

BFRE : Besoin en fonds de roulement d'exploitation

BFRHE : Besoin de fonds roulement hors exploitation

CAF : Capacité d'autofinancement

CB : crédit-bail

C/B : Cours/Bénéfice

CA : Chiffre d'affaire

CA HT : Chiffre d'affaire hors taxe 

CPNE : Capitaux Permanents Nécessaires à l'Exploitation

EENE : Effets escomptés non échus

ENRON :

FR : Fonds roulement

FRE : Fonds de roulement d'exploitation

FRNG : Fonds de roulement net global

FRI : Fonds roulement d'investissement

L'E : L'entreprise

L'EBE : l'Excédent brut d'exploitation

N : Nombre d'années

PME : Petites moyens entreprise

SIG : Soldes intermédiaires de gestion

T : Trésorerie

TN : Trésorerie net

TTC : Toutes Taxes Comprises

TVA : Taux sur la valeur ajutée

VA : Valeur ajoutée

VB : Valeur Boursière

VMP : Valeurs Mobilières de Placement

Ø I- JUSTIFICATIONS DU CHOIX DU THEME

Les motifs qui sous-tendent le chois de mon thème sont principalement de trois ordres.

I.1. Motivation personnelles

La réalisation de cette étude constitue un motif personnel pour moi. En effet, étant étudiant en IECF Finance, j'estime que la présente étude me permettre d'apporter mon modeste contribution à l'amélioration de la performance des entreprises spécifiquement dans les sociétés privée en Guinée-Bissau.

I.2. Raisons objectives

En outre j'ai constaté qu'en Afrique en général et en Guinée-Bissau en particulier, les sociétés de services ne disposent pas d'organes d'évaluation de performances proprement dites, aussi mon étude se propose de définir les prémices d'une telle évaluation.

I.3. Raisons scientifiques

La présente étude a pour objectif de contribuer à la mise en oeuvré des outils de diagnostics et d'analyse des performances des sociétés de services.

Ø II- POSITION DU PROBLEME ET HYPOTHESES DE RECHERCHE.

II.1. Problématique.

La création de valeur de richesses est aujourd'hui une des conditions signe qua non de pérennisation des activités d'une entreprise. Elle repose sur un avantage concurrentiel ou une rente économique. Mais dans tous les cas, l'Entreprises doit disposer d'une structure financière optimale susceptible de garantir sa solvabilité et sa rentabilité.

L'appréciation de la structure financière à la lumière des diverses formes de performances souhaitées s'avère impérieuse pour maintenir l`équilibre du système.

Aussi, mon préoccupation est de allez interroger sur les performances de cette société,

Quels sont les facteurs limitant de l'exercice de l'activité des l'entreprise en Guinée-Bissau où l'environnement économique est caractérisé par une crise politico-militaire depuis le 07 Juin 1998?

On peut donc dans le cadre d'un diagnostic financier dans une société se poser les questions suivantes rattachées au problème.

- L'entreprise a-t-elle une structure financière équilibrée pour piloter sa performance ?

- Quels sont les indicateurs de bonne gestion de la trésorerie d'une société ?

- Comment évaluer la performance d'une société à travers un diagnostic financier pertinent ?

H1: La gestion financière actuelle de la société n'est pas efficiente en Guinée-Bissau

H2 : Les sociétés de Bissau-guinéennes ne possèdent pas de matériels requis pour l'exercice de leur mission.

H3 : La grande société n'a pas un accès facile au marché monétaire Bissau-guinéenne.

Ø III- OBJECTIFS DE LA RECHERCHE ET CHAMP D'ETUDE

Toute étude de recherche nécessite un objectif et un champ d'étude pour une meilleure appréciation des différentes investigations qui y seront menées.

L'objectif principal de mon étude est de mettre en exergue les liens entre le diagnostic financier et la performance dans les sociétés.

Il en découle des objectifs spécifiques ci-après:

- Décrire les différents types de performance des sociétés en Guinée-Bissau à savoir performance économique, financière, organisationnelle, managériale, stratégique, sociétale, humaine, sociale ;

- Ressortir les leviers de bonne gouvernance des sociétés de en Guinée-Bissau à savoir la structure, les procédures et les comportements.

Ø IV- METHODES D'ANALYSE

J'ai utilisé les méthodes d'analyse qualitative et quantitative, caractéristiques essentielles de l'analyse de contenu.

a) Analyse du contenu

La méthode consiste à un examen objectif, exhaustif, méthodique si possible qualitatif d'un test ou d'un ensemble d'information en vue de tirer ce qu'il contient de significatif.

b) Analyse quantitative

C'est le calcul des données ou le chiffrage du corpus (ensemble limité d'éléments : documents, éléments, textes, articles...) sur lequel se fondent la base de l'analyse de contenu. Cette méthode permet une première analyse systémique des résultats obtenus. La matière de mon analyse ici a été le questionnaire.

c) Analyse qualitative

Elle consiste à décrire les particularités spécifiques des différents éléments tels que les idées, les phrases, les mots regroupés dans chacune des catégories et qui se dégagent des seules significations quantitatives.

Cette analyse a été réalisée à travers mon questionnaires et différents entretiens.

Ø V-DIFFICULTES RENCONTREES LORS DE LA RECHERCHE

Au cours de travaille, j'ai rencontrés un certain nombre de difficultés liées essentiellement à :

Ø aux manques de bases des données

Ø difficultés de rencontrer des clients représentatifs

Ø lenteur administrative due aux procédures internes

Ø aux moyens financiers pour la prise des rendez-vous

INTRODUCTION

Diagnostic : vient du grec diagnostikos qui désigne l'aptitude à connaître, rendre compte de la façon dont l'entreprise a pu satisfaire aux exigences liées à la réalisation de ses objectifs découlant de la détention de ressources financières.

Le diagnostic de l'entreprise évoque l'idée que l'entreprise ait dans sa structure et dans son fonctionnement comparable à un organisme vivant des anomalies, il vise donc à déceler les points faibles et les points forts de l'entreprise afin de corriger les premiers et d'exploiter à fond les seconds.

L'Analyse Financière a pour but d'établir un diagnostic sur la situation financière, sa solvabilité, sur sa rentabilité et son autonomie. Un tel diagnostic intéresse plusieurs catégories d'agents : les créanciers actionnaires, les gérants de portefeuille, les dirigeants de l'entreprise, les concurrents, les fournisseurs, les experts comptables...

Selon le diagnostic mené par un analyste interne ou externe, la diversité des objectifs poursuivis a conduit à des conceptions différentes plus ou moins large et à l'élaboration de nombreux outils d'analyse.

L'objectif d'une analyse externe est souvent limité à un aspect particulier de la situation financière de l'entreprise.

Par exemple, un banquier cherchera surtout à se faire une idée précise sur les garanties du remboursement offert par l'entreprise.

Les autres créanciers voudraient surtout savoir si les conditions qui garantissent la disposition par l'entreprise, à tout moment de ressources suffisantes pour honorer ses engagements sont réunies. En d'autres termes, ils voudraient savoir si l'entreprise est en situation de solvabilité.

Elle passe d'abord par une compréhension détaillée de « l'économique » de l'entreprise : compréhension du marché de l'entreprise, de la place qu'elle y occupe, de l'adéquation de ses modes de production, de distribution et de gestion des hommes à sa stratégie. Puis par une analyse détaillée des principes comptables suivis afin de s'assurer qu'ils traduisent la réalité économique de l'entreprise et qu'ils ne la travestissent pas. À défaut, point n'est besoin de faire une étude des comptes, ils n'en valent pas la peine et l'entreprise est à éviter que l'on soit actionnaire, prêteur ou salarié.

Le plan type d'analyse financière se compose de quatre étapes :

· la génération de richesse (évolution de l'activité, étude de la formation des marges)?

· ...nécessite des investissements (immobilisations, BFR)?

· ...qui doivent être financés (par autofinancement, capitaux propres ou

endettement bancaire et financier)?

· ... et être suffisamment rentables (rentabilité économique et rentabilité des capitaux propres, effet de levier).

Ce n'est qu'alors que l'analyste peut conclure quant à la solvabilité de l'entreprise étudiée et à la création de valeur qu'elle peut dégager.

L'analyste peut avoir recours à l'analyse en tendance, étudiant ainsi le passé pour diagnostiquer le présent et prévoir l'avenir, à l'analyse comparative grâce à la référence à d'autres entreprises similaires du même secteur et à l'analyse normative qui s'appuie sur des règles d'orthodoxie.

La notation financière, le rating en anglais, apprécie la capacité de remboursement d'un emprunteur par une note. Elle s'appuie sur un processus assez lourd d'analyse financière pour les groupes dont une partie de la dette bancaire et financière est susceptible d'être échangée sur un marché. Elle est considérablement allégée grâce au recours au scoring ou des méthodes des scores pour les petites et moyennes entreprises notées par les assureurs crédit ou les banques pour leurs besoins internes. La méthode des scores repose sur une analyse statistique des comptes des entreprises qui sont comparés aux comptes d'entités ayant connu des difficultés incluant la faillite. Ce processus de nature automatique débouche sur une probabilité de défaillance de l'entreprise. Il est surtout utilisé pour les PME.

CHAPITRE I. LE DIAGNOSTIC FINANCIER

LE DIAGNOSTIC FINANCIER

En bref

Etablir un diagnostic financier, c'est analyser la situation - passée, présente et future -d'une association, d'un établissement ou d'un service. Le diagnostic est également un outil d'analyse dynamique permettant l'élaboration de divers documents d'anticipation des besoins de financement futurs de l'association, établissement ou service.

Ainsi, le diagnostic financier ne se réduit pas à une étude exclusivement budgétaire et comptable dans un secteur largement réglementé - mais bien à une analyse économique globale faisant appel à des données contextuelles sectorielles, économiques et de gestion.

Les associations ont en effet besoin de se doter d'outils de gestion, en sus des documents

purement budgétaires et comptables, outils adaptés à leurs spécificités, qui garantissent une meilleure lisibilité économique de leur action.

Mots clés

Bilan financier, fonds de roulement (FR), besoin en fonds de roulement (BFR), trésorerie, compte de résultat, soldes intermédiaires de gestion (SIG), tableau de financement, ratios, plan pluri-annuel de financement, solvabilité.

Le diagnostic financier permet de mesurer et d'apprécier les performances passées, présentes et futures de l'association, établissement ou service.

Il a pour objectif de déterminer entre autres la solvabilité d'une structure et permet d'envisager certaines perspectives d'évolution.

Il vise à répondre notamment aux questions suivantes :

- Quelle est la solidité financière de l'association aujourd'hui ?

- Comment est-on arrivé à la situation actuelle ?

- Quelle est l'efficacité économique de l'association ?

- Quelle est sa pérennité financière ?

- Quelle est le sens de l'évolution future ?

4 étapes principales caractérisent le diagnostic financier : replacer la structure dans son contexte, analyser les documents comptables et financiers, calculer les ratios et conduire une analyse.

1. L'examen du contexte

Pour mener à bien une analyse, il est d'abord nécessaire de replacer l'association dans son contexte. Il s'agit de collecter le maximum d'informations qui permettent d'ajuster le diagnostic au plus près de la situation particulière de l'association.

Ces données contextuelles portent sur l'environnement interne de l'association comprenant des éléments tels que son historique, ses valeurs, son projet associatif, etc... et porteront également sur son environnement externe : compréhension du secteur, définition du contexte politique, identification des enjeux du territoire...

2. L'analyse des documents comptables et financiers

Les documents comptables et financiers constituent la base de tout diagnostic financier.

Dans l'idéal, l'analyse portera sur les documents comptables et financiers (notamment bilans et comptes de résultats) des trois dernières années.

Le bilan financier

Le bilan de l'association, établissement ou service, se présente sous la forme d'un tableau récapitulatif en deux parties décrivant sa situation patrimoniale à un moment donné exprimée en termes d'emplois (à l'actif) et de ressources (au passif).

Le passif du bilan (partie droite) représente l'ensemble des ressources financières dont dispose l'association : fonds propres, ensemble des dettes et obligations contractées auprès de créanciers extérieurs (institutions financières, fournisseurs...). Attention, certaines rubriques des fonds propres sont soumises à un traitement particulier : réserves, report à nouveau, résultat, provisions réglementées, etc. En effet, les modes de financement et de tarification (voir fiche pratique de gestion « La tarification ») permettent aux établissements et services sociaux et médico-sociaux, sous certaines conditions, de constituer des réserves ou des provisions (par le biais du mécanisme d'affectation du résultat), pour des objets précis, dont l'utilisation peut être soumise à l'autorité de tarification. Au passif du bilan figurent également les fonds dédiés qui représentent des ressources dont l'affectation - liée au projet - est programmée.

L'actif du bilan (partie gauche) représente l'ensemble des biens (immobilisations, stocks...) et droits (créances...) détenus par l'association et nécessaires à son activité.

Le bilan permet entre autres de mesurer la solvabilité de l'association, établissement ou service, c'est à dire sa capacité à un moment donné à payer, à rembourser ses dettes.

Procéder à l'analyse financière du bilan nécessite de retraiter le bilan comptable de manière à présenter les différents éléments de ce bilan en fonction de leur degré

d'exigibilité ou de leur degré de liquidité. Un tel retraitement permet en outre d'identifier différents sous-ensembles à l'actif et au passif qui serviront de base à l'analyse de l'équilibre financier de l'association.

Les emplois et les ressources sont ventilés en fonction du cycle auquel ils se rapportent

et selon leur stabilité :

Ø liés au cycle d'investissement : ce sont des emplois et des ressources stables (haut du bilan) ;

Ø liés au cycle d'activité / d'exploitation : ce sont des emplois et des ressources cycliques, de court terme (bas du bilan).

Le bilan financier permet de dégager les 4 grandes masses que sont le fonds de roulement d'investissement (FRI), le fonds de roulement d'exploitation (FRE), le besoin en fonds de roulement (BFR) et la trésorerie (T).

Le compte de résultat

L'analyse du compte de résultat présente un triple objectif :

v Analyser les marges de l'association et déterminer des résultats intermédiaires facilitant l'élaboration du diagnostic de la structure.

v Evaluer l'activité de l'association et sa capacité à être solvable.

v Déterminer les ressources internes dégagées et permettant d'autofinancer certaines activités.

Le compte de résultat permet de faire apparaître les soldes intermédiaires de gestion (SIG), appréciables pour saisir le mécanisme de formation du résultat et améliorer le diagnostic financier.

Il convient ainsi de dissocier :

v Ce qui relève de l'activité normale de la structure (son cycle d'exploitation).

v Ce qui résulte de son mode de financement : l'endettement a une incidence sur le résultat par le biais des charges financières (son résultat financier).

v Ce qui est dû à des éléments exceptionnels : éléments qui ne vont pas se renouveler dans le futur et qui sont indépendants de l'activité normale de la structure (son résultat exceptionnel).

Le tableau de financement

Le tableau de financement, ou tableau des mouvements de trésorerie, complète les informations fournies par le bilan et le compte de résultat. Il présente les mouvements ou flux de fonds relatifs à l'exploitation et aux investissements au cours d'un ou plusieurs exercices passés.

La construction d'un tableau de financement permet de comprendre l'évolution de la structure et des liquidités de l'association.

3. Le calcul des ratios

Les ratios permettent d'évaluer ponctuellement les soldes des actifs et des passifs apparaissant au bilan en les comparants à d'autres comptes du bilan ou du compte de résultat.

Utilisés en complément d'une analyse des grands équilibres cités précédemment, ils sont indispensables pour affiner le jugement d'une situation financière.

L'analyse d'un ratio s'effectue principalement par comparaison :

- La valeur absolue d'un ratio n'a isolément qu'une signification partielle ; c'est son évolution dans le temps qui importe (ou sa comparaison avec le même ratio d'autres structures comparables).

- Il doit être rapproché avec d'autres ratios (par exemple, les dettes doivent être comparées avec les fonds propres, la capacité d'autofinancement).

- Le ratio d'une association ne peut-être comparé qu'avec des ratios d'autres associations comparables, du même secteur d'activité, et de même taille.

Il n'est pas nécessaire d'en calculer un très grand nombre pour obtenir le complément d'analyse recherché.

Certains sont communs à toutes les associations, d'autres ne sont pertinents que pour un secteur ou une structure donnés.

Sont distingués :

v Les ratios d'activité,

v Les ratios de structure financière,

v Les ratios de rentabilité,

v Les ratios de liquidité et de trésorerie.

4. L'analyse

L'analyse repose sur l'examen des documents d'au minimum deux ans, afin d'éviter le risque de tirer des conclusions sur la base de situations atypiques ou ponctuelles (suivant ou précédant un investissement important, une restructuration ...), ne reflétant donc pas forcément la réelle situation financière de l'association.

Les grandes masses et ratios, mis en évidence précédemment, servent de support à cette

phase qui consiste à analyser et évaluer :

Ø Les risques majeurs encourus,

Ø L'évolution de la structure financière,

Ø L'efficacité de l'association.

L'étude de chacun des points devra répondre aux questions suivantes :

Ø Quelle est la situation au moment de l'analyse ?

Ø Quel est le sens de l'évolution constatée et quelles en sont les causes ?-

Ø Quelle est l'évolution prévisible pour le futur proche ?

Ø Quelles sont les solutions/projets possibles au regard de la situation ?

L'analyse de chaque donnée se déroule en deux temps :

Ø Une phase analytique où la valeur et l'évolution de chaque élément sont étudiées. Cette phase fait ainsi ressortir les premiers éléments de diagnostic.

Ø Une phase synthétique fondée sur les interactions des différents éléments et sur une vision globale.

La synthèse de l'analyse permet de donner une image de la situation financière de la structure d'une part et de définir des perspectives d'évolution d'autre part. Tout diagnostic doit en effet se projeter vers l'avenir en proposant des orientations et préconisations découlant de la situation financière. Pourront ainsi être établis sur la

base du diagnostic, un plan pluriannuel de financement, le compte de résultat et le bilan prévisionnel de l'association, établissement ou service.

Enfin, une même situation financière peut conduire à des conclusions sensiblement différentes suivant le point de vue selon lequel se place l'analyste (gestionnaire d'établissement, autorité de tarification, organisme de contrôle, partenaire financier, commissaire aux comptes...) et ce qu'il privilégie : sécurité et disponibilité des moyens,

ajustement strict des ressources, solvabilité, etc.

Auteurs :

Audrey Bouteley, Conseillère technique à l'Uriopss Centre

Papis Gomes Benante, DEES Management et Gestion PME, IECF

5. Objectifs du diagnostic financière

Un objectif commun: gérer au mieux les relations avec les actionnaires et les Créanciers.

Une démarche différente:

Diagnostic financier: Evaluer la situation financière actuelle (résultant de décisions passées).

Gestion financière: Sélectionner les décisions optimales pour le futur.

Décisions de

financement

Décisions

d'investisst

5.1. Objectifs du diagnostic financière

Analystes externes:

- actionnaires

- banquiers

- clients, fournisseurs

-autres (personnel,...)

Dirigeants

Comptes annuels Comptes annuels

Autres informations

Evaluation de la rentabilité

du placement

Evaluation du risque du

Placement

Contrôle des performances

Gestion du futur

(Planification)

5.2. Les points-clés du diagnostic

Objectif général:

- Evaluation de la santé financière de l'entreprise

- Base des décisions futures

Santé financière: une approche multi-critères

Structure financière

Solvabilité et liquidité

Effet de levier

Liquidité

Rentabilité

Conflit possible

et solvabilité

Partenaires concernés et différentes approches du diagnostic financier

· Risque de non-paiement des échéances de

règlement (liquidité)

· Possibilité de règlement en cas de faillite

(solvabilité)

Banquiers et

fournisseurs

Actionnaires

· Rentabilité actuelle et future de l'entreprise

· Variabilité de la rentabilité

· Diagnostic défensif: identifier et expliquer les

difficultés rencontrées

· Diagnostic offensif: apprécier la marge de

manoeuvre de l'entreprise avant des décisions

stratégiques

Gestionnaires

5.3. Risque, rentabilité et préoccupation des « financeurs »

Résultat, rentabilité...

5.4. Le bilan comptable: une approche en termes de stocks

5.5. Le compte de résultat: une approche en termes de flux

Historique de l'activité d'une entreprise permettant de déterminer l'enrichissement de l'entreprise au cours d'un exercice.

Découpage de l'activité en trois domaines fonctionnels.

Un raisonnement en termes de produits et de charges et non en termes d'entrées et sorties d'argent.

5.6. Les limites du bilan comptable (1)

Constat général:

Le bilan comptable ne reflète qu'imparfaitement la réalité économique de l'entreprise

5.7. Les limites du bilan comptable (2)

Les défauts du bilan comptable dans une optique patrimoniale:

Les actifs fictifs (encours inscrits à l'actif et dépourvus de toute liquidité)

Ø Optique comptable: échelonner l'impact sur le résultat de certaines charges (frais d'établissement, R&D,...)

Ø Optique patrimoniale: Valeur nulle en cas revente.

L'évaluation au coût historique.

Ø Optique comptable: Coût achat (VB) - Amorti. Ou Prov.

Ø Optique financière: Evaluation de la valeur de marché des actifs.

Une prise en compte insuffisante de la liquidité des créances et de l'exigibilité des dettes.

5.8. Les limites du bilan comptable (3)

Les défauts du bilan comptable dans une optique fonctionnelle: les engagements hors-bilan

Le crédit-bail:

Ø Optique comptable: les biens financés par CB n'appartiennent pas à l'entreprise

Ø Optique fonctionnelle: CB Achat financé par emprunt

Les effets escomptés non échus:

Ø Optique comptable: les créances cédées n'appartiennent plus à l'E

Ø Optique financière: EENE Créance client financée par crédit bancaire CT.

Structure financière et risque de faillite: le bilan patrimonial

Objectif: Evaluer le patrimoine des actionnaires et le risque de faillite.

Principe général: Raisonnement en termes de liquidité des actifs et d'exigibilité du passif.

Liquidité

Exigibilité

le bilan patrimonial

6. Grands principes et sources d'information pour le bilan patrimonial

Liquidité des créances / Exigibilité des dettes

Ø se référer à l'état des échéances des créances et des dettes

La valeur de marché des actifs

Ø éliminer les actifs fictifs

Ø se référer à la valeur de revente (expertise) ou à défaut garder la valeur nette

La répartition du résultat (réserves ou R.A.N vs dividendes)

Tenir compte des impôts latents sur certains éléments du passif (subv. investissement, provisions réglementées)

Auteurs : L.Vilanov

Papis Gomes Benante, DEES Management et Gestion PME, IECF

SECTION I : COMPTABILITE FINANCIERE ET LES COMPTES ANNUELS.

L'analyse de la situation financière s'appuie principalement sur les documents de synthèse produits par la comptabilité financière selon les normes en vigueur.

1.1. La comptabilité financière.

v Système d'organisation, de traitement et de communication de l'information financière.

v Obligation légale (Code de Commerce) et fiscale.

v Outil de gestion des entités.

v Tâches comptables : classer, saisir, enregistrer, contrôler, communiquer, etc.

v Phases du travail comptable :

Ø enregistrement quotidien des informations chiffrées,

Ø tenue et contrôles des comptes,

Ø taches fiscales et sociales,

Ø présentation des documents annuels : bilan, résultat, annexe.

1.2. Les comptes annuels.

v Selon le système comptable adapté à la taille de l'entreprise.

v Travaux de fin d'exercice et d'inventaire.

v Présentation de la situation du patrimoine de l'entreprise.

v Evaluation du résultat de l'exercice.

v Analyse de l'évolution de la situation de l'entreprise par comparaison de bilans et tableaux de résultats successifs.

1.3. Les principes comptables à respecter.

§ Principe de prudence afin d'apprécier raisonnablement des faits et d'éviter des risques.

§ Principe de régularité des comptes et de conformité aux normes en vigueur.

§ Principe de l'image fidèle.

§ Principe de sincérité des comptes ou de bonne information.

§ Principe de non compensation entre les postes.

§ Principe de continuité de l'exploitation et non de liquidation.

§ Principe de spécialisation ou d'indépendance des exercices.

§ Principe du nominalisme ou des coûts historiques sauf nouvelles normes

internationales.

§ Principe de permanence des méthodes.

SECTION II : ANALYSE FINANCIERE.

 L'analyse financière utilise des méthodes et des techniques adaptées aux données comptables, économiques et sociales des entreprises.

2.1. Objet.

· Appréciation de la situation patrimoniale de l'entreprise à une date déterminée.

· Vision synthétique de l'entreprise au travers des documents de synthèse.

· Comparaison de cette situation aux situations précédentes.

· Constat d'une évolution sur plusieurs exercices.

· Comparaison de la situation à celle des entreprises du même secteur d'activité.

· Analyse des équilibres financiers et des performances.

2.2. Préalables à l'analyse et au diagnostic.

· Situation dans le temps : entreprise nouvelle, etc.

· Analyse selon le secteur et la nature de l'activité : distribution, production, services,

etc.

· Objectifs recherchés : mesure des performances, projet d'investissement, origine des difficultés, etc.

· Limites de l'analyse ou son périmètre : entreprise indépendante ou groupe.

· Autres éléments : positionnement de l'entreprise, sur le marché, type de produits, concurrence, innovation, situation de sous-traitance, réseau commercial et force de vente, etc.

2.3. Prolongements possibles à l'analyse.

§ Simulation, projection, hypothèses.

§ Prévisions d'activité et de résultats.

§ Propositions de solutions en vue de prises de décisions.

SECTION III : DESTINATAIRES DE L'INFORMATION FINANCIERE.

3.1. Le chef d'entreprise et les dirigeants.

Ils ont besoin d'informations sur le fonctionnement de leur entreprise afin de repérer les éléments susceptibles d'améliorations. Ils demandent des 'informations facilitant la prise de décisions (investissement, choix de financement, ...) engageant l'avenir de l'entreprise.

3.2. L'actionnaire et l'associé.

Il est intéressé par la rentabilité immédiate de son apport (dividende) mais aussi par sa rentabilité future à long terme (plus value, droits financiers).

3.3. Le prêteur.

Il s'agit du banquier, de l'organisme financier, de l'établissement de crédit, de l'obligataire.

A long terme, sa préoccupation est de percevoir une rémunération en contrepartie de son prêt (intérêt) et être assuré du remboursement dans le délai prévu.

Il s'intéresse à la solvabilité de l'entreprise, à son taux d'endettement, à sa capacité d'autofinancement, à sa rentabilité, aux risques encourus.

Il couvre les risques par des garanties réelles ou personnelles.

A court terme, il apprécie la solvabilité de l'entreprise, le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement, la trésorerie.

3.4. L'administration fiscale.

Elle veille au respect de l'application des textes réglementaires fiscaux (TVA, amortissements, déductibilité des charges, par exemple) et au paiement dans les délais prévus des différents impôts dus par l'entreprise. Elle contrôle l'évaluation des résultats fiscaux.

3.5. La société de crédit-bail.

Elle est surtout attentive au respect des engagements donnés par l `entreprise, en particulier de s'assurer de l'encaissement des redevances.

3.6. Autres tiers et partenaires.

Sont intéressés par l'information financière : les fournisseurs et créanciers, les clients, les sociétés de recouvrement de créances, les sociétés d'affacturage, le personnel, l'analyste financier, les conseillers, les auditeurs, l'expert-comptable, les chambres de commerce et d'industrie, les collectivités territoriales, etc.

SECTION IV. ELEMENTS DU DIAGNOSTIC FINANCIER.

Les principaux objectifs de l'analyse financière sont de mesurer la rentabilité économique de l'entreprise et la rentabilité financière des capitaux investis, d'apprécier les équilibres de la structure financière, de constater son évolution et de formuler un diagnostic.

 4.1. L'étude de la croissance.

· Du chiffre d'affaires (en unité monétaire courante ou constante, en %).

· Des productions vendues, stockées, immobilisées.

· Diversification d'activité, exportations, nouveaux produits, nouveaux marchés, innovation, etc.

4.2. L'analyse de la rentabilité et de l'évolution.

· Résultats par nature :

o Exploitation.

o Financier.

o Exceptionnel.

· Soldes intermédiaires de gestion :

o Marge commerciale.

o Valeur Ajoutée (formation et répartition).

o Excédent Brut d'Exploitation (après charges de personnel et impôts).

o Résultat d'exploitation (après amortissements, dépréciations et provisions d'éléments d'exploitation).

o Charges financières liées à l'endettement et des produits financiers

o Eléments exceptionnels dont cessions.

o Résultat net.

o Ratios liés à l'activité et à la rentabilité.

· Analyse des charges :

o Par variabilité : charges variables ou opérationnelles et fixes ou de structure

o Seuil de rentabilité (en valeur, en quantité, date du point mort)

4.3. L'évaluation de la capacité d'autofinancement de l'exercice.

Elle représente le surplus dégagé par l'activité de l'entreprise permettant d'assurer le maintien et le développement de son activité sur ses fonds propres.

La part de la CAF maintenue dans l'entreprise sous forme de réserves et

d'amortissements, constitue l'autofinancement :

o de maintien ou de renouvellement,

o d'expansion, de capacité ou de développement.

Deux méthodes de calcul :

· soustractive à partir de l'EBE, à l'aide des produits encaissés et des charges

décaissées,

· additive à partir du résultat net et des charges et des produits calculés.

4.4. La détermination de la variation de trésorerie d'exploitation.

Il peut s'agir d'un Excédent ou d'une Insuffisance de Trésorerie d'Exploitation.

Elle tient compte des décalages existant entre les flux réels comme les achats et les ventes et les flux financiers tels que les encaissements et les décaissements.

Elle doit être suffisante pour éviter de graves difficultés financières puisqu'elle est utilisée aux paiements des échéances sur emprunts, de la participation, des impôts sur les bénéfices, à l'amélioration de la trésorerie nette, à l'investissement.

Elle peut être évaluée à partir soit :

· des encaissements et décaissements d'exploitation,

· de l'EBE et de la variation du BFRE.

4.5. L'analyse statique de la structure du bilan.

Après retraitement du bilan comptable selon l'objectif recherché l'analyse peut porter soit sur :

· Le bilan financier ou patrimonial ou liquidité (fonds de roulement financier, fonds de roulement propre, fonds de roulement étranger, endettement, liquidité, exigibilité, solvabilité, appréciation du risque).

· Le bilan fonctionnel avec mise en évidence du fonds de roulement net global, du besoin en fonds de roulement d'exploitation et hors exploitation, de la trésorerie

nette.

Les résultats des ratios permettent de comparer la structure financière de l'entreprise à des références sectorielles.

4.6. L'analyse dynamique.

Certains tableaux permettent d'effectuer une analyse de l'évolution de la structure financière et de ses composantes :

· Tableau de financement (analyse de la politique d'investissement et de financement),

· Tableaux des flux de trésorerie,

· Tableau pluriannuel des flux financiers,

· Tableau de bord, etc.

4.7. La formulation du diagnostic financier.

A l'issue des analyses menées, un diagnostic financier doit être formulé ainsi que des propositions d'actions sur le financement, l'investissement, la rentabilité de l'entreprise.

Il peut conduire à la mise en place éventuelle d'un plan de redressement.

4.8. Les différentes étapes du diagnostic.

1°) L'entreprise est-elle profitable ?

· croissance,

· positionnement dans le marché,

· marges,

· seuil de rentabilité.

2°) L'entreprise est-elle rentable ?

· rentabilité des capitaux propres,

· effet de levier financier,

· rentabilité économique des investissements.

3°) La structure financière est-elle adaptée ?

· moyens de financement,

· niveau d'endettement et autonomie financière,

· capacité de remboursement des dettes,

· solvabilité, liquidité, exigibilité.

4°) L'entreprise génère-t-elle des flux positifs ?

· en trésorerie,

· origine des flux nets de trésorerie : activité, financement, investissement.

4.9. La démarche prévisionnelle.

Afin d'anticiper les prévisions d'activités, il est conseillé d'établir des documents prévisionnels, dans le cadre de la gestion prévisionnelle et du contrôle de gestion tels que :

· Les différents budgets : ventes, achats, trésorerie.

· L'évaluation du besoin en fonds de roulement prévisionnel normatif en fonction du chiffre d'affaires.

· Les plans de financement des investissements.

· Les documents de synthèse prévisionnels : bilan et tableau de résultat.

SECTION V : PREVENTION DES DIFFICULTES DES ENTREPRISES.

Les pouvoirs publics, les organismes professionnels, les organismes financiers s'intéressent à la prévention des difficultés des entreprises, à leur règlement amiable, à la protection des créanciers, en application des recommandations des différentes lois.

Des mesures préventives concernent les grandes entreprises :

· établissement de situations intermédiaires ou semestrielles,

· tableau de financement obligatoire,

· plan de financement prévisionnel,

· tableau de résultat et bilans prévisionnels,

· suivi de l'endettement et de la trésorerie.

La Centrale des Bilans de la Banque de France et la Banque Centrale Européenne ont développé des méthodes permettant d'obtenir une indication sur le degré de vulnérabilité et la cotation des entreprises dans les différents secteurs d'activités : la méthode des scores.

Le score réalisé par une entreprise indique sa probabilité de défaillance, de normalité ou de risque.

Le score est calculé à l'aide de plusieurs ratios affectés de coefficients de pondération.

SECTION VI. DIFFICULTES ET DEFAILLANCES DES ENTREPRISES.

La loi définit ainsi les difficultés «tout fait de nature à compromettre la continuité de

l'exploitation ».

Les signes de difficultés proviennent de l'analyse financière et aussi de certaines événements : suractivité, litiges et contentieux, conflits sociaux, pertes de marchés, ...

L'origine des défaillances se situe bien souvent parmi les éléments suivants :

· investissements démesurés par rapport aux possibilités financières de l'entreprise,

· manque ou insuffisance de capitaux propres,

· recours trop important à l'endettement,

· erreurs de gestion répétées et lourdes de conséquences négatives,

· mauvaises décisions ou décisions hasardeuses,

· conflits entre associés, climat social détérioré,

· outil de production et infrastructure peu performants, retard d'investissement,

· qualification insuffisante du personnel,

· retard ou défaut de paiement des clients,

· difficultés à obtenir des concours bancaires courants,

· ralentissement de l'activité et baisse du chiffre d'affaires,

· charges fixes importantes, masse salariale exagérée,

· absence d'une gestion rigoureuse,

· perte de compétitivité due à des coûts trop élevés,

· défaut de maîtrise des stocks et de la gestion des approvisionnements,

· situation de dépendance : sous-traitance, filiale d'un groupe,

· Etc.

CHAPITRE II : REDRESSEMENT.

1. Le règlement amiable.

Cette procédure est ouverte « à toute entreprise commerciale qui, sans être en état de cessation de paiement, éprouve une difficulté juridique, économique ou financière ou des besoins qui ne peuvent être couverts par un financement adapté aux possibilités de l'entreprise ».

La procédure est engagée par une demande écrite adressée par le représentant légal de l'entreprise au président du tribunal de commerce. Cette correspondance présente les difficultés et propose des mesures de redressement.

Si les propositions formulées permettent d'envisager un redressement de la situation de l'entreprise, le président du tribunal ce commerce désigne un conciliateur pour une mission de trois mois.

La suspension des poursuites peut être décidée afin d'éviter toute saisie de la part des créanciers.

Le conciliateur doit négocier un accord avec les principaux créanciers et les dirigeants : délai de paiement, remise de dettes, abandon de créances, ...

Un mandataire peut être nommé pour préparer une restructuration de l'entreprise.

2. Le redressement judiciaire.

Cette procédure s'applique à tout commerçant ou personne morale de droit privé qui se trouve en état de cessation de paiement c'est à dire « qui est dans l'impossibilité de faire face au passif exigible avec son actif disponible ».

Elle débute soit :

§ à la demande du débiteur qui dépose son bilan,

§ à la demande des créanciers, du ministère public ou du président du tribunal de commerce.

Le tribunal peut prononcer soit :

§ un jugement d'ouverture de la procédure de redressement judiciaire,

§ la liquidation judiciaire de l'entreprise,

Il désigne :

§ un administrateur judiciaire, mandataire de justice chargé de faire le bilan économique et social de l'entreprise et de proposer des solutions de redressement,

§ un représentant des créanciers, mandataire de justice,

§ un représentant des salariés,

§ un juge commissaire, magistrat qui veille au bon déroulement de la procédure.

La durée de la procédure peut aller de trois mois à un an et se termine soit par la continuation de l'activité de l'entreprise, soit par sa cession.

Plusieurs possibilités peuvent être envisagées :

§ l'entreprise ne peut pas être redressée,

§ changement de cadre juridique,

§ intervention d'un partenaire externe,

§ maintien des structures existantes.

Quelle que soit la solution retenue pour redresser l'entreprise, les étapes suivantes doivent être respectées :

§ études des conditions économiques et des mesures à prendre,

§ impact des mesures sur le plan social,

§ état des équipements et des investissements,

§ évaluation des besoins de financement

SECTION I : SYNTHESES.

2.1. Le cycle du diagnostic financier

Conclusion

Rapport de

Synthese

Ratios

ACTIVITE

REELE

BILAN COMPTABLE

ET COMPTE DE RESULTA

APPROCHE FONCTIONNELLEMENT

· Bilan fonctionnel

· S.I.G

v F.R.N.G

ACTIONS PROPOSITIONS DE DECISIONS

Le réel : L'activité de l'entreprise

Image Synthetiquede la realite

Mise en forme condensée et analyse :

· Tableau de Résultat :

Ø S.I.G. et C.A.F.

· Bilan :

Ø Bilan fonctionnel

· Tableau financement

· Tableau des flux de trésorerie

Ratios:

grandeurs caractéristiques

de la structure

. Interpretation

. Analyse

. Diagnostic

Actions

corresctives

2. La méthodologie du diagnostic financier.

· COMPTE DE RESULTAT:

· BILAN FONTIONNEL :

· RATIOS.

· TABLEAU DE FINANCEMENT.

· TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE

Comparaisons :

Ø Sectorielles.

Ø dans le temps (évolution).

Analyse :

Ø forces.

Ø faiblesses économiques et financières,

Ø rapport de synthèse.

Appréciation de :

Ø activité, _ l'endettement,

Ø la rentabilité, _ la solvabilité,

Ø l'investissement, _ l'équilibre financier.

Ø le financement,

Ø la trésorerie,

· PRONOSTIC ET THERAPEUTIQUE

· Volume de Chiffre d'affaires.

· Evolution des produits et des charges.

· Valeur ajoute (formation ; Répartition).

· Formation du résultat.

· S.I.G : E.B.E., Valeur ajoutée.

· C.A.F

Chiffre d'affaire

Excédent Brut d'Exploitation

Résultat d'exploitation

.Capitaux Investis:

-en immobilisations,

-dans le B.F.R.

.Structure du financement.

.Endettement.

.Trésorerie (résultantes de l'activité).

Investissement Financement

Trésorerie

F.R.N.G. B.F.R.

Et.

SECTION II : ANALYSE DE SITUATIONS.

Trois critères et des évolutions dans le temps :

v Le Chiffre d'Affaires (CA),

v Le Fonds de Roulement Net Global (FRNG),

v Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR)

1. Cas n° 1

2. Cas n° 2

3. Cas n° 3

4. Cas n° 4

5. Cas n° 5

6. Cas n° 6

7. Cas n° 7

8. Cas n° 8

SECTION III : INDICATEURS A SUIVRE.

1°) Le chiffre d'affaires ou la production vendue : croissance, stagnation, diminution, chute.

2°) La marge commerciale par rapport au chiffre d'affaires (%).

3°) La valeur ajoutée : croissance, stagnation, décroissance, niveau par rapport à la production ou au chiffre d'affaires.

4°) Les effectifs et la masse salariale : évolution par rapport à la valeur ajoutée, au chiffre d'affaires ou à la production, gain ou perte de productivité.

5°) Les investissements et les amortissements : types d'investissements, diminution des

amortissements, vieillissement des infrastructures et des équipements, absence ou faiblesse des investissements.

6°) Le recours au crédit-bail comme moyen de financement de certains investissements :

engagements hors bilan, coûts induits.

7°) L'importance et l'évolution des dépréciations sur les actifs immobilisés et actifs circulants ainsi que des provisions pour risques et charges.

8°) L'évolution des charges financières par rapport à la valeur ajoutée ou au chiffre d'affaires: augmentation signe d'endettement ou diminution conséquence du désendettement, découverts bancaires, escomptes des effets de commerce.

9°) Les résultats nets successifs par rapport au chiffre d'affaires : bénéfices ou pertes.

10°) Le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie : indicateurs

fondamentaux d'équilibre ou déséquilibre de la structure financière.

11°) La capacité d'autofinancement et son évolution par rapport aux investissements.

12°) La rotation des stockages et la durée du stockage : allongement de la durée en raison d'un ralentissement d'activité.

13°) Le crédit clients par rapport aux chiffre d'affaires, le crédit fournisseurs par rapport aux approvisionnements.

14°) L'indépendance financière : bonne ou faible selon le rapport des dettes sur les fonds propres ou selon la structure du passif du bilan.

15°) Les prélèvements de bénéfices ou les distributions de dividendes : autofinancement brut.

16°) La trésorerie : active (disponibilités) et passive (concours bancaires ou soldes créditeurs de banque).

17°) Les variations des ressources et des emplois, du fonds de roulement, du besoin en fonds de roulement et de la trésorerie.

18°) Le poids du besoin en fonds de roulement par rapport au chiffre d'affaires.

19°) L'évolution des ratios d'activité, de financement et de rentabilité.

20°) La position de l'entreprise par rapport aux ratios moyens du secteur d'activité.

AUTEUR :

IUT GEA - 831 S3 -Le diagnostic financier - Daniel Antraigue.

Papis Gomes Benante, DEES Management et Gestion PME, IECF

SECTION IV : L'EQUILIBRE FINANCIER

Le but est de savoir si l'entreprise finance son activité avec des ressources stables qui ont l'avantage d'être pérennes et peu chères ou avec des concours bancaires courants (découverts) qui ont un coût élevé et qui dépendent du bon vouloir de la banque. Vous allez étudier le bilan, le bilan fonctionnel et le tableau de financement de l'entreprise pour étudier le financement de l'entreprise. Vous proposerez ensuite à l'entreprise des solutions pour améliorer sa situation.

A. Étude du FRNG

1. Niveau du FRNG

Commencer par indiquer le montant des ressources stables et des emplois stables de N puis le FRNG de N.

Si le FRNG est positif, l'entreprise dispose d'un excédent de ressources stables qui va lui permettre de financer son BFR. S'il est négatif, l'entreprise a un besoin structurel de ressources stables.

Indiquez quels sont les emplois stables et les ressources stables les plus importantes en % du total du bilan. Si c'est possible, faites le lien avec le contexte de l'entreprise.

Vous pouvez utiliser le ratio de couverture des emplois stables : Ressources stables / Emplois stables. S'il est supérieur à 1 le FRNG est positif. Ce ratio doit être le plus grand possible et progresser d'une année sur l'autre.

2. Variation du FRNG dans le temps

Le but est de savoir si la situation s'est améliorée ou au contraire elle s'est dégradée. Indiquer la variation du FRNG entre N et N-1 en valeur et en taux de variation. Utilisez le tableau de financement pour expliquer les variations les plus importantes des emplois et ressources stables. Faites le lien avec le contexte de l'entreprise. Calculez la variation du ratio de couverture des emplois stables.

3. Comparaison avec le secteur

Le but est de savoir si l'entreprise est dans une meilleure situation que ses concurrents. Pour cela, comparez le ratio de couverture des emplois stables avec la moyenne sectorielle.

B. Étude du BFR

1. Le BFRE

a) Niveau du BFRE

Indiquer le montant des actifs circulants d'exploitation de N, le montant des dettes circulantes d'exploitation de N, et le BFRE de N.

Si le BFRE est positif, cela signifie que le cycle d'exploitation de l'entreprise fait naitre un besoin de financement. L'entreprise doit trouver des fonds pour mener à bien son activité. S'il est négatif (souvent le cas des entreprises de grande distribution), le cycle d'exploitation fait naitre des ressources que l'entreprise devra valoriser.

Indiquez quels sont les emplois et les dettes d'exploitation les plus importantes en % du total du bilan. Si c'est possible faites le lien avec le contexte de l'entreprise.

Calculez

Le ratio de couverture des capitaux investis : Ressources stables / (Emplois stables + BFRE). Un ratio supérieur à 1 signifie que les ressources stables couvrent les emplois stables mais également la part du cycle d'exploitation non financé par des ressources cycliques. Le ratio doit être le plus grand possible et progresser d'une année sur l'autre.

· le BFRE en chiffre d'affaires : BFR/ CA HT * 360. Ce ratio représente le nombre de jour du CA utilisé par le BFRE. Il doit être le plus petit possible.

· la durée moyenne de stockage : stock moyen/ Coût annuel des achats (ou de la production) *360. Le stock moyen est égal au (stock de début de période + stock de fin de période) /2. La durée moyenne de stockage doit être la plus petite possible.

· le délai de crédit client : encours moyen des créances clients / chiffre d'affaires TTC *360. L'encours moyen des créances clients est égal : A la moyenne des créances clients + EENE - avances et acomptes reçus sur commande en cours de début de l'exercice et de fin d'exercice. L'entreprise doit essayer de réduire son délai de crédit client.

· le délai de crédit fournisseur : encours moyen des dettes fournisseurs / chiffre d'affaires TTC * 360. L'encours moyen des dettes fournisseur est égal à la moyenne des crédits fournisseurs L'entreprise doit essayer d'augmenter son délai de crédit fournisseur.

b) Variation du BFRE dans le temps

Le but est de savoir si la situation s'est améliorée ou au contraire dégradée. Pour cela, calculez la variation du BFRE en valeur et en %. L'entreprise doit essayer de réduire son BFRE d'une année sur l'autre.

Une augmentation de l'activité (lors d'investissement) se traduit généralement par une augmentation du BFR alors qu'une réduction d'activité devrait se traduire par une réduction du BFRE.

Calculez la variation des ratios et indiquez si cette variation va dans le bon sens.

c) Comparaison avec le secteur

Le but est de savoir si l'entreprise a une situation meilleure que celle de ses concurrents. Pour cela comparez les différents ratios aux moyennes sectorielles.

2. Le BFRHE

a) Niveau du BFRHE

Indiquer le montant des actifs circulants hors exploitation de N, le montant des dettes circulantes hors exploitation de N et le BFRHE de N.

Le niveau du BFRHE s'explique le plus souvent par :

Les dettes sur immobilisations : l'entreprise a investi mais règle son fournisseur à crédit. Cette ressource hors exploitation n'est pas pérenne. Lors du prochain exercice, l'entreprise va surement régler ce qu'elle doit à son fournisseur.

Les VMP : l'entreprise a acheté des titres dans un but spéculatif. Il faut se renseigner sur leur rentabilité (dividende reçue, coupons perçus, prévision du cours de revente).

Si le BFHE est positif, cela veut dire que les opérations hors exploitation de l'entreprise font naitre un besoin de financement. Si le BFHE est négatif, cela veut dire que les opérations hors exploitation de l'entreprise génèrent des ressources pour l'entreprise.

Indiquez quels sont les emplois et les dettes hors exploitation les plus importantes en % du total du bilan. Si c'est possible faites le lien avec le contexte de l'entreprise.

Si le BFRHE est important (+ de 25% du BFR) il peut être utile de calculer le BFRHE en chiffre d'affaires.

b) Variation du BFRHE dans le temps

Le but est de savoir si la situation s'est améliorée ou au contraire dégradée. Pour cela calculez la variation du BFRHE en valeur et en %. L'entreprise doit essayer de réduire son BFRE d'une année sur l'autre. Si vous avez calculé le BFRHE, mesurez sa variation en valeur et en %.

c) Comparaison avec le secteur

Comparez le BFRHE en jours de CA avec la moyenne sectorielle.

3. Le BFR

a) Montant du BFR

Donner le montant du BFR de N et donner la part en % du BFRE et du BFRHE dans le BFR. Généralement la part du BFRE est beaucoup plus importante que celle du BFRHE.

Un BFR positif signifie que l'activité de l'entreprise génère un besoin de financement

Un BFR négatif signifie que l'activité de l'entreprise dégage des ressources

b) Variation du BFR dans le temps

Calculez la variation du BFR en montant et en %. L'entreprise doit essayer de réduire son BFR.

c) Comparaison avec le secteur

Comparez les parts du BFRE et BFRHE avec les moyennes sectorielles.

C. Étude de la trésorerie

Rappelez la relation fondamentale FRNG-BFR=Trésorerie nette

Expliquer le niveau de trésorerie grâce au niveau de FRNG et de BFR :

Une trésorerie positive s'explique généralement par un FRNG positif et supérieur au BFR. Mais il arrive parfois que le BFR soit négatif et finance un FRNG négatif. Une trésorerie négative s'explique souvent par un BFR positif supérieur au FRNG. La situation peut être aggravée par un FRNG négatif.

Une trésorerie nette positive signifie que l'entreprise dispose de fond à la banque alors qu'une trésorerie négative indique qu'elle a un découvert bancaire. Comme les banques font payer à l'entreprise des agios importants lorsqu'elle est à découvert, l'entreprise ne doit pas se financer avec des découverts.

SECTION V : LES PERFORMANCES DE L'ENTREPRISE

La performance de l'entreprise est étudiée grâce au compte de résultat, aux SIG, à la CAF et aux ratios de résultat.

La première chose que vous devez regarder est le résultat de l'entreprise. Un résultat positif signifie que l'entreprise s'est enrichie au cours de l'exercice alors qu'un résultat négatif veut dire qu'elle s'est appauvrie. Une fois ce constat fait, vous devez indiquer quelle est la part de l'exploitation, du financier et de l'exceptionnel dans le résultat.

A. Analyse de l'exploitation

Le résultat d'exploitation est calculé à partir des produits et des charges qui concernent l'activité de l'entreprise. Le résultat d'exploitation devrait être la source principale d'enrichissement de l'entreprise.

1. Niveau du résultat d'exploitation

Indiquez le résultat d'exploitation de N celui de N-1 et la variation d'une année sur l'autre en valeur et en %.

Commentez,

Calculez la part du résultat d'exploitation dans le résultat de l'exercice : résultat d'exploitation / résultat de l'exercice. Calculez la variation d'une année sur l'autre et comparez à la moyenne sectorielle.

2. Analyse du CA

Le chiffre d'affaire est le total des ventes c'est une donnée essentielle pour les entreprises commerciales. Vous devez indiquer le niveau du CA et son taux de variation. Il est important de comparez ce taux de variation avec la moyenne sectorielle. Si vous étudiez une entreprise commerciale vous devez compléter l'analyse par l'étude de la marge commerciale (niveau, variation comparaison sectorielle). Le ratio marge commerciale / CAHT peut être utilisé.

3. Analyse de la Valeur ajoutée

La valeur ajoutée représente la richesse créée par l'entreprise. C'est une donnée essentielle pour les entreprises industrielles. Vous devez indiquer son montant, son taux de variation et comparer la variation avec les moyennes sectorielles. Vous pouvez utiliser le ration VA/CA pour voir combien l'entreprise créé de richesse à chaque fois qu'elle vend 100 €. Ce ratio doit être le plus important possible et progresser d'une année sur l'autre.

Vous devez compléter votre analyse par une étude de la répartition de la valeur ajoutée. Indiquez aussi les variations dans temps de cette répartition, et comparez-la avec la moyenne sectorielle.

4. Analyse de l'EBE

L'EBE est la part de la valeur ajoutée qui revient à l'entreprise est aux apporteurs de capitaux. C'est un SIG très utilisé pour mesurer la performance industrielle et commerciale de l'entreprise. L'EBE ne tient pas comte des choix de l'entreprise en matière d'amortissement, de la manière dont l'entreprise est financée et des opérations exceptionnelles réalisées durant l'exercice.

Vous devez indiquer son montant, sa variation depuis l'année dernière en valeur et en %. Le taux de Marge Brute d'exploitation (MBE) : EBE /CA hors taxe devra être calculé et comparé aux moyennes sectorielles.

B. Analyse du résultat financier

Le résultat financier se calcul en faisant la différence entre les produits financiers et les charges financières. Vous devez indiquer s'il prend une place importante dans la formation du résultat : résultat financier / résultat de l'exercice.

Des charges financières importantes sont généralement dues à des intérêts importants. Faites le lien avec les modes de financement étudiés dans la première partie (taux d'endettement, trésorerie passive).

Des produits financiers importants proviennent habituellement de placements financiers.

C. Analyse du résultat exceptionnel

Le résultat exceptionnel est calculé en faisant la différence entre les produits et les charges exceptionnels. Vous devez calculez la place qu'il prend dans la formation du résultat. Pour cela utilisez le ratio résultat exceptionnel / résultat de l'exercice.

S'il prend une place importante vous devez relativiser le résultat de l'exercice. En effet le résultat exceptionnel n'est pas censé être stable dans le temps.

SCETION  VI : LA RENETABILITE DE L'ENTREPRISE.

La rentabilité se définie comme le rapport entre un profit et les moyens mis en oeuvre pour l'obtenir. Vous devez étudier la rentabilité du point de vue des propriétaires de l'entreprise (rentabilité financière) et du point de vue des dirigeants (rentabilité économique).

1. A. Rentabilité financière

Le but est de savoir si l'entreprise rapporte assez d'argent aux propriétaires. Si ce n'est pas le cas les actionnaires actuels risquent de vendre leurs actions ce qui entrainerait une baisse du cours de l'action et un risque de rachat de l'entreprise.

Vous devez indiquer les dividendes reçus par action et calculer leur variation d'une année sur l'autre. Le rapport dividendes recus par action / coût d'achat de l'action permet à un actionnaire de comparer la rentabilité de son action avec d'autre placement.

Vous devez calculer la rentabilité financière (résultat/capitaux propres) et la comparer aux moyennes sectorielles. De plus mesurez la variation d'une année sur l'autre.

2. B. Rentabilité économique

Le but est de mesurer la rentabilité des capitaux investis (capitaux propres et empruntées) investis dans l'entreprise.

Calculez le taux de rentabilité économique : Résultat d'exploitation après IS / Actif économique. Les actifs économiques peuvent être égaux soit aux capitaux propres et aux dettes financières soit à la somme des immobilisations + le BFRE.

Le taux de rentabilité économique doit être le plus important possible et progresser d'une année sur l'autre. Vous devez donc calculer la variation d'une année sur l'autre mais aussi la comparez aux moyennes sectorielles. Un taux de rentabilité économique élevé indique que l'entreprise pourra rembourser ses dettes et qu'elle est performante.

Vous pouvez décomposez le taux de rentabilité économique en :

Taux de rentabilité économique = marge économique * vitesse de rotation des capitaux investis.

Où :

Marge économique = Résultat économique / Chiffre d'affaires

Vitesse de rotation des capitaux investis = Chiffre d'affaire / Capitaux investis

La rentabilité de l'entreprise peut provenir de marges élevées ou de gros volume de vente.

Les magasins de luxe ont une marge économique élevée (prix élevés) et une vitesse de rotation des capitaux investis faible (peu de vente). Les grands magasins, au contraire, ont une vitesse de rotation des capitaux investis élevée (beaucoup de ventes) et une marge économique faible (prix réduits).

AUTEUR :

Antoine Moulin : Le diagnostique financier

Papis Gomes Benante, DEES Management et Gestion PME, IECF

GUIDES DE TRAVAUX PRATIQUES

Cas n° 1 : CAS BETA

1 - Objectifs visés :

· Etablissement des soldes de gestion.

· Analyse de la structure d'activité et du résultat.

2 - Durée du cas : 3 H

3 - Enoncé du cas :

L'entreprise BETA se caractérise par les données d'exploitation suivantes sur deux

exercices successifs N et N - 1.

a- Comptes de produits de charges des exercices N - 1 et N.

Charges	N	N - 1	Produits	N	N - 1
Achats revendus de Mses Achats consommés de M. et fourn. Autres charges externes Impôts et taxes Salaires Charges sociales Dotation aux amortissement Dotation aux provisions Dotation aux prov. Pour risques et charges Autres charges d'exp. Charges financières Charges non courantes Impôts sur les sociétés Résultat net comptable	101 100 879 800 439 800 88 900 758 000 290 800 158 000 7 800 - 2 600 69 000 272 000 - 20 880	102 600 983 600 348 400 89 200 841 100 322 100 187 700 37 000 600 2 340 96 000 498 000 6 500 - 234670	Ventes de marchandises Ventes de biens et Sce Produits Variation de stocks de PF Im. Produits par Lent pour elle même Reprises, tsf de charges Autres produits d'exp. Produits financiers Produits non courants	139 500 2 610 500 - 103 400 41 720 283 000 3 600 22 000 50 000	137 000 2 730 000 - 69 500 52 870 334 300 3 400 32 300 60 100
Total	3 046 920	3 280 470	Total	3 046 920	3 280 400

b- Evolution de l'activité et des résultats depuis N - 4

	N - 4	N - 3	N - 2	N - 1	N
Chiffres d'affaires Résultat net comptable Dividendes Effectif du personnel	2 390 800 87 200 47 100 9 600	2 810 400 46 700 35 300 9 700	2 920 400 - 17 900 - 9 700	2 920 - 234 670 - 8 900	2 750 000 - 40 860 - 8 100

Question :

- Elaborer l'état des soldes de gestion de la société Béta.

- Analyser la structure d'activité et des résultats et leur évolution

Cas n° 2 : Cas SOREMAP

1 - Objectifs visés :

· Etablissement des soldes de gestion.

· Calcul de l'autofinancement

· Répartition de la valeur ajoutée.

2 - Durée du cas : 2 H

3 - Enoncé du cas :

Vous disposez d'un extrait de la balance par soldes des comptes de la société SOREMAP.

Extrait de la balance par soldes des comptes de la société SOREMAP

		Débit	Crédit
	Achats de marchandises Variation de stocks de marchandises R.R.R obtenues sur achats de marchandises Locations et charges locatives Entretien et réparations Primes d'assurances Rémunérations d'intermédiaires et honoraires Transports Déplacement, missions et réceptions Publicité, publications et relations publiques Frais postaux et télécommunications Services bancaires Impôts, taxes et droits assimilés Charges de personnel Charge sociales Pertes sur créances irrécouvrable Dotations d'exploitation aux amortissements des immobilisation corporelles Dotations d'exploitation aux provisions pour dépréciation de l'actif circulant Intérêts des emprunts et dettes Escomptes accordés Autres charges financières des exercices antérieurs Dotations aux provisions pour risques et charges financières Valeur nette d'amortissement des immobilisations corporelles cédées Créances devenues irrécouvrables Dotations non courantes aux provisions pour risques et charges Ventes de marchandises Produits des titres de participation et des autres titres immobilisés des exercices antérieurs Intérêts et produits assimilés Reprise financières sur provisions pour dépréciation des immobilisations financières Produits des cessions d'immobilisations corporelles Reprises sur subventions d'investissement de l'exercice Rentrées sur créances soldées	963 452 26 276 8 508 1 864 5 288 1 344 560 5 336 1 260 200 9 288 95 920 41 336 500 14 000 1 396 4 228 224 1 500 796 2 400 3 884 2 656 2 884	16 144 20 400 1 148 012 4 768 2 512 2 616 2 140 2 824 532

Il vous est demandé de :

1) Dresser l'état des soldes de gestion

2) D'expliquer les concepts suivants :

· Valeur ajoutée ;

· Excédent brut d'exploitation

3) Calculer la capacité d'autofinancement selon la méthode du P.C.M. (méthode additive) et à partir de l'E.B.E. (méthode soustractive)

4) Présenter la répartition de la valeur ajoutée et des autres revenus répartis entre les

différentes parties prenantes de l'entreprise.

Cas n° 3: MADIPLAS

1 - Objectifs visés :

· Etablissement du bilan fonctionnel.

· Etablissement du bilan financier.

· Analyse de l'équilibre financier.

2 - Durée du cas : 3 H

3 - Enoncé du cas :

Soit l'entreprise MADIPLAS dont le bilan se présente comme suit :

Bilan au 31-12-N (en milliers de dirhams)

	Actif	Exercice
ACTIF IMMOBILISE	IMMOBILISATIONS EN NON-VALEURS (A) Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droit et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autre immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation Autres titres immobilisés ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement Total I (A+B+C+D+E)	25 30 20 735 1 000 900 1 050 350 5 15 14 4 144

Bilan au 31-12-N (en milliers de dirhams) (suite)

	Actif	Exercice
ACITF CIRCULANT	STOCKS (F) Marchandises Matières et fournitures consommables Produits en cours Produits intermédiaires et produits résiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés Personnel Etat Comptes d'associés Autres débiteurs Comptes de régularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (ELEMENTS CIRCULANTS) (I) Total II (F+G+H+I)	1 500 620 350 900 80 15 3 465
TRESORERIE	TRESORERIE-ACTIF Chèque et valeurs à encaisser Banques, TG et CP Caisse, régies d'avance et accréditifs Total III	100 100
	Total général I + II + III	7 709

Bilan au 31-12-N (en milliers de dirhams) suite

	Passif	Exercice
FIANCEMENT PERMANENT	CAPITAUX PROPRES (A) Capital social ou personnel Moins : actionnaires capital souscrit non appelé, capital appelé dont versé... Prime d'émission, de fusion, d'apport Ecarts de réévaluation Réserve légale Autres réserves Report à nouveau Résultat nets en instance d'affectation Résultat nets en instance d'affectation Résultat net de l'exercice Total des capitaux propres (A) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions d'investissement Provisions réglementées DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunt obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement Total I (A+B+C+D+E)	4 000 350 15 5 350 4 720 150 900 500 16 60 6 346
PASSIF CIRCULANT	DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associés Autres créanciers Comptes de régularisation passif AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS E CONVERSIONS PASSIF (ELEMENTS CIRCULANTS) (H) Total II (F+G+H)	890 50 100 45 1 085
TRESORERIE-PASSIF	TRESORERIE-PASSIF Crédits d'escompte Crédits de trésorerie Banques (soldes créditeurs) Total III	138 140 278
	Total général I + II + III	7 709

INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES

- Le compte "clients et comptes rattachés" comporte une créance irrécouvrable de 150 sur un client. Cette perte n'a pas été comptabilisée.

- L'écart de conversion actif qui figure au bilan pour un montant de 14 n'est pas couvert

par une provision pour perte de change.

- Les titres et valeurs de placement de 15 sont négociables en bourse et sont de ce fait très liquides.

- Le résultat de 350 de l'exercice sera affecté comme suit : 8 % du capital social au titre

des dividendes, le solde sera affecté aux réserves.

- L'entreprise a bénéficié au 1-1-N d'une subvention d'investissement de 150.

- Les échéances de dettes extraites de l'ETIC sont les suivantes :

Dettes	Total	Plus d'un an	Moins d'un an
DETTES DE FINANCEMENT Emprunts obligataires Autres dettes de financement DETTES DU PASSIF CIRCULANT Fournisseurs et comptes rattachés	900 500 890	610 110 130	290 390 760

La provision pour risques de 16 n'est pas justifiée et la provision pour charges de 60

Correspond à une provision pour impôts non déductibles exigibles en N + 1

- Le compte "autres créanciers" comporte un montant prescrit de 20, qui ne sera

Vraisemblablement jamais réglé.

T.A.F.

1) Mettre en évidence les grandes masses du bilan. Etablir le bilan fonctionnel et calculer

les grandeurs suivantes :

· Fonds de roulement fonctionnel

· B.F.G

· Trésorerie nette

2) Procéder aux retraitements nécessaires et dégager le bilan liquidité. Calculer le fonds de roulement financier, le besoin de financement du cycle d'exploitation ou besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette.

On retiendra un taux d'I.S. de 35 %

Cas n° 4 : Cas SMMC

1 - Objectifs visés :

· Etablissement du bilan fonctionnel.

· Etablissement du bilan financier.

· Analyse de l'équilibre financier : FDR - BFDR - TN

· Analyse de la situation financière.

2 - Durée du cas : 3 H

3 - Enoncé du cas :

Vous disposez des bilans la Société Marocaine de Mécanique et de Chaudronnerie

(S.M.M.C.) pour les exercices 19N, 19N + 1 et 19N + 2.

Actif		19N		19N+1		19N+2
IMMOBILISATIONS EN NON-VALEURS Frais préliminaires IMMOBILISATIONS INCORPORELLES Fonds commercial IMMOBILISATIONS CORPORELLES Constructions Installations techniques, matériel et outillage Autres immobilisations corporelles IMMOBILISATIONS FINANCIERES Titres de participation Autres titres immobilisés MACHANDISES Matières et fournitures consommables Produits en cours Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT Client et comptes rattachés TRESORERIE-ACTIF Banques, TG et chèques postaux		116 000 500 000 2 550 000 4 828 400 603 000 80 000 430 000 2 400 000 666 300 704 000 5 750 000 52 430 18 680 130		58 000 500 000 2 400 000 4 112 000 400 000 80 000 470 000 2 765 000 957 800 820 000 8 675 000 2 390 100 23 627 900		- 500 000 2 260 000 5 868 000 840 000 80 000 530 000 3 348 000 1 325 000 105 000 9 565 000 2 233 200 26 654 200
Passif	19N		19N + 1		19N +2
CAPITAUX PROPRES Capital social Réserve légale Autres réserves Report à nouveau Résultat net de l'exercice DETTES DE FINANCEMENT Emprunt B.N.D.E. n° 1 Emprunt B.N.D.E. n° 2 DETTES DU PASSIF CIRCULANT Fournisseurs et comptes rattachés Comptes d'associés TRESORERIE-PASSIF Banques	5 000 000 145 000 278 950 - 850 000 1 710 000 3 611 000(a) - 5 527 100 3 258 080 - 18 680 130		7 500 000 188 000 1 090 000 5 950 2 060 000 3 096 000(a) 3 000 000(b) 3 667 950 3 020 000 - 23 627 900		7 500 000 291 000 1 986 050 16 900 2 728 000 2 581 000(a) 2 570 000(b) 5 939 000 3 042 250 - 26 654 200

A) Dont 515 000 à - 1 an.

B) Dont 430 000 à - 1 an.

L'augmentation de capital en numéraire exigée par la B.N.D.E. a été réalisée au début de

l'exercice 19N + 1. Elle a été réalisée par émission d'actions nouvelles au pair à hauteur de 2 500 000 DH. Par ailleurs, le deuxième prêt B.N.D.E. a été débloqué simultanément.

Conformément aux exigences des banquiers, les comptes courants d'associés resteront

bloqués à concurrence de 3 000 000 DH. On sait par ailleurs qu'un dividende représentant 18 % du capital social sera distribué sur le bénéfice net de l'exercice19N + 2

1) Présenter les bilans liquidité ou bilans financiers pour les exercices 19N, 19N+1 et 19N +2.

2) Calculer le fonds de roulement financier, le besoin en fonds de roulement et la

trésorerie nette.

3) Comment l'évolution de la situation financière de la S.M.M.C.

Cas n° 5 : Cas TEXTIM

1 - Objectifs visés :

· Etablissement du bilan financier.

· Etat des soldes de gestion.

· Diagnostic par les ratios.

· Analyse de l'équilibre financier.

2 - Durée du cas : 3 H

3 - Enoncé du cas :

La société anonyme "TEXTIM", située au quartier industriel Sidi Bouzkri Meknès,

fabrique différentes sortes de tissus.

Son directeur financier met à votre disposition les informations nécessaires en vue

d'effectuer les travaux indiqués ci-après :

A- Analyse comptable

Pour ce travail, on vous communique les renseignements suivants :

1- Bilan au 31/12/2008(Annexe 1)

2- Informations relatives à l'évaluation du bilan

- Les terrains peuvent être cédés à 150 % de leur prix d'achat

- La valeur nette d'amortissements des constructions ne représente que 80%

de leur valeur réelle.

- Les titres et valeurs de placement sont facilement négociables et leur prix

de cession actuel ne représente que 75 % de leur prix d'achat.

- Les stock-outils s'élèvent à 85 000 dh

- 25 % des avances clients se renouvellent régulièrement

- Le montant des effets à recevoir bancales est de 88 500 dh

- Les provisions pour risques et charges sont justifiées et représentent des

dettes probables à moins d'un an pour les provisions pour risques, et à plus

d'un an pour les provisions pour charges.

- Le résultat de 2012 sera réparti ainsi :

?? Réserves : 113 750 dh

?? Dividendes : 386 250 dh

3- Compte de produits et charges exercice 1994 : (voir annexe 2)

2- Autres information

- La T.V.A appliquée aux achats et aux ventes est de 20 %

- Le bénéfice de 2011 a été réparti ainsi 185 000 dh sous forme de dividendes,

le reste a été ms en réserves.

Travail à faire :

1- Présenter le bilan financier condensé

2- Calculer le fonds de roulement liquidité

3- Calculer les ratios suivants

- Financement permanent

- Autonomie financière

- Trésorerie globale

- Liquidité de l'actif

- Rentabilité des capitaux propres

4- Présenter l'état des soldes de gestion

5- Calculer la durée des crédits clients et fournisseurs

6- Calculer la durée d'écoulement des stocks de matières premières.

Annexe 1 : Bilan au 31/12/2012

Actif		Exercice 2012
		Brut	Amor. /Prov.		Net
Frais préliminaires Charges à rép.s.p. exer Terrains Constructions Instal. Tech. Mat. Et out. Matériel de transport Mob. Mat. Bur. A. divers Autres créances financ.		10 000 15 000 200 000 500 000 750 000 250 000 80 000 13 500	6 000 9 000 -- 75 000 225 000 150 000 29 750 --		4 000 6 000 200 000 425 000 525 000 100 000 50 250 13 500
Total I		1 818 500	494 750		1 323 750
Matières et four. Consom Produits finis Clients et comptes rat. Etat Titres et val. De placement Comptes de réglul. Actif		250 000 100 000 475 000 70 000 80 000 25 000	-- -- -- -- -- --		250 000 100 000 475 000 70 000 80 000 25 000
Total II		1 000 000	--		1 000 000
Banque Caisse		144 500 30 500	-- --		144 500 30 500
Total III		175 000	--		175 000
Total général		2 993 500	494 750		2 498 750
Passif	Exercice 1994
Capital social ou personnel Réserve légale Autres réserves Résultat net de l'exercice Autres dettes de financement Provisions pour risques Provisions pour charges	1 000 000 75 000 186 500 +500 000 250 000 17 500 12 500
Total I	2 041 500
Fournisseurs et comptes rattach. Clients créditeurs av. et acomptes Etat Comptes de régularisation-passif	305 000 20 000 100 000 13 500
Total II	438 500
Crédits de trésorerie	18 750
Total général	2 498 750

Annexe 2 Compte de produits et charges (Hors Taxes) (Modèle Normal)

Exercice du 1/1/2012 au 31/12/2012

EXPLOITATION	I				Opérations					Totaux de l'exercice 3 = 1 + 2
					Propres à l'exercice 1		Concernant les exercices précédents 2
			Produits d'exportation · Ventes de marchandises (en l'état) · Ventes de biens et services produits · Chiffre d'affaires · Variation de stocks de produits #177; (1) · Immobilisations produites par l'entreprise pour elle même · Subvention d'exploitation · Autres produits d'exploitation · Reprises d'exploitation ; transferts de Charges		- 3 000 000		- -			- 3 000 000
					3 000 000 +465 000 - - 25 000 10 000		- - - - - - - -			3 000 000 +465 000 - - 25 000 10 000
			Total I		3 500 000		-			3 500 000
	II III IV V		Charges d'exploitation · Achats revendus (2) de marchandises · Achat consommés (2) de matières et fourni · Autres charges externes · Impôts et taxes · Charges de personnel · Autres charges d'exploitation · Dotation d'exploitation Total II Résultat d'exploitation (I - II) Produits financiers · Produits des titres de participation et autres titres immobilisés · Gains de change · Intérêts et autres produits financiers · Reprises financières, transferts de charges Total IV Charges financières · Charges d'intérêts · Pertes de change · Autres charges financières · Dotations financière Total V Résultat financier (IV - V)		- 1 594 820 211 180 64 000 676 500 13 500 245 000		- - - - - - -			- 1 594 820 211 180 64 000 676 500 13 500 245 000
					2 760 000		-			2 760 000
										+ 740 000
FINANCIER					- - - 20 000 -		- - - -			- - 20 000 -
					20 000		-			20 000
					8 500 - 1 500 -		- - - -			8 500 - 1 500 -
					10 000		-			10 000
										+ 10 000
		VI I V III		Résultat courant (III - VI) Produits non courants · Produit des cessions d'immobilisations · Subventions d'équilibre · Reprises sur subventions d'investissement · Autres produits non courants · Reprises non courantes, transferts de charges					+ 750 000
						100 000 - - - -		- - - - -	100 000 - - - -
				Total VIII		100 000		-	100 000
NON COURANT		I X X X I X II X III		Charges non courants · Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées · Subvention accordées · Autres charges non courantes · Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions Total IX Résultat non courant (VIII - IX) Résultat avant impôts (VII + X) Impôts sur les résultats Résultat Net (XI - XIII		50 000 - - -		- - - -	50 000 - - -
						50 000		-	50 000
								-	+ 50 000
									+ 800 000
									300 000
						300 000			+ 500 000
XIV XV XVI				TOTAL DES PRODUITS (I + IV + VII) XV TOTAL DES CHARGES (II + V + IX + XII) XVI RESULTAT NET (total des produits - total des charges)					3 620 000
									3 620 000
									+ 500 000

(1) Variation de stocks : stock final - stock initial ; augmentation (+), diminution (-)

(2) Achats revendus ou achats consommés : achats - variation de stocks

Cas n°6 : Cas BATIMA

1 - Objectifs visés :

· Etablissement du bilan fonctionnel .

· Etablissement du bilan financier.

· Analyse de l'équilibre financier.

· Diagnostic financier .

2 - Durée du cas : 4 H

3 - Enoncé du cas :

Vous disposez du bilan et du C.P.C de l'entreprise BATIMA pour les exercices N, N + 1 et N + 2

Bilan (en milliers de dirhams)

Actif		Montants nets
		N	N + 1	N + 2
ACTIF IMMOBILISE	IMMOBILISATION EN NON-VALEURS (A) Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation Autres titres immobilisés ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement Total I (A + B + C + D + E)	12 750 1 036 4 170 135 6 103	9 750 984 3 897 135 5 775	6 750 932 3 421 135 5 244
ACTIF CIRCULANT	STOCKS (F) Marchandises Matières et fournitures consommables Produits en cours Produits intermédiaires et produits résiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés Personnel Etat Comptes d'associés Autres débiteurs Comptes de régularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (éléments circulants) (I) Total II (F + G + H + I)	303 237 6 752 180 80 88 7 640	270 465 6 756 198 15 63 7 767	295 440 12 332 255 15 58 13 395
TRESORERIE	TRESORERIE-ACTIF Chèques et valeurs à encaisser Banques, TG et CP Caisse, régies d'avance et accréditifs Total III	300 60 360	15 15	11 11
	Total général (I + II + III)	14 103	13 557	18 650

Bilan (en milliers de dirhams) (suite)

	Passif	N		N + 1		N + 2
FINANCEMENT PERMANENT	CAPITAUX PROPRES (A) Capital social ou personnel (3) Moins : actionnaires capital souscrit non appelé, capital appelé dont versé... Prime d'émission, de fusion, d'apport Ecarts de réévaluation Réserve égale Autres réserves Report à nouveau (4) Résultats nets en instance d'affectation (b) Résultats net de l'exercice (b) Total des capitaux propres (A)	4 500 114 - 360 4 974		4 500 132 342 - 1 440 3 534		4 500 132 - 1 098 - 135 3 399
	CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subvention d'investissement Provisions règlements DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunt obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement Total I (A + B + C + D + E)	1 425 6 399		918 4 452		765 540 4 704
PASSIF CIRCULANT	DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associés Autres créanciers Comptes de régularisation passif AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (éléments circulants) (H) Total II (F + G +H)	4 605 708 120 1 680 471 120 7 704		4 695 531 132 1 680 360 7 398		230 570 150 1 680 63 10 260
TRESORERIE	TRESORERIE-PASSIF Crédits d'escompte Crédit de trésorerie Banques (soldes créditeurs) Total III		-		1 707 1 707		3 686 3 686
	Total général (I + II + III)		14 103		13 557		18 650

Compte de produits et charges (hors taxes) (en milliers de dirhams)

		Produits et charges	N	N + 1	N + 2
EXPLOITATION	I	PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises (en l'état) Ventes de biens et services produits Chiffre d'affaires Variation de stocks de produits(a) Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même Subventions d'exploitation Reprises d'exploitation ; transferts de charges Total I	38 316 - 186 38 130	41 919 228 42 147	48 961 - 25 48 936
	II	CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus(b) de marchandises Achats consommés(b) de matières et fournitures Autres charges externes Impôts et taxe Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation Total I	6 300 18 255 245 11 001 349 515 36 665	9 012 16 845 378 14 412 1 136 328 42 111	10 701 18 792 654 15 858 594 531 47 130
	III	RESULTAT D'EXPLOITATION (I -II)	1 465	36	1 806
FINANCIER	IV	PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobilisés Gains de change Intérêts et autres produits financiers Reprise financières ; transferts et charges Total IV
	V	CHARGES FINANCIERES Charges d'intérêts Pertes de change Intérêts et autres produit financiers Dotations financière Total V	616 616	756 756	261 261
	VI	RESULTAT FINANCIER (IV - V)	- 616	- 756	- 261
	VII	RESULTAT COURANT (III+VI)	849	- 720	1 545

a) Capital personnel débiteur

b) Bénéficiaire (+), déficitaire (-)

Comptes de produits et charges (hors taxes) (en milliers de dirhams) (suite)

		Produits et charges	N	N + 1	N + 2
NON COURANT	VIII	PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d'immobilisations Subventions d'équilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes ; transferts de charges Total VIII
	IX	CHARGES NON COURANTS Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées Subventions accordées Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions Total IX	- 209 - 209	- 720 - 720	- 1 680 - 1 680
	X	RESULLAT NON COURANT (VIII-IX)	- 209	- 720	- 1 680
	XI	RESULTAT AVANT IMPOTS (VII+X)	640	- 1 440	- 135
	XII	IMPOTS SUR LES RESULTATS	- 280	-	-
	XIII	RESULTALT NET (XI-XII)	360	- 1 440	- 135

INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES

Dettes de financement

Année	Dettes de financement (montant brut)	Plus d'un an	Moins d'un an
N N + 1 N + 2	1 425 000 918 000 765 000	918 000 765 000 612 000	507 000 153 000 153 000

Parmi les autres charges externes de l'exercice N + 2 figure un bien en crédit-bail loué depuis le 1-1-N+2 qui, s'il avait été acquis en pleine propriété, aurait été payé 750 000 H.T.V.A. et amorti linéairement sur 5 ans. La redevance correspondante ressort à 180 000.

Les rémunérations du personnel extérieur à l'entreprise suivantes ont été versées au cours des trois exercices :

N	N + 1	N + 2
860 000	913 000	951 000

Les écarts de conversion actif représentent des pertes de change latentes sur des créances qui n'ont pas été couvertes par des provisions pour risques. L'écart de conversion passif est relatif à une dette en devises.

La provision pour risque concerne un risque certain mais à échéance lointaine.

T A F :

1) Présenter le bilan fonctionnel en grandes masses et déterminer pour les exercices N, N + 1 et N + 2 :

· Le fonds de roulement fonctionnel (F.R.F)

· Le besoin de financement global (B.F.G)

· La trésorerie nette

Vérifier le calcul de la trésorerie nette et commenter les résultats.

2) Présenter le bilan financier en grandes masses et déterminer pour les exercices N, N + 1 et N + 2 :

· Le fonds de roulement net ;

· Le besoin en fonds de roulement ;

· La trésorerie nette

Commenter les résultats obtenus

3) Déterminer l'origine de la différence entre le F.R.F. et le fonds de roulement financier

pour l'exercice N + 2

4) A l'aide des instruments d'analyse appropriés, procéder à un diagnostic financier de

l'entreprise et tirer un jugement d'ensemble sur la situation financière de cette entreprise.

Note : on retiendra un taux d'I.S. de 35 % ; le taux de T.V.A est de 20 %

Cas N°7 : Cas TALI

1 - Objectifs visés :

· Etablissement du tableau de financement

· Analyse des flux financiers

2 - Durée du cas : 2 H

3 - Enoncé du cas :

A partir des informations communiquées ci-dessous, établir le tableau de financement

de l'exercice clos le 31-12-19N + 1 suivant le modèle prévu par le plan comptable marocain.

Commenter brièvement les résultats obtenus.

Bilan de l'entreprise « TALI »

		Actif	Exercice N + 1						Exercice précédent
			Brut		Amortissement et provisions		Net		net
ACTIF IMMOBILISE		IMMOBILISATION EN NON -VALEURS (A) Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installation techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autres immobilisations corporelles. Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation Autre titres immobilisés ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement Total (A+B+C+D+E)	1 500 4 823 400 1 020 000 5 844 900		790 1 387 500 1 388 290		710 3 435 900 1 020 000 4 456 610		945 2 310 750 585 000 2 896 695
TRESORERIE		STOCK (F) Marchandises Matières et fournitures consommables Produits en cours Produits intermédiaires et produits résiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés Personnel Etat Comptes de régularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (Eléments circulants) (I) Total (F+G+H+I)	1 980 000 1 455 000 210 000 3 645 000				1 980 000 1 455 000 210 000 3 645 000		1 530 750 1 245 000 735 000 3 510 750
TRESORERE -ACTIF		TRESORERIE -ACTIF Chèques et valeurs à encaisser Banques, TG et CP Caisses, règies d'avance et accréditifs Total III	524 990				524 990		855 000
		Total général (I+II+ III)	10 014 890		1 388 290		8 626 600		7 262 445
	Passif			Exercice N+1		Exercice précédent
	CAPITAUX PROPRES (A) Capital social au personnel Moins : actionnaires capital souscrit non appelé, capital appelé dont versé... Prime d'émission, de fusion, d'apport Ecart de réévaluation Réserve légale Autres réserves Report à nouveau Résultats nets en instance d'affectation Résultat net de l'exercice CAPITAUX PROPRES ASSIMILIES (B) Subventions d'investissement Provisions réglementées DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges 0ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement Total (A+B+C+D+E)			3 120 000 1 2000 000 120 000 1 065 000 480 000 255 000 1 800 000 705 000 5 625 000		2 895 000 1 200 000 120 000 975 000 315 000 285 000 1 410 000 515 000 4 820 000
	DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associés Autres créanciers Compte de régularisation passif AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (éléments circulants) (H) Total II (F+G+H)			1 811 600 1 811 600		1 522 445 1 522 445
	TRESORERIE-PASSIF Crédits d'escompte Crédits de trésorerie Banques (soldes créditeurs) Total III			1 190 000 1 190 000		920 000 920 000
	Total général (I+II+III)			8 626 600		7 262 445

INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES

· Les provisions durables pour risques et charges peuvent être considérées comme stables.

· Dettes de financement

Année	Dettes de financement	Moins d'un an	Plus d'un an
19N + 1 19N	1 800 000 1 410 000	675 000 450 000	1 125 000 960 000

· L'Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires a décidé de la répartition suivante du résultat de l'exercice 19N + 1 :

Dividendes 30 000

Autres réserves 90 000

Report à nouveau 135 000

255 000

· Au cours de l'année 19N + 1, l'entreprise a procédé au remboursement anticipé d'un emprunt de 290 000 DH dont l'échéance normale était fixée au 31/12/19N+3

· Au cours de l'exercice 19N+1, l'entreprise a cédé des titres de participation pour un montant de 180 000 DH (valeur comptable nette : 80 000 DH)

· Informations relatives aux immobilisations (exercice 19N)

	Valeur brûte	Amortissement	Valeur comptable nette
Immobilisation incorporelle Immobilisation corporelle	1 260 3 373 000 3 374 260	315 1 062 250 1 062 565	945 2 310 750 2 311 695

· Extrait du compte de produits et charges (exercice 19N+1)

Dotations non courantes aux provisions pour risques et charges : 190 000

Cas n° 8 : Cas ZEHRI

1 - Objectifs visés :

· Etablissement de l'état des soldes de gestion

· Analyse de l'équilibre financier FDR, BFR , TN

· Diagnostic par les ratios

2 - Durée du cas : 3 H

3 - Enoncé du cas :

L'entreprise "ZEHRI S.A." est spécialisée dans la fabrication et la distribution de produits céramiques de grande qualité. Elle dispose d'une structure organisationnelle adaptée et

d'une notoriété dans un secteur caractérisé par une concurrence vive.

Ainsi, pour réserver la compétitivité de leur entreprise, les dirigeants envisagent

l'amélioration des procédés de fabrication et l'acquisition d'équipements plus perfectionnés.

A cet effet, la direction de l'entreprise vous charge de mener un diagnostic de sa situation financière au 31/12/N, en interprétant vos calculs, à travers :

1. L'élaboration de l'état des soldes de gestion de l'exercice N.

2. L'analyse de l'équilibre financier des deux exercices N-1 et N y compris en jours

CAHT (ne pas calculer les temps d'écoulement).

3. L'analyse des ratios calculés par le service financier de l'entreprise, donnés en annexe3 et les comparant aux normes de sa branche.

4. L'établissement du tableau de financement.

Vous disposer, par ailleurs, de toutes les informations complémentaires nécessaires

dans les annexes 1 à 3. Tous les chiffres donnés dans cette étude de cas sont exprimés en milliers de DH.

ANNEXE I :

A - BILANS AVANT REPARTITION AU 31/12/N

Actif	EXERCICE N			Ex. N-1	PASSIF	Ex. N	Ex. N-1
	MB	A & P	MN	MN
· Frais prélim. · Charges à rép. · Immob. Incorp. · Immob. Corp · Immob. Fin. · E.C.A. (1)	3 120 1 800 16 800 110 760 3 780 2 000	2 400 1 000 2 080 33 476 80 -	640 800 14 720 77 284 3 700 2 000	720 1 800 8 200 62 200 5 200 0	· Capital Social · Primes d'émis · Réserves · Résultat de l'ex. (2) · Subv. D'investism · Prov. Réglem · Dettes de finan (3) · Prov. Pr Ris. Et Chg	62 600 650 15 000 4 160 1 200 960 24 374 1 540	60 000 13 600 5 000 1 600 - 10 960 1 000
TOTAL A. Imsé	138 260	39 116	99 144	78 120
· Stocks · Créances C/CL · Charges const.d'Avc. · T.V de plac	14 280 28 790 966 620	460 1 512 - 20	13 820 27 278 966 600	12 444 23 500 1 120 1 200	TOTAL Fin. Perm	110 484	92 160
					· Fournisseurs et CR · Dettes fiscales & SI · Dettes diverses Cpte de régul. Pas	19 238 4 711 8 680 640	17 040 3 540 5 340 870
TOTAL A.C.	44 656	1 992	42 664	38 260
Disponibilités	4 705	-	4 705	4 170	TOTAL P.C	33 269	26 790
					Crédits de trésorerie	2 760	1 600

(1) les écarts de conversion actif sont liées à des dettes de financement

(2) Dont résultats à distribuer............................................................................ 2 500 3 600

(3) Dont partie à moins d'un an........................................................................... 9 300 7 578

A- MOUVEMENTS RELATIFS AUX IMMOBILISATIONS

Nature de l'Immob	Val. Brute au 01/01/N	Variations (VB)
		Augmentations	Diminutions
· Frais prélim.	2 116	?	-
· Immob. Incorp.	9 800	?	0
· Immob. Corp.	87 300	?	4 560
· Immob. Fin	5 440	?	2 300

§ Les immobilisations corporelles ont été cédées pour 1 300.

§ La diminution des immobilisations financières est due à une cession de titres de participation pour leur valeur brute, soit 800 et à un remboursement de prêt immobilisés pour le reste (1 500)

ANNEXE II :

COMPTE DE PRODUITS ET DE CHARGES DU 01/01/N AU 31/12/N

ELEMENTS	MONTANTS
Produits d'exploitation · Ventes de biens et services (4) · Variation des Stocks de produits · Autres produits d'exploitation · Reprises d'exploitations provisions (1)	305 452
	301 750 1 700 116 1 886
Charges d'exploitation · Achats consommés de Mat. Et Fourn · Autres charges externes · Impôts et taxes · Charges de personnel · Autres charges d'exploitation · Dotations d'exploitation aux Ats et Prov. (2)	293 728
	110 114 49 332 4 002 111 962 1 484 16 384
I - II = RESULTATS D'EXPLOITATION	11 724
III - Produits financiers · Autres produits financiers · Reprises financières sur provision (3) IV - Charges financières · Charges d'intérêts · Charges nettes de cession de T.V.P	570 370 200
	2 566
	2 490 76
III - IV = RESULTAT FINANCIER	- 1 996
V - Produits non courants · Produits de cession d'immob. · Reprises sur subvention d'investissement VI - Charges non courants * V.N.A des immobs. Cédées · Autres charges n. courantes · Dot. Non courantes aux provs. Réglementées.	2 500 2 100 400
	3 810
	2 600 250 960
V - VI = RESULTAT NON COURANT	- 1 310
RESULTAT AVANT IMPOT Impôt sur les Sociétés	8 418
	4 258
RESULTAT NET	4 160

(1) dont reprises sur prov. Prov actif cycliques = 1 246

(2) dont : - dotation aux provisions sur actif circulant : 1 998

- dotation aux amortissements sur charges à répartir : 1 000

(3) dont : - 160 Reprises sur provisions pour dép. d'immo. financières

40 Reprises sur provisions pour dép. de titres et valeur de placement

(4) CAHT en N-1 = 288.180

ANNEXE III :

RATIOS N

	Entreprise ZEHRI SA	Normes Branche
1- Analyse de l'activité et de la rentabilité · Taux de VA · Partage de VA - Au personnel - A l'Etat - Aux bailleurs de fonds - A l'entreprise CAF/VA · Rentabilité de l'activité - EBE / CAHT Rentabilité des capitaux investis - EBE / Immobilis. Bruts + BFR Rentabilité financier - Résultat net / FP 2- Equilibre financier FDR j CAHT BFR j CAHT TN j CAHT 3- Endettement : · Dettes totales / FP · Dettes de financement / FP · Capacité de remboursement : CAF / DF Ou DF / CAF	47,5 % 77,7 % 5,7 % 1,7 % 13,4 % 9,3 % 19 % 5,17 % ? ? ? 73 % 32 % 71 % 1,4 année	56 % 68 % 6 % 3 % 23 % 13 % 22 % 13 % 30 j 22 j 8 j 96 % 45 % 38 % 2,6 année

Cas n° 9 : Cas MALUM S.A

1 - Objectifs visés :

· Etablissement du tableau de financement

· Etablissement du plan de trésorerie

2 - Durée du cas : 3 H

3 - Enoncé du cas :

La société MALUM S.A, au capital de 4 000 000 DH, a pour objet la réalisation d'un meuble en aluminium. Elle est implantée à Salé, au 42 route Bouknadel.

A la suite de votre stage qui a coïncidé avec la fin de l'exercice 2008 (31/12/08), le chef de l'entreprise vous a chargé d'effectuer les travaux suivants ;

1. Le tableau de financement

2. Le budget de la T.V.A. pour le 1er semestre 2009

3. Le budget des encaissements pour le 1er semestre 2009

4. Le budget des décaissements pour le 1er semestre 2009

5. Le budget général de trésorerie pour le 1er semestre 2009

Annexe 1 :

Bilan au 31/12/2008 au 31/12/2009 (en milliers de dirhams)

Actif	2009			2008
Frais préliminaires Charges à répartir sur pl. exerc. Brevets et licences Terrains Constructions Inst. Tech. Mat. Et out. Mob. Mat de bur. Et A.D. Prêts immobilisés Dépôts et cautionnements versés Stocks Clients et comptes rattachés Etat, T.V.A. récup. Sur ch. Titres et valeurs de placement Charges constatées d'avance Banque	72,00 21,00 35,00 192,00 4 805,00 9 531,00 3 365,50 162,50 4,50 24 232,50 11 301,00 200,00 1 501,00 166,25 3 138,50	24,00 3,50 - - 4 084,25 6 701,00 2 264,00 - - - 731,00 - 25,00 - -	48,00 17,50 35,00 192,00 720,75 2 830,00 1 101,50 162,50 4,50 24 232,50 10 570,00 200,00 1 476,00 166,25 3 138,50	- - 35,00 192,00 961,00 2 117,50 1 326,00 162,50 6,00 22 000,00 10 700,00 - 450,00 - 3 050,00
Totaux	58 727,75	13 832,75	44 895,00	41 000,00

Diminution en 2009.

Passif	2009	2008
Capital social Primes d'émission Réserves Report à nouveau Résultat net de l'ex. Emprunts obligataires Emprunts auprès des établ. De crédit Dettes de financement diverses Provisions dur. Pour risques et charges Fournisseurs Clients. Av. et acomptes reçus sur com. Etat, T.V.A. due Etat impôts sur les résultats Dettes / acq. D'immobilisations Produits constatés d'avance	5 600,00 500,00 5 185,00 + 10,00 + 720,00 2 485,00 4 980,00 562,50 420,00 15 700,00 737,50 551,25 480,00 6 925,00 38,75	4 000 - 5 825 - + 645 - 6 000 1 400 430 16 540 500 280 430 4 925 25
Totaux	44 895,00	41 000

Annexe 2 : Documents annexes au bilan et au C.P.C. (en milliers de DH)

Tableau des immobilisations de l'exercice 199

Nature	Brut (Début)	Augmenta.	Diminution	Brut (Fin)
Frais préliminaires Charges à répartir Brevets et licences Terrain Constructions Inst. Tech. Mat. Et out Mob. Mat de bur.	- - 35,00 192,00 4 805,00 9 116,50 3 315,00	72,00 21,00 - - - 2 279,00 192,50	- - - - - 1 864,50 142,00	72,00 21,00 35,00 192,00 4 805,00 9 531,00 3 365,50

Tableau des amortissements de l'exercice 2009

Nature	Cumul (début)	Dotation	Amor/immob. sorties	Comul (Fin)
Frais préliminaires Charges à rép. Sur plus. Exerc Construction Inst. Tech. Mat et out. Mob. Mat de bur	- - 3 844 6 999 1 989	24,00 3,50 240,25 945,00 330,00	- - - 1 243,00 55,00	24,00 3,50 4 084,25 6 701,00 2 264,00
Totaux	12 832	1 542,75	1 298,00	13 080,50

Tableau des provisions pour l'exercice 2009

Nature	Brut (Début)	Dot.	Rep.	Cumul (Fin)
Prov. Dur. Pour risques et charges Prov. Pour dép. des comptes cli. Prov. Pour dép. des T.V.P	430 430 51	- 301 -	10 - 26	420 731 25
Totaux	911	301	36	1 176

Annexe 3: Budgets des approvisionnements, de production, des ventes et des frais

1- Fiche de coût standard de production de 20 unités

Eléments	Quantités	Coût unitaire	Montants
Matières premières M.O.D Charges indirectes (a)	1 900kg 200 h	2 DH 30 DH	3 800 DH (H.T) 6 000 DH 3 000 DH(H.T)
a) Taux de T.V.A : 20 % Les dotations aux amortissements s'élèvent à 40 000 DH par mois.

2- Planning de production et d'approvisionnement pour le 1er semestre 2010

	Janvier	Février	Mars	Avril	Mai	Juin
Achats en DH(H.T) Product en quantités	1 210 000 800	1 210 000 800	1 210 000 800	1 210 000 800	1 210 000 800	1 210 000 800
Taux de T.V.A : 20 %

3- Ventes et autres frais prévisionnels pour le 1er semestre 2010

Prix de vente unitaire : 3 975 DH

T.V.A sur ventes et sur frais de distribution au taux de : 20 %

	Janvier	Février	Mars	Avril	Mai	Juin
Ventes en quantités	800	800	800	800	800	800
Frais de distribution H.T (amortissements et charges indirectes exclus)	318 000	318 000	447 000	572 400	540 600	508 800
Frais généraux T.T.C (charges indirectes et amortissements exclus)	473 760	473 760	473 760	473 760	473 760	473 760
T.V.A sur frais généraux	78 960	78 960	78 960	78 960	78 960	78 960

Annexe 4 : ventilation du poste "clients et comptes rattachés" au 31/12/2008 (en milliers de dirhams)

Comptes	Soldes
Clients Clients douteux Prov. Pour dépréc. Des comptes clients Clients, effets à recevoir	4 200 3 000 731 4 101

Annexe 5 : Extrait des procès-verbaux

1- De l'A.G.O. du 15/06/2008

1ère résolution :

L'assemblé a adopté à la majorité les propositions du conseil d'administration relatives à la répartition des bénéfices de l'exercice 1990 dont le détail se présente comme suit :

Réserve légale : 32 250 DH

Autres réserves : 127 750 DH

Dividendes : 475 000 DH

Report à nouveau : 10 000 DH

645 000 DH

2 - De l'A.G.E. réunie le 15/06/2008

1ère résolution :

Il a été décidé d'augmenter le capital de la société de la manière suivente :

- Par incorporation des réserves facultatives pour ...........................DH

- Par apports en numéraire à concurrence de..................................DH

L'ordre du jour étant épuisé, la séance a été levée à 17 heures.

Annexe 6 : Facture de cession d'immobilisations

Doit

Mr Semlali Hicham

42, route Bouknadel

Salé

Désignations	Quantités	Prix Unitaires	Montants
Micro-ordinateur I.B.M. Machine-outil B.X 542	10 1	7 100 2 416 757	71 000 2 416 757
Net à payer			2 487 757

Annexe 7 : Extrait du compte rendu de la réunion du conseil d'administration du 12/12/2008

Le conseil envisage l'acquisition d'une nouvelle machine industrielle référence X.T.10 en vue d'améliorer la finition des montages en aluminium.

Après l'étude des propositions des différents fournisseurs, le conseil a opté pur l'offre du fournisseur FIDELEC.

Ce dernier s'engage à effectuer la livraison de la machine le 05 Mars.

Annexe 8 : Extrait récapitulatif des modes de règlement et de recouvrement durant le 1er semestre 2009

Eléments

Modes

Achats-ventes Fournisseurs Clients Charges (achats exclus) Autres éléments Clients Clients douteux Clients-effets à recevoir Fournisseurs Dettes/acq. D'immobil Etat, impôts sur les résultats Etat, T.V.A à due

A la fin du 2ème mois à compter du mois d'achat 40 % au comptant et 60 % à la fin du mois suivant Le mois même où elles sont engagées. 60% en janvier, le reste en Mars 2009 20 % du brut en Février, le reste en Mai 2009. 30% en janvier, 30 % en Février et 40 % en Mars 2009 30 % en janvier, 30 % en Février et 40 % en Mars 20 09 40 % en juillet 2008, le reste en Septembre 100 % en mars 2009 Au cours du mois suivant.

Annexe 9 : Extrait du catalogue de FIDELEC

FIDELEC S.A. 273, Bd Hoummane El Fetouaki Casablanca Catalogue 2008
Désignations	P.U. (H.T.) T.V.A 20 %	Mode de règlement
........................ Machine-outil X.T. 10	......................... 330 000 DH	................... 50 % à la livraison et 50 % à 60 jours fin de mois

Annexe 10 : Propositions du conseil d'administration à l'A.G.O du 15/05/2009 relatives à la répartition des bénéfices de l'exercice 2009

Réserve légale : 36 000 DH

Dividende à distribuer fin juin 1992 : 694 000 DH

Total (compte tenu du report à nouveau : 730 000 DH

Annexe 11 : Projet de contrat d'emprunt auprès de Wafa-Bank

Référence de l'emprunt : M.K. 210/09

Montant : 300 000 DH

Date de déblocage : 29/02/2009

Taux annuel d'intérêt : 14,50 %

Modalité de remboursement : 10 annuités constantes à compter du 28/02/2010

Cas n° 10 : Cas MARCO SA

1 - Objectifs visés :

· Analyse de l'équilibre financier

· Tableau de financement

· Diagnostic financier

2 - Durée du cas : 3 H

3 - Enoncé du cas :

Les dirigeants de la S.A "MARCO", société commerciale bien implantée à

Casablanca qui dispose d'un fort potentiel de développement régional, sont préoccupés par la dégradation de la trésorerie de leur entreprise et ce malgré un développement appréciable du C.A.

En 1993, ils ont procédé à d'importants investissements commerciaux. Ils sollicitent

votre concours pour réaliser une analyse financière de leur entreprise.

A cet effet ils vous communiquent les bilans et certains renseignements de l'ETIC :

Actif	Exercice 2009			Exercice 2008
	Brut	Amort. Pro	Net	Net
Immob. En non valeur Immob Incorporelles Immob Corporelles Immob Financières Ecart de conversion	1 000 1 600 142 200 880 800	800 1 080 55 200	200 520 87 000 880 800	400 520 70 900 880
Total I	146 480	57 080	89 400	72 700
Stocks Créances de l'actif circulant (1) Trésorerie Actif	7 300 26 200 1 240	500	7 300 25 700 1 240	6 500 19 600 3 420
Total II	34 740	500	34 240	29 520
TOTAL ACTIF (I + II)	181 220	57 580	123640	102 220

· Les ECA sont liés aux dettes de financement

PASSIF	NET	NET
Capital Réserves Report à nouveau Résultat de l'exercice	30 000 24 800 1 300 620	30 000 24 700 1 240 200
Total Capitaux propres	56 720	56 140
Dettes de financement (2) Dettes du passif circulant (3) Trésorerie Passif	38 100 16 660 12 160	26 600 11 420 8 060
TOTAL PASSIF	123 640	102 220

2009 2008

(1) dont clients et comptes rattachés Nets 25 700 19 600

(2) dont échéance d'emprunt à - 1 an 9 280 7 450

(3) dont fournisseurs et comptes rattachés 15 800 11 420

Renseignements complémentaires :

Ø une augmentation de capital a été effectuée au courant de l'année 2008 pour un

montant de 10 000 dont 4 000 de prime d'émission. A fin 2008, la valeur brute des

immobilisations s'établissait à 111 780 DH

Ø Le compte "Dotation d'exploitation de 2010 a enregistré 18 900 dont une provision pour dépréciation compte clients de 500.

Ø Un bien d'équipement a été cédé en 2010 au prix de 1 400, il avait été acquis pour 1600 et amorti à hauteur de 400.

Ø Un dividende de 80 sera distribué en 2010 sur les résultats de 2009.

Ø La valeur des stocks à fin 2008 s'établit à 5 400

Ø Le montant des ventes HT s'établit à 87 060 en 1993 et 75 880 en 2009 ; ceux des achats respectivement à 42 800 et 40 700.

Ø Le taux de TVA est de 19 %

Ø Le résultat courant a été de 2 260 en 2010 et 1 880 en 2009

Après avoir retraité et reclassé certains postes des bilans comptables et établi des

bilans financiers conformes aux besoins d'analyse, vous serez amenés à établir la batterie de ratios suivante pour l'entreprise.

	Normes pour la profession
Fonds propres / passif Dettes de financement / financement permanent Actif circulant / Dettes court terme VRD / Dettes à court terme + trésor. Passif (1) Résultat courant / C.A.H.T Résultat Net / CAHT Résultat Net / Fonds propres Stocks Moyen x 360 j Achats revendus Clients et comptes rattachés x 360 j Ventes T.T.C Fours et comptes rattachés x 360 j Achat T.T.C	60 % 50 % 1,30 0,90 6 % 2 % 13 % 45 j 60 j 90 j

(1) VRD = Actif circulant - Stocks

TRAVAIL DEMANDE :

1) Calculer et apprécier l'évolution du Fonds de roulement fonctionnel (FRF), du Besoin de financement global (BFG) et de la trésorerie à partir des bilans avant affectation des résultats.2) Calculer et analyser l'évolution des ratios proposés par les services financiers de l'entreprise, commenter et suggérer des solutions.

3) Etablir un tableau des emplois et ressources pour l'exercice 2010 conforme au PCM à partir des bilans comptables tel qu'ils vous sont communiqués et des renseignements complémentaires fournis.

A cet effet, vous déterminerez préalablement :

- Le montant des investissements réalisés en 2010

- L'autofinancement de l'exercice 2010

- Le montant des emprunts contractés et des remboursements effectués

- Le montant des dividendes versés en 2010

Interpréter le tableau d'emplois et de ressources ainsi établi.

Evaluation de fin de module :

Vous disposez du bilan et du compte de produits et charges des premiers exercices de

l'entreprise CASA-BRODE qui a démarré son exploitation au début de l'année 19N.

Bilan (Actif)

Rubriques	Exercice 19N + 1
	Brut	Amort ou prov	Net	Exercice 19N
IMMOBILISATIONS EN NON-VALEURS Frais préliminaires IMMOBILISATION CORPORELLES Constructions Installations techniques, matériel et outillage Autres immobilisations corporelles STOCKS Matières et fournitures consommables Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT Clients et comptes rattachés Autres débiteurs TRESORERIE-ACTIF Banques, TG et CP	10 000 400 000 200 500 607 000 600 000 710 000 157 000 66 100 34 000 2 784 600	5 000 40 000 20 500 53 000 5 100(e) 123 600	5 000 360 000 180 000 554 000 600 000 710 000 151 900 66 100 34 000 2 661 000	7 500(a) 380 000(b) 123 400(c) 336 600(d) 400 000 290 000 96 000 42 000 32 500 1 708 000

a) Valeur d'origine 10 000

b) Valeur d'origine 400 000

c) Valeur d'origine 129 900

d) Valeur d'origine 384 000

e) Provision constatée intégralement en 19N +

Bilans (Passif)

Rubriques	Exercice 19N + 1	Exercice 19N
CAPITAUX PROPRES Capital social Report à nouveau Résultat net de l'exercice DETTES DE FINANCEMENT Autres dettes de financement DETTES DU PASSIF CIRCULANT Fournisseurs et comptes rattachés (c) Autres créances Organismes sociaux Etat Ecarts de conversion-passif	200 000 - 120 000 + 78 000 840 000(a) 1 346 000 290 000 10 000 12 000 5 000 2 661 000	200 000 - 120 000 184 000(b) 1 206 000 211 000 8 000 11 000 8 000 1 708 000

a) Dont 440 000 à - 1 an

b) Dont 84 000 à - 1 an

c) Ce compte comprend également les fournisseurs de services

Note : On admettra que le résultat de 78 000 sera intégralement affecté aux

comptes de réserves

Compte de produits et charges (hors taxes)

					Totaux des exercices
					19N + 1		19N
EXPLOI TATION	I		PRODUITS D'EXPLOITAION Ventes de marchandises (en l'état) Ventes de biens et services produits Chiffre d'affaires Variation de stocks de produits (a) Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même Subventions d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation ; Transferts de charges Total I		7000 000 420 00 7 420 000		3500 000 290 000 3 790000
	II		CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus de marchandises (b) Achats consommés de matières et fournitures (b) Autres charges externes Impôts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation Total II		3 312 000 1 142 800 1 214 400 1 214 000 91 600 6 974 800		1 775900 825 100 629 600 543 000 73 900 3 847500
	III		RESULTAT D'EXPLOITATION (I - II)		445 200		- 57 500
	IV		PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobilisés Gains de change Intérêts et autres produits financiers Reprises financières ; Transferts de charges Total IV
	V		CHARGES FINANCIERES Charges d'intérêts Pertes de change Autres charges financières Dotations financières Total V		112 000 99 000 111 000 322 000		25 500 37 000 62 500
	VI		RESULTAT FINANCIER (IV - V)		- 322 000		- 62 500
	VII		RESUTLAT COURANT (III + VI)		123 200		- 120 000
	VIII		PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d'immobilisations Subvention d'équilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes ; Transferts de charges Total VIII		28 800 28 800
	IX		CHARGES NON COURANTS Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées Subventions accordées		32 000(c)
				Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions Total IX		32 000
		X		RESULTAT NON COURANT (VIII - IX)		- 3 200
		XI		RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X)		120 000		- 120 000
		XII		IMPOTS SUR LES RESULTATS		42 000
		XIII		RESULTAT NET (XI - XII)		78 000		- 120 000

a) Variation de stocks : Stock final - Stock initial ; augmentation (+), diminution (-)

b) Achats revendus ou consommés : Achats - Variation de stocks

c) Cession d'un véhicule Il vous est demandé :

1. D'établir les bilans liquidité des exercices 19N et 19N + 1

2. De calculer le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie

pour les deux exercices. Quelle est la relation que l'on peut établir entre ces divers

concepts ?

3. De présenter l'état des soldes de gestion (E.S.G.) pour chacun des deux exercices

4. De calculer la capacité d'autofinancement des exercices 19N et 19N + 1

5. De présenter le tableau de financement pour l'exercice 19N + 1

6. A l'aide d'instruments d'analyse financière complémentaires, établir le diagnostic

financier de cette entreprise sur le plan de son activité, de sa productivité, de sa

profitabilité, de sa politique financière et de sa liquidité. Quelles recommandations

pourrait-on faire au chef d'entreprise ?

Note : Taux d'I.S. : 35 % Taux de T.V.A. : 20 %

CONLUSION 

Le diagnostic financier d'une entreprise peut être rapproché du bilan de santé établi en médecine pour un être humain.

En effet, il permet de repérer et d'identifier des symptômes de dysfonctionnement et de mettre en oeuvre une thérapeutique adaptée.

Un diagnostic préventif permettra de prévenir d'éventuelles difficultés par des mesures prophylactiques appropriées.

Ce diagnostic s'appuie sur les performances réalisées par l'entreprise. Il permet d'envisager son avenir ainsi que les mesures à prendre pour assurer sa survie, son redressement et son développement par une nouvelle stratégie.

Recommandations :

Sur le plan commercial un meilleur recouvrement des créances clients et une réorientation du positionnement commerciale vers les segments porteurs (réseaux privés) Sur le plan financier, je recommande une augmentation des fonds propres. Une diminution de la dépendance à l'égard des partenaires financiers par des mesures appropriées. Ceci favoriserait également la baisse des FP qui amputent énormément le résultat.

Solutions:

Pour augmenter le fond de roulement nous préconisons:

a) - La réduction des emplois stables en désinvestissant (cession ou vente d'éléments d'actifs immobilisés).

Ø La réduction dans les investissements pour emplois stables;

Ø Dans une situation d'obligation d'investir dans des emplois stables, préférer la location à l'achat.

b) - Accroître les ressources durables par:

Ø Une augmentation de capital

Ø Une émission de nouvelles actions

Ø une ouverture du capital

Ø Une augmentation de l'autofinancement

Ø Le recours à l'endettement à long terme (émission d'obligations sur 5 ans moins coûteux, emprunts bancaires à L T)

Ø Augmentation de compte courant d'associés bloqués.

Ø Sur le plan commercial je recommande:

v -amélioration du recouvrement des créances clients

v -mettre l'accent sur les ventes au comptant

v -exiger des avances financières sur les marchés publies en vue den financer leur exécution (réduction du BFR).

Les objectifs de la direction financière d'un entreprise étant de réaliser l'équilibre financier, la solvabilité et d'assurer la rentabilité des capitaux investis, je pense que ces solutions permettraient l'accumulation des capitaux et assureront le développement de l'établissement financier.

BIBLIOGRAPHE :

Diagnostic financier : Audrey Bouteley, Conseillère technique à l'Uriopss Centre

Diagnostic financier : Louise Wiart, Conseillère technique à l'Uriopss Picardie

Diagnostic financier : Daniel Antraigue.

Diagnostic financier est gestion financier : L.Vilanova

Diagnostique financier : Antoine Moulin

Information boursière et diagnostic financier : Akim A.TAIROU,

Diagnostic financier, Guides de travaux pratiques : AGLAGALE MOHAMED ESTA BEN M'SICK DRGC

Diagnostic Financier. 2013 : PAPIS GOMES BENANTE : [e-mail], Etudiant de licence professionnelle de DEES Management et Gestion PME, IECF promotion Janvier 2014