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Intégration financière et diversification internationale

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par Khalil TICHICHTE
Université du Québec à  Montréal- ESG - Master finance appliquée 2008
  

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2.6.5 Modèles à facteurs

La référence aux travaux de Engle,Ng et Rothschild (1990) nous renseigne que chaque éléments du processus en question est commandé par des processus à facteurs et d'une innovation. Pour simplifier on se limite au cas d'un seul facteur. Ce faisant, le modèle GARCH(1,1) s'exprime comme suit :

'2

H C [ w

= + ëë ' á 2 ' å - å - + â ' -

w w H w] ,

t 1 1

t t t 1

2

= [ w f t 2

C â 2

- ëë ëë á

w

' + ' + + h t 1 ] ,

- 1 -

= C * +ëë .

' ht

C est un matrice symétrique de dimension N x N. ë et w sont des vecteurs de dimension N x 1.

2 2

C C

* = - ëë et 1

2

' w h t = w + á f t - + â h t - représente la variance GARCH(1,1) du facteur f t = w 'å t . Cela

1

veut dire que la dynamique de la variance conditionnelle Ht est reliée à la dynamique de la variance du facteur qui suit un processus univarié.

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"La première panacée d'une nation mal gouvernée est l'inflation monétaire, la seconde, c'est la guerre. Tous deux apportent une prospérité temporaire, tous deux apportent une ruine permanente. Mais tous deux sont le refuge des opportunistes politiques et économiques"   Hemingway