étude de la perception de l'actionnariat et l'ouverture du capital dans les entreprises de la ville de Lubumbashi.

TABLE DES MATIERES

Épi_graphe II

Dédicace III

Remerciements IV

Note de synthèse V

Liste des abréviations VI

Liste des figures VII

Liste des tableaux VIII

INTRODUCTION GENERALE 1

1. Phénomène observé 1

2. Problématique 2

3. Hypothèses 3

4. Méthodologie 4

5. Objectifs 4

6. Délimitation 4

7. Choix et intérêt du sujet 4

8. Plan du travail 5

Premier chapitre : 6

CADRE THEORIQUE ET CONCEPTUEL DE L'OUVERTURE DE L'ACTIONNARIAT 6

1. Théories utilisées 6

a) Théorie d'agence 6

c) Théorie des couts 8

? Synthèse du cadre théorique 11

2. Discussion des études empiriques 12

2.1. Mode de financement des entreprises 12

? Synthèse et conclusion de la littérature 23

Deuxième chapitre 24

PRESENTATION DU CHAMP EMPIRIQUE ET METHODOLOGIE DE RECHERCHE 24

1. Analyse PESTEL du champ empirique 24

1.1. Offre ou offre potentielle de l'ouverture de l'actionnariat 25

1.2. Demande ou demande potentielle de l'ouverture de l'actionnariat 27

2. Techniques et méthodes de recherche 29

2.1. Principales variables 30

a) Variables dépendantes ou à expliquer 30

2.2. Collecte des données 31

2.3. Échantillonnage. 31

64

2.4. Déroulement de l'enquête 32

2.5. Traitement et analyse des données 32

Troisième chapitre 34

PRESENTATION DES DONNEES ET RESULTATS DE L'ETUDE 34

Palier 1 : Lien entre l'ouverture de l'actionnariat et la forme juridique de l'entreprise 35

Teste d'hypothèse 37

Palier 2. Lien entre l'ouverture de l'actionnariat et le type d'actionnariat de l'entreprise 38

Test d'hypothèse 40

Palier 3. Lien entre l'ouverture de l'actionnariat et modes de financement des entreprises 40

Test d'hypothèses : 42

Palier 4. Ouverture de l'actionnariat et conséquence de l'augmentation du capital sur la

rentabilité de l'entreprise 43

Test d'hypothèses : 45

Palier 5 : Raisons de l'ouverture ou non du capital/actionnariat 46

Test d'hypothèses : 48

Palier 6 : Prédiction de l'ouverture de l'actionnariat 48

1ères estimation du modèle : 49

Test du modèle : 50

Test d'hypothèses : 54

CONCLUSION 58

Bibliographie 61

ANNEXES i

ANNEXES

II

QUESTIONNAIRE D'ENQUETE

Q1. Dans quel secteur d'activité situez-vous votre entreprise ?

1. Commerce

2. Mines

3. Transport

4. Industrie

5. Finances

6. Autres services

Q2. De quelle forme juridique fait-elle votre entreprise ?

1. Etablissement

2. SNC

3. SCS

4. SARL

5. SAS

6. SA

Q3. En terme de nombre d'employés, quelle est la taille de votre entreprise ? Prière indiquer le nombre dans la case

Q4. Pour la croissance de votre entreprise, comment financez-vous vos nouveaux projets de développement ?

1. Par les profits réalisés au cours des exercices précédents (Autofinancent)

2. Par apports de(s) actionnaire(s)/ associé(s)

3. Par recours à la banque pour un prêt

4. Par quelques fois par appel aux nouveaux actionnaires/associés

5. Par 1 et 2

6. Par 1 et 3

7. Par 2 et 3

Q5. Si vous n'avez jamais recouru à l'appel de nouveaux actionnaires/associés, en cas d'opportunité d'affaires vous demandant plus de moyens financiers que vous n'en possédez, le feriez-vous ?

1. OUI

2. NON

Q6. Si « NON », pourquoi ?

1. L'entreprise n'est que de nature familiale

2. Nos statuts ne nous le permettent pas

3. Les nouveaux actionnaires/associés peuvent déstabiliser l'entreprise

III

4. Si autre, donnez la raison en

expliquant

Q7. Quel est le nombre d'actionnaires/associés que compte votre entreprise ? Prière indiquer le nombre dans la case.

Q8. Dans quelle catégorie d'actionnariat classez-vous l'actionnariat pratiqué dans votre entreprise ?

1. Actionnariat familial (Il existe une famille dominante)

2. Actionnariat salarié (tous employés ont le droit de souscrire au capital de l'entreprise)

3. Actionnariat anonyme (toute personne ayant ses moyens peut investir dans l'entreprise)

Q9. En terme de pourcentage, à combien s'élève la proportion de l'actionnaire majoritaire de votre entreprise ? Veillez indiquer dans la case et s'il s'agit d'une entreprise unipersonnelle, indiquez 100%

%

Q10. Par apport à votre capital ou à vos fonds propres, à quel pourcentage s'élève votre niveau d'endettement ? Veillez indiquer dans la case

%

Q11. Quel est actuellement le taux de rentabilité de votre entreprise

%

Q12. En vous basant sur votre expérience, quelle conséquence qu'engendrerait l'effet de l'accroissement de votre activité par l'augmentation du capital ?

1. Diminuerait la rentabilité de votre entreprise

2. Augmenterait la rentabilité de votre entreprise

3. La rentabilité de votre entreprise resterait inchangée

iv

Tableau disjonctif

N° Entrep.	Sect. Act	FOR. JURD	Nb. Emp.	Financemt	Ouv. Act	Rs. OUV.	Nb. Act	Typ. Act.	Act. Maj.	End	Rentb.	Consq. Aug
1	Commerce	SAS	39	Par 1 et 2	OUI		4	Anonyme	35	0	15	Augmenter
2	Transport	SARL	17	Par 1 et 2	NON	Déstabiliser	2	Familial	55	0	22	Augmenter
3	Autre service	SA	32	Par 1 et 2	OUI		5	Anonyme	35	0	13	Augmenter
4	Finances	SA	23	Par 1 et 3	OUI		4	Anonyme	75	15	21	Augmenter
5	Autre service	SARL	56	Par 1 et 3	OUI		3	Familial	50	15	38	Augmenter
6	Commerce	SARL	36	Profits	NON	Déstabiliser	1	Familial	100	0	42	Augmenter
7	Commerce	Etablissement	28	Profits	NON	Ent. Famil	1	Familial	100	0	36	Diminuer
8	Mines	SA	83	Par 1 et 2	OUI		2	Familial	75	0	25	Augmenter
9	Autre service	SA	23	Par 1 et 2	OUI		3	Familial	50	0	15	Augmenter
10	Autre service	SARL	36	Par 1 et 2	NON	Déstabiliser	2	Familial	75	0	15	Diminuer
11	Mines	SARL	53	Par 1 et 2	OUI		3	Anonyme	60	0	10	Diminuer
12	Transport	SARL	26	Profits	NON	Ent. Famil	1	Familial	100	0	40	Augmenter
13	Mines	SARL	67	Profits	OUI		3	Familial	60	0	33	Augmenter
14	Mines	SARL	86	Par 1 et 2	NON	Ent. Famil	1	Familial	100	10	35	Augmenter
15	Commerce	Etablissement	50	Par 1 et 2	NON	Ent. Famil	1	Familial	100	0	40	Augmenter
16	Commerce	Etablissement	13	Profits	NON	Déstabiliser	1	Familial	100	32	12	Augmenter
17	Commerce	SARL	25	Par 1 et 2	NON	Déstabiliser	3	Familial	100	5	50	Diminuer
18	Finances	SAS	20	Par 1 et 2	OUI		4	Salarié	75	0	5	Diminuer
19	Commerce	Etablissement	76	Profits	NON	Ent. Famil	1	Familial	100	0	70	Augmenter

v

Tableau disjonctif : suite

20	Commerce	Etablissement	3	Profits	OUI		1	Familial	100	20	30	Augmenter
21	Transport	Etablissement	200	Par 1 et 3	NON	Déstabiliser	2	Familial	65	4	20	Diminuer
22	Autre service	Etablissement	21	Profits	NON	Ent. Famil	2	Familial	55	0	43	Diminuer
23	Autre service	Etablissement	22	Profits	NON	Déstabiliser	1	Familial	100	23	35	Diminuer
24	Autre service	Etablissement	12	Par 1 et 2	NON	Ent. Famil	1	Familial	100	0	18	Augmenter
25	Autre service	SARL	36	Par 1 et 2	NON	Déstabiliser	2	Anonyme	55	0	18	Diminuer
26	Autre service	Etablissement	53	Profits	NON	Ent. Famil	1	Familial	100	0	26	Augmenter
27	Industrie	Etablissement	48	Profits	NON	Ent. Famil	1	Familial	100	0	35	Augmenter
28	Industrie	SARL	26	Par 1 et 3	NON	Ent. Famil	2	Familial	60	12	26	Inchangée
29	Transport	SARL	36	Profits	OUI		3	Anonyme	45	0	26	Augmenter
30	Commerce	Etablissement	64	Par 1 et 2	OUI		2	Anonyme	65	0	35	Augmenter
31	Autre service	Etablissement	19	Profits	NON	Déstabiliser	1	Familial	100	0	47	Augmenter
32	Commerce	Etablissement	98	Profits	NON	Déstabiliser	1	Familial	100	2	20	Augmenter
33	Autre service	SA		Par 1 et 2	NON	Déstabiliser	3	Anonyme	70	20	30	Augmenter
34	Commerce	Etablissement		Profits	NON	Ent. Famil	1	Familial	100	5	35	Augmenter
35	Mines	SARL		Par 1 et 3	NON	Déstabiliser	1	Familial	100	0	17	Augmenter
36	Autre service	SARL		Par 1 et 2	NON	Ent. Famil	1	Familial	100	5	14	Diminuer

vi

Illustration des données des paliers 1à 5

N° Entrep.	Sectreur	FOR. JURD	Financemt	Ouv. Act	Rais. OUV.	Typ. Act.	Consq. Aug. Cap.
1	Commerce	SAS	Par 1 et 2	OUI		Anonyme	Augmenter
2	Transport	SARL	Par 1 et 2	NON	Déstabiliser	Familial	Augmenter
3	Autre service	SA	Par 1 et 2	OUI		Anonyme	Augmenter
4	Finances	SA	Par 1 et 3	OUI		Anonyme	Augmenter
5	Autre service	SARL	Par 1 et 3	OUI		Familial	Augmenter
6	Commerce	SARL	Profits	NON	Déstabiliser	Familial	Augmenter
7	Commerce	Etablissement	Profits	NON	Ent. Famil	Familial	Diminuer
8	Mines	SA	Par 1 et 2	OUI		Familial	Augmenter
9	Autre service	SA	Par 1 et 2	OUI		Familial	Augmenter
10	Autre service	SARL	Par 1 et 2	NON	Déstabiliser	Familial	Diminuer
11	Mines	SARL	Par 1 et 2	OUI		Anonyme	Diminuer
12	Transport	SARL	Profits	NON	Ent. Famil	Familial	Augmenter
13	Mines	SARL	Profits	OUI		Familial	Augmenter
14	Mines	SARL	Par 1 et 2	NON	Ent. Famil	Familial	Augmenter
15	Commerce	Etablissement	Par 1 et 2	NON	Ent. Famil	Familial	Augmenter
16	Commerce	Etablissement	Profits	NON	Déstabiliser	Familial	Augmenter
17	Commerce	SARL	Par 1 et 2	NON	Déstabiliser	Familial	Diminuer
18	Finances	SAS	Par 1 et 2	OUI		Salarié	Diminuer
19	Commerce	Etablissement	Profits	NON	Ent. Famil	Familial	Augmenter
20	Commerce	Etablissement	Profits	OUI		Familial	Augmenter
21	Transport	Etablissement	Par 1 et 3	NON	Déstabiliser	Familial	Diminuer
22	Autre service	Etablissement	Profits	NON	Ent. Famil	Familial	Diminuer
23	Autre service	Etablissement	Profits	NON	Déstabiliser	Familial	Diminuer
24	Autre service	Etablissement	Par 1 et 2	NON	Ent. Famil	Familial	Augmenter
25	Autre service	SARL	Par 1 et 2	NON	Déstabiliser	Anonyme	Diminuer
26	Autre service	Etablissement	Profits	NON	Ent. Famil	Familial	Augmenter
27	Industrie	Etablissement	Profits	NON	Ent. Famil	Familial	Augmenter
28	Industrie	SARL	Par 1 et 3	NON	Ent. Famil	Familial	Inchangée
29	Transport	SARL	Profits	OUI		Anonyme	Augmenter
30	Commerce	Etablissement	Par 1 et 2	OUI		Anonyme	Augmenter
31	Autre service	Etablissement	Profits	NON	Déstabiliser	Familial	Augmenter
32	Commerce	Etablissement	Profits	NON	Déstabiliser	Familial	Augmenter
33	Autre service	SA	Par 1 et 2	NON	Déstabiliser	Anonyme	Augmenter
34	Commerce	Etablissement	Profits	NON	Ent. Famil	Familial	Augmenter
35	Mines	SARL	Par 1 et 3	NON	Déstabiliser	Familial	Augmenter
36	Autre service	SARL	Par 1 et 2	NON	Ent. Famil	Familial	Diminuer

vii

Illustration des données du 6^ème palier

Ouvrir l'actionnariat	Nombre d'employés	Nombre d'actionnaires	Part de l'actionnaire majoritaire	Niveau d'endettement(%)	Rentabilité (%)
1	39	4	35	0	15
0	17	2	55	0	22
1	32	5	35	0	13
1	23	4	75	15	21
1	56	3	50	15	38
0	36	1	100	0	42
0	28	1	100	0	36
1	83	2	75	0	25
1	23	3	50	0	15
0	36	2	75	0	15
1	53	3	60	0	10
0	26	1	100	0	40
1	67	3	60	0	33
0	86	1	100	10	35
0	50	1	100	0	40
0	13	1	100	32	12
0	25	3	100	5	50
1	20	4	75	0	5
0	76	1	100	0	70
1	3	1	100	20	30
0	200	2	65	4	20
0	21	2	55	0	43
0	22	1	100	23	35
0	12	1	100	0	18
0	36	2	55	0	18
0	53	1	100	0	26
0	48	1	100	0	35
0	26	2	60	12	26
1	36	3	45	0	26
1	64	2	65	0	35
0	19	1	100	0	47
0	98	1	100	2	20
0	39	3	70	20	30
0	21	1	100	5	35
0	19	1	100	0	17
0	16	1	100	5	14

VIII

ix

Palie r4
				F1
		F1						F1
			Augmenter Diminuer Inchangée	0,10E -0,317 0,311		^F1
	NON OUI	-0,146 0,270					Augmente r Diminuer Inchanger	1,000 1,000 1,000
					NON OUI	1,000 1,000
Palie r 5
		F1
						F1		Fl
	Augmenter Déstabiliser Ent_Famil	1,355 -0,521 -0,460		F1
					Augmenter Déstabilise r Ent.Famil	1,000 1,000 1,000	OUI NON	1,000 1,000
			OUI NON	1,276 -0,528