I.5.2. Les Ratios de solvabilité et
indépendance financière (R.S.I.F.)
Ces différents ratios ont pour but, rappelons-le,
d'analyse l'origine des
sources de financement mises à la disposition de
l'entreprise ainsi que la durée
pendant laquelle elle peut en disposer. Surtout de l'étude
du passif, l'analyste
pourra donc déterminer :
- Le taux d'endettement
- L'indépendance financière de l'entreprise
- Le degré de permanence des sources de financement.
Taux den
DLT? DCT
det tement ?
I.5.2.1. Le taux d'endettement (Tx.E.)
Le taux d'endettement se calcule en tenant compte plus du
passif
exigible en long et court.
D'où la formule :
Tot.passif
Une valeur élevée de ce ratio entraînera
de lourdes charges financières qui pèseront non seulement sur les
résultats de l'entreprise mais aussi sur sa capacité
d'autofinancement. De plus, cette situation risque de mettre en péril
- 20 -
le recours à des nouveaux crédits qui risquent
d'être négociés dans de mauvaises conditions (taux
élevé ou garanties indispensables...). Le degré
d'endettement peut être vu comme un indicateur du risque financier de
l'entreprise.
« Il s'agit du risque que court celle-ci en
se finançant en partie par des fonds de tiers dont la
rémunération et le remboursement sont considérés
comme fixes alors que le résultat ainsi que sa liquidité sont
variables »
I.5.2.2. L'indépendance financière
(I.F.)
D'une manière générale, on dit qu'une
entreprise dispose d'une autonomie financière lorsque lus de la
moitié des ressources dont elle dispose, provient de ses propres
capitaux. Cette indépendance financière peut être
caractérisée par le ratio suivant :
Indépendance financière (24) =
Lorsque le ratio du degré d'autonomie financière
augmente, le financement de l'entreprise se trouve globalement moins tributaire
des capitaux empruntés. En d'autre terme, au fur et à mesure que
l'entreprise fait appel aux tiers, son indépendance diminue. Il faut
cependant être prudent dans l'interprétation de ce ratio qui
variera de secteur à secteur, voire d'entreprise à entreprise.
I.5.2.3. Degré de permanence des sources de
financement (D.P.S.F.)
Cap. pro
|
L'évolution du ratio
|
Cap
.Perm.
|
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|
|
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Passif
.Tot
|
|
Celui-ci montre si les ressources mises à la
disposition de l'entreprise à plus d'un an sont en augmentation ou si
par contre, c'est le court terme qui prend le pas dans le financement de
l'entreprise.
DLT
On utilise aussi le ratio (25)
24 CORHAY, A et Cie, Op cit, p. 70 et Suiv.
25 OOGHE et VAN WYHEERSH, C., Op. Cit, p 142 et
Suiv.
- 21 -
I.5.2.4. Les Normes26
S'il est difficile de fixer une limite inférieure
à l'indépendance financière, certains analystes sont
cependant amenés à penser que le ratio ne devrait jamais
descendre en dessous de 50%. D'autres suggèrent les valeurs suivantes
que nous jugerons bonnes et réfléchis.
- Moins de 0,33 : Zone dangereuse
- Entre 0,33 et 0,55 : Zone médiocre impliquant la
vigilance
- Entre 0,35 et 0,66 : Zone normale
- Au-delà de 0,66 : Zone permettant d'envisager, sans
crainte un nouvel endettement.
Ils rassurent que ces normes n'ont, bien sur, qu'aucune valeur
indicative. Ce qu'il est intéressant de noter, c'est la tendance du
ratio pendant plusieurs années.
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