La théorie des cycles dans la controverse entre Keynes et Hayek

Section III- Les précurseurs de Hayek

Monetary Theory and Trade Cycle (1933a) est d'abord paru en allemand en 1929 avant d'être traduit en anglais par Kaldor, un libéral devenu interventionniste. A l'image de Prix et Production, il a été présenté en premier lors d'une conférence, cette fois ci tenue à Zurich en 1928 auprès de l'Association pour la politique sociale. Hayek considère qu'il existe une complémentarité entre ces deux ouvrages dans sa vision des fluctuations cycliques. D'ailleurs, il en parle dans son préface de MT-TC, à la page 17 : in particular, my Price and Production, originally published in English, should be considered as an essential complement to the present publication. While I have here emphasized the monetary causes which start the cyclical fluctuations, I have, in the later publication, concentrated on the successive changes in the real structure of production, which constitute those fluctuations. » Cochran et Glahe en feront etat en ces termes: «Hayek, building on the work of Mises, developed a theory of the trade cycle in which monetary changes cause the cycle but successive changes in the real structure of production constitute those fluctuations.» p.70

Ainsi, une bonne appréhension de la théorie des cycles de Hayek nécessite un recours constant à ses deux ouvrages. C'est ce que nous tentâmes en vue de l'élaboration de ce présent travail.

Les précurseurs de la théorie des cycles de Hayek sont Bohm Bawerk et le suédois Wicksell sans oublier que la première ébauche a été formulé par Mises en 1912 dans Théories des Geldes und der Umlaufsmittel. Elle est une alternative à celle de Keynes qui, jusqu'aux années 70, l'éclipsa.

Hayek va incorporer les éléments de Wicksell en distinguant le taux d'intérêt bancaire du taux d'intérêt naturel ; la théorie du cycle de Mises va être remodelée puis la conception du capital de Bawerk sera enrichie de la dimension subjectiviste et d'un retour vers Menger; enfin l'hypothèse de plein emploi^62(*) des facteurs ainsi que celle d'une économie verticalement désintégrée^63(*) seront retenues.

Pour Dostaler, on distingue trois étapes dans cette evolution : la phase de conception, le développement et la révision « en réaction tant aux critiques qu'aux événements qui ponctuent la lente et pénible sortie de la crise des années trente. » Elle a pour noyau la vision de l'épargne développée par Turgot, Say et Smith tandis les positions philosophiques et éthiques rendent problématiques la division traditionnelle entre le normatif et le positif.

Globalement, elle établit une relation entre le mouvement des prix relatifs et la structure de production, le rôle du système bancaire, l'émergence du malinvestissment et le rôle des crises pour rétablir l'équilibre tandis que l'inflation qui, au début crée une effervescence de l'activité économique avant de finir par décevoir toutes les illusions.

Hayek s'inscrit dans la même lignée que ceux qu'il considère comme des précurseurs de la bonne théorie des cycles ; ceux qui considèrent que le facteur premier est purement monétaire. Il s'agit de Thornton, de Ricardo, d'Alfred Marshall, de Knut Wicksell, du professeur Mises et de Boehm Bawerk. Il les considere comme ceux « whose works trade the development of the effects on the structure of production of a rate of interest which alters relatively to the equilibrium rate, as a result of monetary influences. » p 111 MT-TC

Il considère plus en détail les apports de Wicksell et de Mises en leur reconnaissant à chacun une certaine spécificité dans la marche vers une théorie monétaire des cycles fiable.

«While it seems to me that in the analysis of the effects of money rate of interest diverging from the natural rate, Professor Mises has considerable progress as compared with the position adopted by Wicksell, the latter succeded better that Mises did explaining the origin of his divergence.»p.111

Pour Hayek, s'il existe un passage obligé pour une théorie monétaire afin d'enlever au cycle tout son aspect énigmatique, c'est bien le système des prix relatifs. A son sens, le cycle provient d'une profanation perpétrée par les autorités monétaires sur les relations entre prix individuels, les deviant ainsi de leur position d'équilibre:» the point of a real interest to trade cycle theory is the existence of certains deviations in individual price relation occurring because changes in the volume of money appear at certain individual points ; deviations, that is , away from the position which is necessary to maintain the whole sytem in equilibrium»p123

* ⁶²Hayek est dans une logique arithmétique, dans un jeu a somme nulle : quand on donne aux uns, il faut prendre autant aux autres. C'est cela l'essence de l'hypothèse de plein emploi des facteurs que renforce celle de la longévité du processus de production. L'hypothèse de processus de production au long cours donne un répit à Hayek dans ses analyses car la quantité de biens reste inchangée même s'il existe des facteurs oisifs. S'il l'envisageait autrement, cela aurait un impact décisif dans son raisonnement et pourrait même changer complètement ses conclusions et c'est ce qui est dans une certaine mesure assez révoltant. Comment se fait il qu'une hypothèse aussi discutable puisse avoir un impact aussi important dans les conclusions.

* ⁶³ Hayek semble décrire une économie verticalement désintégrée. Aucune entreprise ne prend en charge la production d'un bien d'un bout à l'autre ; chacune injecte sa valeur ajoutée avant de passer le témoin à la prochaine : « Nous avons besoin d'une hypothèse précise sur la division du processus total de production entre diverses entreprises, qui rend seule nécessaire l'intervention de la monnaie. (pp 110-1)