2.1.3 Rentabilité financière (ROE)
Le ROE (Return On Equity ou le rendement des capitaux propres)
mesure la rentabilité financière des capitaux apportés par
les propriétaires de l'entreprise, c'est le rapport entre le
résultat net et les capitaux propres.
Tableau 12 Rentabilité financière
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Rubrique
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2014
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2015
|
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2016
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2017
|
2018
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Résultat Net
|
|
-82
|
866 286
|
-142
|
385 318
|
|
-19
|
456 976
|
|
-288 572 720
|
|
148
|
911 840
|
|
Capitaux propres
|
2
|
495
|
733 185
|
2 157
|
140 839
|
2
|
072
|
114 544
|
1
|
997 157 920
|
2
|
171
|
982 873
|
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ROE
|
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-3,32%
|
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-6,60%
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-0,94%
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-14,45%
|
|
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6,72%
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Source : Nous-même à partir des données en
annexe (Gécamines, division financière) Figure 5 Evolution de la
rentabilité financière
Evolution de la rentabilité
financière
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0,1 0,05 0 -0,05 -0,1 -0,15 -0,2
|
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Source : Nous-même à partir des données du
tableau no12 Commentaire
Le tableau et le graphique ci-hauts, nous montrent
l'évolution de la rentabilité financière qui nous
permettra d'apprécier le taux d'investissement réalisé par
le capital à risque c'est-à-dire l'enrichissement de l'exercice
qui revient aux associés, par rapport aux sommes qu'ils ont
apportées ou laissées au fil des années
précédentes ; de ceci découle que la Gécamines au
cours de la période allant de 2014 à 2017 a perdu pour le 1 CDF
apporté par les associées - 3,32% en 2014 ; de -6,60% en 2015 ;
de -0,94% en 2016 et de -14,45% en 2017 c'est-à-dire qu'au cours de
cette période la Gécamines a été incapable de
produire avec les moyens mis à sa disposition des résultats
satisfaisants pour les associés, ce qui s'est amélioré en
2018 en réalisant une rentabilité financière de 6,72%.
39
Chapitre 3 Analyse de l'autofinancement
2.1.4 Effet de levier
Il mesure la conséquence du poids de l'endettement sur
la rentabilité en expliquant la différence entre la
rentabilité économique et la rentabilité financière
; lorsque la rentabilité économique est supérieure au taux
d'intérêt l'entreprise obtient une rentabilité
financière supérieure à la rentabilité
économique.
Tableau 13 Evolution de l'effet de levier
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Rubrique
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2014
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2015
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2016
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2017
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2018
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EBE (I)
|
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-15
|
809 971
|
|
-98 319
|
-114 374 691
|
-57 748 961
|
83 279 216
|
|
Total Actif (II)
|
3
|
792
|
384 074
|
3
|
508 185 876
|
3 580240587
|
3691726230
|
3800493281
|
|
Intérêts (III)
|
|
32
|
770 786
|
|
29 000 655
|
23 727 832
|
43 016 605
|
29 677 319
|
|
Dettes financières (IV)
|
|
359
|
625 800
|
|
334 343 467
|
359 625 800
|
583 829 473
|
591 647 329
|
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K = (I)/(II)
|
|
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-0,42%
|
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-0,003%
|
-3,19%
|
-1,56%
|
2,19%
|
|
T = (III)/(IV)
|
|
|
9,11%
|
|
8,674%
|
6,60%
|
7,37%
|
5,02%
|
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Effet de levier = K-T
|
|
|
-9,54%
|
|
-8,68%
|
-9,79%
|
-8,93%
|
-2,83%
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Source : Nous-même sur base des états financiers de
la Gécamines Commentaire
Sur la période de cinq années
considérée, la Gécamines présente la
caractéristique de l'effet de massue puisqu'elle n'a point
bénéficié de l'effet de levier, qui, de plus en plus est
négatif soit -9,54% en 2014, -8,68% en 2015, -9,79% en 2016, -8,93% en
2017 et -2,83% en 2018 ; elle voit sa rentabilité économique (K)
et son taux de rémunération de dettes financières (T)
décroitre régulièrement ; ceci sous-entend que la
rentabilité financière de la société se
détériore à cause de ses dettes. Notons cependant qu'il
devient moins intéressant pour la Gécamines de s'endetter pour
financer son investissement, elle doit impérativement se
désendetter et augmenter ses capitaux propres pour palier à cette
situation.
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