Déterminants des investissements directs étrangers au Bénin.

REPUBLIQUE DU BENIN

***********

MINISTERE DE L'ENSEIGNEMENT SUPERIEUR

*************

ET DE LA RECHERCHE SCIENTIFIQUE (MESRS)

******** *******

UNIVERSITE DE PARAKOU (UP)

**********

MENTION : Sciences

FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION (FASEG) MEMOIRE DE FIN DE FORMATION POUR L'OBTENTION DU DIPLOME DE LICENCE PROFESSIONNELLE

Internationales (EFI)

Economiques

OPTION : Economie et Finance

THEME:



DETERMINANTS DES INVESTISSEMENTS DIRECTS ETRANGERS AU BENIN

Réalisé et présenté par : Sous la direction :

Honoré K. AHOUDJI & Arnaud O. OKE

Dr Sévérin BOKINI Enseignant chercheur à la FASEG/UP

Décembre 2019

Déterminants des Investissements Directs Etrangers au Benin

AVERTISSEMENT

La Faculté des Sciences Economiques et de

Gestion de l'Université de Parakou n'entend

donner ni approbation ni improbation aux

opinions émises dans ce mémoire.

Ces opinions doivent être considérées comme

propres à leurs auteurs.

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A

DEDICACE

- Ma tante Adrienne AHOUDJI.

- Ma mère Marguerite ALLOWAKINNOU

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A

DEDICACE

- Notre très cher papa François OKE

- Notre très chère maman Emilienne KADJO

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REMERCIEMENT

Ce mémoire a pu être réalisé grâce aux concours des personnes ressources à qui nous tenons à

signifier notre grande reconnaissance et nos sincères remerciements. Leurs participations à

quelque niveau qu'il soit nous a été utile pour l'accomplissement de ce travail. Ainsi nous

adressons nos remerciements :

> Au Docteur Sévérin BOKINI, notre enseignant encadreur, pour nous avoir guidé,

encouragé et conseillé dans la construction d'un travail solide. Nous tenons à mentionner

le plaisir que nous avons eu à travailler avec vous ;

> Au professeur Prosper GANDAHO, recteur de l'Université de Parakou

> Au docteur Tanguy GBAGUIDI, doyen de la FASEG/UP

> A l'ensemble des enseignants de la FASEG/UP

> A nos parents, frères et soeurs, proches, et amis respectifs pour leur soutien

> Enfin, à tous ceux qui de prêt ou de loin nous ont aidés dans la réalisation de ce travail,

nous vous disons sincèrement merci

> Laure TCHOUKOU pour son amour et son particulier attention

> Mes soeurs Séraphine et Brigitte pour leur soutien surtout morale

> Daniel NAGASSI et Elias DOSSOU pour les soutiens

> Nicolas TAYI et sa famille pour leur soutien moral et financier. Trouvez ici le fruit de

vos prières' de vos conseils' de votre soutien et de l'espérance que vous avez mise en moi.

> Fréjus TEVOEDJRE. Trouve en ce travail le fruit de quatre années de sacrifices.

> Tous les choristes de la paroisse Bon Berger de NIMA. Que les bénédictions soient !

> Tous ceux qui de près ou de loin ont contribué à la réalisation de travail. Soyez-en

remerciés.

> Notre cher grand frère OKE Chabi Sévérin et son épouse Odile Lebini CHABI

> Nos très chers grands frères Marcel Ogoudélé et Ogoulèyè Gustave

> Notre soeur Balou Nadiane OKE

> Notre très cher cousin Florent OKE

> Notre très cher ami Romeo Amour AGLOSSI

> Mon fils Exaucé Ayordélé OKE

> Ma fiancée Assimahou ABOUDOULAYE

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SIGLE ET ABREVIATION

ADF : Augmented Dickey-Fuller

BM : Banque Mondiale

CD-ROM : Compact Disc Read Only Memory

CEDEAO : Communauté économique des états de l'Afrique de l'Ouest
CNUCED : Conférence des nations Unies sur le commerce et le développement

CPI : Centre de promotion des investissements

FASEG : Faculté des sciences économique et de gestion

FDI : Foreign Direct Investment

FMI : Fonds Monétaire International

FMN : Firmes multinationales

IDE : Investissements Directs Etrangers

IDI : Investissements Directs Internationaux

IED : Investissements Etrangers Directs

LSDVC : Estimateur des moindres carrés avec des variables Binaires Corrigés du biais

M&A : : Mergers and Acquisitions

MCO : Moindres carrés Ordinaires

OCDE : Organisation de coopération et de développement économique

OLI : Ownership advantages, Localization advantages, Internalization

Advantages

PAS : Programme d'Ajustement Structurel

PED : Pays En Développement

PIB : Produit Intérieur Brut

PMA : Pays Moins Avancés

PNB : Produit National Brut

TNC : Transnational Corporations

UEMOA : Union Economique et Monétaire Ouest- Africaine

UP : Université de Parakou

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LISTE DES TABLEAUX
Tableau1 : Présentation des variables du modèle	27
Tableau 2 : Test de Dickey Fuller Augmenté	34
Tableau 3 : Résultat du test de la trace dur les variables	34
Tableau 4 : Résultat de l'estimation du modèle de long terme	35
Tableau 5 : Dynamique de court terme	.36

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LISTE DES GRAPHIQUES

Graphique 1 : Entrées d'IED, à l'échelle mondiale et par catégorie de pays,

2005-2017 (En milliards de dollars et en pourcentage 31

Graphique 2 : Evolution des IDE au Bénin 1980-2017 (en millions de dollars USD courants)

32

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SOMMAIRE

INTRODUCTION 10

CHAPITRE 1 : CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIQUE DE RECHERCHE 11

SECTION 1 : CADRE THEORIQUE 11

SECTION 2 : REVUE DE LITTERATURE ET METHODOLOGIE DE

RECHERCHE 13

CHAPITRE 2 : APERÇU DE L'EVOLUTION DES IDE 29

SECTION 1 : APERÇU SUR L'EVOLUTION DES IDE DANS LE MONDE 29

SECTION 2: EVOLUTION DES IDE AU BENIN 31

CHAPITRE 3 : RESULTAT ECONOMETRIQUE, VERIFICATION DES HYPOTHESES

ET SUGGESTIONS DE POLITIQUES ECONOMIQUES 33

SECTION 1 : LES RESULTATS ECONOMETRIQUES 33

SECTION 2: VALIDATION DES HYPOTHESES ET SUGGESTIONS DE

POLITIQUES ECONOMIQUES 38

CONCLUSION 40

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RESUME

Les IDE sont des sources de revenus, tant pour les pays développés que pour les pays en développement, non générateur de dette. Ainsi, plusieurs pays tentent de faire de l'attraction des investissements directs étrangers, le pilier de leur stratégie de développement. La présente recherche vise donc à identifier les « déterminants des investissements directs au Benin ». L'étude couvre la période 1980-2018. L'économétrie des séries chronologiques a été utilisée, afin de déterminer les facteurs impactant les IDE au Benin. Les résultats des estimations économétriques montrent que le produit intérieur brut, la démocratie et la stabilité politique, le taux de change ont un impact positif sur l'entrée des IDE tandis que le taux d'inflation l'impacte négativement. Il faut donc des implications de politiques économiques afin de rendre plus attractif l'environnement des affaires du Benin afin d'attirer davantage d'investissements directs étrangers.

Mots clés : développement, déterminants, capitaux étrangers, politiques économiques

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INTRODUCTION

Depuis la fin des années 1980, la plupart des pays en développement, notamment ceux de l'UEMOA ont été confrontés à de grands déséquilibres de leurs balances de paiement. Ce déséquilibre se caractérise par l'insuffisance des ressources intérieures au regard des besoins de financement. D'où le recours aux capitaux étrangers, notamment les Investissements Directs Etrangers (IDE) comme nouvelle source de financement (Zalle, 2011).

L'IDE fait partie intégrante d'un système économique international ouvert et efficace et constitue l'un des principaux catalyseurs du développement. Les avantages qu'il procure ne se manifestent cependant pas de manière automatique et se répartissent inégalement entre les pays, les secteurs et les collectivités locales. Les politiques nationales et le cadre international de l'investissement jouent un rôle déterminant pour attirer des IDE vers un plus grand nombre de pays en développement. C'est aux pays d'accueil qu'il incombe donc de mettre en place des conditions générales, transparentes et favorables à l'investissement et de renforcer les capacités humaines et institutionnelles nécessaires pour les exploiter.

Ainsi, compte tenu de l'importance des investissements directs étrangers dans la détermination des politiques économiques fondés sur une croissance saine et durable, une orientation vers les PED a été constatée notamment à partir des années 1980. Les flux des IDE sont devenus le centre de leurs moteurs de croissance.

Les entrées des IDE dans un pays ont un impact important sur la croissance du pays, sur leur capital humain, leur structure d'exportation, l'investissement extérieur...

Le Benin ayant fait ces dernières années des IDE l'une des principales composantes de sa stratégie de développement économique, il importe de comprendre les facteurs qui affectent l'entré des IDE dans son économie afin de rendre plus efficientes les politiques d'attractions. C'est pour apporter notre contribution à cette réflexion que nous nous proposons, dans le cadre de la rédaction de notre mémoire de fin de licence 3 à la Faculté des Sciences Economiques et de Gestion (FASEG) de l'Université de Parakou (UP), de mener des recherches sur le thème : « Déterminants des Investissements Directes Etrangers au Bénin ».

Ce mémoire est organisé en trois chapitres. Le premier présente le cadre théorique de la recherche à travers le contexte de la problématique du sujet, ainsi que la revue de littérature, les objectifs et les hypothèses. Le deuxième est consacré à la présentation de l'approche méthodologie de la recherche. Le dernier chapitre présente, quant à lui, les résultats empiriques des estimations et les recommandations qui en découlent.

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CHAPITRE 1 : CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIQUE DE RECHERCHE

Ce chapitre présente en premier lieu le cadre théorique qui met en exergue d'une part la problématique et l'intérêt de l'étude et d'autre part les objectifs et hypothèses de recherche. En second lieu, il développe la revue de littérature ainsi que la méthodologie adoptée pour conduire l'étude.

SECTION 1 : CADRE THEORIQUE

Cette section se subdivise en deux paragraphes : le premier est consacré à la problématique et l'intérêt de recherche, le second aux objectifs et hypothèses de recherche.

PARAGRAPHE 1 : PROBLEMATIQUE ET INTERET DE RECHERCHE

1.1- PROBLEMATIQUE DE RECHERCHE

Les investissements directs étrangers (IDE) restent l'une des formes les plus importantes de flux transfrontalier de capitaux en direction des pays en développement.

Si l'IDE demeure un facteur clef pour la croissance, le comportement des Etas vis-à-vis de cette source de financement n'a pas toujours été des plus favorables. Toutefois, on note aujourd'hui un changement d'attitude des gouvernements et des administrations des différents pays aussi bien du nord que du sud en faveur des IDE. Ceci s'est traduit par les politiques plus libérales à leur égard et à l'égard des firmes multinationales (Gueu, 2009)

Cette dernière décennie, le Bénin a fait de grands efforts pour améliorer son environnement politique et juridique, son climat des affaires et ses services de facilitation aux investisseurs.

La Constitution du 11 décembre 1990 a consacré le droit de propriété, le principe d'égalité de traitement de toute personne devant la loi, le droit de libre établissement sans distinction de nationalité et le principe du traitement national en matière d'investissements. Un nouveau code des investissements a été adopté et une agence de promotion, le Centre de Promotion des Investissements (CPI), a été créée. La nette amélioration du cadre de l'investissement et le vaste programme de privatisation et de libéralisation ont permis au Bénin d'enregistrer une augmentation significative des flux entrants d'Investissements Etrangers Directs (IED), bien qu'ils demeurent encore faibles.

Cependant, le Bénin a mené un vaste programme de réformes visant à améliorer le climat des affaires et à attirer les investissements directs étrangers (IDE). Selon le Rapport sur les Investissements dans le monde 2019 publié par la CNUCED, les flux entrants d'IDE sont passés de 200 à 208 millions USD entre 2017 et 2018. Le stock d'IDE est aussi en hausse, et a

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atteint 2,2 milliards USD à la fin de l'année 2018 (représentant 21,6% du PIB du pays). En 2016, le stock d'IDE représentait 19,7% du PIB béninois (CNUCED, 2018). Le Plan national de développement des infrastructures, qui contient une série de partenariats public-privé, devrait aider à développer les IDE. Les principaux pays investissant au Bénin sont la France, le Nigeria, le Brésil, la Côte-d'Ivoire et le Sénégal. Les autres pays investisseurs importants sont les pays européens ainsi que le Canada.

D'après le rapport Doing Business 2019, le Bénin se classait au 31ème rang parmi les pays d'Afrique et au 153ème rang mondial. Ces performances sont moins bonnes que l'année précédente puisqu'en 2018, le pays était classé à la 28ème position en Afrique et 151ème dans le monde.

Au regard de ce qui précède, quels sont les facteurs déterminants dans l'attractivité des IDE au Bénin ? Cette question centrale est déclinée en des questions spécifiques suivantes :

- Quel est l'influence du Produit Intérieur Brut par tête, de la démocratie et de la stabilité politique sur l'entrée des IDE au Bénin ?

- Quel est l'impact du taux de change et du taux d'inflation sur l'attractivité des IDE au Bénin ?

1.2- INTERETS DE RECHERCHE

Les investissements directs étrangers (IDE) restent l'une des formes les plus importantes de flux transfrontaliers de capitaux en direction des pays en développement (BM 2014). Les autorités se sont clairement engagés a attirés les IDE afin de répondre à leur objectifs de développement et de dynamiser le rôle du secteur privé dans l'économie national.

Le présent travail se propose d'étudier les facteurs déterminants des investissements directs étrangers au Bénin. Ainsi, cette étude permettra :

? D'identifier les facteurs qui attirent les IDE au Bénin,

? De disposer de pistes de politiques économiques pour promouvoir les IDE au Bénin La réalisation de notre étude passe nécessairement par des objectifs et hypothèses bien définis.

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PARAGRAPHE 2 : OBJECTIFS ET HYPOTHESES DE RECHERCHE

2.1- OBJECTIFS DE RECHERCHE

L'objectif principal de la présente étude est d'identifier les facteurs qui expliquent la pénétration des IDE au Bénin. Spécifiquement, il s'agit de:

- D'analyser l'influence du Produit Intérieur Brut par tête sur l'entrée des IDE ; - D'apprécier l'impact du taux de change sur l'attractivité des IDE au Bénin

2.2- HYPOTHESES DE RECHERCHE

Pour atteindre les objectifs fixés, nous formulons les hypothèses spécifiques suivantes :

H1 Le Produit Intérieur Brut par tête impactent positivement la pénétration des IDE au Bénin.

H2 : Le taux de change explique positivement l'entrée des IDE au Bénin

SECTION 2 : REVUE DE LITTERATURE ET METHODOLOGIE DE RECHERCHE

PARAGRAPHE 1 : REVUE DE LITTERATURE : CLARIFICATION DES CONCEPTS, REVUE THEORIQUE ET REVUE EMPIRIQUE

1.1- Clarification conceptuelle

La plupart des définitions sont tirées de " Définition de référence de l'OCDE pour les IDI»

A- Investissement direct

L'investissement direct couvre l'ensemble des ressources qu'un investisseur direct laisse, à un moment donné, à la disposition d'entreprises avec lesquelles il est en relation d'investissement direct, de même que tout bien ou partie de bien immobilier qui est la propriété d'un résident et qui est situé en territoire étranger, ainsi que tout bien ou partie de bien immobilier qui est la propriété d'un non-résident.

B- Investisseur direct

Un investisseur direct est une entreprise publique ou privée ayant ou non la personnalité morale, un groupe d'entreprises liées entre elles ayant ou non la personnalité morale, un gouvernement, une personne physique ou un groupe de personnes physiques liées entre elles, possédant une entreprise d'investissement direct qui opère dans un pays autre que le ou les pays de résidence de l'investisseur ou des investisseurs direct(s).

C- Entreprise d'investissement direct

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C'est une entreprise dans laquelle un investisseur direct détient au moins 10% des actions ordinaires ou des droits de vote, dans le cas d'une entreprise ayant la personnalité morale, ou l'équivalent, s'il s'agit d'une entreprise n'ayant pas la personnalité morale.

D- Investissement direct étranger

Les investissements directs à l'étranger, ou investissements directs étrangers (IDE en abrégé, traduction de l'acronyme anglais FDI pour Foreign Direct Investment), également appelés investissements directs internationaux (IDI) par l'OCDE, sont les mouvements internationaux de capitaux réalisés en vue de créer, développer ou maintenir une filiale à l'étranger et/ou d'exercer le contrôle (ou une influence significative) sur la gestion d'une entreprise étrangère. Élément moteur de la multinationalisation des entreprises, les IDE recouvrent aussi bien les créations de filiales à l'étranger que les fusions-acquisitions transfrontières ou les autres relations financières (notamment les prêts et emprunts intra-groupes

Selon les statistiques d'IDI (OCDE, 2008), il existe quatre types d'investissements directs étrangers :

1- Les opérations des Fusions-Acquisitions : L'expression fusions & acquisitions (parfois) aussi appelée « Fusac », ou en anglais M&A, un acronyme pour Mergers and Acquisitions) signifie le regroupement d'entreprise et recouvre les différents aspects du rachat du capital d'une entreprise, d'une division d'entreprise, voire d'actifs, par une autre entreprise.

2- Les investissements de création : « Greenfield Investment » il s'agit d'une création d'une entreprise entièrement nouvelle par les investissements d'extension. C'est la forme la plus répandue des IDE aussi bien pour les pays développés que les PED.

3- Les investissements d'extension : accroissement des capacités de production de filiale déjà existante.

4- Restructurations financière : il s'agit d'une injection de fonds pour sauver une activité de filiale en difficulté.

E- Investissement de portefeuille

Un investissement de portefeuille est une activité financière par laquelle un individu ou une personne morale s'empare d'une fraction d'actions ou de part sociale- sans en ravir le contrôle- d'entreprise commerciale ou immobilière. Une société de portefeuille se crée généralement afin d'organiser une activité financière durable. Il s'agit souvent d'investissements à court terme, en quête des rendements mondiaux les plus élevés.

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F- Firmes multinationales

Les firmes multinationales communément nommées FMN sont des entreprises d'investissements directs ayant une envergure internationale. Elles occupent une place très importante dans les échanges internationaux, à tous les niveaux, aussi bien dans la production et l'exportation de produits primaires que de produits finis et de services. Elles étendent leurs ramifications dans plusieurs pays du monde, et pour cela elles ont une politique bien précise de localisation stratégique. Dunning (1993) distingue cinq groupes de multinationales à savoir :

? Les "Resource Seekers"

Ce sont des entreprises qui s'implantent dans une économie dans le but d'acquérir des ressources particulières à bas coût ou des ressources indisponibles dans son lieu de résidence.

? Les "Market Seekers"

Elles représentent les firmes en quête de la rentabilité dans l'approvisionnement du marché local. Elles implantent la totalité de leur chaîne de production sur une même zone (IDE «horizontaux«). Certains facteurs (obstacles tarifaires ou non aux échanges, coûts de transport,...) affectant la compétitivité des exportations, les entreprises préfèrent implanter à l'étranger des usines reproduisant, comme dans leur pays d'origine, toutes les étapes du processus de production afin de desservir le marché local (alimentation, distribution, services financiers).

? Les "Efficiency Seekers"

Elles recherchent l'efficacité provenant de l'économie d'échelle et de la diversification des risques pouvant résulter d'une implantation des unités de production à l'étranger. Ainsi, elles implantent seulement certains segments de la chaîne de production (IDE «verticaux«) dans la perspective d'une optimisation des coûts et des délais de production au niveau de la firme tout entière, selon une division internationale du travail intra-firme.

? Les «Strategy Asset» ou «Capability Seekers»

Ce sont des firmes qui achètent des actions à l'étranger en vue de promouvoir leurs objectifs de long terme ;

? le cinquième groupe est constitué des firmes dont les motivations ne peuvent être classées dans aucun des groupes précédents (Les déterminants de la pénétration des investissements directs au Bénin par AGBANGBATIN, 2010)

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1.2- Revue théorique

Les principales théories explicatives de l'investissement direct étranger tirent leur origine de la théorie Ricardienne des avantages comparatifs telle qu'elle a été perfectionnée par l'apport Hecksher-Ohlin-Samuelson en matière d'égalisation des prix des facteurs de production.

Un ensemble des théories d'orientation marxiste a été largement développé dans les années 1960 et 1970 et qui appelaient à un renouvellement radical des relations entre les pays du centre et ceux de la périphérie. Ces théories s'inscrivaient dans l'optique de la dépendance, du dualisme, de l'impérialisme et du néo-colonialisme.

? Théorie de l'avantage comparatif dynamique

La théorie de l'échange international dans sa forme néo-classique et telle qu'elle a été présenté par Heckscher-Ohlin et formalisée ensuite par Samuelson (prix Nobel d'économie en 1970) et Stolper, se fonde sur une série d'hypothèses : régime de concurrence parfaite sur les marchés des produits et facteurs, immobilité internationale des facteurs de production, des fonctions de production, des fonctions de production identiques dans les deux pays coéchangistes. Dans ce modèle, l'information technologique sur les produits se présente comme libre et immédiatement disponible. Ce qui explique l'identité des facteurs du processus de production à travers les pays. Dans cette théorie, aux hypothèses si restrictives, il n'y aurait place pour l'échange international et qui serait déterminé par les couts comparatifs. Il n'est pas encore question d'investissement direct à l'étranger. Le stock d'information étant supposé être libre, aucune firme dans un pays donné ne possède un avantage supérieur de connaissance pour lui permettre de concurrencer les firmes d'un autre pays. L'échange se fonde sur les prix relatifs des biens, il joue le rôle d'un substitue partiel au libre mouvement des facteurs. Cette nouvelle interprétation du théorème néo-classique permet de montrer que l'investissement direct à l'étranger est l'une des manières d'exploiter un marché étranger, tout autant que les exportations, incorporant dans un même cadre d'analyse les phénomènes d'échange et d'investissement international. (Humbert, 1990)

? Approche en termes d'économie industrielle

La firme, pour investir à l'étranger, doit bénéficier de certains avantages monopolistiques ou oligopolistiques, qui ne se sont pas possédés par ses concurrents locaux. Au plan des facteurs, les sources d'avantages potentiels sont nombreuses : accès au capital, management, technologies etc. L'accès au capital à meilleur marché que ses concurrents du pays hôte,

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même s'il n'est qu'un des facteurs permissifs d'expansion des investissements étrangers, il revêt une grande importance dans la décision d'investir à l'étranger.

C'est à Hymer (1960) que l'on attribue généralement la paternité de la formulation de l'approche de l'investissement étranger en termes d'économie industrielle : « dans un monde de concurrence parfaite pour les biens et les facteurs, l'investissement direct ne peut pas exister...pour que l'investissement direct prospère, il doit exister des imperfections sur les marchés des biens et des facteurs, y compris celles résultant d'un progrès techniques récents. »

L'accent est mis alors sur la structure du marché et sur le comportement de l'entreprise comme catalyseur de l'investissement direct et non sur l'avantage comparatif national.

Sur le plan du marché des produits, le comportement oligopolistique se comprend mieux quand on s'attaque à repérer les imperfections ou les barrières auxquelles se heurte l'investissement étranger par rapport aux concurrents autochtones ou même à des concurrents étrangers déjà installés dans le pays d'accueil : coûts dus à l'information, inadaptation aux conditions sociales, légales ou économiques...

? Théorie de l'information

L'information joue un rôle cardinal dans l'implantation des unités de production à l'extérieur. Or il est évident que cette information, sous ses diverses formes de connaissance, et particulièrement la création de produit, exige des ressources pour son développement. Ce qui pose au fond le problème du financement de la recherche et du développement. Deux grands types d'information peuvent être dégagés : les informations technologiques et les informations de commercialisation.

Si les informations d'ordre technologique posent les questions de l'invention, de l'innovation, de la science fondamentale et celle appliquée de la protection des découvertes, de l'obsolescence, de l'imitation perfectionnée ; les informations de commercialisation se référent plutôt aux questions ayant trait à l'adaptation du nouveau produit ou du nouveau processus de production aux conditions du marché, et aux recherches centrés sur la communication directe des informations aux consommateurs.

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Pour JOHNSON (2002) le transfert des connaissances est le noeud du processus d'investissement direct à l'étranger et joue un rôle cardinal dans l'implantation des unités de production à l'extérieur.

? Intégration de l'échange et de l'investissement international

Le modèle de Hirsch ( 2005 )constitue la première tentative d'englober la plupart des théories particulières qui ont voulu expliquer l'investissement direct à l'étranger en mettant l'accent uniquement sur un facteur spécifique déterminé.

L'objectif de ce modèle est de rechercher les déterminants stratégiques du choix de décision d'une firme entre l'échange et l'investissement en recourant à une approche éclectique.

Partant d'un premier groupe de variables se rattachant au principe dynamique de l'avantage comparatif, d'un second groupe de variables liés à la théorie de l'information et d'un troisième emprunté au cadre de la théorie de l'organisation industrielle, Hirsch arrive à la fin de son modèle aux conclusions suivantes :

Pour qu'une firme consente à investir dans le pays B, elle doit bénéficier à la fois d'un avantage par rapport aux firmes rivales et d'un avantage par rapport aux possibilités de servir le marché de B par le biais des exportations.

A l'inverse, une firme établie dans le pays A optera pour le mode des exportations si d'une part ses coûts d'exportations sont inférieurs aux coûts de ses rivale dans le pays B et si d'autre part, ils sont aussi inférieurs à ses propres coûts de s'implanter à l'extérieur.

? La théorie de l'adaptation institutionnelle

Cette théorie suggère que chaque pays a la possibilité d'identifier et de développer ses facteurs de compétitivité pour augmenter sa part dans l'investissement direct étranger global (Wilhelms et Witter, 1998). Ainsi, la qualité de la gouvernance explique positivement et significativement l'entrée des IDE.

1.3- Revue empirique

En 1973, Dunning a essayé d'expliquer pour la première fois, le flux d'IDE dans une économie. Tout en tenant compte du fait que l'environnement d'investissement dépend

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essentiellement de la stabilité politique, il a mis l'accent sur trois types de facteurs. Il s'agit : des facteurs de marché tels que la taille et la croissance mesurée par le PNB du pays récepteur; des facteurs de coûts tels que l'abondance de la main d'oeuvre, la faiblesse des coûts de production et l'inflation et des facteurs liés à l'environnement d'investissement tels que le degré d'endettement extérieur du pays et l'état de la balance des paiements.

Quatre ans plus tard, Dunning (1977) complète son analyse par une approche globale : « l'approche éclectique » axée autour du « paradigme O.L.I. ». D'après la théorie éclectique, les investisseurs directs étrangers recherchent trois types d'avantages à travers la décision d'implantation d'une firme. Il s'agit des avantages liés : aux dotations spécifiques induites (détention d'un brevet exclusif pour bénéficier d'une situation de monopole sur le marché) par la concurrence imparfaite (Ownership advantages), à la localisation des entreprises (Localization advantages) et, de ceux liés à la faiblesse des coûts de production (Internalization advantages).

Il est à noter que cette approche est beaucoup plus microéconomique car Dunning a analysé l'importance des flux d'IDE selon les intérêts des investisseurs.

Agénor et al. (2000) ont réalisé sur les régions du Moyen-Orient et de l'Afrique du Nord (MENA) une étude portant sur les facteurs explicatifs des IDE. Leur modèle s'est fondé sur 10 variables. En utilisant la méthode des variables instrumentales sur données de panel à effets fixes, ils ont retenu les variables suivantes : l'IDE avec un retard d'ordre un, le taux de croissance réel, l'investissement en pourcentage du PIB, le degré d'ouverture de l'économie (base 100 année 1990), le PIB réel par habitant, le service de la dette en pourcentage du PIB, le taux d'intérêt réel international (London Inter-Bank Offer Rate : LIBOR), la variation du taux d'inflation, l'indice risque politique (un indice élevé traduit un niveau de risque faible). Ils retinrent à la fin de leurs estimations que le taux d'investissement, le taux d'ouverture de l'économie, le service de la dette en pourcentage du PIB, le taux d'intérêt international, l'indice risque politique et la variation du taux d'intérêt ont une influence significative sur les flux entrants d'IDE. Les variables ayant les impacts les plus significatifs sont le taux d'investissement et le service de la dette en pourcentage du PIB.

Hernandez et al. (2001) ont recherché les déterminants des flux de capitaux privés de 1970 à 1990 pour des pays d'Asie de l'Est et d'Amérique Latine. Leur étude s'inscrit dans la pensée de l'école « pull-push ». Les études théoriques ont montré que ces variables pouvaient être

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regroupées en deux classes : les facteurs externes (push) et ceux internes. Les facteurs externes sont déterminés par le taux d'intérêt international réel (ex-post), le total des flux d'IDE à destination des autres pays en développement en pourcentage (%) du total des PIB des grands pays industriels, le niveau d'activité dans les pays industriels (PIB). Quant aux facteurs internes (pull), ils sont propres au pays d'accueil et comprennent le taux de croissance réel, le solde de la balance des paiements en pourcentage du PIB, les investissements en pourcentage du PIB, les exportations en pourcentage du PIB, le service de la dette extérieure en pourcentage du PIB et le taux d'appréciation du taux de change. Ces travaux ont inspiré l'étude des déterminants des flux d'IDE en Côte d'Ivoire, où Romalahy M. I. (2003) grâce à un Modèle à Correction d'Erreur, démontre dans son étude que dans la relation de long terme le PNB/habitant, le taux d'investissement privé, la variabilité du taux de change effectif réel, le taux d'ouverture commerciale et le ratio du service de la dette extérieure rapporté aux exportations agissent positivement sur les flux d'IDE tandis que le taux de croissance du PIB, le crédit à l'économie, le taux de pression fiscale et l'instabilité politique influent de façon négative. La dynamique de court terme montre que le taux d'intérêt français a un effet négatif, les signes sont les mêmes que ceux obtenus dans le modèle de long terme pour les autres variables, le taux d'ouverture commerciale, la variabilité du taux de change effectif réel et le service de la dette n'étant pas significatifs. Une autre étude, celle de Noukpo D. et Fotie H. (2003) a porté sur l'évolution et la répartition des IDE en Afrique Subsaharienne. Ces auteurs se sont attelé à définir les variables les plus explicatives des flux d'IDE. Les variables retenues à l'issue de leur étude par un Modèle à Correction d'Erreur sont les suivantes : les flux d'IDE en pourcentage du PIB avec un retard d'ordre 1, le taux d'intérêt du marché monétaire français, le taux d'ouverture avec un retard d'ordre 1, le taux d'investissement avec un retard d'ordre 2, le taux de croissance démographique avec un retard d'ordre 2, et la variable exportation de pétrole avec un retard d'ordre 2. Les variables les plus explicatives des flux d'IDE retenues sont le taux d'ouverture de l'économie et le taux de croissance.

Bénassy-Quéré, Fontagné et Lahrèche-Revil (2001) montrent que, l'impact du taux de change sur l'IDE est assez ambigu dans la mesure où la volatilité des changes peut à la fois décourager l'investissement étranger, et produire une incitation à se couvrir contre le risque de change par la localisation à l'étranger. Une dépréciation peut favoriser les IDE destinés à l'exportation contrairement à une appréciation favorable aux activités d'IDE des sociétés orientées vers le marché (Chen, Rau et Lin 2006).

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Dupuch et Milan (2002), s'intéressent aux déterminants des IDE dans les pays de l'Europe de l'Est. A partir d'un modèle de gravité, ils montrent que la taille des marchés et la proximité géographique sont les facteurs de la mobilité des IDE vers les pays de l'Europe de l'Est. L'analyse porte sur les flux en provenance de l'Union Européenne et sur trois périodes : 1993-1995, 1996-1998, 1999-2001. Ils utilisent un système d'équations estimé par la méthode SURE (Seemingly Unrelated Regressions). En 2005, ils montrent que des firmes multinationales de type horizontal apparaissent lorsque les avantages à s'implanter à proximité des consommateurs sont plus élevés que les avantages liés à la concentration des activités. La firme préfère donc implanter plusieurs sites de production pour servir les marchés locaux s'elle peut réaliser des économies d'échelle entre ces différents sites du fait de la présence d'actifs intangibles (technologies, savoir-faire, etc.), si les coûts d'implantation sont relativement faibles, si les coûts de transport sont plutôt élevés et si la demande intérieure est forte.

GUIDIME (2005) a effectué une étude sur les difficultés relatives à la faible pénétration des investissements directs étrangers au Bénin. Il constate que la stabilisation du cadre macroéconomique et la mise en oeuvre du programme de réforme et de libéralisation de l'économie ont permis au Bénin d'enregistrer au début des années 90 des performances remarquables de flux entrants d'IDE. Cependant dès 1994 ; ces résultats se sont vite estompés ; les réformes engagées par les autorités béninoises d'alors ne semblent pas avoir été suffisantes pour pérenniser l'IDE. Plusieurs facteurs expliquent cette situation : les lacunes du système juridictionnel' les problèmes de transparence et de gouvernance de l'administration publique' les retards dans le développement des infrastructures' la faiblesse du tissu industriel' coût total élevé des facteurs de production' la méconnaissance des atouts naturels du Bénin' le poids du secteur informel' et les crises politiques dans la sous-région.

Esso (2005) a effectué une étude sur les déterminants des IDE et leur influence sur la croissance économique en côte d'Ivoire. A partir des modèles économétriques, il a montré que : « le niveau moyen de connaissances, le niveau du PIB par tête, le degré d'ouverture, la dévaluation, les mesures incitatives à l'investissement, le taux d'épargne et le degré des libertés civiles et des droits politiques ont des effets significatifs sur les flux d'IDE entrants de la Côte d'Ivoire ». De même, il affirme les IDE ont eu une influence significative positive sur la croissance économique de la Côte d'Ivoire sur la période 1970-2001 ». Les variables utilisées pour l'analyse sont principalement internes. Ce sont le PIB par tête retardé, l'épargne

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en pourcentage du PIB, l'ouverture de l'économie, le capital humain, le crédit au secteur privé, l'inflation, les libertés civiles et les droits politiques, la dévaluation, les mesures incitatives. Le taux d'intérêt du marché français a été utilisé comme variable représentant les facteurs externes.

Zalle (2011) a réalisé une étude sur les investissements directs étrangers dans l'espace UEMOA (déterminants et analyse d'impacts). L'étude couvre la période 1980-2008, correspondant à la phase d'adoption des programmes d'ajustement structurel, de libéralisation et de raréfaction des ressources de l'aide publique au développement. Les résultats des estimations économétriques montrent que la croissance économique constitue un facteur majeur d'attractivité des IDE, mais ces derniers sont un déterminant mineur de la croissance. Ce qui conduit à des implications de politiques économiques afin de rendre plus attractif l'environnement des affaires de l'Union pour attirer davantage d'investissements directs étrangers.

Diaw et Guidime (2013) ont effectué analyse des déterminants des investissements directs étrangers (IDE) dans les pays de la Communauté Économique Des États de l'Afrique de l'Ouest (CEDEAO) en tenant compte des spécificités des pays, au cours de la période 2000- 2008. Les résultats obtenus à l'aide d'un modèle économétrique et testé dans un panel dynamique avec l'estimateur des Moindres Carrés avec des Variables Binaires Corrigé du biais (LSDVC) montrent que l'accessibilité et la taille du marché, le taux de change nominal, l'adaptation institutionnelle et l'investissement direct étranger retardé d'une période sont les principaux facteurs explicatifs des flux d'IDE vers les pays de la CEDEAO. Les ressources naturelles et le développement financier influencent positivement mais relativement les flux d'IDE en direction des pays de la CEDEAO. Ces facteurs sont donc les points de concordance entre les avantages compétitifs des firmes et les avantages comparatifs des pays de la CEDEAO. Enfin, l'adaptation institutionnelle améliore les facteurs de marché dans la mobilisation des flux d'IDE.

Carbonell et Werner (2018) ont essayé devoir si l'investissement direct étranger génère une croissance économique selon une nouvelle approche empirique à L'Espagne. D'après leur recherche, il constate qu'on affirme souvent avec confiance que l'investissement direct étranger (IDE) est bénéfique pour la croissance économique de l'économie d'accueil. Les preuves empiriques ont été mitigées et il reste des lacunes dans la littérature. La majorité des IDE a été destinée aux pays développés. Des études pays par pays sont nécessaires, en raison

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de la relation hétérogène entre IDE et croissance, et du fait que l'impact de l'IED sur la croissance serait le plus important dans les pays développés, ouverts et développés, dotés d'une force de travail éduquée et de marchés financiers développés (bien que la recherche se soit concentrée sur Pays en voie de développement). Ils ont comblés ces lacunes avec une méthodologie empirique améliorée pour vérifier si les IDE ont renforcé la croissance en Espagne, l'un des plus grands récepteurs d'IED, dont la croissance du produit intérieur brut a été supérieure à la moyenne mais n'a pas fait l'objet d'un examen approfondi. Au cours de la période d'observation 1984-2010, les IDE ont fortement augmenté et l'Espagne a offert les conditions idéales pour que ces derniers déploient leurs effets positifs présumés sur la croissance. Ils ont organisés donc une course de chevaux entre diverses variables explicatives potentielles, notamment le rôle négligé du crédit bancaire dans l'économie réelle. Les résultats sont robustes et clairs: les circonstances favorables en Espagne ne permettent pas de penser que l'IED stimule la croissance économique. L'entrée de l'Espagne et de l'euro en Espagne n'a également eu aucun effet positif sur la croissance. Les résultats appellent à repenser fondamentalement la méthodologie en économie.

PARAGRAPHE 2 : METHODOLOGIE DE RECHERCHE

2.1- La spécification du modèle

Nous présenterons tout d'abord, le modèle économétrique général avant de passer à la présentation des variables tout en prenant le soin de justifier notre choix.

Présentation du modèle économétrique général

Le modèle que nous voulons adopter dans notre démarche, est celui de Agbangbatin (2010)

qui s'est inspiré du modèle de Esso Jacques Loesse (2005) qui à travailler sur les
déterminants des IDE en côte d'ivoire à travers le modèle standard des IDE. Ainsi, nous adjoindrons certaines variables n'y figurant pas et jugées à notre avis pertinentes et duquel nous retrancherons les variables jugées peu pertinentes pour notre étude. La forme du modèle dans notre étude est :

IDEt = c0 + _a1PIBHt-1 + _c2TOt-1 + _c3CDt-1 + _c4TIt-1 + c5DS + _c6TCt-1 + Rt

Avec:

§ IDE_, Flux nets d'IDE sur le territoire national à l'année t

§ PIBH_, le Produit Intérieur Brut par habitant ;

§ TO, le taux d'ouverture de l'économie ;

§ CD, le taux de crédit domestique ;

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§ TI, le taux d'inflation ;

§ DS, la démocratie et stabilité ;

§ TC, le taux de change;

§ ci (i ? o), les paramètres des variables explicatives.

§ Rt désigne la composante de l'IDE non expliquée par le modèle (c'est- à dire le résidu). Dans le modèle, toutes les variables explicatives (à l'exception de la démocratie et stabilité) sont retardées d'une année. Ce retard s'explique en partie par le fait que les investisseurs tiennent compte de la situation du pays hôte au cours des années antérieures pour se décider.

2.2- Le modèle opératoire

Le modèle de Esso (2005) nous permettra d'étayer la spécificité des déterminants des IDE du Bénin. Pour être en cohérence avec les hypothèses de l'étude, nous avons apporté quelques modifications au modèle de Esso, ce qui nous conduit à un modèle beaucoup plus détaillé. Nous choisissons les déterminants comme variable expliquées.

Supposons Y pour la variable dépendante IDE

L'équation empirique se présente comme suit :

Y= f (FIDE, PIBH, TOU, TI, TCH) avec ç le terme d'erreurs

Le choix des variables du modèle prend en compte les réalités politiques, économiques et financière du pays.

Ainsi, convient-il de souligner que la transformation logarithmique de certaine variable répond à un double problème. D'abord, il s'agit d'éviter les problèmes liés à l'effet de grandeur, de faciliter l'interprétation avec l'élasticité entre les variables explicatives (Bourbonnais 1998). Dans le souci de simplifier le nombre de variable afin de les coller à la réalité économique et suite à l'indisponibilité de ce variable, la forme fonctionnelle retenue est la suivante :

FIDEt = ko + _k1PIBHt-1 + k2TOUt + k3TIt+ k4TCHt+çt

Dans notre modèle, la variable PIBH est retardée d'une année

2.3- Définition des variables

§ FIDEt_, Flux nets d'IDE sur le territoire national à l'année t

§ PIBHt_, le Produit Intérieur Brut par tête ;

§ TOUt, le taux d'ouverture de l'économie ;

§ TIt, taux d'inflation

§ TCHt, le taux de change

§ k (0, 1), le paramètre des variables explicatives.

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§ çt désigne la composante de l'IDE non expliquée par le modèle (c'est- à dire le résidu). 2.4- Présentation des données

La question de la fiabilité des données devrait être la préoccupation de tout chercheur étant donné son incidence sur la qualité d'une recherche. Les données collectées dans le cadre de cette analyse sont des séries annuelles couvrant la période de 1980 à 2018 soit 38 observations. Cette période relativement longue présente l'avantage de se prêter aux tests économétriques et de nous rassurer sur la robustesse des résultats à obtenir. Ce sont des données secondaires (voir tableau 1) fournies principalement par l'INSAE, la CNUCED et la Banque Mondiale.

La variable indépendante (variable expliquée) est mesurée par les flux nets d'IDE. Il s'agit, en fait, de la différence entre ce qu'un pays a injecté dans une autre économie et ce que d'autres économies ont injecté dans la sienne. Une entrée positive équivaut à ce que l'économie d'un pays reçoit plus qu'elle n'envoie dans d'autres économies. Les flux nets d'IDE dont nous disposons sont exprimés en dollars US courants.

Les déterminants des IDE (variables explicatives) retenus dans notre modèle peuvent être résumés comme suit :

Le produit intérieur brut par habitant (PIBH)

Le Produit intérieur brut (PIB) illustre l'importance de l'activité économique d'un pays ou encore la grandeur de sa richesse générée. Quand il est formulé en dollars constants, comme c'est ici le cas, on peut procéder plus adéquatement à des comparaisons à travers les années puisqu'on tient alors compte de l'inflation ou de la déflation. L'expression du PIB par habitant permet de tenir compte de l'importance de la population. Le PIBH reflète la taille du marché intérieur et permet de mesurer l'évolution du pouvoir d'achat (Loesse, 2005).

Le taux d'ouverture de l'économie (TOU)

Il mesure non seulement la dépendance économique d'un pays à l'égard de l'extérieur, mais aussi de manière plus indirecte les restrictions commerciales. Il est calculé ici en faisant la moyenne des importations et des exportations et en rapportant le résultat au PIB. Une augmentation de ce taux signifie que l'économie d'un pays s'ouvre sur l'extérieur tant

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au niveau des importations que des exportations. Ce ratio a souvent un impact ambigu sur la localisation des IDE. En effet, son signe varie suivant la nature des IDE en place. Lorsque l'IDE est motivé par des dotations factorielles (IDE vertical), la baisse des barrières tarifaires entraîne un accroissement des IDE. En revanche une diminution des mesures de protection se traduit par un abaissement des IDE horizontaux (Bertrand & al, 2003 De Sousa & Lochard, 2004).

Le taux d'inflation (TI)

Il traduit l'augmentation du niveau général des prix au sein d'une économie. Ce taux reflète le changement subi par le consommateur moyen pendant une période donnée lors de ses achats de biens et services. Il est utilisé comme mesure de stabilisation macroéconomique. Le signe attendu de cette variable est négatif.

Le taux de change (TCH)

Il mesure la compétitivité externe de l'économie. Le taux de change a théoriquement un impact incertain sur les IDE. Une appréciation de ce taux peut être à la fois une source d'attraction et de répulsion des IDE. En augmentant les coûts de production et les prix des actifs locaux, le taux de change réduit les IDE dont la stratégie est la réexportation. A l'opposé, une appréciation du taux de change pousse les investisseurs étrangers à investir plus dans l'optique de rapatrier plus de profit si la production est vendue à l'intérieur du pays hôte. Dans le cas de cette étude, il est utilisé le taux de change du dollar US par rapport au franc CFA (cotation au certain).

2.5- Hypothèses sur les signes de ces signes

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Tableau 1 : Présentation des variables du modèle.

Variable Nom de la variable

Unité des données

Signe attendu Source

IDE Flux nets d'IDE

sur le territoire national

Millions de

dollars US

courants

BM

PIBH Le produit

intérieur brut par habitant		Dollars US courants		+ BM
TOU Taux d'ouverture de l'économie	Pourcentage + BM
TI Taux d'inflation Pourcentage			-		BM et INSAE
TCH Taux de change	pourcentage + BM

Source : réalisé par les auteurs

2.6- Outils de recherche, d'analyse et de traitement des données

A- Les outils de la recherche

Dans notre étude nous avons eu recours à la recherche documentaire. Cela nous a permis de faire le cadre théorique et des comparaisons de résultats.

Elle nous a aussi permis, à travers la navigation sur le réseau Internet d'avoir accès à certaines données et à d'autres études réalisées en matière d'investissements internationaux. Cela nous a permis d'avoir les données suivantes :

- Statistiques des finances publiques publiées par le Ministère des Finances et de l'Economie de la République du Bénin.

- Balance des paiements publiée par la BCEAO ;

- FDI/TNC data base publié par la CNUCED ;

- Balance des paiements sur CD-ROM publiée par le FMI

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- Enquête de la CNUCED auprès de 63 entreprises sur les obstacles administratifs aux IDE.

B- Outils d'analyse

Nous retenons dans le cadre de la présente étude la période 1980-2018. Cette, période relativement longue présente l'avantage de se prêter aux tests économétriques et de nous rassurer la robustesse des résultats à obtenir. Elle nous permet en outre de suivre l'évolution des variables selon les différents régimes qu'a connu le Bénin. L'estimation des modèles se fera par la méthode des Moindres Carrés Ordinaires (MCO) à l'aide du logiciel EVIEWS 9. Aussi, des tests de diagnostics et de validation sont nécessaires avant l'interprétation des résultats au seuil de 5%.

C- Méthode d'estimation

Pour conduire cette étude a terme, les tests suivants exécutés

- Test de stationnarité des variables de Dickey-Fuller

- Le test d'ADF sur les résidus du modèle de long terme

- Le test de cointégration des variables

- Le test d'auto corrélation de BREUSCH-GODFREY

- Le test de normalité de Jarque et Bera

- Le test d'hétéroscédasticité de WHITE

- Le test de stabilité de CUSUM

D- Stratégie de vérification des hypothèses

La validation des hypothèses se fera sur la base des critères et indicateurs suivants :

- La première hypothèse sera vérifiée si les coefficients k1 et k4 affectés respectivement

aux variables PIBH et DMS sont positifs. Dans le cas contraire, elle sera rejetée. - De même la deuxième hypothèse sera acceptée si le coefficient k5 de TCH est positif

et k3 de TI est négatif.

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CHAPITRE 2 : APERÇU DE L'EVOLUTION DES IDE

Dans ce chapitre, nous présenterons d'une part l'évolution des IDE dans le monde et d'autre part cette évolution au Benin

SECTION 1 : APERÇU SUR L'EVOLUTION DES IDE DANS LE MONDE

Selon CNUCED en 2018, les flux mondiaux d'investissement étranger direct (IED) ont chuté de 23 % pour s'établir à 1 430 milliards de dollars. Ce repli contraste nettement avec l'accélération de la croissance du PIB et du commerce. Cette baisse tient en partie à une diminution de 22 % de la valeur des fusions-acquisitions internationales. Mais même si l'on fait abstraction des grosses opérations ponctuelles et des restructurations d'entreprises qui ont gonflé les chiffres de l'IED en 2016, la baisse de 2017 reste importante. La valeur des investissements de création de capacités annoncés - un indicateur des tendances futures - a également diminué de 14 %. Les flux d'IED vers les pays en développement sont restés stables à 671 milliards de dollars, ne montrant aucun signe de reprise après la baisse de 10 % en 2016 :

? Les flux d'IED à destination de l'Afrique ont continué de fléchir pour s'établir à 42

milliards de dollars, en baisse de 21 % par rapport à 2016. Cette baisse était concentrée parmi les grands exportateurs de produits de base ;

? Les flux d'IED à destination de l'Asie en développement sont restés stables, à 476
milliards de dollars. Cette région est redevenue la première région destinataire de l'IED dans le monde ;

? Les flux d'IED à destination de l'Amérique latine et des Caraïbes ont augmenté de 8 %,
à 151 milliards de dollars, portés par la reprise économique de cette région. Il s'agit de la première hausse en six ans, mais les entrées sont restées bien en deçà du pic atteint en 2011 pendant l'envolée du prix des matières premières ;

? Les flux d'IED à destination des pays structurellement faibles et vulnérables sont restés
fragiles. L'investissement dans les pays les moins avancés (PMA) a reculé de 17 %, à 26 milliards de dollars. Les flux à destination des pays en développement sans littoral ont augmenté modérément (+3 %) pour atteindre 23 milliards de dollars. Les petits États insulaires en développement ont vu leurs entrées d'IED augmenter de 4 %, à 4,1 milliards de dollars. Les entrées d'IED dans les pays développés ont fortement chuté (-37 %), à 712 milliards de dollars. Le volume des fusions-acquisitions

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internationales a diminué de 29 %, sous l'effet d'une baisse du nombre des méga transactions et des restructurations d'entreprises, qui avaient influencé la structure de l'investissement mondial en 2016. La forte contraction des entrées s'explique en grande partie par le fait que les investissements étrangers au Royaume-Uni et aux États-Unis sont retombés aux niveaux qui ont précédé le pic de 2016.

? Les entrées d'IED dans les économies en transition ont diminué de 27 % pour s'établir à
47 milliards de dollars, soit le deuxième niveau le plus bas depuis 2005. Cette baisse reflète les incertitudes géopolitiques et l'atonie de l'investissement dans les ressources naturelles. Les projections relatives à l'IED mondial en 2018 font état d'une croissance fragile. Les flux mondiaux devraient augmenter légèrement, d'un taux pouvant aller jusqu'à 10 %, mais rester inférieurs à la moyenne des dix dernières années. En temps normal, l'accélération attendue de la croissance économique, l'augmentation du volume des échanges commerciaux et la hausse du cours des produits de base laisseraient présager une plus forte augmentation de l'IED mondial en 2018. Mais, les risques sont importants et les incertitudes politiques abondent. L'escalade et la multiplication des tensions commerciales pourraient être préjudiciables à l'investissement dans les CVM. De plus, il est probable que les réformes fiscales américaines et l'intensification de la concurrence fiscale influent fortement sur les tendances mondiales en matière d'investissement.

Une baisse des taux de rendement contribue au ralentissement de l'investissement. Le rendement moyen mondial de l'investissement étranger s'établit aujourd'hui à 6,7 %, contre 8,1 % en 2012. Le rendement de l'investissement recule dans toutes les régions, les baisses les plus marquées étant observées en Afrique ainsi qu'en Amérique latine et aux Caraïbes. L'affaiblissement des rendements des actifs étrangers peut peser sur les perspectives à long terme de l'IED.

L'IED reste la première source extérieure de financement pour les pays en développement. Il représente 39 % du montant total des financements qui entrent dans les pays en développement en tant que groupe, mais moins d'un quart en ce qui concerne les PMA, et il tend à diminuer depuis 2012.

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Graphique 1 : Entrées d'IED, à l'échelle mondiale et par catégorie de pays,

2005-2017 (En milliards de dollars et en pourcentage



Source : @CNUCED, base de données sur l'IED et les entreprises multinationales ( www.unctad.org/fdistatistics).

SECTION 2: EVOLUTION DES IDE AU BENIN

L'évolution des flux d'entrées nettes d'IDE au Bénin révèle qu'avant les années 80, il y a une très faible pénétration des IDE sur le territoire national. Cette situation est due à l'instabilité politique et par suite du régime marxiste-léniniste qui ont règne dans le pays en ce moment (voir graphe 2). Ainsi, entre 1980-1984, il y a eu en moyenne une entrée nette de 1,58 millions de dollars américains (USD).ceci pourrait être justifié par la crise économique des années 80 dont le pays avait sérieusement souffert. Dès les années 89, les flux d'IDE reprennent une nette augmentation passant de 62,10 millions d'USD à 120,78 millions d'USD en 1991. Cela est principalement dû au changement de régime politique (option de démocratie) et programme d'ajustement structurel (PAS) engagées par les nouvelles autorités démocratiques pour l'amélioration de la situation économique et de l'attractivité du Bénin. Mais très vite, ces flux ont chuté pour atteindre une valeur de 1,4 millions d'USD en 1993. Il

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y a une reprise progressive des flux à partir de 1994 sans toutefois atteindre le niveau de 91. Ainsi, on enregistre une moyenne de 25,88 millions pour la période de 1994-2000. Apres sa chute de 2002 (12,16 millions d'USD), le flux est resté presque stagnante entre 2003-2006 avec une moyenne de 54, 48 millions d'USD. La première année du règne du Président YAYI Boni, c'est-adire la période 2006-2007 est marqué par une nette amélioration du flux d'entrée nette d'IDE au Bénin. Ainsi, il est passé de 54,93 à 261,37 millions d'USD. De 2007 à 2011, le flux a suivi une allure sinusoïdale avec une moyenne de 166,89 millions d'USD. Beaucoup d'efforts ont été fournis pour attirer les IDE au Bénin à partir de 2011. Ainsi, en 2014, le Bénin a atteint le niveau le plus élevé du flux net d'IDE de son histoire (387,94 millions d'USD). Mais le chute est descendu plus bas que son niveau de 91 (114,33 millions d'USD). En 2017, nous avons un montant de 168,58 millions d'USD.

Graphe 2 : Evolution des IDE au Bénin 1980-2017 (en millions de dollars USD courants)



450

400

350

300

250

200

150

100

50

0

2020

-50 1970 1980 1990 2000 2010

En millions de Dollars US

montant

Année

Source : Réalisé sous EXCEL 2010 par l'auteur à partir des données de la Banque Mondiale

Notons que les principaux pays investissant au Bénin sont la France, le Nigeria, le Brésil, la Côte d'ivoire et le Sénégal. Les autres pays investisseurs importants sont le pays européens ainsi que le Canada.

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CHAPITRE 3 : RESULTAT ECONOMETRIQUE, VERIFICATION DES HYPOTHESES ET SUGGESTIONS DE POLITIQUES ECONOMIQUES

Ce chapitre présente dans la première section les résultats économétriques, et dans la seconde section, il procède à la vérification de nos hypothèses et apporte nos suggestions.

SECTION 1 : LES RESULTATS ECONOMETRIQUES

PARAGRAPHE 1 : PRESENTATION DES RESULTATS D'ESTIMATIONS. Nous présentons dans ce paragraphe les tests économétriques.

TESTS ECONOMETRIQUES

? STATIONNARITE ET INTEGRATION ? STATIONNARITE

Nous allons d'abord étudier la stationnarité des variables

? Détermination de l'ordre d'intégration des séries

Après la vérification de la stationnarité, nous allons déterminer l'ordre d'intégration des variables et vérifier la cointégration.

1- Test de racine unitaire (ADF)

Pour vérifier la stationnarité des séries, il faut pratiquer des tests de racine unitaire d'Augmented Dickey-Fuller (ADF), qui permettent de mettre en évidence le caractère stationnaire ou non stationnaire d'une série temporelle par la détermination d'une tendance. L'application du test de Dickey-Fuller Augmenté (ADF) aux différentes séries retenues pour le modèle fournit les résultats ci-après.

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Tableau 2: Test de Dickey Fuller Augmented pour toutes les variables

Variables	Test en niveau à 5%			Test en différence première à 5%
	Statistique calculée	Statistique théorique à 5%	Décision	Statistique calculée	Statistique théorique	Décision
IDE	5.037692	-2.967767	Non Stationnaire	-5.616019	^-3.004861	Stationnaire
PIBH	0.360855	-2.976263	Non Stationnaire	-4.857082	-2.986225	Stationnaire
TOU	3.507985	-2.967767	Non Stationnaire	-8.834992	-2.971853	Stationnaire
TI	1.212214	-2.967767	Non Stationnaire	-4.559145	-2.971853	Stationnaire
TCH	-0.853019	-2.967767	Non Stationnaire	-5.979134	-2.971853	Stationnaire

Source : Résultats obtenus à partir des données de l'étude sous Eviews.9

Le test d'ADF révèle que les variables explicatives (PIBH, TOU, TI et TCH) sont stationnaires en différence première, intégrées d'ordre 1 de même que la variable expliquée (IDE) qui est aussi stationnaire en différence première et intégrée d'ordre 1.

Cointégration et modèle à correction d'erreur

Il s'agit ici de vérifier la cointégration des variables et de procéder à la validation des modèles.

2- Test de cointégration

Tableau n°3: Résultats du test de la trace sur les variables

Hypothesized No. of CE(s)	Eigenvalue	Trace Statistic	0,05 Critical Value	Prob**
None *	0.977962	193.5134	69.81889	0.0000
At most 1 *	0.928311	98.13845	47.85613	0.0000
At most 2 *	0.679246	32.25317	29.79707	0.0256
At most 3	0.133064	3.826155	15.49471	0.9171
At most 4	0.010204	0.256403	3.841466	0.6126

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Source: Résultats sous Eviews 9.0

L'analyse des résultats contenus dans ce tableau révèle que les statistiques de Johansen relatives aux deux valeurs propres sont supérieures, au seuil de 5%. On rejette donc l'hypothèse nulle selon laquelle, il n'existe aucune relation de cointégration. Il existe donc une relation de cointégration au seuil de 5%. Il y a donc lieu d'estimer le modèle à correction d'erreur.

3- Dynamique de long terme

Le résultat de l'estimation de long terme se présente dans le tableau qui suit :

Tableau4: résultat de l'estimation du modèle de long terme (voir annexe)

	Variable expliquée : IDE
Variables explicatives		Coefficient		t-statistic	Probabilité
C		-14333.79		-0.816656	0.4222
PIBH		171.8016		2.147309	0.0041
TOU		682.1395		2.033526	0.0005
TI		0.196194		0.010208	0.9919
TCH		340.4322		2.825661	0.0071
R2 = 0.747510 0.000003	DW= 2.233132		F(Stat) = 1.038207 Prob(F)=

Source : Réalisé par les auteurs à partir des résultats du modèle de long terme

R2 = 0.747510, cette valeur étant supérieure à 0,50 l'ajustement linéaire est de bonne qualité. En effet, 74,7510% des flux d'IDE sont expliqués par les variables exogènes prises en compte dans ce modèle.

? Validation statistique du modèle

La validation statistique du modèle passe par l'analyse de la significativité des coefficients et de la qualité des résidus.

Test de Student

Les variables PIBH, taux d'ouverture commerciale et taux de change sont positives et significatives au seuil de 5% car leur probabilité est inférieure à 5%. Ce qui justifie qu'à long terme toutes ces variables explicatives ont une influence significative sur les flux d'IDE au Bénin. Il est à préciser que ces variables ont un impact positif sur les flux d'IDE au Bénin à long terme. Ce résultat vient élucider le rôle primordial du produit intérieur par habitant, du taux d'ouverture commerciale et du taux de change sur les flux d'IDE au Bénin. La variable taux d'ouverture est significative mais positive au seuil de 5%.

Test de Fisher

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La probabilité de Fisher est égale à 0,000003 < 0,05, donc le modèle est globalement significatif. Les flux d'IDE sont largement expliqués par l'ensemble des variables exogènes du modèle.

Le résultat de l'estimation de court terme se présente dans le tableau suivant

Tableau5: Dynamique de court terme (voir annexe)

Variable expliquée : D(IDE)
Variables explicatives	Coefficient	t-statistic	Probabilité
C	2845.958	0.773557	0.4478
D(PIBH)	1674.250	2.637203	0.0009
D(TOU)	1551.381	0.108634	0.9145
D(TI)	52.97561	1.462307	0.1585
D(TCH)	755.1645	1.623077	0.1195
RESIDUS (-1)	-0.980575	-4.769974	0.0001
R2 = 0.773744 DW= 0.728511 F(Stat) = 5.653230 Prob(F) = 0.000001

Source : réalisé par l'auteur à partir du modèle de court terme.

R²= 0.773744; cette valeur étant supérieure à 50%, l'ajustement linéaire est de bonne qualité. Le coefficient du résidu retardé, qui représente la force de rappel vers l'équilibre, est négatif (0.980575). De plus sa valeur est comprise entre -1 et 0. La représentation du modèle à correction d'erreur est donc validée. Le coefficient de correction d'erreur indique la vitesse à laquelle tout déséquilibre entre les niveaux désiré et effectif des IDE est résorbé dans l'année qui suit le choc. Donc la valeur de la force de rappel représente la vitesse à laquelle le déséquilibre est résorbé. Le modèle à correction d'erreur est donc satisfaisant.

Test de student

La variable PIBH est significative et positive à court terme. Cependant les autres variables exogènes ne sont pas significatives à court terme. Ce qui justifie qu'à court terme toutes les variables n'ont pas d'impact sur les flux d'IDE au Bénin car leurs t-student ne sont pas significatifs.

Test de Fisher

La probabilité de Fisher 0.0000001 est inférieure à 5%. D'où le modèle est globalement significatif.

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Test de normalité des résidus

La statistique de Jarque-Bera JB= 0,256366 est inférieure à 5,99 (Voir annexe pour les détails) ; De même la probabilité étant supérieure à 5% alors la distribution est donc normale au seuil de 5% selon le test de normalité de Jarque-Bera.

Test d'hétéroscédasticité des erreurs

Le test d'hétéroscédasticité de white pour l'ensemble du modèle indique que les erreurs sont homoscédastiques au seuil de 5% car la probabilité est égale à 0.4682 qui est supérieure à 5% (Voir annexe pour les détails). D'où le modèle est estimé de manière optimale.

Test d'autocorrélation des erreurs

Le test d'autocorrélation de Breush-Godfrey indique une absence d'autocorrélation des erreurs car la probabilité 0.4103 est Supérieure à 5% (Voir annexe pour les détails).

Test de stabilité

La courbe est dans le corridor : le modèle à correction d'erreur est structurellement stable.

PARAGRAPHE 2: ANALYSE DES RESULTATS

Les variables PIBH, TOU et TCH sont positives et significatives au seuil de 5% car leur probabilité est inférieure à 5%. Ce qui justifie qu'à long terme toutes ces variables explicatives ont une influence significative sur les flux d'IDE au Bénin. Il est à préciser que ces variables ont un impact positif sur les flux d'IDE au Bénin à long terme. Ce résultat vient élucider le rôle primordial du produit intérieur brut par habitant, du taux d'ouverture commerciale et du taux de change sur les flux d'IDE au Bénin. La variable taux d'ouverture est significative mais positive au seuil de 5%. Puisque les variables PIBH, taux d'ouverture commercial et taux de change sont significatives et positives donc leur augmentation respective de 1 unité entrainerait une augmentation des flux d'IDE respectivement de 1674.250 unité, de 682.1395 unités et de 340.4322 unités. Ce résultat met en exergue l'importance de la contribution du PIB habitant, du degré d'ouverture commerciale et du taux de change à la formation des flux d'IDE au Bénin. De plus, les résultats du modèle de court terme révèlent que la variable PIBH est significative et positive à court terme. Cependant les autres variables exogènes ne sont pas significatives à court terme. Ce qui justifie qu'à court terme toutes les autres variables exogènes n'ont pas d'impact sur les flux d'IDE au Bénin car leurs t-student ne sont pas significatifs. Au vue des analyses, il ressort que le PIBH, le degré d'ouverture commerciale ainsi que le TCH ont un impact positif sur les IDE au Bénin à long terme. Par contre, les résultats de court terme montrent que seule la variable PIBH est positive

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et significative à court terme. De même, le coefficient du résidu retardé, qui représente la force de rappel vers l'équilibre, est négatif (-0.980575). De plus sa valeur est comprise entre -1 et 0. La représentation du modèle à correction d'erreur est donc validée. Le coefficient de correction d'erreur indique la vitesse à laquelle tout déséquilibre entre les niveaux désiré et effectif des IDE est résorbé dans l'année qui suit le choc. Donc la valeur de la force de rappel représente la vitesse à laquelle le déséquilibre est résorbé. Le modèle à correction d'erreur est donc satisfaisant.

SECTION 2: VALIDATION DES HYPOTHESES ET SUGGESTIONS DE POLITIQUES ECONOMIQUES

PARAGRAPHE1: VALIDATION DES HYPOTHESES

Au regard des résultats obtenus pour le modèle de court terme et de long terme, le PIBH est positif. Ainsi donc, la première hypothèse est vérifiée.

Au niveau de la seconde hypothèse, les résultats obtenus indiquent que le TCH est aussi positif. La deuxième hypothèse est aussi validée.

A la lumière de tout ce qui précède, il importe de faire quelques suggestions susceptibles d'améliorer l'environnement des investissements au Bénin.

PARAGRAPHE 2 : SUGGESTIONS DE POLITIQUES ECONOMIQUES

Dans le contexte économique actuel caractérisé par l'incapacité d'exploiter de manière optimale les moyens de production dont dispose le Bénin, il urge de prendre des mesures qui contribueront à l'accélération des flux d'investissements étrangers. Les recommandations à faire à partir des études menées sont les suivantes :

> Investir dans les filières porteuses dans le but d'améliorer la production et de ce fait, le revenu par tête ;

> Lutter contre l'inflation ;

> Lutter pour l'adoption d'une nouvelle monnaie avec un taux de change flottant.

> Rationaliser l'utilisation des fonds provenant de l'aide publique internationale destinée aux infrastructures ;

> Accorder plus d'importance au secteur privé en augmentant par exemple le crédit alloué à ce secteur ou en lui offrant d'autres incitations financières : subventions, prêts publics à des taux subventionnés, ....

> Investir dans les filières porteuses dans le but d'améliorer la production et de ce fait, le revenu par tête ;

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> Maintenir le niveau d'inflation suffisamment bas pour qu'il ne représente pas un frein aux investissements.

> Des efforts devraient aussi être consentis en vue d'assurer la sécurité des personnes et des biens, notamment la sécurité des investisseurs, d'améliorer la qualité des services rendus par la justice, d'assurer la liberté et l'impartialité juridique et administrative, d'assurer le respect des droits politiques ; De manière plus générale, l'amélioration du cadre d'investissement béninois doit se faire à partir de ces axes :

> Encourager la transparence au sein de l'administration publique ;

> Simplifier les conditions nécessaires pour l'enregistrement des entreprises et des licences; > Lutter activement contre les facteurs contribuant à la lenteur administrative ;

> Poursuivre l'objectif d'obtention d'une main d'oeuvre compétente en améliorant la qualité de la formation et l'ouverture de nouvelles filières aptes à combler le manque de qualification ;

> Réduire le niveau de pression fiscale. La TVA, les impôts sur les sociétés et les impôts sur les dividendes sont supérieurs à ceux en vigueur dans la sous-région;

> Assurer la sécurité foncière en introduisant des réformes aptes à rassurer les investisseurs; > Profiter de l'avantage que représente la proximité du Nigeria en tant que marché potentiel, signer des accords d'échange et cibler des investisseurs potentiels nigérians ;

> Améliorer la position concurrentielle du Bénin en diversifiant la production, en développant de nouvelles aptitudes en marketing des produits ;

> Améliorer la qualité des services judiciaires et penser à créer un organe qui va débattre des litiges commerciaux ;

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CONCLUSION

L'attractivité des IDE constitue un grand atout pour les pays en développement, comme ceux de la CEDEAO. En effet dans ces pays, l'entrée des capitaux étrangers représente une condition nécessaire à un financement stable de la balance courante. Car les IDE jouent dans les pays qui en ont bénéficié jusqu'à présent, un rôle déterminant dans le processus de réforme structurelle, notamment en termes de modernisation de leurs économies, d'apprentissage du marché et de stimulation de la croissance.

Le Bénin a mené un vaste programme de réformes visant à améliorer le climat des affaires et à attirer les investissements directs étrangers (IDE). Malgré tout le pays reçoit beaucoup moins d'Investissements Directs Etrangers que la plupart des pays de la CEDEAO et plus généralement moins que la grande majorité des pays en développement d'Afrique ou d'Asie. A l'issue de nos analyses, il ressort que c'est l'environnement d'investissement du Bénin qui est le moteur de l'attractivité des IDE. L'amélioration de ce cadre d'investissement devra être le fer de lance en matière de politique de promotion des investissements. Il serait aussi intéressant de voir l'impact des complications administratives et les secteurs les plus mobilisateurs de ces investissements pour mieux orienter les choix de l'Etat. Au terme de notre analyse, il ressort que le PIB par habitant, le taux de change sont des facteurs incitatifs à la localisation d'entreprises étrangères, à la prise de participation ou à l'acquisition du capital d'entreprises locales par des investisseurs étrangers au Bénin. De ce fait, une série de suggestions de politiques économiques a été faite pour améliorer l'attractivité du pays vis-à-vis des investissements étrangers. Ainsi, la consolidation de la démocratie et l'amélioration de la stabilité politique seraient des conditions favorables à un afflux des IDE sur le territoire national.

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ANNEXES ANNEXE 1 : BASE DE DONNEES
ANNEES	PIBH	IDE	TOU	TI	TCH (Valeur)
1980	378,044	4,3	0,52110336	10,188	211
1981	337,978	2,09	0,85360586	7,469	272
1982	322,778	-0,012	0,75593752	16,148	329
1983	271,129	0,01	0,70999414	4,746	381
1984	252,87	0,011	0,89967177	1,954	437
1985	244,411	-0,09	1,08423925	-4,877	449
1986	303,349	1,1	0,94775325	-3,604	346
1987	344,503	0,1	0,883882	3,028	301
1988	346,736	0	1,14496332	-0,611	298
1989	311,678	62,1	1,02509641	2,225	319
1990	393,686	62,38	0,70233638	2,177	272
1991	385,754	120,78	0,74010898	0,757	282
1992	317,963	77,57	0,96394864	3,025	265
1993	411,926	1,4	1,15918879	2,378	283
1994	279,667	13,65	1,48211981	35,03	555
1995	367,387	13,33	1,5868825	15,099	499
1996	387,433	35,52	1,52542504	6,907	512
1997	361,1	27,01	1,53004708	3,668	584
1998	379,442	37,95	1,50615904	5,232	590
1999	403,624	39,26	1,4506075	8,543	616
2000	374,192	-12,76	1,34289349	4,338	712
2001	378,736	16,72	1,31622027	1,972	733
2002	418,699	-19,3	1,40076762	3,553	697
2003	519,292	10,61	1,37976322	3,064	581
2004	583,409	-40,7	1,25383736	0,77	528
2005	601,8	-8,78	1,32602193	4,294	527
2006	625,83	-12,35	1,56911621	2,092	523
2007	706,053	139	2,18397202	0,39	479
2008	820,151	48,02	2,17703813	6,438	448
2009	793,452	-18,7	2,07258914	2,53	472
2010	757,696	53,45	2,20141059	0,885	495
2011	825,94	161,09	2,14240744	3,734	472
2012	837,943	281,56	2,25671675	7,693	511
2013	915,316	360,24	2,72692709	1,407	494
2014	943,675	405,2	3,38463984	-0,249	494
2015	783,963	149,7	2,70612261	0,076	591
2016	788,549	131,7	2,94591712	-0,28	593
2017	827,43	200,41	3,34590237	0,032	582
2018	901,954	207,51	3,35771004	-0,006	556

Source : réalisé par l'auteur

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ANNEXE 2: TEST DE STATIONNARITE IDE

A NIVEAU

Null Hypothesis: IDE has a unit root

Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=7)

t-Statistic Prob.*

Augmented Dickey-Fuller test statistic 5.037692 0.9863

Test critical values: 1% level -3.679322

5% level -2.967767

10% level -2.622989

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

EN DIFFERENCE PREMIERE

Null Hypothesis: D(IDE) has a unit root

Exogenous: Constant

Lag Length: 6 (Automatic - based on SIC, maxlag=7)

t-Statistic Prob.*

Augmented Dickey-Fuller test statistic -5.616019 0.0000

Test critical values: 1% level -3.769597

5% level -3.004861

10% level -2.642242

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

PIBH

A NIVEAU

Null Hypothesis: PIBH has a unit root

Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=6)

t-Statistic Prob.*

Augmented Dickey-Fuller test statistic 0.360855 0.9772

Test critical values: 1% level -3.699871

5% level -2.976263

10% level -2.627420

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

EN DIFFERENCE PREMIERE

Null Hypothesis: D(PIBH) has a unit root Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=6)

t-Statistic Prob.*

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Augmented Dickey-Fuller test statistic -4.857082 0.0007

Test critical values: 1% level -3.724070

5% level -2.986225

10% level -2.632604

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

TOU

A NIVEAU

Null Hypothesis: TOU has a unit root

Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=7)

t-Statistic Prob.*

Augmented Dickey-Fuller test statistic 3.507985 0.9150

Test critical values: 1% level -3.679322

5% level -2.967767

10% level -2.622989

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

EN DIFFERENCE PEMIERE

Null Hypothesis: D(TOU) has a unit root

Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=7)

t-Statistic Prob.*

Augmented Dickey-Fuller test statistic -8.834992 0.0000

Test critical values: 1% level -3.689194

5% level -2.971853

10% level -2.625121

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

TI

A NIVEAU

Null Hypothesis: TI has a unit root

Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=7)

t-Statistic Prob.*

Augmented Dickey-Fuller test statistic 1.212214 0.9974

Test critical values: 1% level -3.679322

5% level -2.967767

10% level -2.622989

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

EN DIFFERENCE PREMIERE

Réalisé et présenté par Honoré K. AHOUDJI et Arnaud O. OKE Page 48

Déterminants des Investissements Directs Etrangers au Benin

Null Hypothesis: D(TI) has a unit root

Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=7)

t-Statistic Prob.*

Augmented Dickey-Fuller test statistic -4.559145 0.0012

Test critical values: 1% level -3.689194

5% level -2.971853

10% level -2.625121

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

TCH

A NIVEAU

Null Hypothesis: TCH has a unit root

Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=7)

t-Statistic Prob.*

Augmented Dickey-Fuller test statistic -0.853019 0.7884

Test critical values: 1% level -3.679322

5% level -2.967767

10% level -2.622989

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

EN DIFFERENCE PREMIERE

Null Hypothesis: D(TCH) has a unit root

Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=7)

t-Statistic Prob.*

Augmented Dickey-Fuller test statistic -5.979134 0.0000

Test critical values: 1% level -3.689194

5% level -2.971853

10% level -2.625121

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Conclusion: D'après ces différents tests on ne peut pas dire que toutes les variables sont stationnaires en différence première.

ANNEXE 3: TEST DE COINTEGRATION

Date: 01/13/20 Time: 09:34

Sample (adjusted): 1980 2018

Included observations: 39 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: IDE PIBH TOU TI TCH

Lags interval (in first differences): 1 to 1

Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)

Réalisé et présenté par Honoré K. AHOUDJI et Arnaud O. OKE Page 49

Déterminants des Investissements Directs Etrangers au Benin

Hypothesized No. of CE(s)	Eigenvalue	Trace Statistic	0.05 Critical Value	Prob.**
None *	0.977962	193.5134	69.81889	0.0000
At most 1 *	0.928311	98.13845	47.85613	0.0000
At most 2 *	0.679246	32.25317	29.79707	0.0256
At most 3	0.133064	3.826155	15.49471	0.9171
At most 4	0.010204	0.256403	3.841466	0.6126

Trace test indicates 3 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values

ANNEXE 4: DYNAMIQUE DE LONG TERME

Dependent Variable: IDE

Method: Least Squares

Date: 01/13/20 Time: 09:36

Sample (adjusted): 1980 2018

Included observations: 39 after adjustments

Variable	Coefficient	Std. Error t-Statistic	Prob.
C	-14333.79	17551.82 -0.816656	0.4222
PIBH	171.8016	80.78610 2.147309	0.0041
TOU	682.1395	335.4465 2.033526	0.0005
TI	0.196194	19.22013 0.010208	0.9919
TCH	340.4322	120.4788 2.825661	0.0071
R-squared	0.747510	Mean dependent var	5094.331
Adjusted R-squared	0.735429	S.D. dependent var	13505.76
S.E. of regression	13469.05	Akaike info criterion	22.00976
Sum squared resid	4.35E+09	Schwarz criterion	22.24550
Log likelihood	-314.1416	Hannan-Quinn criter.	22.08359
F-statistic	1.038207	Durbin-Watson stat	2.233132
Prob(F-statistic)	0.000003

ANNEXE 5: DYNAMIQUE DE COURT TERME

Dependent Variable: D(IDE)

Method: Least Squares

Date: 01/13/20 Time: 09:45

Sample (adjusted): 1980 2018

Included observations: 39 after adjustments

Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
C	2845.958	3679.054	0.773557	0.4478
D(PIBH)	1674.250	634.8582	2.637203	0.0009
D(TOU)	1551.381	14280.77	0.108634	0.9145
D(TI)	52.97561	36.22741	1.462307	0.1585
D(TCH)	755.1645	465.2671	1.623077	0.1195
RESIDUS (-1)	-0.980575	0.205572	-4.769974	0.0001
R-squared	0.773744	Mean dependent var		219.5470
Adjusted R-squared	0.672254	S.D. dependent var		19473.17

Déterminants des Investissements Directs Etrangers au Benin

S.E. of regression	14146.50	Akaike info criterion	22.14545
Sum squared resid	4.20E+09	Schwarz criterion	22.43342
Log likelihood	-292.9636	Hannan-Quinn criter.	22.23108
F-statistic	5.653230	Durbin-Watson stat	2.167024
Prob(F-statistic)	0.000001

ANNEXE 6 : TEST D'HETEROSCEDASTICITE DES ERREURS

Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey

F-statistic	0.953079	Prob. F(5,21)	0.4682
Obs*R-squared	4.993738	Prob. Chi-Square(5)	0.4166
Scaled explained SS	24.97062	Prob. Chi-Square(5)	0.0001

ANNEXE 7 : TEST D'AUTOCORRELATION DES ERREURS

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:

F-statistic 0.933935 Prob. F(2,19) 0.4103

Obs*R-squared 2.416753 Prob. Chi-Square(2) 0.2987

ANNEXE 8 : TEST DE JARQUE-BERA



^{-10000 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000}

¹²

¹⁰

⁸

⁶

⁴

²

⁰

^{Series: Residuals}

^{Sample 1981 2018}

^{Observations 38}

^Mean ^Median ^Maximum ^Minimum ^Skewness ^Kurtosis ^Jarque-Bera ^Probability

ANNEXE 9: TEST DE CUSUM

^{-1.65e-13 -2194.594 58089.22 -13782.47 12713.70 3.636126 17.53189}

^2.069252

^0.256366

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Déterminants des Investissements Directs Etrangers au Benin

^15 ^10 ^5 ^0 ^-5 ^-10 ^-15

^{98 00 02 04 06 08 10 14 16 18}

^{CUSUM 5% Significance}

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Déterminants des Investissements Directs Etrangers au Benin

TABLE DES MATIERES

DEDICACE 2

REMERCIEMENT 4

SIGLE ET ABREVIATION 5

LISTE DES TABLEAUX 6

LISTE DES GRAPHIQUES 7

SOMMAIRE 8

RESUME 9

INTRODUCTION 10

CHAPITRE 1 : CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIQUE DE RECHERCHE 11

SECTION 1 : CADRE THEORIQUE 11

PARAGRAPHE 1 : PROBLEMATIQUE ET INTERET DE RECHERCHE 11

PARAGRAPHE 2 : OBJECTIFS ET HYPOTHESES DE RECHERCHE 13

SECTION 2 : REVUE DE LITTERATURE ET METHODOLOGIE DE

RECHERCHE 13

PARAGRAPHE 1 : REVUE DE LITTERATURE : CLARIFICATION DES

CONCEPTS, REVUE THEORIQUE ET REVUE EMPIRIQUE 13

PARAGRAPHE 2 : METHODOLOGIE DE RECHERCHE 23

CHAPITRE 2 : APERÇU DE L'EVOLUTION DES IDE 29

SECTION 1 : APERÇU SUR L'EVOLUTION DES IDE DANS LE MONDE 29

SECTION 2: EVOLUTION DES IDE AU BENIN 31

CHAPITRE 3 : RESULTAT ECONOMETRIQUE, VERIFICATION DES HYPOTHESES

ET SUGGESTIONS DE POLITIQUES ECONOMIQUES 33

SECTION 1 : LES RESULTATS ECONOMETRIQUES 33

PARAGRAPHE 1 : PRESENTATION DES RESULTATS D'ESTIMATIONS.

33

PARAGRAPHE 2: ANALYSE DES RESULTATS 37

SECTION 2: VALIDATION DES HYPOTHESES ET SUGGESTIONS DE

POLITIQUES ECONOMIQUES 38

PARAGRAPHE1: VALIDATION DES HYPOTHESES 38

Réalisé et présenté par Honoré K. AHOUDJI et Arnaud O. OKE Page 53

Déterminants des Investissements Directs Etrangers au Benin

PARAGRAPHE 2 : SUGGESTIONS DE POLITIQUES ECONOMIQUES 38

CONCLUSION 40

BIBLIOGRAPHIE 41

ANNEXES 45

TABLE DES MATIERES 52