2. FACTEURS DE LA RENTABILITE COMMERCIALE
Une bonne gestion du cycle d'exploitation veut que, dans un
portefeuille, les échéances
du passif et de l'actif concordent le plus possible.
L'entreprise doit opposer les délais d'écoulement de stocks at de
crédit accordes aux clients à ceux octroyer par les fournisseurs
et essayer d'agir sur ces derniers pour réduire le besoin en fonds de
roulement.46
Les ratios de gestion permettent d'apprécier la
politique de gestion des composantes principales du cycle d'exploitation
menée par les dirigeants de l'entreprise47.
1. Les rotations des stocks
Une bonne connaissance de la situation des stocks
nécessite le calcul de deux principaux indicateurs :
1°) Le taux de rotation des stocks ;
2°) Le temps d'écoulement des stocks.
45 Christophe Thiberge, op.cit., page 148.
46 A Mapapa, op. Cit, p89
47 Christian et Mireille, Gestion financière : finance
d'entreprise, 4éme édition DUNOD, paris, 2001, P49
Ce ratio permet de déterminer le délai moyen de
séjour des marchandises ou produits finis au sein de l'entreprise ; on
le calcul en jours ou en mois.
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2. Les produits qui dépendent des quantités
vendues et des prix c'est-à-dire influencés par la rotation des
stocks.
3. Les charges influencées par les quantités
produites et vendues et par la structure de l'entreprise
4. Le niveau d'activité, car l'entreprise fonctionne
en dessous de niveau normal d'activité fait supporter à
l'entreprise une perte appelée Mali
a) Le taux de rotation des stocks
Les stocks de marchandises ou de matières
premières étant évalués au cout d'achat, de
produits finis au coût de
production.la vitesse de rotation est
ainsi calculée :
Ø Pour les marchandises
??o???? d'????h???? d??s ????????h????d??s??s
v????d????s
????=
|
|
|
|
stock moyen
|
Ø Pour les matières premières :
|
Ø
|
|
????=
|
cout d'achat des matieres premieres
consommees
|
|
|
Ø Pour les produits finis
??o???? d??s ????od????????o??s d??s ????od??????s
v????d??s
???? = s??o???? ??o??????(???? ??o???? d??
????od????????o??)
Avec : le stock moyen
stock initial + stock final
Le taux de rotation indique le nombre de fois que le stock a
été renouvelé durant la période.
b) Temps d'écoulement (TE)
1
??E = 360 * TR
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3. INCIDENCE DE LA RENTABILITE SUR LA STRUCTURE
FINANCIERE
La rentabilité (positive) améliore les fonds
propres ou ressources stables et par conséquent le FR, la
trésorerie et la solvabilité, et on a une situation contraire en
cas des pertes (rentabilités négatives).
3.1.Effet de levier
L'effet de levier financier est un indicateur fondamental
dans l'étude de l'amélioration ou de la dégradation du
taux de rentabilité financière due au recours à
l'endettement. On entend par effet de levier financier, l'incidence de la
structure financière de l'entreprise sur la rentabilité des
capitaux propres. En effet l'appel à l'endettement permet, grâce a
un effet dit de `levier ', d'accroitre ou diminuer la rentabilité des
capitaux propres.48
3.1.1. L'effet de levier par endettement
Celui-ci est positif lorsque la rentabilité de l'actif
est supérieure au taux du crédit. L'endettement permet alors
d'augmenter la rentabilité des capitaux propres et l'effet de levier est
considéré comme étant amplificateur.
Si le taux de rentabilité de l'actif est
inférieur au taux du crédit, l'effet de levier est
négatif. Le coût du financement (intérêts de
l'emprunt) vient pénaliser la rentabilité des fonds propres. On
parle alors d'effet de massue ou de boomerang.
Ce paramètre permet, en fonction de la
rentabilité d'une activité ou d'un projet et des taux
d'intérêt sur le marché de mesurer l'utilité de
recourir à des financements bancaires ou auprès de tiers. C'est
un moyen puissant pour permettre aux détenteurs de capitaux d'obtenir
des rendements financiers élevés. Cependant, plus le levier
utilisé est important, plus l'effet boomerang peut être
terrible.
1) Le levier comptable
Il est défini comme le rapport entre les capitaux
propres et le total des capitaux (incluant les dettes).
rentabilite financiere
E???????? d?? ????v?????? ?????????????????? =
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L'effet de levier, c'est l'indicateur positif ou négatif
de l'endettement sur la rentabilité financière, l'analyse de cet
effet de levier permet d'appréhender les effets des
éléments qui
48 Augustin Mapapa, op, cit, p139
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composent la rentabilité des capitaux propres qui sont
: la rentabilité économique nette de l'entreprise, du coût
du financement par capitaux empruntés et du taux d'endettement. Elle
permet de savoir si le financement par endettement a favorisé une
amélioration de la rentabilité des capitaux propres de
l'entreprise.
Si la rentabilité financière et la
rentabilité économique sont inférieures à
Zéro c'est -à-dire qu'il n'y a aucune rentabilité, et si
elles sont comprises entre Zéro et Cinq pourcent la rentabilité
est faible.
Ø Si elles sont comprises entre cinq pourcent et dix
pourcents c'est-à-dire la rentabilité est moyenne.
Ø Si la rentabilité financière et la
rentabilité économique sont supérieures ou égales
à dix pourcent la rentabilité est satisfaisante.
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