I.4.1.8 La stabilité de
taux de change
Jusqu'en 1973, la plupart des pays ont fonctionné sous
un régime de taux de change fixes, dans lequel chaque gouvernement
s'engageait à maintenir les fluctuations de son taux de change à
l'intérieur de marges relativement étroites.
A partir de 1973, les taux de change par rapport au dollar ont
fluctué librement en théorie. Mais, dans la pratique, tous les
gouvernements ont continué à intervenir sur le marché des
changes pour stabiliser leur taux de change.
Ainsi, quel que soit le pays étudié et le
régime des changes en vigueur, on peut considérer que la
stabilité du taux de change constitue plus ou moins une contrainte.
En raison d'une élasticité-prix insuffisante des
importations et des exportations, une dépréciation du taux de
change contribue au déficit des échanges extérieurs (en
alourdissant la facture des importations et en allégeant les recettes
à l'exportation). Or le déficit extérieur contribue
à son tour à la dépréciation du taux de change.
La stabilité du taux de change est donc un objectif
d'autant plus contraignant que ses variations risquent d'amplifier les
déséquilibres de la balance des paiements.
| 
