II.2/
Résultats et Interprétations
Cette sous-section s'organisera autour de deux principaux
points. Dans le premier point, nous présenterons les principaux
résultats issus de nos estimations. Dans le second point, nous ferons
des interprétations économiques de ces différents
résultats afin d'en extraire toute la consistance.
II.2.1. Résultats des estimations
L'objectif de ce chapitre est de déterminer les indicateurs de la
dette extérieure qui contribuentà la
stabilitééconomique en Afrique Subsaharienne. Nous avons pour
cela étudié de manière plus spécifique la relation
dette extérieure et stabilité économique interne d'une
part, et d'autre part la relationdette extérieure et stabilité
économique externe. En nous basant sur les travaux d'Arfan et
al. (2008) nous avons opté pour un modèle en panel que
nous avons estimé par la méthode des DMC. Concrètement,
dans les modèles (A) (C) (1) et (3), nous avons cherché à
déterminer l'influence des seuls indicateurs de la dette
extérieure sur la stabilité économique interne et externe.
En revanche, dans les quatre autres estimations nous avons tenu compte, outre
l'influence de la dette extérieure sur nos variables dépendantes,
celle des autres déterminants macroéconomiques. Une
présentation synthétique de nos principaux résultats est
effectuée dans les tableaux 4 et 5.
Tableau 4.2 : Résultats des
estimations pour l'inflation(Partie II)
|
VARIABLES
|
Modèle à Effets
Aléatoires
|
Modèle à Effets Fixes
|
|
(A) Inflation
(% PIB)
|
(B) Inflation
(% PIB)
|
(C) Inflation
(% PIB)
|
(D) Inflation
(% PIB)
|
|
Stock de la Dette Extérieure (log)
|
2,291**
|
0.904
|
2,598*
|
0.825
|
|
(1,082)
|
(1.131)
|
(1,321)
|
(1.434)
|
|
Service de la Dette Extérieure (log)
|
-1,485*
|
0.347
|
-1,979*
|
-0.447
|
|
(0,858)
|
(0.834)
|
(1,089)
|
(0.966)
|
|
IDE (log)
|
-1,105*
|
-1.787**
|
-1,651*
|
-2.289**
|
|
(0,668)
|
(0.710)
|
(0,954)
|
(1.097)
|
|
Aide publique au développement (log)
|
|
0.317
|
|
1.403**
|
|
|
(0.499)
|
|
(0.692)
|
|
Balance Commerciale
|
|
-0.0141
|
|
-0.0880
|
|
|
(0.0529)
|
|
(0.0593)
|
|
Masse Monétaire
|
|
0.000750
|
|
-0.129
|
|
|
(0.0503)
|
|
(0.0796)
|
|
Ouverture Commerciale (log)
|
|
4.290**
|
|
3.339
|
|
|
(1.836)
|
|
(2.490)
|
|
Ressource Naturelles (log)
|
|
0.253
|
|
2.427*
|
|
|
(0.589)
|
|
(1.389)
|
|
Dépenses publiques
|
|
-0.162*
|
|
-0.207
|
|
|
(0.0948)
|
|
(0.137)
|
|
Développement Financier
|
|
-0.0374
|
|
0.0743
|
|
|
(0.0444)
|
|
(0.0904)
|
|
PIB par Habitant (log)
|
|
-1.604*
|
|
-4.054***
|
|
|
(0.884)
|
|
(1.441)
|
|
Maitrise de la Corruption
Taux de Change Effectif
Dépenses de Consommation Finale
|
|
0.828
(1.154)
-0.000168
(0.000441)
-0.0526
(0.0539)
|
|
-1.687
(1.605)
-0.00145*
(0.000837)
-0.171**
(0.0752)
|
|
(Ressource Naturelles)*(PMA)
(Ressource Naturelles)*(Non PMA)
|
0,0815
(0,0550)
0,0115
(0,0608)
|
0.0817
(0.0643)
-0.0823
(0.0782)
|
0,125
(0,0857)
0,00533
(0,0856)
|
0.0303
(0.103)
-0.262**
(0.120)
|
|
Variables muettes temporelles
|
Oui
|
Oui
|
Oui
|
Oui
|
|
Terme Constant
|
-15,59
|
-24.47
|
-13,00
|
-0.224
|
|
(11,53)
|
(19.35)
|
(15,53)
|
(28.06)
|
|
|
|
|
|
|
Observations
|
412
|
391
|
412
|
391
|
|
Nombre de Pays
|
38
|
36
|
38
|
36
|
|
Fisher (p-value)
|
7,01 (0,0000)
|
3,74 (0,0000)
|
6,64 (0,0000)
|
5,33 (0,0000)
|
|
R-square
|
0,0055
|
0,1212
|
0,0318
|
0,1259
|
|
Test de Sargan/Hansen
|
0,508 (0,4761)
|
2,353 (0,1251)
|
0,044 (0,8336)
|
2,44 (0,1185)
|
|
Test de spécification de Hausman (A et C)
|
chi2(9) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) Prob>chi2 =
0,9951
= 1,73
|
|
Test de spécification de Hausman (B et D)
|
chi2(22) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) Prob>chi2 =
0,5737
= 17,24
|
Notes : les valeurs entre
parenthèses correspondent à l'écart-type. *** p<0,01
significatif à 1%, ** p<0,05 significatif à 5%, * p<0,1
significatif à 10%.
Source : Auteur,
estimations réalisées à partir des données de la
Banque Mondiale.
Tableau 4.3 : Résultats des estimations
pour la balance commerciale(Partie II)
|
VARIABLES
|
Modèle à Effets
Aléatoires
|
Modèle à Effets Fixes
|
|
(1) Balance commerciale
(% PIB)
|
(2) Balance commerciale
(% PIB)
|
(3)Balance commerciale
(% PIB)
|
(4)Balance commerciale
(% PIB)
|
|
Stock de la Dette Extérieure (log)
|
-9.803***
|
-7.453***
|
-9.705***
|
-6.498***
|
|
(2.090)
|
(1.963)
|
(2.169)
|
(2.422)
|
|
Service de la Dette Extérieure (log)
|
7.701***
|
6.459***
|
6.171***
|
4.937***
|
|
(1.594)
|
(1.608)
|
(1.688)
|
(1.873)
|
|
IDE (log)
|
-3.683***
|
1.811
|
-3.484**
|
3.012
|
|
(1.320)
|
(2.496)
|
(1.394)
|
(3.890)
|
|
PIB par Habitant (log)
|
|
0.543
|
|
-0.436
|
|
|
(4.076)
|
|
(7.373)
|
|
Aide Public au Développement (log)
|
|
-3.489***
|
|
-3.241**
|
|
|
(1.054)
|
|
(1.450)
|
|
Taux de Change Effectif
|
|
-0.00152
|
|
-0.00119
|
|
|
(0.00123)
|
|
(0.00212)
|
|
Inflation (log)
|
|
-0.194
|
|
-0.367
|
|
|
(0.621)
|
|
(0.699)
|
|
Ouverture Commerciale (log)
|
|
-33.68***
|
|
-35.38***
|
|
|
(4.258)
|
|
(6.962)
|
|
Ressource Naturelle (log)
|
|
-0.819
|
|
-0.672
|
|
|
(1.827)
|
|
(2.384)
|
|
Développement financier
|
|
0.0436
|
|
-0.0619
|
|
|
(0.104)
|
|
(0.140)
|
|
Dépenses publiques
|
|
-0.545**
|
|
-0.615**
|
|
|
(0.225)
|
|
(0.305)
|
|
(Ressource Naturelles)*(PMA)
|
0.106
|
0.649***
|
0.275**
|
0.884***
|
|
(0.120)
|
(0.150)
|
(0.135)
|
(0.201)
|
|
(Ressource Naturelles)*(NON PMA)
|
0.838***
|
1.324***
|
0.775***
|
1.311***
|
|
(0.139)
|
(0.199)
|
(0.152)
|
(0.205)
|
|
Variables muettes temporelles
|
Oui
|
Oui
|
Oui
|
Oui
|
|
|
|
|
|
|
Terme Constant
|
56.53**
|
234.7***
|
80.93**
|
250.5***
|
|
(28.68)
|
(48.75)
|
(32.04)
|
(61.95)
|
|
|
|
|
|
|
Observations
|
436
|
361
|
436
|
361
|
|
Nombre de Pays
|
37
|
35
|
37
|
35
|
|
Fisher (p-value)
|
8,82 (0,0000)
|
15,91 (0,0000)
|
8,07 (0,000)
|
15,4 (0,0000)
|
|
R-square
|
0,3362
|
0,5107
|
0,0420
|
0,3994
|
|
Test de Sargan/Hansen
|
0,552 (0,4575)
|
0,265 (0,6070)
|
0,662 (0,4159)
|
0,35 (0,5525)
|
|
Test de spécification de Hausman (1 et 3)
|
chi2(9) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) Prob>chi2 =
0,5625
= 7,72
|
|
Test de spécification de Hausman (2 et 4)
|
chi2(16) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) Prob>chi2 =
0,3825
= 17,05
|
Notes : les valeurs entre
parenthèses correspondent à l'écart-type. *** p<0,01
significatif à 1%, ** p<0,05 significatif à 5%, * p<0,1
significatif à 10%.
Source : Auteur,
estimations réalisées à partir des données de la
Banque Mondiale.
|
|
