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: BABATOUNDE Alain Latoundji
Par
REPUBLIQUE DU BENIN
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MINISTERE DE L'ENSEIGNEMENT SUPERIEUR ET DE
LA
RECHERCHE SCIENTIFIQUE (M.E.S.R.S.)
***************
UNIVERSITE D'ABOMEY-CALAVI
(UAC)
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FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION
(FASEG)
*******************
ECOLE DOCTORALE DE SCIENCES ECONOMIQUES ET DE
GESTION
******************
Nouveau Programme Troisième Cy_cle
Interuniversitaire - ECONOMIE
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MASTER RECHERCHE EN ECONOMIE
(PROMOTION I,
2007-2009)
MEMOIRE PRESENTE POUR L'OBTENTION DU
DIPLOME D'ETUDES
APPROFONDIES (DEA) - MASTER RECHERCHE
OPTION : MACROECONOMIE APPLIQUEE
- SPECIALITE : ECONOMIE INTERNATIONALE
CIBLAGE D'INFLATION VERSUS CIBLAGE DU NIVEAU DES
PRIX :
AVANTAGES COMPARES DANS L'UMOA.
Sous la direction de :
Jury_ : Pr Géro Fulbert AMOUSSOUGA,
Président
Dr Venant C. C. QUENUM, Membre
Dr Augustin F. CHABOSSOU, Membre
Juin 2009
Note : 15/20
Mention : BIEN
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REMERCIEMENTS
Ce mémoire a été
réalisé avec le concours de nombreuses personnes. Nous tenons
à témoigner de leur bienveillance. A tous ceux qui ont
manifesté de l'intérêt et de l'attention pour notre
formation et particulièrement pour cette recherche, nous adressons un
grand merci. Une reconnaissance toute particulière s'adresse à
tous ceux qui y ont apporté leur collaboration.
Un collège de Professeurs, sous la direction du
Doyen, Pr Géro Fulbert AMOUSSOUGA, a assuré le suivi de ce
travail. Restés très disponibles à nos sollicitations, ils
nous ont guidés tout au long de la recherche. Ils nous ont faits
bénéficier de riches expériences de la pratique et de
l'enseignement de l'économie monétaire. Leurs observations et
recommandations ont contribué davantage à l'amélioration
de l'aspect théorique et empirique de l'étude. Qu'ils trouvent
ici, l'expression de notre profonde gratitude. Nous avons pu toujours compter
sur leur disponibilité, leur enthousiasme, leurs encouragements et
surtout, sur leur maîtrise des sujets abordés. Nous leurs en
remercions vivement.
Nous remercions également tous les Professeurs de
la Faculté des Sciences Economiques et de Gestion, l'administration du
Nouveau Programme de Troisième Cycle Interuniversitaire (NPTCI),
notamment, le Professeur Géro Fulbert AMOUSSOUGA, Président du
Conseil d'Administration et le Professeur Bernadette KAMIGNA, la Responsable
académique. Ils ont contribué à notre formation, tout au
long de ce parcours universitaire ; que cet essai les comble de
satisfaction.
Le Professeur Magloire LANHA, Coordonnateur National du
Nouveau Programme de Troisième Cycle Interuniversitaire (NPTCI) n'a
ménagé le moindre effort pour l'aboutissement heureux de la
formation ; qu'il en soit remercié, pour ses observations pertinentes et
ses incitations à l'esprit de recherche.
Les Docteurs, Charlemagne IGUE, Yves SOGLO, Denis
ACCLASSATO, Augustin CHABOSSOU ont contribué substantiellement,
notamment à l'occasion des pré-soutenances, à
l'amélioration qualitative aussi bien du protocole de recherche que de
l'étude même ; à tous, un témoignage de
sincère gratitude.
Enfin, que tous nos Parents, Oncles et Tantes,
Frère et Soeurs, Cousins et Cousines, Personnel de Finances d'Afrique,
Amis et Auditeurs promotionnaires veuillent bien croire en notre sincère
reconnaissance.
Aux membres du jury, qui ont accepté de discuter
des résultats de cette recherche, pour la pertinence de leurs
observations, nous témoignons notre entière satisfaction et
gratitude.
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Ciblage d'Inflation versus Ciblage de Niveau des Prix
: Avantages Comparés dans l'UMOA RESUME
L'objectif de ce travail est la mise en évidence de
« l'avantage gratuit » qui existe à cibler le niveau des prix
plutôt que l'inflation à partir d'une fonction de perte pour la
BCEAO sous la contrainte d'une courbe de Phillips représentant la
formation de l'écart de production dans la zone UMOA sur la
période 1993.1V-2008.1V. Le gap de production se forme selon une courbe
de Phillips avec suffisamment de persistance quelle que soit la cible
visée en objectif : la condition nécessaire à l'existence
de « l'avantage gratuit ». L'offre semble fonctionner
indépendamment des anticipations, des prévisions ou des
réalisations de prix, aussi bien en niveau qu'en variation, stigmatisant
une inefficacité de la politique monétaire due au processus de
transmission des impulsions dans l'UMOA. L'optimisation de la fonction de perte
quadratique associée à la politique monétaire menée
par la BCEAO, avec l'arbitrage inflation-production, est résolue pour
les deux régimes. A l'équilibre optimal, l'inflation et l'output
gap ont été dérivés. L'analyse comparative des
variances de l'inflation sous les deux régimes de ciblage permet de
discriminer la règle de ciblage présentant la moindre
variabilité à l'origine de l'avantage gratuit : il est apparu
empiriquement qu'à variabilité égale de la production, la
règle de ciblage du niveau des prix assure effectivement une moindre
variabilité de l'inflation comparativement à la règle qui
considérerait la cible d'inflation. Plus pratiquement, il y a un gain de
bien-être social à cibler le niveau des prix que plutôt le
taux d'inflation dans la zone UMOA. Ceci implique un certain nombre de
contraintes : une économie intégrée et moins tributaire
des chocs exogènes, un mécanisme efficace de transmission des
impulsions monétaires, la transparence dans la gestion de l'information
monétaire, la crédibilité dans les annonces publiques et
l'indépendance effective de la BCEAO.
Mots clés : Ciblage, Règle, Inflation,
Niveau des Prix, Fonction de perte, BCEAO, UMOA Inflation Targeting
versus Price Level Targeting: the Comparative Advantage in
WAMU.
ABSTRACT
The objective of this work is the highlight of the "free
lunch" that are targeting the price level rather than inflation from a loss
function for the BCEAO under duress of a curve Phillips, representing the
formation of the output gap in the WAMU zone for the period 1993.1V- 2008.1V.
The output gap is formed according to a Phillips curve with enough persistence
regardless of the target goal in the necessary condition for the existence of
"free lunch". Moreover, the supply seems to work regardless of expectations,
forecasts or achievements of prices, both in level or change, stigmatizing
ineffectiveness of monetary policy to the process of transmission of impulses
in the WAMU. The optimization of the quadratic loss function associated with
the monetary policy conducted by the BCEAO, with the arbitration
inflation-output, is determined for the two schemes. The optimal balance,
inflation and output gap have been derived. A comparative analysis of the
variances of inflation under the two schemes targeting allows to discriminate
the rule targeting with the least variability in the origin of the "free
lunch": it emerged that empirically equal variability of production, the rule
of targeting the price level is actually a lower variability of inflation
compared to the rule that considers the target of inflation. More practically,
there is a lunch in welfare to target the price level rather than the inflation
rate in the area WAMU. This involves a number of constraints needed to
implement it effectively and efficiently subject to recommendation: an
integrated economy and less dependent on exogenous shocks, an efficient
mechanism of transmission of monetary impulses, the transparency in information
management monetary, the credibility in public announcements and the effective
independence of the BCEAO.
Keywords: Targeting, Rule, Inflation, Price level,
Lost function, BCEAO, WAMU
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SIGLES ET ACRONYMES
ADF : Augmented Dicker -
Fuller
AR(p) : Auto Régressif
(modèle d'ordre p)
ARMA : Auto Régressif
à Moyenne Mobile (modèle) BCE : Banque Centrale
Européenne
BCEAO : Banque Centrale des Etats
de l'Afrique de l'Ouest CEMAC : Communauté Economique
et Monétaire d'Afrique Centrale
CFA : Coopération
(Communauté) Française d'Afrique IHPC: Indice
Harmonisé des Prix à la Consommation NIS: Notes
d'Informations Statistiques
MCO : Moindres Carrés
Ordinaires
PIB : Produit Intérieur
Brut
UEMOA : Union Economique et
Monétaire Ouest-Africaine UMOA : Union Monétaire
Ouest- Africaine
SOMMAIRE
INTRODUCTION
................................................1
CHAPITRE I: CADRE THEORIQUE ET
METHODOLOGIQUE.............................5 SECTION I: PROBLEMATIQUE,
OBJECTIFS ET HYPOTHESES...........................6 SECTION II: ASPECTS
THEORIQUES ET EMPIRIQUES DES REGLES DE CIBLAGE....11 SECTION III: MODELE
EMPIRIQUE ET CADRE METHODOLOGIQUE.................22
CHAPITRE II: RESULTATS ET ANALYSES
EMPIRIQUES.................................31 SECTION I: PROPRIETES
STATISTIQUES DES VARIABLES, .............................32 SECTION II :
RESULTATS SOUS CIBLE D'INFLATION.................................. 39 SECTION
III: RESULTATS SOUS CIBLE DE NIVEAU DES
PRIX.........................45
CHAPITRE III : IMPLICATIONS ET
RECOMMANDATIONS...........................................51 SECTION I:
ETUDE COMPAREE DES
VARIABILITES....................................52
SECTION II : IMPLICATIONS DES
RESULTATS..........................................53
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