3- Tableau présente des ratios d'un
échantillon des entreprises marocaines d'année 2006 :
|
Entreprises
|
Ratios
|
|
Autofinancement
Endett + F.P
|
endettement
F.P
|
endettement
A.comptable
|
Frais financier
F.P
|
|
La farge
ciment
|
0.152
|
0.3054
|
0.3054
|
- 0.495
|
|
Lydec
|
0.1147
|
0.735
|
0.771
|
- 0.0000652
|
|
Groupe ONA
|
0.06
|
0.608
|
0.887
|
- 0.294
|
|
Auto-Hall
|
0.1787
|
0.503
|
0.496
|
0.207
|
4- Tableau présente des ratios d'un
échantillon des entreprises marocaines d'année 2007 :
|
Entreprises
|
Ratios
|
|
Autofinancement
Endett+ F.P
|
endettement
F.P
|
endettement
A.compable
|
Frais financier
F.P
|
|
La farge
ciment
|
0.0649
|
0.353
|
0.353
|
- 0.558
|
|
Lydec
|
0.143
|
0.883
|
0.925
|
0.153
|
|
Groupe ONA
|
0.0197
|
0.7949
|
0.821
|
0.768
|
|
Auto-Hall
|
0.219
|
0.5507
|
0.529
|
0.179
|
5- Tableau présente des ratios d'un
échantillon des entreprises marocaines d'année 2008 :
|
Entreprises
|
Ratios
|
|
Autofinancement
Endett+ F.P
|
endettement
F.P
|
endettement
A.comptable
|
Frais financier
F.P
|
|
La farge
ciment
|
0.0000363
|
0.399
|
0.399
|
- 0.0006
|
|
Lydec
|
0.020
|
0.014
|
0.909
|
31.65
|
|
Groupe ONA
|
0.016
|
0.63
|
0.87
|
- 0.571
|
|
Auto-Hall
|
0.000302
|
0.6299
|
0.6130
|
0.000155
|
1-1- : Ratios de autofinancement / endettement + fonds
propres
- autofinancement c'est un financement que l'entreprise se
crée pour elle-même ; en effet il permet de limiter les
empruntes, préserve l'autonomie financière de l'entreprise et
n'entraîne appartement aucune charge d'intérêt ni de
remboursement.
En réalité ; l'autofinancement est tout de
même coûteux et dangereux car :
- les sommes disponibles auraient peut être
placées et procurer des ressources financière à
entreprises.
- Entreprise risque d'être tenté d'élever
sa marge bénéficiaire pour augmentent son autofinancement ;
ce qui peut entraîner une réduction du profit global.
- Entreprise peut être conduit ; pour la même
raison à diminuer des dividendes découragement ainsi
l'épargne des actionnaires. Mais également l'autofinancement
constituera une garantie pour les préteurs qui accordent une avance sur
les ressources interne future de l'entreprise.
- Il semble intéressent par ailleurs de constater la
variation d'autofinancement par rapport l'ensemble du fonds-propres et
endettement ; en considérant ce ratios sur quelque entreprise,
marocaines :
|
2008
|
2007
|
2006
|
2005
|
|
0.0000363
|
0.0649
|
0.152
|
0.143
|
La farge ciment
|
|
0.020
|
0.143
|
0.1147
|
0.132
|
Lydec
|
|
0.016
|
0.0197
|
0.06
|
0.181
|
Groupe ONA
|
|
0.000302
|
0.219
|
0.1787
|
0.0772
|
Auto Hall
|
-La part qui tiennent les capitaux propres dans la structure
des bilans des différents entreprises est très variable ;
ces important écart semble pouvoir s'expliquer peur être par la
nature de l'activité exercé et aussi la politique suive par
l'entreprise (autofinancement ; affectation des résultats
passés...) ; sur l'ensemble du période ne semble pas que le
financement interne de l'entreprise est mauvaise.
Certains sociétés en connu durant cette
période une augmentation marquante comme : Auto-Hall et Lydec.
Les sociétés qui ont connu an chute comme
Auto-Hall en 2005 ; c'est à cause des montants inférieur de
l'autofinancement et leur manque des capitaux propres qui conduit l'entreprise
à fonctionner avec un patrimoine réduit et donc d'être
sensible aux restriction du crédit et aux variations des taux
d'intérêt.
Source : Graphe confectionné par nos soins.
1-2- Ratios
d'autonomie financière (endettement/ fonds propres) :
- lors du choisi des sources de financement, la tendance vers
la réalisation d'un certain degré d'indépendance
financière constitue sous toute le souci des responsables de
l'entreprise. Ces derniers n'ont pas intérêt à s'engager
dans opérations d'endettement lourdes pour éviter de mettre
l'entreprise entre les mains des créances. De même ; ils
évitent généralement l'ouverture du capital pour garder la
structure de contrôle et la stabilité de la réparation des
bénéfices par actions.
L'autonomie financière peut être
appréciée par le ratios endettement / capitaux propres qui donne
aux organisme préteur une idée sur le risque. Plus ce rapport est
élevé plus le préteur verra son risque augmenter ainsi que
l'entreprise verra son autonomie financière se dégrader.
En utilisant le ratios susmentionné ; le risque de
perte de l'autonomie financière des entreprises marocaines non
financière du 2005 à 2008 à évolué comme il
est indiqué clairement sur le graphe suivant (on se basons des
données du tableau permanent) :
|
2008
|
2007
|
2006
|
2005
|
|
0.399
|
0.353
|
0.3054
|
0.2937
|
La farge ciment
|
|
0.014
|
0.883
|
0.735
|
0.612
|
Lydec
|
|
0.063
|
0.7949
|
0.608
|
0.968
|
Groupe ONA
|
|
0.6299
|
0.5507
|
0.503
|
0.495
|
Auto Hall
|
Source tableau confectionnée par nos soins.
-Les ratios dont la valeur dépasse 33% sont
considérés comme élevé.
Durant 2005 à 2008 les entreprises n'avaient pas perdu
leur autonomie financière ; mais en même temps ils n'ont pas
réalisé une grande augmentation.
+Le niveau élevé de ce ratio est dû en
partie aux reports à nouveau déficitaires. Sur cette base des
méthodes utilisées ; on peut affirmer que les entreprises
Marocaines sont très endettées.
De manière générale ; le financement
externe devient dont plus important et augment beaucoup plus vite que le
financement interne au risque d'ailleurs de conduire à une saturation de
la capacité d'emprunt des entreprises, entraînant aussi une
faiblesse caractéristique des fonds-propres.
1-3 Ratios frais financiers/ fonds
propres :
- l'adoption de la politique de renforcement des fonds-propres
se traduit par une diminution corrélative de l'endettement.
L'entreprise réalise de ce fait des économies de
frais financiers, qui viennent augmenter d'autofinancement. Ce dernier peut
également être renforcé du fais que l'entreprise peut se
dispenser de verser des dividendes mais pas de payer les frais financiers qui
constitue une charge permanente en cas d'endettement.
L'étude de ratios frais financiers / Fonds-propres
s'avère plus intéressante encore dans la mesure où elle
tient compte les frais financiers de l'échantillon des entreprise
marocaines ; le tableau et le graphe suivant nous conforme cette
tâche :
|
2008
|
2007
|
2006
|
2005
|
|
-0.0006
|
-5.558
|
-0.495
|
-0.5204
|
La farge ciment
|
|
31.65
|
0.153
|
-0.0000652
|
-0.000175
|
Lydec
|
|
-0.571
|
0.768
|
-0.294
|
0.325
|
Groupe ONA
|
|
0.000155
|
0.179
|
0.207
|
0.239
|
Auto Hall
|
Source : tableau confectionné par nos soins.
- le graphe montre que le frais financier durant les quatre
ans aux entreprises sont presque stable sauf l'entreprise LYDEC qui a reconnu
une forte augmentation au niveau de leur frais financier par rapport au
fonds-propres.
Source : graphe confectionné par nos soins.
1-3 Ratios endettement / Actif
comptable :
- Ce Ratios traduit la part existante de l'endettement par
rapport à l'actif comptable, Ces résultats sont
résumés dans le tableau suivant dans lequel nous constations que
les entreprises sont en fait à la recherche d'une plus grande
sécurité :
|
2008
|
2007
|
2006
|
2005
|
|
0.399
|
0.353
|
0.3054
|
0.2933
|
La farge ciment
|
|
0.909
|
0.925
|
0.771
|
0.636
|
Lydec
|
|
0.87
|
0.821
|
0.887
|
0.969
|
Groupe ONA
|
|
0.6130
|
0.529
|
0.496
|
0.487
|
Auto Hall
|
Source : tableau confectionné par nos soins.
-A la lecture du graphe on ne peut en effet supposer une
variation considérable d'une année à l'autre au niveau
d'entreprise lafarge-ciment et Auto Hall ; ce qui explique que ces
entreprise gardent leurs niveau d'endettement par rapport au total du bilan
(actif comptable).
-Au contraire ; l'entreprise Lydec et groupe ONA ont
connu du résultat remarquable de ce ratio, ce qui explique le
renforcement de l'endettement et la diminution de leur actif comptable.
Source : graphe confectionné par nos soins.
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