Memoire Online - L'analyse financière et économique des projets.

La préparation des projets de développement a oscillé, depuis trois décennies, entre l'impératif de soumettre tout projet à un examen financier et économique approfondi, et l'absence totale de cette préoccupation. L'analyse financière et économique des projets de développement a donné lieu dans le passé à une abondante littérature et, parfois, à des polémiques entre spécialistes.

Le présent travail a pour ambition de montrer que ces méthodes sont utiles, d'une part, pour élaborer et évaluer un projet en toute transparence, et, d'autre part, pour aider ceux qui doivent prendre les décisions de financement à se forger une opinion globale sur l'intérêt du projet pour la collectivité qui le met en oeuvre y compris sa contribution aux politiques économiques et aux réformes structurelles (au contraire, la mesure dans laquelle il les contrarie).

Un projet s'inscrit toujours dans une perspective plus large, le cadre des objectifs globaux auxquels il apporte sa contribution. Il doit donc être conforme à une stratégie sectorielle. Les projets sont des interventions destinées à provoquer des changements. Ils comportent inévitablement des risques puisque les résultats futurs sont par nature incertains. Au-delà de leurs résultats directs, ils ont aussi fréquemment des effets induits dans l'économie, l'environnement naturel, les relations sociales, institutionnelles ou politiques.

L'analyse financière n'est que l'une des facettes de l'appréciation du projet : les informations partielles qu'elle fournit doivent être complétées par des analyses sociales, institutionnelles, techniques et environnementales appropriées. Par exemple, un projet socialement utile peut être entrepris même si son bilan économique apparaît négatif ; inversement un projet dont les effets économiques sont positifs peut ne pas être entrepris, s'il suscite des effets négatifs, sur l'environnement ou la santé^1(*).

Fondamentalement, l'analyse financière et économique a pour objet de déterminer et de quantifier les coûts et avantages des projets de développement afin de faciliter la prise de certaines décisions tout au long du cycle du projet.

Il sied de signaler que les calculs financiers et économiques des projets absorbent souvent une grande part de ressources en temps. Il doit rester clair que l'aboutissement de ce travail réside dans les analyses menées autant que dans les chiffres eux-mêmes.

Les analyses financières et économiques prennent des perspectives ou points de vue différent(e)s. L'analyse financière implique l'examen des activités et des flux de ressources des agents principaux ou groupes d'entités séparément. L'analyse économique quant à elle, examine l'impact sur la collectivité (l'économie) dans son ensemble.

L'analyse financière permet la quantification des intérêts des agents principaux, la vérification de la solvabilité et de la viabilité à plus long terme du projet, et aide à concevoir les mécanismes de recouvrement des coûts envisageables. Elle prépare le terrain pour l'analyse économique, une fois que les cash flow des agents ont été consolidés dans un seul cash flow.

L'analyse économique fournit également des informations précises sur la contribution réelle du projet à la Nation dans le contexte international ainsi que des effets du projet sur l'économie domestique.

Parlant de l'analyse financière et économique des projets : outil d'aide a la décision, nous aurons à nous baser autour :

Ø Le projet d'investissement de la boulangerie semi-industrielle est-il rentable ?

0.2. HYPOTHESE DE L'ETUDE

Au regard des questions soulevées dans notre problématique, cette étude se fonde sur les hypothèses selon lesquelles :

? L'acceptabilité de projet d'investissement de la boulangerie semi-industrielle exigerait certains normes ou principes établit, recherche la maximisation de son chiffre d'affaires qui est son profit ou bénéfice et le projet doit rentable pour sa réalisation ;

? La boulangerie semi-industrielle est une petite et moyenne entreprise qui vise le profit et lutte contre le taux de chômage dans le pays ;

?Le projet d'investissement de la boulangerie semi-industrielle serait rentable.

0.3. CHOIX ET INTERET DU SUJET

A l'heure où tout congolais cherche à apporter tant soit peu sa pierre pour le développement du pays, nous avons quant à nous choisi de réfléchir sur l'analyse financière et économique des projets étant un outil d'aide a la décision, autant plus que l'Etat a non seulement besoin de moyen financiers énormes, mais aussi de plusieurs bras valides et aptes.

Nous avons l'obligation d'analyser le projet d'investissement permettant de soutenir l'Etat dans son développement du point de vue économique, étant l'un de pilier de bonne survie de la population.

0.4. METHODES ET TECHNIQUES UTILISEES

Pour réaliser ce travail, nous avons fait recours aux méthodes et techniques ci-après :

- Méthode descriptive : elle nous a aidé à détailler la Boulangerie semi-industrielle.

- Méthode analytique : elle nous a permis d'analyser les données reçues liés à la Boulangerie sous notre étude.

- Technique documentaire : elle nous a facilité d'exploiter certaines bibliothèques de la place, notes de cours et autres publications ayant train à notre sujet.

- Technique d'interview : elle a servi d'entrer en contact avec les clients et les vendeurs pour avoir les informations concernant notre travail.

0.5. DELIMITATION SPATIOS TEMPORELLE

Nous allons essayer d'analyser succinctement l'analyse financière et économique de projet d'investissement au sein de la Boulangerie semi-industrielle dans le temps et l'espace.

0.6. DIFFICULTES RENCONTREES

Nous avons rencontré plus des difficultés lors de la rédaction de ce travail.

- Auprès des investisseurs pour réunir les éléments permettant d'apprécier notre projet ;

- Communiquer avec les personnels de boulangeries existantes pour comprendre le terrain.

0.7. CANEVAS DU TRAVAIL

Encadré en amont par la présente introduction qui touche à sa fin et en aval par la conclusion, le corps de ce travail comprend quatre chapitres :

· Le deuxième chapitre : Considérations générales sur l'analyse financière et économique du projet.

· Le dernier chapitre : Analyse financière et économique de projet d'investissement au sein d'une boulangerie semi-industrielle

LE PREMIER CHAPITRE : GENERALITES SUR LE PROJET DE DEVELOPPEMENT

Dans ce chapitre nous allons exploiter les notions sur le projet développement dans la première section et le montage du schéma financier du projet dans la dernière section.

SECTION 1 : NOTIONS SUR LE PROJET DE DEVELOPPEMENT

1.1. Définition de projet de développement

Les projets sont des interventions destinées à provoquer des changements. Ils comportent inévitablement des risques puisque les résultats futurs sont par nature incertains.

Le cadre logique de gestion du cycle de projet^2(*) décrit les projets de développement comme des interventions se définissant par :

? L'objectif spécifique et que l'on peut décomposer en « produits » (matériel, organisationnel, institutionnel, juridique).

? Les résultats provenant d'une combinaison de moyens de tous ordres (études, investissements, mise en place d'organismes spéciaux, actes juridiques, etc.)

? Les activités d'un projet s'inscrit toujours dans une perspective plus large, le cadre d'objectifs globaux auxquels il apporte sa contribution. Il doit donc être conforme à une stratégie sectorielle.

· A lever certaines contraintes ou à en réduire l'impact (en matière d'hygiène urbaine, de transports, de livraisons de fournitures agricoles adaptées, de production de matériaux de construction, de diversification des régimes alimentaires, de production de produits vivriers, de rareté de devises, etc.) ;

· Et/ou à exploiter certaines potentialités (force de travail, zones littorales, patrimoine historique, énergie hydraulique, etc.).

Au-delà de leurs résultats directs, ils ont aussi fréquemment des effets induits dans l'économie, l'environnement naturel, les relations sociales, institutionnelles ou politiques.

Pour l'économiste un projet est une combinaison de ressources bien définies, planifiée dans le temps :

? Les coûts dont on attend une amélioration du bien-être pour la collectivité:

1.2. Caractéristiques d'un projet de développement

L'analyse financière et économique doit être complétée par l'évaluation des autres facteurs de viabilité : politiques de soutien, technologies appropriées, protection de l'environnement, aspects socio-culturels et relatifs à la place des femmes dans le développement, capacités institutionnelles et de gestion publiques et privées.

En pratique, cependant, l'on distingue trois cas de figure selon que la nature et les conditions particulières du projet :

Ø Ne permettent d'apprécier les résultats que subjectivement et non à l'aide d'IOV (par exemple, amélioration des services administratifs sans mesure des résultats par des tests objectifs tels que vitesse de traitement des dossiers, ou bien amélioration de l'enseignement primaire sans mesure du niveau scolaire atteint...) ;

Ø Permettent de quantifier les IOV uniquement en unités physiques (par exemple, nombre d'élèves formés ou kilomètres de banquettes antiérosives réalisées) ;

Ø Permettent le calcul d'IOV en valeur monétaire (par exemple, valeur de la production additionnelle de boîtes de conserve, économies en frais de fonctionnement ou valeur de la production de riz).

1.3. Initiative du projet4(*)

1.4. Squelette du projet5(*)

Ø L'objectif global : ce sont des Objectifs de haut niveau auxquels contribue l'intervention ;

Ø Les résultats : ce sont les Produits des activités conçues pour atteindre l'objectif spécifique ;

Ø Les activités : ce sont les Tâches à exécuter dans le cadre de l'intervention ;

Ø Les moyens : ce sont les Moyens physiques et non physiques nécessaires pour entreprendre les activités ;

Ø Le budget : c'est le programme prévisionnel des recettes et des dépenses d'un particulier, d'une famille ou d'un organisme privé.

· Tout projet s'inscrit dans une perspective qui le dépasse : un OG est une finalité à laquelle le projet doit contribuer.

- Arbitrer les conflits internes, les divergences d'interprétation quant à l'essence même du projet.

1.5. Analyse de critère d'un bon projet d'investissement

1.5.1. Analyse de l'efficience

L'efficience peut être définie comme la création d'avantages à l'aide d'un minimum de ressources. Elle consiste à produire au moindre coût.

L'expérience montre que, d'un secteur à l'autre, certains postes tendent à être sous-estimés :

· les frais d'essence et de déplacement (y compris indemnités de subsistance) ;

· les avantages complémentaires normalement pratiqués pour certaines professions (participation de l'employeur aux loyers, aux frais de scolarisation, aux dépenses de gardiennage...).

Pour répondre à cette question on se réfère largement à la connaissance du secteur telle qu'elle apparaît avec les indicateurs technico-économiques et tout particulièrement les coûts unitaires.

Cette étape est sans doute « plus technique qu'économique », mais c'est à l'économiste de s'assurer que des moyens et activités superflus n'ont pas été prévus, afin de repérer les gaspillages de ressources.

Source : MAPAPA MBANGALA, note de cours évaluation des projets, L1fisc, isc/Gombe, 2011-2012

1.5.2. Analyse de la pertinence

Pour évaluer la pertinence d'un projet, on établit la relation existant entre les problèmes à résoudre (les « besoins ») et les « objectifs spécifiques » assignés au projet.

Comme pour les autres types de projet, la pertinence économique des projets à produits non valorisables est établie sur la base de leur contribution aux objectifs des politiques de développement et des réformes structurelles. Les études de la viabilité financière, de l'efficience des moyens mis en oeuvre et des effets sur l'économie fournissent les indicateurs nécessaires à cette évaluation.

Il serait cependant réducteur de limiter cette analyse à l'interprétation de ces éléments dans la mesure où, par nature, les objectifs spécifiques premiers de nombre de ces projets ne sont pas directement économiques, mais relèvent de domaines tels que le développement humain, culturel ou social, ou encore de la protection ou de la conservation de l'environnement et du patrimoine naturel.

La « pertinence globale » du projet est ainsi donnée premièrement par la cohérence avec la stratégie de développement adoptée pour le secteur dans lequel il s'insère :

· Ses résultats (mesurés en indicateurs objectivement vérifiables) et principes de fonctionnement doivent être cohérents avec les objectifs et principes globaux fixés ;

· Compte tenu de la rareté des ressources, ils doivent de plus correspondre à des objectifs prioritaires.

1.6. Notions d'indicateur

Le but des analyses financière et économique est d'aider à la décision à différents moments du cycle de projet^6(*). Elles sont menées comme une activité propre au cours des trois phases suivantes:

v Identification : il s'agit alors de mener des analyses sommaires, mais qui le sont de moins en moins au fur et à mesure que se précise l'idée du projet ;

v Instruction : au cours de la formulation du projet, les analyses financière et économique doivent permettre de sélectionner les variantes les plus intéressantes. A la fin de cette phase, on se livre à une évaluation ex-ante dans le but de préparer la décision de financement;

v Evaluation : les évaluations en cours et les évaluations ex-post incluent des analyses financière et économique, les premières étant souvent les plus développées dans les évaluations en cours, les secondes dans les évaluations ex-post.

Tableau N°2 : Principaux apports des analyses financière et économique7(*)

PRINCIPAUX BUTS

PRINCIPAUX DOMAINES D'INFORMATION

PROJETS À PRODUITS VALORISABLES

ANALYSE

FINANCIÈRE

· Evaluer l'intérêt et la faisabilité financière pour les agents

· Informer les agents concernés

· Informer les bailleurs de fonds et organismes de tutelle

· Revenu des agents

· Rentabilité des capitaux investis par les agents

· Budgets de fonctionnement

· Etablissement des contributions Extérieures

ANALYSE

ÉCONOMIQUE

· Evaluer l'efficience des ressources

investies

· Informer les bailleurs de fonds et organismes de tutelle

· Création nette de revenus

· Impact sur les équilibres macroéconomiques

· Viabilité dans l'économie mondiale

· Rentabilité pour la collectivité

· Pertinence par rapport aux politiques

PRINCIPAUX BUTS

PROJETS À PRODUITS NON VALORISABLES

ANALYSE DE

BUDGET

(analyse financière)

· Evaluer la faisabilité financière pour

les agents concernés

· Informer les agents concernés

· Informer les bailleurs de fonds et

organismes de tutelle

· Budgets de fonctionnement

· Etablissement des contributions extérieures

· Viabilité financière pour les agents

ANALYSE

D'EFFICIENCE

(moindre coût)

· Evaluer l'efficience des ressources

investies et de fonctionnement

· Informer les bailleurs de fonds et

organismes de tutelle

· Minimisation des coûts

ANALYSE

D'IMPACT

ÉCONOMIQUE

· Evaluer les effets de l'utilisation de

ressources par le projet

· Informer les bailleurs de fonds et

organismes de tutelle

· Distribution de revenus

· Effets sur les échanges extérieurs

· Effets sur les finances publiques

· Pertinence par rapport aux politiques

ANALYSE

Tableau N°3 : L'analyse financière et économique dans les trois phases clés du cycle de projet8(*)

1.7. Différents types d'un projet de développement

a. Les projets à produits valorisables sous forme monétaire. Il s'agit essentiellement des projets de développement de la production de biens et services :

· Faisant l'objet d'une commercialisation effective ou pour lesquels existe un marché (cas des cultures vivrières autoconsommées) ;

Exemples : projets de développement industriel, énergétique, artisanal, agricole, touristique, ou de crédit aux entreprises.

· Fournis gratuitement aux bénéficiaires, ou dont la vente n'obéit pas à une logique commerciale, mais qui concourent principalement à des activités dont la valorisation des produits est « raisonnablement aisée » ; c'est le cas des projets routiers dont il est possible de calculer l'essentiel des conséquences économiques sur les coûts de transport et le volume des trafics existants et induits, voire sur d'autres paramètres tels que les gains en matière d'assurance.

Exemples : projets de développement d'infrastructures routières, projets de formation professionnelle ou de vulgarisation agricole.

b. Les projets à produits non valorisables monétairement de façon fiable sans dépasser le temps et les ressources dont disposent généralement les analystes, sans faire appel à un corps d'hypothèses « excessif » ou encore sans en dénaturer l'objectif spécifique. On ne cherche pas à tout prix à en valoriser « l'utilité ».

C'est généralement le cas des projets sociaux (dont les « produits » sont les élèves formés, les patients soignés, les vies sauvées, les liens sociaux améliorés...) et fréquemment des projets de préservation (de l'environnement naturel, du patrimoine culturel...).

Exemples : projets de santé publique, d'éducation nationale, de réseaux d'assainissement urbain, de services sociaux, de préservation de l'environnement, de développement culturel ou d'appui institutionnel.

La limite entre ces deux types de projets n'est pas absolue, elle ne dépend parfois que des ressources qu'il est possible de consacrer à la valorisation des avantages du projet. Certains projets de route sont ainsi « à produits non valorisés » alors que dans d'autres situations des enquêtes précises de trafic permettent de les valoriser.

De même, dans certains cas, il est possible d'estimer la production supplémentaire induite par un projet d'appuis aux PME (mise à disposition de crédits, formation technique...) que l'on analyse alors comme un « projet à produits valorisables » ; dans d'autres circonstances le calcul de la production supplémentaire induite sera « raisonnablement » impossible à mener, conduisant à l'analyse d'un « projet à produits non valorisables ».

1.8. Investissement

« Les investissements initiaux correspondent à la mise en place de l'outil de production.

- liés à l'acte d'investissement : études préalables et recherches, achat des terrains, constructions et génie civil, équipements ;

- résultant de la mise en route du projet : frais de premier établissement, formation du personnel, besoins en trésorerie.

- de maintenir l'outil de production : renouvellements d'équipement, réhabilitations :

- d'en accroître la capacité de production (ou de la diversifier) : nouveaux équipements, augmentations du fonds de roulement »^9(*)

Les investissements sont exprimés en prix constants (c'est-à-dire en éliminant les effets de l'inflation). A ne pas confondre avec les prix courants.

De façon plus large, les investissements sont des mobilisations de ressources à moyen ou long terme dans le but d'en tirer des avantages nets dans le futur.

1.9. Les coûts d'investissement10(*)

Les investissements initiaux correspondent à la mise en place de l'outil de production. On identifie l'ensemble des flux :

Ø Liés à l'acte d'investissement : études préalables et recherches, achat des terrains, constructions et génie civil, équipements ;

Ø Résultant de la mise en route du projet : frais de premier établissement, formation du personnel, besoins en fonds de roulement.

Ø De maintenir l'outil de production : renouvellements d'équipement, réhabilitations ;

Ø D'en accroître la capacité de production (ou de la diversifier) : nouveaux équipement, augmentations du fonds de roulement.

Enfin, des intérêts intercalaires viennent parfois s'ajouter au montant des investissements. Il s'agit des intérêts sur le capital emprunté payés durant la phase d'investissement initial, avant le démarrage de l'exploitation.

Les apports « en nature » (sous forme de travail pour la construction d'un système d'irrigation, par exemple) sont des flux non monétaires que l'on comptabilise en leur appliquant la valeur du marché (taux de salaire de la main-d'oeuvre journalière, coût de travaux analogues...).

Commentaire : Un calendrier des investissements et de leurs renouvellements, en prix constants, est aussi établi. On y fait figurer des provisions pour imprévus. Toutefois, pour les projets dont la phase d'investissement s'étale sur plus d'une année, ou dans les pays à très forte inflation, il convient d'établir un budget des investissements en prix courants afin de permettre à l'organisme de gestion du projet de piloter correctement cette phase.

1.10. l'analyse de la pertinence12(*)

· Vérifier la justesse de l'OG: pour le développement durable, se soucier des besoins humains finaux (matériels et immatériels) et d'équité (intra et intergénérationnelle : protection du « capital »).

· Pas de moyens excessifs, de moyens détournés, de pressions pour dépenser le budget ;

· Une bonne organisation ; des coûts de gestion et d'administration limités ;

· Des conditions sociales, politiques, institutionnelles, économiques, environnementales favorables ;

· Des techniques adaptées, des capacités techniques ou de gestions suffisantes ou renforcées ;

· Des coûts récurrents couverts par les revenus, supportables et supportés...

La rentabilité d'un investissement dépend de ce que l'on considère être les coûts et les avantages, c'est-à-dire de ce que l'on considère être la contrainte majeure qui pèse l'économie.

L'analyse économique du point de vue de la collectivité tente de mesurer l'apport additionnel du projet au revenu national, c'est-à-dire sa contribution à la croissance de l'économie nationale.

Elle amène à s'interroger sur son efficience en comparant les moyens mis en oeuvre aux résultats obtenus.

La mesure de l'efficience économique globale des projets à produits valorisables se fait, en calculant la rentabilité économique du projet :

· Les moyens sont constitués par les flux additionnels d'investissement. Ils représentent des ressources que l'on consacre spécialement au projet afin d'en tirer des avantages dans le futur.

SECTION 2 : LE MONTAGE DU SCHEMA FINANCIER DU PROJET

2.1. Le montage financier

A partir de la préparation technique du projet et de ses implications financières (coûts d'investissement et flux de fonctionnement), cette étape de l'analyse financière d'un agent consiste à :

- Déterminer le fonds de roulement nécessaire au fonctionnement continu et régulier des opérations ;

- Elaborer le plan de financement permettant de réaliser les investissements prévus, sans problèmes de solvabilité.

· De faire face à ses besoins de financement en assurant sa solvabilité : par la constitution du fonds d'un roulement adéquat et par un plan de financement compatible avec ses possibilités de remboursement monétaire ;

· Tout en lui garantissant une rentabilité minimale des capitaux investis et, en cas d'entreprise familiale, la couverture de ses besoins minimaux.

Ex-ante, en pratique, on effectue des itérations entre la définition des éléments techniques du projet, la comptabilisation des avantages et coûts qu'ils engendrent et le montage financier, jusqu'à obtenir la combinaison d'ensemble la plus satisfaisante.

2.1.1. Procédure de montage financier14(*)

- Pour réaliser son objet, un agent productif achète, transforme puis vend : c'est le cycle « Achat-Transformation-Vente».

- Au début du cycle l'achat des matières premières, le paiement des salaires, la rémunération des agents commerciaux, le stockage, etc., créent des besoins de financement avant que la vente du produit transformé ne vienne (en fin de cycle) rémunérer l'activité.

- Pour un même produit ces cycles sont souvent continus, s'imbriquant les uns dans les autres, sauf dans le cas des activités fortement saisonnières (agriculture, certaines industries agro-alimentaires, tourisme, industries du jouet...).

- Ce décalage dans le temps entre les flux monétaires sortants (achats d'intrants) et les flux monétaires entrants (vente du produit) oblige l'agent à disposer de fonds pour faire face à l'excédent de ce qui est dû sur les cycles engagés par rapport à ce qui a été récupéré (par la vente) sur les cycles passés.

- Ce besoin évolue selon le volume de production (montée en puissance initiale du projet, croissance des activités...).

- De plus : des délais de paiement sont souvent accordés par les fournisseurs, et, de l'autre côté, des délais de paiement sont consentis aux clients...

Financièrement, le cycle d'activité se traduit donc par une immobilisation de capitaux sous forme de stocks (d'intrants et de produits), immobilisation qui est raccourcie par les délais de paiement aux fournisseurs (dettes commerciales), mais prolongée par le délai de paiement accordé aux clients (créances commerciales)^15(*).

En termes comptables, le besoin en fonds de roulement d'exploitation (BFRE) est ainsi égal à :

Remarque : Il faut généralement prévoir un fonds de roulement supérieur au BFR d'exploitation du fait de la nécessité de financer également la trésorerie (besoins résultant du service de la dette, par exemple).

L'accroissement d'activité durant les premières années (période de montée en puissance du projet), ou à certaines phases du projet (nouvel investissement...) se traduit par des augmentations du fonds de roulement servant à financer de manière stable l'augmentation des besoins^16(*).

On inscrit ces augmentations du fonds de roulement au fur et à mesure en investissements.

A la fin de la durée de vie du projet, le montant total du fonds de roulement constitue une valeur résiduelle et doit donc, à ce titre, faire l'objet d'une « reprise» du fonds de roulement.

Tableau N°5 : Compte de trésorerie avant financement (portant sur la durée de vie du projet)

ANNEE

...

RECETTES = R

DÉPENSES = D

· Investissements

.Terrain, équipements...

.Renouvellements

.Fonds de roulement

· Frais de fonctionnement

.Intrants (matériels et services)

.Frais de personnel

.Impôts et taxes

SOLDE DE TRÉSORERIE AVANT FINANCEMENT STAvF = R - D

Solde cumulé STCAvFt= STCAvFt-1+ STAvFt

But = estimer le besoin de financement de l'agent. Le compte de trésorerie avant financement est établi. Il comprend tous les flux monétaires d'investissement et tous les flux monétaires de fonctionnement, à l'année où ils s'effectuent réellement. Toutefois, les flux d'apport de capitaux propres ne doivent pas y figurer car ils constituent eux-mêmes un mode de financement.

But = prévoir si l'agent recevant les prêts envisagés pourra les rembourser et payer les intérêts y afférents tout en gardant une trésorerie suffisante pour ses besoins et objectifs.

SOURCE DE FINANCEMENT	MONTANT	DATE DE MISE À DISPOSITION	DIFFÉRÉ	DURÉE DU REMBOUR. (b)	TAUX D'INTÉRÊT	FRAIS	MODE DE CALCUL DES ANNUITÉS
CAPITAUX ROPRES. Entrepreneur .Action. ext
EMPRUNTS .Emprunt 1 .Emprunt 2 ....
SUBVENTIONS D'ÉQUIPEMENT

Commentaire : Les prêts ont pour contrepartie deux types de flux distincts, qui forment le service de la dette :

- un flux de remboursement des fonds empruntés, appelé remboursement du capital ou remboursement du principal ;

- un flux de paiement d'intérêts, rémunérant le service accordé par le prêteur. Chaque année, ces intérêts portent sur le capital restant dû.

- la période de remboursement : celle-ci est elle-même définie par sa durée et les dates auxquelles les premiers remboursements et les premiers paiements d'intérêts ont lieu.

On appelle « différé », « différé d'amortissement » ou dans certains cas « délai de grâce », le sursis de remboursement du capital accordé (délai s'écoulant entre l'exercice suivant la réception du prêt et l'exercice au cours duquel la première annuité de remboursement est payée) ;

Le compte de trésorerie après financement comprend tous les flux monétaires d'investissement et tous les flux monétaires de fonctionnement ainsi que les nouveaux flux de financement (propres et extérieurs) résultant du plan proposé. Pour en calculer le solde, il suffit donc d'ajouter les nouveaux flux financiers (entrants et sortants) aux soldes annuels avant financement.

Tableau N°8 : Compte de trésorerie après financement (portant sur la durée de vie du projet)

ANNEE	0	1	2	...	N
SOLDE DE TRÉSORERIE AVANT FINANCEMENT (STAvF)
FLUX FINANCIERS ENTRANTS (FFE) Capitaux propres Réception des emprunts (à court, moyen et long termes) .Prêt 1 .Prêt 2 .... Subventions
FLUX FINANCIERS SORTANTS ( FFS) Remboursements du principal .Prêt 1 .Prêt 2 .... Paiement des intérêts .Prêt 1 .Prêt 2 ....
SOLDE DE TRÉSORERIE APRÈS FINANCEMENT(STApF) STApF = STAvF + FFE - FFS
Solde cumulé STCApFt= STCApFt-1+ STApFt

Commentaire : Les chroniques des soldes annuels et cumulés de trésorerie sont étudiées selon les mêmes critères qu'avant financement (voir ci-après), mais en tenant compte des apports en capitaux (propres) qui doivent permettre de couvrir les déficits initiaux constatés. Afin de juger le plan de financement, on calcule également l'évolution de la rentabilité entre les situations avant et après financement.

Si des problèmes de trésorerie ou de rentabilité subsistent, un nouveau plan de financement doit être testé, avec de nouvelles propositions de prêts jusqu'à l'obtention d'une solution jugée satisfaisante. L'élaboration du plan de financement le mieux adapté se fait ainsi par approches successives.

2.3. Amortissements

Les amortissements représentent la perte annuelle de valeur des investissements. Cette charge calculée - et non réelle - n'apparaît que dans les comptes de production-exploitation (où les dépenses d'investissements n'apparaissent pas en tant que telles), et jamais dans les comptes de trésorerie ou de bilan des flux. Les amortissements sont calculés sur la base de dépense passée^18(*).

Il vient en déduction du montant du Résultat Brut d'Exploitation pour déterminer le Résultat Net d'Exploitation fiscal servant d'assiette pour l'impôt sur les revenus des sociétés.

Pour chaque catégorie d'investissement, son mode de calcul est fixé par l'administration fiscale. Il sert ainsi d'outil d'incitation à tel ou tel type d'investissement : plus l'amortissement n'est élevé sur les premières années d'utilisation de l'investissement, plus la « récupération » est rapide et plus l'on favorise les investissements en question^20(*).

Il est utilisé dans les calculs de prix de revient et les analyses économiques. Relevant du compte d'exploitation, il permet aussi de calculer un RNE, non plus dans un but fiscal mais exprimant le résultat global de l'activité (tenant compte de toutes les charges d'exploitation et de capital). Son mode de calcul ne dépend plus de règles fiscales mais de la durée de vie réelle de l'investissement.

Dans notre travail, le terme d'amortissement renvoie à cet amortissement économique.

Cette expression désigne les annuités de remboursement d'un emprunt. Il relève donc du compte de trésorerie, et non du compte d'exploitation.

2.4. Le tableau de formation de résultat ou le tableau d'exploitation prévisionnelle23(*)

Ce compte, recense tous les comptes de charges et tous les comptes de produits mouvementés pendant l'exercice comptable.

Les comptes sont classés selon leur caractère d'exploitation, financier ou exceptionnel.

Rubriques	Soldes
	Débit	Crédit
CHARGES ! Fabrication . Matières premières() . Fournitures et pièces() . Entretien, réparations . Services extérieurs . Frais généraux de production . Royalties et droits . Frais de personnel . Amortissements matériels de production ! Exploitation . Frais généraux d'administration . Frais de personnel administratif . Assurances . Intérêts sur emprunts . Amortissements ! Commercialisation . Frais directs . Frais généraux !Impôts et taxes TOTAL = C
PRODUITS !Productions() . Produit A . Produit B . ... !Travaux faits par l'entreprise pour elle-même* !Subventionset indemnités d'assurance TOTAL = P
!Résultat Net d'Exploitation = P - C
RUBRIQUES/EXERCICES
Production vendue +Travaux faits p /OCC/ =VENTE ET PRESTATION
-Matiere et fournit consommees -Transports Consommes -Autres Services Consommes =VALEUR AJOUTEE
+Produit et profits divers -Charges et pertes diverses -Charges du Personnel -Contributions et Taxes =RESULTAT D'EXPLOITATION AVANT AMORTISSEMENT ET PROVISION =(A)
-Dotations aux Amortissements -Dotation aux Provision non exig +Reprise sur amort et provision =RESULTAT D'EXPLOITATION APRES AMORTISSEMENT
Produits Financieres + Autres produits -Charges financieres =RESULTAT FINANCIERS AVANT AMORTISSEMENT ET PROVI (B) -Amortissements financiers =RESULTAT FINANCIER APRES AMORTISSEMENTS
Productions exceptionnelles + Produits diverses exceptionnel -Matieres et fournit cons exceptionnel -Transport cons exceptionnels -Autres services cons exceptionnel -Charges diverses exceptionnel -Charges des personnels exceptionnels -Contributions et Taxes exceptionnel -Charges financieres exceptionnel =RESULTAT EXCEPTIONNEL AVANT AMORTISSEMENT EXCEPTIONNEL (C) +Reprise sur amortexcept -Dotation a l'amort exceptionnel =RESULTAT EXCEPTIONNEL APRES AMORTISSEMENT ET PROVISION =RESULTAT TOTAL AVANT AMORTISSEMENT ET CHARGES FINANCIERES DES DETTES (EBITDA)=(A) +(B) +(C) -Toutes les Amortissement +Toutes les Provisions =RESULTAT AVANT CHARGES FINANCIERES DES DETTES ET IMPOTS (EBIT) -Charges financieres des dettes =RESULTAT AVANT IMPOT -Impots =RESULTAT DE L'EXERCICE

Plusieurs ratio peuvent exprimer le degré d'endettement et d'autonomie financière de l'entreprise on le distingue selon qu'on s'appuie sur les fonds propres, les fonds de fies sur la combinaison de deux.

Tableau N°10 : emplois et ressources prévisionnelles (tableau de financement)^25(*)

L'appréciation de l'équilibre financier permet de mettre en évidence la structure de l'actif du point de vue de l'équilibre et celle du passif du point de vue de l'exigibilité. C'est la confrontation de ces deux structures qui permet d'établir un diagnostic sur les conditions de réalisation de l'équilibre financier de l'entreprise^26(*).

En effet, l'entreprise peut disposer de façon structurelle, une marge de sécurité qui garantit les chances de continuité et de développement. Le maintien et le renforcement de cette marge constituent l'un des principaux objectifs ou diagnostic financier dans une entreprise.

Le fonds de roulement est l'excédent des passifs stables sur les actifs immobilisés, ou encore la partie des passifs stables employés à financer l'actif circulant.^27(*)

Appelé aussi fonds de roulement permanent, il représente la part des capitaux permanents qui n'ont pas été investis par les actifs fixes et restés disponibles pour le financement du cycle d'exploitation.

Nous avons deux méthodes pour calculer la valeur du fonds de roulement, la première par le haut du bilan et la seconde par le bas du bilan.

Il sied de signaler que ce mode de calcul est intéressant du fait que les postes retenus peuvent expliquer par leurs variations celles constatées au niveau du fonds de roulement net.

Ce mode se base sur les agrégats complémentaires qui sont influencés par le cycle d'exploitation et ne peuvent donner une explication aux variations que nous pouvant constater à une égalité qui peut vérifier si le calcul précédant est correct.

Représente la partie des emplois stables financée par les capitaux propres calculés également par 2 méthodes :

· Par le haut du bilan, il est déterminé par la différence entre les capitaux propres et les emplois stables.

· Par le bilan du bilan, il est déterminé par la différence entre les actifs de roulement et les capitaux étrangers.

C'est le fonds de roulement emprunté, il représente la partie des emplois stables financée par les capitaux empruntés à long&moyen terme.

C'est le fonds de roulement économique ou total, il est constitué par les éléments de l'actif circulant.

Il est positif lorsqu'il y a un excédent des capitaux permanents sur les valeurs immobilisées nettes. Trois cas peuvent se présenter :

Il est dit pléthorique lorsqu'il couvre la totalité des valeurs d'exploitation et une partie des valeurs réalisables et/ou des valeurs disponibles.

Ici, l'excédent représente une partie des capitaux mal utilisée et qui ne se fructifie pas, c'est-à-dire reste oisive.

Il est dit équilibré lorsqu'il finance, c'est-à-dire couvre entièrement la zone de risques. C'est la situation idéale.

Il est insuffisant lorsqu'il finance ou couvre seulement une partie de la zone de risque. Ce qui suppose la partie restant est financé par les dettes à court terme. C'est une situation malsaine.

Il est nul lorsque les capitaux permanents sont égaux aux valeurs immobilisées nettes. Dans ce cas, l'entreprise bénéficie d'un équilibre financier minimum.

Dans cette position, la situation de l'entreprise est critique car elle peut rompre à tout moment.

Il est dit négatif lorsque les capitaux permanents financent ou couvrent seulement une partie des valeurs immobilisées nettes. C'est-à-dire les valeurs immobilisées nettes sont supérieures aux capitaux permanents. Cette situation constitue une violation de la règle de l'équilibre financier. Elle est très malsaine.

Ce risque est dans ce cas trop grand parce qu'il faudra réaliser (vendre) une partie des immobilisations pour couvrir les dettes à court terme.

L'entreprise est une unité économique de production des biens ou des services destinés à la vente c'est-à-dire l'agencement dynamique et durable d'hommes, des moyens techniques et des capitaux organisés en vue de l'exerce d'une activité économique débouchant sur la réalisation d'un produit brut permettant d'attribuer des revenus bruts ou nets à tous ceux qui ont concouru à sa réalisation^28(*)

Le bilan est un tableau représentant l'actif et le passif d'un commerce d'une entreprise à une date donne^29(*)

Mais la définition proposée par le prof LOFELE est plus proche de la réalité économique. Il dit que c'est un document de synthèse qui donne la photocopie ou la photographie d'une entreprise a un moment donne Cela sous entend qu'il est établit en terme de stock.

Au bilan les éléments d'actif sont classés dans l'ordre de liquidité croissante tandis que ceux du passif dans l'ordre d'exigibilité croissante. Le passif du bilan décrit les ressources dont dispose l'agent économique.

LE DEUXIEME CHAPITRE : CONSIDERATIONS GENERALES SUR L'ANALYSE FINANCIERE ET ECONOMIQUE DU PROJET.

Dans ce chapitre nous allons analyser financièrement et économiquement le projet.

SECTION 1. ANALYSE FINANCIERE DU PROJET

0. Notion

- Le délai de récupération est le temps nécessaire pour récupérer l'investissement (non actualisé) ;

- La VAN est la Valeur Actuelle Nette du projet, après application d'un taux d'actualisation (le coût d'opportunité du capital). La VAN du projet est exprimé en valeur absolue et peut ainsi être comparée à la VAN d'autres investissements de même montant. Si les variantes au projet nécessitent des investissements de montants différents, il est recommandé de diviser le VAN de chaque variante par l'investissement actualisé, afin de permettre la comparaison de ces projets.

- Le TRI est le Taux de rentabilité interne. Il s'agit du taux d'actualisation qui annule la VAN. Le TRI doit au moins être supérieur au coût d'opportunité du capital dans le pays où le projet est réalisé.

Tant le TRI que la VAN doit être calculés puisqu'ils ne fournissent pas les mêmes informations.

1. Présentation de l'analyse des coûts et bénéfices

Le propos essentiel de l'analyse financière et économique est de valoriser en termes monétaires les coûts et les avantages. Les coûts sont généralement connus, mais certains avantages peuvent ne pas avoir de prix, et peuvent être difficiles à évaluer ("avantage non valorisable"). Cela est le cas de beaucoup de projets, notamment dans les secteurs sociaux.

L'Analyse Coûts - Avantages est utilisée uniquement pour les projets à produits valorisables; et l'Analyse Coûts - Efficacité pour les projets à produits non valorisables et valorisables.

Il est toujours possible d'effectuer une analyse financière et économique même si certains avantages sont non valorisables monétairement.

Comme la plupart des projets comprennent tant des avantages valorisables que non valorisables, les deux méthodes d'analyse devraient normalement être appliquées. Même les projets générant des avantages valorisables devraient être soumis à l'analyse coûts - efficacité, pour s'assurer que les principaux coûts unitaires sont raisonnables par rapport à des projets semblables.

« proxy »: c'est-à-dire en utilisant des indicateurs ou des facteurs représentatifs qui donnent une valeur plus ou moins fiable.

(Contributions des utilisateurs pour bénéficier des services) lors de l'élaboration du Cash Flow, l'analyse de la solvabilité et de la viabilité. Il est important de comparer les contributions aux revenus des ménages ou à toute statistique disponible pour vérifier si les groupes cibles et parties prenantes sont en mesure de payer ces services « affordability ».

- Permet de calculer des critères de rentabilité qui montrent la proportion entre les coûts et les avantages. Ceux-ci peuvent être utilisés pour choisir entre différents projets possibles ou différentes variantes.

Les outils utilisés sont les mêmes que ceux de l'analyse de coûts - avantages :

La différence par rapport aux projets à produits valorisables est que les avantages sont décrits en termes quantitatifs dans le cash-flow/compte de bilan des flux. Des coûts par unité d'avantage/bénéfice peuvent alors être calculés.

Attention! L'actualisation des avantages est parfois remise en question. Elle ne s'applique pas telle quelle à des programmes dont les objectifs sont multiples.

L'analyse coûts - efficacité s'utilise pour choisir parmi des variantes d'un même projet, ou de projets alternatifs, ayant un objectif spécifique et des résultats identiques ou comparables.

On évalue l'efficacité d'un projet en comparant les coûts et les avantages (bénéfices) avec:

- Les résultats de projets similaires dans le même pays, clôturés ou en cours de réalisation, (attention à la fiabilité et à la cohérence des données - banque de données en création)

- Les résultats de projets similaires dans d'autres pays de la sous-région, comparables à ceux du pays bénéficiaire (attention à la fiabilité et à la cohérence des données -banque de données en création).

2. Flux financiers annuels

Il permet d'analyser les avantages non valorisables par un calcul direct ou par approximation :

· Il se concentre sur les coûts par unité d'avantage, et les compare aux coûts similaires constatés par ailleurs

· Il est généralement spécifique à un secteur et/ou à une zone géographique, puisque les comparaisons sont seulement valables dans un secteur (la santé, l'enseignement...) et non entre les secteurs et/ou les zones géographiques.

3. Seuil de rentabilité

Le seuil de rentabilité est aussi appelé le chiffre d'affaire critique qui consiste à déterminer le montant du chiffre d'affaire minimum qu'il faut réaliser pour couvrir toutes les charges. Il permet de connaitre la quantité minimale à produire et à vendre pour atteindre ce point d'équilibre.

Le seuil de rentabilité permet à l'investisseur de chercher à savoir si son investissement a une capacité de production supérieure au volume du chiffre d'affaire critique et si le point de vue de l'étude de marché, l'entreprise est capable d'écouler la production obtenue. Cette notion se repose sur l'analyse des charges fixes et charges variables.

Le délai de récupération est le temps nécessaire pour que les flux nets du projet équilibrent le montant des coûts d'investissement^30(*). Selon ce critère, le projet est financièrement intéressant lorsque sa dépense d'investissement est récupérée à l'intérieur d'un délai critique donné, celui-ci étant d'autant plus court que le projet est risqué.

De ce point de vue on dira que plus le DR prévu du projet inférieur au délai critique choisi, plus le projet est jugé intéressant. Ce critique est adopté dans le contexte des pays à risque (instables politiquement).

4. Actualisation Valeur temporelle de l'argent du point de vue de l'analyse financière

Les agents préfèrent l'argent aujourd'hui plutôt que demain, même dans une situation sans inflation, car:

Les fonds propres de l'entreprise peuvent être placés sur un compte d'épargne, ou investis ailleurs de façon à générer des profits.

Ø Actualisation, c'est procedé qui permet de déterminer la valeur actuelle (N0) d'une somme future (Nt) (et vice versa).

5. RUMI actualisé (retour sur l'investissement) : Le rendement de l'unité monétaire investie

Le rendement peut être défini comme le quotient du montant cumulé des recettes de l'année « X » à l'année « N », nettes des charges d'exploitation par le montant des investissements. plus le quotient obtenu est supérieur à 1, mieux cela vaudrait. En effet, si le quotient obtenu est égal seulement à 1, cela signifie que le montant gagné équivaut juste à la récupération du capital investie.^31(*)

Taux d'actualisation où les valeurs actuelles des recettes sont égales aux valeurs actuelles des dépenses.

Le taux de rentabilité « interne » signifie le taux intrinsèque au projet, c'est-à-dire en dehors de toute considération fiscale et financière.

Mathématiquement, le TRI correspond à la racine d'une équation au nième degré difficile à calculer. On procède par approximations successives.

Le TRI mesure l'efficience de l'utilisation des capitaux. Critère de décision:

- accepter des projets dont le TRI est supérieur au coût d'opportunité du capital/taux d'actualisation de référence

· favorise les projets à récupération rapide (même s'ils ne perdurent pas longtemps)

SECTION 2. ANALYSE ECONOMIQUE DU PROJET

0. Notion

Pour l'analyse économique des projets, il existe 2 méthodes dont l'une, la méthode des effets, ne sera vue que de façon succincte dans ce cours de base :

· La méthode des effets vise à quantifier concrètement l'insertion d'un projet dans l'économie nationale ou dans un secteur de l'économie nationale.

- l'analyse des partenaires pressentis (capacité d'action, ancrage, représentativité et stratégie)

- l'analyse participative de la situation problématique et la recherche de solutions possibles (y compris la recherche de dynamiques positives)

Le rapport d'identification synthétise les analyses et fournit les TDR pour l'étude de faisabilité

La phase de formulation est restituée dans une étude de faisabilité qui comprend:

· les études de faisabilité, technique, sociale, organisationnelle, institutionnelle, environnementale, financière et économique

· le plan de financement (contribution CE, autres bailleurs, parties prenantes)

· l'estimation de la viabilité et de la rentabilité économique et financière du projet et son insertion dans le contexte économique spécifique

· la vérification de l'intégration des critères transversaux et de la politique de la CE

· Sur base de l'étude de faisabilité, une décision est prise quant à l'intérêt de mener le projet et d'en rechercher le financement.

1. But de l'analyse économique

Le but de l'évaluation économique est d'analyser et répertorier les effets ou l'impact d'un projet quelconque sur le milieu qui le reçoit et au sein de l'économie nationale^34(*).

TROISIEME CHAPITRE PRESENTATION DE LA BOULANGERIE LA GRACE

Ce chapitre nous permet de présenter la boulangerie en commençant par une brève historique jusqu'à sa perspective d'avenir.

III.1. BREVE HISTORIQUE

La boulangerie semi-industrielle LA GRACE sera installée sur l'avenue NDUNU N°130, quartier NSANGA dans la commune de KIMBASEKE, avec une superficie de 2,88km². La commune de KIMBASEKE est classée parmi les commines les plus peuple de la ville province de Kinshasa. On y compose également une florissante activité commerciale.

Les ressources humaines disponibles à la démarche du projet, nous avons les financières de 300$, les ressources matérielles de 200$ et les ressources humaines de 11 travailleurs.

Les couts total du lancement du projet est de 3500$. L'emprunt sollicité est de 3000$ remboursables en 18 mois. La promotrice s'appelle MWAMBA GISEL. L'objectif poursuivi par le promoteur du présent projet est de créer une unité de production dans la commune de Kimbanseke qui spécialisera dans la fabrication des croissants et petits pains sucré, en réponse au besoin exprimé par cette commune.

Ce projet à sorte valeur ajoutée va directement contribuer au développement socio-économique que des habitants de Kimbaseke et environnants en leur produisent de l'emploi et créent de la richesse.

III. 2. CADRE GEOGRAPHIQUE

Notre projet sera installé sur l'avenue NDUNU N°130, Quartier NSANGA dans la commune de KIMBASEKE, avec une superficie de 2,88km2. La commune de Kimbaseke est classée parmi les communes les plus peuples de la ville province de Kinshasa. On y compte également une florissante activité commerciale.

III.3. PERSONNES IMPLIQUEES DANS LA REALISATION DU PROJET

La boulangerie emploie 11 travailleurs qui sont repartis en 2 groupes de 5 et de 6 travailleurs selon les jours, en raison des jours pairs pour les uns et des jours impairs pour les autres. Le promoteur joue le rôle du gérant, un adjoint, 3 caissières, 3 boulangers et 3 électriciens.

Les ressources humaines disponibles au démarrage du projet, nous avons les ressources financières de 300$, les ressources matérielles de 200$ et les ressources humaines de 11 travailleurs.

III.4. OBJECTIFS ET EXTRANTS

L'objectif principal du projet est de contribuer au développement socio-économique de la population de Kimbaseke et les communes environnées.

Quant au sous-objectif qui est l'objectif spécifique, nous disons que cet objectif est de créer une unité de production dans la commune de Kimbaseke et les communes environnées, qui se spécialisera dans la fabrication des croissants et les petits pains sucrés, en réponse au besoin exprimé par les papas, mamans et leurs enfants.

La capacité installée du four est de 10 sacs de farines de pain par jour, soit 5350 pains par jour. La vente suivra un rythme progressif et sera donc de 25% au premier quadrimestre ; 35% au second et 50% à partir du troisième.

Les trois types de produits (pain carré, pain allongé et petit pain sucré) seront respectivement vendus à 150fc, soit 0,18$ l'unité pour les deux premiers produits et 100fc, soit 0,12$ pour le dernier ; ce prix est fixé par le marché. Mais en réalité, 25% du prix de vente réel pour l'entreprise est de 0,14$. Le pain carré représente 40% de la production, le pain allongé 42% et le pain sucré 18%. En raison de la demande potentielle et du prix, nous envisageons une vente de toute la production à partir de la deuxième année.

III.5. BENEFICIAIRES DU PROJET

· Le bénéficiaire immédiat du projet est la commune de Kimbaseke et les bénéficiaires environnementaux sont les quartiers avoisinant (Masina, Ndjili, Nsele)

· En ce qui concerne les besoins, nous avons les croissants et les petits pains sucrés

· La population est estimée à #177;300550 habitants dans cette commune et la demande est estimée quant à elle à 70% de la population.

III.6. TECHNOLOGIE

En termes de procédés, les matériels sont utilisés manuellement à l'aide de l'énergie électrique, et en termes de matériel.

La technologie est simple et consiste en l'utilisation d'un pétrin pour le mélange et la pétrification de la pâte, d'un four électrique et d'autres matériels de production qui seront acquis à partir de l'emprunt. Donc, la technologie utilisée est artisanale.

III.7. ORGANISATION ET MANAGEMENT DU PROJET

Les démarches effectuées au niveau de la maison communale de Kimbaseke sont en cours en vue de l'obtention d'une autorisation d'exploitation d'une boulangerie-pâtisserie.

La boulangerie semi-industrielle LA GRACE est située dans la commune de Kimbaseke, qui a une superficie de 2,88Km² et a une population voisinant 300550 habitants.

Les personnes impliquées dans la réalisation des activités du projet sont : le gérant et le caissier.

QUATRIEME CHAPITRE ANALYSE FINANCIERE ET ECONOMIQUE DE PROJET D'INVESTISSEMENT AU SEIN D'UNEBOULANGERIE SEMI-INDUSTRIELLE LA GRACE 2015-2017

Ce chapitre constitue la pierre angulaire de notre dissertation scientifique, il se propose de faire une étude financière et économique de projet d'investissement au sein d'une boulangerie semi-industrielle.

IV.1. ANALYSE FINANCIERE DU PROJET

IV.1.1. processus de fabrication des pains carrés et allongés

La proportion des ingrédients qui entrent dans le processus de fabrication des pains carrés et allongés est reprise dans le tableau ci-après :

IV.1.2. processus de fabrication des pains sucrés

La proportion des ingrédients qui entrent dans le processus de fabrication des pains sucrés est reprise dans le tableau ci-après :

Ingrédients	Quantité	Prix unitaire d'achat ($)	Prix total ($)
1. Farine de blé	1sac (kg)	49	49
2. Levure	13,5gr	1,8/Paquet de 450g	0,06
3. Sel	60gr	0,75/Kg	0,045
4. Graisse (Bona)	1Kg	1,9/Kg	1,9
5. Eau	20Litres	0,061/20Litres	0,061
6. Bois de chauffe	1/3de botte	12,2/la botte	4,07
7. Transport marchandises	1 course	0,85	0,85
8. Sucre	5kg	0,9	4,5
9. Gout	30gr	1,8/30gr	1,8
10. Colorant	10gr	0,85/10gr	0,85
			63

IV.2. ESTIMATION DU MARCHE

Nous estimons pouvoir couvrir 25% de la population cible au début du projet, en suite le taux de couverture suivra un rythme progressif et sera donc de 25% au premier quadrimestre : 35% au second et 50% à partir du troisième.

IV.3. RESSOURCES HUMAINES ET MATERIELLES

IV.3.1. les ressources humaines

Nous dressons un tableau représentant les employés et leurs salaires de départ :

IV.3.2. les ressources matérielles

Le promoteur dispose actuellement de quelques équipements qu'il apportera au projet. Les investissements à acquérir sont repris dans le tableau ci-après :

IV.4. PLANNING DES ACTIVITES

La séquence des activités du projet : la production, la distribution et la vente seront journalières. La vente suivra un rythme progressif et sera donc de 25% au 1^er quadrimestre, de 35% au second quadrimestre et 40% à partir du troisième quadrimestre.

IV.5. COÛTS ET BENEFICE SDU PROJET

Besoins durables		Ressources durables
Immobilisations	2600	Capital social	500
Incorporelles	-	Apport en nature	200
Financieres	600	Apport en numeraire	300
Corporelles	2000
Subside d'exploitation
Valeurs circulantes	820
Stock initial et creances clients	288	Emprunt	3000
Tresorerie minimale	532
		Acquisition en leasing
Frais de lancement	80
Total	3500	Total	3500

Le promoteur apporte une somme de 300$ en espèce et quelques équipements dont la valeur est estimée à 200$ pour la création de sa petite unité de production.

Le seuil de rentabilité s'élève à 14075$. Le projet sera capable de rembourser son emprunt à un délai de 16,52 mois de production.

Designation	Annee 2015			Annee 2016
Designation	Credit	Debit	Solde	Credit	Debit	Solde
Production vendue	148707			278928
Subsides
Matieres et fournitures consommees		94790			177684
Matieres premieres et marchandises (+variation de stock)		94790			177684
Transport consomme
Autres services consommes		1910			1910
Loyer et charges locatives		720			720
Carburant et entretien/groupe electro.
Services post-creation		240			240
Entretien et reparation		100			100
Publicite et marketing
Autres		850			850
Assurances et inscriptions/Etat		150
Taxes diverses		120			120
Valeur ajoutee						99214
Charges de personnel		9505			9505
Interets payes et frais bancaires		847,50			75
Resultat brut d'exploitation						89183
Dotation aux amortissements		458			458
Resultats net d'exploitation
Contribution sur le resultat		16190			35673
Resultat net a affecter	148707	125880,5	22826,5	278928	227335	51693

Ce tableau nous montre que le résultat net à affecter est de 22826,5$ pour la première année et 51693$ pour la deuxième année. La production vendue est de 148707$ pour la première année et de 278928$ pour la deuxième année avec un coût de 125880,5$ pour la première année 227335$ pour la deuxième année.

Annee 2014	Depart	Mois1	Mois2	Mois3	Mois4	Mois5	Mois6	Mois7	Mois8	Mois9	Mois10	Mois11	Mois12	Totaux
Situation debut de mois			899,08	1557,11	2226,66	2907,72	5709,55	8522,89	11347,75	16293,37	21250,51	26219,16	31199,33
ENTREES	-	5811	5811	5811	5811	11622	11622	11622	11622	11622	11622	11622	20865	500 3000 148707
Capital social	500 - 3000 -
Subsides d'exploitation
Emprunts bancaires
Chiffre d'affaires (ventes)
Total entree	3500	5811	5811	5811	5811	11622	11622	11622	11622	11622	11622	11622	20865	152207
SORTIES
Marchandises et charges variables	820 - - 2680 -	3701,75 319,17 730 105 -	3701,75 169,17 792,05 319,29	3701,75 169,17 792,05 311,79	3701,75 169,17 792,05 304,29	7403,50 169,17 792,05 296,76	7403,50 169,17 792,05 289,29	7403,50 169,17 792,05 281,79	11105,25 169,17 792,05 274,29	11105,25 169,17 792,05 266,79	11105,25 169,17 792,05 259,29	11105,25 169,17 792,05 251,29	13351 169,17 792,05 244,29	95609,50 2180,04 9442,55 3204,64 2680
Frais generaux
Masse salariale
Remboursement emprunt
Investissements (y compris apports en nature)
Avance loyer et garantie
Total sorties	3500 4855,92 4982,26 4974,76 4967,26 8661,51 8654,01 8646,51 12340,76 12333,26 12325,76 12325,26 14556,51													113116,73
Annee 2015
Situation debut de mois	39090,27 30138,86 37385,36 44639,35 52115,13 59590,91 67066,69 74542,47 82018,25 89494,03 96969,81 104445,59
ENTREES
Capital social	23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244
Subsides d'exploitation
Emprunts bancaires
Chiffre d'affaires (ventes)
Totalentrees	23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244 23244 278928 14807 14807 14807 14807 14807 14807 14807 14807 14807 14807 14807 14807 169,17 169,17 169,17 169,17 169,17 169,17 169,17 169,17 169,17 169,17 169,17 792,05 792,05 792,05 792,05 792,05 792,05 792,05 792,05 792,05 792,05 792,05 236,79 229,29 221,79 16190,40													177684
SORTIES
Marchandises et charges variables
Frais generaux
Masse salariale
Remboursement emprunt&interets
Contribution sur le resultat
Total sorties	32195,41 15997,51 15997,51 15768,22 15768,22 15768,22 15768,22 15768,22 15768,22 15768,22 15768,22 15768,22													177684
Situation fin du mois	30138,86 37385,36 44639,35 52115,13 59590,91 67066,69 74542,47 82018,25 89494,03 96969,81 10444,59 367605,37													-

Ce tableau nous montre que pour la première année le coût total du lancement du projet était de 3500$ et le coût pour la deuxième année serait de 32195$ pour le premier mois.

Montant : 3000$, Taux mensuel : 35%, Durée 15 mois, Intérêts totaux : 892,50$

Mois	Mensualite	Interets	Cap. Rembourse	Solde restant du
0				3000
1	105	105	0	3000
2	319,29	105	214,29	2785,71
3	311,79	7,50	214,29	2571,43
4	304,29	90	214,29	2357,14
5	296,79	82,50	214,29	2142,86
6	286,29	75	214,29	1928,57
7	281,79	67,50	214,29	1714,29
8	274,29	60	214,29	1500
9	266,79	52,50	214,29	1285,71
10	259,29	45	214,29	1071,43
11	251,79	37,50	214,29	857,14
12	244,29	30	214,29	642,86
13	236,79	22,50	214,29	428,57
14	229,29	15	214,29	214,29
15	221,79	7,50	214,29	0
Total interets	3892,50	892,50	3000

Ce tableau montre qu'avec un emprunt sollicité de 3000$ remboursables en 15 mensualités et avec un intérêt de 892,50$.

V.6. CRITERE DE CHOIX D'INVESTISSEMENT

La VAN est la différence entre la valeur actualisée de recettes et des dépenses.

Commentaire: la VAN permet de déterminer si la somme des flux nets de trésorerie au taux de 35%, la VAN est positive 79273,79$ donc, on accepte le projet.

C'est un indice qui mesure l'avantage apporté par 1Frnc de capital investi en terme relatif.

Commentaire : le DRCI n'est pas un critère de rentabilité, mais un critère de liquidité. En effet, il correspond au souci de préserver à court et moyen terme, l'équilibre financier de l'entreprise. Pour le cas de notre projet le délai de récupération est pour 7 jours, 30 minutes et 36seconde.

IV.7. ANALYSE ECONOMIQUE

L'analyse économique et sociale est appréciée en fonction de ces quelques des critères ou indicateurs suivants :

- L'importance du montant (volume) de l'investissement : le montant du projet est estimé à 3500$ ;

- Le nombre d'emplois crées et la contribution à la résorption du chômage : le projet créera 11 emplois pour l'unité de production et aura 400 mamans vendeuses ;

- L'intégration économique, la stimulation des pôles de croissance : la boulangerie va susciter la naissance d'autres activités dans la dite commune tel que les kiosques de ventes de boissons sucrées, des cafétérias ect... entrainant par là une distribution des revenus et une valeur ajoutée significatif sur le marché Tshangu.

- La valorisation des matières premières ou des produits intermédiaires locaux : la vente des produits tel que le sucre la levure la farine et autres ingrédients se verra augmente sur la commune de Kimbaseke et la population voisinant du faite de l'approvisionnement de la boulangerie ;

- L'incidence sur le prix et la stimulation de la concurrence : notre boulangerie sera concurrencée par quatre boulangerie dont l'une dans la commune de Masina dénommée « Boulangerie et Pâtisserie II » et les autres dans la commune de Kimbaseke, une autre reconnue sous le nom de « Boulangerie confiance » ensuite par la boulangerie Bita et Boulangerie Bonsomi.

Toutes ces boulangeries se situent au moins à une distance de 3 à 4km l'une de l'autre et une pâtisserie à 90m de chez nous ODEZIK. Ces quatre boulangerie sont industrialisées par contre, nous sous aurons une semi-industrielle.

CONCLUSION

L'étude que nous venons de mener a été intitulée : « analyse financière et économique d'un projet d'investissement » cas d'une boulangerie semi-industrielle LA GRACE de 2014-2016.

Notre objectif principal du projet est de contribuer au développement socioéconomique de la population de Kimbaseke et la population environnante.

Un projet se définit comme un ensemble d'activités planifiées suivant une série cohérente d'études qui grâce à une combinaison efficace des ressources matérielles, financières, humaines et temporelles, permet d'atteindre au bout d'une période, des objectif préalablement fixés.

En termes de procédés, les matériels sont utilisés manuellement à l'aide de l'énergie électrique, et en termes de matériel. La technologie est simple et consiste en l'utilisation d'un pétrin pour le mélange et la pétrification de la pâte, d'un four électrique et d'autres matériels de production qui seront acquis à partir de l'emprunt. Donc la technologie utilisée est artisanale.

Les ressources humaines, la boulangerie emploie 11 travailleurs qui sont repartis en 2 groupes de 5 et de 6 travailleurs selon les jours, en raison des jours pairs pour les uns et des jours impairs pour les autres.

Les démarches effectuées au niveau de la maison communale de Kimbaseke sont en cours en vue de l'observation d'une autorisation d'exploitation. La séquence des activités du projet : la production, la distribution et la vente seront journalières. La vente suivra un rythme progressif et sera donc de 25% au premier quadrimestre, de 35% du deuxième quadrimestre et de 40% à partir du troisième quadrimestre. Le projet sera fonctionnel à partir d'octobre 2014 et prendra fin en 2016.

L'analyse financière nous a également permis d'évaluer les coûts du projet 125.880,5$ la première année et 277.335$ pour la deuxième année. Les recettes attendues de la première année est de 148.707$ et de 278.928$ pour la deuxième année.

L'analyse économique nous a permis d'évaluer notre projet selon les principes économiques en estimant un investissement de 3500$, avec 11 emplois pour l'unité de production et un échantillon de 400 mamans vendeuses. Nous signalons que la boulangerie va susciter la naissance d'autres activités dans la dite commune tel que les kiosques de ventes de boissons sucrées, de cafétérias, etc... entourant par là une distribution des réserves sur le marché de Tshangu.

Elle a démontrée l'apport du projet à la population de Kimbaseke et environnante c.à.d. l'effet positif du projet dans la résolution du problème identification préalable.

Nous avons toute chose, celui qui veut exécuter un projet doit cerner de mieux identifier un problème récurrent à la société. En fonction du problème cerné, il fixe les objectifs à poursuivre et les bénéficiaires du projet.

En outre, il ne nous faudra pas perdre de vue que la réalisation d'un projet nécessite absolument la prise en compte de la notion des risques. En effet, tout investisseur s'attend à un rendement, plus on s'attend à un rendement élevé, plus l'investisseur est motivé, plus le risque est grand.

Ce travail étant une oeuvre humaine, nous sommes conscients qu'elle contiendrait des faiblesses liées au fond et à la forme. Voilà pourquoi, nous sollicitons l'indulgence de nos lecteurs quant à ce et restons entièrement ouvert vis-à-vis de toute critique constructive.

BIBLIOGRAPHIE

1. COREHAY A. et MAPAPA M., Fondement de gestion financière, éd. Université de liège, Belgique, 2007.

2. LEDANT JP &LE ROIA, La gestion de cycle de projet et la planification par objectif, éd. Gembloux.

3. MAPAPA MBANGALA, Guide pratique d'évaluation des projets d'investissement, manuel et applications, éd. Université de liège, Belgique, 2013.

3. KOLA GONZE R, Fiscalité des entreprises, L1 Fiscalité, 2012-2013, isc/Gombe

6. MANZAMBI KAVAKO, Aspects fiscaux et comptables, L2 Fiscalité, isc/Gombe, 2011-2012.

8. MUBAKE M, Fluctuation et croissance économique, L2 Cpté, ISC/GOMBE, 2011-2012.

9. MUSHIE F, Module d'évaluation et analyse de projet, 3^iemPromotion GPE-KINSHASA, 2010

1. Commission des Communautés européennes, Manuel, gestion du cycle de ³⁵projet : approche intégrée et cadre logique, 1993.

1. MWANZAKONGOLOG., L'analyse de la santé financière d'une entreprise publique, TFC, 2007-2008, isc/gombe.

Table des matières

In memoriam............................................................................................................I

EPIGRAPHE...............................................................................................................II

DEDICACE..................................................................................................................III

AVANT PROPOS.........................................................................................................IV

* ¹ M. MBANGALA, cours de l'analyse des états financiers, G3 isc/Gombe, 2007-2008

* ²Commission des Communautés européennes, Manuel, gestion du cycle de projet : approche intégrée et cadre logique,

* ⁴ E. Makunza KEKE, notes de cours analyse financière à LT, L1/cpté, isc-Gombe, 2011-2012

* ⁵ JP Ledant & A. Le ROI, la gestion de cycle de projet et la planification par objectif, Ed.Gembloux, 2002. P 134

* ⁶MUBAKE, NOTES DE COURS FLUCTUATION ET CROISSANCE ECONOMIQUE, L2 CPTE, ISC/GOMBE, 2011-2012

* ⁷ A.MAPAPA, guide pratique d'évaluation des projets d'investissement, manuel et applications, éd. Université de liège, Belgique,2013,p.26

* ⁸E. MAKUNZA KEKE, notes de cours, gestion financiereLT, L1 cpte, isc/gombe, 2010-2011

* ¹⁵ A. CORHAY et C^ie, Fondement de gestion financière, Université de Liège, Belgique, 2007, p.73.

* ¹⁸Ce qui les distingue des provisions pour renouvellement qui permettent d'inclure des dépenses futures dans la comptabilité de l'entreprise.

* ¹⁹ R. KOLA GONZE, cours de fiscalité des entreprises, L1 Fiscalité, 2012-2013, isc/Gombe

* ²⁰ . TANGI KWAYENO, notes de cours, comptabilité générale, G1 SCF, isc/Gombe, 2005-2006

* ²¹ M. MUBAKE, cours de fluctuation et croissance économique, L2 cpte, 2012-2013, isc/Gombe

* ²² MANZAMBI KAVAKO, notes de cours aspects fiscaux et comptables, L2 Fiscalité, isc/Gombe, 2011-2012.

* ²⁴Mwanzakongolo Gédéon, l'analyse de la santé financière d'une entreprise publique, TFC, 2007-2008, isc/gombe

* ²⁶ JC KALU, notes de cours sur la gestion financière, G3 cptéisc/Gombe, 2007-2008

* ²⁷ J.Y. EGLEM et al. , analyse comptable et financière, 9^ème éd. Dunod, paris,2002, p.63

* ^{30 C.}LUSENDI MATUKANA, cours de gestion financière, G3, USK/KINSHASA, 2014.

* ³¹F. MUSHIE, Module d'évaluation et analyse de projet, 3^iemPromotion GPE-KINSHASA, 2010

L'analyse financière et économique des projets.

O. INTRODUCTION

0.1. PROBLEMATIQUE

0.2. HYPOTHESE DE L'ETUDE

0.3. CHOIX ET INTERET DU SUJET

0.4. METHODES ET TECHNIQUES UTILISEES

0.5. DELIMITATION SPATIOS TEMPORELLE

0.6. DIFFICULTES RENCONTREES

0.7. CANEVAS DU TRAVAIL

LE PREMIER CHAPITRE : GENERALITES SUR LE PROJET DE DEVELOPPEMENT

SECTION 1 : NOTIONS SUR LE PROJET DE DEVELOPPEMENT

1.1. Définition de projet de développement

1.2. Caractéristiques d'un projet de développement

1.3. Initiative du projet4(*)

1.4. Squelette du projet5(*)

1.5. Analyse de critère d'un bon projet d'investissement

1.5.1. Analyse de l'efficience

1.5.2. Analyse de la pertinence

1.6. Notions d'indicateur

Tableau N°2 : Principaux apports des analyses financière et économique7(*)

Tableau N°3 : L'analyse financière et économique dans les trois phases clés du cycle de projet8(*)

1.7. Différents types d'un projet de développement

1.8. Investissement

1.9. Les coûts d'investissement10(*)

1.10. l'analyse de la pertinence12(*)

SECTION 2 : LE MONTAGE DU SCHEMA FINANCIER DU PROJET

2.1. Le montage financier

2.1.1. Procédure de montage financier14(*)

2.3. Amortissements

2.4. Le tableau de formation de résultat ou le tableau d'exploitation prévisionnelle23(*)

LE DEUXIEME CHAPITRE : CONSIDERATIONS GENERALES SUR L'ANALYSE FINANCIERE ET ECONOMIQUE DU PROJET.

SECTION 1. ANALYSE FINANCIERE DU PROJET

0. Notion

1. Présentation de l'analyse des coûts et bénéfices

2. Flux financiers annuels

3. Seuil de rentabilité

4. Actualisation Valeur temporelle de l'argent du point de vue de l'analyse financière

5. RUMI actualisé (retour sur l'investissement) : Le rendement de l'unité monétaire investie

SECTION 2. ANALYSE ECONOMIQUE DU PROJET

0. Notion

1. But de l'analyse économique

TROISIEME CHAPITRE PRESENTATION DE LA BOULANGERIE LA GRACE

III.1. BREVE HISTORIQUE

III. 2. CADRE GEOGRAPHIQUE

III.3. PERSONNES IMPLIQUEES DANS LA REALISATION DU PROJET

III.4. OBJECTIFS ET EXTRANTS

III.5. BENEFICIAIRES DU PROJET

III.6. TECHNOLOGIE

III.7. ORGANISATION ET MANAGEMENT DU PROJET

QUATRIEME CHAPITRE ANALYSE FINANCIERE ET ECONOMIQUE DE PROJET D'INVESTISSEMENT AU SEIN D'UNEBOULANGERIE SEMI-INDUSTRIELLE LA GRACE 2015-2017

IV.1. ANALYSE FINANCIERE DU PROJET

IV.1.1. processus de fabrication des pains carrés et allongés

IV.1.2. processus de fabrication des pains sucrés

IV.2. ESTIMATION DU MARCHE

IV.3. RESSOURCES HUMAINES ET MATERIELLES

IV.3.1. les ressources humaines

IV.3.2. les ressources matérielles

IV.4. PLANNING DES ACTIVITES

IV.5. COÛTS ET BENEFICE SDU PROJET

V.6. CRITERE DE CHOIX D'INVESTISSEMENT

IV.7. ANALYSE ECONOMIQUE

CONCLUSION

BIBLIOGRAPHIE

Table des matières