Memoire Online - Introduction d'une société à la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM)

TAB N ^°5 : Structure financière de la SONATEL avant l'introduction en bourse.

Ratios	Formule de calcul	Résultats			Normes
		N-3(1996)	N-2(1997)	N-1(1998)
Ratio d'autonomie financière (A1)	Capitaux propres Dettes à moyen et long terme	18,46	11,46	13,19	>1
Ratio de liquidité générale (A2)	Actif à court terme Passif à court terme	3,02	3,18	2,74	1
Ratio de capacité de remboursement (A3)	Dettes à LMT Capacité d'autofinancement	6mois	6mois	5mois	< 3ans

En N-3, l'entreprise possède 18,46 fois plus de ressources propres que d'emprunt ce qui montre que sur le plan financier, elle dispose d'une grande autonomie financière .Cette dernière diminue d'année en année. Cependant elle a encore presque 13 fois plus de ressources propres que de dettes à longs et moyen terme. En cas de difficultés ou de besoin très importants de financement, elle peut puiser dans ses propres ressources ou faire appel aux banques vu son excellente assise financière.

Le ratio A2 est très élevé sur les trois ans, avoisinant le taux de 300%.Les fonds disponibles à la banque, les créances, et les stocks c'est-à-dire l'actif à court terme suffit largement pour financer la totalité des dettes à court terme. L'entreprise est donc très solvable. N'ayant pas besoin de puiser dans ses fonds propres pour faire face aux engagements à court terme.

La capacité d'autofinancement ne servant pas à un remboursement exclusif des emprunts, le ratio de capacité de remboursement doit être le plus faible possible .Plus le ratio est élevé, plus l'entreprise montre des difficultés à rembourser ses emprunts. Concernant la (A3), la SONATEL présente une très bonne tendance. En N-3, le ratio est à peu prés de 6 mois, et sur les deux années suivantes il s'améliore régulièrement pour atteindre 5 mois en N-1. Ce faisant, l'entreprise est donc capable de faire face à ses engagements à long terme en moins d'un an.

Ratio	Formule de calcul	Résultats
		N-3	N-2	N-1
Croissance de la valeur Ajoutée (B1)	Valeur Ajoutée N-Valeur Ajoutée N-1 Valeur Ajoutée N-1	0,14	0,08	0,29

Notons au préalable que la SONATEL détenait un monopole exclusif concernant le service de la téléphonie mobile, celle du fixe et l'accès à Internet au Sénégal. Ce monopole a pris fin en 2004 .Depuis 2008, elle est concurrencée sur ses trois secteurs par la Société SUDATEL avec sa marque Expresso. Revenons-en au tableau ci-dessus pour constater que la B1 évolue en dent de scie sur les trois années. Cette tendance est due à la croissance du chiffre d'affaires sur la période. Ceci est le fait de la modernisation et de l'extension rapide du réseau SONATEL, ayant pour conséquence le développement de l'utilisation des services de télécommunication en particuliers avec les pays étrangers.

TABLEAU N^°7 : La rentabilité de la SONATEL avant l'introduction en bourse.

Ratios	Formule de calcul	Résultat
		N-3	N-2	N-1
Ratio de rentabilité commerciale (C1)	Résultat net Chiffres d'Affaires	0,2	0,37	0,4
Ratio de rentabilité des capitaux propre ()	Résultat net Capitaux propres	0,05	0,12	0,12

Le ratio de rentabilité commerciale (C1) augmente régulièrement sur les trois ans jusqu'à doubler en N-1.Cette tendance est due d'une part à une meilleure maîtrise de ses coûts, notamment les charges de personnel et d'autre part à la réduction de l'assiette d'impôts sur les sociétés. Ce comportement positif du ratio de rentabilité commerciale montre l'efficacité de l'organisation commerciale.

Le ratio de rentabilité des capitaux propres (), lui aussi suit la même tendance que le ratio précédent. Les actionnaires en plaçant leurs épargnes dans l'entreprise reçoivent un retour d'investissement d'environ 11% sur trois ans ; le taux du marché monétaire étant de 5%, on peut affirmer que les placements des actionnaires sont rentables.

Introduction d'une société à la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM)

II/ ANALYSE DE LA SITUATION DE LA SONATEL AVANT ET APRES INTRODUCTION EN BOURSE.

II-1 : Avant l'introduction en bourse.