Memoire Online - Déterminants de la vitesse-revenu de ma monnaie en RDC, de 1970-2016.

Sommaire
3.1	Spécification du modèle et étude des variables		42
	3.1.1	Spécification du modèle	42
	3.1.2	Étude des variables	44
3.2	Estimation du modèle VAR (p)		48
	3.2.1	Détermination du nombre de retard du modèle	49
	3.2.2	Estimation du modèle VAR (5)	49
	3.2.3	Test de causalité de Granger	50
	3.2.4	Analyse des chocs	51
3.3	Conclusion du troisième chapitre		53

Dans le chapitre précédent, nous avons tiré comme postulat que, la politique monétaire R.D. Congolaise conduite par la Banque Centrale du Congo vise principalement la stabilité des prix par le contrôle de la masse monétaire. Pour justifier cette causalité : vitesse-revenu et les autres variables telles que la masse monétaire, le PIB réel, le taux d'inflation, le taux d'intérêt et le taux de change; Nous allons chercher à expliquer empiriquement l'impact d'une variation de toutes les variables précédemment citées sur la vitesse-revenu dela monnaie. A cet effet, nous allons estimer un model Vecteur Autoregressif (VAR), puis voir le sens de causalité des variables avec le test de causalité de GRANGER.

Notre étude empirique est articulée en trois sections. En premier, nous ferons une spéci-

fication du modèle et une étude des variables. Puis, nous estimerons un modèle VAR où nous utiliserons ses outils d'analyse pour déterminer la relation existante entre vitesse-revenu et les autres variables telles que la masse monétaire, le PIB réel, le taux d'inflation, le taux d'intérêt et le taux de change en République Démocratique du Congo en utilisant les données trimestrielles obtenues à partir du logiciel Eviews 9 de 1970 :1 à 2016 :4, soit 188 observations.

3.1.1 Spécification du modèle

Sur base de la littérature, la vitesse (VR) qui est une fonction de réaction de la masse monétaire selon les classiques a été utilisée comme mesure de vélocité. Pour le revenu national réel, nous avons retenu la variable (R) selon les monétaristes. Cette dernière variable est une mesure de revenu et peut avoir un effet positif ou négatif sur la vitesse. Comme postulé par Friedman (1959), l'auteur base le raisonnement sur l'idée que lorsque l'élasticité-revenu de la demande de monnaie est inférieure à l'unité, un accroissement du revenu se traduirait par une hausse moins que proportionnelle de la masse monétaire, ce qui pourrait se traduire par une hausse de la vitesse. Le taux d'intérêt est incorporé pendant qu'on s'attend à ce qu'une mesure du coût d'opportunité de détenir de la monnaie soit positive et la variable retenu est (TD).Puisque la substitution peut se produire entre la monnaie et les actifs financiers alternatifs, une hausse du taux d'intérêt mène à un coût plus élevé de détenir de la monnaie, et donc, des augmentations de vitesse (Peter N. Okafor et all. ,2013). Cependant, le taux de change a été employé ici comme mesure alternative de coûts d'opportunité de substitution de capitaux. Ceci est basé sur l'argu-ment selon lequel dans les pays en voie de développement particulièrement en RDC, le choix des supports de richesse est en grande partie limité entre la monnaie et les biens corporels, et pas tellement entre la monnaie et les actifs financiers. On s'attend à ce que la devise domestique se déprécie, pour que les détenteurs de la monnaie nationale ajustent leurs portefeuilles en faveur des capitaux étrangers. La dépréciation cause un coût plus élevé de tenir la devise locale de sorte que la vitesse devrait augmenter; le Taux de change (TC) ici a comme indicateur (TC) en %. La Masse Monétaire (MM) comme variable indiquée par (MM) en milliards de Congolese Devise Franc (CDF) retenu du fait que la vitesse

de la monnaie selon la théorie quantitative est une fonction de réaction de la quantité de monnaie en circulation dans une économie; (MOUNKALA Evrard Ulrich, 2012). Le Taux d'Inflation (TI) en % retenu sur base de l'approche monétaire par le taux d'inflation de l'école de Chicago avec Fisher: L'existence d'une relation de cause à effet entre la quantité de monnaie en circulation dans l'économie et le niveau général des prix. Pour éviter l'in-flation, il faut que le volume de stock de monnaie suive le rythme du niveau de l'activité économique. Les données annuelles de nos variables allant de 1970 à 2016 ont comme source la banque mondiale (WDI, IFS) et elles ont été transformées par nous-mêmes en trimestres au travers le logiciel Eviews 9 par rapport à la tenue des assises stratégiques du Comité de Politique Monétaire (CPM) qui sont trimestrielles en RDC. La période de l'estimation va de 1970 :1 à 2016 :4, soit 188 observations. La variable dépendante utilisée est la VR. Pour modeler les facteurs déterminants de la vitesse-revenu de la monnaie en RDC, nous avons utilisé le modèle (VAR) et ses outils notamment le tes de causalité au sens de Granger, la décomposition de la variance et enfin la fonction des réponses impul-sionnelles.

Sur base de l'équation des échanges, la vitesse de monnaie est définit comme suit:

Nous présentons la formule théorique appliquée à notre modèle où la VR est exprimée en fonction d'une batterie de variables susceptibles de l'influencer:

Où VRt est la vitesse-revenue au temps t, 3 sont les coefficients que nous cherchons à estimer, v sont les n variables indépendantes choisies; c'est une constante et e est une variable stationnaire de moyenne nulle.

Plus explicitement, la relation de long terme à tester de la VR en fonction de ses fondamentaux s'écrit comme suit:

Déterminants de la vitesse-revenu de ma monnaie en RDC, de 1970-2016.

Chapitre 3

Approche empirique des déterminants

de la vitesse-revenu du franc congolais

3.1.1 Spécification du modèle