II- La demande de monnaie au Maroc
Nous aborderons la demande de monnaie au Maroc à
travers l'analyse de l'évolution des agrégats monétaires
M1, M2 et M3, d'une part, et d'autre part en analysant la vitesse de
circulation de la monnaie.
II-1- Evolution des agrégats
monétaires
Evolution agrégats monétaires au Maroc
01/12/01 01/05/02 01/10/02 01/03/03 01/08/03 01/01/04 01/06/04
01/11/04 01/04/05 01/09/05 01/02/06 01/07/06 01/12/06 01/05/07 01/10/07
01/03/08 01/08/08 01/01/09 01/06/09 01/11/09 01/04/10 01/09/10 01/02/11
01/07/11 01/12/11 01/05/12 01/10/12
M1 M2 M3
1 200 000
1 000 000
800 000
600 000
400 000
200 000
0
Le graphique ci-dessous montre l'évolution des
agrégats monétaires M1, M2 et M3 pour le Maroc, et ce, depuis le
début de l'année 2001 jusqu'à octobre 2012. On constate
d'après ce graphique que les trois agrégats évoluaient
pratiquement au même rythme.
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Le graphique ci-dessous nous amène presque au
même constat quant à l'évolution de la monnaie scripturale
(M1_SCR) et de M3-M1. Par contre, la monnaie fiduciaire (M1_FID) est
restée pratiquement stable:
1 200 000
1 000 000
400 000
800 000
600 000
200 000
0
01/12/01 01/05/02 01/10/02 01/03/03 01/08/03 01/01/04 01/06/04
01/11/04 01/04/05 01/09/05 01/02/06 01/07/06 01/12/06 01/05/07 01/10/07
01/03/08 01/08/08 01/01/09 01/06/09 01/11/09 01/04/10 01/09/10 01/02/11
01/07/11 01/12/11 01/05/12 01/10/12
Evolution de la monnaie fiduciaire, la monnaie scripturale et M3
- M1 au Maroc
M1_FID M1_SCR M3 - M1
Poids des sous-agrégats monétaires au Maroc
17%
37%
46%
M1_FID M1_SCR M3-M1
Ce graphique montre également que sur toute la
durée de l'observation, c'est la monnaie scripturale qui a le poids le
plus élevée. En effet, comme le montre le graphique ci-dessous
qui représente la moyenne historique de ces sous-agrégats
monétaires, la monnaie scripturale vient en premier lieu avec un poids
de 46%, suivi par M3-M1 avec un poids de 37%, et enfin on trouve la monnaie
fiduciaire avec un poids de 17%.
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Pour ce qui est de l'évolution de ces poids, le graphique
ci-dessous montre que le poids de M1_FID est resté pratiquement stable
autour de sa moyenne historique.
45%
40%
50%
35%
30%
25%
20%
15%
Evolution des poids de M1_FID, de M1_SCR et de M3 - M1
au
Maroc
%M1_FID %_M1_SCR %_M3-M1
Ce graphique montre que le poids de la monnaie fiduciaire dans
M3 a connu une légère tendance baissière en passant de 19%
en décembre 2001 à 17% en décembre 2007. A partir de mars
2008 il va se stabiliser à 16 % jusqu'à septembre 2011 où
il va monter à 17%, niveau qu'il va garder jusqu'à septembre
2012. En ce qui concerne la monnaie scripturale, ce graphique montre que son
poids a connu une croissance continue sur la période janvier 2002 - juin
2006 en passant de 43% seulement, à 47%. Durant les deux derniers
trimestres de 2006 et le premier trimestre de 2007, il est s'est
stabilisé autour de 46%, puis il a bondi à 48% lors du
deuxième trimestre de 2007, niveau qu'il va garder jusqu'au premier
trimestre de 2008. A partir de là, il va continuer à diminuer
progressivement pour atteindre un niveau moyen de 45% qu'il va garder
jusqu'à la fin de la période. Enfin, pour M3-M1, le graphique
fait apparaître une évolution symétriquement opposée
à celle de M1_SCR. En effet, le poids de M3-M1 a connu une tendance
baissière sur la période janvier 2002 - juin 2006 en passant de
38% à 35%, puis une quasi-stagnation autour de 36% durant la
période septembre 2006 - mars 2008. A partir de cette date, il va
commencer une tendance haussière pour atteindre 40% à fin juin
2010. Au troisième trimestre de 2010 il va redescendre à 39%,
niveau qu'il va garder jusqu'à la fin de la période.
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