UNIVERSITE LIBRE DE KIGALI
Faculté des sciences économiques et gestion
Département de Gestion
B.P. 2280 Kigali
Diagnostic financier des entreprises
d'assurances au Rwanda (1998-2002)
Mémoire présenté en vue de l'obtention du
grade de licencié en gestion
Par Jean Damascène RUZIGANDE
Directeur : KANAKINTAMA RWAKA
Kigali, août 2004
DEDICACE
A ma chère regrettée Mère,
Dix ans après ta disparition, je ne parviens pas encore
à
accepter que je ne te reverrai plus.
REMERCIEMENTS
Nous remercions l'Honorable Sénateur et Recteur de
l'ULK, Professeur Docteur RWIGAMBA BALINDA de tout ce qu'il fait pour faire
progresser l'enseignement universitaire dans notre pays. Nous ne pouvons pas
trouver de mots assez éloquents pour lui exprimer nos sentiments.
Nous adressons nos sincères remerciements à
Monsieur
KANAKINTAMA RWAKA qui, malgré son agenda très
chargé, a accepté de diriger ce mémoire. Ses sages
conseils ont été déterminants dans l'élaboration de
ce travail.
Nous sommes également reconnaissant envers la Direction
Générale de la S0RAS qui nous a accordé l'autorisation
d'exploiter les rapports annuels de la société.
Nous serions ingrat si nous passions sous silence les conseils
et aides de toute sorte qui nous ont été donnés par :
NIBABYARE Jean d'Amour, MUCY0 François, UWICYEZA Agnès,
BIZAVUGWANIMANA J.B. et SEKIBIBI Ezéchiel.
iv
LISTE DES TABLEAUX
Tableau 1 Principales opérations permettant le passage du
bilan comptable ....
au bilan financier
......................................................................13
Tableau 2 Schéma du bilan financier
..........................................................................
14
Tableau 3 Bilan schématique d'une société
d'assurance ........................................... 16
Tableau 4 Evolution du chiffre d'affaires des
sociétés d'assurances au Rwanda.. 39 Tableau 5 Evolution des
prestations d'assurances au Rwanda de 2000 à 2002 ...... 41
Tableau 6 Résultats nets des compagnies d'assurances (en millions de
Frw)........ 42 Tableau 7 Situation de la réassurance au Rwanda
(en millions de Frw) ............... 44
Tableau 8 Produits de placements (en millions de Frw)
......................................... 45
Tableau 9 Bilans annuels de la
SORAS de 1998 à 2002 en milliers de Frw. ........... 48
Tableau 10
Les bilans financiers de la SORAS de 1998-2002 en Frw ......................
52
Tableau 11 Evolution des A.I. de la SORAS de 1998-2002 (en Frw)
..................... 53
Tableau 12 Evolution des parts des
cessionnaires dans les PT (en Frw) ................ 55
Tableau 13 Evolution des valeurs réalisables en Frw
................................................ 56 Tableau 14 Evolution
des valeurs disponibles en Frw
.............................................. 57 Tableau 15 Evolution
des capitaux propres en Frw
................................................... 58 Tableau 16
Evolution des dettes à long terme en Frw
............................................... 59
Tableau 17 Evolution des provisions techniques en Frw
......................................... 60
Tableau 18 Evolution des dettes à court terme en Frw
.............................................. 61
Tableau 19 Part des grands postes du bilan en milliers de Frw
.............................. 62
Tableau 20 Calcul du FRN en Frw
...............................................................................
63
Tableau 21 Part des actifs admis par rapport aux P.T.
.............................................. 65
Tableau 22 Evolution de la marge de solvabilité de la
SORAS en Frw .................. 67
Tableau 23 Calcul de la MS par la première
méthode en Frw ................................. 68
Tableau 24
Calcul de la MS selon la deuxième méthode (en Frw)
......................... 69
Tableau 25 Comparaison entre la MS et la
MSR de la SORAS en Frw ................. 69
Tableau 26 Rapport entre les CP et les PT en Frw
..................................................... 70
Tableau 27
Evolution du ratio de structure à la SORAS
........................................... 71
Tableau 28 Evolution
de la réassurance en Frw
......................................................... 72
Tableau 29 Evolution des comptes d'exploitation
générale en milliers de Frw ... 74
Tableau 30 Evolution des primes nettes d'annulation en Frw
................................. 76
Tableau 31 Evolution des
produits financiers en Frw
............................................... 78
Tableau 32 Evolution des produits accessoires en Frw.
............................................ 79 Tableau 33 Evolution des
résultats et dividendes en Frw. .......................................
80 Tableau 34 Evolution de la sinistralité en Frw.
.......................................................... 81 Tableau 35
Evolution de la rentabilité financière
...................................................... 82 Tableau 36 Evolution
de la rentabilité économique
.................................................. 83 Tableau 37 Evolution du
ratio de la marge bénéficiaire
........................................... 84
vi
LISTE DES GRAPHIQUES
Graphique 1 Part de marché des entreprises d'assurances
en 2002........................39
Graphique 2 Evolution des actifs
immobilisés .........................................................
54
Graphique 3 Evolution des valeurs réalisables
.......................................................... 56
Graphique 4 Evolution des valeurs disponibles
........................................................ 57
Graphique 5 Evolution des capitaux propres
............................................................. 58
Graphique 6
Evolution des provisions techniques
................................................... 60
Graphique 7 Evolution des primes nettes d'annulation
........................................... 76
Graphique 8 Evolution des produits financiers en Frw
............................................ 78
Graphique 9 Evolution des produits accessoires
....................................................... 79
Graphique
10 Evolution des résultats et dividendes
................................................. 80
Graphique 11 Evolution de la sinistralité
...................................................................
81
LISTE DES ANNEXES
1. Bilans de la S0RAS de 1998 à 2002
2. Comptes d'exploitation générale de la S0RAS de
1998 à 2002
3. Marché rwandais des assurances
ABREVIATIONS ET SIGLES
1.
|
A.I.
|
: Actifs immobilisés
|
2.
|
ASSAR
|
: Association des Assureurs du Rwanda
|
3.
|
BNR
|
: Banque Nationale du Rwanda
|
4.
|
BRALIRWA
|
: Brasseries et Limonaderies du Rwanda
|
5.
|
C&F
|
: Cost and Freight
|
6.
|
C.P.
|
: Capitaux propres
|
7.
|
C.Pe
|
: Capitaux permanents
|
8.
|
CIF
|
: Cost, Insurance and Freight
|
9.
|
CIMA
|
: Conférence Internationale des Marchés
d'Assurances
|
|
10. C0GEAR : Compagnie Générale d'Assurance et de
Réassurance
11. C0RAR : Compagnie Rwandaise d'Assurance et de
Réassurance
12. DLT : Dettes à long terme
13. ENA : Ecole Nationale d'Assurances
14. FANAF : Fédération des sociétés
d'assurances de droit national
africain
15. F0B : Free 0n Board
16. FRN : Fonds de roulement net
17. IARD : Incendie, Automobile et Risques Divers
18. MS : Marge de solvabilité
19. MSR : Marge de solvabilité réglementaire
20. 0NATRAC0M : 0ffice National de Transport en Commun
21. 0p. cit : 0pere citato
22. 0RPI : 0ffice Rwandais pour la Promotion de
l'Investissement
23. P.S. : Provisions de sinistres
24. P.T. : Provisions techniques
25. PCPT : Part des cessionnaires dans les provisions
techniques
26. PIB : Produit intérieur brut
27. PNA : Primes nettes d'annulations
28. R.C. : Responsabilité civile
29. R.E. : Rentabilité économique
30. R.F. : Rentabilité financière
31. R.T. : Résultat technique
32. S.A. : Société Anonyme
33. S0NARWA : Société Nationale d'Assurances du
Rwanda
34. S0RAS : Société Rwandaise d'Assurances
35. ULK : Université Libre de Kigali
36. UNR : Université Nationale du Rwanda
37. V.D. : Valeurs disponibles
38. V.R. : Valeurs réalisables
39. S.A.R.L. : Société à
responsabilité limitée
ix
TABLE DES MATIERES
DEDICACE........................................................................................................................ii
REMERCIEMENTS
........................................................................................................
iii LISTE DES TABLEAUX
..................................................................................................
iv LISTE DES GRAPHIQUES
.............................................................................................
vi LISTE DES ANNEXES
..................................................................................................
vii ABREVIATIONS ET
SIGLES......................................................................................
viii TABLE DES MATIERES
.................................................................................................
ix INTRODUCTION GENERALE
......................................................................................
1
1. CH0IX ET INTERET DU SUJET
.........................................................................................
1
2. DELIMITATI0N DU SUJET
...............................................................................................
2
3. PR0BLEMATIQUE
...........................................................................................................
2
4. HYP0THESES
.................................................................................................................
4
5. 0BJECTIFS DU TRAVAIL
..................................................................................................
4
6. CH0IX DES TECHNIQUES ET METH0DES
......................................................................... 5
6.1. Techniques utilisées
................................................................................................
5
6.2. Méthodes utilisées
..................................................................................................
5
7. SUBDIVISI0N DU TRAVAIL
..............................................................................................
6
CHAPITRE I. CONSIDERATIONS THEORIQUES
...........................
DES ENTREPRISES D'ASSURANCES .......................7
I.1. DEFINITI0NS
...........................................................................................................
7
1.1.1. Assurance
............................................................................................................
7
1.1.2. Entreprise d'assurances
........................................................................................
8
1.1.3. Sinistre
.................................................................................................................
9
1.1.4. Sinistralité
...........................................................................................................
9
1.1.5. Provisions techniques
...........................................................................................
9
1.1.6. Provisions mathématiques
....................................................................................
9
1.1.7. Réassurance 9
1.1.8. Coassurance
.........................................................................................................
9 1.1.9. Contrat d'assurance
...........................................................................................
10 1.1.10. Garantie
...........................................................................................................
10 1.1.11. Prestation
........................................................................................................
10
I.2. ESQUISSE SUR LE DIAGN0STIC FINANCIER
.................................................. 10 1.2.1. Définition
du diagnostic financier
......................................................................
10 1.2.2. Diagnostic financier et analyse financière
........................................................... 10 1.2.3.
Analyse financière et comptabilité
générale.........................................................
11 1.2.4. Passage du bilan comptable au bilan financier
.................................................... 12 1.2.5.
0riginalité de la comptabilité des entreprises d'assurance
.................................. 14
I.3. QUELQUES ELEMENTS D'ANALYSE
FINANCIERE....................................... 15
1.3.1. Bilan
..................................................................................................................
15 I.3.1.1. Analyse de l'actif du bilan
....................................................................... 17
I.3.1.2. Analyse du passif
......................................................................................
18
1.3.2. Compte d'exploitation générale
.......................................................................... 21
I.3.2.1. Débit du compte d'exploitation générale
............................................... 21 I.3.2.2. Crédit du
compte d'exploitation générale
.............................................. 22
I.4. ETUDE DE LA RENTABILITE
..............................................................................
23 1.4.1. Rentabilité économique
.......................................................................................
23 1.4.2. Rentabilité financière
..........................................................................................
24
I.5. ANALYSE DE LA S0LVABILITE
......................................................................... 25
1.5.1. Marge de
solvabilité............................................................................................
26 1.5.2. Eléments constitutifs de la marge de solvabilité
.................................................. 26
I.6. ANALYSE PAR LA METH0DE DES RATI0S
..................................................... 26
CHAPITE II. PRESENTATION DE LA SORAS ET MARCHE ............
DE L'ASSURANCE AU RWANDA ...........................28
II.1. BREF HIST0RIQUE DES ENTREPRISES D'ASSURANCE
............................... 28
II.2. EV0LUTI0N HIST0RIQUE DE LA S0RAS
...................................................... 30
II.3. 0RGANIGRAMME DE LA S0RAS
..................................................................... 32
II.4. PR0DUITS D'ASSURANCES VENDUS PAR LA S0RAS
................................. 33 11.4.1. Assurance automobile
.......................................................................................
34 11.4.2. Assurance contre
l'incendie...............................................................................
35 II.4.3.Assurance transport
...........................................................................................
35
xi
11.4.4. Assurance de risques divers
..............................................................................
36
11.4.5. Assurance accidents corporels
...........................................................................
37
11.4.6. Assurance vie
....................................................................................................
37
11.5. MARCHE RWANDA1S DE L'ASSURANCE DE 2000 A 2002
........................... 38 11.5.1. Chiffre d'affaires
................................................................................................
39
11.5.2. Prestation d'assurances des sociétés au
Rwanda ................................................ 40
11.5.3. Résultat net
.......................................................................................................
41
11.5.4. Marché de la réassurance au Rwanda
............................................................... 42
11.5.5. Produits de placements financiers
.....................................................................
44
CHAPITE III. ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE ............ DE
LA SORAS ......................................................47
111.1. REGR0UPEMENT DES B1LANS C0MPTABLES DE LA S0RAS
......................
DE 1998 A 2002.
.....................................................................................................
48
111.2. REGR0UPEMENT F1NANC1ER DES B1LANS DE LA S0RAS
...........................
DE 1998 A 2002
......................................................................................................
52
111.3. APPREC1AT10N DES GRANDES MASSES DES B1LANS DE 1998-2002 .......
53
111.3.1. Structure de
l'actif...........................................................................................
53
111.3.1.1. Evolution de l'actif immobilisé de la S0RAS de 1998
à 2002 ........... 53
111.3.1.2. Parts des cessionnaires dans
les provisions techniques ...................... 55
111.3.1.3. Valeurs
réalisables..................................................................................
55
111.3.1.4. Valeurs disponibles
................................................................................
57
111.3.2. Structure du passif
..........................................................................................
58 111.3.2.1. Capitaux propres
....................................................................................
58 111.3.2.2. Dettes à long terme
................................................................................
59 111.3.2.3. Provisions techniques
............................................................................
60 111.3.2.4. Dettes à court terme
...............................................................................
61
111.4. APPREC1AT10N DE L'EQU1L1BRE F1NANC1ER DE LA S0RAS
................... 62
111.4.1. Fonds de roulement de la S0RAS
....................................................................
63
111.4.2. Marge de solvabilité de la S0RAS de 1998 à
2002...........................................66
111.5. QUELQUES RAT10S RELAT1FS AUX B1LANS DE LA S0RAS
...................... 69
111.5.1. Ratios de solvabilité
.........................................................................................
70
111.5.2. Ratio de structure
............................................................................................
71
111.6. REASSURANCE A LA S0RAS
...........................................................................
71
xii
CHAPITRE IV. ANALYSE DE LA RENTABILITE DE LA
SORAS.......
DE 1998 A 2002
...................................................73
IV.1. REGR0UPEMENT DES C0MPTES D'EXPL0ITATI0N GENERALE DE
......... LA S0RAS DE 1998 A
2002.................................................................................74
IV.2. ANALYSE DES C0MPTES D'EXPL0ITATI0N GENERALE
......................... 75
IV.2.1. Primes nettes d'annulation
..............................................................................
76
IV.2.2. Produits financiers
..........................................................................................
78
IV.2.3. Produits accessoires
........................................................................................
79
IV.2.4. Résultats et dividendes de la S0RAS
.............................................................. 80
IV.3. EV0LUTI0N DE LA SINISTRALITE A LA
S0RAS......................................... 81
IV.4. CALCUL DE LA RENTABILITE FINANCIERE DE LA S0RAS
...................... 82
IV.5. CALCUL DE LA RENTABILITE EC0N0MIQUE
............................................ 83
IV.6. ANALYSE DE LA RENTABILITE PAR LA METH0DE DES
RATI0S............ 84 I.V.6.1. Ratio de rentabilité
77777777777777777777777.83 IV.6.2. Ratios de gestion
..............................................................................................
84 IV.6.3. Rendement de
l'action......................................................................................
86
CONCLUSION GENERALE ET SUGGESTIONS ... 87
BIBLIOGRAPHIE
........................................................................................
91
1
INTRODUCTION GENERALE
« Lorsque le passé n'éclaire plus l'avenir,
l'esprit marche dans les ténèbres. »i
C'est par cette phrase que nous pouvons résumer
l'objectif de notre travail de mémoire qui consiste à analyser la
santé financière d'une entreprise d'assurances, la S0RAS S.A., en
nous référant aux bilans et comptes d'exploitation
générale des années antérieures.
En effet, faire une analyse financière permet de voir ce
qu'a fait l'entreprise dans le passé pour faire des prévisions
d'avenir.
1. Choix et intérêt du suJet
Depuis une vingtaine d'années, sous l'influence des
facteurs nationaux et internationaux, nous assistons à une forte
volonté de rejeter les interventions publiques dans
l'économie.
La mondialisation de l'économie a eu pour corollaire
l'intégration croissante des marchés obligeant les entreprises
à adopter des stratégies très souples et à les
adapter en permanence aux circonstances.
Face à cette mondialisation, la performance des
entreprises publiques s'est, en règle générale,
révélée décevante.
La bureaucratie excessive, une calamiteuse politique de
gestion de la chose publique et l'absence de matière grise
adaptée aux circonstances ont été entre autres les raisons
du déficit des entreprises publiques.
Sous la double pression des Institutions de Bretton Woods et
de leur paupérisation croissante, les Etats ont dû privatiser
leurs entreprises devenues au fil du temps des gouffres financiers pour les
budgets, confrontés déjà à un déficit
inquiétant.
Ces Etats ont alors commencé à encourager les
investisseurs privés, tant nationaux qu'internationaux, à former
des entreprises privées, pierre angulaire de l'économie
moderne.
La naissance de l'0ffice Rwandais pour la Promotion de
l'Investissement (0RPI) au Rwanda ( dont les textes de loi sont sortis au
journal officiel n° 4 du 15/2/1999) est une initiative oeuvrant dans ce
sens.
Aussi, parmi les aspirations à l'horizon 2020, il est
bien spécifié que « cette vision se fonde sur le
développement de l'entreprenariat et un secteur privé
centré sur une classe d'hommes d'affaires et d'entrepreneurs ayant un
esprit de concurrence.»2
Ceci explique pourquoi nous nous sommes
intéressé dans notre travail à l'entreprise privée.
L'industrie d'assurance a retenu notre attention parce que c'est un
marché en émergence.
En effet, dans moins de six ans, on a vu naître deux
nouvelles sociétés d'assurances ( C0GEAR & C0RAR).
Aussi, si la littérature en assurance est relativement
abondante dans les domaines juridique et technique dans notre pays, il faut
aussi bien reconnaître qu'étudier l'assurance sous son aspect
«gestion» en général et « diagnostic financier
» en particulier est actuellement peu courant.
Le choix de la S0RAS nous a été dicté par
son ancienneté dans le Secteur d'Assurances, son statut de 100 %
privé et son importance sur l'échelle nationale.
2. Délimitation du suJet
Tout travail scientifique doit être
délimité dans le temps, dans l'espace et dans le domaine. Notre
travail porte sur le diagnostic financier des entreprises d'assurances au
Rwanda et nous étudions le cas de la S0RAS pour la période
étalée sur cinq ans, à savoir 1998 à 2002.
3. Problématique
Ces dernières années, nous assistons à
une montée progressive du Secteur Services qui supplante le Secteur
Agricole petit à petit. Au Rwanda, il est prévu qu'en 2020 la
contribution du Secteur Services au PIB sera de 45,6 %, pendant que
l'Agriculture aura chuté à 27,9 %.
Parmi les composantes du secteur services, nous nous
intéressons à l'assurance.
Au Rwanda, comme dans plusieurs pays en voie de
développement, le rôle de l'assurance est relégué au
second plan.
Ceci est dû au manque de sensibilisation, d'information
et d'instruction de la
population sur l'intérêt que
représente l'assurance, mais aussi à une
pauvreté
fortement présente : « plus de 60 % des
individus et 57 % des ménages vivent en
2 MINEC0FIN : VISI0N 2020, Kigali, novembre
2002, p.7, inédit
dessous du seuil de la pauvreté. Plus de 2 personnes sur 5
n'arrivent même pas à satisfaire les besoins alimentaires
.3 »
Le Rwandais est plus préoccupé par des
problèmes de survie quotidienne plutôt que par l'avenir.
Néanmoins, l'industrie d'assurance ne peut pas passer
inaperçue. A elle seule, elle a totalisé un chiffre d'affaires de
4,772 milliards de francs rwandais en 2002.
Ces institutions financières non bancaires jouent donc un
rôle éminent dans la vie économique du pays et son
développement.
L'assurance est indispensable. Elle régule et
sécurise les relations entre différents partenaires et est
souvent même obligatoire dans certaines transactions commerciales. Il est
alors important d'examiner la situation financière des entreprises
d'assurances.
L'instabilité économique de ces dernières
années a instauré un climat de méfiance au sein des
entreprises du fait du nombre croissant des faillites. Il est normal que les
clients des compagnies d'assurances et les autres observateurs soient soucieux
de la santé financière de ces compagnies.
Mais, contrairement aux institutions financières
bancaires, dont la BNR joue un rôle de régulation toujours
vigilante quant au respect de la loi, la Commission Nationale de Contrôle
des Assurances pourtant mise en place depuis 2002 n'est pas encore
opérationnelle.
Dans un marché caractérisé par la
faiblesse du pouvoir d'achat des clients et l'absence d'innovation dans les
produits, la naissance d'autres sociétés d'assurances ne peut
qu'inquiéter.
En effet, pour maintenir les parts de marché et /ou
disposer d'une trésorerie immédiate, les acteurs de ce secteur
peuvent se lancer dans une guerre de prix. Cette baisse de tarifs peut
être dévastatrice si elle n'est pas arrêtée par un
organe de contrôle.
Si les compagnies d'assurances vendent à perte dans
plusieurs branches malgré la
baisse des résultats techniques,
elles risquent de voir leur marge de solvabilité
fondre et de devenir incapables de s'acquitter correctement et
dans les délais raisonnables de leur mission principale :
l'indemnisation des sinistres.
Espérons que, comme la concurrence est source de
compétitivité, on assistera plutôt à la naissance
d'autres produits nouveaux, qui assurent à la fois la satisfaction du
client et la survie des entreprises d'assurances.
Au cours de notre travail, nous nous sommes posé les trois
questions suivantes : - la solvabilité de la S0RAS est -elle
assurée?
- respecte-t-elle les règles prudentielles?
- s'il faut comparer le résultat et les moyens mis en
oeuvre, la société est-elle performante ?
4. Hypothèses
Les éléments de réponses à notre
problématique constituent nos hypothèses qui sont, nous le savons
bien, des réponses anticipées à tout travail de recherche
qu'il faut infirmer ou confirmer selon le cas.
Pour répondre à notre problématique, nous
sommes parti des hypothèses suivantes : - la bonne gestion de la S0RAS
rassure quant à sa solvabilité, elle est suffisamment
organisée pour minimiser les risques;
- la S0RAS est performante car elle a une évolution
croissante du chiffre d'affaires et de la rentabilité.
5. ObJectifs du travail
Le diagnostic financier ou l'analyse financière d'une
entreprise permet de mesurer ses performances passées et, dans une
moindre mesure, permet de faciliter l'établissement des situations
financières prévisionnelles.
Aujourd'hui, des acteurs de plus en plus nombreux sont
conduits à émettre un jugement implicite ou explicite sur les
performances et la situation financière d'entités de toutes les
dimensions et de toute nature.
Les objectifs principaux de notre travail sont :
apprécier les conditions de l'équilibre financier de la S0RAS,
mesurer la rentabilité des capitaux investis et apprécier si les
règles prudentielles ont été respectées.
aux investisseurs, aux banquiers, aux compagnies d'assurances et
à toute autre personne intéressée par l'assurance.
6. Choix des techniques et méthodes
La pertinence de tout travail scientifique dépend en
partie de l'utilisation d'un certain nombre de méthodes et techniques
appropriées à l'objet de l'étude.
6.1. Techniques utilisées
Selon RWIGAMBA BALINDA, la technique est définie comme
« l'ensemble des moyens et des procédés qui permettent au
chercheur de rassembler des données et des informations sur son sujet de
recherche. » 4
Durant notre recherche, les techniques suivantes ont
été utilisées:
Technique documentaire : Cette technique nous a permis de
fouiller systématiquement tout ce qui est écrit ayant une liaison
avec le domaine des assurances: des ouvrages, des brochures, des documents
inédits, des rapports, des bilans, des archives, etc... Ici, il faut
ajouter l'Internet dont l'usage nous a permis l'accès aux données
plus récentes.
Technique d'interview : Cette technique nous a aidé
à recueillir des informations orales auprès des agents de la
S0RAS.
6.2. Méthodes utilisées
Notre recherche a fait recours aux méthodes suivantes : la
méthode historique, la méthode analytique, la méthode
synthétique et la méthode statistique.
Méthode historique : Cette méthode nous a permis
de récolter les bilans et les
comptes de résultat de la S0RAS
durant la période passée étalée entre 1998 et
2002.
Méthode analytique : Cette méthode nous a
aidé à analyser les bilans et les comptes de résultat de
la société S0RAS dans le but de faire des
interprétations.
Méthode synthétique : Après avoir
décomposé les bilans en grandes masses, nous
avons recouru
à la méthode synthétique pour arranger tous ces
détails, les mettre
4 RWIGAMBA, B.: Initiation au travail de recherche
scientifique, Notes de cours, Bac.I, ULK, Kigali, mars 2000, p.12,
inédit
ensemble pour formuler un pronostic sur les dimensions qui sont
la solvabilité et la rentabilité de la S0RAS.
Méthode statistique : Cette méthode nous a
aidé à présenter les résultats sous forme de
graphiques et de tableaux.
7. Subdivision du travail
Notre travail est subdivisé en une introduction
générale, quatre chapitres et une conclusion
générale.
Le premier chapitre est consacré aux
particularités de l'assurance. Ce chapitre nous permet de comprendre les
instruments utilisés pour faire le diagnostic financier d'une entreprise
d'assurances.
Le second chapitre présente en bref la S0RAS, qui est
notre cas pratique. Pour faire son diagnostic financier, il nous a paru utile
de la placer d'abord dans son environnement. C'est pourquoi nous avons
analysé le marché de l'assurance au Rwanda depuis 2000
jusqu'à 2002.
Le troisième chapitre analyse la structure
financière et la solvabilité de la S0RAS eu égard aux
normes prudentielles généralement admises.
Le quatrième chapitre est réservé à
l'analyse de la rentabilité de la S0RAS.
CHAPITRE I.CONSIDERATIONS
THEORIQUES DE S
ENTREPRISES D'ASSURANCES
Comme toute profession a son propre langage et dans le but
d'éviter les confusions ou les amalgames, il apparaît opportun de
donner d'abord quelques définitions.
I.1. DEFINITIONS
I.1.1. Assurance
D'une manière générale, l'assurance peut
être définie comme une réunion de personnes qui, craignant
l'arrivée d'un événement dommageable pour elles, cotisent
pour permettre à ceux qui seront frappés par cet
événement, de faire face à ses conséquences.
D'une manière plus précise, l'assurance est une
opération par laquelle une personne, l'assureur, s'engage à
exécuter une prestation au profit d'une autre, l'assuré, en cas
de réalisation d'un événement aléatoire, le risque,
en contrepartie du paiement d'une somme, la prime ou cotisation.5
Dans cette définition, un certain nombre de termes
mérite un commentaire :
Assuré
L'assuré est la personne soumise au risque qui fait
l'objet du contrat. Généralement, l'assuré s'acquitte des
primes stipulées et reçoit les prestations promises en cas de
réalisation du risque. Dans certains cas, il est nécessaire de
distinguer le souscripteur, l'assuré et le
bénéficiaire.
- Le souscripteur est la personne qui signe la police et s'engage
envers l'assureur, notamment, au paiement des primes.
- L'assuré est celui dont les biens ou la personne sont
exposés au risque.
- Le bénéficiaire est la personne qui recevra, s'il
survient un sinistre, la prestation due par l'assureur.
Assureur
5 htp://
www.cades.fr /ressources compta ,
01/03/2004
L'assureur est celui qui s'oblige, moyennant une
rétribution dénommée « prime » ou «
cotisation », à payer l'indemnité prévue dans les
assurances de dommages, le capital ou la rente dans les assurances de
personnes.
L'assureur est, en règle générale, une
société commerciale ou civile, mais peut être aussi une
association ou même un groupement de particuliers.
Risque
Le risque est un événement futur, incertain et
ne dépendant pas exclusivement de la volonté de l'assuré
ou d'un événement certain, et dont la date de survenance est
inconnue.
Trois acceptions principales du mot risque peuvent être
évoquées ici :
- l'événement dommageable contre l'arrivée
duquel on cherche à s'assurer doit être futur. S'il est
déjà réalisé, il n'y a plus de risque ;
- il doit y avoir une incertitude, soit dans la survenance de
l'événement, soit dans sa date de réalisation ;
- l'arrivée de l'événement ne doit pas
dépendre exclusivement de l'assuré.
Prime ou cotisation
La prime est la contribution que verse l'assuré
à l'assureur en échange de la garantie qui lui est
accordée. Elle est payable au départ dès
l'opération d'assurance ou de l'année d'assurance.
Lorsque l'organisme d'assurance est une société
mutuelle ou à forme mutuelle dans laquelle l'assuré est en
même temps un sociétaire, assureur des autres sociétaires,
la prime s'appelle « cotisation ».
1.1.2. Entreprise d'assurances
Une entreprise d'assurances est une unité
économique autonome produisant des services et distribuant des revenus
en contrepartie de l'utilisation des facteurs et dont la finalité est de
permettre l'indemnisation des dommages survenus aux biens et aux personnes
grâce à la prise en charge d'un ensemble de risques et à
leur compensation, moyennant le paiement d'une prime par l'assuré
à l'assureur.
1.1.3. Sinistre
C'est la réalisation totale ou partielle de
l'événement faisant l'objet de l'assurance. En assurance de
responsabilité civile, l'accident engageant la responsabilité de
l'assuré et motivant la réclamation du tiers lésé
constitue le sinistre.
1.1.4. Sinistralité
La sinistralité est le rapport existant entre la charge
des sinistres et les primes acquises sur la base d'un exercice comptable.
1.1.5. Provisions techniques
Les provisions techniques sont les provisions imposées
par la législation des assurances et destinées à permettre
le règlement intégral des engagements pris par l'assureur envers
les assurés et les bénéficiaires de contrats. Les
provisions techniques constituent des dettes contractées à
l'égard des assurés ou des bénéficiaires, et ne
sauraient en aucun cas, être assimilées à une
réserve, épargne accumulée par les actionnaires et leur
appartenant ( bénéfices non distribués)6.
1.1.6. Provisions mathématiques
C'est la différence entre les valeurs actuelles des
engagements respectivement pris par l'assureur et les assurés à
tout moment du contrat. Ce sont des provisions techniques afférentes aux
assurances vie.
1.1.7. Réassurance
La réassurance est une opération par laquelle
l'assureur, qui demeure seul responsable vis-à-vis de ses assurés
pour les risques qu'il a acceptés de couvrir, se garantit à son
tour auprès d'un tiers pour une partie plus ou moins importante de ces
risques. C'est l'assurance de l'assurance.
'.~.~. Coassurance
La coassurance est l'opération par laquelle plusieurs
assureurs garantissent un même risque. Elle consiste en un partage
proportionnel d'un même risque entre plusieurs risques. A la
différence de la réassurance, la répartition du risque se
fait au stade de la conclusion du contrat, c'est donc chacun des coassureurs
qui est responsable vis-à-vis de l'assuré.
6 ENA : L'assurance : théorie, pratique,
comptabilité, éd. AA éditeurs, Paris, 1979, p. 211
I.1.9. Contrat d'assurance
Un contrat d'assurance est un document signé par
l'assureur et l'assuré qui constate l'existence et les conditions
d'assurance. 0n parle aussi de police d'abonnement.
I.1.10. Garantie
Une garantie est un engagement de la société
d'assurance d'indemniser l'assuré des conséquences d'un
événement spécifié dans le contrat.
I.1.11. Prestation
C'est la somme d'argent promise par l'assureur en cas de
réalisation du risque. C'est l'objet même de la garantie fournie
par celui-ci en cas de réalisation du risque. Elle est
généralement versée en argent car l'assureur ne remplace
pas l'objet assuré.
I.2. ESQUISSE SUR LE DIAGNOSTIC FINANCIER
I.2.1. Définition du diagnostic financier
Tel un médecin généraliste face à
son patient, « le financier se doit de porter un diagnostic sur la
situation de l'entreprise avant d'envisager l'ensemble de décisions
financières qu'il aura à prendre.7 »
Pour Elie C0HEN, le diagnostic financier constitue « un
ensemble de concepts, des méthodes et d'instruments qui permettent de
formuler une appréciation relative à la situation
financière d'une entreprise, aux risques qui l'affectent, au niveau et
à la qualité des performances »8.
Nous pouvons dire que faire un diagnostic financier revient
à détecter les points forts et les points faibles, les menaces et
les opportunités du domaine financier de l'entreprise en vue de mener
des actions correctives.
I.2.2. Diagnostic financier et analyse financière
La notion d'analyse qui s'oppose à la synthèse
évoque « l'idée de décomposition, de démontage
ou de mise à plat .9 »
7 S0LINIK, B.: Gestion financière,
éd. Fernand Nathan, Paris, 1980, p. 11
8 C0HEN, E. :Analyse financière et
développement financier, éd. Edicef, Paris, 1977, p. 4
9 DEPALLENS, G. :Gestion financière de
l'entreprise, éd. DALL0Z, Paris, 1997, p. 429
L'idée de base de l'analyse financière est que
l'on va procéder à l'examen des résultats et de la
situation financière d'une entreprise en décomposant le compte de
résultat et de ses comptes de bilan en leurs principaux
éléments.
La démarche du diagnostic financier procède d'un
autre état d'esprit. La notion de diagnostic est empruntée
à la médecine : c'est l'action qui consiste à identifier
une maladie en repérant ses signes ou symptômes.
Quand on réalise le diagnostic financier d'une entreprise,
on repère les signes ou les symptômes qui révèlent
des difficultés financières présentes ou à
venir.
Ceci permet ensuite d'identifier les causes de ces
difficultés. Enfin, on recommande des actions correctives
destinées à faire disparaître les difficultés et les
dysfonctionnements.
Le diagnostic financier possède donc un
caractère prospectif mais il ne peut pas être
réalisé sans procéder à une analyse
financière. Analyse financière et diagnostic financier sont donc
intimement liés.
1.2.3. Analyse financière et comptabilité
générale
L'analyse financière est toujours ramenée
à ses sources d'informations, elle n'échappe pas à la
présentation successive des documents comptables. Il revient à
l'analyste de savoir exploiter toutes les informations recelées par les
documents comptables.
Le travail de l'analyste commence quand celui du comptable est
terminé. « Le service comptable est chargé de garder les
traces des flux ; il descend la filière de l'information, saisissant les
opérations économiques de l'entreprise dans les comptes, pour
ensuite élaborer des documents synthétisant l'activité sur
la période.10 »
L'analyse financière, à l'inverse, prend appui
sur les documents de synthèse déjà élaborés.
Elle travaille sur des états en aval du processus de production du
service comptable. Il ne s'agit pas pour l'analyste financier de retrouver les
écritures passées, mais de faire parler les documents de
synthèse.
L'analyse financière doit d'abord transformer les
documents de synthèse pour en tirer des informations pertinentes.
10 BATSCH, L. : Le diagnostic financier,
éd. Economica, 3ème édition, Paris, 2000, p.
3
1.2.4. Passage du bilan comptable au bilan financier
Le bilan comptable est avant tout un document fondé sur
les concepts juridiques de dettes et d'actifs. Il en résulte que le
bilan comptable ne reflète pas automatiquement la situation
réelle d'une entreprise. Il ne peut pas donc constituer une base
pertinente pour procéder à l'appréciation d'une
entreprise.
Du fait que le résultat est calculé en
appliquant un certain nombre de conventions, le compte de résultat ne se
prête pas forcément à une analyse pertinente de la
performance et de la rentabilité de l'entreprise.
C'est pourquoi, il est nécessaire avant de
débuter toute analyse financière de retraiter le bilan et le
compte de résultat, « faute de quoi le calcul des concepts
financiers serait biaisé, voire faussé.11 »
Les principaux retraitements qui permettent de donner une
représentation financière du bilan sont :
- la prise en compte d'engagements financiers tels que le
crédit-bail et les effets escomptés et non échus qui
viennent « gonfler » le bilan comptable ;
- d'autres retraitements auront pour effets de ressortir du
bilan certains postes tels que les actifs fictifs ou non-valeurs ( les frais
d'établissement, les frais de recherche et de développement, les
primes de remboursement des obligations, les écarts de conversion,
etc...).
Le tableau ci-après montre les différents
retraitements à faire pour permettre le passage du bilan comptable au
bilan financier :
11 B0NNET, F. : Du bilan comptable au bilan
financier, éd. Economica, Paris, 2000, p. 2
Tableau 1 Principales opérations permettant le passage du
bilan comptable au bilan financier
|
Postes concernés
|
Retraitements et reclassements à
effectuer.
|
|
1.Traitement des non-valeurs
|
|
Frais d'établissement
· Compte de régularisation actif ;
· Prime de remboursement des obligations ;
· Ecart de conversion actif.
|
· Montant à :
- déduire de l'actif
- déduire des capitaux
permanents
|
2. Inscription d'emplois et de prise en compte dans le bilan
comptable
|
· Effets escomptés et non échus
· Actifs détenus en crédits-bail
· Dettes fiscales latentes
|
· Montant à additionner :
- aux créances clients (actif)
- aux concours bancaires
(passif)
· Montant à additionner :
- aux immobilisations
corporelles ;
- aux dettes financières ;
· Montant à additionner : - aux dettes fiscales et
sociales (passif ).
|
3. Correction de l'évaluation de certains postes du
bilan
|
· Valeur brute des immobilisations et des stocks ;
· Amortissements ;
· Provisions.
|
· Correction des valeurs brutes, des amortissements et
provisions à l'actif ;
· Prise en compte au passif :
- de la variation induite de la
situation nette ;
- de la dette fiscale éventuelle
latente
|
4. Reclassements
|
· Immobilisation à moins d'un an ;
· Actifs liés à l'exploitation mais dont
l'échéance est à plus d'un an ;
· Fraction distribuable des
résultats et éventuellement
|
· Reclassement en actifs circulants;
· Reclassement en actifs immobilisés;
· Reclassement en dettes, à préciser selon la
maturité.
|
|
d'autres composantes exigibles
des capitaux propres.
Source : C0HEN, E. : Analyse financière,
2ème éd., Economica, Paris, 1990, p.122
Le passage du bilan comptable au bilan financier requiert en
second lieu un ensemble de reclassements, qui conduisent à regrouper les
éléments d'actif et de passif selon des critères
analytiques adéquats, afin de permettre par la suite l'application
efficace des méthodes de diagnostic.
Après avoir établi le bilan financier, l'analyste
va le structurer en grandes masses financières qui lui permettront
d'établir son diagnostic.
Tableau 2 Schéma du bilan financier
Actifs immobilisés
Actifs circulants
Capitaux propres
Dettes à plus d'un an
Dettes à court terme
ource : C0HEN, E. : Analyse financière,
2ème éd. Economica, Paris, 1990, p.120 1.2.5.
Originalité de la comptabilité des entreprises d'assurance
12
Selon Guy Simonet, l'assurance se caractérise par :
- une inversion du cycle de production : Le prix de vente (la
prime), est encaissée immédiatement alors que la prestation (le
règlement de l'indemnité), intervient ultérieurement ;
- un décalage possible entre la survenance du fait
dommageable, générateur du paiement de l'indemnité et le
règlement effectif de cette indemnité.
Ce double phénomène emportera les
conséquences suivantes :
- l'assureur détient une masse de capitaux qu'il devra
gérer, d'où l'importance de l'actif immobilisé, des
résultats financiers, produits et plus ou moins- values sur cession
d'actif ;
12 SEVI0NET G.: La comptabilité des
entreprises d'assurances, 5ème édition L'ARGUS,
Paris, 1998, p. 19
- l'assureur ne sera alerté par aucun signal d'alarme
en cas de difficulté à faire face à ses paiements et ce
n'est qu'au stade final de la liquidation définitive que cette situation
apparaîtra. Aussi, l'organe de tutelle prévoit des conditions de
forme très strictes pour la tenue de la comptabilité et
l'obligation de consolider les provisions techniques en engagements
réglementaires à l'actif du bilan, c'est -à-dire le
principe de la couverture ;
- l'assureur ne connaît son prix de revient réel
qu'à long terme d'où la nécessité d'avoir, pendant
les premiers exercices, recours à des provisions pour sinistres à
payer qui, pour une large part sont des évaluations voire des
estimations. Il devra en outre, pour se prémunir contre une
sous-évaluation possible de ces provisions, se réserver une marge
de sécurité ;
- la non-concordance possible entre l'exercice de
comptabilisation de la prime et celui de la survenance du fait dommageable
implique l'utilisation à l'inventaire d'un compte de répartition
des produits dans le temps : la provision pour risques en cours.
1.3. QUELQUES ELEMENTS D'ANALYSE FINANCIERE
1.3.1. Bilan
L'origine latine du mot bilan (bis signifie deux et lans signifie
plateau ) indique qu'il s'agit d'un tableau se composant de deux parties
absolument équilibrées.
Les comptes sont disposés de haut en bas selon un
certain ordre : au passif, depuis le capital aux dettes à court terme,
l'exigibilité est de plus en plus grande ; à l'actif, d'une
manière parallèle les biens et valeurs sont ordonnés selon
une liquidité ou une disponibilité croissante.
La partie droite s'appelle passif du bilan et représente
tout ce que doit l'entreprise. La partie gauche s'appelle l'actif du bilan et
représente tout ce que l'entreprise possède et tout ce qu'on lui
doit.
Tableau 3 Bilan schématique d'une société
d'assurance
ACTIF PASSIF
|
Valeurs immobilisées
|
Placements et
autres valeurs
immobilisées
|
Classe 1
Classe 2
|
Capital
|
|
Réserves
|
|
Dettes à long et
moyen terme
|
|
Classe 3
|
Provisions
techniques
|
|
Provisions techniques
|
Part des
réassureurs dans les P.T.
|
|
Comptes de tiers et financiers
|
Valeurs
réalisables à CT ou disponibles
|
Classe 4 et 5
|
Dettes à court
terme
|
|
Perte
|
|
Bénéfice
|
Source : N0BILE, D : Le contrôle de gestion dans une
entreprise d'assurances et de réassurances, éd. L'Argus,
Paris 1979, p.80
0n remarque que la classe trois habituellement
réservée aux stocks est occupée d'une manière
originale par des comptes de provisions techniques.
Il faut aussi insister sur la règle de séparation
des patrimoines qui impose une distinction entre le patrimoine de l'entreprise
et celui de ses propriétaires.
A sa création, l'entreprise a donc un patrimoine nul et sa
première opération consiste à emprunter de l'argent
auprès de ses propriétaires pour constituer son capital.
Sur le plan financier :
- le passif indique les ressources de l'entreprise et l'origine
des capitaux mis à sa disposition ;
- l'actif représente les emplois qui ont été
fait de ces ressources.
I.3.1.1. Analyse de l'actif du bilan
L'actif est dominé par la masse des valeurs de placement,
contrepartie obligatoire des provisions techniques du passif.
Comptes de valeurs immobilisées
Les valeurs immobilisées sont définies comme
étant des biens et valeurs destinées à rester durablement
sous la même forme dans l'entreprise.
Cependant, cette définition ne s'applique pas exactement
au bilan des compagnies d'assurance, car ces valeurs comprennent principalement
des titres qui ont la qualité d'être réalisables à
tout moment.
Frais d'établissement
Ce poste constitue ce qu'on appelle un actif fictif, en ce sens
qu'il ne correspond pas à un bien ou à une créance que
l'entreprise détient, mais plutôt à des frais
engagés, soit au moment de la constitution de la société,
soit lors d'une augmentation de capital ou d'une acquisition d'immeuble.
Immobilisations
Cette rubrique comprend plusieurs comptes.
Terrains non construits : Ce poste reçoit les terrains non
construits. En outre, on y fait figurer les forêts et les exploitations
rurales.
Immeubles bâtis : Le patrimoine immobilier des compagnies
d'assurance est très important.
0n y inscrit aussi : Matériel de bureau, matériel
roulant, machines et autre matériel, immobilisations en cours, avance et
acompte sur commande d'immobilisation.
Titres de participation
0n entend par titre de participation, les titres dont la
possession durable est estimée utile à l'activité de
l'entreprise notamment parce qu'elle permet d'exercer une influence, un
contrôle sinon une domination dans la société
émettrice des titres.
Ce compte comprend principalement les créances pour
valeurs ou espèces déposées chez les cédants en
représentation des provisions techniques.
Compte des provisions techniques
Il s'agit des parts des cessionnaires dans les provisions
techniques. La compagnie d'assurance a dû au passif déterminer ses
provisions techniques au brut de la réassurance, il est évident
qu'avec la cession d'une partie des risques s'opère le transfert d'une
partie des provisions techniques.
Valeurs réalisables à court terme
Elles comprennent les comptes de tiers et les comptes
financiers.
Les comptes des tiers
0n peut citer : les créances sur assurés, effet
à recevoir, avance au personnel, titres et dépôts à
court terme, compte courant des cessionnaires débiteurs, compte courant
cédant débiteurs.
Le compte de régularisation actif
Le compte de régularisation actif se décompose en
:
- charges payées ou comptabilisées d'avance ;
- produits à recevoir comprenant principalement les
intérêts courus et non échus calculés en fin
d'exercice ;
- primes acquises et non émises.
Les comptes financiers
Les liquidités des compagnies placées
auprès des banques sont relativement abondantes. « Les comptes
financiers enregistrent les mouvements de valeurs en espèces,
chèques, effets de commerce, coupons, les opérations faites avec
les banques, agents de change, etc...13 »
1.3.1.2. Analyse du passif
Les capitaux permanents
Les capitaux permanents sont les moyens de financement
utilisés par l'entreprise de façon permanente ou durable.
Le capital social
Il constitue l'ensemble des sommes mises d'une manière
permanente à la disposition de l'entreprise, par les
propriétaires ou les associés. Le capital initial est susceptible
d'augmenter soit par apports nouveaux, soit par incorporation de
réserves ou de bénéfices. La fonction du capital de
l'entreprise d'assurance n'est pas de garantir les engagements envers les
assurés mais il est un élément de la marge de
solvabilité.
Les réserves
Elles sont de plusieurs sortes :
- réserves statutaires : Les statuts des
sociétés prévoient fréquemment la constitution de
réserves supplémentaires prélevées sur les
bénéfices disponibles ;
- les réserves légales ;
- réserves de réévaluation : Ces
réserves découlent de la loi sur la révision de bilans.
Selon des coefficients de réévaluation fixés par
décret, les entreprises peuvent réévaluer leurs
éléments d'actifs et porter en réserves les plus-values
dégagées ;
- report à nouveau : C'est la partie du résultat
disponible de l'exercice précédent restant après les
diverses affectations et distributions décidées par
l'assemblée générale des actionnaires. Le report à
nouveau peut être débiteur, il est alors
précédé du signe moins et correspond à une perte
nette comptable subie les exercices précédents. Cette perte est
alors reportée jusqu'à ce qu'elle soit absorbée par un
prochain bénéfice.
Provisions pour pertes et charges
Ce compte enregistre les pertes ou les charges
prévisibles mais incertaines quant à leur montant ou leur
réalisation. Quand la dépense est certaine et le montant
déterminé, elle doit figurer non dans ce poste mais dans celui
intitulé « compte de régularisation -passif ».
Dettes à long et moyen terme
Ce poste comprend deux comptes principaux :
- emprunts et autres dettes à plus d'un an : les
compagnies d'assurances se trouvent rarement en position d'emprunteur ;
- dettes pour valeurs et espèces remises par les
cessionnaires : lorsque la compagnie se décharge d'une partie de ses
risques par le moyen de la réassurance, le réassureur dit «
cessionnaire » qui accepte le risque ainsi cédé
dépose en garantie, chez la « cédante » des
espèces.
Les provisions techniques
C'est le poste le plus spécifique de l'assurance, le
plus important du passif, le plus délicat à établir et en
même temps, clé de voûte du bilan dans son ensemble puisque
ces provisions doivent être représentées à l'actif
par des valeurs réglementées.14
Elles doivent être constituées pour faire face
aux engagements envers les assurés et les bénéficiaires de
contrats et leur montant doit être suffisant pour le règlement
intégral de ces engagements. De ce fait, elles font l'objet d'une
surveillance particulièrement attentive de la part des autorités
de contrôle.
Les provisions techniques sont calculées au brut de la
réassurance, c'est à dire sans tenir compte de ce qu'une partie
des risques à été cédée.
- Provision de prime : elle est constituée
essentiellement par la provision pour risque en cours qui provient de ce que
les primes étant payées d'avance, la compagnie au 31
décembre de l'exercice doit à l'assuré la portion de prime
valable pour l'exercice suivant jusqu'à sa prochaine
échéance. Cette provision est le montant de la dette de
l'assureur envers ses assurés au titre des contrats en cours. Ainsi par
exemple, si une prime est émise le 1er octobre 2003, son
échéance étant fixée au 1er octobre
2004, il est évident qu'il ne serait pas exact de porter la
totalité de cette prime au crédit du compte d'exploitation de
l'exercice 2003.
- Provision de sinistres : C'est en général le
poste le plus important du bilan. Cette provision correspond :
· au montant des dépenses pour sinistres
réglés restant à payer effectivement au 31 décembre
;
14 UZAN, S. : Pour comprendre les comptes des
entreprises d'assurances, éd. L'argus, Paris, 1985, p. 27
· à la valeur estimative des dépenses sur les
sinistres connus dans leur existence mais non encore dans leur coût ;
· à l'estimation des sinistres éventuels non
encore connus ou déclarées après la date de
clôture.
Les dettes à court terme
0n a sous cette rubrique les comptes de tiers et beaucoup plus
rarement les comptes financiers :
- comptes courants des cessionnaires créditeurs et
courants des cédants créditeurs : La réassurance est une
technique de dilution des risques. Son rôle est fondamental dans
l'industrie de l'assurance ;
Toute compagnie a des rapports avec plusieurs
sociétés d'assurances et de réassurances nationales et
étrangères ;
- comptes courant de coassureurs créditeurs : De nos
jours, certains risques à couvrir sont d'une telle ampleur, qu'une
compagnie, à elle seule, ne peut les assumer ;
- Etat : Plusieurs sous comptes sont prévus pour les
différents impôts et taxes que la compagnie doit au trésor
public. Les plus importantes sont les taxes sur les contrats d'assurances,
l'impôt sur les salaires, la TVA ;
- actionnaires : Ce compte enregistre les versements
reçus des actionnaires en cas d'augmentation de capital par souscription
ou encore le montant des dividendes restant à verser à ceux-ci
conformément aux décisions de l'Assemblée
Générale ;
- créditeurs divers : sécurité sociale,
créances sur les organismes d'assurances en raison d'avance aux
assurés, etc...
- fonds de garantie : Ce compte enregistre les contributions
que les compagnies d'assurances versent et qui jouent le rôle de garantie
par exemple dans le cas où le responsable des dommages demeure inconnu
ou se révèle insolvable.
1.3.2. Compte d'exploitation générale
1.3.2.1. Débit du compte d'exploitation
générale Charges de sinistres
Prestation et frais payés : c'est le poste le plus
important du débit. Sont inscrits dans ce compte aussi bien les
sinistres réglés en principal que les frais accessoires comme les
honoraires d'experts, d'avocats, les frais de justice, etc... A ce poste de
« prestation et frais payés », est rattaché la
variation enregistrée dans les provisions
de sinistres. D'où, en plus (+) la provision à la
clôture de l'exercice et en moins (--), celle à l'ouverture de
l'exercice.
Autres charges
- Frais de personnel : ce compte enregistre les salaires et
primes versés au personnel ainsi que la provision pour congés
payés et toutes les charges sociales.
- Impôt et taxes : Ce compte enregistre les
différentes catégories d'impôts et taxes comprises dans ce
poste. 0n ne trouvera pas dans ce compte l'impôt sur les
bénéfices qui est enregistré dans le compte de pertes et
profits.
- Travaux, fournitures, services extérieurs : 0n
comptabilise dans ce poste les loyers et charges locatives des immeubles et des
locaux utilisés pour les besoins de l'entreprise mais également
toutes les fournitures faites à l'entreprise.
- Frais divers de gestion : c'est un compte « fourre-tout
» puisque nous pouvons trouver, sans que la liste ne soit exhaustive, les
frais de publicité, de missions et de réceptions, réunions
d'agents, les fournitures de bureau, les jetons de présences
alloués aux administrateurs.
- Les frais financiers : Les agios, commissions bancaires,
etc...
1.3.2.2. Crédit du compte d'exploitation
générale
Primes et accessoires
C'est le poste le plus important du compte d'exploitation et
l'élément essentiel, l'indicateur principal de la gestion de
l'entreprise d'assurance.
Décomposition du chiffre d'affaires :
- primes émises en affaires directes ;
- en plus : primes afférentes à l'exercice mais
non encore émises au 31 décembre ;
- en moins : primes à émettre figurant à
l'ouverture de l'exercice ;
- en plus : les primes acceptées des
réassureurs.
Les provisions de primes
Les provisions de primes sont des comptes de bilan qui
influencent le résultat d'exploitation par leur variation d'une
année sur l'autre de la même façon que les stocks dans une
entreprise industrielle ou commerciale.
Les produits financiers
0n peut dire que c'est grâce à ce poste que les
compagnies arrivent à équilibrer leur activité d'assurance
et à dégager un solde final positif.
1.4. ETUDE DE LA RENTABILITE
La rentabilité est un objectif primordial de l'entreprise
dans n'importe quel système économique.
Elle est, d'une part, un facteur de sécurité,
d'épanouissement et de paix sociale à l'intérieur de
l'entreprise, un facteur de confiance pour ses partenaires, actionnaires,
prêteurs, fournisseurs, clients, pouvoirs publics et, d'autre part, elle
est une nécessité financière pour assurer la survie ou le
développement de l'entreprise et préserver son
indépendance.
La rentabilité d'une entreprise est le rapport entre
un résultat obtenu et les moyens en capital mis en oeuvre pour
l'atteindre. La rentabilité d'une entreprise peut s'appréhender
au niveau de la rentabilité économique ou de la
rentabilité financière.
1.4.1. Rentabilité économique
Il s'agit d'exprimer le taux de rémunération de
l'ensemble des ressources utilisées par l'entreprise, quelles qu'en
soient les origines, fonds propres ou empruntés, à court ou
à long terme. C'est la rémunération du capital investi,
mesuré par l'actif qui est considéré.
Ratios de rentabilité économique
Trois ratios peuvent être envisagés, selon le
niveau de résultat qui est pris en compte.
Résultat
a=
Actif total
Si le résultat exceptionnel est trop important et fausse
l'appréciation de la rentabilité, il est préférable
de retenir le résultat courant.
b=
c=
Résultat d'exploitation
Actif total non financier
Excédent brut d'exploitation Actif total non
financier
« Le ratio (a) mesure la rentabilité de l'ensemble
de l'actif, qu'il soit affecté à l'exploitation de la firme ou
à ses investissements financiers.
Les ratios (b) et (c) privilégient une mesure de la
rentabilité de l'exploitation de l'entreprise. Il est alors
indispensable que numérateur et dénominateur concernent
exclusivement l'exploitation. Dans la mesure où le résultat
financier est exclu du numérateur, l'actif générant un
résultat (immobilisations financières, valeurs mobilières
de placement et comptes bancaires ) doit également être exclu du
dénominateur. »15
1.4.2. Rentabilité financière
La rentabilité financière mesure la
rentabilité de la firme du point de vue de chaque catégorie de
pourvoyeurs de fonds, actionnaires ou prêteurs.
Rentabilité du point de vue des actionnaires.
Le ratio de rentabilité financière sert à
estimer le taux de rémunération du capital financier, c'est
à dire la rentabilité de l'investissement réalisé
par les propriétaires.
Le ratio le plus fréquemment utilisé est :
15 S0LINIK, B.: 0p. cit., p.26
Résultat net
d=
Capitaux propres
Si le résultat exceptionnel est très important, on
peut lui préférer un ratio mettant le résultat courant.
I.5. ANALYSE DE LA SOLVABILITE
L'analyse des résultats passés est un point de
départ pour juger des risques de pertes futurs.
Ces risques de perte potentielle inhérents à
l'assurance sont de trois sortes :
- certaines pertes potentielles sont liées au passif
réel du bilan d'aujourd'hui : les provisions techniques (même bien
calculées) peuvent se révéler insuffisante ;
- certaines pertes potentielles sont liées à
l'actif du bilan d'aujourd'hui : les placements (même conformes aux
normes de sûreté, liquidité, rentabilité) peuvent se
déprécier par suite de circonstances imprévues, telles
qu'une crise économique ;
- d'autres pertes peuvent découler de l'exploitation
future :
· d'une sous-tarification ( plus de frais
généraux, ou plus de sinistres autres qu'exceptionnels que
prévoit le tarif );
· ou d'aléas (survenance de sinistres exceptionnels
ou réassurance défectueuse).
0r, il importe, pour les assurés, que l'entreprise
d'assurance soit actuellement solvable et le reste jusqu'à ce qu'elle
ait fini de remplir les engagements en cours.
La solvabilité d'une entreprise d'assurance repose sur
trois piliers, qui ne sont que la traduction du principe de bons sens :
- la société doit évaluer correctement
ses dettes au sens le plus large : calculer à tout moment le montant de
ses engagements vis à vis des assurés ( les provisions techniques
) en veillant à ce que le montant soit suffisant ;
- face à ces engagements, elle doit posséder un
montant suffisant d'actifs sûrs, liquides et rentables ;
- elle doit posséder plus d'actifs réels que de
dettes et engagements, c'est à dire une marge de solvabilité,
permettant de rester solvable même dans l'éventualité d'une
perte future.
1.5.1. Marge de solvabilité
La marge de solvabilité est l'ensemble des ressources
constituées notamment par le capital social, les réserves,
destinées à pallier une insuffisance des provisions
techniques.
Les entreprises d'assurance doivent justifier de l'existence
d'une telle marge et le législateur, défenseur des
intérêts de l'assuré, a pour constante préoccupation
que l'assureur soit en mesure d'honorer ses engagements.
A cette fin, le législateur définit des
règles de détermination des provisions techniques et pose le
principe de la couverture de ces provisions par des actifs
équivalents.
Mais que se passerait-il si cependant les provisions
n'étaient pas suffisantes ? Face à ce risque, il a exigé
de l'assureur qu'il justifie de ressources supplémentaires permettant de
combler une insuffisance éventuelle.
1.5.2. Eléments constitutifs de la marge de
solvabilité
La marge de solvabilité est constituée par :
- capital social libéré ;
- les réserves ;
- report à nouveau
Il y a lieu de déduire de ces éléments la
perte éventuelle de l'exercice, les frais d'établissement restant
à amortir ou d'autres éléments de l'actif fictif.
1.6. ANALYSE PAR LA METHODE DES RATIOS
Principe et utilité du calcul des ratios
Un ratio est un « rapport entre deux valeurs
caractéristiques de l'activité et de la situation
économique de l'entreprise.16 »
L'enseignement apporté par les ratios est indispensable
à un gestionnaire ou à un responsable d'entreprise au niveau
interne, à un prêteur ou des conseillers d'entreprise au niveau
externe.
L'analyse financière par les ratios ne peut cependant
être menée à bien qu'en procédant à l'aide de
ratios soigneusement sélectionnés, simples et significatifs.
L'analyse par les ratios est donc une aide à la
décision.
Elle permet :
- de constituer une information synthétique interne ou
externe ;
- de visualiser une évolution historique ou
prévisionnelle ;
- d'établir des comparaisons avec les entreprises du
même type ou de même branche ;
- de tenir un tableau ;
- d'aider à la prise de décision.
16 MEUNIER-R0CHER, B. : Le diagnostic financier en
6 étapes, Ed. Les éditions d'0rganisation, Paris, 1998, p.
174
CHAPITRE II. PRESENTATION DE LA
SORAS ET MARCHE DE
L'ASSURANCE AU RWANDA
II.1. BREF HISTORIQUE DES ENTREPRISES D'ASSURANCES
L'assistance mutuelle et le crédit ont
précédé l'assurance proprement dite. « Les historiens
rapportent que la civilisation sumérienne connaissait à la fois
le crédit et un système d'assistance mutuelle contre la perte des
denrées transportées par caravane. »17
Dans la Rome impériale, pour approvisionner les
légions romaines des colonies, les autorités publiques
garantissaient les armateurs transportant armes et vivres contre les risques de
naufrage et de prise par l'ennemi, forme primitive de garantie des risques de
guerre par l' Etat.
« 0n ne sait pas très bien qui, quand et comment
eut l'idée de payer à l'avance le prix du risque en fonction des
caractéristiques du navire, de la cargaison et du voyage.18
»
17BIG0T, J., et al. : Traité de droit des
assurances, 2ème édition L.G.D.J., Paris, 1996, p.
8 18 BIG0T, J., et al.. : Ibidem, p.9
0n pourrait penser que ce type d'opération
présente toutes les caractéristiques d'une opération
d'assurance. Mais, il lui manque, pour être une opération
d'assurance au sens moderne, la mutualisation des risques entre de nombreux
navires et de nombreux assurés, propre à permettre la
compensation des risques, et la connaissance mathématique de la
probabilité du risque, qui n'est pas encore inventée.
« Le plus ancien contrat d'assurance conservé
jusqu'à nos jours a été émis à Gênes
en Italie, en 1347. En France, il existe une police datant de 1437,
émise à Marseille par des assureurs gênois.19
»
Beaucoup plus tard avec la Renaissance, il est apparu une
véritable assurance. Au début du 18ème
siècle, on a assisté au premier développement d'une
assurance terrestre en Angleterre, en Allemagne et en France. Elle restait
alors cantonnée à la garantie des risques d'incendie ou les
risques que l'on savait pouvoir être catastrophiques.
Londres supplante les villes italiennes au début du
17ème dans les activités commerciales, et en
conséquence, d'assurances.
« Le grand incendie de Londres en 1666 donnera naissance au
Fire 0ffice en 1667 et à la première société
d'assurance contre l'incendie en 1684. »20
Le 20ème siècle voit se transformer
tous les domaines de l'activité humaine : les machines se
développent, de nouveaux moyens de transport apparaissent et les
responsabilités sont en même temps de plus en plus alourdies par
la loi et la jurisprudence.
Actuellement l'assurance répond à un besoin
impérieux des individus de se prémunir contre la survenance de
certains événements affectant leur personne ou leurs biens. De
manière générale, l'assurance contribue à la
sécurité de l'homme et de ses activités.
Les opinions exprimées par d'éminents hommes
politiques et industriels illustrent ce propos. Relevons notamment les
citations suivantes : 21
19 C0UIBAULT, F. et al.. : Les grands principes de
l'assurance, éd. L'argus, Paris, 2003, p.14
20 BIG0T, J., et al.. : 0p.cit. , p.10
21 C0UIBAULT, F., et al. : 0p.cit. , p.18
- De Winston Churchill : « Si cela m'était
possible, j'écrirais le mot « ASSURANCE » dans chaque foyer et
sur le front de chaque homme, tant je suis convaincu que l'assurance peut,
à un prix modéré, libérer les familles de
catastrophes irréparables. »
- De Henry Ford: « New York n'est pas la création
des hommes, mais celle des assureurs... Sans les assurances, il n'y aurait pas
de gratte-ciel, car aucun ouvrier n'accepterait de travailler à une
pareille hauteur, en risquant de faire une chute mortelle et de laisser sa
famille dans la misère.
... sans les assurances, aucun capitaliste n'investirait des
millions pour construire de pareils buildings, qu'un simple mégot de
cigarette peut réduire en cendres. »
- Du Président Georges Pompidou : « ... 0n
pourrait parler longuement de la notion d'assurance, c'est-à-dire du
besoin qu'a l'homme de s'assurer contre le malheur. Cela fait partie du
quête du bonheur. »
II.2. EVOLUTION HISTORIQUE DE LA SORAS
Avant 1975, le secteur des assurances est ouvert à la
concurrence. Deux agents en assurance opèrent au Rwanda : Charles Le
jeune et CALED0NIAN INSURANCE.
En 1975, la S0NARWA fut créée avec un monopole en
matière d'assurance sur tout le marché rwandais. Ce monopole est
accordé pour une période de 5 ans.
La loi n° 18/82 du 25 mai 1982 relative aux conditions
d'exploiter les entreprises d'assurances met fin au monopole accordé
à la S0NARWA et définit les conditions d'exploitions d'une
entreprise d'assurance.22
La S0RAS a été créée le 02 juillet
1984, comme la première entreprise d'assurances privée,
après la S0NARWA unique dans le domaine des assurances.
Le 05 septembre 1984, la S0RAS a obtenu une autorisation
d'exercer les activités d'assurances et c'est le 15 novembre de cette
année que la S0RAS a commencé ses activités. La
publication des statuts de la S0RAS S.A.R.L. au journal officiel de la
République Rwandaise aura lieu le 15 décembre de cette même
année.
22 J.O.R.R. n° 13 du 1er juillet
1982, loi n° 18/1982 du 25 mai 1982, p.485
La réunion de l'Assemblée Générale
extraordinaire du 16 février 1990 a opté pour la transformation
de la S0RAS S.A.R.L. en société anonyme.
La S0RAS a commencé avec 14 actionnaires et elle
comptait 1500 actions d'une valeur de 100.000 Frw chacune, ce qui constituait
un capital social de 150.000.000Frw. Actuellement, la S0RAS compte 18
actionnaires avec un capital social de 501.000.000 Frw.
Avec la croissance des services d'assurances, la S0RAS a
créé des agences partout dans le pays qui sont actuellement au
nombre de douze, à savoir :
Agence Butare, Byumba, Cyangungu, Gikongoro, Gisenyi, Gitarama,
Kibungo, Kibuye, Nyabugogo, Remera, Ruhengeri et Rwamagana.
11.3. ORGAN1GRAMME DE LA SORAS
AS SEMBLEE GENERALE
CONSEIL D'ADMINISTRATION
PRESIDENT DIRECTEUR GENERAL
DIRECTION GENERALE
DIRECTION COMMERCIAL IARD
DIRECTION ASSURANCE VIE
|
|
DIRECTION TECHNIQUE
|
|
SYSTEME AS400
COMITE DE DIRECTION
MEDECINS-CONSEIL
SECRETARIAT DE DIRECTION
AUDIT INTERNE
COMITE COMMERCIAL
RECOUVREMENT
COMITE VIE
COMITE TECHNIQUE
SERVICE PROD.AUTO SERVICE TIRD
SECT.BUREAU DIRECT SIEGE
MARKETING & AGENCES
SERVICE TECHNIQUE
SERVICE COMMERCIAL
SECT. RESEAU COMMERCIAL
SERVICE FINANCIER
ERVICE INFORMATIQUE
SERVICE SINISTRES
SECTION INDEMNISATION
SECTION COMPTABILITE
SECTION GESTION
SECTION MARKETING
TRESORERIE
MICRO INFORMATIQUE
SECTION CONTENTIEUX
SECTION TRANSPORT
AGENCES
SECTION MAINTENANCE
SECTION REASSURANCE
SECT. IARD
MARKETING
SECTION PRODUCTION
SECTION ADMINIST.
SECTION COMPTABILITE
SERVICE FINANCIER
ERVICE ADMINISTRATIF
Source : NIBABYARE, J.A., Rapport de stage sur la
gestion de l'assurance vie effectué à la S0RAS, ULK, Kigali,
janvier 2003, inédit
11.4. PRODU1TS D'ASSURANCES VENDUS PAR LA SORAS
Pour la plupart d'entre nous, lorsque l'on parle d'assurance,
c'est à l'assurance automobile auquel on fait allusion.
0r, il existe de multiples produits d'assurance. La
nécessité de se prémunir contre tous les risques qui
peuvent intervenir tout au long d'une vie, ainsi que le souci d'indemniser les
victimes sont à l'origine du développement de ces produits.
« Chacun est tenu de réparer les dommages qu'il
cause. Lorsque les dommages sont importants, l'indemnisation de la victime ne
pourra raisonnablement pas être effectuée par le responsable de
l'accident .23 »
Classiquement, on distingue deux grandes familles
d'opérations d'assurance : - les assurances de dommages ;
- les assurances de personnes.
Cette distinction est basée sur l'objet même
exposé au risque. Dans le premier cas, il s'agit du patrimoine de
l'assuré.
Les assurances de dommages comprennent les assurances de
choses qui ont pour objet des biens nettement définis ou, en tout cas
des pertes patrimoniales déterminées par leur objet ; et les
assurances de responsabilités, qui garantissent l'assuré contre
le préjudice patrimonial que lui causeraient certains recours
exercés par des tiers ou par des contractants.
Le second cas concerne la personne de l'assuré. Les
assurances de personnes englobent les assurances sur la vie, les assurances
contre les accidents corporels, les assurances contre les risques de maladie ou
d'invalidité.
Par rapport à ces deux grandes familles,
présentons les différents produits d'assurances offerts par la
S0RAS à ses clients.
23 BENTIN-LIARAS, M.: Assurances : Le guide
pratique, 2ème éd. PRAT, Lyon, 2002, p.3
11.4.1. Assurance automobile
Au Rwanda, l'automobile est à l'origine de nombreux
accidents causant des victimes innombrables.
Pour éviter l'insolvabilité éventuelle
des responsabilités des préjudices causés par
l'automobile, le législateur a instauré la couverture obligatoire
desdits préjudices par l'assurance automobile.
Cette obligation incombe à toute personne morale dont
la responsabilité peut être engagée en raison de dommages
subis par des tiers résultant d'atteintes aux personnes et aux biens
causés par un véhicule terrestre à moteur.
La garantie de la responsabilité civile automobile
s'applique à la réparation résultant, à l'occasion
de la circulation, des accidents, incendies et explosions causés par le
véhicule, les produits servant à son utilisation, les objets et
substances qu'il transporte.
L'assurance de responsabilité civile a
été instaurée dans l'intérêt des victimes.
Elle profite également aux assurés puisqu'elle leur évite
de puiser dans leur patrimoine pour indemniser les victimes.
En assurance automobile, dès que la prime est
calculée et acceptée par le souscripteur, elle est payée
par anticipation aux échéances fixées par le contrat
contre quittance ou toute autre preuve de paiement.
Le fonds de garantie pour les véhicules
automoteurs24
Le fonds de garantie est destiné à indemniser
les personnes lésées par l'usage d'un véhicule automoteur,
lorsque le véhicule n'est pas identifié ou lorsque la
responsabilité civile à laquelle il donne lieu n'est pas couverte
par une assurance exigée pour les véhicules automoteurs ou qu'il
a été enlevé par force à son propriétaire,
son conducteur ou celui qui a droit à ce véhicule.
Les ressources du fonds de garantie proviennent du taux
déterminé sur les paiements
d'assurance - accident
prévus par la loi. Les modalités de fixation et de paiement
du
taux sont déterminées par arrêté du Ministre
ayant les finances dans ses attributions. Le
24 T.0.R.R. n°6 du 15/03/2002, p.65
montant doit être versé au compte du fonds de
garantie ; cette opération est effectuée chaque trimestre, et ce
avant le 30ème jour du mois qui suit le trimestre
concerné, sous peine d'appliquer le principe de calcul des
intérêts de retard équivalent à 2% pour chaque
mois.
II.4.2. Assurance contre l'incendie
L'assurance contre l'incendie est une assurance de dommages
qui a pour objet d'indemniser l'assuré du préjudice patrimonial
que peut lui causer la survenance d'un incendie.
Elle garantit les dommages matériels causés
directement par le feu aux biens mobiliers et immobiliers faisant l'objet du
contrat à l'exclusion des dommages corporels25. Elle garantit
aussi la perte ou la disparition des objets assurés survenue pendant
l'incendie à moins qu'il ne s'agisse d'un vol, ce que l'assureur doit
prouver.
Les garanties connexes à l'incendie sont : la foudre, les
explosions, les dommages aux appareils électriques, les accidents
ménagers, les fuites d'extincteurs à eau.
L'assurance incendie étant un contrat indemnitaire,
l'indemnité versée vise à réparer les pertes
réelles de l'assuré ou des personnes à l'égard
desquelles celui-ci est responsable.
II.4.3.Assurance transport
Cette assurance est liée au commerce d'un pays et par
conséquent avec les moyens de transport. Les marchandises peuvent
être transportées par voie maritime, terrestre ou
aérienne.
En assurance transport maritime, on distingue l'assurance sur
corps de navire et l'assurance sur facultés.
L'assurance sur corps de navire garantit les avaries subies par
le navire assuré suite aux événements de mer (naufrage,
incendie, etc...).
L'assurance faculté garantit les dommages subis par les
marchandises transportées. Dans ce cas, le preneur d'assurance varie
suivant les clauses du contrat de vente :
- si la vente est F0B, le preneur d'assurance est l'acheteur
;
- si la vente est CAF ou CIF, le preneur d'assurance est le
vendeur ;
- si la vente est C&F, le preneur d'assurance est
l'acheteur.
Dans le cas de sinistre, l'assuré doit déclarer
les avaries auprès de l'assureur, et doit démontrer que le
sinistre est survenu dans les circonstances de fait conformes aux
prévisions de la police et que toutes les conditions de la garantie sont
remplies.
11.4.4. Assurance de risques divers
Cette branche englobe les risques qui sont divers par rapport
aux produits qui sont cités ci-haut. C'est à partir des
différentes responsabilités que les assurances des risques
naissent, la liste ne peut donc pas être exhaustive.
Nous pouvons néanmoins répartir les risques divers
en deux grands groupes d'assurance à savoir :
- l'assurance de responsabilité civile ;
- l'assurance des risques d'entreprise.
Assurance de responsabilité civile (R.C.)
L'assurance de R.C. couvre les risques provenant de tout dommage
causé au tiers et dont l'assuré est responsable.
Parmi les assurances de R.C., nous pouvons citer : assurance
R.C. familiale, assurance R.C médecin, assurance R.C des architectes et
entrepreneurs, assurance R.C transporteur, assurance R.C transport et
séjour des fonds, assurance R.C exploitation, assurance R.C garage,
assurance R.C chasses, assurance R.C travaux, assurance R.C. gardiennage,
etc...
Assurance des risques d'entreprise
C'est une assurance qui couvre tout risque couru ou toute
perte d'intérêt causée par le matériel technique ou
électronique employé pour une activité quelconque. Parmi
les assurances des risques d'entreprise nous pouvons citer : assurance tous
risques chantiers, assurance bris de machine, assurance perte d'exploitation
après bris de machines, assurance tous risques informatiques, etc...
En assurance de risques divers, la durée du contrat
dépend de l'assurance souscrite, mais pour certaines assurances comme
l'assurance tous risques chantiers, le contrat est souscrit pour une
période égale à celle prévue pour les travaux.
11.4.5. Assurance accidents corporels
Par assurance accidents corporels, l'assureur garantit
à l'assuré, à titre principal, une somme
déterminée en cas d'accident corporel entraînant une
conséquence prévue par le contrat et à titre accessoire,
le remboursement des frais médicaux, pharmaceutiques, chirurgicaux,
etc...qu'il a engagés à la suite de cet accident.
L'assurance accidents corporels couvre quatre types de dommages
:
- décès accidentel : l'assureur garantit le
paiement d'un capital prévu au contrat ;
- invalidité permanente : l'assureur garantit le
paiement du capital stipulé au
contrat dans la proportion de l'invalidité permanente
déterminée par un
médecin ;
- incapacité temporaire : l'assureur s'engage à
payer mensuellement un montant prévu au contrat jusqu'à la
reprise du travail par l'assuré ;
- frais médicaux : l'assureur garantit le remboursement
de frais médicaux.
11.4.6. Assurance vie
L'assurance vie est un contrat par lequel l'assureur, en
contrepartie de la prime qu'il reçoit, s'engage à verser au
souscripteur ou à un tiers, désigné par celui-ci, une
somme déterminée en cas de décès de l'assuré
ou de survie au-delà d'un âge
déterminé.26 Comme la personne humaine n'a pas de
prix, en cas de sinistre, la prestation sera la prime assurée dans le
contrat.
Le contrat d'assurance est consensuel. Il est parfait dès
que les deux parties ont donné leur consentement.
Les combinaisons d'assurance vie se répartissent en trois
catégories principales :
- les assurances en cas de décès : Dans cette
catégorie, on distingue l'assurance temporaire qui garantit le paiement
d'un capital en cas de décès de la personne
26 ZIGUELE, M. : Manuel d'assurance vie,
CICARE, Lomé, 1999, p.12
assurée à condition que ce décès
survienne avant une date déterminée ; l'assurance vie
entière qui garantit le paiement d'un capital en cas de
décès quelle que soit l'époque où le
décès surviendra ;
- les assurances en cas de vie : 0n distingue dans cette
catégorie l'assurance à capital différé où
l'assureur garantit le paiement d'un capital à une date
déterminée si l'assuré est encore en vie. S'il meurt avant
le terme du contrat, soit les primes payées restent acquises à
l'assureur, dans ce cas on parle d'une assurance vie à capital
différé sans remboursement de prime ; soit les primes
déjà payées sont remboursées aux ayants droit de
l'assuré décédé, c'est une assurance vie à
capital différé avec remboursement des primes ;
- assurance vie mixte : l'assureur garantit le paiement du
capital soit au décès de
l'assuré avant le terme du contrat soit en cas de vie
à l'échéance du contrat.
11.5. MARCHE RWANDA1S DE L'ASSURANCE DE 2000 à 2002
Pour mieux appréhender les chiffres qui sont dans les
bilans de la S0RAS, il nous paraît utile d'analyser le marché
rwandais de l'assurance en faisant une étude comparative.
C'est dans ce cadre que nous analysons : le chiffre
d'affaires, les prestations , les résultats nets, la réassurance
et les produits de placement de toutes les compagnies d'assurances
exerçant au Rwanda.
Les sociétés d'assurances ne sont pas
nombreuses au Rwanda. Ce secteur enregistre actuellement quatre compagnies
à savoir par ordre de l'importance du chiffre d'affaires en 2002: la
S0NARWA, la S0RAS, la C0GEAR et la C0RAR. Comme nous allons le voir dans ce
sous-chapitre, seules les 2 premières occupent 80% du marché.
Comme cette étude est faite à titre indicatif
dans le seul but d'éclairer le lecteur sur la situation des autres
sociétés d'assurances au Rwanda, nous préférons
étaler cette étude uniquement sur les trois dernières
années de notre période d'étude c'est-à-dire de
2000 à 2002.
11.5.1. Chiffre d'affaires
Tableau 4 Evolution du chiffre d'affaires des
sociétés d'assurances au Rwanda de 2000 à 2002 (en
millions de Frw).
Le tableau n°4 nous montre l'évolution du chiffre
d'affaires de toutes les sociétés d'assurances oeuvrant au
Rwanda. Les chiffres relatifs à la C0RAR ne sont pas disponibles en 2000
puisque cette société n'était pas encore
créée.
|
EXERCICE
|
SONARWA
|
SORAS
|
COGEAR
|
CORAR
|
TOTAL
|
Chiffre d'affaires
Part de
marché
|
2000
|
1668
51%
|
997
30%
|
630
19%
|
0
0%
|
3275
100%
|
Chiffre d'affaires
Part de
marché
Taux de
croissance
|
2001
|
1854 50% 11%
|
1181
32%
21%
|
565
15%
-10%
|
98
3%
|
3698 100% 13%
|
Chiffre d'affaires
Part de
marché
Taux de
croissance
|
2002
|
2206 46% 19%
|
1604
34%
36%
|
678 14% 20%
|
284
6%
190%
|
4772 100% 29%
|
|
Source : Guide du participant au 18ème congrès de
la FANAF tenue à Kigali du 9 au 13 février 2004, page 14 (voir
annexes).
14%
46%
34%
6%
SONARWA SORAS COGEAR CORAR
Graphique 1 Part de marché des entreprises d'assurances en
2002
Le tableau ci-dessus montre que l'assurance au Rwanda se
caractérise en général par une augmentation du chiffre
d'affaires depuis 2000.
L'expansion économique qui a augmenté les biens
à protéger, le progrès social qui est à la base du
succès de l'assurance vie, l'extension du commerce extérieur,
l'augmentation du parc automobile, etc... sont autant de
phénomènes qui ont contribué à accroître
l'importance et le nombre de risques à assurer.
Il se dégage de ce tableau et graphique que la S0NARWA
se montre comme le plus grand acteur du marché mais sa part
connaît une certaine régression passant de 51%, 50% et 46% suivi
de la S0RAS qui, elle, connaît une progression quant à la part de
marché avec un taux de 30% en 2000, 32% en 2001 et pour atteindre 34% en
2002.
Les baisses enregistrées par la S0NARWA et la C0GEAR sont
dues à l'arrivée de la nouvelle compagnie qu'est la C0RAR sur le
marché qui a pu récupérer dans son portefeuille certains
clients non moins importants appartenant aux sociétés existantes.
Si la S0RAS a vu toujours augmenter sa part de marché, ceci est dû
à sa place de leader incontesté dans l'assurance vie, branche
qu'elle a introduite en 1999.
Dans le but d'éviter une concurrence déloyale,
l'ASSAR a modifié le marché d'assurance R.C. automobile, car
l'acquisition d'un client n'est plus conditionnée par le prix mais par
le degré de confiance et la qualité du service de chaque
compagnie.
11.5.2. Prestation d'assurances des sociétés au
Rwanda
Le service essentiel des entreprises d'assurances au Rwanda
est le respect des engagements pris vis à vis des clients. Les assureurs
Rwandais prennent en charge le payement des sinistres, une fois les risques
réalisés, en conformité aux clauses y afférents.
Tableau 5 Evolution des prestations d'assurances au Rwanda de
2000 à 2002 (en millions de Frw)
Le tableau n° 5 nous montre comment les sinistres
réglés au Rwanda ont évolué depuis 2000 à
2002.
|
EXERCICE
|
SONARWA
|
SORAS
|
COGEAR
|
CORAR
|
TOTAL
|
Sinistres
|
2000
|
733
|
378
|
49
|
0
|
1160
|
Part de marché
|
|
63%
|
33%
|
4%
|
0%
|
100%
|
Sinistres
|
2001
|
860
|
465
|
58
|
1
|
1384
|
Part de marché
|
|
62%
|
34%
|
4%
|
0%
|
100%
|
Taux de
|
|
|
|
|
|
|
Croissance
|
|
17%
|
23%
|
18%
|
|
19%
|
Sinistres
|
2002
|
1210
|
409
|
117
|
284
|
2020
|
Part de marché
|
|
60%
|
20%
|
6%
|
14%
|
100%
|
Taux de
|
|
|
|
|
|
|
Croissance
|
|
41%
|
-12%
|
102%
|
28300%
|
46%
|
|
Source : Guide du participant au 18ème congrès de
la FANAF tenue à Kigali.
Les sinistres réglés au Rwanda ont varié
depuis 2000 à 2002, proportionnellement aux primes
réalisées pendant cette période, passant de 1.1160.000.000
Frw en 2000, à 1.384.000.000 Frw en 2001 et enfin à 2.020.000.000
Frw en 2002, soit le taux de croissance de 19% en 2001 et de 46 % en 2002.
Seule la S0RAS a enregistré une baisse de prestations
en 2002, les autres sociétés ont assisté à une
situation progressive depuis 2000. La S0NARWA a enregistré un plus grand
volume des prestations pour tous les exercices.
11.5.3. Résultat net
Le résultat d'une entreprise est un facteur important
pour mesurer la performance d'une entreprise.
Tableau 6 Résultats nets des compagnies d=assurances (en
millions de Frw)
Le tableau n°6 compare les résultats nets des 4
entreprises d'assurances qui existent au Rwanda.
|
EXERCICE
|
SONARWA
|
SORAS
|
COGEAR
|
CORAR
|
TOTAL
|
Résultat
|
2000
|
52
|
82
|
34
|
0
|
168
|
Part de marché
|
|
31%
|
49%
|
20%
|
0%
|
100%
|
Résultat
|
2001
|
60
|
87
|
32
|
-110
|
70
|
Part de marché
|
|
86%
|
125%
|
46%
|
-157%
|
100%
|
Taux de
|
|
|
|
|
|
|
Croissance
|
|
15%
|
1%
|
-29%
|
|
-58%
|
Résultat
|
2002
|
94
|
163
|
21
|
24
|
302
|
Part de marché
|
|
31%
|
54%
|
7%
|
8%
|
100%
|
Taux de
|
|
|
|
|
|
|
Croissance
|
|
57%
|
87%
|
-34%
|
122%
|
331%
|
|
Source : Guide du participant au 18ème
congrès de la FANAF tenue à Kigali du 9 au 13 février
2004, page 16 (voir annexes).
Les compagnies d'assurances du Rwanda affichent des
résultats positifs durant les trois années
étudiées, sauf en 2001 où la société C0RAR a
dégagé un résultat négatif de cent dix millions de
francs rwandais car elle a engagé beaucoup de fonds pour pouvoir
démarrer ses activités. Nous remarquons aussi que les
résultats de la C0GEAR diminuent chaque année.
De création récente, ces deux
sociétés n'ont pas encore beaucoup de liquidités pour les
placements financiers ou des produits accessoires qui viennent par exemples de
produits locatifs. Elles supportent au contraire de lourds frais de
location.
Si on se réfère au critère
résultat, on peut dire que la S0RAS est la plus performante puisque ses
résultats sont les plus importants alors que les primes qu'elle encaisse
ne dépassent pas celles de la S0NARWA.
11.5.4. Marché de la réassurance au Rwanda
La réassurance dans son principe ne diffère pas
de l'assurance. Mais au lieu de couvrir directement des risques humains ou
matériels, elle assure les compagnies d'assurances. Lorsqu'une compagnie
d'assurance émet un contrat, elle est l'assureur direct d'un particulier
ou d'une entreprise et c'est elle qui porte la responsabilité de tous
les sinistres qu'elle couvre. Mais elle convient avec un ou plusieurs
réassureurs de leur transférer tout ou partie du risque auquel
l'expose ce contrat. Dans le jargon des assurances, on l'appelle la «
cédante ». Il peut arriver que le réassureur cède une
partie des risques à d'autres réassureurs, appelés «
rétrocessionnaires ».
Si un sinistre survient, elle doit à son client la
totalité de l'indemnisation et elle se charge de récupérer
auprès de ses réassureurs les sommes correspondant au risque
qu'elle lui a transféré.
C'est dans ce cadre que les assureurs rwandais acceptent de
gros risques comme l'assurance de l'Hôtel INTERC0NTINENTAL, l'immeuble
CARITAS ou l'Aéroport International de Kigali.
Le tableau qui suit nous donne la situation du marché
de réassurance au Rwanda en ce qui concerne les primes
cédées, les commissions reçues et les sinistres
cédés aux réassureurs.
Tableau 7 Situation de la réassurance au Rwanda (en
millions de Frw)
|
EXERCICE
|
SONARWA
|
SORAS
|
COGEAR
|
CORAR
|
TOTAL
|
Primes cédées
aux réassureurs
|
2000
|
305
|
97
|
94
|
0
|
496
|
Commissions reçues
|
|
22
|
13
|
0
|
124
|
Sinistres cédés
aux réassureurs
|
|
80
|
125
|
0
|
338
|
Part du marché de la réassurance
|
|
20%
|
19%
|
0%
|
100%
|
Primes cédées
aux réassureurs
|
2001
|
416
|
103
|
62
|
22
|
603
|
Commissions reçues
|
|
25
|
10
|
5
|
180
|
Sinistres cédés
aux réassureurs
|
|
27
|
81
|
0
|
175
|
Part du marché de la réassurance
|
|
17%
|
10%
|
4%
|
100%
|
Primes cédées
aux réassureurs
|
2002
|
384
|
110
|
107
|
54
|
655
|
Commissions reçues
|
|
20
|
8
|
11
|
83
|
Sinistres cédés
aux réassureurs
|
|
50
|
83
|
34
|
638
|
Part du marché de la réassurance
|
|
17%
|
16%
|
8%
|
100%
|
|
ource : Guide du participant au 18ème congrès de
la FANAF tenue à Kigali du 9 au 13 février 2004, page 16 (voir
annexes).
Comme il ressort de ce tableau, la S0NARWA est de loin en
tête en ce qui concerne les primes cédées aux
réassureurs. Ceci est normal car c'est elle aussi qui a un grand chiffre
d'affaires.
Si on compare les primes cédées et les primes
nettes d'annulation, il faut remarquer que la S0RAS ne cède pas beaucoup
de primes par rapport aux autres sociétés.
11.5.5. Produits de placements financiers
Ces sommes considérables sont investies dans
l'immobilier, dans des placements financiers auprès des banques
commerciales ou des bons du trésor auprès de la BNR et, pour le
cas de la S0NARWA, dans des actions de différentes
sociétés nationales ou internationales.
Tableau 8 Produits de placements (en millions de Frw)
|
EXERCICE
|
SONARWA
|
SORAS
|
COGEAR
|
CORAR
|
TOTAL
|
Placements financiers
|
2000
|
164
|
73
|
84
|
0
|
321
|
Placements immobiliers
|
|
130
|
15
|
0
|
309
|
Autres placements
|
|
0
|
0
|
0
|
103
|
T0TAL
|
|
203
|
99
|
0
|
733
|
Part du marché
|
|
28%
|
14%
|
0
|
100%
|
Placements financiers
|
2001
|
131
|
73
|
70
|
9
|
283
|
Placements immobiliers
|
|
340
|
24
|
0
|
565
|
Autres placements
|
|
0
|
0
|
0
|
103
|
T0TAL
|
|
413
|
94
|
9
|
951
|
Part du marché
|
|
43%
|
10%
|
1%
|
100%
|
Placements financiers
|
2002
|
123
|
113
|
85
|
25
|
346
|
Placements immobiliers
|
|
335
|
16
|
0
|
570
|
Autres placements
|
|
0
|
0
|
4
|
124
|
T0TAL
|
|
448
|
101
|
29
|
1040
|
Part du marché
|
|
43%
|
10%
|
3%
|
100%
|
|
ources : Guide du participant au 18ème congrès de
la FANAF tenue à Kigali du 9 au 13 février 2004, page 16 (voir
annexes).
En 2000, la S0NARWA détenait 59% des produits
financiers des assurances au Rwanda. Seule la S0RAS pouvait la concurrencer
mais elle entreprenait de grandes constructions, qui comme on le voit, ont
fortement augmenté les produits de placements immobiliers les
années suivantes.
C'est grâce à ces produits que les compagnies
d'assurances arrivent à dégager des résultats positifs,
car, comment on va le voir dans le cas de la S0RAS, les résultats
d'exploitation sont rarement positifs.
CHAPITRE III. ANALYSE DE LA
STRUCTURE FINANCIERE
DE LA SORAS
Pour analyser la structure financière de la S0RAS, nous
nous sommes appuyé sur les bilans de la période 1998 à
2002.
Cette analyse suppose une confrontation entre l'origine et la
nature des fonds mis à la disposition de l'entreprise, l'emploi et
l'affectation qui en résulte et détermine les différentes
masses du bilan et leur évolution.
Les informations qui y sont contenues sont significatives en ce
qui concerne sa situation financière en général et sa
solvabilité en particulier.
En faisant cette étude, nous nous sommes fixé
l'objectif de détecter les points forts et les faiblesses de la
S0RAS.
Pour y parvenir, nous allons tout d'abord analyser les
principaux comptes de l'actif et du passif dans le but de juger la
solvabilité de la S0RAS.
Pour le cas particulier des entreprises d'assurances, la loi
définit un ensemble de normes prudentielles que doivent respecter ces
entreprises destinées à faire en sorte que celles-ci soient
toujours à mesure d'honorer leurs engagements envers les assurés
et à contrôler la situation réelle des entreprises.
C'est ainsi que doivent figurer au bilan des entreprises
d'assurances des provisions techniques suffisantes pour le règlement
intégral de leurs engagements vis-à-vis des assurés. Les
principales provisions sont en assurances de dommages, la provision pour
sinistres à payer et la provision pour risques en cours et, en assurance
vie, la provision mathématique.
Ces provisions techniques et les autres engagements
réglementés doivent, à toute époque, être
couverts par des actifs équivalents. Le choix des placements doit
obéir à des règles de sécurité, de
dispersion et de liquidité.
Mais l'expérience a montré que, pour être
efficaces, ces règles devraient être complétées par
des obligations sur les fonds propres des entreprises d'assurances. En effet,
les provisions techniques, même calculées avec rigueur, peuvent ne
pas être suffisantes.
Deux sources de pertes sont possibles :
· une insuffisance des provisions techniques ( inflation
imprévue, évolution de la jurisprudence, etc... ) ;
· un déséquilibre d'exploitation de
l'année en cours, qui peut avoir 2 causes : - une insuffisance de tarif
(sous-estimation du montant probable des sinistres ou des frais de gestion)
;
- un aléa, écart (mal réassuré) entre
le montant réel des sinistres et leur montant probable.
III.1. REGROUPEMENT DES BILANS COMPTABLES DE LA SORAS de 1998 A
2002.
Tableau 9 Bilans annuels de la SORAS de 1998 à 2002 en
milliers de Frw.
Ce tableau regroupe ensemble les bilans comptables de la S0RAS de
1998 à 2002.
|
ACTIF
|
|
LIBELLE
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
|
Frais immobilisés
|
|
|
22.168
|
19.386
|
21.932
|
|
Immobilisations
|
944.072
|
1.226.535
|
1.800.152
|
1.904.053
|
1.829.057
|
|
Terrains
|
27.694
|
28.066
|
59.452
|
59.452
|
59.452
|
|
Immeubles
|
351.311
|
335.5510
|
1.326.525
|
1.548.122
|
1.439.244
|
|
Mobilier de bureau
|
6.212
|
7.507
|
17.502
|
21.335
|
21.557
|
|
Matériel de bureau
|
59.710
|
78.498
|
60.062
|
36.206
|
40.638
|
|
Matériel roulant
|
12.669
|
35.874
|
71.166
|
53.249
|
64.907
|
|
Mat.&Mob. Logements
|
578
|
3.979
|
4.064
|
4.898
|
4.981
|
|
Machines et autres mat.
|
5.562
|
3.326
|
192.233
|
164.025
|
137.087
|
|
Immobilisation en cours
|
458.424
|
731.734
|
69.148
|
-
|
56.924
|
|
Avance et acompte/ cde d'immobilisations
|
17.412
|
-
|
-
|
16.766
|
4.266
|
|
Titre de participation
|
162
|
162
|
162
|
162
|
162
|
|
Dépôts et cautionnements
|
556
|
1.146
|
1.592
|
1.592
|
1.112
|
|
Placements à + d'un an
|
-
|
62.630
|
62.630
|
52.198
|
52.198
|
|
Prêts à plus d'un an
|
-
|
-
|
39.500
|
31.057
|
15.249
|
|
Part des cessionnaires dans les P.T.
|
29.842
|
76.945
|
41.348
|
146.822
|
120.503
|
|
Primes
|
-
|
-
|
-
|
|
-
|
|
Sinistres
|
29.842
|
76.945
|
41.348
|
146.822
|
120.503
|
|
Part dans les P.T. des cédants
|
40
|
40
|
40
|
-
|
-
|
|
Primes
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Sinistres
|
40
|
40
|
40
|
|
|
|
Valeurs réalisables à CT
|
1.564.432
|
1.607.667
|
1.202.492
|
1.445.946
|
2.085.899
|
|
Créances sur assurés
|
154.469
|
210.454
|
198.523
|
197.169
|
219.816
|
|
Effets à recevoir
|
19.312
|
12.209
|
14.286
|
15.498
|
13.375
|
|
Avance au personnel
|
14.273 1
|
27.411
|
208
|
-
|
|
|
Débiteurs divers
|
4.527
|
141.414
|
203.988
|
202.026
|
202.715
|
|
Titres & dépôts à CT
|
1.324.421
|
1.211.181
|
758.495
|
1.010.868
|
1.621.873
|
|
Compte courant cessionnaire débiteurs
|
44.789
|
2.357
|
24.351
|
17.745
|
28.120
|
|
Compte courant cédant déb.
|
2.640
|
2.640
|
2.640
|
2.640
|
-
|
|
|
|
|
|
|
|
Compte d'attente et de régularisation
|
109.296
|
84.510
|
62.625
|
79.137
|
67.084
|
|
|
|
|
|
|
|
Disponibles
|
127.525
|
68.263
|
110.385
|
240.304
|
267.950
|
|
Banques
|
123.648
|
64.613
|
103.167
|
233.155
|
265.370
|
|
Caisse
|
3.876
|
3.649
|
7.218
|
7.150
|
2.580
|
|
|
|
|
|
|
|
TOTAL
|
2.775.935
|
3.127.897
|
3.343.094
|
3.920.657
|
4.461.146
|
ource : Tableau fait par nous-même à partir des
bilans de la S0RA
(voir annexes)
PASSIF
|
LIBELLE
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
|
Capital socia
|
300.000
|
300.000
|
300.000
|
300.000
|
501.000
|
|
Capital libéré
|
300.000
|
300.000
|
300.000
|
300.000
|
501.000
|
|
Réserves
|
99.539
|
149.163
|
165.918
|
423.487
|
240.234
|
|
Réserves légales
|
20.983
|
25.452
|
30.414
|
33.463
|
|
|
Réserves fiscales
|
34.716
|
39.954
|
43.544
|
47.467
|
37.527
|
|
Réserves facultatives
|
|
|
|
6.245
|
|
|
Réserves de réévaluation
|
|
|
|
221.044
|
196.462
|
|
Réserves spéciales
|
6.245
|
6.245
|
6.245
|
|
6.245
|
|
Report à nouveau
|
37.596
|
77.513
|
85.715
|
115.268
|
|
|
Dettes pour valeurs remises par les cessionnaires
|
29.842
|
16.037
|
6.138
|
4.404
|
3.933
|
|
Provisions techniques
|
2.071.016
|
2.313.457
|
2.432.083
|
2.689.778
|
3.153.236
|
|
Primes
|
|
|
|
|
|
|
Affaires directes
|
613.699
|
567.592
|
544.393
|
493.971
|
525.938
|
|
Affaires acceptées
|
|
|
|
|
|
|
Sinistre
|
|
|
|
|
|
|
Affaires directes
|
1.457.278
|
1.745.826
|
1.887.650
|
2.195.807
|
2.627.298
|
|
Affaires acceptées
|
40
|
40
|
40
|
|
|
|
Dettes à CT
|
176.901
|
268.350
|
335.236
|
363.591
|
371.279
|
|
Actionnaires: compte courant
|
1.666
|
158
|
238
|
298
|
358
|
|
Compte courant
|
25.794
|
71.849
|
21.700
|
24.972
|
34.731
|
|
cessionnaires créditeurs
|
|
|
|
|
|
|
Compte courant cédant crédit.
|
433
|
433
|
433
|
433
|
-
|
|
Compte courant co- assureurs
|
10.337
|
14.394
|
9.083
|
10.567
|
6.483
|
|
Créanciers privilégiés (Etat)
|
88.205
|
105.427
|
105.718
|
87.758
|
23.638
|
|
Fonds de garantie
|
9.104
|
9.217
|
8.286
|
9.006
|
35.578
|
|
Charges sociales à payer
|
1.981
|
4.075
|
3.892
|
3.501
|
4.918
|
|
Créditeurs divers
|
39.381
|
62.797
|
185.885
|
227.055
|
265.572
|
|
|
|
|
|
|
|
Compte d'attente et de régularisation
|
4.012
|
4.134
|
22.194
|
52.068
|
28.526
|
|
|
|
|
|
|
|
Résultat de l'exercice
|
94.624
|
76.754
|
81.525
|
87.329
|
162.938
|
|
|
|
|
|
|
|
TOTAL
|
2.775.935
|
3.127.897
|
3.343.094
|
3.920.657
|
4.461.146
|
ource : Tableau fait par nous-même à partir des
bilans de la S0RA
Nous ne pouvons pas faire des commentaires sur les bilans
comptables de la S0RAS à cet état.
De ce regroupement, nous allons tirer les bilans financiers tel
qu'il doit se présenter pendant l'analyse financière de la S0RAS
pour la période 1998 à 2002.
III.2. REGROUPEMENT FINANCIER DES BILANS DE LA SORAS DE 1998
à 2002
Tableau 10 Les bilans financiers de la SORAS de 1998-2002 en
Frw
Le tableau n°10 nous donne les bilans de la S0RAS
retraités en vue de faire une étude plus détaillée
sur chacun des grands postes des bilans.
|
ACTIF
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
|
A.I.
|
944.790.653
|
1.290.473.502
|
1.904.036.682
|
1.989.062.283
|
1.897.778.061
|
|
PCPT
|
29.881.944
|
76.984.407
|
41.387.609
|
146.822.300
|
120.502.848
|
|
V.R.
|
1.673.728.134
|
1.692.176.642
|
1.265.116.986
|
1.525.082.410
|
2.152.982.788
|
|
V.D.
|
127.524.646
|
68.262.507
|
110.384.729
|
240.304.126
|
267.949.502
|
|
T0TAL
|
2.775.935.377
|
3.127.896.998
|
3.309.926.024
|
3.901.271.119
|
4.439.213.199
|
|
PASSIF
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
|
C.P.
|
494.163.494
|
525.917.817
|
547.443.476
|
810.816.340
|
904.172.292
|
|
D LT
|
29.842.261
|
16.037.202
|
6.138.484
|
4.403.702
|
3.932.548
|
|
PT
|
2.071.015.913
|
2.313.457.152
|
2.432.083.303
|
2.689.777.783
|
3.153.235.692
|
|
DCT
|
180.913.709
|
272.484.827
|
357.429.306
|
415.659.499
|
399.805.003
|
|
T0TAL
|
2.775.935.377
|
3.127.896.998
|
3.309.926.024
|
3.901.271.119
|
4.439.213.199
|
ource : Calculs faits par nous-même à partir des
bilans de la S0RA
Les chiffres qui se trouvent dans les postes des bilans
comptables sont presque semblables à ceux des bilans financiers sauf en
2000, en 2001 et en 2002 où les bilans comptables contiennent des actifs
fictifs. Il s'agit des frais immobilisés qui correspondent aux frais de
recherche et développement que la S0RAS a dépensés pour
payer les experts et autres frais en vue de mettre en place l'assurance vie qui
a été exploitée pour la première fois au courant du
deuxième semestre 1999. Nous les avons retranchés de l'actif et
la contrepartie aux capitaux propres.
111.3. APPRECIATION DES GRANDES MASSES DES BILANS DE 1998-2002
111.3.1. Structure de l'actif
En ce qui concerne le cas de la S0RAS, la structure de l'actif
est équilibrée. La plus grande partie est investie dans les
valeurs réalisables, qui sont des montants investis dans des banques
commerciales et à la BNR.
L'autre montant non négligeable est investi dans les
actifs immobilisés, surtout des immeubles.
111.3.1.1. Evolution de l'actif immobilisé de la SORAS de
1998 à 2002
Comme nous allons le voir dans le tableau suivant, les actifs
immobilisés de la S0RAS sont dominés par des immeubles. Ceci est
d'ailleurs une des caractéristiques des compagnies d'assurances.
Tableau 11 Evolution des A.I. de la SORAS de 1998-2002 (en
Frw)
Ce tableau montre l'évolution des actifs
immobilisés et l'évolution des valeurs des immeubles ainsi que la
part des immeubles dans les actifs immobilisés. Le taux de croissance
est celui de tous les actifs immobilisés.
Part des immeubles = Valeur des immeubles
Actif immobilisé
Taux de croissance= A.I.(t1)- A.I.(t0)
A.I. (t0)
(t0) et (t1) sont les valeurs de deux ans consécutifs et
(t0) est l'année de référence.
|
Année
|
Actif
Immobilisé
|
Valeur des
immeubles
|
Part des
immeubles
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
944.790.653
|
854.841.175
|
90%
|
|
|
1999
|
1.290.473.502
|
1.095.350.986
|
85%
|
37%
|
|
2000
|
1.904.036.682
|
1.455.125.689
|
76%
|
48%
|
|
2001
|
1.989.062.283
|
1.624.339.762
|
82%
|
4%
|
|
2002
|
1.897.778.061
|
1.559.886.089
|
82%
|
-4%
|
ource : Bilans de la S0RA
Graphique 2 Evolution des actifs immobilisés
1998 1999 2000 2001 2002
2,500,000,000
2,000,000,000
1,500,000,000
1,000,000,000
500,000,000
0
Actif Immobilisé Immeubles
Année
Comme on peut le constater sur ce graphique et ce tableau, les
immeubles occupent une place importante dans les actifs immobilisés de
la S0RAS. Leur part oscille entre 76% et 90% durant les cinq années
d'étude.
En 1999, l'actif immobilisé a connu une croissance de
37%. Cette augmentation porte essentiellement sur le poste «
immobilisation en cours » qui concerne la construction d'un grand immeuble
à Kigali et des agences dans différentes provinces.
En 2000, l'actif immobilisé a connu une croissance de
48%. Cette augmentation porte sur le poste « immeubles ». En plus
d'un immeuble abritant le siège social, la S0RAS venait de terminer les
constructions de la RESIDENCE PRIMA 2002 à Kacyiru, des agences à
Gitarama et à Cyangugu, ainsi que l'acquisition de l'Agence de
Rwamagana. La valeur des immeubles passait ainsi de 1.095.350.986 Frw en 1999
à 1.455.125.689 Frw en 2000. Il faut noter également
l'augmentation du poste « machines et autres matériels » qui
passe de 3.326.268 Frw en 1999 à 192.232.710 Frw en 2000 à cause
de l'équipement mobilier des nouveaux immeubles.
En 2001, les actifs immobilisés connaissent une
progression de 4%. Cette progression provient essentiellement de la
réévaluation de l'immeuble abritant le siège social.
En 2002, les actifs immobilisés connaissent une
diminution de 4%. Cette diminution provient de l'effet combiné des
amortissements de l'exercice et de la faiblesse de nouveaux investissements en
immobilisations au cours de l'année 2002 contrairement aux années
précédentes.
111.3.1.2. Parts des cessionnaires dans les provisions
techniques
Ce compte existe parce qu'il y a la réassurance. Il
fluctue selon l'importance des sinistres.
Tableau 12 Evolution des parts des cessionnaires dans les PT (en
Frw)
Taux de croissance= PCPT(t1)- PCPT(t0)
PCPT(t0)
|
Année
|
PCPT
|
Taux de croissance
|
|
1998
|
29.881.944
|
|
|
1999
|
76.984.407
|
158%
|
|
2000
|
41.387.609
|
-46%
|
|
2001
|
146.822.300
|
255%
|
|
2002
|
120.502.848
|
-18%
|
ource : Bilan de la S0RAS de 1998 à 2002
En 1999, ce poste a connu un accroissement de 158%. Cette
augmentation des parts des réassureurs dans les provisions techniques
est le résultat de la détérioration de la
sinistralité.
En 2000, les PCPT ont diminué de 46%. Cette baisse va de
pair avec la diminution de la charge de sinistres.
En 2001, les PCPT ont connu un accroissement de 255%. Cette
forte progression résulte de l'inventaire des sinistres IARD à
payer dont le montant dépasse les rétentions respectives sur les
divers traités et qui appellent l'intervention des
réassureurs.
En 2002, les PCPT ont connu une diminution de 18%. Ceci est
dû à ce que la structure du portefeuille en 2002 n'a pas
nécessité beaucoup d'interventions de la part des
réassureurs.
111.3.1.3. Valeurs réalisables
Le poste des valeurs réalisables à la S0RAS
comprend les créances sur assurés, les effets à recevoir,
les avances au personnel et la plus grande partie est composée par les
dépôts à court terme.
Tableau 13 Evolution des valeurs réalisables en Frw
Taux de croissance= V.R.(t1)- v.R.(t0)
v.R.(t0)
|
Année
|
Valeurs réalisables
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
1.673.728.134
|
|
|
1999
|
1.692.176.642
|
1%
|
|
2000
|
1.265.116.986
|
-25%
|
|
2001
|
1.525.082.410
|
21%
|
|
2002
|
2.152.982.788
|
41%
|
ource : Bilans de la S0RA
Graphique 3 Evolution des valeurs réalisables
2,500,000,000
2,000,000,000
|
1,500,000,000
1,000,000,000
|
500,000,000
0
1998 1999 2000 2001 2002
Années
En 1999, les comptes des valeurs réalisables ont
été presque stagnants par rapport à l'année 1998.
Ceci est expliqué par le fait que les primes émises n'ont pas
beaucoup évolué et la forte diminution des dépôts
qui passent de 1.324.421.325 Frw à 1.211.181.415 Frw à cause des
travaux de construction entrepris par la société.
En 2000, les valeurs réalisables ont chuté de 25%.
Cette diminution est proportionnelle au chiffre d'affaires qui a aussi
baissé.
En 2001, les valeurs réalisables ont connu une
augmentation de 21%. Cette augmentation est justifiée par
l'accroissement des « titres et dépôts à court terme
». Cette explication est aussi valable pour l'année 2002.
111.3.1.4. Valeurs disponibles
Ce poste est composé par le compte caisse et le compte
banque. Tableau 14 Evolution des valeurs disponibles en Frw
Taux de croissance= V.D.(t1)- V.D.(t0)
V.D.(t0)
|
Année
|
Valeurs
disponibles
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
127.524.646
|
|
|
1999
|
68.262.507
|
-46%
|
|
2000
|
110.384.729
|
62%
|
|
2001
|
240.304.126
|
118%
|
|
2002
|
267.949.502
|
12%
|
ource : Bilan de la S0RA
Graphique 4 Evolution des valeurs disponibles
300.000.000
250.000.000
200.000.000
150.000.000
100.000.000
50.000.000
0
1998 1999 2000 2001 2002
Années
Nous ne trouvons pas nécessaire de faire des
commentaires sur les justifications des fluctuations des valeurs disponibles.
En effet, ces gros montants n'ont aucune raison d'être puisqu'ils
devraient être placés dans les « titres et
dépôts à court terme » par exemple les bons du
trésor.
Etant données les sommes considérables
correspondant aux produits financiers de la S0RAS, cette critique peut ne pas
être fondée car ces disponibilités peuvent être
ponctuelles et tout simplement en attente de replacement.
111.3.2. Structure du passif
Le passif de la S0RAS est dominé par les provisions
techniques et les capitaux propres. 111.3.2.1. Capitaux propres
Les capitaux propres sont composés par le capital social.
Toutes les actions sont appelées et libérées.
Ils sont en outre composés par les différentes
réserves légales ou statutaires.
Tableau 15 Evolution des capitaux propres en Frw Taux de
croissance= C.P.(t1)- C.P.(t0)
C.P.(t0)
|
Année
|
Capitaux
propres
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
494.163.494
|
|
|
1999
|
525.917.817
|
6%
|
|
2000
|
525.275.203
|
-0,12%
|
|
2001
|
791.430.135
|
51%
|
|
2002
|
882.239.956
|
11%
|
Source : Bilans de la SORAS
Graphique 5 Evolution des capitaux propres
1,000,000,000
900,000,000
800,000,000
700,000,000
600,000,000
500,000,000
400,000,000
300,000,000
200,000,000
100,000,000
0
1998 1999 2000 2001 2002
Années
d'une santé saine de la société. Chaque
année, les capitaux propres sont majorés par des réserves
provenant des résultats des différents exercices. Le seul
déclin qu'on peut noter s'est produit en 2000, année où on
remarque des actifs fictifs. L'analyse financière nous oblige de les
retrancher des autres actifs pour une analyse plus fiable.
Il faut noter aussi qu'en 2002, le capital social de la
société a été fortement augmenté par
incorporation des réserves en passant de 300.000.000 Frw à
501.000.000 Frw soit un accroissement de 67%. Les dettes à long terme
sont presque insignifiantes si on les compare aux fonds propres (2% seulement).
Ainsi presque tous les capitaux permanents sont composés par des
capitaux propres. C'est une caractéristique propre aux entreprises
d'assurances.
111.3.2.2. Dettes à long terme
Pour le cas de la S0RAS, ce compte intervient dans le cadre de la
réassurance car cette société n'a pas emprunté. Il
s'agit des montants cédés en garantie par les
réassureurs.
Tableau 16 Evolution des dettes à long terme en Frw Taux
de croissance= DLT(t1)- DLT(t0)
DLT(t0)
|
Année
|
D LT
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
29.842.261
|
|
|
1999
|
16.037.202
|
-46%
|
|
2000
|
6.138.484
|
-62%
|
|
2001
|
4.403.702
|
-28%
|
|
2002
|
3.932.548
|
-11%
|
ource : Bilans de la S0RA
Nous l'avons dit, les compagnies d'assurance se trouvent rarement
en position d'emprunteur.
Pour le cas de la S0RAS, il s'agit des dettes pour valeurs et
espèces remises par les cessionnaires. Il est normal que ces dettes
diminuent chaque année, c'est une évolution normale d'une
compagnie d'assurances, d'autant plus que, comme on va le voir plus loin, le
taux de réassurance a aussi diminué considérablement.
111.3.2.3. Provisions techniques
Il s'agit des provisions pour risques en cours relatives aux
primes perçues au cours de l'exercice mais dont l'échéance
est au-delà du 31 décembre et des primes de sinistres. Tableau 17
Evolution des provisions techniques en Frw
Taux de croissance= PT(t1)- PT(t0)
PT(t0)
|
Année
|
PT
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
2.071.015.913
|
|
|
1999
|
2.313.457.152
|
12%
|
|
2000
|
2.432.083.303
|
5%
|
|
2001
|
2.689.777.783
|
11%
|
|
2002
|
3.153.235.692
|
17%
|
ource : Bilans de la S0RA
Graphique 6 Evolution des provisions techniques
3500000000
3000000000
2500000000
2000000000
1500000000
1000000000
500000000
0
1998 1999 2000 2001 2002
Années
Ce tableau et le graphique ci-dessus montrent qu'en 1999 les
PT ont connu une augmentation de 12%. Cette progression est le résultat
de l'inventaire des sinistres encore à régler. En effet, en 1999,
la société a enregistré quelques dossiers de sinistres
très importants.
En 2000, les PT ont connu une progression de 5%. Comme il a
été dit précédemment,
cette année a connu
une baisse du chiffre d'affaires IARD. Cette augmentation est due à
un inventaire des sinistres IARD encore à régler
auquel s'ajoutent les provisions mathématiques de la branche VIE, qui,
elles, ont connu une augmentation de 8% .27
En 2001, les PT ont connu une progression de 11%. Cette
progression est due surtout à la masse des provisions
mathématiques de la branche VIE qui accroissent chaque année.
En 2002, les PT ont connu une progression de 17%. Cette
augmentation dépasse la progression des primes émises par simple
volonté politique de renforcer les réserves tout en restant dans
les limites légales.
Notons en passant que les provisions techniques
dépassent 69% du total du passif pendant toute la période
d'étude, mais selon N0BILE, ce taux devrait être toujours entre
70% et 75% .28
111.3.2.4. Dettes à court terme
Il s'agit des dettes envers les actionnaires, l'Etat, les
organismes sociaux, le fonds de garantie automobile, les créditeurs
divers, etc...
Tableau 18 Evolution des dettes à court terme en Frw Taux
de croissance= DCT(t1)- DCT(t0)
DCT(t0)
|
Année
|
D CT
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
176.901.285
|
|
|
1999
|
268.350.379
|
52%
|
|
2000
|
335.235.752
|
25%
|
|
2001
|
363.561.090
|
8%
|
|
2002
|
371.278.902
|
2%
|
ource : Bilans de la S0RA
27 ANONYME : rapport annuel de la SORAS,
Kigali, 2000, p.8, inédit
28 NOBILE, D. : Op.cit., p.82
La progression des dettes à court terme de la S0RAS n'est
pas due à des difficultés de payement.
En 1999, la progression des dettes à court terme
jusqu'à 52% est justifiée par le fait que le compte courant des
cessionnaires a connu une progression de 179% suite à la
détérioration de la sinistralité.
Les autres progressions, par ailleurs peu significatives, sont
dues aux factures en attente de payement à la date de
l'établissement du bilan.
III.4. APPRECIATION DE L'EQUILIBRE FINANCIER DE LA
SORAS
Pour analyser la structure financière de la S0RAS, nous
allons nous baser sur les bilans. Tableau 19 Part des grands postes du bilan en
milliers de Frw
Dans ce tableau, tous les grands postes sont comparés au
passif total pour avoir une idée de l'importance de chaque poste.
%= Poste du bilan
Passif total
|
ACTIF
|
1998
|
%
|
1999
|
%
|
2000
|
%
|
2001
|
%
|
2002
|
%
|
|
A.I.
|
944.791
|
34%
|
1.290.474
|
41%
|
1.904.037
|
58%
|
1.989.062
|
51%
|
1.897.778
|
43%
|
|
PCPT
|
29.882
|
1%
|
76.984
|
2%
|
41.388
|
1%
|
146.822
|
4%
|
120.503
|
3%
|
|
V.R.
|
1.673.728
|
60%
|
1.692.177
|
54%
|
1.265.117
|
38%
|
1.525.082
|
39%
|
2.152.982
|
48%
|
|
V.D.
|
127.525
|
5%
|
68.263
|
2%
|
110.385
|
3%
|
240.304
|
6%
|
267.950
|
6%
|
|
T0TAL
|
2.775.935100%
|
|
3.127.897
|
100%
|
3.309.926
|
100%
|
3.901.271
|
100%
|
4.439.213
|
100%
|
|
PASSIF
|
1998
|
%
|
1999
|
%
|
2000
|
%
|
2001
|
%
|
2002
|
%
|
|
C.P.
|
494.163
|
18%
|
525.918
|
17%
|
525.275
|
16%
|
791.430
|
21%
|
882.240
|
20%
|
|
D LT
|
29.842
|
1%
|
16.037
|
1%
|
6.138
|
0%
|
4.404
|
0%
|
3.933
|
0%
|
|
PT
|
2.071.016
|
75%
|
2.313.457
|
74%
|
2.432.083
|
73%
|
2.689.778
|
69%
|
3.153.236
|
71%
|
|
DCT
|
180.914
|
7%
|
272.485
|
9%
|
357.429
|
11%
|
415.659
|
11%
|
399.805
|
9%
|
|
T0TAL
|
2.775.935
|
100%
|
3.127.897
|
100%
|
3.309.926
|
100%
|
3.901.271
|
100%
|
4.439.213
|
100%
|
ource : Tableau fait par nous-même à partir des
bilans de la S0RA
Comme on peut le remarquer dans ce tableau, l'actif est
dominé par les actifs immobilisés et les valeurs
réalisables tandis que le passif est dominé par les provisions
techniques et les capitaux propres.
Le total des autres rubriques de l'actif n'a jamais
dépassé 10% durant toute la période d'études. Pour
le cas du passif, les DLT et les DCT réunis dépassent rarement
10% du passif total. Comme nous l'avons dit, Ceci est une des
caractéristiques propres aux compagnies d'assurances.
Ceci fait qu'il est inutile d'aller chercher des problèmes
de trésorerie ou de liquidité dans une compagnie d'assurances.
Encadrée par la réglementation prudentielle,
c'est le problème de gestion des placements qui se situe au coeur des
sociétés d'assurances, les actifs qu'elles détiennent
constituant la contrepartie des engagements qu'elles ont contractés
à l'égard de leurs assurés. L'activité
financière des sociétés d'assurances contribue ainsi aux
performances de leurs résultats et de leur solvabilité.
111.4.1. Fonds de roulement de la SORAS
Selon P. C0NS0, le fonds de roulement est «
l'excédent des ressources permanentes dont dispose l'entreprise
après le financement de son actif immobilisé et qu'elle va
consacrer au financement de son cycle d'exploitation .29 »
Fonds de roulement net ou permanent =
+Capitaux permanents-Actifs immobilisés nets ou +Actifs
circulants-dettes à court terme
Tableau 20 Calcul du FRN en Frw
|
Année
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
1. C.Pe
|
524.005.755
|
541.955.019
|
531.413.687
|
795.833.837
|
886.172.504
|
2. AI
|
|
944.790.653
|
1.290.473.502
|
1.904.036.682
|
1.989.062.283
|
1.897.778.061
|
|
|
FRN(1-2)
|
(420.784.898)
|
(748.518.483)
|
(1.372.622.995)
|
(1.193.228.446)
|
(1.011.605.557)
|
ource : Tableau fait par nous-même sur base des bilans de
la S0RA
29 CONSO, P. : Gestion financière de
l'entreprise, éd. Dunod, Paris, 1981, p. 137
Dans une entreprise quelconque, un indice de l'aptitude
à faire face aux paiements est fourni par la notion de fonds de
roulement. Ainsi, on dit qu'elle est en bonne santé financière
lorsque le fonds de roulement est positif.
Dans une entreprise d'assurance, cette notion n'est d'aucun
secours. Si le fonds de roulement de la S0RAS est négatif, cela ne doit
inquiéter personne. Ceci est dû à l'importance des
provisions pour risques en cours qui sont inscrits au passif pour faire face
à des sinistres à survenir dans un délai qui peut
être court et pour lesquels elle a déjà encaissé les
primes.
De ce fait, une notion spécifique, celle de «
couverture » de certains passifs par des éléments d'actif a
été introduite par le législateur.
La réglementation des placements au Rwanda
La réglementation des placements dans les compagnies
d'assurances veut que ces placements soient effectués en valeurs
sûres, diversifiées, d'un bon rendement et comportant une certaine
liquidité pour pouvoir effectuer sans retard le règlement des
sinistres.
A ce souci de protection des assurés s'ajoute une autre
préoccupation : les compagnies recueillent une partie importante de
l'épargne nationale et il est normal que cette épargne soit
investie dans l'intérêt de l'économie en
général et selon les objectifs de la politique économique
et financière, à court, moyen et long terme en particulier.
Ainsi, il est bien précisé que toute entreprise
d'assurance établie au Rwanda doit placer les provisions techniques de
la manière suivante:
- « jusqu'à concurrence de 30% au moins en
numéraires ou titres de placements obligatoirement déposés
auprès des banques commerciales agrées ;
- jusqu'à concurrence de 30% au moins en biens immeubles
situés au Rwanda, les immeubles étant estimés à
leur valeur vénale ;
- jusqu'à concurrence de 30% en participation aux capitaux
d'autres sociétés ;
- 10% restant peuvent être utilisés pour
différentes dépenses ou tout service dont la
société tire profit. 30»
Tableau 21 Part des actifs admis par rapport aux P.T.
Le tableau n°21 nous donne la part des placements, des
immeubles, de la participation aux capitaux des autres entreprises et autres
dépenses dans les provisions techniques.
|
Année
|
1998
|
1999
|
2000
|
20001
|
20002
|
|
Provisions techniques
|
2.071.015.913
|
2.313.457.152
|
2.432.083.303
|
2.689.777.783
|
3.153.235.692
|
|
Placements financiers
|
1.448.069.667
|
1.338.424.783
|
1.376.978.006
|
1.054.280.000
|
1.939.440.725
|
|
Part des placements dans les PT
|
70%
|
58%
|
57%
|
39%
|
62%
|
|
Immeubles
|
854.841.175
|
1.095.350.986
|
1.455.125.689
|
1.624.339.762
|
1.559.886.089
|
|
Part des immeubles dans les PT
|
41%
|
47%
|
60%
|
60%
|
49%
|
|
Participation aux capitaux des autres sociétés
|
162.288
|
162.288
|
162.288
|
162.288
|
162.228
|
|
Part dans les PT
|
0%
|
0%
|
0%
|
0%
|
0%
|
|
Provisions pour diverses dépenses
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Part dans les PT
|
0%
|
0%
|
0%
|
0%
|
0%
|
Source : Tableau fait par nous-même sur base des bilans de
la S0RAS
N.B. : Le total des immeubles et des placements financiers
dépasse 100% des provisions techniques parce qu'il y a aussi des
capitaux propres inclus dans les montants de ces actifs que nous n'avons pas pu
isoler pour précision.
Les immeubles et les placements cités dans le tableau
n°21 concernent respectivement :
Immeubles : Il s'agit des immeubles bâtis et terrains
établis au Rwanda. Comme on peut le constater, la valeur des immeubles
n'est jamais allée en dessous de 41% durant la période
d'étude. Sur ce point, la S0RAS a toujours dépassé le
seuil de 30% réglementé par l'Etat.
30 J.O. R.R. n° spécial du 28/11/2001, p.
18
Placements : Il s'agit ici des placements à plus d'un an,
des titres et dépôts à court terme ainsi que les montants
disponibles dans les banques.
Sauf en 2001 où la société a fait de
lourds investissements dans la construction des immeubles, les placements dans
les banques ne sont jamais allés en dessous de 57% durant la
période d'étude.
La S0RAS a toujours dépassé le seuil de 30%
fixé par le législateur rwandais.
Ceci explique que la plus grande partie des provisions techniques
est liquide. Ce qui est un signe de solvabilité et donc de
sécurité pour les assurés.
Même une partie des ressources propres de la S0RAS
finance les actifs faisant partie de la liste répondant aux
règles d'admission comme les immeubles ou les placements financiers.
Toutefois, il faut noter que la S0RAS ne préfère pas participer
aux capitaux d'autres entreprises comme lui oblige la loi ci-haut
citée.
111.4.2. Marge de solvabilité de la SORAS de 1998 à
2002
Les dispositions du code des assurances sur les provisions
techniques et l'actif correspondant ont essentiellement pour objet la
protection des assurés. Mais l'expérience a montré que,
pour être pleinement efficaces, ces règles devraient être
complétées par des obligations sur les fonds propres des
entreprises d'assurances. En effet, les provisions techniques même
calculées avec rigueur, peuvent ne pas être suffisantes en raison
de circonstances extérieures difficilement prévisibles
(changement de pente de l'inflation, nouvelle jurisprudence, etc...)
Par ailleurs, les placements, même s'ils sont
effectués selon des normes prudentielles de choix et de dispersion,
restent exposés aux conséquences d'une crise économique
généralisée ou limitée à certains
secteurs.
Tableau 22 Evolution de la marge de solvabilité de la
SORAS en Frw
Marge de solvabilité= + Capital social
+ Réserves
+ Bénéfices
- Actifs fictifs
|
Année
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
|
Capital
social
|
300.000.000
|
300.000.000
|
300.000.000
|
300.000.000
|
501.000.000
|
|
Réserves
|
99.539.300
|
149.163.494
|
165.917.817
|
423.487.178
|
240.233.802
|
|
Bénéfices
|
94.624.194
|
76.754.323
|
81.525.309
|
87.329.162
|
162.938.490
|
|
Actifs fictifs
|
0
|
0
|
22.168.273
|
19.386.205
|
21.932.336
|
|
M.S.
|
494.163.494
|
525.917.817
|
525.275.203
|
791.430.135
|
882.239.956
|
Sources : Tableau fait par nous-même à partir des
bilans de la S0RAS
Comme on peut le remarquer sur ce tableau, la marge de
solvabilité de la S0RAS équivaut presque aux fonds propres non
retraités. Ceci est dû à ce que :
- la totalité du capital social a été
libéré ;
- la société n'a pas connu de perte durant la
période d'étude ;
- les actifs fictifs qui correspondent ici aux frais de recherche
et de développement ne sont pas très nombreux.
Ces trois éléments interviennent pour diminuer la
marge de solvabilité.
Cette marge de solvabilité connaît une progression
soutenue.
111.4.3. Marge de solvabilité réglementaire de la
SORAS
Pour calculer la marge de solvabilité
réglementaire de la S0RAS, nous nous sommes inspiré du code CIMA
auquel les pays de la zone CIMA et les sociétés membres de la
FANAF se réfèrent lorsque la loi nationale est muette sur ce
sujet. La S0RAS est membre de cette fédération depuis la
dernière Assemblée Générale tenue à Kigali
du 9 au 13 février 2004.
Première méthode ( calcul par rapport aux primes
)
« A 20% du total des primes directes ou acceptées
en réassurance émises au cours de l'exercice et nettes
d'annulations est appliqué le rapport existant, pour le dernier
exercice, entre le montant des sinistres demeurant à la charge de
l'entreprise après cession et rétrocession en réassurance
et le montant des sinistres bruts de réassurance, sans que ce rapport
puisse être inférieur à 50%. »31
Deuxième méthode (calcul par rapport à la
charge moyenne annuelle des sinistres)
« Au total des sinistres payés pour les affaires
directes au cours des trois derniers exercices, sans déduction des
sinistres à la charge des cessionnaires et rétrocessionnaires,
sont ajoutés, d'une part, les sinistres payés au titre des
acceptations en réassurance ou en rétrocession au cours des
mêmes exercices, d'autre part, les provisions pour sinistres à
payer constituées à la fin du dernier exercice, tant pour les
affaires directes que pour les acceptations en réassurance.
Il est appliqué un pourcentage de 25% au tiers du montant
ainsi obtenu. »32 Nous allons analyser cet aspect à
partir des deux tableaux suivants :
Tableau 23 Calcul de la MS par la première méthode
en Frw
|
Année
|
Primes nettes
d'annulation
|
20% des
primes
|
Sinistres (A)
|
Sinistres bruts
de réassurance
(B)
|
Rapport
(A/ B)
|
Marge de
solvabilité
|
|
1998
|
970.508.009
|
194.101.602
|
493.659.611
|
551.288.755
|
0,90
|
|
|
1999
|
1.023.142.322
|
204.628.464
|
597.294.797
|
674.056.698
|
0,89
|
183.237.563
|
|
2000
|
976.854.205
|
195.370.841
|
473.999.316
|
518.654.982
|
0,91
|
173.121.916
|
|
2001
|
1.181.439.104
|
236.287.821
|
640.593.148
|
772.215.875
|
0,83
|
215.943.680
|
|
2002
|
1.604.405.417
|
320.881.083
|
817.177.447
|
840.309.004
|
0,97
|
266.187.513
|
31Anonyme : Code des Etats membres de la CIMA,
Op.cit., 2002, p.205
32 Anonyme : Code des Etats membres
de la CIMA, Op.cit., 2002, p.205
Tableau 24 Calcul de la MS selon la deuxième
méthode en Frw
|
Année
|
Sinistres payés
|
S/ Total
|
Provisions
pour sinistres
|
Total
|
1/3 du total
|
Marge de
solvabilité
|
|
1998
|
376.020.722
|
|
|
|
|
|
|
1999
|
385.507.997
|
|
|
|
|
|
|
2000
|
376.830.301
|
1.138.359.020
|
1.887.689.883
|
3.026.048.903
|
1.008.682.968
|
252.170.742
|
|
2001
|
465.059.0301
|
.227.397.328
|
2.195.807.045
|
3.446.514.273
|
1.148.838.091
|
287.209.523
|
|
2002
|
408.817.897
|
1.250.707.228
|
2.627.298.158
|
3.878.005.386
|
1.292.668.462
|
323.167.116
|
ource : Calculs faits par nous-même à partir des
bilans et comptes d'exploitation
De ces deux tableaux, il ressort que la marge de
solvabilité réglementaire de la S0RAS en 2000 est de 252.170.742
FRW, de 287.209.523 Frw en 2001 et de 323.167.116 FRW en 2002 suivant le
principe établi par la CIMA.
Tableau 25 Comparaison entre la MS et la MSR de la SORAS en
Frw
|
Année
|
M.S. de la
SORAS (A)
|
M.S.
réglementaire(B)
|
A/B
|
|
2000
|
525.275.203
|
252.170.742
|
2,1
|
|
2001
|
791.430.135
|
287.209.292
|
2,8
|
|
2002
|
882.239.956
|
323.167.116
|
2,7
|
ource : Calculs faits par nous-même à partir des
bilans de la S0RA
En 2000, nous constatons que la marge de solvabilité de
la S0RAS représente 2,1 fois la marge de solvabilité
réglementaire et 2,8 fois en 2001. Elle est de 2,7 en 2002. Cette
solvabilité est largement supérieure au minimum
réglementaire.
III.5. QUELQUES RATIOS RELATIFS AUX BILANS DE LA SORAS
L'établissement des ratios et leur exploitation sur
plusieurs années peuvent revêtir une importance
particulière pour une meilleure connaissance de l'entreprise et de son
fonctionnement, d'une part en tant qu'instrument de diagnostic, d'autre part en
tant qu'outil de prévision.
Pour calculer les ratios de structure et de solvabilité,
nous partirons des bilans.
111.5.1. Ratios de solvabilité
Pour analyser l'origine des fonds, nous allons nous baser au
tableau n° 19 qui consiste à faire le rapport entre certains
rubriques du bilan et le passif.
Les capitaux propres : on remarque que les capitaux propres
représentent entre 16% et 21% du passif total durant toute la
période d'étude. Ce rapport n'étant pas faible, on peut
dire que les fonds correspondant restent longtemps dans l'entreprise
d'où une grande permanence des actifs correspondants.
Les provisions techniques : la part des provisions techniques
dans le passif de la S0RAS se situe entre 69% et 75%. « 0n peut
considérer l'ensemble de ces provisions comme du long terme : en effet,
bien que les provisions techniques aient en moyenne une échéance
à 6 mois33 », on peut considérer qu'à tout
moment le chiffre d'affaires secrète des risques en cours et des primes
et que, partant, il y a une permanence de cette provision.
Tableau 26 Rapport entre les CP et les PT en Frw
|
Année
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
1. CP
|
494.163.494
|
525.917.817
|
525.275.203
|
791.430.135
|
882.239.956
|
2. PT
|
|
2.071.015.913
|
2.313.457.152
|
2.432.083.303
|
2.689.777.783
|
3.153.235.692
|
|
|
CP/ PT
|
24%
|
23%
|
21%
|
29%
|
28%
|
Source : Calculs faits par nous-même à partir des
bilans de la S0RAS
Le rapport existant entre les capitaux propres et les
provisions techniques exprime le « matelas » ou marge de
solvabilité dont dispose l'entreprise pour absorber une insuffisance des
provisions techniques.
Ce ratio varie entre 21% et 29 % entre 1998 et 2002 à
la S0RAS. Par comparaison, nous pouvons dire que le texte français
prévoit que « ce rapport ne doit pas être en dessous de
10%34 ». La marge de garantie est donc élevée
à la S0RAS si on compare aux sociétés
françaises.
33 SIM0NET, G. : La comptabilité des
entreprises d'assurance, Editions L'argus, Paris, 1975, p.205.
34 SIM0NET, G : L'assurance : théorie, pratique,
comptabilité, éd. A.A. Editeurs, Paris, 1978, p.141
111.5.2. Ratio de structure
Ratio de structure = Capitaux propres
Passif total
Ce ratio nous indique l'importance des capitaux propres par
rapport aux autres sources de financement de l'entreprise. Dans les entreprises
industrielles, sa faiblesse est une critique prise au sérieux par les
banquiers et autres observateurs.
Tableau 27 Evolution du ratio de structure à la SORAS
|
Année
|
Capitaux
propres (CP)
|
Passif total (P)
|
CP/ P
|
|
1998
|
494.163.494
|
2.775.935.377
|
19%
|
|
1999
|
525.917.817
|
3.127.896.998
|
17%
|
|
2000
|
525.275.203
|
3.309.926.024
|
16%
|
|
2001
|
790.430.135
|
3.901.271.119
|
21%
|
|
2002
|
882.239.956
|
4.439.213.199
|
20%
|
Source : Calculs faits par nous-même à partir des
bilans de la S0RAS
Ce ratio nous indique la part du financement propre de la S0RAS.
D'habitude, la faiblesse de ce ratio n'est pas une surprise pour les compagnies
d'assurances.
Il ne serait pas par exemple inquiétant s'il se situait
entre 8 et 10%. 35
Le cas de la S0RAS où ce ratio se situe entre 16% et 21%
prouve que sa solvabilité est rassurante.
111.6. REASSURANCE A LA SORAS
La réassurance joue un rôle important dans la
protection de la société dans la mesure où le
réassureur absorbe l'impact de grands risques émanant
particulièrement de larges pertes ou une augmentation brusque dans le
coût de couverture. « Sur le plan financier, la réassurance
donne une assistance financière aux compagnies d'assurance, en mettant
à leur disposition des dépôts qui leur permettent de
maîtriser des distorsions dans la cadence des règlements. Elle
permet aussi aux compagnies d'assurance de maintenir un minimum de marge de
solvabilité. La réassurance joue aussi un rôle important
comme moyen de communication entre marchés, et agit fréquemment
comme catalyseur par la
35 http:senat.fr/rap, le 01 mars 2004
72 propagation de nouvelles formes d'assurances, par
communication d'expérience et de suggestion de restriction
technique.36 »
Tableau 28 Evolution de la réassurance en Frw
Taux de cession= Primes cédées
Primes totales
|
Année
|
Primes totales
|
Primes cédées
|
Taux de
cession
|
|
1998
|
970.508.009
|
96.519.683
|
10%
|
|
1999
|
1.023.142.322
|
117.804.618
|
12%
|
|
2000
|
976.854.205
|
97.178.418
|
10%
|
|
2001
|
1.181.439.104
|
103.177.647
|
9%
|
|
2002
|
1.604.405.417
|
109.855.764
|
7%
|
Source : Comptes d'exploitation générale de la
S0RAS de 1998 à 2002
En général, le taux de cession des primes a
connu une diminution progressive. Cela justifie un fonctionnement normal d'une
entreprise d'assurances face à la réassurance car le chiffre
d'affaires et les fonds propres connaissent une évolution positive.
Selon les sources provenant des agents des compagnies
d'assurances, comme la S0NARWA et la S0RAS, le taux de réassurance a
augmenté. Cette augmentation proviendrait du durcissement des conditions
de réassurance suite aux événements terroristes qui
règnent dans certaines régions du monde.
CHAPITRE IV. ANALYSE DE LA
RENTABILITE DE LA
SORAS DE 1998-2002
« L'efficacité économique de l'entreprise se
rattache à des notions financières et relève de la
profitabilité des produits et de la rentabilité des
capitaux37. »
Selon Elie Cohen, la rentabilité peut être
définie comme « l'aptitude de l'entreprise à secréter
un résultat exprimé en unités monétaires.
»38
L'objectif de toute entreprise est de réaliser des
bénéfices, de rentabiliser les capitaux investis pour assurer son
développement et rémunérer les apporteurs de capitaux.
C'est pourquoi ces bénéfices doivent être suffisants de
façon à couvrir les coûts fixes et variables et
dégager une marge.
La rentabilité est un facteur de sécurité et
de confiance pour les salariés, les actionnaires, les prêteurs,
les fournisseurs, les clients, les pouvoirs publics, etc...
Elle est aussi une nécessité financière pour
assurer sa survie et préserver son indépendance
financière.
Pour apprécier la rentabilité de la S0RAS, nous
avons comparé les différents résultats à la valeur
des moyens investis pour son obtention et nous nous sommes
référé directement aux données du compte
d'exploitation général.
37 DEPALLENS, G.: Initiation aux problèmes
financiers, Ed. Entreprise moderne, Paris, 1970, p.200
38 C0HEN, E. : Dictionnaire de Gestion,
éd. La découverte, Paris, 2001, p.313
IV.1. REGROUPEMENT DES COMPTES D'EXPLOITATION GENERALE DE LA
SORAS DE 1998 A 2002
Tableau 29 Evolution des comptes d'exploitation
générale en milliers de Frw
|
LIBELLE
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
|
Primes nettes d'annulation
|
970.508
|
1.023.142
|
976.854
|
1.181.439
|
1.604.405
|
|
Primes cédées aux
réassureurs
|
(96.520)
|
(117.805)
|
(97.178)
|
(103.178)
|
(109.855)
|
|
Provision ouverture
(n-1)
|
426.484
|
613.699
|
567.592
|
544.393
|
493.971
|
|
Provision
clôture (n)
|
(613.699)
|
(567.592)
|
(544.393)
|
(493.971)
|
(525.938)
|
|
Produits techniques
|
686.773
|
951.445
|
902.874
|
1.128.684
|
1.462.583
|
|
|
|
|
|
|
|
Sinistres payés
|
376.064
|
385.508
|
376.830
|
465.059
|
408.818
|
|
Part des réassureurs dans
les sinistres
|
(48.918)
|
(29.659)
|
(80.252)
|
(27.109)
|
(49.511)
|
|
Provision
sinistres clôture
|
1.457.317
|
1.745.865
|
1.887.690
|
2.195.807
|
2.627.298
|
|
Part des réassureurs dans
les P.S. (n-1)
|
(29.842)
|
(76.945)
|
(41.348)
|
(146.822)
|
(120.503)
|
|
Provisions pour Sinistres
(n)
|
(1.282.091)
|
(1.457.317)
|
(1.745.865)
|
(1.887.690)
|
(2.195.807)
|
|
Part des réassureurs dans
les P.S. (n)
|
21.132
|
29.842
|
76.945
|
41.348
|
146.822
|
|
Charges techniques
|
493.660
|
597.295
|
473.999
|
640.593
|
817.117
|
|
Résultat technique
|
193.113
|
354.150
|
428.875
|
488.091
|
645.465
|
|
Frais de personnel
|
111.083
|
180.623
|
217.303
|
248.895
|
272.571
|
|
Impôts et taxes
|
225
|
1.793
|
4.527
|
2.480
|
4.151
|
|
Travaux, fournit.&
services, transport
et
déplacement
|
88.566
|
165.251
|
192.108
|
259.342
|
321.929
|
|
Frais divers de gestion
|
27.623
|
27.454
|
32.164
|
31.361
|
37.568
|
|
Dotation amortissement
|
63.650
|
79.555
|
128.689
|
206.698
|
201.133
|
|
Jeton et émoluments
|
5.207
|
5.691
|
1.810
|
44.780
|
47.720
|
|
Charges d'exploitation
|
296.354
|
460.366
|
576.602
|
793.556
|
885.073
|
|
Frais financiers sur dépôt
du
réassureur
|
910
|
855
|
295
|
246
|
176
|
|
Cession et rétrocession
|
(14.828)
|
(19.414)
|
(21.390)
|
(24.901)
|
(19.7482)
|
|
|
|
|
|
|
|
Commissions & autres
charges
|
282.436
|
441.806
|
555.506
|
768.900
|
865.500
|
|
Produits financiers
|
137.811
|
123.317
|
72.871
|
73.001
|
112.922
|
|
Produits accessoires
|
74.488
|
77.061
|
130.298
|
339.860
|
334.584
|
|
Bénéfice brut
d'exploitation
|
122.976
|
112.722
|
76.538
|
132.052
|
227.472
|
ource : Tableau fait par nous-même à partir des
comptes d'exploitation générale de la S0RA
de 1998 à
2002
IV.2. ANALYSE DES COMPTES D'EXPLOITATION GENERALE
L'appréciation de la rentabilité de la S0RAS est
un processus qui nous emmène à analyser les différentes
composantes significatives utilisées pour aboutir au résultat de
l'entreprise :
- primes nettes d'annulation ;
- produits financiers ;
- produits accessoires ;
- résultat de l'exercice.
1800000000
1600000000
1400000000
1200000000
1000000000
800000000
600000000
400000000
200000000
0
IV.2.1. Primes nettes d'annulation
Les primes nettes d'annulation constituent le chiffre d'affaires
de la SORAS. Tableau 30 Evolution des primes nettes d'annulation en Frw
Taux de croissance= PNA(t1)- PNA(t0)
PNA(t0)
|
Année
|
Primes nettes
d'annulation
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
970.508.009
|
|
|
1999
|
1.023.142.322
|
5%
|
|
2000
|
976.854.205
|
-5%
|
|
2001
|
1.181.439.104
|
21%
|
|
2002
|
1.604.405.417
|
36%
|
ource : Calculs faits par nous-même à partir des
comptes d'exploitation de la S0RA Graphique 7 Evolution des primes nettes
d'annulation
1998 1999 2000 2001 2002
Années
La lecture du tableau ci-dessus montre qu'en 1999 les primes
émises nettes d'annulation ont progressé jusqu'à 5% pour
atteindre un montant de 1.023.142.322 FRW. Ce montant est à
décomposer en primes IARD et en primes « VIE », souscrites
pour la première fois en 1999.
L'année 2000 a connu une diminution des primes de 5%.
« Si on rapproche les chiffres consolidés provenant des primes IARD
et VIE, le problème est plus inquiétant. Les primes IARD ont
connu une diminution de 14%. L'écart a été heureusement
compensé par le développement de l'assurance vie. »39
Cette remarque est d'ailleurs conforme pour tous les
exercices. 0n remarque partout la diminution des primes en IARD et une
augmentation des primes en assurance VIE allant jusqu'à 164% comme en
2001.
La diminution des primes en assurance IARD est expliquée
par une guerre acharnée de concurrence entre les compagnies
d'assurance.
La baisse de la production de la S0RAS en 2000 peut aussi
s'expliquer par les difficultés qu'a connues l'économie nationale
même s'il y a eu aussi perte de marché.
En effet, cette année a été
caractérisée par « la stagnation du PIB, la hausse des prix
des produits pétroliers et autres biens et services, la diminution des
recettes d'exportation, la diminution du volume des importations et la
faiblesse du pouvoir d'achat de la population.40 »
39 Anonyme: Rapport annuel 2000 de la SORAS,
inédit, p.11
40 MINECOFIN: Indicateurs de développement
du Rwanda, août 2002, p.40-103
IV.2.2. Produits financiers
Les produits financiers sont les produits de placements
financiers effectués dans différentes banques.
Tableau 31 Evolution des produits financiers en Frw
Taux de croissance= Produits financiers(t1)- Produits
financiers (t0) Produits financiers (t0)
|
Année
|
Les produits
financiers
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
137.810.821
|
|
|
1999
|
123.316.857
|
-11%
|
|
2000
|
72.870.737
|
-41%
|
|
2001
|
73.001.028
|
0%
|
|
2002
|
112.922.385
|
55%
|
ource : Comptes de gestion de la S0RA Graphique 8 Evolution des
produits financiers en Frw
160000000
|
140000000 120000000 100000000 80000000
|
|
60000000
40000000
20000000
0
1998 1999 2000 2001 2002
Années
Comme nous l'indique ce tableau et ce graphique, les produits
financiers de la S0RAS ont baissé depuis 1999 avant de remonter depuis
2001.
La baisse des produits financiers devrait inquiéter
pour le cas précis d'une compagnie d'assurances. Mais pour le cas de la
S0RAS, cette baisse a une signification. Comme on l'a vu au troisième
chapitre, la S0RAS a engagé de lourds investissements en construction
d'un grand immeuble à Kacyiru et les bureaux des succursales. Cela a
occasionné la diminution de ses dépôts qui
sont à la base de ses produits financiers. Mais la suite a
démontré que la politique d'investissement dans l'immeuble de
Kacyiru est prudente au regard de la hausse des produits accessoires.
En 2002, on a enregistré une augmentation de 55% des
produits financiers. Cette augmentation est due à la reconstruction des
dépôts après l'achèvement des constructions ci-haut
citées.
IV.2.3. Produits accessoires
Les produits accessoires de la S0RAS sont composés des
produits locatifs provenant de son immeuble administratif et ses autres
immeubles qui sont dans la ville de Kigali.
Tableau 32 Evolution des produits accessoires en Frw.
Taux de croissance= Produits accessoires(t1)- Produits
accessoires (t0) Produits accessoires(t0)
|
Année
|
Les produits
accessoires
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
74.488.136
|
|
|
1999
|
77.061.282
|
3%
|
|
2000
|
130.298.219
|
69%
|
|
2001
|
339.860.274
|
161%
|
|
2002
|
334.584.475
|
-2%
|
ource : Comptes de gestion de la S0RA
Graphique 9 Evolution des produits accessoires
|
400000000
350000000
300000000
250000000
200000000
150000000
100000000
50000000
0
|
|
1998 1999 2000 2001 2002
Il ressort de ce tableau et graphique que les produits
accessoires de la S0RAS croissent chaque année.
Au cours de la période d'étude, ils ont connu
une forte augmentation surtout en 2000 et en 2001. Cela est dû à
ce que cette période coïncide avec le moment où la
société commençait l'exploitation d'une grande
résidence à Kacyiru.
IV.2.4. Résultats et dividendes de la SORAS
Tableau 33 Evolution des résultats et dividendes en
Frw.
|
Année
|
Résultat brut
|
Résultat net
|
Dividendes
|
|
1998
|
122.975.673
|
94.624.194
|
45.000.000
|
|
1999
|
112.722.174
|
76.754.323
|
60.000.000
|
|
2000
|
76.537.795
|
81.529.309
|
45.000.000
|
|
2001
|
132.052.429
|
87.329.162
|
45.000.000
|
|
2002
|
227.471.812
|
162.938.490
|
75.150.000
|
ource : Comptes de pertes et profits de la S0RA Graphique 10
Evolution des résultats et dividendes
250000000
200000000
150000000
100000000
50000000
0
Résultat brut Résultat net Dividendes
1998 1999 2000 2001 2002
Années
La diminution du bénéfice brut en 1999 et en
2000 est expliquée par une forte augmentation des frais
généraux, de la charge de sinistres et du résultat des
réassurances.
Une forte augmentation constatée depuis 2001 est obtenue
grâce à l'inverse de la
situation. Les frais
généraux ont été minimisés comparativement
à l'accroissement du
81 chiffre d'affaires de ces deux exercices. Le
résultat net et les dividendes dépendent directement du
résultat brut.
IV.3. EVOLUTION DE LA SINISTRALITE A LA SORAS
Nous l'avons dit, la sinistralité peut être
définie comme le rapport entre la charge de sinistres et les primes
nettes d'annulation sur la base d'un exercice comptable.
Tableau 34 Evolution de la sinistralité en Frw.
Sinistralité = Charges de Sinistres
- PNA
|
Année
|
PNA
|
Charges de Sinistres
|
Sinistralité
|
|
1998
|
970.508.009
|
493.659.611
|
51%
|
|
1999
|
1.023.142.322
|
597.294.797
|
58%
|
|
2000
|
976.854.205
|
473.999.316
|
49%
|
|
2001
|
1.181.439.104
|
640.593.148
|
54%
|
|
2002
|
1.604.405.417
|
817.117.447
|
51%
|
ource : Comptes de gestion de la S0RA Graphique 11 Evolution de
la sinistralité
|
60%
|
|
|
58%
|
|
|
56%
|
|
|
54%
|
|
|
52%
|
|
|
50%
|
|
|
48%
|
|
|
46%
|
|
44%
1998 1999 2000 2001 2002
Années
Pendant la période de 1998 à 2002, la
sinistralité de la S0RAS oscillait entre 49 et 58%. La plus grande
sinistralité a été réalisée en 1999 et la
plus faible en 2000. La hausse de la sinistralité en 1999 est due
à des sinistres particulièrement importants ( BRALIRWA et
0NATRAC0M ) tandis qu'en 2000, les sinistres ont connu une diminution de 21%
en
nombre et en coût moyen, baisse exactement proportionnelle
à celle des primes nettes d'annulation.
En général, la hausse de la sinistralité
peut être imputée à l'inflation persistante, à la
vétusté des infrastructures routières, au vieillissement
du parc industriel, aux fréquentes épidémies de maladies
et aux pandémies existantes.
IV.4. CALCUL DE LA RENTABILITE FINANCIERE DE LA SORAS
La rentabilité financière met en jeu le rapport
entre le résultat et les capitaux propres des actionnaires.
Cette rentabilité intéresse particulièrement
les actionnaires car ces derniers, en tant que propriétaires de
l'entreprise sont attentifs au profit qui rémunère leurs
apports.
Les chiffres utilisés dans les calculs suivants sont
tirés du compte du bilan, du compte
d'exploitation générale et du compte de pertes et
profits.
|
R.F= Résultat net Capitaux propres
|
Ce ratio est aussi appelé ratio de rentabilité des
capitaux propres. Il indique le véritable rendement du placement en
actions des investisseurs.
Tableau 35 Evolution de la rentabilité
financière
|
Année
|
Résultat net
( RN)
|
Capitaux
propres
|
RN/ CP
|
|
1998
|
94.624.194
|
494.163.494
|
19%
|
|
1999
|
76.754.323
|
525.917.817
|
15%
|
|
2000
|
81.525.309
|
525.443.126
|
16%
|
|
2001
|
87.329.162
|
791.430.135
|
11%
|
|
2002
|
162.938.490
|
882.239.956
|
18%
|
Au vu de ce tableau, nous constatons que la rentabilité
financière de la S0RAS se situe
entre 11% et 18% durant toute la
période d'étude. Ce rendement semble être
alléchant
pour les investisseurs, puisque nous avons constaté
que sur le marché bancaire
rwandais, le taux moyen créditeur sur les placements est
de l'ordre de 11,5%. Cela confirme donc les excellents résultats de
l'entreprise.
IV.5. CALCUL DE LA RENTABILITE ECONOMIQUE
La rentabilité économique mesure la
capacité de l'entreprise à dégager un résultat en
utilisant l'ensemble de ses moyens. Elle met en cause le rapport entre le
résultat et les actifs investis pour sa réalisation. Cette
rentabilité mesure l'efficacité opérationnelle de
l'entreprise.
La rentabilité économique ou la rentabilité
comptable de tous les capitaux investis se dégage de la relation
suivante :
|
R.E= Résultat net Actif total
|
Tableau 36 Evolution de la rentabilité
économique
|
Année
|
Résultat RN) net (
|
Actif total
|
RN/ Actif total
|
|
1998
|
94.624.194
|
2.775.925.377
|
3%
|
|
1999
|
76.754.323
|
3.127.896.998
|
2%
|
|
2000
|
81.525.309
|
3.309.926.024
|
2%
|
|
2001
|
87.329.162
|
3.901.271.119
|
2%
|
|
2002
|
162.938.490
|
4.461.145.535
|
4%
|
ource : Comptes d'exploitation générale et bilans
de la S0RA
Nous constatons que le taux de rentabilité
économique est inférieur à celui de la rentabilité
financière de 1998 à 2002. Il est tout à fait logique car
le dénominateur qui cette fois ci « l'actif total » a
été majoré des provisions techniques et autres dettes
à court terme. D'habitude, ce ratio est faible dans les
sociétés d'assurances étant donné l'importance des
réserves techniques et leur rôle dans la formation du
résultat.
IV.6. ANALYSE DE LA RENTABILITE PAR LA METHODE DES RATIOS IV.6.1.
Ratio de rentabilité
Ratio de marge bénéficiaire = Résultat
net
PNA
Ce ratio est appelé « ratio de la marge
bénéficiaire brute ». Il reflète la politique de prix
de l'entreprise et l'efficacité du système de production.
Tableau 37 Evolution du ratio de la marge
bénéficiaire
|
Année
|
Résultat net
(RN)
|
Primes nettes
d'annulations
|
RN/ PNA
|
|
1998
|
94.624.194
|
970.508.009
|
10%
|
|
1999
|
76.754.323
|
1.023.142.322
|
8%
|
|
2000
|
81.525.309
|
976.854.205
|
8%
|
|
2001
|
87.329.162
|
1.181.439.104
|
7%
|
|
2002
|
162.938.490
|
1.604.405.417
|
10%
|
Source : Bilans et comptes d'exploitation
générale de la S0RAS
Il exprime le rendement final du chiffre d'affaires. Il peut
ne pas être significatif car il incorpore pour le cas de la S0RAS les
produits financiers et les produits accessoires. Mais il nous montre les
possibilités de la S0RAS de renforcer ses capitaux propres et par
là-même de répondre aux exigences de la marge de
solvabilité.
Pour le cas de la S0RAS où ce ratio se situe entre 7 % et
10%, la situation peut être jugée bonne. Ce ratio est largement
suffisant pour une institution financière.
IV.6.2. Ratios de gestion
Les ratios de gestion servent à évaluer la
performance des gestionnaires : les ressources disponibles ont-elles
été utilisées efficacement ? Pour évaluer ce ratio
nous tenons en compte ici les résultats techniques et les charges
d'exploitation que nous comparons aux primes nettes d'annulation.
Ratio de gestion = Résultat Technique
PNA
Le tableau qui suit nous donne l'importance du résultat
technique par rapport aux primes nettes d'annulation.
|
Année
|
Résultat
technique
(R.T.)
|
Primes nettes
d'annulations
(PNA)
|
R.T./ PNA
|
|
1998
|
193.113.071
|
970.508.009
|
20%
|
|
1999
|
354.150.369
|
1.023.142.322
|
35%
|
|
2000
|
428.875.001
|
976.854.205
|
44%
|
|
2001
|
488.090.991
|
1.181.439.104
|
41%
|
|
2002
|
645.465.410
|
1.604.405.417
|
40%
|
ource : Bilans et comptes d'exploitation générale
de la S0RA
Ce ratio est très important pour une compagnie
d'assurance. Il prouve que la compagnie ne vend pas à perte dans son
domaine d'activité puisqu'il n'intègre pas les résultats
financiers et accessoires. L'évolution de ce ratio pour le cas de la
S0RAS prouve sa performance. En effet, certaines compagnies d'assurance ont des
résultats techniques très faibles et doivent leur salut seulement
aux produits financiers qui, comme on l'a vu sont importants pour les
compagnies d'assurances.
Il faut noter qu'en 1998, la situation a été
critique à cause des charges de sinistres relativement
élevés par rapport aux primes nettes d'annulation.
Ratio de gestion = Charges d'exploitation
PNA
|
Année
|
Charges
d'exploita.
(C.E.)
|
Primes nettes
d'annulations
|
C.E./ PNA
|
|
1998
|
296.354.493
|
970.508.009
|
31%
|
|
1999
|
460.365.675
|
1.023.142.322
|
45%
|
|
2000
|
576.601.587
|
976.854.205
|
59%
|
|
2001
|
793.555.806
|
1.181.439.104
|
67%
|
|
2002
|
885.072.614
|
1.604.405.417
|
55%
|
ource : Bilans et comptes d'exploitation générale
de la S0RA
Les charges d'exploitation comprennent les frais de personnel,
les impôts et taxes, frais de transport et déplacement, dotation
aux amortissements, jeton et émolument etc...
Ce sont les charges, autres que les charges techniques.
Comme nous le constatons, les charges d'exploitation sont
très nombreuses à la S0RAS et engloutissent parfois plus de la
moitié des primes nettes d'annulation depuis 2000. Selon le service de
la comptabilité, cette augmentation est à imputer aux nombreux
frais d'entretien des immeubles et à la forte augmentation du chiffre
d'affaires de l'assurance vie qui va de pair avec un accroissement de certaines
dépenses de fonctionnement.
IV.6.3. Rendement de l'action
Ce ratio mesure la rentabilité du capital investi en
traduisant cette rentabilité au niveau d'une action. Il permet
d'évaluer la valeur d'une action en tant qu'opportunité de
placement. Ce rendement peut être mesuré par un rapport entre les
dividendes et le capital.
|
Année
|
Dividendes
|
Capital
|
Dividendes/
capital
|
|
1998
|
45.000.000
|
300.000.000
|
15%
|
|
1999
|
60.000.000
|
300.000.000
|
20%
|
|
2000
|
45.000.000
|
300.000.000
|
15%
|
|
2001
|
45.000.000
|
300.000.000
|
15%
|
|
2002
|
75.150.000
|
501.000.000
|
15%
|
ource : Bilans, comptes d'exploitation et comptes de pertes et
profits
Le rendement d'une action à la S0RAS se situe entre 15% et
20 % du capital entre 1998 et 2002. Il a été de 20% en 1999.
CONCLUSION GENERALE ET
SUGGESTIONS
Conclusion
Par le diagnostic financier de la S0RAS, nous nous sommes
donné pour mission de mesurer la santé financière de la
S0RAS. Il s'agissait précisément d'apprécier la
solvabilité de la S0RAS et sa rentabilité.
Pour apprécier la solvabilité de la S0RAS, nous
nous sommes référé aux bilans des cinq années
(1998-2002). Nous avons confronté les normes prudentielles
édictées par le législateur et la réalit
é trouvée dans les bilans de la S0RAS. Ainsi,
sur le chapitre de la solvabilité, nous avons constaté que :
- la S0RAS respecte les règles prudentielles fixant la
liste des valeurs mobilières et autres titres admis en couverture des
engagements réglementés, c'est-à-dire les provisions
techniques constituées. Les règles de dispersion et de
répartition sont respectées. La société
préfère investir ces provisions dans les immeubles et dans les
placements financiers et dépasse de loin les normes fixées par
l'Etat. Mais elle ne participe pas aux capitaux des autres
sociétés comme le lui autorise la loi;
- quant à la marge de solvabilité de la S0RAS,
nous avons démontré au cours du troisième chapitre qu'elle
dépasse de loin la marge de solvabilité réglementaire.
Depuis 2000 jusqu'en 2002, elle était au moins 2,1 fois la marge de
solvabilité réglementaire;
- en tant qu'analyste externe et non commandé par la
direction, nous n'avons pas pu trouver les outils nécessaires pour
vérifier si les provisions techniques ont été
calculées avec rigueur. Toutefois, on peut noter qu'au cours de notre
étude, elles représentaient toujours un pourcentage
supérieur à 70% sauf en 2001 où les P.T.
représentaient 69% du passif total. Notons que les P.T. ne devraient pas
être en dessous de 70% du passif.
- les Capitaux propres représentent entre 16% et 21% du
passif total durant toute la période d'étude. Ce ratio est
largement suffisant pour une compagnie d'assurances.
Pour apprécier la rentabilité de la S0RAS, nous
nous sommes référé aux comptes d'exploitation
générale et aux comptes de pertes et profits.
Nous avons constaté que :
- les primes nettes d'annulation augmentent chaque
année sauf en 2000, année caractérisée par une
crise économique généralisée et dont le secteur
d'assurances n'a pas été épargné. Ceci prouve que
la clientèle de la S0RAS ne cesse d'augmenter malgré une
concurrence féroce et souvent déloyale. Toutefois, il faut noter
que les primes IARD diminuent chaque année, diminution heureusement
compensée par les primes de l'assurance vie qui augmentent souvent
à un pourcentage à trois chiffres ;
- les résultats techniques de la S0RAS augmentent
constamment. Mais ils sont souvent insuffisants pour couvrir les charges
d'exploitation. Nous pouvons donc dire que la société perd
souvent dans son domaine d'activité mais ceci n'est pas une critique
grave pour une société d'assurances ;
- les produits financiers et les produits accessoires
augmentent chaque année et viennent compenser les pertes subies par les
résultats d'exploitation. Ceci est justement une des
caractéristiques des entreprises d'assurances et ce n'est donc pas un
défaut. En effet, les entreprises d'assurances détiennent des
fonds propres et des provisions techniques importants qu'elles doivent fluctuer
au moment où les autres entreprises doivent emprunter des fonds à
des taux exorbitants. Nous soutenons donc l'idée de T0SETTI selon
laquelle un franc aujourd'hui est sûrement mieux qu'un franc
peut-être et plus tard.
- durant toute la période d'études, la S0RAS a
distribué des dividendes à ses actionnaires qui se situent entre
15 et 20% du capital social. Ceci est une performance non
négligeable.
Suggestions
Au niveau de l'Etat :
- vu le développement de l'assurance ces derniers
temps, l'Etat devrait mettre dans le cursus scolaire et académique les
cours de gestion et de comptabilité des assurances ;
- mettre en place un environnement légal interdisant la
fuite de certaines affaires d'assurances vers l'étranger ;
- en plus de l'obligation de l'assurance automobile, obliger
les gens à souscrire d'autres assurances comme l'assurance incendie pour
les maisons qui ont une grande valeur ;
- mettre en place des lois punissant la sous-tarification des
risques dans le but d'une concurrence déloyale ;
- vu le développement de l'assurance vie ces derniers
temps, il est urgent de mettre en place un règlement adapté sur
cette assurance notamment l'obligation de la part des entreprises de
différencier la comptabilité de l'assurance vie et celle de
l'assurance IARD.
Au niveau de l'ASSAR :
- organiser le marché de coassurance pour éviter la
fuite de certaines affaires vers l'étranger sous forme de
réassurance ;
- éduquer les rwandais pour connaître les bienfaits
de l'assurance ;
- éduquer les assurés pour se prémunir
contre les sinistres. En effet, quand la sinistralité est trop
élevée, les assureurs augmentent la prime ;
- faire pression sur l'Etat pour moderniser le code des
assurances au Rwanda.
Au niveau de la SORAS :
- bien choisir les risques pour diminuer la sinistralité
;
- faire beaucoup plus de marketing pour augmenter les primes.
Elle pourrait notamment s'inspirer de la méthodologie utilisée
par les mutuelles de santé. L'assurance repose sur une mutualité
sans laquelle il ne peut y avoir d'assurance.
La réunion de toutes ces conditions augmentera le
montant des primes encaissées par les compagnies d'assurances. La
sinistralité sera maîtrisée à un taux raisonnable et
la rentabilité des compagnies d'assurances sera garantie. Si ces
entreprises sont rentables, il n'y aura pas de problème de
solvabilité puisque les assureurs auront des réserves suffisantes
et qui seront utilisées pour le développement du pays.
Nous ne pouvons pas prétendre avoir exploré
toutes les facettes de ce sujet. Les limitations dues à ce que nous
soyons un observateur externe qui ne peut pas avoir accès à
toutes les données ont souvent handicapé notre recherche.
Il aurait été aussi intéressant de
calculer la rentabilité de la S0RAS par branche d'assurance, mais il ne
nous a pas été possible faute de données. Nous invitons
d'autres chercheurs à approfondir ce sujet.
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