Analyse de la corrélation de l'intermédiation bancaire sur la croissance économique du Rwanda.

i





DEDICACE

A notre très chère mère
A notre regretté père
A nos frères et soeurs
A toute notre famille
A tous nos amis et amies
A tous qui nous sont chers



REMERCIEMENTS

La grâce et la bonté du Seigneur sont à reconnaitre car, elles ont contribué à la réalisation et à l'accomplissement de ce mémoire.

Par cette occasion, nous tenons à témoigner notre profonde gratitude à tout le corps professoral de l'ULK, (Faculté des Sciences Economiques et Gestion) qui a assuré notre formation et dont le présent travail est le fruit.

Très vivement, nous remercions le CCA KABANDA Richard pour avoir accepté de diriger ce travail malgré ses multiples responsabilités. Sa bonne volonté et ses conseils pratiques nous ont beaucoup inspiré.

Ainsi, nous remercions profondément notre famille, nous tenons à leur dire que leurs contributions tant financières, matérielles que morales ne sont pas vide sens, elles resteront gravées au fond de notre coeur.

Nos sincères remerciements s'étendent aussi à tous les étudiants de notre promotion pour les moments inoubliables de notre vie estudiantine.

Enfin, que tous ceux qui, de près ou de loin, ont contribué à la réalisation de ce travail trouvent ici l'expression de nos sincères remerciements.

Que Dieu vous bénisse

SHUMBUSHO Jean Léon

iv

LISTE DES SIGLES, ABREVIATIONS ET SYMBOLES

ADF : Augmented Dickey Fuller

BNR : Banque Nationale du Rwanda

CCA : Cours chargés Associés

CHF : Franc Suisse

CUSUM : Cumulative Sum

DF : Dickey Fuller

EBE : Excédent Brut d'Exploitation

Ed : édition

Et als : Et les autres

Etc : Et cetera

FBCF : Formation Brute de Capital Fixe

FRW : Francs Rwandais

Http : Hyper text transfer protocoler

Idem : Même auteur, ouvrage que celui qui est cité précédemment et à la même

page

M2 : Masse monétaire au sens large

N0 : Numéro

Op .cit : Opere citato

P : Page

PIB : Produit intérieur Brut

Prob : Probabilité

T.V.A : Taxes sur la valeur ajoutée



T.V.R : Télévision Rwandaise

TMM : Taux du marché monétaire

ULK : Université Libre de Kigali

Ut,Et : Termes d'erreur au temps t

WWW : Word Wide Web

åt : Terme d'erreur

Ä : Variation

< : Strictement inférieur

> : Strictement supérieur

% : Pourcentage

vi

LISTE DES TABLEAUX

Tableau 1 : Evolution du taux débiteur, taux créditeur et leur écart « spread » (en pourcentage) 29

Tableau 2 : Evolution de la masse monétaire 34

Tableau 3 : Crédits au secteur privé en milliards de Frw 38

Tableau 4 : Stationnarité des variables à niveaux 50

Tableau 5 : Stationnarité de M2 à la première différence 51

Tableau 6 : Résultats de la relation de long terme 52

Tableau 7 : Résultats de test de stationnarité des résidus 53

Tableau 8 : Résultats de modèle à correction d'erreur 54



LISTE DES GRAPHIQUES

Graphique 1 : Evolution la marge d'intérêts bancaires « Spread » face aux taux d'intérêts débiteur et créditeur (en %) 30

Graphique 2 : Evolution de la masse monétaire fin de période (en milliards de Frw) 34

Graphique 3 : Evolution du niveau des crédits octroyés au secteur privé 38

Graphique 4 : CUSUM test 55



TABLE DES MATIERES

DEDICACE i

REMERCIEMENTS iii

LISTE DES SIGLES, ABREVIATIONS ET SYMBOLES iv

LISTE DES TABLEAUX vi

LISTE DES GRAPHIQUES vii

TABLE DES MATIERES viii

INTRODUCTION GENERALE 1

1. CHOIX ET INTÉRÊT DU SUJET 1

2. DÉLIMITATION DU SUJET 2

3. PROBLEMATIQUE 2

4. HYPOTHESES 4

5. OBJECTIFS DU TRAVAIL 5

6. METHODOLOGIE DE LA RECHERCHE 6

7. SUBDIVISION DU TRAVAIL 8

CHAPITRE 1 : CADRE CONCEPTUEL ET THEORIQUE 9

1.1. INTERMEDIATION BANCAIRE 9

1.1.1. La banque 9

1.1.2. Le marché financier 12

1.2. NOTION DE CREDIT BANCAIRE 14

1.3. NOTION SUR LE PRODUIT INTERIEUR BRUT (PIB) 15

1.3.1. Définition 15

1.3.2. Calcul du PIB 17

1.3.3. PIB nominal et PIB réel 18

1.4. THEORIES SUR LA CROISSANCE ECONOMIQUE 19

1.5. LA RELATION ENTRE L'INTERMEDIATION BANCAIRE ET LA

CROISSANCE ECONOMIQUE 20

1.5.1. Par les crédits accordés grâce à l'épargne 20

1.5.2. Par la masse monétaire créée par la banque 22

1.5.3. Par la marge d'intermédiation bancaire 23

CHAPITRE 2 : INTERMEDIATION BANCAIRE AU RWANDA 25

2.1. L'EVOLUTION DU SYSTEME BANCAIRE RWANDAIS 26

2.2. EVOLUTION DE LA MARGE D'INTERMEDIATION BANCAIRE 27

2.2.1. Historique du taux d'intérêt au Rwanda 28

ix

2.2.2. Analyse sur l'évolution da la marge d'intermédiation bancaire 29

2.3. EVOLUTION DE LA MASSE MONETAIRE M2 32

2.4. LE NIVEAU DES CREDITS OCTROYES AU SECTEUR PRIVE 36

2.4.1. Politique de crédit au Rwanda 37

2.4.2. L'évolution des crédits octroyés au secteur privé 38

CONCLUSION PARTIELLE 41

CHAPITRE 3: L'INFLUENCE DE L'INTERMEDIATION BANCAIRE SUR LA

CROISSANCE ECONOMIQUE RWANDAISE 42

3.1. INTRODUCTION 42

3.2. LA CONSTRUCTION DU MODELE 43

3.2.1. Définition et Historique du modèle 43

3.2.2. Etapes de construction du modèle 44

3.2.3. Présentation des variables 44

3.2.4. Spécification du modèle 46

3.3. SIGNES ATTENDUS 46

3.4. TEST DE STATIONNARITE 47

3.4.1. Test de Dickey Fuller Augmenté (ADF) 48

3.4.2. Le test de Fischer 51

3.5. TEST DE COINTEGRATION 51

3.6. RELATION DE LONG TERME 53

3.7. RELATION DE COURT TERME 54

3.8. TEST DE STABILITE 54

3.9. INTERPRETATIONS ECONOMIQUES 55

3.9.1. Relation de long terme 55

3.9.2. Relation de court terme 57

CONCLUSION PARTIELLE 58

CONCLUSION GENERALE ET SUGGESTIONS 59

BIBLIOGRAPHIE 62

INTRODUCTION GENERALE

1. CHOIX ET INTÉRÊT DU SUJET

Nous n'avons choisi que notre travail porte sur « l'analyse de la corrélation de l'intermédiation bancaire sur la croissance économique du Rwanda » afin de vérifier si le niveau du produit intérieur brut (PIB) peut vraiment dépendre du niveau de l'intermédiation bancaire.

L'intérêt de notre recherche est mesuré sous trois angles : ? Intérêt scientifique

Notre recherche conduira à une contribution remarquable de la connaissance générale de la théorie de l'intermédiation bancaire et particulièrement dans le cadre du Rwanda, afin de dégager le rapport qu'elle entretient avec la croissance économique rwandaise.

? Intérêt socio-économique

Flle permettra aussi aux banques rwandaises de savoir comment réorienter ou améliorer leurs activités journalières en vue de contribuer à la croissance économique rwandaise.

? Intérêt individuel

Ce travail renforce notre capacité intellectuelle et constitue pour nous une opportunité de concilier les connaissances théoriques apprises tout au long de notre formation académique à la réalité sur terrain.

2. DÉLIMITATION DU SUJET

Pour des raisons d'orientation exacte de notre travail, notre travail est délimité dans le domaine, dans l'espace et dans le temps :

· Dans le domaine

Notre étude est délimitée dans le domaine monétaire plus précisément dans le cadre bancaire.

· Dans l'espace

Pour avoir plus de précisions sur notre analyse de l'intermédiation bancaire d'une telle croissance économique, nous envisageons de nous délimiter sur les effets de cette intermédiation sur la croissance économique rwandaise.

· Dans le temps

Notre étude est basée sur une période d'étude de 20 ans allant de 1990 jusqu'en 2009, enfin d'arriver aux résultats économétriques plus précis.

3. PROBLEMATIQUE

La structure du système financier occupe une place importante dans la littérature économique. Les systèmes financiers généralement fournissent des fonctions élémentaires pour le financement de l'économie. Deux systèmes peuvent être distingués, d'une part, un système financier basé sur les banques, dominé par la finance indirecte qui privilégie l'intermédiation bancaire. D'autre part un système basé sur les marchés financiers où le financement de l'économie se fait par les marchés boursiers.

Quant à l'Intermédiation (celle qui est visé dans notre étude), elle est un processus
d'ajustement des besoins et des capacités de financement par l'intervention d'un
agent spécifique. Les intermédiaires jouent le rôle de collecteurs de fonds auprès

des agents à capacités de financement (l'épargne des prêteurs) par émission des titres indirects dans le but de financer les emprunteurs (les investisseurs).¹

L'intermédiation financière est le fait pour les entreprises et autres organisations productrices recourent à des établissements jouant le rôle d'intermédiaire financier pour leur propre compte (essentiellement des banques) pour trouver les fonds nécessaires plutôt que de s'adresser en direct aux détenteurs de patrimoine pouvant apporter leurs capitaux (notamment par souscription d'actions ou d'obligations).²

Ce rôle d'intermédiation bancaire apparaît comme étant un élément fondamental du processus de croissance économique, parce qu'en l'absence de système financier, les agents économiques seraient réduits à autofinancer leurs projets d'investissement, alors que ces derniers sont considérés comme étant les piliers de la croissance économique.

Etant considéré que l'intermédiation bancaire est parmi les piliers de la croissance économique, il en résulte alors la question de savoir ce que c'est cette théorie de la croissance économique.

En effet, La notion de croissance économique se définit comme l'accroissement de la capacité d'une nation ou d'une région de produire des biens et services associés à un accroissement.³

Généralement connu, au Rwanda comme dans tous les autres pays en voie de développement, l'accès aux services financiers (épargnes et crédits) est moindre que dans les autres régions en développement.

Par ailleurs, durant le premier trimestre 2010, il ya eu une reprise importante de l'activité économique rwandaise comparée avec la même période de l'année 2009. Il a été aussi constaté en même temps que la situation de liquidité, dans le système bancaire s'est améliorée considérablement. Comme l'a constaté, Le Gouverneur de

¹ http://www.oboulo.com/secteur-bancaire-circuit-fiable-financement-economie-source-developpement economique-97800.html visité le 10 mars 2010

² http://www.wikipedia.org , visité le 17 Avril 2010

³ GREENWALD, in « Les effets de la politique monétaire appliquée par la BNR sur la croissance économique », KAMALI R. Albert, 2003, page 31

la Banque Nationale du Rwanda Mr François KANIMBA, dans son interview au cours de la conférence de presse du 24 mars 2010, diffusée à la TVR et ce qui lui a poussé à conclure que les banques ont la possibilité de pouvoir donner un volume de crédits beaucoup plus important à l'économie rwandaise.

Dans ces derniers jours les gens disaient que le niveau de l'épargne était à un niveau peu élevé, ce qui était expliqué par le refus de la demande de crédits des agents économiques qui faisaient recours au près de leurs banques de dépôts (banques commerciales). Ce niveau inférieur des épargnes semblait à son tour lié à la crise financière mondiale, et ce dernier qui a eu comme conséquence la réduction de l'autofinancement des agents économiques dans leurs projets de financement.

Puisque la croissance économique est un phénomène capital, une analyse économétrique nous paraît nécessaire pour identifier l'influence de l'intermédiation bancaire sur la croissance économique rwandaise.

Ainsi, pour le bon déroulement de notre recherche, deux questions à savoir guideront notre attention tout au long de notre recherche :

1. Quel est l'état de l'intermédiation bancaire au Rwanda au cours de la période 1990-2009 ?

2. Quel est l'impact de cette intermédiation sur la croissance économique du Rwanda ?

4. HYPOTHESES

Comme toute recherche scientifique doit partir d'une hypothèse, qui peut être confirmée ou infirmée à la fin de l'étude, nous essayerons de donner une série des réponses aux questions posées dans notre problématique au titre des hypothèses de la recherche.

1. Il ya eu une amélioration remarquable de l'intermédiation bancaire au Rwanda durant 1990-2009.

2. L'intermédiation bancaire a eu un impact significatif sur la croissance économique du Rwanda.

5. OBJECTIFS DU TRAVAIL

L'objectif pouvant être défini comme l'expression d'un but à atteindre. Comme tant d'autres travaux, tout au long de notre travail nous aurons des objectifs précis en rapport de notre sujet d'étude.

5.1. Objectif global

Cette recherche consiste à vérifier si l'intermédiation bancaire a un impact positif sur la croissance économique rwandaise.

5.2. Objectifs spécifiques

Pour arriver à notre objectif global, trois objectifs spécifiques ont guidé notre attention :

- Prouver clairement que les crédits accordés au secteur privé ont conduit

positivement à la croissance économique grâce à l'accumulation de l'épargne. - Vérifier que la masse monétaire M2 a contribué positivement à la croissance

économique

- S'assurer que la marge d'intérêts bancaires (marge d'intermédiation bancaire) de sa part, a contribué positivement à la croissance économique à travers les crédits accordés à l'économie.

Cette recherche consiste aussi à démontrer à partir des résultats obtenus, là où il ya les points faibles sur la plan national, afin d'en dégager des précisions et des solutions économiques et financières.

6. METHODOLOGIE DE LA RECHERCHE

La méthodologie se définit comme un ensemble ordonné des principes des règles et des opérations intellectuelles permettant de faire l'analyse en vue d'atteindre un résultat.⁴

Au cours de notre étude, pour la collecte et l'analyse des données, nous avons utilisé les techniques et les méthodes suivantes :

6.1. Techniques

6.1.1. Technique documentaire

Flle nous a aidé à ressembler les données chiffrées et d'autres informations relatives à l'intermédiation bancaire ainsi que la croissance économique rwandaise.

6.1.2. Interview non guidé

Flle nous a aidé à obtenir les précisions en rapport avec les données chiffrées du niveau de l'intermédiation bancaire au pays.

6.2. Méthodes

6.2.1. Méthode analytique

Flle nous a servis à expliquer les variations de certaines variables ayant lieu durant notre période d'étude ;

6.2.2. Méthode historique

Flle nous a servis de comprendre l'évolution de l'activité économique ainsi que celle de la croissance économique du Rwanda, par le traitement des données d'une manière chronologique.

⁴ MULUMBATI N. : « Introduction à la science politique », éd.Africa, Lubumbashi, 1997, p.23

6.2.3. Méthode statistique

Flle nous a permis à quantifier et à chiffrer les données et les résultats de notre recherche ainsi que leurs représentations en tableaux et graphiques ;

6.2.4. Approche économétrique

Flle nous a aidé à mesurer l'impact de l'intermédiation bancaire sur la croissance économique, ainsi que d'effectuer les tests économétriques.

7. SUBDIVISION DU TRAVAIL

En plus de l'introduction et de la conclusion générale, notre travail comporte également dans son corps trois chapitres :

Le premier chapitre nous parle du cadre théorique et conceptuel de notre travail.

Le deuxième, à son tour, décrit l'état de santé et de la performance du secteur bancaire rwandais durant la période de 1990-2009.

En fin, le troisième chapitre est consacré à l'analyse économétrique de variables de l'intermédiation bancaire sur la croissance économique du Rwanda.

CHAPITRE 1 : CADRE CONCEPTUEL ET THEORIQUE

1.1. INTERMEDIATION BANCAIRE

La théorie de l'intermédiation bancaire est originaire de la théorie de l'intermédiation financière, cette dernière étant une activité développée par les agents financiers qui s'interposent pour faciliter l'adéquation en quantité et en qualité de l'offre à la demande des capitaux. En effet, ces intermédiaires collectent leurs ressources auprès des ménages et des particuliers (épargne) et des entreprises (excédent de trésorerie) et transforment ces liquidités en court, moyen et longs termes consentis notamment aux entreprises qui ne peuvent accéder directement au marché financier.⁵

Pour des plus amples connaissances à propos de cette théorie de l'intermédiation bancaire, il nous semble important de faire penser d'abord d'une manière globale le processus d'intermédiation bancaire. Pour y parvenir, l'explication des différents intervenants de cette intermédiation nous parait indispensable.

1.1.1. La banque

La banque est une institution ou une entreprise qui fait de façon habituelle la collecte des dépôts du public, afin de mettre à la disposition de sa clientèle des moyens de paiement et utilise ces dépôts pour l'octroie des crédits aux demandeurs.

En bref, elle a comme fonctions de collecter les ressources auprès du public, distribuer des crédits, et de mettre à la disposition de la clientèle des moyens de paiements, enfin d'assurer la gestion de ces derniers.

1.1.1.1. Définitions selon différents auteurs

Selon GARSUAULT,P et PRIAMI.S, la banque est définie comme une entreprise qui fait de profession habituelle de recevoir du public, sous forme de dépôt ou autrement, des fonds qu'elle emploie pour son propre compte en opération de crédit ou financière.⁶

⁵ NELLY ADELINE NGORO : « Intermédiation bancaire et croissance économique au Cameroun », Université de Ngaoundéré, mémoire maîtrise, P.9

⁶ GARSUAULT, P et PRIAMI.S, : « La banque, fonctionnement et stratégies », Economica, 2ème édition, Paris, 1997, p.26

Une banque est une entreprise qui gère les dépôts et collecte l'épargne des clients, accorde des prêts et offre des services financiers.⁷

Les banques sont définies également comme étant des établissements qui peuvent effectuer toutes les opérations des banques : recevoir des dépôts, accorder les crédits à tout type de clientèle et pour toute durée, mettre en place te gérer des moyens de paiements, effectuer des opérations connexes à leur principale, change, conseil et gestion au service des entreprises.⁸

Au Rwanda, qui est le cas d'étude de notre recherche, selon la loi n° 08/1999 du juin 1999, la banque est définie comme un institution ou une entreprise qui fait de façon habituelle la collecte de dépôts du public, afin de mettre à la disposition de sa clientèle des moyens de paiement et utilise ces dépôts pour l'octroi des crédits aux demandeurs.⁹

1.1.1.2. L'activité bancaire

Les banques ont l'activité habituelle de rendre le service dans les opérations en escompte, les opérations des crédits et les opérations financières. Pour plus d'exploitation, les opérations financières sont celles passant généralement par la bourse et visant à faire appel à l'épargne, à l'augmentation du capital, à l'emprunt obligataire, à la fusion ou à l'offre d'achat.

Les activités bancaires sont nombreuses et variées mais généralement complémentaires les unes des autres. Les dépôts des fonds facilitent à la clientèle ses opérations de règlement et sont d'autre part le moyen de consentir des crédits. Dans la mesure où l'on définit la fonction bancaire par la création de la monnaie, la réception des dépôts et l'octroi des crédits constituent les deux faces d'une seule activité.

L'octroi des crédits constitue sa source essentielle de profits et la forme unique de ses risques d'exploitation. Les crédits bancaires sont consentis sous forme de découvert ou avances en compte par escompte d'effets représentatifs des créances commerciales ou des prêts, par contrats des prêts enfin par voie de signature. Les

⁷ PETIT-DU TALLIS, G, : « Le crédit et les banques », Sirey pars, 1964, p20

⁸ BERNET-ROLLAND,L : « Principes et techniques bancaires », 21^ème édition Dunod, Paris, 2001, p5

⁹ BNR : «Loi n°08/99 Portant réglementation des banques et autres établissements financiers», Juin 1999, Kigali

services rendus à la clientèle portent d'abord sur les opérations de règlement. Ils comprennent les services de caisse, le règlement et l'encaissement des chèques, le recouvrement des effets de commerce et des factures, l'exécution des ordres d paiement.

Pour les règlements avec l'étranger, s'ajoute les opérations de change à vue ou à terme. Ces opérations sont soit exécutées gratuitement (surtout sur le service de caisse), soit donne lieu à la perception de commission (opération de change). Dans la gestion du portefeuille, la banque peut assister le client par des informations et conseils ou même se substituer à lui, en prenant des décisions sur le choix de placement.¹⁰

1.1.1.3. Le bilan des banques

Le bilan est un extrait de situation annuelle que produit la commission bancaire sur l'ensemble des établissements de crédit qui lui sont assujettis. Ce bilan se présente comme l'indique le schéma ci-dessous :

ACTIF			PASSIF
Réserves	Res	Ref Refinancement
Encours interbancaires	IB	IB	Encours interbancaires
Crédits	C	D	Dépôts
Titres détenus	T	T	Titres émis
			Fonds propres

Source: Caudamine et Montier: «Banques et marchés financiers » (1998) Il ressort de ce tableau que :

La principale ressource des banques est constituée des dépôts particuliers (ménages), d'entreprises ou de l'Etat. Un dépôt étant une dette de la banque et donc une créance du déposant, résultant de la mise à la disposition de la banque par ce dernier d'une quantité de monnaie lorsque cette mise à disposition est matérialisée par une inscription dans le compte du déposant tenu par la banque.

¹⁰ BERNARD et COLLIN : « Dictionnaire économique et financier», 4^ème édition, Seuil, Paris, 1998, P161-162

De même le principal emploi des banques est la distribution des crédits à l'économie ou à l'Etat. Un crédit étant une créance de la banque et donc une dette de l'emprunteur, résultant de la mise à la disposition de celui-ci par la banque d'une quantité de monnaie, à condition que cette mise à disposition se matérialise par une reconnaissance de dette de l'emprunteur vis-à-vis de la banque.

Il apparaît également d'autres catégories d'encours qui bien qu'ils n'aient pas la même importance que les précédents ne soient pas moins fondamentaux du point de vue du fonctionnement du système bancaire. La banque centrale consent aux banques dans certaines limites des crédits qui leur permettent de compenser une insuffisance de ressources par rapport aux emplois souhaités. Ces crédits sont souvent appelés des « refinancements ». Inversement, les banques détiennent des dépôts auprès de le banque centrale, soit volontairement lorsqu'elles disposent de ressources inutilisées, ce sont les « réserves libres », soit sur obligation de la banque centrale, ce sont les « réserves obligatoires ».¹¹

1.1.2. Le marché financier

D'après Remi BACHELET, Les marchés financiers ont pour objectif de faire se rencontrer les besoins de différents acteurs, par exemple ceux qui cherchent des capitaux (les entreprises) et ceux qui souhaitent placer les capitaux dont ils disposent (les épargnants).¹²

Quant au wikipédia (une encyclopédie libre), les marchés financiers sont un lieu géographique ou non, où différents types d'acteurs s'échangent des capitaux au comptant ou à terme.¹³

Nelly Adeline souligne que l'existence des marchés financiers a été la cause de la raison que dans la mesure où certains agents économiques investissent plus qu'ils n'épargnent et ont besoin de recourir à un financement, alors que d'autres épargnent plus qu'ils n'investissent et ont une capacité de financement à mettre à la disposition de ceux qui en ont besoin, il est souhaitable d'organiser des transferts des uns vers les autres.

¹¹ Caudamine, G. et Montier, J. ; « Banques et marchés financiers », édition Economica, 1998 in NELLY, A. ; « op.cit », p. 12

¹² http://rb.ec-lille.fr/l/Cours de marches financiers.htm# Toc227490549 visité le 30 Juillet 2010

¹³ http://www.fr.wikipedia.org/wiki/Marché financier visité le 30 Juillet 2010

Elle définit ces marchés comme étant le lieu où les épargnants et les emprunteurs se rencontrent et s'échangent les capitaux liquides contre les actifs financiers. Les titres émis et négociés sur ce marché sont souvent à long terme avec une échéance supérieure à sept ans.¹⁴

1.1.2.1. Les fonctions du marché financier

En plus de sa fonction de marché primaire, le marché financier remplit également les fonctions de marché secondaire, de valorisation des actifs financiers et de mutuelle des structures individuelles.¹⁵

En tant que marché primaire, il permet de lever le capital et de transformer directement l'épargne des ménages en ressources longues pour les collectivités publiques et privés ; en contrepartie de ces capitaux, les collectivités émettent des valeurs mobilières ; essentiellement des actions et des obligations.

En tant que marché secondaire, les marchés financiers assurent la liquidité et la mobilité de l'épargne. En permettant la mobilisation de l'épargne investie en actions ou en obligations, la bourse assure le bon fonctionnement du marché primaire. Sans le marché financier, les valeurs mobilières ne seraient qu'un « piège » dans lequel les épargnants pourraient entrer sans pouvoir en sortir lorsqu'ils le désirent. C'est la négociabilité des obligations et surtout des actions sur un marché qui en font un placement séduisant pour l'investisseur. Cette liquidité du marché permet de réaliser rapidement des arbitrages de portefeuille sans devoir attendre l'échéance des titres qui le composent ou rechercher individuellement une éventuelle contrepartie.

1.1.2.2. Les caractéristiques du marché financier

Les marchés financiers sont des marchés traditionnellement divisés en deux segments : le marché monétaire sur lequel la maturité des instruments émis, comme les billets de trésorerie ou les certificats de dépôts est inférieure à un an, et le marché des capitaux sur lequel la maturité des titres émis, telles les obligations ou les actions est supérieure à un an. De plus les valeurs mobilières sont représentées par des titres qui matérialisent les droits acquis par ceux qui ont apportés des

¹⁴ NELLY ADELINE NGORO : « Op.cit », P.11

¹⁵ Idem

capitaux à une collectivité émettrice publique ou privée. On distingue plusieurs catégories de familles de titres : les actions qui sont des « valeurs à revenus variables » et confèrent à leurs possesseurs la qualité d'associé dans une société ; les obligations qui sont des « valeurs à revenus fixes » et donnent à leurs détenteurs la qualité de créancier de la collectivité émettrice qui s'engage à le rembourser à une échéance déterminée et à lui verser un intérêt annuel fixé.¹⁶

1.2. NOTION DE CREDIT BANCAIRE

Plusieurs auteurs ont beaucoup essayé de définir le terme crédit en vue de procurer aux agents économiques une même compréhension à ce sujet, suite à une raison qu'il est employé dans différents domaines économiques, comptabilités, droit des affaires, commerce et politique. Pour notre cas nous insistons sur le crédit bancaire.

Selon Guy CONDAMINE, le crédit vient du mot latin « credut » qui veut dire croire. Le mot crédit signifie avoir confiance et surtout avoir confiance en l'avenir.¹⁷

Il est aussi défini comme une opération par laquelle un établissement de crédit met ou promet de mettre à la disposition d'un client une somme d'argent, moyennant intérêts et frais, pour une durée déterminée ou indéterminée. (Lorsque le crédit est dit gratuit, les frais et les intérêts sont nuls).¹⁸

PIERRE VERNIMMEN définit le crédit comme étant la mise à disposition par une personne ou une organisation (le créancier) d'une ressource (une somme d'argent ou un bien) à une autre (le débiteur) contre l'engagement d'être payé ou remboursé dans le futur, à une date déterminée. Lorsque la ressource fournie est un bien, on parle de crédit fournisseur ; lorsque c'est une somme d'argent accordée par une banque, on parle de crédit bancaire.

Il souligne également que le crédit est lié à la notion de confiance, il repose sur la
confiance que le créancier accorde au débiteur. Plus le créancier aura confiance

¹⁶ Ibidem, p.12

¹⁷ CONDAMINE Guy et MONTIER Jean : « Banque et marchés financiers », ed.economica, Paris, p.134

¹⁸ http://www.guiderachatcredit.info/lexique-du-credit/, visité le 28 Août 2010

dans la capacité du débiteur à rembourser à terme, plus il aura tendance à lui accorder des termes avantageux.¹⁹

Donc il faut préciser que le crédit repose souvent sur deux notions qu'il associe intimement, celle de confiance et de temps.²⁰

1.3. NOTION SUR LE PRODUIT INTERIEUR BRUT (PIB)

Le PIB est une mesure des richesses créées dans un pays donné et pour une année donnée. Schématiquement, on le calcule en faisant la somme des valeurs ajoutées dans le pays.

1.3.1. Definition

Le produit intérieur brut (PIB) est un indicateur économique très utilisé qui mesure les richesses créées dans un pays donné et pour une année donnée. Il est défini comme la valeur totale de la production interne de biens et services dans un pays donné au cours d'une année donnée par les agents résidant à l'intérieur du territoire national. C'est aussi la mesure du revenu provenant de la production dans un pays donné. On parle parfois de production économique annuelle ou simplement de production.

Le PIB est un agrégat des comptes nationaux, obtenu en additionnant des grandeurs mesurées par catégories d'agents économiques (ménages, entreprises, administrations publiques). Afin d'éviter que la même production entre plus d'une fois dans le calcul, ne font partie du PIB que les biens et services finaux (c'est-à-dire la valeur ajoutée, soit les biens et services de consommation et les biens d'équipement), les biens intermédiaires de production étant exclus. Par exemple, la farine avec laquelle on fait le pain est exclue (car étant une consommation intermédiaire du calcul de la richesse produite par le boulanger).

Le PIB sert souvent d'indicateur de l'activité économique d'un pays ; le PIB par
habitant, quant à lui, sert d'indicateur du niveau de vie en donnant une valeur

¹⁹ http://www.vernimmen.net/html/glossaire/definition credit.html, visité le 28 Août 2010

²⁰ BOUDINOT, A et FRABOT J.C : « Technique et pratique bancaire », Paris, 1998, p.239

indicative du pouvoir d'achat. La variation du PIB est l'indicateur le plus utilisé pour mesurer la croissance économique.²¹

Le PIB/habitant ou produit intérieur brut par habitant (ou par tête) est la valeur du PIB divisée par le nombre d'habitants d'un pays. Il est plus efficace que le PIB pour mesurer le développement d'un pays, cependant, il n'est qu'une moyenne donc il ne permet pas de rendre compte des inégalités de revenu et de richesse au sein d'une population.

Cet indicateur n'est pas égal au revenu par tête.

Il est un bon indicateur de la productivité économique, mais il ne rend compte qu'imparfaitement du niveau de bien-être de la population ou du degré de réussite d'un pays en matière de développement. Il ne montre pas quelle est la répartition du revenu d'un pays entre ses habitants. Comme le PIB, il ne reflète pas les atteintes causées à l'environnement et aux ressources naturelles par les processus de production, et ne tient pas compte du travail non rémunéré qui peut être effectué au sein des ménages ou des communautés, ni de la production à mettre au compte de l'économie souterraine.

Le PIB est composé de la valeur de l'ensemble de biens et de services (1.biens de consommation et 2.biens d'équipement) produits dans une économie, en une année et sur une surface géographique déterminée.²²

Le PIB est une façon de mesurer les richesses créées, en général dans un pays et pour une année donnée.

²¹ http://fr.wikipedia.org/wiki/Produit intérieur brut, visité le 08 Juin 2010

²² http://www.alabourse.com/definition pib.htm, visité le 08 Juin 2010

1.3.2. Calcul du PIB

Il y a trois façons complémentaires de calculer le P.I.B :23

· 1ère optique : par la production des unités résidentes. Dans ce cas :

PIB aux prix du marché = ? valeurs ajoutées + impôts sur les produits - subventions sur les produits

La valeur ajoutée par une entreprise se calcule en soustrayant la totalité des consommations intermédiaires (c'est-à -dire tous les achats faits à l'extérieur de l'entreprise et incorporés dans le produit fini) à la valeur de la production vendue. Faire la somme des valeurs ajoutées, c'est ajouter la production réellement réalisée par tous les agents économiques. Cela permet donc de connaître la production totale réalisée dans l'année. Cependant, les valeurs ajoutées sont évaluées aux prix de base, c'est-à -dire sans les impôts sur les produits dont, notamment, la TVA. Les valeurs ajoutées étant calculées hors taxes, il faut ajouter les impôts sur les produits pour avoir le PIB « aux prix du marché ». On soustrait le montant des subventions car ces subventions permettent aux entreprises de diminuer leurs prix.

· 2ème optique : par la demande adressée aux unités de production résidentes.

Dans ce cas:

PIB aux prix du marché = Dépenses de consommation finale + FBCF + exportations-importations

En effet, la demande provient soit des unités résidentes pour la consommation ou pour l'investissement, soit des unités non résidentes (cette demande correspond donc à l'exportation qu'il faut ajouter à la demande intérieure). Cependant, une partie de la demande intérieure peut être satisfaite par des

²³ http://brises.org/notion.php/Produit-interieur-brut/PIB/croissanceeconomique/notId/32/notBranch/32/, visité le 14 juillet 2010

unités non résidentes (il s'agit donc des importations qu'il faut enlever de la richesse créée par les unités résidentes).


· 3ème optique : par les revenus distribués par les unités de production résidentes. Dans ce cas :

PIB aux prix du marché = Rémunération des salariés + EBE (et revenus mixtes) + Impôts (sur la production et les importations) - subventions.

En effet, toute la richesse créée est redistribuée sous forme de revenus primaires (salaires pour les salariés, EBE pour les sociétés, revenus mixtes pour les indépendants) ; la différence entre les impôts sur la production et les importations et les subventions correspond à une sorte de revenu primaire puisqu'elle est prélevée sur la valeur ajoutée créée (voir répartition de la valeur ajoutée en classe de seconde ou de première) comme la rémunération des salariés pour calculer l'EBE. Autre explication : les revenus primaires proviennent du partage de la valeur ajoutée calculée au prix de base; pour obtenir la somme des valeurs ajoutées au prix du marché, il faut rajouter à la somme des revenus primaires le supplément payé du fait de ces impôts (nets des subventions) sur la production et les importations.

1.3.3. PIB nominal et PIB réel

A. PIB nominal

Contrairement au PIB nominal qui est lui influencer par l'inflation, par exemple si une plaque de chocolat est vendu CHF1 en 2005 et que la même plaque est vendue CHF1.5 en 2006, avec la même quantité vendue le produit de la vente sera plus élevé ce qui augmentera le PIB nominal (influencé par l'inflation) malgré que la production n'a pas augmentée.²⁴

²⁴ http://www.alabourse.com/definition pib.htm visité le 14 juillet 2010

B. PIB réel

C'est pour cette raison que nous avons le PIB réel qui est corrigé de l'inflation avec un prix de référence qui ne change pas, contrairement au PIB nominal qui lui est fortement influencé par la variation des prix de vente.

Dans l'article du Temps les prix de référence sont ceux de l'année précédente. Le PIB réel nous permet ainsi de connaître les variations de volume (et non de prix) de la production nationale.²⁵

1.4. THEORIES SUR LA CROISSANCE ECONOMIQUE

La croissance économique est l'accroissement sur une longue période des quantités de biens et services produits dans un pays, mesurées année après année, en général.²⁶

Le terme « croissance » désigne l'augmentation du volume de la production de biens et de services d'une année sur l'autre. Les chroniqueurs économiques parlent ainsi d'accélération ou de ralentissement de la croissance pour caractériser une année particulière. Toutefois, les économistes préfèrent réserver le terme de croissance à une augmentation tendancielle de la production par tête, qui entraîne sur une longue période une multiplication du volume de biens et de services disponibles en moyenne pour un habitant d'un pays. La croissance décrit ainsi un phénomène plus restreint que le processus de développement, lequel intègre généralement, au-delà du revenu par tête, l'espérance de vie et le niveau d'éducation. Sur la base de l'histoire des pays dits développés, la croissance apparaît comme la condition sine qua non du développement.²⁷

La croissance économique désigne l'augmentation de la production de biens et de
services dans une économie sur une période donnée, généralement une période
longue. En pratique, l'indicateur utilisé pour la mesurer est le produit intérieur brut ou

²⁵ Idem

²⁶ http://brises.org/notion.php/croissance-economique/augmentationPIB/expansion/notId/12/notBranch/12/ visité le 26 juillet 2010

²⁷ http://www.universalis.fr/encyclopedie/macroeconomie-croissance-economique/ visité le 26 juillet 2010

PIB. Il est mesuré « en volume )) ou « à prix constants )) pour corriger les effets de l'inflation. Le taux de croissance, lui, est le taux de variation du PIB. On utilise souvent la croissance du PIB par habitant comme indication de l'amélioration du niveau de vie.

La croissance est un processus fondamental des économies contemporaines, lié notamment à la révolution industrielle et au progrès technique. Flle transforme la vie des populations dans la mesure où elle crée davantage de biens et de services. À long terme, la croissance a un impact important sur le niveau de vie (à distinguer de la qualité de vie) des sociétés qui en sont le cadre.²⁸

1.5. LA RELATION ENTRE L'INTERMEDIATION BANCAIRE ET LA CROISSANCE ECONOMIQUE

La relation qui est entre l'intermédiation bancaire et la croissance économique peut être expliquée en se basant par une étude approfondie de ces trois fonctions ou réalisations de la banque :

- Les crédits accordés au secteur privé grâce à l'accumulation de l'épargne. - La masse monétaire créée par la banque

- La marge d'intermédiation bancaire réalisée par la banque à travers les crédits accordés à l'économie.

1.5.1. Par les crédits accordés grâce à l'épargne

L'épargne est la partie du revenu qui n'est pas consommée. C'est la partie qui ne se détruit pas immédiatement. Dans une acception plus large, elle désigne tout comportement qui inclut un sacrifice dans l'espoir d'obtenir un meilleur rendement futur. Toutefois, cette définition simple de l'épargne cache les discordes théoriques relatives aux déterminants de l'épargne, aux conséquences de l'épargne sur l'économie globale et aux différentes façons de mesurer l'épargne.²⁹

²⁸ http://fr.wikipedia.org/wiki/Croissance économique visité le 26 juillet 2010

²⁹ http://fr.wikipedia.org/wiki/Épargne visité le 25 Octobre 2010

1.5.1.1. Les formes de l'épargne

L'argent épargné est employé sous forme de :

- Soit d'épargne liquide, qui reste disponible sous forme liquide : on parle alors de thésaurisation;

- Soit d'épargne investie, affectée à des :

· Placements dans des comptes, plans ou titres

· Investissements (dans des moyens de production, l'immobilier, etc.)

Dans notre étude nous soulignons que c'est la forme d'épargne investie affectée aux placements dans des comptes qui est considérée, parce que c'est grâce à l'accumulation des cette épargne que les banques trouvent les capacités d'octroyer les crédits à l'économie.

1.5.1.2. Les conséquences du comportement d'épargne sur l'économie globale

Le comportement d'épargne n'est pas neutre quant à l'économie appréhendée globalement. En effet, une insuffisance d'épargne peut porter préjudice à l'investissement et donc à l'activité économique dans le futur. A l'inverse, un excès d'épargne peut être préjudiciable à la demande et donc, là encore, à l'activité économique.

1.5.1.3 Taux d'épargne

Le taux d'épargne est le rapport entre le montant de l'épargne et le revenu disponible brut.³⁰

Epargne

Taux = * 100

Montant ~u revenu brut ~isponible

En bref, L'épargne qui est donc un moyen de financement pour la banque, augmente les capacités des banques d'octroyer des crédits. Et ces crédits qui sont investis dans l'économie induisent positivement croissance économique.

1.5.2. Par la masse monétaire créée par la banque

La masse monétaire d'un pays ou d'une zone économique est l'ensemble des valeurs susceptibles d'être converties en liquidités, c'est l'agrégat de la monnaie fiduciaire, des dépôts bancaires et des titres de créances négociables, tous susceptibles d'être immédiatement utilisables comme moyen de paiement.

Elle est suivie par les banques centrales et publiée, offrant aux acteurs économiques une précieuse indication sur la possible évolution des prix selon la théorie quantitative de la monnaie.³¹

D'après Arnaud Diemer³², Les banques ne créent pas de la monnaie pour le plaisir, mais en réponse à une demande de monnaie. La création monétaire est donc bornée par les besoins de liquidités des agents non financiers, et ces besoins euxmêmes sont élevés durant les périodes de forte activité, mais réduits dans les périodes de ralentissement de l'activité.

Les clients des banques font circuler une partie de la monnaie créée par les banques, non sous sa forme initiale de monnaie scripturale, mais sous forme de monnaie. Or les banques ordinaires ne peuvent pas émettre de billets, elles doivent se les procurer en effectuant des retraits sur leur compte à la Banque Centrale.

Si la banque n'est pas assurée de disposer de ces billets en cas de besoins, elle ne peut créer davantage de monnaie. Les avoirs en monnaie Banque Centrale constituent ainsi la base monétaire indispensable à tout création de monnaie en circulation. Quand une banque ne dispose pas d'un crédit suffisant à la Banque Centrale, elle peut emprunter sur le marché monétaire auprès des banques qui disposent d'un compte créditeur à la Banque Centrale (il s'agit d'un refinancement sur le marché monétaire).

³¹ http://fr.wikipedia.org/wiki/Masse monétaire visité le 03/11/2010

³² http://www.oeconomia.net/private/cours/monnaie/chapitre22.pdf visité le 03/11/2010

Pour Adeline Nelly, elle souligne que les banques durant leurs activités (principalement le processus intermédiation) créent de la monnaie lorsqu'elles accordent des crédits aux agents économiques non bancaires (Entreprises, ménages, Etat et les collectivités publiques). Cette opération revêt un intérêt crucial pour l'économie parce que non maîtrisée elle peut conduire à des déséquilibres tels que l'inflation, la détérioration du pouvoir d'achat, les risques de dévaluation et autres.³³

1.5.3. Par la marge d'intermédiation bancaire

La marge bancaire est d'abord une marge d'intérêt, c'est à dire la différence entre les intérêts payés et ceux reçus. La marge se compose aussi du produit de placement et de gestions de portefeuille et du produit des activités autonomes de trésoreries de la banque.³⁴

1.5.3.1. La marge d'intérêt

Elle dépend des facteurs de prix et des facteurs de quantité. Le facteur de prix représente les intérêts payés à la clientèle sur les comptes rémunérés, ce sont les intérêts reçus sur les crédits accordés. Ce sont les intérêts payés sur le refinancement.

Le facteur de quantité représente quant à lui le volume des dépôts rémunérés, c'est le volume de crédit accordé. C'est le volume de refinancement. Une banque peut recourir en permanence au refinancement sans pour autant être déficitaire. La banque s'adresse alors au marché monétaire pour équilibrer son bilan, pour élargir son volume d'affaire. Les ressources ainsi obtenues sur le marché monétaire sont des ressources additionnelles.

Le profit de banque dépend de l'écart entre le taux du marché monétaire et le coût de ces ressources. Le TMM est déterminé par la relation entre l'offre et la demande de monnaie centrale et par les conditions sur le marché international des capitaux. Le coût des ressources dépend étroitement des conditions que la banque accorde à sa clientèle, celles des taux de rémunération de dépôts et des comptes divers. ³⁵

³³ NELLY ADELINE NGORO : « Op.cit », P.45

³⁴ http://playmendroit.free.fr/economie/le profit bancaire.htm, visité le 08 Juin 2010.

³⁵ Idem

Il y a une recherche du profit maximal qui suppose que la banque accepte toute les demandes de crédits solvables au taux de base bancaire. De plus en plus, les produits divers contribuent au résultat bancaire, qu'il s'agisse de gestion de portefeuille de services divers rendus à la clientèle.

1.5.3.2. Les autres éléments de marge

Les recettes des banques se composent des intérêts reçus sur les capitaux prêtés, de la marge sur les opérations de trésorerie et des produits divers. Les coûts se composent des intérêts payés sur les dépôts et obligations d'une part des intérêts payés pour le refinancement et d'autre part les frais généraux.³⁶

Ces recettes ou profits des banques s'ajoutent du jour à autre de fait de l'objectif principal des banques ou de toutes autres institutions financières, de générer les intérêts. Ft ces proliférations ou accroissements induisent à une croissance économique d'une économie.

CHAPITRE 2 : INTERMEDIATION BANCAIRE AU RWANDA

Quand on parle de l'intermédiation, on sous entend la fonction des intermédiaires financiers qui recueillent des ressources et mettent des fonds à disposition des tiers. Pour notre cas, les banques qui, étant des entreprises effectuant pour le compte d'autrui paiements et recettes, fait l'escompte, achète et revend des valeurs boursières, accorde des prêts, etc sont considérées comme ces intermédiaires financiers.

Ce chapitre concerne l'analyse et l'évolution de la marge d'intermédiation bancaire, de la masse monétaire et du niveau des crédits octroyés au secteur privé dans le cas du Rwanda.

Sur base d'une théorie que nous venons de développer dans le chapitre précédent, il sera question dans le présent chapitre de pouvoir atteindre nos objectifs et de vérifier notre première hypothèse.

A partir des données chiffrées de la Banque Nationale du Rwanda (BNR), on va analyser l'évolution de ces facteurs ci-hauts cités prouvant le niveau de l'intermédiation bancaire pendant notre période d'étude.

Quand on parle de l'intermédiation bancaire on sous-entend d'un ajustement des besoins et des capacités de financement se traduisant par l'intervention d'un système bancaire ou des institutions financières bancaires.

Le système bancaire : est un ensemble des banques et autres établissements financiers qui entretiennent des relations financières des créances et d'engagements les uns vis-à-vis des agents non financiers.³⁷

Les institutions financières bancaires : il s'agit essentiellement des certaines banques
spécialisées, des caisses d'épargne, des institutions bancaires de financement de
l'habitat social, et plus généralement de tous les établissements bancaires qui

³⁷ MATHIS, J. : « Monnaie et banque en Afrique francophone », Universités francophones, Edicef, 1992, p.12

collectent des dépôts autres que ceux qui sont payable à vue et transférables par chèque.³⁸

Les institutions financières non bancaires : ce sont des établissements qui ne reçoivent pas des dépôts du public, mais qui participent d'une certaine manière au financement de l'économie. ³⁹

2.1. L'EVOLUTION DU SYSTEME BANCAIRE RWANDAIS

Contrairement à certains pays africains qui ont eu leurs premiers établissements bancaires au 19^ème siècle (Exemple Nigéria en 1892), le premier établissement n'est apparu au Rwanda que dans la 2^ème moitié du 20^ème siècle et plus précisément le 09 avril 1963. Il s'agit de la banque commerciale du Rwanda (BCR).

Avant 1960, le système monétaire du Rwanda était intimement lié à celui du Congo et du Burundi car ces trois pays ont évolué dans un système monétaire commun.

Ils avaient une monnaie commune émise par un institut d'émission commun. Le privilège d'émission de la monnaie unique fût exercé respectivement par la Banque du Congo du 07 juillet 1911 au 30 Juin 1952 ; la banque centrale du Congo Belge et du Rwanda Urundi du 1^er Juillet 1952 au 3 juin 1960 (date d'accession à l'indépendance du Congo), la Banque d'émission du Rwanda et du Burundi du 21août 1960 au 1^er janvier 1964. Ce régime monétaire commun a porté un grand préjudice au développement économique du Rwanda, par le fait que toutes les institutions bancaires communes ont été installées en dehors du territoire rwandais soit au Congo (à Léopoldville), soit au Burundi (à Bujumbura).

Le système bancaire moderne n'émergea au Rwanda qu'avec la création de la Banque Nationale du Rwanda (BNR), autorité de tutelle du système, par la loi du 24 avril 1964 et son entrée en fonction le 19 mai 1964, une année après la naissance de la première banque commerciale à savoir la BCR.

Peu après, deux autres banques commerciales ont vu le jour. Il s'agit de la Banque
continentale Africaine au Rwanda (BACAR) créée en mars 1983. Aussi quatre

institutions financières ont vu le jour : la Caisse d'Epargne du Rwanda (CER) créée en juin 1963, la Banque Rwandaise de Développement (BRD) créée en 1967, les Banques populaires créées en Août 1975 et la Caisse Hypothécaire du Rwanda (CHR) créée en 1975.

En somme, le système bancaire rwandais comprenait, à la veille du génocide d'avril 1994, trois banques de dépôts (BCR, BK, BACAR) et trois institutions financières bancaires supra mentionnées à l'exception de la Caisse d'Epargne du Rwanda qui avait arrêté ses activités en octobre 1993.

La guerre et le génocide d'avril 1994 ont complètement ébranlé l'économie rwandaise en général et particulièrement le système bancaire. Au sortir de ces événements malheureux et à la reprise de l'activité économique, la situation financière de pas mal d'établissements était fragilisée à tel enseigne qu'il a fallu adopter des plans de redressement allant jusqu'à trois ans pour certains d'entre eux présentant des insuffisances de provisions et des fonds propres.⁴⁰

Malgré une situation économique d'après guerre difficile, il est heureux de constater que d'autres nouvelles banques commerciales ont vu le jour. Aujourd'hui, au Rwanda on compte 11 banques commerciales à savoir : La Banque de Kigali (BK), la Banque Rwandaise de Développement (BRD), Fina Bank Rwanda, Compagnie Générale des Banques (COGEBAQUE), la Banque Commerciale du Rwanda (BCR), Ecobank Rwanda, Banque de l'habitat du Rwanda (BHR), Banque Populaire du Rwanda (BPR), Urwego Opportunity Microfinance Bank (UOMB), Access Bank et Kenya Commercial Bank (KCB).⁴¹

2.2. EVOLUTION DE LA MARGE D'INTERMEDIATION BANCAIRE

Comme nous l'avons souligné dans le chapitre précédent, nous avons remarqué que la marge d'intermédiation bancaire n'est qu'une marge d'intérêts générés par les banques suite à leurs activités journalières, au cours de ce sous-point nous allons décrire l'évolution de cette marge d'intérêts. Rappelons que cette dernière est déterminée à partir de l'écart entre les taux d'intérêt débiteur et créditeur. Et, c'est

⁴⁰ BNR : « Rapport d'activité1964-1999 », Kigali, avril 1999, p.27

⁴¹ http://www.bnr.rw/supervision/bankregis16.48ter.aspx/ visité le 21 Octobre 2010

grâce à cet écart, qui est généralement bénéfique et connu sous le nom de spread, que les banques s'en évoluent.

2.2.1. Historique du taux d'intérêt au Rwanda

Avant Février 1981, las autorités rwandais exerçaient une action régulatrice sur les taux et sur les autres conditions de renumérotions de fond collectes par le système financier en se référant à l'article 11, de la loi du 14 Juillet 1964 sur le contrôle des banques. Il stipulait que « le ministère des finances pouvait, sur proposition de la BNR, fixer un taux maxima, soit un taux minima pour les intérêts et commissions applicables à certaines catégories d'opération spécifiquement désigné ».

Par suite l'article 68 du décret-loi n°06/81 du février 1980 portant réorganisation de la BNR a autorisé cette dernière à fixer des taux d'intérêts et commissions que les institutions financières étaient autorisées à prélever sur leurs prêts, avances et autres opérations de crédit ainsi que des taux d'intérêts qu'elles sont autorisés à verser sur les différentes catégories de dépôt.⁴²

Avant l'avènement de la réforme financière au Rwanda, de 1990 les conditions générales applicables par les banques à leurs clients étaient définies d'une manière exhaustive par la BNR et leur application était imposée à l'ensemble des institutions concernées. Les taux d'intérêts ont, depuis, été administrés les seules activités jugées appropriées dont notamment l'agriculture et l'exploitation, dans le cadre de marges de fluctuation fixées par la Banque Nationale du Rwanda. Par les instructions n°02/90 du novembre 1990 et celle du 10 Juin 1992, le taux d'intérêt créditeur minimum a été fixé à respectivement à 6%,9% et 12% l'an pour tous les dépôts à terme d'un an étaient fixé librement par les institutions financières.

Le taux débiteur maximum a été fixé respectivement à 12%,19% et 15% pour tous les crédits accordés par les institutions financières. Par l'instruction de la BNR n°1/96, ce dernier taux a lui-même été aboli le 21 mai 1996, les taux d'intérêts créditeur et débiteur devenant ainsi totalement négociables entre banque et client.⁴³ Depuis, le taux est négociable.

⁴² BNR: «Rapport annuel 2005», p.11

⁴³ Idem, p.12

2.2.2. Analyse sur l'évolution da la marge d'intermédiation bancaire

On peut analyser l'évolution de la marge d'intermédiation bancaire en se servant du tableau ci-dessous montrant la variation du taux débiteur et celle du taux créditeur, et leur écart « spread » qui servira la compréhension de la rentabilité du système bancaire :

Tableau 1 : Evolution du taux débiteur, taux créditeur et leur écart « spread » (en pourcentage)

Année	Taux d'intérêt débiteur	Taux d'intérêt créditeur		Spread	1990
16.67	10.00	6.67		1991
19.00	12.00	7.00		1992
15.00	9.00	6.00		1993
15.00	9.00	6.00		1994
15.00	9.00	6.00		1995
17.95	12.12	5.83		1996
18.44	11.26	7.18		1997
16.22	9.97	6.25		1998
17.13	9.05	8.08		1999
16.84	8.87	7.87		2000
16.99	10.11	6.88		2001
17.29	10.18	7.11		2002
16.37	9.02	7.35		2003
17.05	9.43	7.62		2004
16.48	9.39	7.09		2005
16.08	8.01	8.07		2006
16.07	8.29	7.78		2007
16.19	6.77	9.42		2008
16.51	6.72	9.79		2009
15.77	8.54	7.23

Source : BNR, Département de recherche et analyse économique, 2010

Graphique 1 : Evolution la marge d'intérêts bancaires « Spread » face aux taux d'intérêts débiteur et créditeur (en %)

Année d'observation

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009



20

18

16

14

12

10

8

6

Variation du Taux

4

2

0

Debitaur Créditeur spread

Source : Fait par nous même sur base du tableau 1

Pour mieux comprendre cette évolution de la marge d'intermédiation bancaire face aux taux d'intérêts créditeur et débiteur, il est nécessaire de rappeler ce que c'est les taux créditeurs et les taux débiteurs :

Les taux d'intérêts créditeurs sont les taux d'intérêts aux ressources des institutions financières. Ils sont librement débattus contre les institutions financières et les déposants.

Concernant les taux débiteurs, ils sont les taux d'intérêts appliqués aux crédits consentis par les institutions financières aux agents économiques non financiers. Au Rwanda, les taux d'intérêts débiteurs ne varient pas souvent et ils sont maintenus à un niveau beaucoup plus élevé. Ils varient d'une banque à l'autre.

Pour la marge d'intermédiation bancaire, il a été calculé comme un écart entre le taux d'intérêt débiteur et le taux d'intérêt créditeur, et cet écart est connu sous le nom de « Spread ».

Cela signifie que les banques commerciales jouent avec le taux d'intérêt débiteur du jour à autre afin d'éviter de tomber en faillite. Autrement dit, la marge d'intérêts bancaires varie en fonction des crédits octroyés à l'économie.

Au cours de la période de 1990 à 1994 les taux d'intérêts créditeur et débiteur ont été caractérisés par une situation presque stagnante sauf la variation enregistrée en 1991 passant de 10% en 1990 à 12% en 1991 du taux créditeur et passant de 16.67% en 1990 à 19% en 1991 du taux débiteur, et ils ont resté constants de 9% du taux créditeur et 15% du taux débiteur pour les années 1992,1993 et 1994. Cette situation a entrainé une situation qui n'est pas assez significative du coté de la marge d'intermédiation bancaire suite au ralentissement de la production et à la situation de la guerre déclenchée en 1990.

C'est en date du 20 mars 1995, par l'instruction n°02/95 la BNR a libéralisé les taux d'intérêts créditeur, débiteur à l'exception du taux minimum de 10% sur les dépôts à un mois de durée initiale. Ce dernier a été lui-même aboli le 1^er Juin 1996, les taux créditeur devenant totalement négociable entre banques et clients.⁴⁴

Pendant cette période le taux débiteur était de 17.95% en 1995, de 18.44% en 1996, de 16.22 en 1997, de 17.13% en 1998 et de 16.84% en 1999, soit un accroissement de 2.85% contre celle du taux créditeur de 1.2%, c'est-à-dire 12.12% en 1995, 11.26% en 1996, 9.97% en 1997, 9.05% en 1998 et de 8.87% en 1999. Cette situation a permet un accroissement de 6.81% de la marge d'intermédiation bancaire expliqué surtout par l'accroissement des dépôts des banques commerciales.

La période de 2000 à 2005 : la tendance à la hausse du taux créditeur en 2000 à 10.11% soit une augmentation de 12.70% qui n'était pas proportionnelle à celle du taux débiteur c'est-à-dire 16.99% équivaut à un accroissement de 0.89%, a provoqué une chute de Spread de 12.58%. Mais, la diminution du taux créditeur dès 2001 à 2005 de -4.26% en moyenne, a permet un accroissement en moyenne de la marge d'intermédiation bancaire de 3.45% pour la même période.

Au cours de la période 2006-2008, on observe une hausse continue de la marge d'intermédiation bancaire due à la baisse du taux créditeur continue.

⁴⁴ BNR: «Rapport annuel 1996», p.21

Cette augmentation du taux créditeur a été provoquée par la hausse des dépôts de 14.6% entre 2006 et 2007. Les dépôts à terme ont augmenté 13.5%, tandis que les dépôts en devises ont enregistré une croissance 15.9% en 2008.⁴⁵

En 2009, la chute de spread de (-26.15%) a été la suite de l'accroissement de 27.1% du taux créditeur contre une diminution de (-4.48%) du taux débiteur, ces variations sont calculées aux taux de 2008. Tous ces brusques changements ont été l'effet de la crise financière économique mondiale de 2008.

2.3. EVOLUTION DE LA MASSE MONETAIRE M2

La politique monétaire au Rwanda est définie comme un outil essentiel dont disposent les autorités publiques, pour la réalisation d'une croissance économique saine et soutenue et la préservation recherchée des équilibres macro économiques, la politique monétaire fait l'objet au Rwanda, d'ajustement poursuivis. En maintenant, le rythme de la création monétaire constamment compatible avec celui de la croissance économique nominale, elle permet de situer en permanence le taux de liquidité de l'économie à son niveau jugé optimum, d'éviter, ainsi , l'apparition de pressions inflationnistes d'origine monétaire exagérées et d'assurer en conséquence, la stabilité monétaire recherchée.⁴⁶

Cette création monétaire par le système bancaire et financier peut se faire par trois manières comme le wikipédia, l'encyclopédie libre en précise :47

? De la monnaie scripturale bancaire

La monnaie banque centrale déposée sur un compte bancaire reste utilisable aussi facilement que si elle était en poche : lorsqu'un client A, disposant d'un compte dans un établissement financier F, souhaite verser de l'argent à un autre client B, il lui suffit d'informer la banque (par un chèque, une communication électronique par carte bancaire, ou tout autre moyen) qu'elle doit diminuer le compte de A et augmenter le compte de B de la même somme. La compensation permet au mécanisme de fonctionner aussi si B est client d'un autre établissement financier.

⁴⁵ MUREGO.S; «Analyse de l'impact du PIB, taux d'intérêt créditeur, inflation sur l'Epargne national au Rwanda», inédit, p.41

⁴⁶ BNR: «Rapport annuel 2003», Page 13

⁴⁷ http://fr.wikipedia.org/wiki/Création monétaire visité le 29 Novembre 2010

· Création de monnaie scripturale par les dépôts, destruction par les retraits

Un simple dépôt de billets dans une banque crée de la monnaie scripturale, pour le montant ajouté au crédit du client.

Or, dans ce cas, les billets de banque de la banque centrale qui ont été déposé n'ont pas disparu pour autant. La quantité de monnaie totale en circulation a doublé. La banque peut utiliser comme elle l'entend les billets qui sont en dépôt chez elle, pour autant qu'elle respecte la possibilité pour le client de retirer son argent dans le délai convenu (à tout moment et immédiatement pour un dépôt à vue, notamment).

· Création de monnaie scripturale par les emprunts, destruction par les remboursements

Lorsqu'une banque reçoit un dépôt de monnaie banque centrale, elle inscrit la somme au crédit de son client et parallèlement elle augmente son passif, les deux opérations signifiant d'un point de vue comptable que la banque a une dette envers le client et les moyens de le rembourser.

La monnaie correspondante disparaît au fur et à mesure que le compte du client diminue suivant l'échéancier de remboursement prévu, tandis que parallèlement le montant inscrit au passif de la banque diminue.

L'évolution de la masse monétaire au cours de la période allant de 1990-2009 est expliquée par des raisons différentes telles que : le recours important de l'état au financement bancaire, l'augmentation des avoirs extérieurs nets.

Le tableau ci-dessous montre l'évolution de la masse monétaire au cours de la période 1990-2009 :

Tableau 2 : Evolution de la masse monétaire					Année
M2 en milliards de Frw	Année	M2 en milliards de Frw		1990
31.9	2000	119.5		1991
33.7	2001	130.7		1992
37.9	2002	146.7		1993
38.0	2003	167.5		1994
32.2	2004	185.1		1995
62.6	2005	218.4		1996
69.9	2006	285.7		1997
90.2	2007	375.3		1998
91.98	2008	384.1		1999
98.1	2009	402.0

Source : BNR, Département de recherche et analyse économique, 2010

Graphique 2 : Evolution de la masse monétaire fin de période (en milliards de Frw)

	450 400 350 300 250 200 150 100 50 0					M2 en milliards de Frw
		Variation de M2

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Années

Entre 1990-1993, la masse monétaire a connu une croissance de 19.06%, avant de fléchir de 15.14% en 1994. La dévaluation de 40% du Frw par rapport au dollar intervenue en novembre 1990 a certainement contribué à cette croissance de la masse monétaire en 1991 par le biais de la contre valeur des avoirs extérieurs en monnaie locale. Ces derniers ont subi un accroissement de 324.45% passant de 2.82 à 11.95 milliards de Frw au cours de la même période. La plus forte croissance observée entre 1991 et 1992 (12.36%) est liée en grande partie à l'accroissement de l'agrégat M1 qui a progressé de 21.25% contre 1.95% de la quasi-monnaie.

Après l'année 1994 qui a vue l'effondrement de l'économie du pays, la masse monétaire a connu une expansion de 63.6% en 1995, avant de revenir à une croissance plus modérée de 11.50% en 1996.

La forte expansion observée en 1995 est la conséquence de la dévaluation du Frw de l'ordre de 40% à fin Mars 1995 par rapport à fin février 1995 avec le passage du régime de taux de change fixe au taux de change flottant, la reprise des activités de production et des concours bancaires à l'économie, ainsi que les décaissements d'aides et prêts étrangers qui ont permis la reconstitution des avoirs extérieurs.⁴⁸

Entre 1996 et 1997, cette période a connu une hausse de 29.06%, à fin 1998, elle s'est modérément accrue de 2.02%. En 1999, elle s'est accrue de 6.59%, de 21.86% en 2000 et de 8.56% en 2001, suite à la progression des créances nettes sur l'état, consécutives aux importants tirages effectués par le trésor sur ses dépôts à la BNR.⁴⁹

En 2002 cette année a connu une hausse de 12.24% l'essentiel de cette expansion monétaire s'explique par le recours important de l'Etat au financement bancaire, suite à l'insuffisance de ses recettes fiscales et l'irrégularité des financements extérieurs.⁵⁰

En 2003, l'évolution de la situation monétaire a été déterminée par l'évolution des besoins de financement de l'économie en général et de ceux de l'Etat en particulier. Ces derniers ont été particulièrement ressentis, consécutivement à la nécessité de financer les activités spécifiques dans le domaine politique liées à la fin de transition.

⁴⁸ BNR : « Rapport annuel 1993-1996 », Kigali, p.26

⁴⁹ BNR : « Rapport annuel 2001 », Kigali, p.82

⁵⁰ BNR : « Rapport annuel 2002 », Kigali, p.32

De ce fait l'augmentation de la masse monétaire a dépassé l'objectif de 9.2% prévu par le programme monétaire de l'année 2003.

Selon le rapport annuel de la BNR 2004, entre décembre 2003 et décembre 2004, la mase monétaire s'est accrue de 11.9%. Entre décembre 2004 et décembre 2005, la masse monétaire a augmenté de 10.47%. Ce taux est le résultat de l'accroissement des avoirs extérieurs nets et de l'accélération dû à l'économie.⁵¹

Entre décembre 2005 et décembre 2006, la masse monétaire est passée de 218.4 à 286.0, soit une augmentation substantielle de 31,1% tirée essentiellement de l'accroissement rapide des dépôts. Ces derniers ont variées sur un taux de 64.7% de dépôts à terme et 35.5% de dépôts en devises.⁵²

La masse monétaire est passée de 286,0 à 375,1 milliards de FRW entre 2006 et 2007, soit une augmentation substantielle de 31,2%. Parmi les facteurs de l'augmentation de la masse monétaire, on peut citer le niveau de l'activité économique (croissance de 6,3%), l'augmentation des dépenses publiques, (+29,7% par rapport à l'année précédente) mais aussi amélioration probable du taux de bancarisation.⁵³

Les développements monétaires au cours de l'année 2009 indiquent une décélération globale dans l'expansion monétaire résultant des développements en crédit domestique total et dans les avoirs extérieurs nets du système bancaire. Antérieurement 2009, l'économie rwandaise a été caractérisé par augmentation significative en agrégats monétaire. La part proportionnée des dépôts à terme en réserves M2 a augmenté légèrement de 35.3% en 2008 à 35.5% en 2009.⁵⁴

2.4. LE NIVEAU DES CREDITS OCTROYES AU SECTEUR PRIVE

Le soutient de l'économie du pays en lui accordant des crédits nécessaires à son fonctionnement suivant les critères d'éligibilité est l'une des missions du secteur bancaire. En matière de financement de l'économie, le secteur bancaire rwandais est dominé par les banques des dépôts ; celles-ci ne parviennent pas à financer les investissements, compte tenu de leurs ressources limitées. Il se pose alors un

⁵¹ BNR : « Rapport annuel 2004 », Kigali, p.44

⁵² BNR: «Rapport annuel 2007», Kigali, p.46

⁵³ Idem, p.49

⁵⁴ BNR: «Annual Report 2009», Kigali, p.44

problème délicat, celui de pouvoir disponibiliser les moyens de financement non seulement pour le court terme, mais aussi pour le moyen et le long termes. C'est dans ce cadre que l'intégration du marché du crédit bancaire dans les modèles de financement des investissements productifs est donc essentielle à la promotion et à la prospérité des affaires.

2.4.1. Politique de crédit au Rwanda

La politique du crédit au Rwanda se caractérise généralement par deux objectifs à savoir :

- La volonté de développer l'implantation des structures et des mécanismes bancaires dans tous les pays dans un souci d'une plus juste répartition de la richesse nationale.

- Le désir d'encourager les investissements dans les secteurs jugés prioritaires pour l'expansion de l'économie rwandaise.

La politique du crédit au Rwanda, est de la compétence de la BNR pour atteindre ces objectifs cités ci haut, elle utilise les instruments de crédit tels que les que les effets de commerce et les bons de trésor par moyen de virement en compte et chèque, etc.

Dans sa politique de réglementation de crédit, la BNR a un rôle de définir la politique monétaire du pays. Cette politique vise en particulier à préciser les règles que le système bancaire et financier doit respecter dans l'intérêt général de l'économie.

La BNR comme toute banque centrale a pour souci notamment, d'assurer la sécurité et la liquidité des emplois du système bancaire rwandais, mais encore de contrôler la masse des crédits distribués.⁵⁵

⁵⁵ BNR : « Rapport annuel 1999 », Kigali, juin 2000, p.55

2.4.2. L'évolution des crédits octroyés au secteur privé

Tableau 3 : Crédits au secteur privé en milliards de Frw

Année	Crédits au secteur privé en milliards de Frw	Année		Crédits au secteur privé en milliards de Frw	1990
18.7	2000	60.7		1991
15.6	2001	76.5		1992
12.9	2002	85.5		1993
15.8	2003	120.2		1994
18.9	2004	131.0		1995
10.7	2005	165.3		1996
28.7	2006	211.0		1997
29	2007	257.4		1998
45.3	2008	340.0		1999
55	2009	334.3

Source : BNR, Département de recherche et analyse économique

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Années



Credits octroyes en
milliards de Frw

400

350

300

250

200

150

100

50

0

Graphique 3 : Evolution du niveau des crédits octroyés au secteur privé

Comme le graphique et le tableau ci-hauts les montrent, il ya eu en général une augmentation continue du niveau des crédits octroyés au secteur privé, cette augmentation est de 20.78% en moyenne au cours de la période 1990-2009.

Pour mener à bien cette mission, les instruments utilisés par la BNR au fur du temps, ont évolué selon les orientations de la politique économique du gouvernement. Ainsi, avant l'année 1990, la BNR a mené une politique monétaire basée sur le contrôle direct du crédit.

L'entrée en vigueur du premier programme d'ajustement structurel en novembre 1990 a amorcé l'introduction progressive des instruments indirects de la politique monétaire.

L'année 1995, correspondant à des grandes réformes économiques, a marqué un tournant décisif dans la conduite de l'économie nationale. Depuis lors, la BNR mène une politique de contrôle de la masse monétaire utilisant les instruments indirects qui sont :

· Le taux de refinancement

· La réserve obligatoire

· Les interventions de la BNR sur le marché monétaire

Malgré la croissance rapide du crédit entre 2002 et 2007, la part du crédit total du système bancaire a plutôt baissé. Cette part est de 42.2% en 2007 contre 43.8% en 2002.⁵⁶

Contrairement à 23% qui avait été planifié au commencement de l'année 2009, les crédits en souffrance au secteur privé ont tombé à 1.7% par suite du problème de liquidité éprouvé par le système bancaire entre le dernier trimestre 2008 et le deuxième trimestre 2009. Les crédits en souffrance au secteur privé étaient sur une tendance de réduction pendant les trois premiers trimestres de 2009 successivement par 0.5%, 3.3% et 1.2%.

Cependant, du dernier trimestre 2009, en particulier en novembre et décembre, le
crédit au secteur privé avait récupéré de manière significative. Par exemple, entre
septembre et Décembre de 2009, le crédit exceptionnel au secteur privé a augmenté

⁵⁶ BNR: «Rapport annuel sur la supervision bancaire 1995-2007», Mars 2008, p.16

de 2.65% suivant la confiance regagnée en système bancaire, stimulé par différentes mesures prises par BNR et le gouvernement, qui incluent la réduction du taux de réserve obligatoire de 8 à 5% début 2009, l'introduction du service de refinancement de BNR contre des garanties aussi bien que des dépôts à long terme du gouvernement.⁵⁷

Le Rwanda n'a pas fait l'exception face à la crise financière économique mondiale de 2008, c'est pourquoi qu'il se présente un chute au cours de l'année 2009. Ce chute n'a pas été très remarqué suite à la raison que la BNR avait pris quelques mesures à la fin 2009, y compris les mesures ci-hauts énoncés, pour faciliter les banques commerciales dans l'octroie des crédits.

⁵⁷ BNR: «Rapport annuel2009», p.45

CONCLUSION PARTIELLE

Pour ce chapitre, il a été question de décrire l'état de santé et de la performance du secteur bancaire rwandais durant la période de 1990-2009.

Dans ce chapitre nous avons montré l'évolution du système bancaire rwandais. Les évolutions de ces variables suivants : la masse monétaire M2, la marge d'intermédiation bancaire ou la marge d'intérêts et le niveau des crédits octroyés au secteur privé sont développés dans ce chapitre dans le but de vérifier la première hypothèse qui stipule qu' il ya eu une amélioration remarquable de l'intermédiation bancaire au Rwanda.

Nous avons confirmé notre première hypothèse car nous avons trouvé qu'il ya eu un accroissement de tous les variables ci-hautes énoncées au cours de la période 1990-2009.

CHAPITRE 3: L'INFLUENCE DE L'INTERMEDIATION BANCAIRE SUR LA CROISSANCE ECONOMIQUE RWANDAISE

3.1. INTRODUCTION

La représentation de l'état de santé et de la performance du secteur bancaire rwandais durant la période de 1990-2009, a été l'objectif du chapitre précédent. Pour le présent chapitre une analyse économétrique de cette situation nous parait indispensable pour bien éclaircir l'effet qu'a apporté ce secteur bancaire sur la croissance économique rwandaise. Nous adopterons donc pour ce faire une méthode économétrique basée sur un modèle linéaire qui nous permettra d'analyser la part des banques dans l'évolution économique du pays.

Littéralement, le mot « économétrie » signifie « mesure en économie ». L'économétrie est une branche des sciences économiques qui n'est autre que l'application des méthodes mathématiques et statistiques à l'analyse des données économiques. Flle a comme objectif de tester la validité des théories économiques et permet à un économiste d'infirmer ou de confirmer les théories qu'il construit. Le théoricien (Régis) postule des relations : l'application des méthodes économétriques fournit des estimateurs sur la valeur des coefficients de variables à travers des modèles quantitatifs ainsi que la précision attendue.⁵⁸

L'économétrie est aussi l'étude des phénomènes économiques à partir de l'observation statistique des grandeurs pertinentes pour décrire ces phénomènes. Son objectif est d'exprimer des relations entre les variables économiques sous une forme permettant la détermination de ces dernières à partir des données observées.⁵⁹

La première tâche de l'économétrie consiste à formuler un modèle économétrique. Il est délicat de donner une définition unique de la notion du modèle, mais on peut cependant considérer qu'un modèle est une présentation schématique et partielle d'une réalité naturellement plus complexe. Il consiste en une présentation formalisée d'un phénomène sous forme d'équations dont les variables sont des grandeurs économiques.

⁵⁸ Régis Bourbonnais: « économétrie », 2^ème édition, Dunod, juin 1998, p.2

⁵⁹ http://www.universalis.fr/encyclopedie/econometrie/ visité le 29 Novembre 2010

3.2. LA CONSTRUCTION DU MODELE

3.2.1. Définition et Historique du modèle

Le modèle est une construction simplifiée, qui cherche à représenter la réalité économique sous son aspect chiffré. De plus, le modèle est le résultat d'une réflexion théorique appuyée et contrôlée par les mesures statistiques.

Tout modèle est donc, par nature, économétrique, l'économétrie étant la théorie économique basée sur la mesure effective chiffrée des phénomènes. Un modèle, représentation de la réalité, doit permettre de mieux saisir les phénomènes, doit expliquer la réalité et doit permettre aussi de la modifier.⁶⁰

L'étude de modèle décrivant les modalités prises par une ou plusieurs variables qualitatives date des années 1940-1950 (Berkson), les premières applications ont essentiellement été menées dans le domaine de biologie, puis de la sociologie et de la psychologie. Ce n'est que récemment (Fadden 1974) que ces modèles ont été utilisés pour décrire des données économiques. Les applications à ce nouveau domaine ont permis le développement des modèles de type qualitatif des deux directions principales :

- Il a souvent été possible de construire ces modèles à partir d'une théorie économique sous-jacente des comportements individuels. Cette approche a permis de mieux comprendre la signification de certains modèles usuels.

D'autre part, il est apparu que divers problèmes économiques (consommation de biens durables, analyse des déséquilibres ...), conduisaient à des modèles qui, s'ils n'étaient pas qualitatifs au sens strict du terme, en étaient mathématique proches.

Le deuxième apport des applications au domaine économique est l'introduction des variables exogènes. Les modèles sont donc principalement construits dans un but explicatif au modèle linéaire habituel.⁶¹

⁶⁰ http://www.finance-facile.com/modele-econometrique.htm visité le 29 Novembre 2010

⁶¹ CHRISTIANT.G. : « Econométrie des variables qualitatives », economico, Paris 1984, p.16

3.2.2. Etapes de construction du modèle

En construisant un modèle, le modélisateur a pour objectif dans le cadre de l'économétrie et au travers d'une mesure statistique de permettre aux agents économiques d'intervenir de manière plus efficace.

Lors de la construction d'un modèle, le modélisateur doit suivre les étapes suivantes :

1. Faire référence à une théorie ou réalité économique c'est-à-dire qu'il exprime une théorie quelconque à travers des hypothèses auxquelles le modèle fait référence ;

2. Formaliser des relations et choix de la forme des fonctions ;

3. Sélectionner et mesurer les variables. Il s'agit en fait de collecter les variables représentatives des phénomènes économiques ;

4. En dernier lieu vient l'étape de valider le modèle. Cette étape consiste à vérifier par les méthodes économétriques si :

- Les relations spécifiées sont valides ;

- On peut estimer avec suffisamment de précisions les coefficients ; - Le modèle est vérifié sur la totalité de la période et

- Les coefficients sont stables.⁶²

3.2.3. Présentation des variables

Les variables sont des grandeurs susceptibles de prendre différentes valeurs. Elles peuvent être soit qualitatives (variables nominales, variables ordinales), soit quantitatives (variables discrètes, variables continues).⁶³

En économie, ces indicateurs sont divers ; mais dans notre cas spécifique, quatre indicateurs provenant de la BNR- Département de recherche et analyse économique ont été retenus sur une période allant de 1990 à 2009 soit 20 années.

⁶² Régis B. ; « Op.Cit », p.2

⁶³ NELLY ADELINE NGORO : « Op.cit », P.46

Dans cette présentation des variables, nous nous servirons à effectuer une présentation des divers indicateurs aussi bien de la croissance économique que de l'intermédiation bancaire que l'on retrouve le plus souvent au sein de multiples études empiriques.

3.2.3.1. L'indicateur de la croissance économique

Dans le cadre de notre étude, la variable expliquée ou encore variable endogène est représentée par la croissance économique qui aura pour principale indicateur le produit intérieur brut réel en abrégé PIB réel. (PIBr)

3.2.3.2. Les indicateurs de l'intermédiation bancaire

Trois variables explicatives ou exogènes ont été retenues à savoir :

i. Les crédits accordés au secteur privé

Ces crédits soit à court ; à moyen ou à long terme sont de manières générales orientées vers les investissements productifs qui sont le moteur principal d'une économie en pleine expansion, d'où l'importance de cet indicateur. (Cs)

ii. La masse monétaire M2

Cet indicateur comprend M1 et la quasi-monnaie. Cette quasi-monnaie est désignée par les dépôts à terme. (M2)

iii. La marge d'intermédiation bancaire

De même que nous l'avons exposé antérieurement, elle est la différence entre les intérêts payés et les intérêts reçus. Cet indicateur encore appelé marge d'intérêt permet de mesurer l'efficacité des intermédiaires financiers à savoir dans notre cas les banques. (Mi)

Ce profit du secteur bancaire est calculé de manière suivante :

Cs * Spread

3.2.4. Spécification du modèle

Notre modèle dans sa formulation initiale peut s'écrire comme suit : PIB= F (M2 et Mi).

Mais le modèle que nous utiliserons, est de la représentation formalisée de notre schéma théorique tel que décrit précédemment. Et, à partir de nos variables codées cidessus, nous obtenons l'équation de régression suivante :

PIBrt = B0 +B1 M2t + B2 Mit + £t

Avec t = 1990, 1991,..., 2009; n = 20 observations

B0; B1; B2 les paramètres du modèles assimilables aux coefficients de régression affectés aux variables exogènes respectives :

PIBrt le PIB réel qui est la variable expliquée à l'instant t M2t, la masse monétaire

Mit, la marge d'intermédiation

£t : le terme d'erreur à l'année t.

3.3. SIGNES ATTENDUS

L'hypothèse de base de notre modèle est d'observer la liaison entre le Produit Intérieur Brut et ses facteurs explicatifs à savoir : les crédits au secteur privé, la masse monétaire et la marge d'intermédiation bancaire tout en sachant que, selon la réalité économique, le PIB ne s'explique pas seulement par ces variables ci-hautes retenues, mais, qu'il y a d'autres.

PIBrt = f (M2t, Mit), les signes attendus des coefficients sont positives pour tous les variables.

B2>0 : C'est-à-dire que la hausse de la marge d'intermédiation bancaire entraîne une hausse du PIB.

Cela peut être résumé dans ce tableau suivant :

Variables	M2	Mi
Coefficient	B1	B2
Signe attendu	+	+

3.4. TEST DE STATIONNARITE

Une des grandes questions dans l'étude de séries temporelles (ou chronologiques) est de savoir si celles-ci suivent un processus stationnaire. On entend par là le fait que la structure du processus sous-jacent supposé évolue ou non avec le temps. Si la structure reste la même, le processus est dit alors stationnaire.

Soit un processus temporel à valeurs réelles et en temps discret Z1, Z2, ..., Zt. Il est dit stationnaire au sens fort si pour toute fonction f mesurable:⁶⁴

f(Z1, Z2, ..., Zt) = f(Z1+k, Z2+k, ..., Zt+k)

Soit un processus temporel à valeurs réelles et en temps discret Z1, Z2, ..., Zt. Il est dit stationnaire au sens faible (ou "de second ordre", ou "en covariance") si

· E[Zi]=1.1, Vi=1...t

· Var [Zi]=6² ? co Vi=1...t

· Cov [Zi, Zi-k]= f(k)=pk Vi=1...t, Vk=1...t

⁶⁴ http://fr.wikipedia.org/wiki/Stationnarité d'une série temporelle visité le 20 Novembre 2010

Interprétation:

· La première condition stipule que l'espérance est constante au cours du temps, il n'y a donc pas de tendance.

· La seconde condition stipule que la variance est constante au cours du temps et non infinie.

· Troisième condition: L'auto-corrélation (ou auto-covariance, la distinction étant peu importante ici) pt, t-k entre la variable Zt et la variable _Zt-k dépend-elle seulement de l'ampleur d'un décalage de k (on a: pt,t-k=f(k)), ou alors la position dans le temps t joue-t-elle aussi un rôle (alors pt,t-k=f(t,k))? Si la position dans le temps ne joue pas de rôle alors la série est dite stationnaire au sens faible. On remarquera que la troisième condition inclut la deuxième si l'on prend k=0, et donc l'auto-covariance correspond à la variance.

Types de stationnarité

A. Stationnarité en tendance

Une série est stationnaire en tendance si la série obtenue en "enlevant" la tendance temporelle de la série originale est stationnaire.

La tendance temporelle (ou trend en anglais) d'une série chronologique est sa composante liée au temps.

B. Stationnarité en différence

Une série est stationnaire en différence si la série obtenue en différenciant les valeurs de la série originale est stationnaire.⁶⁵

L'opérateur de différence est noté: ÄXt = Xt - Xt - 1

3.4.1. Test de Dickey Fuller Augmenté (ADF)

Dans le test de Dickey Fuller nous avons supposé le terme d'erreur (£t) est stationnaire. Il arrive cependant que cette condition ne soit pas vérifiée.

Dickey Fuller a proposé d'ajouter dans leurs modèles p termes permettant de rendre £t stationnaire donc un bruit blanc.

ADF utilise trois modèles pour tester chaque variable et permettent de blanchir les résidus dans le modèle en incluant un ou plusieurs termes auto régressifs différenciés.

p

Modèle 1 : ?Xt= öXt-1- ? ?

j ' (jXt-j + ut

p

Modèle 2 : ?Xt= öXt-1-? ?

j ' (jX?t-j + c + ut

p

Modèle 3 : ?Xt= öXt-1- ? ?

j ' (jX?t-j + c + ât + ut

Pour chaque modèle, nous cherchons le nombre des retards P optimal compris entre 0 et P maximum qui minimise les valeurs de deux critères : Le critère d'Akaike (AIC) et le critère de Schwarz (SCH).

D'après ces critères, le modèle préféré doit avoir aussi le minimum de tous les retards. Alors les résultats trouvés après avoir utilisé le logiciel Eviews nous donne :

Variables	Nombre P des retards	Modèle 3		Modèle 2		Modèle 1
		AK	SW	AK	SW	AK	SW
LPIB	4	-2.72	-2.39	-1.35	-1.07	-0.87	-0.64
LM2	0	-1.04	-0.89	-1.70	-0.50	-0.67	-0.62
LMi	0	0.53	0.68	1.14	1.24	1.13	1.18

Rappelons qu'en ce qui concerne le test de racine unitaire deux hypothèses alternatives ont été émises à savoir:

H0: absence de la stationnarité H1: présence de la stationnarité

Ainsi, nous allons tester la stationnarité de nos variables à l'aide du logiciel Eviews, et nous en dégageons les résultats synthétisés dans le tableau suivant :

Tableau 4 : Stationnarité des variables à niveaux

Variables	Modèle		ADF		Conclusion
LPIB		Lags	Tt, Tu,Tl	ADF critique	?ADF? calculé est supérieur à ?ADF critique, on accepte H1, donc la variable est stationnaire.
	Trend & Intercept	4	-6.025	-3.761
	Intercept	4	-2.408	-3.081
	None	4	3.336	-1.966
	Intercept	4	-0.346	-3.081
	None	4	1.285	-1.628
LM2	Trend & Intercept	0	-3.381	-3.675	IADFIcalculé est inférieur à?ADFIcritique, on accepte H0, donc la variable n'est pas stationnaire
	Intercept	0	-0.198	-3.029
	None	0	3.365	-1.960
LMi	Trend & Intercept	0	-4.023	-3.675	IADFI calculé est supérieur à ?ADFIcritique, on accepte H1, donc la variable est stationnaire.
	Intercept	0	-0.254	-3.029
	None	0	1.055	-1.960

Source: Résultat de notre enquête Dans le tableau ci-haut:

Tt : Représente la distribution ADF calculée pour le modèle avec tendance et constante,

Tu : Représente la distribution ADF calculée pour le modèle avec constante,

Tl : Représente la distribution ADF calculée pour le modèle sans tendance ni constante,

Comme le tableau de la stationnarité des variables à niveaux nous l'indique, les variables : LPIB et LMi sont stationnaires à niveau au seuil de 5%, mais quant à la variable M2, elle n'est pas stationnaire à niveau, nous passons à sa première différence.

Tableau 5 : Stationnarité de M2 à la première différence

Variables	Modèle		ADF			Conclusion
LM2		Lags	Tt, Tu,Tl	ADF critique	03, O1	?ADF? calculé est supérieur à ?ADF critique, on accepte H1, donc la variable est stationnaire.
	Trend & Intercept	0	-5.053	-3.692	12.851
	Intercept	0	-5.227	-3.040	27.318
	None	0	-3.166	-1.961

Pour la variable LM2 devient stationnaire après l'avoir différencié une fois c'est-à-dire que la série utilisée de LM2 est intégrée d'ordre (1) et la notons de la manière suivante : LM2-I(1)

3.4.2. Le test de Fischer

Il permet de vérifier la signification globale du modèle, il se ramène à la question de savoir s'il existe des variables exogènes significatives pour expliquer la variable endogène. Il s'agit en fait de s'interroger sur la signification globale du modèle c'està-dire de savoir si l'ensemble des variables explicatives à une influence sur la variable endogène. L'on compare ici le F* empirique au F lu sur la table du Fischerschnedecor. Si F* est supérieur au F lu alors on rejette H0 et le modèle est globalement significatif.

3.5. TEST DE COINTEGRATION

Comme nos variables ne sont pas stationnaires au même niveau, à partir du logiciel Eviews 3.1, nous allons faire un test de cointégration pour vérifier si nos variables ont une relation à long terme.

Soit Xt une série multi-variée dont chacune de Xjt (j=1,..., n) est intégrée d'ordre d.

La cointégration fournit ainsi des bases solides pour assurer la cohérence des évolutions entre les variables que l'on cherche à modéliser.

Selon la méthode d'Engel et Granger, la cointégration des différents variables contenues dans le modèle est établi lorsque les résidus de l'équation à long terme sont stationnaires c'est-à-dire ils sont cointégrés d'ordre 0.

Le test de stationnarité des résidus issus du modèle de long terme, nous donne les résultats résumés dans le tableau suivant :

Tableau 6 : Résultats de test de stationnarité des résidus

ADF Test Statistic -3.230730 1% Critical Value* -2.7570

5% Critical Value -1.9677

10% Critical Value -1.6285

*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(R)

Method: Least Squares

Date: 12/06/10 Time: 11:01

Sample(adjusted): 1996 2009

Included observations: 14 after adjusting endpoints

Variable	Coefficient	Std. Error t-Statistic	Prob.
R(-1)	-1.055427	0.326684 -3.230730	0.0066
R-squared	0.441258	Mean dependent var	-0.013992
Adjusted R-squared	0.441258	S.D. dependent var	0.169338
S.E. of regression	0.126579	Akaike info criterion	-1.227154
Sum squared resid	0.208289	Schwarz criterion	-1.181507
Log likelihood	9.590078	Durbin-Watson stat	1.782837

Comme la stationnarité des résidus est vérifiée car ADF calculé=-3.2307 est inférieure à la valeur de ADF lu à la valeur critique de 5% qui est de -1.9677, nous concluons alors que les résidus issus de l'estimation du modèle sont stationnaires et par conséquent les variables LPIBr, LM2 et LMi sont cointégrées.

De cela, nous pouvons maintenant passer à la vérification de la relation de long terme.

3.6. RELATION DE LONG TERME

Les variables de notre modèle sont : PIB= Cs, M2 et Mi Modèle à estimer : LPIBrt = B0 +B1 LM2t + B2 LMit + £t

Ainsi, après l'estimation du modèle, on obtient les résultats ci-dessous qui expliquent l'interdépendance existant entre le PIB, la masse monétaire et la marge d'intermédiation bancaire. Le tableau suivant résume les résultats de l'estimation sur les données annuelles allant de l'année 1990 jusqu'à 2009 :66

Tableau 7 : Résultats de la relation de long terme

Dependent Variable: LPIB Method: Least Squares

Date: 12/06/10 Time: 13:40 Sample: 1990 2009

Included observations: 20

Variable	Coefficient	Std. Error t-Statistic	Prob.
LM2	0.082128	0.217881 0.376938	0.7109
LMI	0.375763	0.148798 2.525328	0.0218
C	5.911147	0.820962 7.200267	0.0000
R-squared	0.860341	Mean dependent var	6.829283
Adjusted R-squared	0.843910	S.D. dependent var	0.582598
S.E. of regression	0.230174	Akaike info criterion	0.037518
Sum squared resid	0.900661	Schwarz criterion	0.186878
Log likelihood	2.624821	F-statistic	52.36240
Durbin-Watson stat	1.311770	Prob(F-statistic)	0.000000

Le modèle de long terme se présente comme suit : LPIBr = 5.9111 + 0.0821 LM2 + 0.3758 LMi

(0.0000) (0.7109) (0.0218)

R2=0.8603 soit 86.03%

⁶⁶ Voir en annexe: Les données annuelles de PIBr, M2 et Mi 1990-2009

3.7. RELATION DE COURT TERME

La relation de court terme établie par le modèle à correction d'erreur (ECM) est déduite de la relation de long terme découlant de la méthode d'Enger et Granger. Ce modèle permet d'intégrer les fluctuations de court terme. Par conséquent, il permet également de tester la stabilité du modèle.

L'estimation du modèle de court terme donne les résultats suivants :

Tableau 8 : Résultats de modèle à correction d'erreur

Dependent Variable: DLPIB

Method: Least Squares

Date: 12/06/10 Time: 13:56

Sample(adjusted): 1991 2009

Included observations: 19 after adjusting endpoints

Variable	Coefficient	Std. Error t-Statistic	Prob.
DLM2	0.421481	0.307959 1.368627	0.1913
DLMI	0.082051	0.109169 0.751591	0.4639
R(-1)	-0.439604	0.215955 -2.035629	0.0599
C	-0.005809	0.062663 -0.092702	0.9274
R-squared	0.455518	Mean dependent var	0.065278
Adjusted R-squared	0.346622	S.D. dependent var	0.210446
S.E. of regression	0.170107	Akaike info criterion	-0.520109
Sum squared resid	0.434048	Schwarz criterion	-0.321279
Log likelihood	8.941033	F-statistic	4.183045
Durbin-Watson stat	1.593064	Prob(F-statistic)	0.024427

DLPIB = 0.4214DLM2 + 0.0821DLMi - 0.4396R(-1) - 0.0058

(0.1913) (0.4639) (0.0599) (0.9274)
3.8. TEST DE STABILITE

A fin de juger de l'efficacité du modèle, il est nécessaire de procéder à un test de stabilité de celle-ci. Nous avons porté notre choix sur le test de CUSUM. Ce test qui existe sous Eviews 3.1 consiste à étudier la représentation graphique de l'évolution des coefficients dans l'état par rapport au seuil considéré. Lorsque la courbe

représentative du modèle se situe entre les deux droites indiquant les seuils critiques, nous disons que le modèle est stable, si non elle est instable. Le graphique ci-dessous est le résultat de notre test :

Graphique 4 : CUSUM test

15 10 5 0 -5 -10 -15

94 96 98 00 02 04 06 08

CUSUM 5% Significance

Au vu de l'allure de la courbe de CUSUM, nous voyons que notre modèle est stable, car sa courbe se situe entre les deux droites indiquant les seuils critiques c'est-à-dire de 5%.

3.9. INTERPRETATIONS ECONOMIQUES

3.9.1. Relation de long terme

Le modèle de long terme se présente comme suit :

LPIBr = 5.9111 + 0.0821 LM2 + 0.3758 LMi

(0.0000) (0.7109) (0.0218)

R²=0.8603 soit 86.03%

Pour le présent modèle, s'agissant les signes attendus des coefficients, les signes observés pour les variables : la variable de la marge d'intermédiation bancaire et la masse monétaire M2 confirment ce qui était attendu. C'est-à-dire que les coefficients B2 et B3 sont supérieurs à 0. Donc, toutes les variables explicatives évoluent dans le même sens que la variable à expliquer.

Cas de la marge d'intermédiation bancaire

Après avoir fait l'estimation de notre modèle, nous trouvons que la marge d'intermédiation bancaire explique le PIB réel au Rwanda au cours de la période 1990-2009. Ce constat est fait à base de la probabilité significative c'est-à-dire 0.0218<0.05. C'est-à-dire si la marge d'intermédiation bancaire augmente de 1%, le PIB augmente de 37.58%.

Cas de la masse monétaire M2

Ainsi, compte tenu de résultats obtenus dans notre modèle de long terme, même si nous avons trouvé le signe qu'on attendait, nous concluons en disant que la masse monétaire M2 n'explique pas le PIB réel au cours de notre période parce que sa probabilité est 0.71 supérieure à 0.05 (toute chose restant égales par ailleurs).

Cas des variables prises globalement

Nous concluons la significativité de nos paramètres estimés. Ceci est confirmé après avoir vu que les variables explicatives prises globalement expliquent le PIB car en comparant premièrement la Prob (F-statistic) égale à 0.00000 est significativement inférieure à la probabilité de 5%.

Deuxièmement, le test de Fisher nous montre que F calculé = 52.36 est aussi supérieur à F lu à 5%, ce qui veut dire que le modèle est généralement explicatif car il doit exister au moins un paramètre significativement de zéro.

Ainsi, le coefficient de détermination R² =0.8603 soit 86.03%. Ce dernier nous renseigne que les variables indépendantes prises globalement (l'intermédiation bancaire) expliquent le PIB (croissance économique) à 86.03% (toute chose restant égale par ailleurs) et nous concluons que le modèle estimé est satisfaisant, ou encore que le modèle estimé est globalement bon.

3.9.2. Relation de court terme

DLPIB = 0.4214DLM2 + 0.0821DLMi - 0.4396R(-1) - 0.0058

(0.1913) (0.4639) (0.0599) (0.9274)

A court terme, nous constatons qu'aucune de nos variables n'explique le PIB réel à court terme car leurs probabilités sont supérieures à 0.05.

Le coefficient des résidus nous montre que les perturbations ou chocs économiques pouvant affecter notre modèle sont corrigés à 43.96% par an. En d'autres termes, si l'économie connait un choc influant l'intermédiation bancaire, les effets de ce choc seront corrigés à 43.96% l'an, toutes choses restant égales par ailleurs.

CONCLUSION PARTIELLE

Ce troisième chapitre se proposait de vérifier la significativité de l'intermédiation bancaire à la croissance économique en se servant des variables expliquant ces dernières.

Cette vérification s'est déroulée en faisant l'estimation du modèle à partir du logiciel Eviews 3.1, ce modèle qui était émis à partir des données de la BNR. Comme résultat, nous avons pu constater que l'intermédiation bancaire explique le PIB au niveau de 86.03 % au cours de notre période d'étude (toutes choses restant égales par ailleurs).

De ce constat, nous confirmons notre deuxième hypothèse disant que l'intermédiation bancaire a eu un impact significatif à la croissance économique du Rwanda au cours de la période 1990-2009.

CONCLUSION GENERALE ET SUGGESTIONS

Nos investigations ont porté sur l'analyse de la corrélation de l'intermédiation bancaire sur la croissance économique du Rwanda. Nous avons voulu montrer les incidences de l'activité bancaire sur l'économie rwandaise.

Avant de montrer brièvement les résultats de notre travail, rappelons de notre problématique ainsi que nos hypothèses. Les deux questions dégagées résumant notre problématique sont :

- Quel est l'état de l'intermédiation bancaire au Rwanda au cours de la période 1990-2009 ?

- Quel est l'impact de cette intermédiation sur la croissance économique du Rwanda ?

Pour répondre à ces questions posées, nous avons formulé les hypothèses suivantes :

- Il ya eu une amélioration remarquable de l'intermédiation bancaire au Rwanda durant 1990-2009.

- L'intermédiation bancaire a eu un impact significatif sur la croissance économique du Rwanda.

Pour vérifier les hypothèses, nous avons utilisé les techniques et les méthodes citées dans la partie introductive de ce travail, à savoir : la technique documentaire, la technique d'interview non guidé, ainsi que la méthode analytique, la méthode historique, la méthode statistique et l'approche économétrique.

Notre travail est subdivisé en trois chapitres. Le premier chapitre a été consacré au cadre théorique et conceptuel du domaine de recherche.

Dans ce chapitre nous avons présenté les théories relatives à notre sujet de recherche telle que la théorie sur l'intermédiation bancaire et ses intervenants, la croissance économique, Etc

Le second chapitre concernait de montrer l'évolution et de faire une analyse des variables pouvant expliquer l'intermédiation bancaire au Rwanda compte tenue de la théorie développée.

De cela, suite à l'accroissement généralisé de la marge d'intermédiation bancaire, de la masse monétaire ainsi que du niveau des crédits octroyés au secteur privé, nous avons constaté une amélioration remarquable de l'intermédiation bancaire dans l'économie rwandaise au cours de notre période d'étude 1990-2009.

Au cours du troisième chapitre, il a été question d'analyser l'influence de l'intermédiation bancaire sur la croissance économique du Rwanda.

Dans ce chapitre, une approche économétrique a pris part dans l'explication de la relation entre l'intermédiation bancaire et la croissance économique du Rwanda.

Après l'estimation de notre modèle, nous avons trouvé que la marge d'intermédiation bancaire a un effet positif sur la croissance économique au Rwanda (toutes choses restant égales par ailleurs), mais cet effet est à long terme alors qu'à court terme la marge d'intermédiation bancaire n'a aucun effet sur la croissance économique au Rwanda.

En d'autre terme, à court terme le profit bancaire n'est pas facilement observé alors qu'à long terme, il devient facile à observer après le remboursement des crédits octroyés par les banques, plus les intérêts qu'ont générés ces crédits. Sur ce point, rappelons que ces crédits priment la vie de l'activité bancaire

Suite aux résultats trouvés, nous avons tiré la conclusion en disant que l'intermédiation bancaire a un impact positif sur la croissance économique du Rwanda.

De ce fait, nous ne pouvons pas clôturer notre travail sans émettre certaines suggestions aux décideurs économiques au Rwanda.


· A la banque centrale, nous suggérons d'inciter les banques commerciales à donner plus de crédits au secteur productif, parce que nous avons remarqué leurs contributions à la croissance économique du pays, parce que se sont eux qui facilitent la rentabilité aux banques commerciales. Et cela augmente la capacité d'octroi des crédits favorisant les investissements privés.


· Nous suggérons aussi aux agents économiques d'épargner au lieu de substituer seulement leur épargne à la consommation courante, parce que cela peut entrainer la diminution de l'investissement et restreint le développement de l'intermédiation financière.

BIBLIOGRAPHIE

I. OUVRAGES

1. BERNARD et COLLIN : (( Dictionnaire économique et financier», 4^ème édition, Seuil, Paris, 1998

2. BERNET-ROLLAND,L : (( Principes et techniques bancaires », 21^ème édition Dunod, Paris, 2001

3. BOUDINOT, A et FRABOT J.C : (( Technique et pratique bancaire », Paris, 1998

4. Caudamine, G. et Montier, J. ; (( Banques et marchés financiers », édition Economica, 1998, Paris

5. CHRISTIAN.G. : (( Econométrie des variables qualitatives », economico, Paris 1984

6. GARSUAULT, P et PRIAMI.S, : (( La banque, fonctionnement et stratégies », Economica, 2^ème édition, Paris, 1997

7. GREENWALD, in (( Les effets de la politique monétaire appliquée par la BNR sur la croissance économique », KAMALI R. Albert, 2003

8. MATHIS, J. : (( Monnaie et banque en Afrique francophone », Universités francophones, Edicef, 1992

9. MULUMBATI N. : (( Introduction à la science politique », éd.Africa, Lubumbashi, 1997

10. PETIT-DU TALLIS, G, : (( Le crédit et les banques », Sirey pars, 1964

11. Régis Bourbonnais: (( économétrie », 2^ème édition, Dunod, juin 1998

II. RAPPORTS ET REVUES ECONOMIQUES

1. BNR : (( Rapport annuel 1993-1996 », Kigali

2. BNR : (( Rapport annuel 2001 », Kigali

3. BNR : (( Rapport annuel 2004 », Kigali

4. BNR : (( Rapport annuel 2002 », Kigali

5. BNR: (( Annual Report 2009 », Kigali

6. BNR: (( Rapport annuel 1996 », Kigali

7. BNR: (( Rapport annuel 2003 », Kigali

8. BNR: (( Rapport annuel 2005 », Kigali

9. BNR: (( Rapport annuel 2007 », Kigali

10. BNR: (( Rapport annuel sur la supervision bancaire 1995-2007 », Mars 2008

11. BNR : (( Rapport d'activité1964-1999 », Kigali, avril 1999

12. BNR : « Loi n°08/99 Portant réglementation des banques et autres établissements financiers », Juin 1999, Kigali

13. BNR : « Rapport annuel 1999 », Kigali, juin 2000

III. Mémoires et thèses

1. NELLY ADELINE NGORO : « Intermédiation bancaire et croissance économique au Cameroun », thèse de maîtrise, Université de Ngaoundéré, Cameroun, 2003

2. MUREGO.S: «Analyse de l'impact du PIB, taux d'intérêt créditeur, inflation sur l'épargne national au Rwanda», inédit

IV. SITES WEB

1. http://www.alabourse.com/

2. http://www.bnr.rw/

3. http://www.brises.org/

4. http://www.brises.org/

5. http://www.finance-facile.com/

6. http://www.guiderachatcredit.info

7. http://www.oboulo.com

8. http://www.oeconomia.net/

9. http://www.playmendroit.free.fr/

10. http://www.rb.ec-lille.fr/

11. http://www.universalis.fr/

12. http://www.vernimmen.net

13. http://www.wikipedia.org

ANNEXES

Annexe 1 : Les données utilisées dans le modèle économétrique (en miilards de Frw)

Année	PIB réel	M2	Marge d'intermédiation bancaire
1990	632.7	32	1.25
1991	611.3	34	1.09
1992	651.7	38	0.77
1993	591.2	38	0.95
1994	310.7	32	1.13
1995	411.2	63	0.62
1996	473.5	70	2.06
1997	552.5	90	1.81
1998	598.4	92	3.66
1999	987.0	98	4.33
2000	1070.0	120	4.18
2001	1160.0	131	5.44
2002	1314.0	147	6.28
2003	1342.0	168	9.16
2004	1436.8	185	9.29
2005	1571.4	218	13.34
2006	1716.4	286	16.42
2007	1848.7	375	24.25
2008	2063.5	384	33.29
2009	2187.0	402	24.17

Source : BNR, Département de recherche et analyse économique

Annexe 2 : Tableaux des lags LPIBr

LAG	AKAIKE			SCHWARZ
	TR&I	INT	NONE	TR&I	INT	NONE
0	-0.357	-0.124	-0.225	-0.208	-0.025	-0.176
1	-0.247	0.037	-0.066	-0.050	0.186	0.032
2	-0.330	0.231	0.121	-0.085	0.427	0.268
3	-0.807	0.387	0.287	-0.518	0.628	0.480
4	-2.718	-1.352	-0.873	-2.387	-1.069	-0.637
5	-2.562	-1.989	-1.835	-2.197	-1.669	-1.561
6	-2.318	-2.222	-1.921	-1.927	-1.875	-1.617
7	-1.981	-1.956	-1.785	-1.577	-1.593	-1.461

LM2

LAG	AKAIKE			SCHWARZ
	TR&I	INT	NONE	TR&I	INT	NONE
0	-1.038	-1.703	-0.673	-0.888	-0.503	-0.623
1	-0.912	-0.509	-0.575	-0.714	-0.361	-0.476
2	-0.918	-0.337	-0.409	-0.672	-0.140	-0.261
3	-0.843	-0.255	-0.293	-0.553	-0.014	-0.101
4	-1.722	-1.177	-0.534	-1.392	-0.893	-0.298
5	-2.172	-1.593	-1.645	-1.807	-1.273	-1.371
6	-2.244	-1.527	-1.431	-1.853	-1.179	-1.127
7	-2.583	-1.680	-1.796	-2.179	-1.316	-1.472

LMi

LAG	AKAIKE			SCHWARZ
	TR&I	INT	NONE	TR&I	INT	NONE
0	0.532	1.142	1.131	0.681	1.241	1.181
1	0.375	1.042	1.096	0.573	1.190	1.195
2	0.545	0.987	1.202	0.789	1.183	1.349
3	0.497	1.019	1.293	0.786	1.259	1.487
4	-0.491	1.252	1.409	-0.160	1.534	1.645
5	-0.519	-0.053	1.479	-0.154	0.267	1.754
6	-0.657	0.235	1.574	-0.266	0.583	1.878
7	-1.739	0.264	0.900	-1.335	0.627	1.224

Annexe 3 : La stationnarité à niveau pour le PIB LPIB-MODEL3

ADF Test Statistic -6.025170 1% Critical Value* -4.7315

5% Critical Value -3.7611

10% Critical Value -3.3228

*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(LPIB) Method: Least Squares

Date: 11/30/10 Time: 10:33 Sample(adjusted): 1995 2009 Included observations: 15 after adjusting endpoints

Variable	Coefficient	Std. Error t-Statistic	Prob.
LPIB(-1)	-1.079918	0.179235 -6.025170	0.0003
D(LPIB(-1))	0.271305	0.092476 2.933789	0.0189
D(LPIB(-2))	0.344366	0.081359 4.232682	0.0029
D(LPIB(-3))	0.330339	0.078936 4.184911	0.0031
D(LPIB(-4))	0.405305	0.077625 5.221316	0.0008
C	6.135777	0.970330 6.323389	0.0002
@TREND(1990)	0.110666	0.020982 5.274420	0.0008
R-squared	0.883421	Mean dependent var	0.130097
Adjusted R-squared	0.795987	S.D. dependent var	0.118207
S.E. of regression	0.053392	Akaike info criterion	-2.717603
Sum squared resid	0.022805	Schwarz criterion	-2.387180
Log likelihood	27.38202	F-statistic	10.10383
Durbin-Watson stat	2.430372	Prob(F-statistic)	0.002279

Annexe 4 : La stationnarité à niveau pour la marge d'intermédiation bancaire LMi-MODEL3

ADF Test Statistic -4.023158 1% Critical Value* -4.5348

5% Critical Value -3.6746

10% Critical Value -3.2762

*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(LMI)

Method: Least Squares

Date: 12/06/10 Time: 10:42

Sample(adjusted): 1991 2009

Included observations: 19 after adjusting endpoints

Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
LMI(-1)	-0.816521	0.202955	-4.023158	0.0010
C	-0.557454	0.207347	-2.688504	0.0161
@TREND(1990)	0.179731	0.043965	4.088043	0.0009
R-squared	0.512729	Mean dependent var		0.156007
Adjusted R-squared	0.451820	S.D. dependent var		0.396771
S.E. of regression	0.293766	Akaike info criterion		0.531875
Sum squared resid	1.380778	Schwarz criterion		0.680997
Log likelihood	-2.052809	F-statistic		8.417957
Durbin-Watson stat	2.401697	Prob(F-statistic)		0.003178

Annexe 5 : La stationnarité de variable M2 en première différence LM2-MODEL 3

ADF Test Statistic -5.052866 1% Critical Value* -4.5743

5% Critical Value -3.6920

10% Critical Value -3.2856

*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(LM2,2)

Method: Least Squares

Date: 11/30/10 Time: 10:51

Sample(adjusted): 1992 2009

Included observations: 18 after adjusting endpoints

Variable	Coefficient	Std. Error t-Statistic	Prob.
D(LM2(-1))	-1.268381	0.251022 -5.052866	0.0001
C	0.159468	0.095782 1.664908	0.1167
@TREND(1990)	0.001462	0.007952 0.183859	0.8566
R-squared	0.631467	Mean dependent var	-0.000519
Adjusted R-squared	0.582329	S.D. dependent var	0.268974
S.E. of regression	0.173831	Akaike info criterion	-0.510456
Sum squared resid	0.453257	Schwarz criterion	-0.362061
Log likelihood	7.594108	F-statistic	12.85095
Durbin-Watson stat	2.041374	Prob(F-statistic)	0.000560