1.1.3.
LES INSTRUMENTS DE LA POLITIQUE MONETAIRE
C'est sontdes variables directement sous contrôle de la
banque centrale.Il existe deux principauxmoyens d'action pour la banque
centrale : L'action par la liquidité bancaire, par laquelle la banque
centraleagit sur les banques de second rang en les rendant plus ou moins
liquides ; et l'action par les taux, où la banque
centrale joue sur les trois tauxdirecteurs qu'elle contrôle (taux de
facilité de prêt marginal, taux defacilité de
dépôt, taux des opérations d'Open Market). Les variations
deces taux modifient le comportement des banques de second rang.
A. APPROCHE DIRECTIVE : elle repose sur des
instruments administratifs, desmesures règlementaires.
o Le contrôle du crédit : le premier instrument
est l'encadrement du crédit dont l'objectif est de limiter les
crédits distribués par les banques, principale source de
création monétaire. Il affecte à chaque banque une
enveloppe de crédit à octroyer. En cas de dépassement de
cette dernière des sanctions s'imposent. Avec l'encadrement du
crédit, l'Etat contrôle non seulement l'évolution globale
du créditmais influence également la répartition de
celui-ci entre les agentséconomique.
o Le contrôle des changes : c'est un dispositif ayant
pour but de limiter ou d'interdire certaines opérations nuisibles
à la stabilité des changes. Un groupe de mesure limite les
possibilités de termaillage, c'est-à-dire les achats
anticipés de devises par les importateurs ou les ventes retardées
de celles-ci par les exportateurs, opérations qui pèsent sur le
taux de change. La réglementation des changes a été
levée dans tous les pays industrialisés à économie
de marché au cours des années quatre-vingts.
B. L'APPROCHE SUGGESTIVE : repose sur des
instruments de marché, enl'occurrence le pilotage des taux courts sur le
marché interbancaire.
La banque centrale est en mesure d'orienter la
liquidité desbanques des seconds rangs parce qu'elle émet le
« high money power»,
· Réserves obligatoires : Permet aux
autorités monétaires d'agir sur lacréation
monétaire et sur les taux d'intérêt. Cet instrument
faitobligation des banques de maintenir à leur compte à la
banquecentrale un solde proportionnel à l'encours des
dépôts liquides effectués dans les banques par les agents
non bancaires.
Les réserves obligatoires ont un double rôle,
d'une part, destabilisateur automatique, et d'autre part, de frein à la
création monétaire en ponctionnant la
liquiditébancaire.
· Refinancement des banques (taux d'escompte) : le taux
d'intérêtqu'elle applique aux banques commerciales. Le
réescompte est une opération qui consiste, pour une banque
centrale, à acheter un effet avant son échéance à
une banque ou à un organisme financier qui l'a déjà
escompté, en remettant le montant de la créance, déduction
faite du taux d'escompte officiel, appelé taux de réescompte et
fixé par la banque centrale. Le réescompte est utilisé par
les banques pour se refournir en liquidité auprès de la banque
centrale.
· Opérations d'Open Market :
la banque centrale propose des liquidités aux
établissements de crédit en échange d'actifs donnés
temporairement en garantie par ceux-ci.
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